Tại Sao Tiền US không tác động đến sản lượng US, mà tác động đến sản lượng Hong Kong? TÓM TẮT GIỚI THIỆU • Các quan điểm về việc liệu tiền có tác động đến sản lượng:  Hầu hết các nhà kinh tế vĩ mô đồng ý rằng tiền có tác động sản lượng.  Một số nhà kinh tế vĩ mô trường phái Keynes & trường phái Cổ điển thì không đồng ý. GIỚI THIỆU • Những nhận xét của tác giả về các quan điểm trên:  Bằng chứng cho các quan điểm trên yếu và không thuyết phục.  Nguyên do: trách nhiệm của Federal Reverse (Fed).  Các phân tích khi Fed sử dụng CSTT để ổn định sản lượng. GIỚI THIỆU - Các phân tích khi Fed dùng CSTT để ổn định sản lượng: (1): = F(,…) (2): = (3): E(|) = E[F(,…)|] = (4): = E(|) + (5): = +   GIỚI THIỆU • Quan điểm của tác giả đối với tình huống quan sát ở HK:  Dữ liệu để kiểm định liệu tiền có tác động đến sản lượng.  CSTT US là ngoại sinh đối với sản lượng HK.  Các giả định về hành động của Fed và ảnh hưởng đến HK. GIỚI THIỆU • Tình huống giống với tình huống được quan sát ở HK: các nước theo chế độ bản vị vàng trong thời kỳ Đại Suy Thoái. NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM • Dữ liệu: = (, , )’  vector n x 1  là log của sản lượng HK ()  là log của sản lượng US ()  là vừa log của cung tiền US ();vừa là log của mức lãi suất LNH của Fed () • Dữ liệu là theo quý từ 1986:1 đến 1999:4   NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM • Bước 1: Kiểm tra tính dừng bằng kiểm định nghiệm đơn vị theo ADF (Dickey Fuller mở rộng). • Bước 2: Kiểm định sự tồn tại của quan hệ đồng tích hợp bằng phương pháp Johansen. • Bước 3: Ước lượng mô hình vector hiệu chỉnh sai số VECM và kiểm định nhân quả Granger • Xây dựng mô hình VAR(k): • Sau đó, tái tham số hóa theo mô hình VECM:   [...]... 67.9 20.8 KẾT LUẬN • Nghiên cứu phân tích 2 vấn đề khi kiểm định nhân quả Granger của tiền đến hoạt động kinh tế • Nghiên cứu cho thấy CSTT US không tác động đến sản lượng US, mà tác động đến sản lượng HK • Giải thích về phát hiện trên: CSTT US được dùng để ổn định sản lượng US CSTT US không là ngoại sinh đối với US nhưng là ngoại sinh đối với HK • Lập luận về độ tin cậy của kết quả và đưa ra nhận... Kết quả về số lượng quan hệ đồng tích hợp sau điều chỉnh: các giá trị kiểm định lần lượt là 21.70, 11.13, 6.21 và chỉ có vector đầu tiên là có ý nghĩa thống kê ở mức 95% Do đó, chọn r = 1 Bước 3: Kiểm định nhân quả Granger • Kiểm định nhân quả của công cụ tiền tệ đối với sản lượng:   - Khi lãi suất LNH US là công cụ tiền tệ (1): - Khi cung tiền US là công cụ tiền tệ (2): Với i = HK, j = US, là biến... kê F ít có hiệu lực khi mẫu nhỏ và có từ 3 biến trở lên trong mô hình   • Để thống kê F có hiệu lực thì bỏ bớt 1 biến: Khi ước lượng cho HK thì bỏ các biến Khi ước lượng cho US thì bỏ các biến • Kết quả kiểm định mô