Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Luật học 28 (2012) 17‐29   Pháp luật Việt Nam giám sát thị trường tài thực tiễn áp dụng Lê Thị Thu Thủy** Khoa Luật, Đại học Quốc gia Hà Nội, 144 Xuân Thuỷ, Hà Nội, Việt Nam Nhận ngày 20 tháng 02 năm 2012 Tóm tắt Trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế tồn cầu hố nay, tồn phát triển định chế tài vấn đề cạnh tranh lĩnh vực thị trường tài vấn đề quan trọng, tác động trực tiếp tới phát triển kinh tế Để đảm bảo cạnh tranh lành mạnh hiệu hoạt động thị trường tài chính, địi hỏi phải có mơ hình giám sát thị trường tài phù hợp với qui định pháp lý chặt chẽ Bài viết tập trung phân tích làm rõ qui định pháp lý đặc thù giám sát thị trường tài Việt Nam (bao gồm thị trường ngân hàng, thị trường chứng khốn, thị trường bảo hiểm), sở có tham khảo kinh nghiệm nước nêu bất cập, giải pháp hoàn thiện pháp luật giám sát thị trường tài Việt Nam giai đoạn * Thị trường tài (TTTC) nơi diễn hoạt động phát hành, mua bán, trao đổi tài sản tài hay nguồn lực tài Đây nơi chuyển nhượng quyền sở hữu vốn từ người thừa vốn sang người thiếu vốn Xét cách khái quát, TTTC bao gồm thị trường ngân hàng, thị trường chứng khoán thị trường bảo hiểm Vai trò TTTC ngày khẳng định rõ nét kinh tế thị trường thông qua việc cung cấp nguồn vốn cho doanh nghiệp để đầu tư vào hoạt động sản xuất kinh doanh, tạo hàng hóa, sản phẩm, dịch vụ phục vụ nhu cầu quốc kế dân sinh Sự tác động TTTC kinh tế tạo “cú hích” tăng trưởng, đột phá kinh doanh, đầu tư tạo lợi nhuận cho chủ thể kinh tế Tuy nhiên, với diện qui luật vốn có kinh tế thị trường, TTTC khó đứng vững khơng có hoạt động giám sát hiệu “bàn tay khéo léo” điều tiết Nhà nước Mặc dù không chịu ảnh hưởng nặng nề khủng hoảng tài toàn cầu khởi nguồn từ việc cho vay chuẩn nhà đất Mỹ vào năm 2007 TTTC Việt Nam thị trường đặc thù qui mô, chủ thể tham gia thị trường, lực cạnh tranh Với gia nhập WTO Việt Nam cho phép thành lập ngân hàng 100% vốn nước từ năm 2007 đầu năm 2012 mở cửa toàn lĩnh vực chứng khốn TTTC Việt Nam trở nên phức tạp hơn, thách thức thị trường không nhỏ Sự tham gia ngày nhiều chủ thể tham gia thị trường, nhà đầu tư, xuất ngày đa dạng cơng cụ tài thị trường, xu hướng thành lập tập đoàn tài hoạt động đa lĩnh vực (tài chính, ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm) mặt đánh * ĐT: 84-4-37548516 E-mail: lethuthuy70@gmail.com 17 18 L.T.T. Thủy / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Luật học 28 (2012) 17‐29  dấu phát triển thị trường, mặt khác tiềm ẩn rủi ro lớn thị trường giới hạn, chủ thể ganh đua với mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận Vấn đề lực cạnh tranh thành viên TTTC Việt Nam cịn có hạn chế định lực vốn, chất lượng, giá sản phẩm, dịch vụ cung ứng, công nghệ thông tin An ninh tài vấn đề trở thành mối quan tâm hàng đầu giai đoạn Chính vậy, hệ thống giám sát TTTC phải có thay đổi định để đảm bảo phát triển an toàn thị trường Đặc biệt việc nghiên cứu mơ hình giám sát TTTC, đặc thù pháp luật Việt Nam qui định giám sát TTTC thực tiễn áp dụng có ý nghĩa vơ quan trọng việc phòng ngừa, hạn chế rủi ro phát sinh thị trường bối cảnh thị trường tài nước ta hội nhập sâu rộng với thị trường tài tồn cầu Mơ hình giám sát thị trường tài giới Việt Nam Mơ hình giám sát TTTC giới Hiện giới có hai mơ hình giám sát TTTC: phân tán hợp Việc lựa chọn mơ hình giám sát phụ thuộc vào đặc thù, mức độ phát triển thị trường tài chính, cấu trúc thị trường tài có tổng thể lợi ích quốc gia Mục tiêu giám sát tài trì ổn định hệ thống tài chính, cảnh báo rủi ro đảm bảo an tồn hoạt động định chế tài chính, bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng Mơ hình phân tán: Theo mơ hình này, quan quản lý TTTC thành lập chuyên biệt cho lĩnh vực ngân hàng, bảo hiểm, chứng khoán Ưu điểm mơ hình phát huy mạnh quan giám sát, lẽ quan quan chuyên ngành lĩnh vực, vừa quản lý, cấp phép vừa giám sát hoạt động chủ thể tham gia thị trường Bên cạnh ưu điểm mơ hình phân tán bộc lộ hạn chế định, việc phân khúc hoạt động quản lý, giám sát thị trường ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm, ranh giới khu vực ngân hàng, chứng khốn, bảo hiểm khơng cịn rạch rịi Sự mua, bán, sáp nhập tổ chức tài chính, thành lập tập đồn tài chính, ngân hàng hoạt động ba lĩnh vực xu hướng tất yếu Cuộc khủng hoảng tài tồn cầu vừa qua cho thấy mơ hình phân tán khiến quan giám sát chuyên biệt lúng túng cần phải phản ứng nhanh với biến động lớn TTTC Đặc biệt, theo mơ hình này, phạm vi trách nhiệm, chế chia sẻ thông tin quản lý quan giám sát chuyên biệt TTTC chưa xác định rõ ràng, gây phản ứng chậm trước yếu tố dẫn đến khủng hoảng tài Trong Điều trần ngày 24/7/2008 trước Quốc hội Mỹ, Chủ tịch Ủy ban chứng khoán Mỹ (Securities and Exchange Commission SEC) Christopher Cox thừa nhận việc giới hạn trách nhiệm SEC Mỹ quản lý giám sát cơng ty mơi giới-kinh doanh chứng khốn hoạt động chủ yếu lĩnh vực ngân hàng đầu tư giới hạn thẩm quyền Cục dự trữ liên bang Mỹ (Federal Reserve System - the Fed) quản lý giám sát tập đoàn sở hữu cơng ty mơi giới chứng khốn lẫn tổ chức nhận tiền gửi bảo đảm lại thiếu chế rõ ràng cho việc chia sẻ thông tin quản lý quan dẫn đến tình trạng hai quan khơng có thẩm quyền thực chế độ giám sát bắt buộc