MỤC LỤC 1 LỜI MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài: Chính sách tiền tệ là một chính sách điều tiết kinh tế vĩ mô cực kỳ quan trọng của nhà nước trong nền kinh tế thị trường vì nó ảnh hưởng đến các biến số vĩ mô như: công ăn việc làm, tốc độ tăng trưởng kinh tế, lạm phát,… Để đạt được các mục tiêu của chính sách tiền tệ thì việc sử dụng các công cụ của nó có vai trò cơ bản, quyết định. Ở Việt Nam từ khi đổi mới đến nay, chính sách tiền tệ đặc biệt là công cụ của nó đang từng bước hình thành, hoàn thiện và phát huy tác dụng đối với nền kinh tế. Với đặc điểm của nền kinh tế Việt Nam thì việc lựa chọn các công cụ nào, sử dụng nó ra sao ở các giai đoạn cụ thể của nền kinh tế luôn là một vấn đề thường xuyên phải quan tâm theo dõi và giải quyết đối với các nhà hoạch định và điều hành chính sách tiền tệ quốc gia, các nhà nghiên cứu kinh tế. Năm 2014 được đánh giá là một năm khá thành công của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam về điều hành chính sách tiền tệ quốc gia. Ngân hàng Nhà nước đã dùng những công cụ nào? Điều hành như thế nào? Kết quả thành công của từng công cụ đó ra sao? Và trong năm 2015, Ngân hàng Nhà nước sẽ điều hành chính sách tiền tệ bằng cách nào? Đó là lý do mà nhóm tác giả chọn đề tài: “Kết quả điều hành chính sách tiền tệ năm 2014 và dự báo năm 2015”. 2. Mục tiêu nghiên cứu: Nhóm tác giả sẽ tập trung nghiên cứu về những công cụ chính sách tiền tệ mà Ngân hàng Nhà nước đã sử dụng trong năm 2014 và qua đó nhóm cũng sẽ nghiên cứu và đưa ra dự báo cho năm 2015. 3. Phạm vi nghiên cứu: Phạm vi nghiên cứu của đề tài này là nghiên cứu về chính sách điều hành và kết quả quả vĩ mô của nền kinh tế. 4. Phương pháp nghiên cứu: Nhóm thường xuyên dùng phương pháp phân tích tổng hợp, phân tích định lượng, phương pháp quy nạp và phương pháp diễn dịch để sử dụng trong bài. 5. Những đóng góp của đề tài: 2 Đề tài sẽ cho chúng ta thấy một bức tranh tổng quát về nền kinh tế vĩ mô khi sử dụng chính sách tiền tệ là chính sách tiên phong. Đề này này cũng cho thấy được những kết quả đạt được của từng công cụ chính sách tiền tệ trong bối cảnh nền kinh tế trong nước cũng như thế giới vẫn đang gặp nhiều khó khăn. 6. Kết cấu của đề tài: Đề tài gồm 3 chương: Chương 1: Tổng quan về chính sách tiền tệ. Chương 2: Kết quả điều hành chính sách tiền tệ năm 2014. Chương 3: Bình luận của chuyên gia và dự báo năm 2015. 3 CHƯƠNG 1. TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1. Khái niệm chính sách tiền tệ Chính sách tiền tệ là hệ thống các quan điểm, các chủ trương và biện pháp của Nhà nước nhằm điều chỉnh các hoạt động về tiền tệ - tín dụng, ngân hàng, ngoại hối, tạo ra sự ổn định của lưu thông tiền tệ để thúc đẩy nền kinh tế quốc dân phát triển. 