     !           !" #$ %&'()& * + ,- ,)..-/.0.1$2345 )6 7 "#$% &'()*+,-,+ './),*+,- 1.1. Tỷ giá hối đoái 1.1.1 Khái nim về tỷ giá hối đoái, phân loại .)8#.)9*:;1<=7<6>?..@..A.; ;)).0 0.5.;.0!.0)B)0.).0!.;.).C>+!D?% &'()&EF&G!3/)(H!IAJA&>)( /C19KLI><==M68 NAG>&:45A%&F)+O%&'()& !/%&'()&34/(D0O  %&'()&!OF&('E(PN9F &(PN AQN:&8RH(4%&' ()&E>SS&T(HF%&'()&!8 !"O 4%&!E(JF*U/(PF<78===(P L7(JF*UVHF'H7(JF*UA+5GG<78===(P WDS48 %&'()&!H<&94&O • X4&&451.6O#&(/D .))+8 !"O7Y =>=====ZM[<\]8R%&'()&LO7Y=>===7\]FL &>)+G&8 • X4&3451^6O#&(/D)+ .)8 !"O7\]Y <78===8R%&'()&LO7\]Y_=8===FG&> )+L&8  %&'()&34OF&(')&!D/"(`)(E 8%&'()&)A4%F!3/)(H)&(` )(/)&:&8)/a9>(J:%&'()&34(` IF%F)(8%&'()&34AQ%&'()&!/ %F&b8 !"O#&5bb*UFZ\]cJ>&5bbF <d8===(PcJ8%&'()&7\]Y<78===8 (`&5bb*U  AQ   FOZe<78===Y f<8===8  a9>%&  '  ()&34  FO f<8===c<d8===Y_><f8 < 4%&'()&!0)0&&D&(PNV%& '()&340)0&&D)&EDS)/ DSg'48#$3FTWgI(h5 :GL+ &@i:j8R&D3GHF:GL +g'(HLFW/`F+8 W(9F5F)+%&'()&L/)&D%&>) .)&W :&klHNF)+%&:&OL/)(' `@&(D%&H%& /%&DSmL/):n+ )&HhF%&)9/%&H:n+mL/)5 9h)+'H%&('/%&'mL/)S(h cA&)+'H%&/%&A&8 1.1.2 Những yếu tố tác động tới tỷ giá hối đoái o&TW:&/N&>%&'()&(`V!3W /@&(D(hAQE(S)+/2)+8)(H>% &'()&D03g94(D&'F9()+/ 2)+A)PO H&'&()+Op+:La5q 94'@i:j)&!D/">9h)N>F`/`a /N>:N'>G!3E)+'V)+L>%&'()&1^6G> (P)+G&>(PL&8 H&'&(2)+Op+:LF`)+ 2G/9)>a5:j)&!D/">9h)N> ))/9>L!3E)+'>(2>/`>V2)+L>% &'()&1^6L>(P)+FW&0)/8 "h>kHh:&g&0'' Gb(4% &'()&0O  %FF+5& 4H%FF+5&)0)/V(P 9(`F`)+F8`F+>4H%FF+ 5&i50)/V(P9(`F`)+  8R(H>rF`o>F`)+0s (8 )(H>)+!D0&>%&'()&L>(PG&8 _ *&FtG:&>%FF+5&))F+5&b )F)H)0sbW(u(v0)/H )8$N9!w(403L2H)+a5/0"G 2H(D8]39(2H90(H(`9h!D 0DS)+'FL2/G)+8R4gGF)+ FW&0)/>9%&L8  x0i JS&(2WDSg'4H@(2/) (PNHF0i)>(`3AQ&:&5A4F(/9(PN HF0ii59h(0(PNHF0i)>0(H(2(PN F0i)AQNVQbF`a!)WFF0i (PN8$N90s+)W039(2)+WDSq (HGb(4%&8V4(29g0)0&E a5!)WFF0iF+5GF03L%&)S (28 4F0i)L('0)/F0i)+V0G  (DbWi5!w&(20G )8$N 9:4&(25G&ikF+!"(2((4gGF !l/'G9:vDS/')/G9/)DS/' (D8]39(&!l/'(290(Ho(`9h!D0D S)+'FG2/L)+8R4gGF(PN) FW&0)/)+>9%&G8  &)&g'4 &)&g'45GGVVy34AQ)+ 0)/&:&)g)!Dg'4Fw>& )&g'4h/D4 g'A)zA8 )4%&'()&G>z!9"& )&0sF9(%&'()&8 !">:FP)+/)LFW0sF z!&)&>)+L>(PFW&8$4F`V> 9(%&'()&0s(&)&b/N+&AQ8"h> (PFW&0sFLa5:j>G@i:j/(&bF+ AQ8 Z )4%&'()&'(D>:&)&z!9 ">9(` (hE)%&' ()&:J(8p+>:&)&z!>)+L> )+G&>FW&>)+>`  L(h(%&'()&/NF+A(28  &(N::4{ Dg' N!+>%&'()&ADGbAbVV/@5&h :4g'o&A4(WDS4>(`hg E94'AG0O&)&>Lb:4>%FF+ 5&>40i>/2/'|iGE'W+)W&5F3/ 2/'WDS>/')+0sG9/):&(2i9 H:!)