toàn diện tập đoàn sở hữu ngân hàng đầu tư [1] Mơ hình hợp Có thể nói, giới hình thành xu hướng rõ nét việc hợp quan quản lý giám sát lĩnh vực ngân hàng, chứng khoán bảo hiểm Sự chuyển hướng từ phương thức giám sát theo lĩnh vực riêng lẻ sang phương thức giám sát hợp toàn hệ thống tài hình thành quan giám sát trở nên rõ nét phạm vi tồn cầu mơ hình mang lại hiệu giám sát cao quán Nhìn lại lịch sử phát triển TTTC L.T.T. Thủy / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Luật học 28 (2012) 17‐29  thấy rằng, phát triển vượt bậc TTTC cuối kỷ 20 đời Tập đồn tài lớn, kinh doanh đan xen, đa ngành, đa lĩnh vực… Điều gây khó khăn lớn cho quan quản lý giám sát phân chia giám sát theo lĩnh vực lý chủ yếu cho đời mơ hình quan giám sát (CQGS) hợp mơ hình giám sát chéo lĩnh vực kinh doanh khác Tập đồn mà khơng tạo nên chồng chéo Đối với CQGS hợp nhất, mục tiêu giám sát “cẩn trọng” mục tiêu quan trọng bao gồm: giám sát ổn định vĩ mơ: đảm bảo tính an tồn cho hệ thống tài chính; giám sát ổn định vi mơ: đảm bảo ổn định cho thành viên tham gia thị trường; bảo vệ người tiêu dùng sách cạnh tranh nhằm phòng ngừa thất bại thị trường Tuy vậy, nhiều báo cáo (kể báo cáo Quỹ tiền tệ quốc tế - IMF), tác giả thường cho rằng, CQGS coi hợp hoàn toàn quan chịu trách nhiệm giám sát “cẩn trọng” với mảng thị trường: ngân hàng, bảo hiểm chứng khoán Những quan này, không chịu trách nhiệm bảo vệ người tiêu dùng Cũng thế, mơ hình giám sát hợp cịn có “mơ hình hợp đỉnh” - mơ hình mà quan chịu trách nhiệm giám sát “cẩn trọng” lĩnh vực chính: ngân hàng, chứng khốn, bảo hiểm quan chịu trách nhiệm giám sát hoạt động, bảo vệ người tiêu dùng quản trị công ty Ưu điểm lớn mơ hình giám sát hợp tính hiệu hoạt động giám sát, đặc biệt việc giám sát chéo hoạt động Tập đồn tài kinh doanh đa ngành Việc sáp nhập CQGS riêng lẻ vào thành CQGS làm tăng hiệu điều phối, giảm bớt chức trùng lắp Việc xóa nhịa ranh giới lĩnh vực giám sát tránh “khoảng trống” quản lý, đặc biệt quản lý rủi ro, giúp CQGS đánh giá rủi ro tổng thể, ngăn chặn nguy lan truyền rủi ro Xu hướng phát triển nhanh loại định chế tài thay đổi 19 cấu trúc TTTC ln đồng hành với gia tăng rủi ro, khó quy trách nhiệm tính an tồn tồn hệ thống tài cho quan tra, giám sát chun ngành theo mơ hình cát truyền thống Ngồi ra, mơ hình CQGS hợp góp phần đảm bảo cạnh tranh bình đẳng định chế tài TTTC Những sản phẩm tài chịu quản lý từ phía quan quản lý Nhà nước, tránh tình trạng thiếu đồng văn quản lý ban hành quan khác nhau, đồng thời tránh chồng chéo hoạt động quản lý, tạo nên sân chơi bình đẳng cho thành viên tham gia thị trường Điều đặc biệt quan trọng mơ hình tổ chức tổ chức tài sản phẩm cung cấp có nhiều điểm tương đồng Bởi lẽ, khơng có quan quản lý giám sát hợp nhất, tất yếu tạo nên khác biệt sách tạo lợi cho số thành viên thị trường Bên cạnh ưu điểm nêu trên, mơ hình giám sát hợp tiềm ẩn hạn chế định Nếu pháp luật không qui định rõ ràng mục tiêu giám sát, quyền hạn, trách nhiệm, nghĩa vụ quan giám sát hợp hiệu giám sát khơng đảm bảo cịn có xu hướng tụt hậu so với mơ hình giám sát phân tán Đặc biệt, vấn đề rủi ro đạo đức tiềm ẩn rõ nét, lẽ chủ nợ TTTC nói chung tin tưởng họ bảo vệ quan giám sát tài hợp (ví dụ chủ nợ tổ chức tài hy vọng họ bảo vệ người gửi tiền ngân hàng ngân hàng lâm vào tình trạng phá sản), sở họ thực hành vi vi phạm pháp luật, làm ảnh hưởng tới khả tài tính khoản định chế tài chính, kéo theo phá sản tổ chức khủng hoảng tài Trên thực tế, Singapore quốc gia áp dụng mơ hình CQGS hợp vào năm 1982 đến Nauy năm 1986 Sau loạt nước Châu Âu, Đan Mạch năm 1988, Thụy Điển năm 1991, Anh năm 1997, 20 L.T.T. Thủy / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Luật học 28 (2012) 17‐29  Đức Áo năm 2002, Aixơlen năm 2003 Bỉ năm 2004 Tính chung tồn giới, đến cuối năm 2004, có 29 quốc gia vùng lãnh thổ có CQGS hợp Theo báo cáo năm 2006 IMF có tới 41% quốc gia vùng lãnh thổ lựa chọn mơ hình CQGS theo lĩnh vực, có Mỹ; 26% lựa chọn mơ hình hợp phần, tức CQGS giám sát lĩnh vực; có 33% có mơ hình CQGS hợp [2] Mơ hình giám sát TTTC Việt Nam Hiện Việt Nam áp dụng mơ hình giám sát TTTC phân tán (chuyên ngành), theo ngành giám sát quan giám sát riêng biệt Điều qui định văn khác nhau: Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam năm 2010, Luật Chứng khoán năm 2006, sửa đổi, bổ sung năm 2010, Luật Kinh doanh Bảo hiểm năm 2000, Quyết định số 83/2009/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ ngày 27/5/2009 quy định chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn cấu tổ chức quan tra, giám sát ngân hàng, Quyết định số 34/2008/QĐ-TTg ngày 03/3/2008 việc thành lập Ủy ban Giám giát tài quốc gia, Quyết định số 79/2009/QĐ-TTg ngày 18/5/2009 Thủ tướng Chính phủ Quy chế tổ chức hoạt động Ủy ban giám sát tài quốc gia (UBGSTCQG), Nghị định 89/NĐ-CP/1999 bảo hiểm tiền gửi, Nghị định 109/NĐ CP/2005 sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định 89/NĐ - CP/1999, Quyết định số 127/2008/QĐ-BTC ngày 31 tháng 12 năm 2008 Bộ trưởng Bộ Tài Quy chế giám sát giao dịch chứng khoán thị trường chứng khoán, Thông Tư 151/2009/TT - BTC ngày 23/7/2009 hướng dẫn công tác giám sát Ủy ban Chứng khoán Nhà nước hoạt động lĩnh vực chứng khoán Sở Giao dịch chứng khoán Trung tâm lưu