1.2. Hệ thống các mục tiêu chính sách tiền tệ 1.2.1. Mục tiêu cuối cùng Các quốc gia đều có chính sách tiền tệ riêng phù hợp với nền kinh tế đặc thù của mỗi nước. Tuy nhiên, chính sách tiền tệ đều hướng vào những mục tiêu chủ yếu: ổn định tiền tệ, tăng trưởng kinh tế và giảm bớt thất nghiêp 1.2.1.1. Kiểm soát lạm phát, ổn định giá trị đồng bản tệ Các nhà kinh tế học cho rằng lạm phát luôn là căn bệnh kinh niên của nền sản xuất hàng hóa, đặc biệt là nền sản xuất hàng hóa phát triển cao. Trong điều kiện lưu thông tiền giấy không được tự do chuyển đổi ra vàng thì lạm phát luôn là khả năng tiềm tàng, thậm chí khó tráng khỏi ở các nước. Ngân hàng trung ương với các chức năng của mình luôn coi việc kiểm soát lạm phát, ổn định giá trị đồng tiền là mục tiêu hàng đầu khi thực hiện các chính sách tiền tệ. Bên cạnh những tác hại mà lạm phát gây ra như: khi lạm phát gia tăng sẽ tác động đến mọi mặt của nền kinh tế, làm sai lệch các chỉ tiêu kinh tế, phân phối lại thu nhập, kích thích tâm lý đầu cơ tích trữ hàng hóa, bất động sản,… gây nên tình trạng khan hiếm hàng hóa giả tạo. Với một tỷ lệ lạm phát vừa phải thì nó lại có tác dụng kích thích tăng trưởng kinh tế. Cùng với việc các nhà kinh tế học đã khẳng định ở trên thì chúng ta cần phải chấp nhận sự tồn tại của nó trong nền kinh tế để có biện pháp kiềm chế nó chứ không phải là triệt tiêu nó. Vấn đề đặt ra là phải có biện pháp kiểm soát nó, ổn định tiền tệ, tạo điều kiện cho nền kinh tế phát triển. Kiểm soát lạm phát nhằm ổn định giá cả. Đó là điều mà bất kỳ ai cũng mong muốn, bởi khi giá cả biến động sẽ gây nên tình trạng bất ổn trong nền kinh tế, gây khó khăn cho một bộ phận người lao động. 4 Thông qua chính sách tiền tệ, Ngân hàng trung ương có thể kiểm soát được tình trạng lạm phát. Như chúng ta biết rằng, với chính sách tiền tệ mở rộng thì chống suy thoái kinh tế còn chính sách tiền tệ thu hẹp thì chống lạm phát. Như vậy cũng có nghĩa rằng chính sách tiền tệ mở rộng gây ra lạm phát và ngược lại. Kiểm soát lạm phát biểu hiện trước hết ở việc ổn định được giá trị nội tệ của đồng tiền, nghĩa là ổn định sức mua của nó trên thị trường trong nước Trong điều kiện nền kinh tế mở và hội nhập quốc tế thì ổn định giá trị đối ngoại của đồng tiền cũng là một vấn đề hết sức quan trọng. Ổn định giá trị đối ngoại của đồng tiền phải trên cơ sở cân bằng cán cân thanh toán quốc tế và ổn định tỷ giá hối đoái. Sự biến động của tỷ giá sẽ tác động đến hoạt động của nền kinh tế, đặc biệt là hoạt động xuất nhập khẩu. Một tỷ giá hối đoái quá thấp sẽ khuyến khích nhập khẩu, hạn chế xuất khẩu, như vậy nghĩa là dự trữ ngoại hối giảm, không kích thích sản xuất trong nước. Ngược lại, tỷ giá quá cao sẽ hạn chế nhập khẩu, kích thích xuất khẩu, dự trữ ngoại hối có xu hướng tăng lên. Tuy nhiên ở đây muốn nói tới tỷ giá hối đoái thả nổi, là mức tỷ giá được hình thành theo quy luật cung – cầu trên thị trường ngoại hối. Tóm lại, muốn ổn định đồng tiền và phát triển kinh tế - xã hội cần phải ổn định giá cả trong nước và ổn định tỷ giá hối đoái. Kiểm soát lạm phát và ổn định giá trị đồng tiền phải đi đôi với nhau. Thông thường lạm phát được kiểm soát ở mức vừa đủ và chống lạm phát phi mã và siêu lạm phát. 1.2.1.2. Tăng trưởng kinh tế Nền kinh tế với tốc độ tăng trưởng ổn định là yêu cầu phát triển kinh tế của mỗi quốc gia và là một