/(&F0ii5!w>l&:&q NVH:GL(20&:&>!w(4F!D9hFP/' (2E&89W>&(2:J5GFJFJFk)o (2T/VF0i)l5G (4&94'4F`:&OJ S:4{ D(D> 0&4g|p+>4'( Lb:4))'(Lb:4)V a5:jLb@i:j8R4gGF2)+L )+F))+FW&0)/8 ]3A4(%&)u+o!+(NADGb Ab&94' D>(Ai)VV D/& 0& (N48HhH03(D/N D(`@.F(N :i5!wk/'(2>/F!D9h/'(2H>!D 9h(S)+>q(HGb%&'()&8 &( 0&/J%&'()& )(N:AW>+(95 &(&  0&/J%&'()&34O •  0&:H) R 5V&uG4:g'!AQ&L W)zG41 0&:H)b6>!w03 G0k(P5"/")(2)8* d i5F)%&'()&34LFW>(PbWH&D )8 •  0&:Hb) R 5)LW)zG41 0&:H bb)6FG4:/LF0i48]3L F0i4FG(2)>!w(4L)+m!)(H>% &'()&34AQG8F(PG&/)& bW}('0)/)+8 •  0&+  0&+A)PiG& 0&(`)+(D(h &(345/):'F`)&/!D/"@i:j)za5:j8 R3 0&AG)a!D>a5:jG@'>@i:jl LFW8~(HFL%&'()&348)&/!D/") bW(u&('0)/)&/!D/")8 HF+>&94'W(9Hh&(WF})z(PS&( FW)z2)+>q(H&((4%&8h/5 & (&94'Gb(4%&igI/VHk5k!3A&) /V:n/I`5Ft/N%&(hq(HH0bg94(DFWg(4 )!D)+8 1.1.3 Chính sách tỷ giá hối đoái  0&%&'()&FE)+( 51(+! SF6Jg4(%&i(D19 4(N%&6/'&J"5Q!9V% &'(D9&((h%&A4((4245r`5/ "W 0&:4g'819KL4><==•68+>('/03 A4(3!)#$> 5&(P+g(h& `>q(HVW4(gGFt:&O4(%&' ()&G/4(%&'()&'(D8*€&gGFt(NHE `(hW8)(H>/0•!"& 0&/J(h&(FW %&'()&oF+gG:&8](9F525 & /gG& 0&('/%&'()&)q4("hO  4(%&'()&G [ $9F4((`52F&N:49&5!">)(H>% &'()&(`5‚5A4(3!):HE9()(N:: 48%&(`g9(DAb/2WDS:JHAi03 5)8.)49> 5:J25G g(4/(N)F`/2)+WDS>:/ 2/N)+9((4(>%&0s9((4(H>.) AQWDS8](9k0s@.@‚F2F`&(&  0&)N:4v/b•O •  0&:H #G0• 50•!" 0&:Hb1LW)z G468)u+>W 5LFLWH )>!w(4(PFW&0)/)+1!)2/N(P F68$PFW&FG@i:j/La5:j8)!+>03 L%&'()&FG@i:jl>F9WFG03 b2)/NH/!D/"8$N9FWG bbA(2 0&:H/(F0i)/N F0i48/a9>)u+>!4(%&'()&G>  0&:HbFL%&'()&:J&(a58 V787Oƒb 0&:Hb)u+(4N: 4v/b/(N:%&'()&G Nguồn: Nguyễn Văn Ngọc, 2007 M •  0&N $zS`5 5LNFF(Sx*!D9h 05G>l(S-](9W8(2)V&9hq(P 0(P)+>F&(PG8)!+>#$G FL@i:j/FGa5:j89h((P0(P )+!K)(4:%&'()&G((hF0i)L AQ/F0i)8/a9>)u+>/%&'()&G V 0&NbFG%&'()&/La58 V78<Oƒb 0&Nb)u+(4N:4 v/b/(N:%&'()&G Nguồn: Nguyễn Văn Ngọc, 2007 •  0&+  0&+4+> 5uG2/N a5:jAQ&(z++a5:j)z4g8Ga5 :j0sF)(S@i:jl16!D9h05GF)(S -]!D9h05G8R(H>%&'()&L/L@i:jl8 /a9>)u+>/%&'()&GV 0&+4+ FL%&'()&:J&((4a58 V78_Oƒb 0&+4+)u+(4N :4v/b/(N:%&'()&G f Nguồn: Nguyễn Văn Ngọc, 2007  4(%&'()&'(D $9F4(%&'()&5A4)'„.)))!0E L7•d=y7•[=8$4L7•M=>'9AD@)&Av/%&'()&(`3 !)A4(89W>)EL2(9>Ng'…( :J5"F+4(%&'()&'(DEI//0':4 (03&5!"bF+'%&'()&'(D:u54 19KLI><==M68)4(#$'(D> 5G!3E/(Pt)zA&(h()++&(`g9 (D8'(D%&'()&F) 0&NTa5/) /.)