ký chứng khoán, Quyết định số 531/QĐ - UBCK ngày 31/8/2009 việc ban hành Quy định hướng dẫn giám sát giao dịch chứng khoán Theo pháp luật hành nêu trên, quan giám sát TTTC bao gồm: - Cơ quan tra, giám sát ngân hàng thuộc ngân hàng Nhà nước Việt Nam thực tra, giám sát ngân hàng, phòng, chống rửa tiền, thực chức tra hành chính, tra chuyên ngành giám sát chuyên ngành ngân hàng lĩnh vực thuộc phạm vi quản lý nhà nước Ngân hàng Nhà nước Việt Nam - Ủy ban chứng khốn Nhà nước (trực thuộc Bộ tài chính) thực tra chỗ, giám sát từ xa hoạt động cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư chứng khoán, thị trường chứng khoán (TTCK) - Cục quản lý, giám sát bảo hiểm trực thuộc Bộ tài thực tra chỗ, giám sát từ xa hoạt động công ty bảo hiểm, tái bảo hiểm - Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam thực giám sát từ xa hoạt động tổ chức tín dụng nhận tiền gửi cơng chúng - UBGSTCQG giám sát chung điều phối hoạt động giám sát chun ngành, khơng có quyền tra chỗ Ủy ban làm việc theo chế độ thủ trưởng, chịu đạo trực tiếp Thủ tướng Đứng đầu Ủy ban Chủ tịch phó chủ tịch Thủ tướng bổ nhiệm, miễn nhiệm Riêng phó chủ tịch bổ nhiệm theo đề xuất chủ tịch ủy ban Đặc biệt, UBGSTCQG có trách nhiệm tham gia ý kiến với Ngân hàng Nhà nước, Bộ Tài quan liên quan khác việc xây dựng chế, sách, quy định quản lý, tra giám sát hoạt động ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm, chiến lược, định hướng phát triển ngành ngân hàng, thị trường chứng khoán, thị trường bảo hiểm Ủy ban có trách nhiệm kiến nghị với quan có thẩm quyền nghiên cứu, sửa đổi, ban hành văn quy phạm pháp luật liên quan đến hoạt động ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm Vậy theo mơ hình phân tán nêu trên, phần lớn quan giám sát chuyên ngành vừa thực chức cấp phép, xây dựng chế, sách, vừa thực chức hướng L.T.T. Thủy / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Luật học 28 (2012) 17‐29  dẫn, triển khai thực chế sách kiêm ln vai trị kiểm tra, tra, giám sát, dẫn đến tình trạng vừa đá bóng, vừa thổi cịi ngun nhân dẫn đến nhiều vi phạm nảy sinh TTTC Đặc biệt, văn pháp luật chưa có qui định cụ thể mối quan hệ quan giám sát chuyên ngành với UBGSTCQG, việc chia sẻ thơng tin chế phối hợp thực chức giám sát UBGSTCQG bị hạn chế Tình trạng nhiều “lượng", “chất” ít, chí giẫm chân lên khiến hệ thống giám sát thị trường tài bộc lộ nhiều "lỗ hổng" đáng lo ngại [3] Thực tiễn pháp luật giám sát thị trường tài Việt Nam bất cập Có thể nói, sau mười năm cải cách hệ thống tài chính, TTTC có bước phát triển định Các phận thị trường tài hình thành tương đối đầy đủ, mức độ phát triển thị trường cấu thành không giống Về quản lý Nhà nước thị trường tài thể chế hóa bước Các quan quản lý Nhà nước hoạt động thị trường tài ngày phối hợp cách tốt Hệ thống định chế tài phát triển số lượng chất lượng, bước hồn thiện khn khổ pháp lý cho phát triển thị trường tài phù hợpvới thông lệ quốc tế Đặc thù thị trường ngân hàng thực tiễn pháp luật hoạt động giám sát thị trường ngân hàng Có thể nhận định rằng, thị trường ngân hàng thị trường “quen thuộc” người dân Việt Nam Đây kênh dẫn vốn quan trọng chủ yếu nhằm tạo nguồn vốn đầu tư cho kinh tế Việt Nam Thị trường ngày phát triển với đa dạng hóa nâng cao lực vốn chủ thể tham gia hoạt động ngân hàng Tuy nhiên, nhiều loại hình dịch vụ cung cấp tổ chức tín dụng cịn hạn chế, 21 hầu hết dịch vụ ngân hàng phổ biến dừng lại dịch vụ truyền thống cho vay, nhận tiền gửi, tốn Chất lượng dịch vụ cịn thấp, chưa có tác dụng việc hỗ trợ cho việc phát triển lành mạnh TTTC hoạt động sản xuất kinh doanh Doanh thu chủ yếu ngân hàng từ hoạt động cấp tín dụng (chiếm tới 70%), doanh thu từ dịch vụ ngân hàng chiếm 30% Phần lớn khoản vay chấp bất động sản thị trường bất động sản nguội lạnh có biến động khơng bình thường, dẫn đến rủi ro lớn, tỷ lệ nợ xấu ngân hàng thương mại (NHTM) cao Các khoản vay chấp chứng khoán tỷ trọng nhỏ, song đáng cảnh báo lo ngại lực nhà đầu tư cá nhân cịn thấp thị trường chứng khốnViệt Nam cịn tiềm ẩn nhiều rủi ro, tác động không nhỏ tới phát triển TTCK Những đặc thù thị trường ngân hàng địi hỏi phải có chế giám sát hiệu Có thể nói, Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Luật Tổ chức tín dụng ban hành năm 2010 đánh dấu bước ngoặt cải cách hệ thống ngân hàng Việt Nam, nhằm khẳng định vai trò Ngân hàng Nhà nước Việt Nam hoạt động giám sát hệ thống ngân hàng Theo đó, nội dung giám sát ngân hàng bao gồm: thu thập, tổng hợp xử lý tài liệu, thông tin, liệu theo yêu cầu giám sát ngân hàng; Xem xét, theo dõi tình hình chấp hành pháp luật tiền tệ ngân hàng; Việc thực kết luận, kiến nghị, định xử lý tra khuyến nghị, cảnh báo giám sát ngân hàng; Phân tích, đánh giá tình hình tài chính, hoạt động, quản trị, điều hành mức độ rủi ro tổ chức tín dụng (TCTD); Xếp hạng TCTD hàng năm; Phát hiện, cảnh báo rủi ro gây an toàn hoạt động ngân hàng nguy dẫn đến vi phạm pháp luật tiền tệ ngân hàng; Kiến nghị, đề xuất biện pháp phòng ngừa, ngăn chặn xử lý rủi ro, vi phạm pháp luật (Điều 58 Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam năm 2010) Hoạt động giám sát ngân hàng chủ yếu thực thơng qua phương thức giám sát 22 L.T.T. Thủy / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Luật