trong những yếu tố quan trọng để đảm bảo cho sự ổn định của tiền tệ. Ngược lại tiền tệ có ổn định thì nền kinh tế mới phát triển. Nền kinh tế phát triển là khi tỷ lệ GDP lớn hơn nhịp độ tăng dân số. Chính sách tiền tệ phải đảm bảo sự tăng lên của GDP thực tế, tỷ lệ tăng đó chỉ có được sau khi trừ đi tỷ lệ lạm phát cùng thời kỳ. Sự tăng trưởng phải được hiểu cả về khối lượng và chất lượng. Chất lượng tăng trưởng được biểu hiện ở một cơ cấu kinh tế cân đối và khả năng cạnh tranh quốc tế của hàng hóa trong nước tăng lên. 5 Một nền kinh tế phồn thịnh với tốc độ tăng trưởng ổn định là mục tiêu bất kỷ của chính sách vĩ mô nào. Đó là nền tảng cho mọi sự ổn định, vì một nền kinh tế tăng trưởng đảm bảo chính sách xã hội được thỏa mãn, là căn cứ để ổn định tiền tệ trong nước, cải thiện tình trạng cán cân thanh toán quốc tế và khẳng định vị trí của nền kinh tế trên thị trường quốc tế. 1.2.1.3. Đảm bảo công ăn việc làm đầy đủ Cùng với mục tiêu tăng trưởng kinh tế, chính sách tiền tệ cũng hướng vào mục tiêu tạo công ăn việc làm cho mọi thanh viên trong xã hội nhằm làm giảm thất nghiệp. Chống thất nghiệp, tạo công ăn việc làm chỉ có thể đảm bảo một tỷ lệ nhất định, khó có thể xóa bỏ được thất nghiệp hoàn toàn. Mỗi nước đều có một tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên, đó là tỷ lệ được cấu thành từ tỷ lệ thất nghiệp tạm thời và tỷ lệ thất nghiệp cơ cấu. Việc giảm tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên cũng là một trong những mục tiêu của chính sách tiền tệ. 1.2.2. Mục tiêu trung gian Mục tiêu trung gian bao gồm các mục tiêu được Ngân hàng trung ương lựa chọn để đạt được mục tiêu cuối cùng của chính sách tiền tệ. Các chỉ tiêu được sử dụng làm mục tiêu trung gian là tổng lượng tiền cung ứng (M1, M2 hoặc M3) hoặc mức lãi suất thị trường. Để được lựa chọn là mục tiêu trung gian thì phải thỏa mãn một số yêu cầu: Mục tiêu đó phải đảm bảo tính đo lường được một cách chính xác và nhanh chóng, bởi vì các chỉ tiêu này chỉ có ích khi nó phản ánh được tình trạng của chính sách tiền tệ nhanh hơn mục tiêu cuối cùng. Ngân hàng trung ương có thể dựa vào dấu hiệu này để điều chỉnh hướng tác động khi cần thiết. Khi ngân hàng trung ương có thể kiểm soát được các mục tiêu trung gian, từ đó có thể điều chỉnh mục tiêu đó cho phù hợp với định hướng và hiệu quả của chính sách tiền tệ. Việc lựa chọn các chỉ tiêu mà Ngân hàng trung ương không có khả năng kiểm soát được làm cho mục tiêu trung gian không chỉ ảnh hưởng đến định hướng và hiệu quả của chính sách tiền tệ mà còn lãng phí do mọi cố gắng để đạt được chỉ tiêu này không mang tính mục đích. 6 Tiêu chuẩn quan trọng nhất của mục tiêu trung gian là phải có mối liên hệ chặt chẽ với các mục tiêu cuối cùng. Khả năng có thể đo lường chính xác hoặc khả năng kiểm soát của Ngân hàng trung ương trở nên vô nghĩa, nếu các chỉ tiêu được lựa chọn không có ảnh hưởng trực tiếp tới sản lượng hoặc giá cả. Cả lượng tiền cung ứng và lãi suất đều thỏa mãn các tiêu chuẩn trên, nhưng Ngân hàng trung ương không thể chọn cả