BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM  Môn : QUẢN TRỊ NGÂN HÀNG Đề tài: Mơ hình chứng khốn hóa khoản cho vay Thực trạng khả ứng dụng Việt Nam Lớp Nhóm : A201_K23_CH : Nguyễn Thị Ngọc Cẩm Vũ Quỳnh Hoa Đoàn Thị Thanh Thủy Tạ Quang Vũ Nguyễn Thị Hoài Linh Trịnh Thị Liên I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ NGHIỆP VỤ CHỨNG KHOÁN HOÁ CÁC KHOẢN NỢ Khái niệm chứng khốn hóa (CKH) [DATE] [COMPANY NAME] [Company address] Theo OECD (1995)- Tổ chức Hợp tác Phát triển kinh tế chứng khốn hóa việc phát hành chứng khốn có tính khả mại đảm bảo từ khả toán chủ thể phát hành mà nguồn thu dự kiến có từ tài sản đặc biệt Khái niệm cho thấy: Khả sinh lời tài sản dùng làm đảm bảo định thu nhập mức độ rủi ro chứng khoán phát hành Như vậy, chứng khốn hóa bảo đảm khơng phải khả toán chủ thể phát hành Theo Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC), chứng khốn hóa việc tạo chứng khốn dựa dịng tiền cố định mang tính tuần hồn tập hợp cố định tách biệt khoản phải thu tài sản tài Các chứng khoán tùy theo cấu trúc thời hạn chúng chuyển đổi thành tiền khoảng thời gian định kèm theo quyền hưởng lợi khác quyền tài sản sử dụng nhằm đảm bảo việc trả nợ phân phối định kỳ khoản thu cho người sở hữu chứng khoán Do chứng khốn hóa tài sản tài cấu trúc phức tạp dẫn đến phá sản nên cần tổ chức tài chuyên nghiệp (SPV) phân loại chứng khoán trường hợp nhà khởi tạo phá sản, đem rao bán thị trường chứng khoán Các chứng từ nằm bảng cân đối tài khoản ngân hàng dùng để bảo đảm cho việc phát hành trái phiếu Đặc tính loại tài sản chứng khốn hóa Như ta biết doanh nghiệp từ doanh nghiệp sản xuất, dịch vụ doanh nghiệp đặc biệt ngân hàng nắm giữ nhiều loại tài sản khác Tuy nhiên, loại tài sản chứng khốn hóa Muốn chứng khốn hóa tài sản phải có đặc điểm sau: - Tài sản phải quy dòng tiền Một yếu tố loại tài sản đem chứng khốn hóa phải phát sinh dịng tiền từ nợ Giá trị dòng tiền lại phụ thuộc vào phương thức toán thỏa thuận bên ban đầu, theo phương thức toán gốc đều…Trong thực tế ta thấy khoản vay có tài sản đảm bảo thực cách người vay đưungs đem tài sản làm vật chấp vay tiền theo tỷ lệ phần trăm định tài sản chấp Sau theo kỳ hạn người tốn gốc lãi Và ngun tắc chứng khốn hóa phải ln có dòng tiền chảy qua người vay, người cho vay, trung gian đặc biệt tới nhà đầu tư Nếu điều kiện bình thường, hoạt động diễn sn chứng khốn hóa hoạt động Tuy nhiên, trường hợp lãi suất thị trường thấp, người vay tìm cách vay tiền để tốn cho ngân hàng, ngân hàng chịu rủi ro trả trước Người ta chứng khốn hóa khoản phải thu thẻ tín dụng chứa dịng tiền - Tính hợp pháp Để đảm bảo cho giao dịch chuyển nhượng, điều quan trọng cần thiết loại tài sản có liên quan tới giao dịch chứng khốn hóa phải hợp pháp Tính hợp pháp có nghĩa tài sản phải chứng nhận quyền sở hữu hợp pháp chủ sở hữu tranh chấp xảy nhượng bán Và đặc biệt tài sản nằm danh mục hàng cấm Nhà nước - Tính nhượng bán Những tài sản đem chấp phải tài sản có tính nhượng bán tương đối cao thị trường Những tài sản đảm bảo thường nhà cửa, tơ…Đặc tính nhằm đảm bảo cho nhà đầu tư trường hợp người vay bị phá sản có thứ tài sản đảm bảo tốn - Tính phân tán rủi ro Tài sản đồng thời phải có tính phân tán rủi ro rủi ro đảm bảo tỷ lệ hỗ trợ tín dụng cần thiết Ví dụ, với khoản vay tiêu dung có giá trị tương đối nhỏ, phát hành chứng khoán khoản vay rủi ro q lớn, ngân hàng tập hợp nhiều khoản vay lại để chứng khốn hóa hoạt động tốn khoản vay khơng làm ảnh hưởng hay bóp méo tồn kết tốn tồn danh mục Kết toàn danh mục tài sản coi tài sản dự tính khả tốn Trong trường hợp số tài sản dự tính khả tốn Trong trường hợp số tài sản danh mục hoạt động tốt, triển vọng tốn cao có ảnh hưởng tích cực tới danh mục tài sản cho vay phân tích theo hướng làm hấp dẫn tồn danh mục đem chứng khốn hóa - Tính độc lập với người khởi tạo Đây đặc tính quan trọng có tác dụng làm tăng tính hấp dẫn chứng khốn phát hành tài sản Sự tồn hay khả sinh lời tài sản hoàn toàn độc lập với tồn người khởi tạo, chí người khởi tạo phá sản Để đảm bảo điều trình lập hợp đồng phải rõ rang, người khởi tạo phải chuyển nhượng hoàn toàn giấy tờ pháp lý cho trung gian đặc biệt không dung tài sản chấp nhiều lần vào mục đích khác Một yếu tố hấp dẫn cho chứng khoán lần vay ngân hàng có thẩm định tư cách tín dụng người vay, đồng thời chuyển nhượng chứng từ liên quan cho SPV tổ chức khởi tạo giám sát hoạt động tốn người vay để hưởng phí dịch vụ - Tính đồng tài sản Q trình chứng khốn hóa thực người khởi tạo tập hợp loại tài sản khác lại thành danh mục bán cho SPV Tiếp đó, SPV lại tập hợp danh mục từ tổ chức khác để phân tích, làm tăng tính hấp dẫn tài sản từ phát hành chứng khốn cơng chúng Tuy nhiên nguyên tắc tập hợp tài sản phải có tính đồng Ví dụ, khơng thể gộp khoản phải thu từ thẻ tín dụng với khoản phải thu từ vay mua nhà chấp chúng có khác biệt lớn dịng tiền Đặc tính quan trọng Nó yêu cầu than tổ chức khởi tạo SPV phải phân tích, tính tốn để tạo tập hợp tài sản hợp lý mà đủ lớn Các thành viên liên quan Mơ hình chứng khốn hóa đơn giản: - Khách hàng: Là người có hợp đồng tín dụng, khoản phải trả …từ định chế tài chính, ngân hàng thương mại - Tổ chức khởi tạo Người khởi tạo doanh nghiệp tài phi tài có khoản mục tài sản cần chứng khốn hóa Những người khởi tạo mục đích khác mà tiến hành chứng khốn hóa khoản mục tài sản bảng cân đối tài sản ví dụ khoản phải thu, khoản cho vay dài hạn, đầu tư dự án…Một đặc điểm nhận thấy rõ thân tổ chức khởi tạo người chịu trách nhiệm toán khoản tiền chuyển quyền nhận lợi ích từ tài sản cho Trung gian đặc biệt Do dó, lợi đặc biệt phát hành ABS ( Assetss Backed Security) xếp hạng tín dụng cảu tổ chức khởi tạo thấp phát hành chứng khốn có chất lượng cao Đồng thời, tài sản độc lập với tổ chức khởi tạo nên cho dù tổ chức khởi tạo có vấn đề tài lâm vào tình trạng phá sản khơng ảnh hưởng tới dịch chuyển dịng tiền Đây coi chế phòng ngừa phá sản q trình chứng khốn hóa Ngồi ra, việc xếp hạng chứng khốn cao khơng giúp giảm chi phí nguồn vốn mà cho phép nhà đầu tư lớn công ty bảo hiểm, đối tượng thường bị cấm đầu tư vào tài sản có tính lỏng xếp hạng thấp, mua loại chứng khoán - Trung gian đặc biệt ( SPV) Là tổ chức độc lập hợp pháp ( thường cơng ty tài chính, AMC, quỹ tín thác …) với biện pháp đặc biệt nhằm tăng tính hấp dẫn loại chứng khoán phát hành ( SPV) SPV mua lại quyền nhận khoản phải thu từ tổ chức khởi tạo Trên sở nhận định nợ người khởi tạo, đồng thời với phân tích tư cachs tín dụng riêng tổ chức khởi tạo lẫn khách hàng vay vốn SPV định mức giá thích hợp cho khoản phải thu mà mua lại Ở đây, SPV phải quan tâm tới lãi suất khoản vay, khoản phí liên quan, phần bù rủi ro khoản vay, tài sản chấp…Sau đó, sở tính tốn thu nhập dự tính đánh giá rủi ro phát hành chứng khốn có thứ hạng khác cơng chúng đầu tư SPV phải đáp ứng yêu cầu pháp lý vốn pháp định, điều lệ hoạt động Khi có kiện rủi ro xảy dẫn tới phá sản SPV hợp đồng thực tiếp tục kết thúc SPV khác tổ chức khởi tạo đảm nhận Đây chắn bảo vệ nhà đầu tư tạo tính hấp dẫn chứng khoán - Nhà đầu tư Trên thực tế thị trường chứng khốn hóa phát hành hầu hết định chế tài phi tài chính, số lượng không lớn nhà đầu tư cá nhân Các đối tượng bao gồm: quỹ hưu trí, quỹ tương trợ, cơng ty bảo hiểm,… ABS cung cấp cho giới đầu tư cơng cụ tài có tính an tồn tương đối cao với lợi tực hợp lý mà khó tìm loại chứng khốn tổ chức có hạng thứ hạng tín dụng thấp phát hành Ngồi ra, số lượng lớn nhà đầu tư tạo vòng tuần hồn ảo làm tăng tính lỏng cho thị trường ABS Khách hàng (1) K, lãi suất r1 Nhà khởi tạo (2) K, lãi suất r2 (3) K, Lãi suất r3 Nhà đầu tư SPV (4) Lãi suất r4 (tỷ suất sinh lợi chứng khốn) Mơ hình chứng khốn hóa đơn giản mơ tả sơ đồ trên: - Nhà khởi tạo thực hợp đồng tín dụng với khách hàng cách thức cấp khoản tín dụng K với lãi suất r1 - SPV thu mua hợp đồng tín dụng từ nhà khởi tạo Theo đánh giá mức độ rủi ro, SPV mua lại hợp đồng tín dụng với lãi suất r4 từ nhà khởi tạo Đồng thời SPV chịu trách nhiệm thu hồi khoản nợ từ khách hàng với lãi suất thõa thuận r3 - SPV dùng hợp đồng tín dụng làm tài sản đảm bảo để phát hành trái phiếu, với lãi suất trả cho nhà đầu tư r4 - Tiền từ việc bán trái phiếu nhà đầu tư SPV mang đầu tư sinh lợi Chứng khốn hóa q trình đưa tài sản chấp sang thị trường thứ cấp nơi mà chúng trao đổi qua lại Nó biến tài sản khoản thành chứng khoán khoản cao Điều kiện cần thiết để chứng khốn hóa khoản nợ Nhu cầu bán nợ - cung chứng khốn hóa: Thực tiễn hoạt động ngân hàng tất yếu phát sinh nợ trình giao dịch với chủ thể khác Các khoản nợ phát sinh tổn đa dạng lĩnh vực ngành nghề kinh tế Đồng thời nhu cầu vốn tổ chức lớn nên đòi hỏi phải bán nợ để đẩy nhanh vịng tuần hồn vốn Nhu cầu mua nợ - cầu chứng khốn hóa: xuất nhu cầu mua nợ định chế tài thay đổi, trở thành hội kinh doanh định chế Sự khan hội đầu tư hấp dẫn, hạn chế định chế tài chế tài việc đầu tư vào lĩnh vực rủi ro cao, đồng thời dư thừa tư khiến thị trường chứng khốn đời Lợi ích rủi ro chứng khốn hóa khoản nợ 5.1 Lợi ích chứng khốn hóa Chứng khốn hóa đem lại nhiều lợi ích tổ chức khởi tạo Trong trường hợp ngân hàng cần tiền mặt giải pháp huy động thêm vốn thị trường trái phiếu có chi phí cao Để giảm chi phí ngân hàng dung tài sản nắm giữ đem chấp để vay từ định chế tài khác Khi huy động vốn trái phiếu hạch toán nội bảng