("W!9iFE)%&'()&bJA'8 '%&'()&'(DF:4)5‚5 N((h(GAG)%&'()&AQ(`!9VbJA'8 (9F525 Gb& 0&N:4 v>b•/4(%&'(DO •  0&:H  0&:Hb> 5Hh:  W!r )AQ&LW 5)zuG48 0&9 F!D9h(S-]05G>+)&5F3(j9%&'()&LFW8 (h!9V%&'(D>5GLN /(j9(Sx*!D9h05G/g9J8)/a9>:&/ 4(%&'()&G> 0&:HbFL28 V78ZOƒb 0&:Hb(4N:4v/b •)(N:%&'()&'(D • Nguồn: Nguyễn Văn Ngọc, 2007 •  0&N R 50•!" 0&NbAQ/LN 0s+)&5F3FG%&'()&>(Sx*!D9h05G8$hE )%&'()&'(DVN5GG!w(4(Sx*5G!D 9h0&/N/D A(28$N9(`3AQ/ F+>F)NG8)/a9> 0&N 3.)&JS:JHF3)(N:%&' ()&'(D8 V78dOƒb 0&Nb(4N:4v/b• )(N:%&'()&'(D Nguồn: Nguyễn Văn Ngọc, 2007 9W>&&5!"%G'()&' (D/wHh3 0&N.)&(zA(HF9(' (D%&'()&Jg<A5&5O5&&(PN1G&D(P 7= [...]... cụ chính sách vĩ mô ở Việt Nam còn chưa hiệu quả và kịp thời, các công cụ kiểm soát vốn thì rất ít được sử dụng 1.2.2 Mối quan hệ giữa luồng vốn vào và tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái được xem là công cụ điều tiết sự dịch chuyển của các dòng vốn Một mức tỷ giá phù hợp sẽ góp phần thu hút đầu tư từ bên ngoài, kể cả đầu tư trực tiếp và đầu tư gián tiếp, tạo ra sự dịch chuyển các dòng vốn Khi tỷ giá. .. du lịch tại VN (nên còn gọi là tỷ giá du lịch), Nhà nước tính thêm hệ số thu hút cộng vào tỷ giá chính thức Vì vậy, tỷ giá này thường cao hơn tỷ giá công bố chính thức và có thể lên tới 50%  Tỷ giá khu vực II:Thời kỳ này Ngân hàng VN dựa vào quan hệ tỷ giá giữa VND với đồng đô la Hongkong và tính chéo ra tỷ giá với các đồng ngoại tệ khác Chính sách xuyên suốt về tỷ giá đối với các nước ngoài phe XHCN... cần thiết Đây là sự kết hợp giữa có chế tỷ giá hối đoái thả nổi và tỷ giá hối đoái cố định Nếu thị trường ít biến động thì tỷ giá được thả nổi theo cung và cầu trên thị trường ngoại hối Nhưng khi có sự dao động mạnh và nhanh của tỷ giá thị trường thì Chính phủ sẽ can thiệp vào bằng cách ấn định tỷ giá cố định Các công cụ điều chỉnh tỷ giá hối đoái Khi biến động tỷ giá gây ra những bất lợi cho sự phát... chuyển các luồng vốn vào Việt Nam tăng mạnh cả về qui mô và tốc độ; cần xác định rõ liều lượng, lộ trình và thời điểm áp dụng chính sách Trước hết cần dựa trên mục tiêu kinh tế, cơ chế tỷ giá, các qui định về thể chế; cần xác định được động cơ và nguyên nhân của luồng vốn vào, cơ cấu, tác động của nó đến nền kinh tế và hệ thống tài chính quốc gia Nếu luồng vốn vào do cầu tiền trong nước tăng lên, giá chứng... tạo ra áp lực làm tăng tỷ giá hối đoái Để giữ cho tỷ giá hối đoái cố định thì chính phủ phải tăng cung tiền lên làm đường LM dịch chuyển sang phải, tổng cầu tăng lên Điều có có nghĩa là trong ngắn hạn với tỷ giá hối đoái cố định thì