hai chỉ tiêu làm mục tiêu trung gian mà chỉ có thể chọn một trong hai chỉ tiêu đó, căn cứ vào mối liên hệ của các chỉ tiêu này đến mục tiêu cuối cùng. Bởi lẽ, nếu đạt được mục tiêu về cung ứng tiền tệ thì phải chấp nhận sự biến động của lãi suất và ngược lại. Với các mục tiêu trung gian trên, Ngân hàng trung ương không thể chủ động tác động một cách hoàn toàn vì vậy Ngân hàng trung ương phải lựa chọn các mục tiêu hoạt động để chỉ đạo thường xuyên và trực tiếp. 1.2.3. Mục tiêu hoạt động Mục tiêu hoạt động là các chỉ tiêu được Ngân hàng trung ương lựa chọn để sao cho Ngân hàng trung ương sử dụng các công cụ điều tiết thì nó ảnh hưởng đến mục tiêu trung gian. Để chọn lựa là mục tiêu hoạt động thì nó phải đảm bảo được các tiêu chuẩn sau: - Chỉ tiêu đó phải đo lường được nhằm tránh sự suy diễn thiếu chính xác làm sai lệch dấu hiệu chính sách tiền tệ. - Phải có mối quan hệ trực tiếp và ổn định với các công cụ của chính sách tiền tệ. - Phải có mối quan hệ chặt chẽ và ổn định với các mục tiêu trung gian được lựa chọn. Các mục tiêu hoạt động bao gồm: - Dự trữ của các Ngân hàng thương mại: ảnh hưởng trực tiếp đến cung ứng tiền tệ, ảnh hưởng đến vốn khả dụng của Ngân hàng thương mại, do đó ảnh hưởng đến mức cung tiền. - Lãi suất ngắn hạn trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng: ảnh hưởng trực tiếp đến lãi suất thị trường, từ đó tác động đến lượng tiền cung ứng. Việc sử dụng chính sách tiền tệ mở rộng hay thu hẹp là vấn đề mang tính nhạy cảm của các nhà điều hành chính sách tiền tệ. Để làm được điều này Ngân hàng trung ương phải sử dụng các công cụ của mình. 7 1.3. Các công cụ điều hành chính sách tiền tệ 1.3.1. Tái cấp vốn Tái cấp vốn thực chất là việc NHTW gián tiếp cung ứng vốn cho nền kinh tế thông qua hình thức cho vay lại hoặc chiết khấu lại các giấy tờ có giá trị cho các NHTM. Cơ chế tác động: Việc ấn định lãi suất tái chiết khấu, tái cấp vốn thông qua đó NHTW có thể tác động đến khả năng vay của các NHTM và do đó làm cung cầu tiền tệ tăng lên hay giảm xuống. Khi lãi suất tái chiết khấu, tái cấp vốn tăng lên, các ngân hàng kinh doanh sẽ bất lợi nếu vay vốn của NHTW. Với điều kiện đó các ngân hàng sẽ không có khả năng bành trướng tín dụng. Ngược lại, khi lãi suất tái chiết khấu, tái cấp vốn giảm các NHTM sẽ có khả năng bành trướng tín dụng do được lợi trong việc vay vốn của NHTW. Ưu điểm: Các khỏan cho vay của NHTW đều được đảm bảo bằng các giấy tờ có giá do đó nó có khả năng tự thanh toán. Đồng thời công cụ chiết khấu có tính chủ động trong việc thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng hat hạn chế. Nhược điểm: NHTW thụ động do việc vay hay không vay chủ động nằm ở NHTM. 1.3.2. Lãi suất Lãi suất là tỷ lệ phần trăm giữa số lợi tức thu được hằng năm so với tổng số tiền cho vay. Cơ chế tác động. Để thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng, NHTW thường điều chỉnh lãi suất để kích thích NHTM và tổ chức tín dụng sử dụng tiền vay của NHTW để tăng cường tín dụng cho nền kinh tế. Để thực hiện mục chính sách tiền tệ hạn