học 28 (2012) 17‐29  từ xa: việc gián tiếp kiểm tra thông qua tổng hợp phân tích báo cáo để đánh giá nội dung diễn biến cấu tài sản nợ, tài sản có, chất lượng tài sản có, vốn tự có, tình hình thu nhập, chi phí kết kinh doanh, việc thực qui định tỷ lệ đảm bảo an toàn hoạt động TCTD qui định khác pháp luật Trong thời gian vừa qua Ngân hàng Nhà nước ban hành Thông Tư 13/2010/TT - NHNN qui định tỷ lệ bảo đảm an toàn hoạt động tổ chức tín dụng Các qui định tương đối phù hợp với thông lệ quốc tế (Basel 1) Ngoài ra, qui định tiếp cận thị trường dịch vụ ngân hàng hai luật ngân hàng sửa đổi nhằm phù hợp với cam kết dịch vụ tài Việt Nam gia nhập WTO Ngoài ra, phương pháp giám sát dựa sở đánh giá, xếp loại TCTD theo hệ thống tiêu CAMEL thiết lập, tạo tính hiệu việc giám sát từ xa Ngân hàng Nhà nước Tuy nhiên nay, việc giám sát tuân thủ mức vốn tối thiểu TCTD, tuân thủ kỷ luật thị trường chưa chặt chẽ, tạo kẽ hở cho TCTD vi phạm pháp luật Tình trạng nhiều ngân hàng chưa đủ mức vốn tối thiểu pháp luật qui định đến thời điểm phổ biến, ảnh hưởng tới lực cạnh tranh hệ thống ngân hàng Việc giám sát luồng vốn di chuyển từ ngân hàng thương mại chuyển vào TTCK ngược lại luồng vốn di chuyển thị trường bất động sản, thị trường vàng TTCK chưa thực hiệu Điều thể việc tổ chức giám sát gặp nhiều khó khăn việc cơng bố kết giám sát đánh giá Nhiều trường hợp, quan mạng an tồn tài đưa nhận định trái ngược thị trường dẫn đến bất ổn không cần thiết cho thị trường ngoại tệ, thị trường vàng TTCK Ngoài ngân hàng Nhà nước, tổ chức bảo hiểm tiền gửi Việt Nam thành lập năm 1999 thực chức giám sát TCTD có nhận tiền gửi cơng chúng, sở cảnh báo rủi ro cho tổ chức này, hạn chế khủng hoảng tài chính, ngân hàng Nguồn vốn hoạt động bảo hiểm tiền gửi Việt Nam bao gồm vốn nhà nước cấp mà cịn từ nguồn phí bảo hiểm từ tổ chức tín dụng đóng Tuy nhiên, thực trạng hoạt động quan bảo hiểm tiền gửi Việt Nam cho thấy bảo hiểm tiền gửi Việt Nam dường ly hồn tồn với gánh nặng rủi ro mà tổ chức tín dụng nộp phí phải đối mặt, xác suất phải toán bảo hiểm cho người gửi tiền thấp phải chờ đối tượng bảo hiểm bị tuyên bố phá sản hay giải thể thực văn bảo hiểm tiền gửi Việt Nam xử lý Vị trí pháp lý quan bảo hiểm tiền gửi Việt Nam (DIV) chưa xác định rõ văn pháp luật: DIV quan nhà nước có thẩm quyền doanh nghiệp nhà nước? Hơn nữa, sở pháp lý cho hoạt động bảo hiểm tiền gửi Việt Nam tầm nghị định chưa đủ để xây dựng hệ thống bảo hiểm tiền gửi hiệu Hoạt động giám sát DIV chưa thể rõ pháp luật hành Mơ hình bảo hiểm tiền gửi cịn có hạn chế mục tiêu, quyền hạn, trách nhiệm tổ chức bảo hiểm tiền gửi, mức chi trả, đối tượng chi trả Cơ chế chia sẻ thông tin DIV quan giám sát mạng an tồn tài quốc gia hạn chế Cơ quan bảo hiểm tiền gửi chưa khẳng định vai trị với tư cách định chế giám sát, chia sẻ rủi ro xử lý đổ vỡ có khủng hoảng xảy Đối với thị trường vàng, hoạt động quản lý, giám sát nhà nước cịn chưa thích hợp, chưa theo kịp thực tiễn, dẫn đến tình trạng giá vàng leo thang không theo qui luật cung cầu, làm cho nhiều người dân bị thiệt hại Hiện nay, dự trữ vàng hệ thống ngân hàng dân chúng tương đương gần nửa GDP năm 2010 nước(1), địi hỏi phải có biện pháp (1) Phó chủ tịch Ủy ban Giám sát Tài Lê Xuân Nghĩa dẫn hai số liệu dự trữ vàng Việt Nam, khoảng 1.000 theo liệu Hội đồng Vàng giới 460 theo tính toán của hãng nghiên cứu tư vấn vàng Anh GFMS Tương ứng với hai số liệu này, lượng vàng dự trữ Việt Nam có giá trị dao động từ 21 đến 45 tỷ USD, tương đương 20-45% GDP L.T.T. Thủy / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Luật học 28 (2012) 17‐29  quản lý hữu hiệu để tận dụng nguồn tài khổng lồ Việc quản lý thị trường vàng cần hướng tới mục tiêu huy động nguồn vốn có ích cho phát triển kinh tế đảm bảo an tồn cho kênh đầu tư, tích trữ tài sản dân chúng ưa chuộng nay, đồng thời đảm tính tự thị trường [4] Tại Nghị số 11 Chính phủ ngày 24/2/2011về giải pháp chủ yếu tập trung kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, bảo đảm an sinh xã hội, Chính phủ đề chủ trương quản lý thị trường vàng theo hướng tập trung đầu mối nhập vàng, tiến tới xóa bỏ kinh doanh vàng miếng thị trường tự Về vấn đề này, nhiều quan điểm cho văn quản lý hoạt động kinh doanh vàng nên cho phép giao dịch chiều, có nghĩa cho phép người dân bán vàng cho Nhà nước mà không mua lại, đồng thời xóa sổ thương hiệu vàng miếng Tuy nhiên, quan điểm chưa hợp lý pháp luật cần hướng tới việc lành mạnh hóa hoạt động kinh doanh vàng không nên quản lý theo kiểu biến lượng cải tương đương tới 50% GDP nước thành thứ nằm chỗ, không sử dụng [4] Điều quan trọng phải đảm bảo thị trường vàng hoạt động theo nguyên tắc vốn có kinh tế thị trường Thực trạng thị trường chứng khoán pháp luật giám sát TTCK TTCK chưa thực kênh huy động vốn trung dài hạn hữu hiệu doanh nghiệp Nhiều doanh nghiệp khơng phát hành chứng khốn từ chối tham gia thị trường lẽ e ngại công bố thông tin Hiện tượng công bố thông tin chậm, xâm phạm tới quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư phổ biến (đặc biệt trường hợp BBT- công ty cổ phần Bông Bạch Tuyết , DVD - Công ty cổ phần Dược Viễn Đông) Vốn dài hạn chủ yếu thực thông qua thị Việt Nam năm 2010, hầu có dự trữ vàng lớn giới chưa tới 3% GDP Ngay thị trường lương thực