bị giới hạn xếp hạng tín dụng ngân hàng Khi việc huy động vốn có chi phí cao đồng thời tỷ số nợ/ vốn tăng, rủi ro cao ảnh hưởng tới xếp hạng ngân hàng Chứng khoán hóa giúp hạn chế điều - Nguồn tài trợ ngoại bảng tăng lên Theo quy định tiền mặt thu từ bán tài sản cộng vào tổng tài sản, đồng thời tài sản chuyển nhượng bán hạch toán vào khoản mục ngoại bảng Như vậy, ta thấy khoản cho vay chấp chuyển sang tiền mặt, đồng thời bảng cân đối xem khoản mục đầu tư chứng khốn từ tài sản chứng khốn hóa - Tránh suy giảm thị trường Trong điều kiện ban đầu ngân hàng đem bán tài sản chấp thị trường thứ cấp Nhưng để tìm khách hàng mua với mức giá giá trị thực tài sản dễ ngân hàng khoản chi phí khơng phải nhỏ Đặc biệt trường hợp thị trường loại tài sản giảm sút nguy bán giá thấp chắn Lúc đó, chứng khốn hóa giải pháp hay để bảo toàn giá trị tài sản đợi thị trường cho tài sản đạt độ ổn định - Cải thiện tỷ số tài Một ưu điểm chứng khốn hóa giúp cho ngân hàng tìm kiếm nguồn vốn với chi phí khơng cao mà trì số tài Như thấy, tỷ số nợ vốn cổ phần không thay đổi, đồng thời loạt số liên quan khác không bị ảnh hưởng, chí cịn cải thiện số phản ánh tính khoản bảng cân đối - Cải thiện thứ hạng tín dụng Một điều kiện cho cấu trúc chứng khốn hóa cô lập tài sản chủ nợ nợ Sự tách biệt tài sản có chất lượng tín dụng tốt với yếu tố rủi ro thân doanh nghiệp làm cho chứng khoán phát hành sở tài sản bảo đảm có chất lượng tín dụng cao thân người chủ sở hữu Sự cải thiện xếp hạng tín dụng đến từ hai nguồn : thứ chứng khốn phát hành tài trợ dịng tiền độc lập từ tài sản mà không chịu can thiệp từ người nắm giữ tài sản, điều có nghĩa thứ hạng chứng khốn khơng bị ảnh hưởng thứ hạng người nắm giữ mà phụ thuộc chủ yếu vào chất lượng tài sản; thứ hai, việc chuyển nhượng tài sản từ tổ chức khởi tạo sang cho SPV giao dịch bán tài sản thật SPV có chức tăng cường tính hấp dẫn chứng khốn làm cho thứ hạng chứng khoán tăng lên đáng kể - Quản lý rủi ro tốt Chứng khốn hóa công cụ quản trị rủi ro tiên tiến ngân hàng Nó cho phép ngân hàng doanh nghiệp tránh nhiều rủi ro khác từ rủi ro tín dụng, rủi ro khoản rủi ro hối đoái Bằng cách loại khoản mục tài sản khỏi bảng cân đối, tổ chức khởi tạo sẵn sang cho cơng đầu tư sẵn sang đương đầu với thời kỳ đen tối trước mắt - Yêu cầu nguồn vốn thấp Theo nguyên tắc quản lý rủi ro ngân hàng số định chế tài khác phải có khoản dự trữ bắt buộc cho tài sản mà nắm giữ Mỗi loại tài sản phải phân thành rủi ro theo thứ hạng định lượng rủi ro Nói chung, khoản cho vay thường có mức độ rủi ro lớn nhất.Những khoản vay xếp hạng cao thường đánh giá có mức độ rủi ro thấp Các tổ chức nắm tay nhiều loại tài sản rủi ro yêu cầu dự trữ vốn cao Việc ngân hàng nắm giữ dự trữ lớn đồng nghĩa với việc an toàn lại chi phí hội khác Rõ ràng qua chứng khốn hóa, tổ chức khởi tạo có nhiều lợi ích khác Chứng khốn hóa tạo hàng loạt cơng cụ tài động từ chứng khoán ngắn hạn, dài hạn chứng khoán coupon thấp, chứng khốn coupon cao, từ kì hạn hồn vốn âm hay dương rủi ro toán trước thõa mãn nhu cầu giới đầu tư 5.2 Một số rủi ro thường gặp chứng khốn hóa Q trình chứng khốn hóa khơng tiến hành thận trọng khơng khơng có lợi cho tổ chức khởi tạo mà cịn để lại rủi ro cho tổ chức Nếu tài sản dùng để chứng khốn hóa chịu bóp méo thị trường dẫn tới chất lượng chứng khốn khơng ý muốn có xung đột tiềm ẩn tổ chức khởi tạo, nhà cung cấp người bảo lãnh - Rủi ro phải mua lại chứng khoán phát hành Một ngân hàng người khởi tạo q trình chứng khốn hóa chịu sức ép mua lại chứng khoán phát hành tài sản ngừng hoạt động biểu khơng tốt Chính q trình phức tạp chứng khốn hóa tạo sức ép tổ chức khởi tạo Việc có nhiều thành viên tham gia quan tâm lớn công chúng đầu tư gây sức ép tiềm ẩn Nhưng vấn đề mà tổ chức khởi tạo lo lắng rủi ro trình chứng khốn hóa thành viên khác làm ảnh hưởng tới danh tiếng thị trường, tạo tiền lệ xấu sau - Rủi ro chất lượng danh mục giảm Trên thị trường, tổ chức khởi tạo có xu hướng tìm kiếm nguồn huy động Do vậy, đơi muốn bán tài sản có chất lượng tốt vị có xu hướng làm tăng rủi ro trung bình tài sản cịn lại danh mục Các nhà đầu tư quan xếp hạng ln u cầu tài sản có chất lượng cao khuyến khích tổ chức bán tài sản tốt Thêm vào đó, q trình chứng khốn hóa với thời gian tương đối dài, ngân hàng phải chịu áp lực từ phía cổ đơn nên thường có xu hướng giảm nhẹ tiêu chuẩn cho vay để giữ mức độ tăng trưởng Và đó, nhiều khoản tín dụng chấp nhận không làm cho chất lượng danh mục cao mà lại có xu hướng làm giảm chất lượng danh mục, từ ảnh hưởng tới tăm tiếng tổ chức - Rủi ro liên quan đến chứng khốn hóa khoản tín dụng tuần hồn Việc chứng khốn hóa khoản tín dụng tuần hồn