hình 2 biến Table 3a Kiểm định nhân quả với là công cụ tiền tệ; mô hình 2 biến: Biến phụ thuộc Độ trễ Bản thống kê 1 Bản thống kê 2 Hệ số chặn Hệ số chặn và biến xu hướng ch = 0 ch =... thống kê lần lượt tại 99.0% và 95.0% b 38.58 a r=0 b 19.79 Bước 2: Kiểm định đồng tích hợp Table 1b Kiểm định đồng tích hợp Trace Nhóm biến HA Bản thống kê 1 Bản thống kê 2 Hệ số chặn ,, H0 Hệ số chặn và biến xu hướng a a 69.40 r>0 59.87 r≤1 r>1 21.29 r≤2 r>2 a 6.71 11.03 r=0 r>0 a 44.27 a 70.18 r≤1 r>1 14.81 a 37.47 r≤2 ,, r=0 r>2 1.02 8.95 a, b là mức ý nghĩa thống kê lần lượt tại 99.0% và 95.0%... 0.56 (0.67) 0.50 (0.74) 0.85 (0.48) 1.16 (0.36) h = 6, 7 0.81 (0.48) 0.66 (0.58) 1.26 (0.30) 1.45 (0.25) h=7 1.62 (0.25) 0.98 (0.39) 2.52 (0.13) 1.93 (0.15) Table 2b Kiểm định nhân quả với là công cụ tiền tệ; mô hình 3 biến: Biến phụ thuộc Độ trễ Bản thống kê 1 Bản thống kê 2 Hệ số chặn Hệ số chặn và biến xu hướng ch = 0 ch = 0, ds = 0 ch = 0 ch = 0, ds = 0 h = 1, …, 7 2.19 (0.07) 2.86 (0.02) 2.40...Bước 1: Kiểm tra tính dừng • • Khi kiểm định ADF, chọn độ trễ theo phương pháp của Campbell và Perron (1991) Kết quả kiểm định ADF: tất cả các chuỗi không dừng Bước 2: Kiểm định đồng tích hợp • Xác định độ trễ tối ưu bằng phương pháp AIC   • Kiểm định Johansen bằng 2 dạng: - Dựa vào Trace: Trace = ) - Dựa vào eigenvalue: • Kết quả kiểm định Bước... (0.33) 3.74 (0.04) 3.74 (0.04) 2.05 (0.11) 2.05 (0.11) h=7 h=7 2.49 (0.13) 2.49 (0.13) 1.59 (0.22) 1.59 (0.22) 6.95 (0.01) 6.95 (0.01) 2.66 (0.07) 2.66 (0.07) Table 3b Kiểm định nhân quả với là công cụ tiền tệ; mô hình 2 biến: Biến phụ thuộc Độ trễ Bản thống kê 1 Bản thống kê 2 Hệ số chặn Hệ số chặn và biến xu hướng ch = 0 ch = 0, ds = 0 ch = 0 ch = 0, ds = 0 h = 1, …, 7 1.11 (0.38) 1.92 (0.09) 1.66... suất LNH US là công cụ tiền tệ (1): - Khi cung tiền US là công cụ tiền tệ (2): Với i = HK, j = US, là biến hiệu chỉnh sai số • Kết quả kiểm định mô hình 3 biến Table 2a Kiểm định nhân quả với là công cụ tiền tệ; mô hình 3 biến: Biến phụ thuộc Độ trễ Bản thống kê 1 Bản thống kê 2 Hệ số chặn Hệ số chặn Hệ số chặn và biến xu hướng Hệ số chặn và biến xu hướng ch = 0 c =0 ch = 0, ds = 0 c = 0, d = 0 ch = 0 . Tại Sao Tiền US không tác động đến sản lượng US, mà tác động đến sản lượng Hong Kong? TÓM TẮT GIỚI THIỆU • Các quan điểm về việc liệu tiền có tác động đến sản lượng:  Hầu hết. THIỆU • Quan điểm của tác giả đối với tình huống quan sát ở HK:  Dữ liệu để kiểm định liệu tiền có tác động đến sản lượng.  CSTT US là ngoại sinh đối với sản lượng HK.  Các giả định về hành động của Fed. Granger • Kiểm định nhân quả của công cụ tiền tệ đối với sản lượng: - Khi lãi suất LNH US là công cụ tiền tệ (1): - Khi cung tiền US là công cụ tiền tệ (2): Với i = HK, j = US, là biến hiệu chỉnh sai số. • Kết