dịch vụ ăn uống, nơi cung cấp ăn cho người dân Việt Nam chiếm chưa đầy 40% GDP 23 trường tiền tệ Đây điểm bất cập, không phù hợp với qui luật phát triển thị trường tài - kênh huy động vốn trung dài hạn Bên cạnh đó, nguồn vốn hoạt động tổ chức trung gian hỗ trợ thị trường nhiều bất cập Mặc dầu cơng ty chứng khốn phát hành thêm cổ phiếu, trái phiếu để tăng quy mô vốn hoạt động vốn điều lệ từ chủ sở hữu vốn (đối với cơng ty trứng khốn trực thuộc ngân hàng thương mại), nhìn chung vốn điều lệ cịn thấp, điều làm ảnh hưởng đến khả tham gia thị trường công ty Về sở vật chất, kỹ thuật hạ tầng cơng nghệ thơng tin cịn hạn chế Đội ngũ nhân hành nghề chuyên nghiệp thiếu Trên thực tế số lượng cơng ty chứng khốn nước ta vượt quy mô thị trường (104 cơng ty chứng khốn) [5], so sánh với nước khu vực (Trung Quốc 107 công ty, Malaysia 37 công ty, Thái Lan 41 công ty, Singgapor 27 cơng ty Hàn Quốc 50 cơng ty) Ngồi ra, TTCK số lượng tài khoản đầu tư tăng nhanh, chủ yếu tài khoản cá nhân, mua bán cổ phiếu ngắn hạn bị tác động chi phối nhà đầu tư lớn thị trường Những nhà đầu tư cá nhân thường thiếu kỹ phân tích đầu tư, phân tích thị trường, tâm lý kinh doanh hay thay đổi, ảnh hưởng lớn tới ổn định thị trường Những nhà đầu tư chuyên nghiệp chiếm tỷ trọng khiêm tốn, số nhà đầu tư lớn nước mở tài khoản tham gia đầu tư hạn chế Các quỹ đầu tư nước tham gia thị trường nước chủ yếu thông qua tài khoản ủy thác cá nhân đầu tư trung lập vào cổ phiếu doanh nghiệp cổ phần hóa, tham gia đầu tư Sàn giao dịch chứng khoán Mặc dù Luật Chứng khoán với loạt văn hướng dẫn thi hành ban hành song nhiều bất cập, chưa bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư đảm bảo cho phát triển định chế tài trung gian thị trường Các nguyên tắc hoạt động thị trường chưa tuân thủ nghiêm ngặt, đặc biệt ngun tắc cơng bằng, cơng 24 L.T.T. Thủy / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Luật học 28 (2012) 17‐29  khai, minh bạch Trong công tác giám sát, điều hành hoạt động TTCK quan quản lý Nhà nước TTCK nhiều bất cập, chưa đáp ứng biến động nhanh nhạy TTCK Điều đáng nói là, qui định hoạt động giám sát TTCK ban hành tương đối đầy đủ [6], theo chủ thể giám sát TTCK bao gồm Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN); Sở Giao dịch Chứng khoán Đối tượng giám sát tổ chức, cá nhân tham gia vào trình giao dịch, cung cấp dịch vụ liên quan đến giao dịch chứng khoán Cụ thể, theo Quy định hướng dẫn Giám sát Giao dịch Chứng khoán ban hành kèm theo Quyết định số 531/QĐ-UBCK ngày 21/8/2009 Chủ tịch UBCKNN UBCKNN đơn vị trực tiếp giám sát TTCK nhằm ngăn ngừa, phát xử lý giao dịch, hành vi giao dịch, việc cung cấp dịch vụ liên quan đến giao dịch chứng khoán vi phạm quy định pháp luật chứng khoán quy định khác pháp luật liên quan, bao gồm nhóm hành vi giao dịch bị cấm, Nhóm hành vi vi phạm quy định giao dịch khác Luật Chứng khốn, Thơng tư hướng dẫn giao dịch Bộ Tài chính, Quy chế giao dịch Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) quy định khác Một hoạt động giám sát chủ đạo UBCKNN hoạt động giám sát công bố thơng tin liên quan đến giao dịch chứng khốn tổ chức niêm yết, tổ chức đăng ký giao dịch, cơng ty đại chúng, cơng ty chứng khốn, nhà đầu tư theo quy định pháp luật Nội dung giám sát bao gồm giám sát việc báo cáo, thực công bố thông tin giao dịch tổ chức, cá nhân tham gia thị trường theo quy định giám sát thực giao dịch theo thông tin công bố đối tượng Ngồi hoạt động trên, UBCKNN cịn giám sát việc cung cấp dịch vụ liên quan đến giao dịch chứng khoán tổ chức, cá nhân tham gia thị trường: SGDCK, Trung tâm lưu ký chứng khốn (TTLKCK), thành viên lưu ký chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, ngân hàng giám sát, ngân hàng thương mại cung cấp dịch vụ mở tài khoản tiền đầu tư chứng khoán, cá nhân tổ chức khác tham gia cung cấp dịch vụ giao dịch Các phương thức giám sát UBCKNN thể thông qua giám sát giao dịch hàng ngày, nhiều ngày định kỳ thông qua hệ thống máy tính giám sát giao dịch kết nối với SGDCK; thơng qua báo cáo giám sát giao dịch SGDCK, liệu thông tin báo cáo TTLKCK; báo cáo, công bố thông tin, phản ánh công ty chứng khốn, cơng ty đại chúng, tổ chức, cá nhân tham gia giao dịch thị trường chứng khoán; nguồn thông tin phương tiện thông tin đại chúng, tin đồn nguồn thông tin khác Ngoài ra, phương thức kiểm tra định kỳ kiểm tra bất thường hay áp dụng nhằm mục tiêu phát xử lý kịp thời sai phạm tổ chức, cá nhân Trong trình giám sát, UBCKNN chịu trách nhiệm việc làm rõ nghi vấn sai phạm quy định giao dịch chứng khoán theo báo cáo SGDCK, TTLKCK; xử lý hành vi vi phạm; phối hợp với SGDCK, TTLKCK xử lý vi phạm cơng ty chứng khốn thành viên thành viên lưu ký theo thẩm quyền pháp luật quy định; thông báo kết xử lý sai phạm cho đơn vị liên quan Tuy nhiên, thep pháp luật hành thẩm quyền quan giám sát chứng khốn cịn hạn chế, tính độc lập chưa cao, chưa xây dựng đầy đủ tiêu chí cho hoạt động giám sát tài Những vấn đề gây nhiều khó khăn cho việc thực hiệu chức giám sát tuân thủ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) thị trường chứng khốn nói chung cơng ty chứng khốn nói riêng Trên thực tế, UBCKNN bộc lộ số bất cập thực thi quyền lực giám sát Thực trạng tái phạm vi phạm thị trường chứng khốn cho thấy