đặc biệt phức tạp liên quan tới việc phát hành lượng chứng khoán cố định tài sản đảm cho lại ln dao động khơng có thời gian đáo hạn xác định Vì việc quản lý luồng tiền vào từ khách hàng việc chuyển cho người nắm giữ chứng khoán phức tạp, địi hỏi phải có cơng cụ quản lý cao cấp đảm bảo việc chia sẻ rủi ro bên suốt q trình chứng khốn hóa Với ưu nhược điểm trên, chứng khốn hóa coi cơng cụ tài đặc biệt thõa mãn yêu cầu ngân hàng Nó giải pháp tốt cho ngân hàng quản lý II THỰC TRẠNG VÀ KHẢ NĂNG ỨNG DỤNG TẠI VIỆT NAM Sơ lược tình hình hoạt động Ngân hàng thương mại (NHTM) Việt Nam NHTM ngày đóng góp nhiều vào q trình đổi phát triển tăng trưởng Việt Nam Sau giai đoạn tăng trưởng nóng ngân hàng phải đối mặt với nhiều thử thách khó khăn nợ xấu tăng cao, tăng trưởng tín dụng và tính khoản thấp Nguyên nhân việc tín dụng tăng trưởng thấp sức cầu kinh tế yếu tồn kho tăng cao Trong năm qua, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đưa nhiều biện pháp nhằm kích thích tăng trưởng bất động sản (BĐS) gần hoàn toàn đưa khỏi nhóm tín dụng phi sản xuất – nhóm cần phải hạn chế cho vay, hạ lãi suất, cho phép tổ chức tín dụng (TCTD) cấu lại nợ cũ cho khách hàng Về cấu tài sản, ba loại tài sản tài TCTD cho vay tổ chức kinh tế cá nhân (chiếm tỷ trọng 51%), tiền gửi cho vay TCTD khác (chiếm 22%), cuối chứng khoán kinh doanh chứng khoán đầu tư (chiếm 12%) So với tỷ lệ khu vực, tỷ lệ cho vay khách hàng VN thuộc loại thấp khu vực, tỷ lệ Úc 75%, Singapore 61%, Thái Lan 64% Trung Quốc 50% Mặc dù thông tư 13 có hiệu lực từ tháng 10/2010 có quy định tỉ lệ cấp tín dụng tổng huy động không được vượt quá 80% đối với ngân hàng và 85% tổ chức tín dụng khác, song tổ chức tín dụng khơng thực khơng có chế tài xử lý nghiêm minh tổ chức Năm 2009, Việt Nam nước có tỉ lệ cho vay/huy động tiền gửi khu vực cao thứ hai, xấp xỉ Hàn Quốc, năm 2010 số tăng cao đột biến lên 131%, cách xa so với mức quy định thông tư 13 Như nhận thấy hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam tiềm ẩn nhiều rủi ro so với quốc gia khác dễ bị tổn thương chịu tác động cú sốc kinh tế từ bên Xuất “sai lệch kép” Theo nghiên cứu Nguyễn Hồng Yến (2012, trang 2), sai lệch kép hiểu trạng thái xảy đồng thời sai lệch cấu kỳ hạn sai lệch cấu tiền tệ tài sản nguồn vốn bảng cân đối tài sản tổ chức Bất kể sai lệch kép nằm đâu, NHTM chủ thể sau gánh chịu rủi ro gắn với sai lệch kép Khi kinh tế có biến động bất lợi sai lêch kỳ hạn mức độ lớn gây rủi ro kèm cho ngân hàng rủi ro lãi suất, rủi ro khoản dễ dàng đẩy hệ thống ngân hàng đến rủi ro khả toán Sai lệch kỳ hạn quốc gia cuốc gia phát triển thường lớn sai lệch kỳ hạn quốc gia phát triển Sự cân đối cấu tiền tệ mặt gây rủi ro cho bảng cân đối biến động tỷ giá, mặt khác đem lại rủi ro quốc gia, rủi ro khả toán, Sai lệch tiền tệ cho dù bảng cân đối ngân hàng hay khách hàng vay vốn chủ thể sau gánh chịu rủi ro ngân hàng Cũng sai lệch kỳ hạn, sai lệch tiền tệ quốc gia thường lớn sai lệch tiền tệ quốc gia phát triển.” Tỷ trọng nguồn vốn huy động không kỳ hạn ngắn hạn chiếm khoảng 75%, nguy sai lệch cấu thời hạn bảng cân đối tương đối lớn Sai lệch cấu đồng tiền có giảm vài năm gần mức độ lớn nhạy cảm với biến động tỷ giá, lãi suất Tài sản nước ngồi rịng NHTM phản ánh rủi ro khu vực sử dụng nguồn vay từ nước để tài trợ cho khoản tín dụng nước dẫn đến sai lệch tiền tệ Lợi nhuận năm 2013 NHTM nhìn chung giảm so với năm trước ROA ROE khối NHTM NN đạt 0.67% 7.93%, giảm so với mức 0.79% 10.34% năm 2012 Tương tự khối NHTM CP đạt 0.31% 3.6% (quý III/2012 0.49% 5.1%) Nguyên nhân tổng tài sản vốn điều lệ hệ thống NHTM tăng trưởng tốt năm 2013, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận không theo kịp tín dụng tăng thấp, lãi suất cho vay giảm nhanh lãi suất huy động khiến chênh lệch lãi sau61t đầu ra-đầu vào giảm mạnh gây ảnh hưởng đến lợi nhuận ngân hàng Khả cạnh tranh ngân hàng nước ta chưa cao so với nước khu vực, quy mô nhỏ, tổng tài sản mức thấp Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu thấp so với khu vực, VTC chủ yếu vốn cấp Ở quốc gia khác giới kể kinh tế nổi, tỷ lệ an toàn vốn tỷ lệ vốn cấp 1/tổng tài sản “có” rủi ro có khoảng cách định, tức vốn cấp thể vai trò việc trì tỷ lệ an tồn vốn chung Tuy nhiên VN, hai tỷ lệ gần khơng có khoảng cách (11.62% 10.98%) Ngồi có mặt ngân hàng nước ngồi tăng cạnh tranh lĩnh vực ngân hàng Mặc dù ngân hàng nước ta có lợi mạng lưới, khách hàng truyền thống lực cạnh tranh với ngân hàng nước mức độ đại hố cơng nghệ ngân hàng, nguồn nhân lực, trình độ quản trị hoạt động vấn đề quản lý rủi ro Vần đề sở hữu chéo dẩn đến nhiều hệ luỵ Nguồn lực khả chống đỡ ngân hàng không