chế, NHTW điều chỉnh tăng lãi suất để hạn chế quy mô tín dụng của các NHTM cho nền kinh tế. Đây là công cụ linh hoạt và được NHTW sử dụng để điều hành chính sách tiền tệ quốc gia. 8 1.3.3. Công cụ tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái là quan hệ so sánh về giá trị hay còn gọi là so sánh về sức mua giữa các ngoại tệ. Cũng có thể hiểu tỷ giá hối đoái là giá cả của một đơn vị tiền tệ nước này thể hiện bằng số lượng tiền tệ nước khác. Cơ chế tác động. NHTW can thiệp vào thị trường hối đoái nhằm ổn định tỷ giá hối đoái bằng cách mua hoặc bán một lượng ngoại tệ. Khi tỷ giá hối đoái giảm mạnh thì NHTW đưa tiền mặt ra mua ngoại tệ, dẫn đến giá trị ngoại tệ lên cao, đồng bản tệ giảm gái trị làm cho tỷ giá được cải thiện, nhưng sẽ làm gia tăng lượng tiền trog lưu thông. Khi tỷ gái hối đoái tăng thì NHTW đưa ngoại tệ ra bán, dẫn đến gái trị ngoại tệ giảm, làm cho tỷ giá được cải thiện nhưng sẽ làm giảm lượng tiền trong lưu thông. Sự can thiệp của NHTW vào thị trường hoái đoái nhằm ổn định tỷ giá hoái đoái, để giữ vững sức mua đối ngoại của đồng tiền bản tệ từ đó tác động đến lượng tiền trong lưu thông. 1.3.4. Dự trữ bắt buộc Dự trữ bắt buộc hay tỷ lệ dự trữ bắt buộc là tỷ lệ phần trăm tính trên tổng tiền huy động được mà các NHTM không được sử dụng để kinh doanh. Tỷ lện dự trữ bắt buộc là cơ sở để xác định tiền gửi dự trữ bắt buộc. Cơ chế tác động: Một là, khi NHTW quyết định tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc, bộ phận dự trữ thừa trước đây của các NHTM chuyển thành dự trữ bắt buộc, làm giảm khả năng cho vay của hệ thống ngân hàng. Hai là, tỷ lệ dự trữ bắt buộc là một thành phần trong mẫu số của hệ số mở rộng tiền gửi. Vì thế sự tăng lên của tỷ lệ dự trữ bắt buộc sẽ làm giảm hệ số mở rộng tiền gửi và do đó làm giảm khả năng mở rộng tiền gửi của hệ thống ngân hàng. Ba là, tỷ kệ dự trữ bắt buộc tăng lên làm giảm mức cung vốn NHTW trên thị trường liên ngân hàng. Trong điều kiện vốn khả dụng không thay đổi, sự này làm tăng lãi suất vay dài hạn và giảm khối lượng tiền cung ứng. 9 Quyết định giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc sẽ gây nên những ảnh hưởng ngược lại. Ưu diểm: Sự thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc sẽ ảnh hưởng bình đẳng đến các ngân hàng. Đây là công cụ có quyền lực ảnh hưởng rất mạnh đến lượng tiền cung ứng. Chỉ cần một phần trăm thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt cũng sẽ dẫn đến sự thay đổi đáng kể khối lượng tiền cung ứng. Nhược điểm: Công cụ này có ảnh hưởng mạnh đến lượng tiền cung ứng, bên cạnh ưu điểm thì chính điều này đã làm cho công cụ dự trữ bắt buộc trở nên thiếu tính linh hoạt. NHTW rất khó để thực hiện những thay đổi nhỏ trong cung ứng tiền tệ bằng cách thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Mục đích của việc thực hiện dự trữ bắt buộc là nhầm: Duy trì khả năng thanh toán thường xuyên của các ngân hàng trung gian. Giới hạn khả năng cho vay của NHTM tránh được trường hợp NHTM quá ham kiếm lợi nhuận bằng cách cho vay quá mức, làm