cơng tác giám sát cưỡng chế thực thi chưa đủ tính răn đe để ngăn ngừa, phịng tránh hành vi vi phạm Một thực tế khác chế tài xử phạt vi phạm hành chứng khốn thấp đến L.T.T. Thủy / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Luật học 28 (2012) 17‐29  mức nhà đầu tư sẵn sàng vi phạm, sẵn sàng nộp phạt để đổi lại lợi ích lớn từ hành vi vi phạm lạm dụng thị trường Nghị định số 85/2010/NĐ-CP Chính phủ xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán TTCK ban hành chưa bao quát hết hành vi vi phạm TTCK Bên cạnh đó, chế tài xử phạt chưa đủ độ răn đe, việc áp dụng hình thức xử phạt bổ sung tịch thu khoản thu trái pháp luật lại vấp phải số vướng mắc chưa có hướng dẫn cụ thể cơng thức tính mức thu nhập bất từ hành vi vi phạm Trong đó, giao dịch nội gián thao túng mang lại cho người vi phạm nhiều tỉ đồng Điều cho thấy, việc giám sát phát hiện tượng vi phạm điều kiện cần đảm bảo an toàn cho thị trường Một chế tài hành vi vi phạm không hiệu vơ hiệu hóa chức hoạt động giám sát [7] Thực trạng thị trường bảo hiểm pháp luật giám sát thị trường bảo hiểm Đối với thị trường bảo hiểm, với đời Luật kinh doanh bảo hiểm năm 2000 văn hướng dẫn thi hành, hoạt động kinh doanh bảo hiểm có thay đổi lớn, cụ thể quy mô phạm vi hoạt động thị trường bảo hiểm phát triển mạnh mẽ, với tốc độ cao Bên cạnh việc đảm bảo ổn định, chống lại nguy rủi ro, thị trường bảo hiểm đóng vai trị quan trọng việc huy động nguồn lực tài đầu tư dài hạn kinh tế Các doanh nghiệp bảo hiểm tạo lập nguồn vốn lớn dài hạn cho đầu tư phát triển kinh tế xã hội, tạo sở cho phát triển ổn định kinh tế xã hội đời sống nhân dân Các sản phẩm bảo hiểm phong phú sản phẩm bảo hiểm nhận thọ phi nhân thọ thuộc lĩnh vực bảo hiểm người, bảo hiểm tài sản bảo hiểm trách nhiệm Cơ cấu bảo hiểm chuyển dần từ ngắn hạn sang dài hạn [7] Xét phương diện pháp lý, thị trường bảo hiểm Việt Nam khuôn khổ pháp lý 25 ban hành tương đối đồng bộ, chặt chẽ phù hợp với thông lệ chuẩn mực quốc tế Tuy nhiên, thực tế hoạt động thị trường bảo hiểm nhiều điểm bất cập như: Thị trường bảo hiểm phát triển chưa cân đối, loại hình sản phẩm phong phú chưa đa dạng; lực cạnh tranh tổ chức kinh doanh bảo hiểm nhiều hạn chế biểu cạnh tranh không lành mạnh cịn tồn tại; hoạt động mơi giới bảo hiểm cịn chậm phát triển; số chế sách chưa đáp ứng yêu cầu phát triển thị trường bảo hiểm Đặc biệt hoạt động giám sát, quản lý thị trường bảo hiểm nhiều bất cập, gây hành vi vi phạm, trục lợi bảo hiểm Các chế tài xử phạt chưa nghiêm, tạo điều kiện cho chủ thể tái phạm nhiều lần Vậy từ phân tích ta thấy, đối tượng giám sát TTTC khác (TCTD thị trường ngân hàng, công ty quản lý quĩ, cơng ty chứng khốn, cơng ty niêm yết, nhà đầu tư, Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm lưu ký chứng khốn TTCK, cơng ty bảo hiểm, công ty tái bảo hiểm thị trường bảo hiểm) Các phương pháp giám sát đa dạng giám sát từ xa kết hợp với tra chỗ, giám sát tn thủ, giám sát an tồn vi mơ, sở xác định rủi ro định chế Có thể nói, để đảm bảo tính hiệu giám sát TTTC, nhằm đảm bảo an toàn thị trường tài nói chung, pháp luật trao nhiệm vụ cho UBGSTCQG phối hợp hoạt động giám sát quan giám sát chuyên ngành Tuy nhiên, vai trò UBGSTCQG phối hợp hoạt động quan giám sát cịn mờ nhạt tổ chức góc độ quan tư vấn, khơng có chức xây dựng sách khơng thực có quyền lực giám sát xử lý trường hợp vi phạm Điều dẫn đến hệ không tốt hoạt động giám sát mạng an tồn tài quốc gia Đặc biệt, tổ chức mạng an tồn tài Việt Nam gặp nhiều vấn đề trước xu phát triển tập đồn tài 26 L.T.T. Thủy / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Luật học 28 (2012) 17‐29  thời gian qua Nhiều nghiên cứu dẫn chứng phối hợp thiếu hiệu tổ chức tra - giám sát dẫn đến việc không ngăn chặn tập đồn tài lợi dụng kẽ hở luật pháp lỗ hổng quy định giám sát để “lách luật” “né tránh” việc bị giám sát hoạt động họ Đặc biệt tập đồn tài lúc tham gia hoạt động nhiều thị trường: thị trường tín dụng, thị trường chứng khoán, thị trường bảo hiểm, thị trường vàng Bên cạnh đó, xuất hiện tượng giám sát trùng lắp hoạt động giống tương tự quan giám sát “bỏ trống” lĩnh vực giám sát từ tạo nguy làm lãng phí nguồn lực hay rủi ro hệ thống Nhiều tập đồn tài có hoạt động chứng khốn cơng ty chứng khốn việc phải “tiếp đón” q nhiều đồn tra - giám sát khía cạnh hoạt động Trong ba năm trở lại đây, UBGSTCQG bước đầu thực chức phối hợp thông tin hoạt động giám sát tồn thị trường tài Tuy nhiên, xuất thực trạng tập đồn tài có hoạt động chứng khốn cơng ty chứng khốn phải thực nhiều báo cáo với nhiều yêu cầu khác cho tổ chức thuộc mạng an toàn tài Điều gây bất bình từ phía đối tượng bị giám sát làm sói mòn lòng tin chủ thể quan quản lý, nhà chức trách [8] Trong lĩnh vực chứng khốn, cơng cụ tài chính, loại chứng khốn phái sinh ngày sinh sôi, nảy nở, nhiên hoạt động giám sát phát hành giao dịch công cụ cịn mức hạn chế, chưa có đổi chưa có văn điều chỉnh trực tiếp, dẫn đến không đảm bảo quyền lợi nhà đầu tư mua bán chứng khoán Đặc biệt thiếu minh bạch báo cáo tài làm cho nhiều nhà đầu tư hiểu lầm đánh giá sai giá trị chứng khoán, quan giám sát khó đưa cảnh báo sớm rủi ro cho định chế tài Ngồi ra, hệ thống cảnh báo sớm xử lý sau giám sát gần khơng có, hệ thống thơng tin quản lý cịn lạc hậu cơng