đánh giá mức, làm sai lệch việc đánh giá rủi ro hệ thống ngân hàng, gia tăng việc cho vay thiếu kiểm soát, sai lệch tinh thần phân loại nợ trích lập dự phịng rủi ro (Khi doanh nghiệp không trả nợ cho ngân hàng, thay xếp khoản vay thành nợ xấu trích lập dự phịng rủi ro ngân hàng giấu nợ xấu cách khơng khai báo nợ xấu mà nhờ ngân hàng B – ngân hàng có sở hữu chéo - cho vay để đảo nợ) Trích viết “Những mảng màu sáng tối hoạt động ngân hàng 2013” TS.Trịnh Thanh Huyền Trường Đào tạo & PTNNL Hết năm 2013, tranh hệ thống ngân hàng cải thiện đáng kể với khơng mảng màu tươi chưa đủ để che lấp mảng màu xám tích tụ từ năm trước Năm 2013 quãng thời gian khó khăn nhiều năm qua hệ thống ngân hàng Một số điểm nghẽn kinh tế chưa thông Thị trường tiền tệ thị trường chứng khốn cịn nhiều bất ổn nội Song, với nỗ lực thường xuyên, liên tục, hệ thống bước đầu vượt qua khó khăn Nhờ đó, khơng rủi ro hệ thống giảm bớt với chuyển biến tích cực khoản khả quan hơn, lãi suất huy động giảm 2-3% lãi suất cho vay giảm 3-5% - ngang mức 2006, mà trình tái cấu kết hoạt động hệ thống ngân hàng có cải thiện đáng kể 6.1.1 Những mảng màu sáng Thứ nhất, trình tái cấu ngân hàng đạt kết ban đầu đáng khích lệ Được đánh giá ngành nỗ lực "bộ ba" tái cấu kinh tế (ngân hàng – doanh nghiệp Nhà nước - đầu tư công)1, ngành ngân hàng chủ động triển khai tái cấu hệ thống ngân hàng theo mục tiêu Chính phủ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) xác định Không vốn mà nhân ngành ngân hàng có xáo trộn lớn Song nhìn từ góc độ tích cực động thái cần thiết để sàng lọc lại đội ngũ nhân ngành ngân hàng vốn tuyển dụng nhiều thời điểm “ra ngõ gặp ngân hàng” cách 6-7 năm Hơn nữa, mơi trường kinh doanh khó khăn u cầu, Phát biểu ơng Lê Đức Thúy - nguyên Thống đốc NHNN Hội thảo cải cách thị trường tài Ban Kinh tế Trung ương Ủy ban Giám sát Tài Quốc gia tổ chức ngày 14/10/2013 địi hỏi đội ngũ nhân cao hơn, không trình độ chun mơn nghiệp vụ mà kỹ đạo đức nghề nghiệp, qua sàng lọc, ngành ngân hàng có đội ngũ lao động tinh để phát triển cách bền vững Một tín hiệu đáng mừng dấu hiệu cho thấy “mảng sáng” hoạt động ngân hàng ngày rộng tốc độ mở rộng mạng lưới tiếp tục tăng lên thời gian tới sau kế hoạch mở rộng mạng lưới ngân hàng thức “cởi trói”2, đồng thời có quản lý chặt chẽ Điều khơng giúp động hóa thị trường lao động ngành ngân hàng mà giúp tránh tình trạng phát triển cục số địa bàn lớn Thứ hai, hiệu kinh doanh ngân hàng cải thiện INCLUDEPICTURE "http://www.vietinbank.vn/web/export/sites/default/vn/research/14 /images/Buc-tranh-Ngan-hang-2013-Ls.jpg" \* MERGEFORMATINET Thời gian qua, dù lãi suất huy động liên tục giảm mạnh lúc “kịch trần” người dân tiếp tục gửi tiền vào tổ chức tín dụng (TCTD) với kỳ hạn dài kênh đầu tư an toàn hiệu so với kênh đầu tư khác Tính đến cuối tháng 12/2013, tiền gửi VND dân cư tăng 15,61% gần mức tăng trưởng 16% năm 2012 Giai đoạn 2011-2012, ngành ngân hàng lao đao hậu tình trạng tăng trưởng q nóng với điều kiện tín dụng nới lỏng mức trước http://doanhnhan.vneconomy.vn/2013102403570612P0C5/xoa-diu-lan-song-sa-thai-nhan-su-ngan-hang.htm Hàng loạt giải pháp đưa để hạ nhiệt tín dụng, tổng lợi nhuận toàn ngành ngân hàng năm 2012 sụt giảm gần 50% so với năm 20113 Sang năm 2013, giải pháp tín dụng tiếp tục điều hành linh hoạt theo hướng “tái tạo” đường cong lãi suất, mở rộng tín dụng đơi với an tồn hoạt động TCTD, phù hợp với mục tiêu điều hành sách tiền tệ, đồng thời tiếp tục thực giải pháp nhằm tháo gỡ khó khăn cho hoạt động sản xuất, kinh doanh (SXKD) nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức hợp lý Nhờ đó, cuối tháng 12/2013, tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống gần sát mục tiêu 12% Điều thể nỗ lực lớn ngành ngân hàng nhìn vào tốc độ tăng tín dụng tháng năm 2013 thấy rằng, tín dụng bắt đầu tăng trưởng dương từ quý II Cơ cấu tín dụng bước hợp lý, hiệu an toàn hơn, tập trung vốn vào lĩnh vực SXKD, tín dụng lĩnh vực ưu tiên Nhờ đó, tăng trưởng kinh tế mức hợp lý ngân hàng bắt đầu có lãi trở lại, ngân hàng nhỏ INCLUDEPICTURE "http://www.vietinbank.vn/web/export/sites/default/vn/research/1 4/images/Buc-tranh-Ngan-hang-2013-Td.jpg" \* MERGEFORMATINET Không có vậy, hoạt động tồn hệ thống ngân hàng có biểu an tồn hiệu Tính đến cuối tháng 31/10/2013, tỷ lệ an tồn vốn (CAR) có giảm nhẹ, mức cao với 13,64%, cao nhiều so với quy định tối thiểu 9% mà NHNN áp dụng; khoản cải thiện dồi so với giai đoạn trước; vốn điều lệ tăng 6,02%; vốn chủ sở hữu tăng http://cafef.vn/tai-chinh-ngan-hang/nam-2012-loi-nhuan-toan-nganh-ngan-hang-dat-28600-ty-dong20130118104615893ca34.chn 6,33% ngày tiệm cận tới quy mô vốn