ảnh hưởng đến quyền lợi của người gửi tiền ở ngân hàng, tức là đảm bảo an toàn tiền gửi của khách hàng. Việc tập trung dự trữ của các NHTM ở NHTW còn là một phương tiện để NHTW có thêm quyền lực điều khiển hệ thống ngân hàng, tạo sự lệ thuộc của các NHTM đối với NHTW. Tóm lại, biện pháp thay đổi dự trữ bắt buộc cần thực hiện một cách thận trọng. Muốn có hiệu quả, cần phải đi kèm với những biện pháp khác. Việc điều chỉnh dự trữ bắt buộc thay đổi tùy theo mỗi nước, mỗi thời kỳ khác nhau. 1.3.5. Nghiệp vụ thị trường mở Nghiệp vụ thị trường mở là việc NHTW tham gia mua hoặc bán các giấy tờ có giá ngắn hạn trên thị trường tiền tệ với các NHTM với mục đích tác động đến thị trường tiền tệ, điều hòa cung và cầu về giấy tờ có giá, gây ảnh hưởng đến khối dự trữ của các NHTM tại NHTW từ đó ảnh hưởng đến khả năng cung ứng tín dụng của các ngân hàng này. Cơ chế tác động: Để gia tăng lượng tiền trong lưu thông, NHTW sẽ mua vào một lượng các giấy tờ có giá nhất định. Khi NHTM hoặc công chúng bán các giấy tờ có giá cho NHTW thì dự trữ của NHTM sẽ thừa ra, do NHTM nhận được tiền của NHTW về việc mua các giấy tờ có giá, 10 [...]... cụ trong chính sách tiền tệ để tác động tới các mục tiêu trung gian và mục tiêu cuối cùng để mà có thể thực hiện được chính sách tiền tệ được đặt ra 12 CHƯƠNG 2 2.1 KẾT QUẢ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ NĂM 2014 Công cụ lãi suất Mặt bằng lãi suất năm 2014 giảm 1,5-2% /năm so với cuối năm 2013, tiếp tục hỗ trợ sản xuất kinh doanh nhưng vẫn đảm bảo kiểm soát được lạm phát, hỗ trợ ổn định tỷ giá và thị trường... 3.2 Dự báo năm 2015: 3.2.1 Vấn đề đặt ra cho năm 2015 Tình hình kinh tế trong và ngoài nước dự báo sẽ còn nhiều khó khăn, giới chuyên gia nhận định rằng, hoạt động điều hành chính sách tiền tệ của NHNN trong năm tới sẽ còn phải đối mặt với nhiều thách thức: Thứ nhất, trong năm 2015, kinh tế thế giới tiếp tục xu hướng phục hồi nhưng còn nhiều diễn biến phức tạp, khó lường do tác động của tình hình chính. .. LUẬN CỦA CHUYÊN GIA VÀ DỰ BÁO NĂM 2015 Bình luận của chuyên gia: Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện 2 lần cắt giảm lãi suất điều hành như sau: Lần thứ nhất, thực hiện vào ngày 17-3 -2014: lãi suất tái cấp vốn từ 7% /năm xuống 6,5% /năm; lãi suất tái chiết khấu từ 5% /năm xuống 4,5% /năm; lãi suất cho vay qua đêm từ 8% /năm xuống 7,5% /năm; lãi suất tối đa áp dụng đối với tiền gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn dưới... được áp dụng một cách hạn chế khi tình huống yêu cầu KẾT LUẬN CHƯƠNG 1: Chương “Tổng quan về chính sách tiền tệ được giới thiệu ở trên với mục đích giúp chúng ta hiểu về các vấn đề như chính sách tiền tệ là gì, các mục tiêu của chính sách tiền tệ này như thế nào, các công cụ sử dụng để điều tiết thị trường tiền tệ gồm những công cụ nào đặc trưng và tác động của mỗi công cụ đến thị trường ra sao Bên... Nam năm 2014 đã được quốc tế nhìn nhận và đánh giá khá lạc quan, biểu hiện rõ ràng nhất là việc Bộ Tài chính đã phát hành thành công trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm ra thị trường vốn quốc tế với tổng khối lượng 1 tỷ USD với mức lãi suất cố định 4,8% /năm, thấp hơn mức dự kiến là 5,125% /năm và là mức lãi suất thấp nhất trong các đợt phát hành từ trước đến nay (lãi suất trái phiếu phát hành năm 2005 và. .. thứ hai, thực hiện vào ngày 29-10 -2014: Lãi suất tiền gửi tối đa bằng VND từ mức 6% /năm xuống 5,5% /năm đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6 tháng; giảm lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa các lĩnh vực ưu tiên từ mức 8% /năm xuống còn 7% /năm; giảm lãi suất tối đa đối với tiền gửi bằng USD từ mức 1% /năm xuống 0,75% /năm Theo Hoàng Hồ Công Danh (2015) (thành viên nhóm), kết quả của 2 lần cắt giảm... (2015) (thành viên nhóm), kết quả của 2 lần cắt giảm lãi suất trên đã góp phần quna trọng cho kết quả thực thị chính sách tiền tệ năm 2014, đáng nói đến là tốc độc tăng trưởng kinh tế đạt 5.8%, và lạm phát ở mức 1.8%, đây là một kết quả bất ngờ và mang tính tích cực, cho thấy sự nỗ lực của NHNN trong việc điều hành và phối hợp các công cụ CSTT rất linh hoạt nhưng cũng rất cẩn trọng Bên cạnh đó, vẫn có một... 2011, dự trữ bắt buộc trở nên dần lãng quên trong các công cụ sách tiền tệ Cho đến hết năm 2014, dự trự bắt buộc luôn được giữ nguyên không thay đổi là 3% (dành cho tiền gửi không kỳ hạn và tiền gửi có kỳ hạn dưới 12 tháng) và 1% (dành cho tiền gửi có kỳ hạn từ 12 tháng trở lên) Hiện tại, tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với tiền gửi bằng VND đang được áp dụng theo QĐ 379/QĐ-NHNN ngày 24/2/2009, tỷ lệ dự trữ... có và tài sản nợ trong bảng cân đối của các ngân hàng, giúp cho việc phân bổ vốn hiệu quả trong nền kinh tế Như chúng ta thấy, việc điều hành chính sách tiền tệ bảo đảm cho người gửi tiền có lãi suất thực dương Lãi suất tiền gửi nội tệ bình quân lên tới 6% - 8% /năm, trong đó chỉ số CPI chỉ từ 2,08% - 2,2%, người gửi tiền vẫn có thu nhập thực tế từ lãi suất khoảng 4% - 5,8% Trong khi đó đầu tư vào vàng,... cân thanh toán và tác động tích cực của các chính sách chống đô la hóa, cung ngoại tệ trong nền kinh tế đã vượt xa cầu ngoại tệ Để duy trì mục tiêu giữ ổn định tỷ giá, ổn định thị trường tiền tệ, NHNN đã đưa một lượng lớn tiền ra để mua ngoại tệ tăng dự trữ ngoại hối, đưa dự trữ ngoại hối lên mức kỷ lục vào khoảng 35 tỷ USD từ cuối quý II /2014 Do vậy, song song với động thái gia tăng dự trữ ngoại hối, . Ngân hàng Nhà nước sẽ điều hành chính sách tiền tệ bằng cách nào? Đó là lý do mà nhóm tác giả chọn đề tài: Kết quả điều hành chính sách tiền tệ năm 2014 và dự báo năm 2015 . 2. Mục tiêu nghiên. Kết cấu của đề tài: Đề tài gồm 3 chương: Chương 1: Tổng quan về chính sách tiền tệ. Chương 2: Kết quả điều hành chính sách tiền tệ năm 2014. Chương 3: Bình luận của chuyên gia và dự báo năm 2015. 3 CHƯƠNG. trong chính sách tiền tệ để tác động tới các mục tiêu trung gian và mục tiêu cuối cùng để mà có thể thực hiện được chính sách tiền tệ được đặt ra. 12 CHƯƠNG 2. KẾT QUẢ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