nghệ, chậm điều chỉnh, đặc biệt phần mềm phân tích đánh giá Mối liên hệ hoạt động giám sát quan giám sát Việt Nam quan giám sát TTTC nước giới chưa phát triển, gây tác động không nhỏ cho phát triển TTTC Việt Nam Các quan giám sát chuyên ngành nước thiếu liên thông, làm hạn chế hoạt động giám sát rủi ro chéo Một số giải pháp nhằm hoàn thiện pháp luật giám sát thị trường tài nâng cao hiệu hoạt động giám sát quan có thẩm quyền Về mơ hình giám sát TTTC Cần xây dựng mơ hình giám sát TTTC hợp Việt Nam, theo Cơ quan giám sát tài quốc gia thành lập sở hợp quan tra, giám sát chuyên ngành thuộc NHNN, UBCKNN, Cục quản lý bảo hiểm Để đảm cho quan hoạt động hiệu quả, cần thiết phải ban hành Luật giám sát tài thống nhất, xác định rõ cấu tổ chức quản lý, chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn, mục tiêu hoạt động quan giám sát tài quốc gia, ngun tắc, nội dung, quy trình, thẩm quyền giám sát tài Ngồi ra, luật phải nêu rõ khái niệm giám sát tài chính, sở phân biệt hoạt động giám sát với hoạt động tra, kiểm tra Như phân tích, Việt Nam chừng mực định có chồng chéo chức nhiệm vụ giám sát, tra nhiều quan Ủy ban giám sát chưa thực thể tiếng nói hoạt động giám sát Đặc biệt, vấn đề chia sẻ thông tin phối hợp hoạt động giám sát quan giám sát chuyên ngành chưa qui định rõ luật, việc thành lập quan giám sát tài quốc gia thực hoạt động giám sát TTTC cần thiết, nhằm khắc phục tượng giám sát trùng lắp hoạt động giống tương tự quan giám sát L.T.T. Thủy / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Luật học 28 (2012) 17‐29  bỏ trống, đảm bảo cho hệ thống tài vận hành cách thông suốt hiệu quả, bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng Ngoài ra, việc tách bạch hoạt động giám sát hoạt động quản lý quan quản lý nhà nước chuyên ngành loại thị trường tài hạn chế can thiệp hành khơng hợp lý vào hoạt động TTTC, tạo sở cho TTTC vận động theo nguyên tắc kinh tế thị trường Về mạng an tồn tài quốc gia Mạng an tồn tài quốc gia bao gồm tổ chức: Ủy ban giám sát tài quốc gia, Cơ quan giám sát tài quốc gia quan Bảo hiểm tiền gửi Theo đó, Ủy ban giám sát tài quốc gia thực chức quản lý nhà nước hoạt động giám sát, Cơ quan giám sát tài quốc gia thực giám sát thị trường ngân hàng, thị trường chứng khoán, thị trường bảo hiểm, Cơ quan bảo hiểm tiền gửi giám sát, xử lý đổ vỡ ngân hàng nhằm trì lịng tin cơng chúng vào hệ thống ngân hàng Để mạng an toàn hoạt động hiệu quả, cần chuẩn hóa khái niệm, phận cấu thành mạng an tồn tài quốc gia Luật giám sát tài hợp Ngồi ra, việc ban hành Luật bảo hiểm tiền gửi cần thiết nhằm xác định rõ vị trí pháp lý bảo hiểm tiền gửi Việt nam mạng an tồn tài quốc gia, chế phối hợp bảo hiểm tiền gửi Việt nam với quan có trách nhiệm trì ổn định tài chính, xác định mức độ độc lập tổ chức hoạt động bảo hiểm tiền gửi Việt nam nhằm thực tốt vai trị bảo vệ người gửi tiền góp phần trì ổn định hệ thống tài Bên cạnh đó, Luật Chứng khoán, Luật Ngân hàng Nhà nước, Luật Kinh doanh bảo hiểm cần phải có sửa đổi định để tách bạch hoạt động giám sát hoạt động quản lý quan quản lý nhà nước chuyên ngành TTTC Điều thể quan điểm Nhà nước không can thiệp trực tiếp vào thị trường, giám sát chặt chẽ thị trường tài thơng qua khuôn khổ luật pháp tạo môi trường pháp lý đồng bộ, thơng thống 27 hoạt động tài chính, đồng thời đảm bảo tính minh bạch phát triển tính đa dạng thị trường Bên cạnh đó, hoạt động giám sát định chế tài cần chuyển từ chế giám sát chấp hành sang giám sát rủi ro, sở hạn chế khủng hoảng tài chính, ngân hàng Nâng cao vị tính độc lập hoạt động Ủy ban giám sát tài quốc gia Hiện UBGSTCQG Việt Nam tổ chức có tư cách pháp nhân, có trụ sở dấu riêng, có chức tham mưu, tư vấn cho Thủ tướng Chính phủ điều phối hoạt động giám sát TTTC quốc gia (ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm), giúp Thủ tướng Chính phủ giám sát chung TTTC, có quyền đề xuất việc ban hành quy định điều phối hoạt động giám sát TTTC Vậy nhiệm vụ UBGSTCQG nặng nề vị quyền hạn lại hạn chế chưa tương xứng với nhiệm vụ UBGSTCQG khơng có thẩm quyền ban hành văn luật, quan mang tính chất "Ban tư vấn tập thể" cho Thủ tướng dễ rơi vào tình trạng hình thức "hữu danh vơ thực" Trong đối tượng để "phối hợp" lĩnh vực tra - giám sát TTTC ngành chuyên ngành lại hồn tồn trực thuộc ngành quản lý, có cấp Bộ chủ quản, hay NHNN quan trình Bộ hay NHNN ban hành văn quy phạm pháp luật liên quan đến hoạt động tra hành chính, tra chuyên ngành giám sát chuyên ngành lĩnh vực ngành phân quyền quản lý nhà nước [9] Hơn nữa, quan giám sát chuyên ngành có luật điều chỉnh, nhiên UBGSTCQG dừng văn luật Điều dẫn đến nhiều khó khăn hoạt động UBGSTCQG không tương xứng với tổ chức cịn lại mạng an tồn tài Do vậy, kiến nghị Luật giám sát tài quốc gia cần qui định rõ vị trí pháp lý độc lập UBGSTCQG Theo đó, UBGSTCQG trở thành quan trực thuộc Chính phủ Quốc hội, có đủ thẩm quyền việc ban hành văn pháp lý, quy định 28 L.T.T. Thủy / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Luật học 28 (2012) 17‐29  xử lý vi phạm liên quan đến hoạt động tra giám sát lĩnh vực ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm Uỷ ban thực chức quản lý nhà nước hoạt động giám sát quan mạng an tồn tài quốc gia, cần qui định chế chia sẻ thông tin, báo cáo