điều lệ; tổng tài sản Có tăng 6,66% so với cuối năm 2012 Thứ ba, xử lý nợ xấu đạt thành cơng bước đầu Tăng nợ xấu khơng ăn mịn lợi nhuận ngân hàng mà nguyên nhân gây nghẽn tín dụng suốt thời gian qua Tuy chưa thực khả quan theo báo cáo, tỷ lệ nợ xấu tính đến tháng 11/2013 4,55% - tiếp tục giảm so với tháng 10 4,73% INCLUDEPICTURE "http://www.vietinbank.vn/web/export/sites/default/vn/res earch/14/images/Buc-tranh-Ngan-hang-2013-Nx.jpg" \* MERGEFORMATINET Việc xử lý nợ qua VAMC có tiến triển định Tính đến ngày 24/12, VAMC mua gần 32.000 tỷ đồng dư nợ gốc gần 30 TCTD Dự kiến, năm 2014 VAMC mua khoảng 100-150 nghìn tỷ đồng Nhờ nỗ lực Chính phủ, NHNN liệt TCTD việc xử lý nợ xấu, nên tỷ lệ nợ xấu giảm mạnh từ mức 8,86% tổng dư nợ cuối năm 2012 xuống 4,55% đến tháng 11/2013 6.1.2 Những mảng màu tối Mặc dù vượt qua khó khăn bước đầu chặng đường đổi trước mắt hệ thống ngân hàng Việt Nam nhiều chông gai Năng lực cạnh tranh kinh tế có tăng nhẹ, thấp so với khu vực (xếp thứ 70/148 quốc gia) Lạm phát kiềm chế Tính khoản hệ thống ngân hàng dồi chưa ổn định, nợ xấu giảm cịn mức cao,… Vì thế, chướng ngại vật phía trước đặt nhiều thách thức không nhỏ hệ thống ngân hàng giai đoạn tới Cụ thể: Một là, tổng cầu suy giảm gây khó khăn cho việc hấp thụ vốn Tuy tăng trưởng tín dụng từ quý II trở bắt đầu dương tăng đặn qua tháng đạt mục tiêu đề khả hấp thụ vốn thấp nên dù nay, lãi suất cho vay giảm nhiều, dịng vốn chưa thể ln chuyển thơng suốt Một mặt nợ xấu tồn đọng, DN không dễ trả được, kể phát mại TSBĐ, khiến cho ngân hàng thận trọng Mặt khác DN gặp nhiều khó khăn nên nhu cầu vay vốn giảm Thực tế cho thấy, lợi nhuận DN niêm yết ngành cao su quý III/2013 giảm 30%, ngành khoáng sản giảm gần 60%,… Vì vậy, dù lãi suất hạ, nhiều gói ưu đãi thiết kế, song khơng thể giải nên việc mở rộng tín dụng gắn với nâng cao chất lượng khoản vay khó khăn Hai là, nợ xấu rào cản hoạt động ngân hàng Dù nhìn vào số thấy nợ xấu giảm mức độ giảm thực tế chưa thể đánh giá được, việc xử lý nợ xấu phụ thuộc nhiều vào điều kiện kinh tế vĩ mô thị trường, tiêu thụ hàng hố cịn chậm, lực tài khả trả nợ DN thấp Thị trường BĐS chậm phục hồi, TTTC trì trệ gây khó khăn cho việc bán, xử lý TSBĐ tiền vay để thu hồi nợ Trong giải pháp điều hành kinh tế vĩ mơ, tháo gỡ khó khăn cho SXKD, hỗ trợ thị trường BĐS ln có độ trễ cần phải có thời gian phát huy tác dụng Đã vậy, giải pháp xử lý nợ xấu lại chưa triển khai đồng mà chủ yếu TCTD tự xử lý nợ xấu nên làm giảm mức độ lành mạnh tài chính, hiệu kinh doanh TCTD ngắn hạn Cơ chế, sách xử lý TSBĐ nhiều vướng mắc, phức tạp, chậm khắc phục, hoàn thiện để tạo điều kiện thuận lợi cho xử lý nợ xấu VAMC thành lập, mua nợ, song việc giải số nợ vấn đề Ba là, khu vực doanh nghiệp nhà nước (DNNN) thực tái cấu chậm Hơn năm qua, tiến trình cổ phần hóa chậm chạp, năm 2012 nước cổ phần hóa có 13 DN, 14% kế hoạch tháng đầu năm nay, có thêm 16 DN cổ phần hóa Việc thối vốn ì ạch thị trường BĐS, TTCK xuống Thối vốn cịn theo tư bán để cắt lỗ, để phân bổ lại nguồn lực Vì thế, khơng khơng thực chức “lực Thời báo Kinh tế Sài gòn số 46-2013 ngày 14/11/2013, trang 53 đẩy” cho phát triển kinh tế mà ảnh hưởng lớn tới hoạt động kinh doanh ngân hàng, đối tượng khách hàng lớn NHTM, nơi hấp thụ vốn kinh tế nơi tạo cải vật chất cho xã hội nên tháo gỡ nút thắt từ phía DNNN coi mà giải pháp quan trọng để cải thiện hoạt động tín dụng Tái cấu kinh tế thông qua cổ phần hóa DNNN nhiệm vụ cấp bách trước bối cảnh suy thối kinh tế gần Khơng thế, cần nâng cao lực cạnh tranh cho DN để làm đầu tàu cho kinh tế năm tới Muốn vậy, DN phải định giá tài sản xác dựa tính cơng khai, hiệu quả, có chế độ tài phù hợp với chuẩn mực quốc tế Hoạt động cho vay NHTM Danh mục cho vay có dấu hiệu tiềm ẩn rủi ro tập trung lớn Những rủi ro trở thành tổn thất tài nghiêm trọng cho ngân hàng kinh tế chuyển biến bất lợi Nợ xấu: Vấn đề nợ xấu ngày quan tâm từ năm 2011 Hiện nay, phân loại nợ xấu VN quy định chi tiết theo định 493/2005/QĐ-NHNN sửa đổi theo Thông tư 15/2010/TT-NHNN Tuy nhiên số liệu đưa từ TCTD, NHNN tổ chức quốc tế lại có khác Theo NHNN, tỷ lệ nợ xấu cuối năm 2010 2.16%, cuối năm 2011 3.10%, từ năm 2012 đến (số liệu Tỷ lệ nợ xấu tổng dư nợ tín dụng từ 01/2012 – 12/2013 theo công bố NHNN) Điều đáng lo ngại chiếm nửa tổng số nợ xấu nợ nhóm nhóm Cho đến nay, NHTM đưa sách tập trung xử lý chủ yếu cho nợ nhóm ngồi bảng, xố nợ nhóm bảng cân đối tài sản ngân hàng, nhóm Rủi ro hệ thống tìm ẩn hoạt động tín dụng lớn Việc NHTM lách hạn mức tín dụng, che giấu dư nợ cho vay BĐS, chứng khoán, nợ xấu…dẫn đến việc kiểm sốt phát rủi ro khó khăn hơn, gây tổn hại đến NHTM đó, tác động lan truyền ảnh hưởng xấu tời toàn hệ thống NHTM Phân loại nợ xấu VN khác với tổ chức quốc tế Moody (8/8/2012) cho mức độ minh bạch liệu VN cịn thấp chất lượng thấp nhiều so với số báo cáo tty3 lệ nợ xấu 3.1% (cuối năm 2011) Theo Fitch, NH Vn đề cập đến tỷ lệ nợ đặc biệt (một phận nợ xấu), theo chuẩn quốc tế tỷ lệ nợ mức 13% (năm 2011) Sự khác khác cách phân loại nợ, phương thức tính tốn chuẩn áp dụng khác (chuẩn mực kế toán Việt Nam (VAS) khác với quốc tế (IFRS)), thông tin khách hàng thiếu không chuẩn xác, hoạt động thâu tóm, mua bán, sáp nhập, công ty sân sau, sở hữu chéo ngân hàng, đạo đức nghề nghiệp số cán ngân hàng khách hàng Xử lý nợ xấu: xử lý ngân hàng yếu kém, thành lập công ty mua bán nợ xấu, bơm tiền giải nợ xấu BĐS, u cầu TCTD trích lập đủ dự phịng, cấu lại thời gian trả nợ cho doanh nghiệp, xử lý TSĐB Trong đó, xử lý NH yếu thành lập cty mua bán nợ xấu dư luận quan tâm 7/2013 công ty Quản lý TS TCTD VN (VAMC) đời Tính đến cuối năm 2013, NHTM bán 30.000 tỷ đồng nợ xấu cho VAMC, nhiên việc làm đưa nợ xấu ngoại bảng, làm bảng cân đối kế toán chưa xử lý triệt để khoản nợ Về BĐS, điển hình gói hỗ trợ 30.000 tỷ đồng NHNN Bộ Xây dựng ban hành vào tháng 5/2013 Ngồi cịn có số hỗ trợ khác chưa thấy hiệu rõ rệt Ứng dụng CKH khoản cho vay NHTM Việt Nam 8.1 Khó khăn Cho đến nay, kỹ thuật CKH chưa phổ biến nước ta, có nhiều nghiên cứu loại hình chứng khốn Ngun nhân khó khăn sau: - - - Chưa có hệ thống pháp luật phù hợp Hiện hay nước ta chưa có văn pháp luật cụ thể đưa quy định cụ thể hoạt động cách thức áp dụng kỹ thuật CKH Chính phủ chưa có sách hay chương trình thúc đẩy thực cam kết khuôn khổ ASEAN phát triển thị trường CKH TTCK VN cịn sơ khai, cơng cụ phái sinh chưa phát triển Các tổ chức hỗ trợ thị trường phi tập trung phát triển chưa có ngân hàng đầu tư yếu tố quan trọng CKH, để chứng khoán phát hành mua bán Tiến trình cải cách NHTM chậm chạp mặc dùn ngân hàng xem đóng vai trị tiên phong Vấn đề phát triển bền vững tài ln nhận ưu tiên quan tâm Nhà nước, NHNN NHTM trình tái cấu hệ thống ngân hàng Thế lực tài nhiều NHTM yếu, nợ hạn cao tiềm ẩn nhiều rủi ro Các tỷ lệ chi phí nghiệp vụ khả sinh lời NHTM thua ngân hàng khu vực, khả thiết lập quỹ dự phòng bị hạn chế khả khoản thấp, chưa đáp ứng yêu cầu lực quản - 8.2 lý Bản thân NHTM chưa thực nhận cần thiết mơ hình CKH việc huy động làm linh hoạt tài sản mà nắm giữ để hoạt động hiệu Các sản phẩm phái sinh nói chung CKH nói riêng cịn mẻ nhà đầu tư nước dẫn đến cầu không nhiều Tấm gương khủng hoảng Mỹ bùng phát hoạt động mức CKH bất động sản khiến cho quốc gia khác thận trọng sản phẩm Và nước ta, với quan điểm trì ổn định cho thị trường nên sản phẩm CKH chưa phép thực Thuận lợi Chính khó khăn ảnh hưởng đến việc kỹ thuật CKH ứng dụng vào Việt Nam Tuy nhiên có thuận lợi định cho việc thực kỹ thuật - - - - Thị trường trái phiếu nước ta tương đối phát triển Sự phát triển thị trườn trái phiếu giúp đẩy nhanh tiến trình cải cách hệ thống ngân hàng việc cho phép hệ thống cấu trúc lại bảng cân đối thơng qua CKH khoản nợ khó địi CKH kỹ thuật tài phát triển sử dụng rộng rãi nhiều thị trường trái phiếu khu vực quốc tế Các sản phẩm phái sinh mẻ với nhà đầu tư sau số ngân hàng triển khai thu hút quan tâm Một số sản phẩm ngân hàng thí điểm hốn đổi lãi suất, hốm đổi giá hàng hoá, … Đây tiền đề cho việc phát triển sản phẩm phái sinh tín dụng tương lai Sự phát triển thị trường bảo hiểm nhân thọ Việt Nam dẫn tới việc cơng ty bảo hiểm VN có xu hướng mở rộng kênh đầu tư Các cơng ty nhà đầu tư tiềm sản phẩm CKH Vấn đề nợ xấu hướng xử lý nợ xấu nhận quan tâm ý xã hội Bên cạnh có tài sản tài phù hợp cho CKH Vì ứng dụng kỹ thuật để giải nợ xấu dễ nhận đồng tình giới nhà đầu tư - 8.3 Sự phát triển vũ bão công nghệ thông tin tiện ích mà cơng nghệ thơng tin mang lại phương tiện hữu hiệu để ứng dụng, phổ cập phát triển kỹ thuật CKH Thực trạng ứng dụng CKH khoản cho vay NHTM Việt Nam Ứng dụng Phát triển kỹ thuật chứng khoán hoá cần thiết Sự cần thiết xuất phát từ địi hỏi phát triển thị trường tài chính, kinh tế gắn liền với lợi ích mà kỹ thuật chứng khoán hoá mang lại Điều thể 04 phương diện sau: - Một là, thực chứng khoán hoá, cho phép khắc phục tồn hạn chế nguồn vốn cho vay trung dài hạn Ngân hàng thương mại Đồng thời đảm bảo cho NHTM hoạt động hiệu quả, chất - hoạt động thị trường tiền tệ nhằm đáp ứng vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh vốn lưu động doanh nghiệp Hiện Ngân hàng thương mại sử dụng nguồn vốn cho vay trung dài hạn bao gồm: nguồn vốn huy động trung dài hạn; tỷ lệ vốn ngắn hạn sử dụng cho vay trung dài hạn vốn chủ sở hữu Tuy nhiên nguồn vốn cho vay