thường xuyên, định kỳ, báo cáo đột xuất việc tình hình thực hoạt động giám sát quan để có nguồn thơng tin xác hiệu phục vụ cho hoạt động giám sát thị trường tài quốc gia, sở đưa ý kiến tư vấn, cảnh báo rủi ro cách xác kịp thời, hạn chế khủng hoảng Ngoài ra, để khắc phục tình trạng “cha chung khơng khóc”, luật cần phân định rõ trách nhiệm, quyền hạn quan giám sát tài chính, cán kiểm tra, giám sát mà cịn phải có chế công khai, minh bạch chịu trách nhiệm rõ ràng, để quan giám sát đề định công bằng, hiệu thực thi nhiệm vụ Nếu thông tin công bố không trung thực, gây tác động xấu đến thị trường tài bị áp dụng chế tài đủ mạnh nghiêm khắc Hạn chế can thiệp công quyền vào hoạt động kinh doanh tiền tệ xây dựng tiêu giám sát tài Cần phân định rõ chức năng, nhiệm vụ quan quản lý Nhà nước TTTC, hạn chế tình trạng Nhà nước can thiệp sâu vào hoạt động kinh doanh chủ thể kinh doanh, lại buông lỏng trách nhiệm giám sát định hướng thị trường Để đảm bảo phát triển TTTC, cần phải đảm bảo phát huy quyền tự chủ, tự chịu trách nhiệm định chế tài Đặc biệt, phải xây dựng hệ thống tiêu cảnh báo giám sát, đảm bảo vận hành an toàn hiệu thị trường làm sở cho hoạt động phối hợp giám sát quan liên quan Trong đó, có số giám sát chung, số giám sát ngân hàng, số giám sát chứng khoán, số giám sát bảo hiểm Bên cạnh đó, việc xây dựng sở hạ tầng công nghệ thông tin nhằm phối hợp giám sát cảnh báo rủi ro sớm vô quan trọng, nhằm thúc đẩy đảm bảo tính hiệu hoạt động giám sát TTTC quốc gia Trên phân tích, đánh giá, bình luận pháp luật thực tiễn hoạt động giám sát TTTC Việt Nam, có tham khảo kinh nghiệm quốc tế Xuất phát từ bất cập pháp luật giám sát TTTC Việt Nam, viết nêu số kiến nghị ban đầu, mang tính khái quát nhằm đảm bảo sở pháp lý vững cho hoạt động giám sát TTTC vận hành thông suốt, hiệu TTTC Việt Nam Có thể khẳng định rằng, hoạt động giám sát tài hiệu tiền đề vững để phát triển TTTC, bảo vệ quyền lợi người gửi tiền ngăn ngừa nguy xảy khủng hoảng Tài liệu tham khảo [1] Điều trần Chủ tịch SEC Mỹ trước Quốc Hội Mỹ cải tổ hệ thống quản lý tài ngày 24/7/2008 http://www.sec.gov/news/testomony/2008/ts072408 cc.htm [2] Trịnh Thanh Huyền, Trường Đào tạo & PTNNL VietinBank: “Mơ hình giám sát tài hợp nhất: Kinh nghiệm quốc tế học cho Việt Nam”, trang Web: http://www.vietinbank.vn [3] Giám sát thị trường tài chính, Đang để lộ nhiều "lỗ hổng”, Theo Tin tức cuối tuần, Xem trang Web: http://www.baomoi.com [4] Song Linh, “Dự trữ vàng tương đương nửa GDP”; Trang Web http://vnexpress.net/gl/kinhdoanh/2011/06/du-tru-vang-tuong-duong-mot-nua-gdp/ [5] Trang Web Ủy ban chứng khoán nhà nước: http://ssc.gov.vn [6] Luật Chứng Khoán Việt Nam năm 2006, Quy chế giám sát giao dịch chứng khoán TTCK ban hành kèm theo Quyết định số 127/2008/QĐ-BTC ngày 31 tháng 12 năm 2008 Bộ trưởng Bộ Tài chính, Quy định hướng dẫn Giám sát Giao dịch Chứng khoán ban hành kèm theo Quyết định số 531/QĐ-UBCK ngày 21/8/2009 Chủ tịch Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước; Thơng tư 151/2009/TT BTC ngày 23 tháng năm 2009 hướng dẫn công tác giám sát Ủy ban Chứng khoán Nhà nước hoạt động lĩnh vực chứng khoán Sở Giao dịch chứng khốn Trung tâm lưu ký chứng khốn L.T.T. Thủy / Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Luật học 28 (2012) 17‐29  [7] Ngơ Trí Long, “Những giải pháp chế giám sát thị trường tài Việt Nam nhằm phòng ngừa hạn chế rủi ro điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế”; Xem trang Web: http://www.tapchiketoan.com 29 [8] Hồng Phúc, “Cần làm công tác giám sát tài chính”; Xem trang Web: http://cafef.vn [9] “Ủy ban giám sát tài quốc gia gì?” Xem trang Web: http://www.cuuhocviengriggs.vn Law on supervision of financial market in Vietnam and its enforcement Le Thi Thu Thuy VNU School of Law, 144 Xuan Thuy, Hanoi, Vietnam Nowadays, in the context of globalization and economic integration, it is important to build up and develop financial regulation and the issues regarding competition in financial market which have direct influence on development of the economy It is required to build a new comprehensive supervision model of financial market and to issue suitable rules of law in order to ensuring the fare competition between financial institutions and effective development of financial market This article focuses on analysing rules of law on supervision of financial market in Vietnam which includes the banking market, securities market and insurance market Besides, basing on reference to foreign experience in financial supervision, it presents inadequate laws on supervision and gives some proposal on amendment of these rules of Vietnamese law  ... sinh thị trường bối cảnh thị trường tài nước ta hội nhập sâu rộng với thị trường tài tồn cầu Mơ hình giám sát thị trường tài giới Việt Nam Mơ hình giám sát TTTC giới Hiện giới có hai mơ hình giám. .. khổ pháp lý cho phát triển thị trường tài phù hợpvới thơng lệ quốc tế Đặc thù thị trường ngân hàng thực tiễn pháp luật hoạt động giám sát thị trường ngân hàng Có thể nhận định rằng, thị trường. .. động giám sát rủi ro chéo Một số giải pháp nhằm hoàn thiện pháp luật giám sát thị trường tài nâng cao hiệu hoạt động giám sát quan có thẩm quyền Về mơ hình giám sát TTTC Cần xây dựng mơ hình giám