trung dài hạn Ngân hàng hạn chế, đáp ứng khoảng 50% -60% nhu cầu vay vốn trung dài hạn Bộ phận vốn lại sử dụng nguồn ngắn hạn Thực tế tạo áp lực lớn nguồn vốn cho vay trung dài hạn Ngân hàng thương mại nói chung cho vay bất động sản nói riêng, tạo khó khăn thực nguồn vốn để đáp ứng nhu cầu tín dụng bất động sản Do việc áp dụng, thực giải pháp huy động vốn có tính chiến lược ý nghĩa bản, với việc áp dụng kỹ thuật chứng khoán hoá tài sản tài nói chung khoản tín dụng bất động sản nói riêng Ngân hàng thương mại điều kiện cần thiết có ý nghĩa thực hiện, thực thi cao Trong trường hợp khoản nợ cho vay bất động sản Ngân hàng thương mại bán cho tổ chức trung gian đặc biệt (là sở để tổ chức phát hành trái phiếu – trái phiếu dựa khoản nợ cho vay bất động sản) Ngân hàng thương mại mở rộng khả cho vay thời hạn dài từ 20-30 năm Đồng thời tạo điều kiện cho Ngân hàng thương mại đẩy nhanh q trình tuần hồn chu chuyển vốn, khai thác sử dụng vốn hiệu - Hai là, thúc đẩy thị trường tài phát triển: Thực tế nay, thị trường tài chính, thị trường chứng khoán phát triển nước ta phát triển mức độ thấp, đạt kết định tốc độ tăng trưởng thị trường chứng khoán năm qua(về số lượng nhà đầu tư; giá; công ty chứng khốn ) nhiên đánh giá chung, trình độ phát triển thị trường chưa cao chưa đầy đủ Sự phát triển thị trường vốn, thị trường chứng khốn nước ta trình độ thấp giai đoạn đầu phát triển Một nguyên nhân lượng hàng hố (các loại chứng khốn: cổ phiếu; trái phiếu; giấy tờ có giá ) cịn chưa đa dạng Sự phát triển thị trường tồn nhiều vấn đề đặt cần quan tâm tăng trưởng thiếu ổn định; hạn chế công nghệ hạ tầng thông tin; tính chun nghiệp cơng ty chứng khốn cịn hạn chế; nhà đầu tư thiếu trình độ mang nặng yếu tố tâm lý, bầy đàn Chính lẽ việc thực chứng khốn hố khoản tín dụng bất động sản nguồn cung cấp hàng hố cho thị trường, góp phần kích thích thị trường phát triển Đồng thời đa dạng hoá danh mục hàng hoá, tạo nhiều lựa chọn cho nhà đầu tư - Ba là, chứng khoán hoá tạo điều kiện phát triển hoàn thiện loại thị trường có liên quan: tín dụng; chứng khốn thị trường bất động sản Việc chứng khốn hố khoản tín dụng bất động sản cho phép đáp ứng tốt nhu cầu sản phẩm bất động sản người dân, kinh tế Trên sở tạo nguồn vốn lớn để đáp ứng nhu cầu phát triển bất động sản; phát triển nhà tạo nguồn vốn cho Ngân hàng thương mại để tiếp tục cho vay mở rộng tăng trưởng tín dụng bất động sản - Bốn là, tạo điều kiện sử dụng hiệu nguồn lực kinh tế xã hội: Chứng khoán hoá khoản tín dụng bất động sản Ngân hàng thương mại tạo điều kiện khai thác sử dụng hiệu nguồn lực xã hội, kinh tế Theo khoản vốn nhàn rỗi dân cư thu hút thông qua việc người dân đầu tư, mua chứng khoán hoá dựa khoản cho vay bất động sản Trên sở với hình thức đầu tư khác gửi tiền ngân hàng; mua vàng tích luỹ; kinh doanh người dân có thêm lựa chọn chứng khốn hố từ khoản cho vay bất động sản để đầu tư Dưới góc độ vĩ mơ, việc đời loại chứng khoán (chứng khoán hoá sở khoản tín dụng bất động sản) thu hút, khai thác nguồn vốn nhỏ lẽ, nhàn rỗi kinh tế để sử dụng đầu tư vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh, tạo khả sinh lợi cao, góp phần thúc đẩy kinh tế tiếp tục tăng trưởng phát triển Tuy nhiên để phát triển ứng dụng kỹ thuật chứng khoán hoá Việt Nam, khơng cần q trình (về chuẩn bị sở hạ tầng kỹ thuật: luật pháp; tổ chức tài liên quan; chế sách ) mà cần có đánh giá nhìn nhận đầy đủ lợi ích tác động khơng tích cực công cụ tương lai mà hậu khủng hoảng thị trường tín dụng bất động sản diễn Mỹ học kinh nghiệm thực tiễn quý báu trình ứng dụng phát triển kỹ thuật Việt Nam TÀI LIỆU THAM KHẢO Nguyễn Hồng Yến, 2012 Rủi ro gắn với sai lệch kép hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế Luận án Tiến sĩ Học viện Ngân hàng Nguyễn Thị Hoà, 2014 Ứng dụng mơ hình chứng khốn hố khoản cho vay ngân hàng thương mại Việt Nam Luận văn Thạc sĩ Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Trịnh Thanh Huyền, 2014 Những mảng màu sáng tối hoạt động ngân hàng 2013 [Ngày truy cập: 27/10/2014] ... trên, chứng khốn hóa coi cơng cụ tài đặc biệt thõa mãn yêu cầu ngân hàng Nó giải pháp tốt cho ngân hàng quản lý II THỰC TRẠNG VÀ KHẢ NĂNG ỨNG DỤNG TẠI VIỆT NAM Sơ lược tình hình hoạt động Ngân hàng. .. cường tính hấp dẫn chứng khoán làm cho thứ hạng chứng khoán tăng lên đáng kể - Quản lý rủi ro tốt Chứng khốn hóa cơng cụ quản trị rủi ro tiên tiến ngân hàng Nó cho phép ngân hàng doanh nghiệp... thương mại Việt Nam tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế Luận án Tiến sĩ Học viện Ngân hàng Nguyễn Thị Hồ, 2014 Ứng dụng mơ hình chứng khốn hố khoản cho vay ngân hàng thương mại Việt Nam Luận văn