chính sách thương mại là có hiệu quả Hình 1.6: Ảnh hưởng của chính sách hạn chế nhập khẩuđến nền kinh tế nhỏ và mở cửa trong điều kiện tỷ giá hối đoái cố định Nguồn: Nguyễn... tệ vào các mục tiêu khác như tăng trưởng kinh tế, việc làm hoặc giá cả… thay vì chỉ nhằm vào một mục tiêu duy nhất là duy trì tỷ giá hối đoái ở mức công bố như trong điều kiện tỷ giá hối đoái cố định 11 Còn với chế độ tỷ giá hối đoái cố định, những người ủng hộ chế độ này cho rằng, tính bất định của tỷ giá hối đoái thả nổi làm cho thương mại quốc tế trở nên khó khăn hơn Do vậy, việc duy trì chế độ tỷ. .. khai hoá một cách nhanh chóng và chính xác các chỉ số kinh tế quan trọng như tỷ giá chính thức, tỷ giá thị trường, chỉ số giá Việc ổn định tỷ giá hối đoái danh nghĩa trong những năm này đã góp phần tích cực vào việc ổn định giá cả, ổn định lạm phát và đẩy mạnh thu hút đầu tư nước ngoài, thúc đẩy nền kinh tế tăng trưởng với tốc độ tương đối cao Song việc duy trì tỷ giá hối đoái danh nghĩa gần như là cố... tiền vào thị trường quốc gia đó; ngoài ra, nó cũng ảnh hưởng tới những nhà đầu tư mà đã đầu tư ở thị trường quốc gia đó Trong quá trình hội nhập vào nền kinh tế thế giới, trên nền tảng cơ chế tỷ giá đã lựa chọn, việc điều hành chính sách tỷ giá theo hướng ngày càng linh hoạt hơn đã giúp Việt Nam khơi thông các dòng vốn đầu tư Dòng vốn vào Việt Nam có tác động thúc đẩy tăng trưởng, nhưng dòng vốn vào. .. độ giao dịch từ ± 0,5% trước đây lên ± 1% vào tháng 11/1996 và lên ± 5% vào tháng 02/1997 Ngoài ra, tỷ giá chính thức cũng được nâng dần lên từ cuối năm 1996 đến đầu năm 1997 đã góp phần giảm bớt sức ép đối với tỷ giá hối đoái của đồng Việt Nam Tuy nhiên tình hình tỷ giá của đồng Việt Nam trong năm 1997 không còn ổn định như các năm 1993, 1994, 1995 và 1996 Tỷ giá USD/VND tăng liên tục từ đầu năm 1997... thể, vốn dĩ là nơi tiềm ẩn những hiện tượng tiêu cực và bất lợi trong lĩnh vực quản lý ngoại hối và ổn định tiền tệ Việc thành lập thị trường ngoại tệ liên ngân hàng đã tạo điều kiện thu n lợi cho NHNN phát huy vai trò chủ động điều tiết, can thiệp trên thị trường, bình ổn tỷ giá hối đoái Sự ổn định của tỷ giá hối đoái trong các năm 1993, 1994, 1995 chứng tỏ sự hợp lý của chính sách tỷ giá hối đoái Việt . F 5lq)%&>lH&!"+4(2)+>FG&5F3 FW%&:2i('19KL4><=7d68 1.2. Luồng vốn vào 1.2.1 Khái nim về luồng vốn vào và chính sách điều tiết dòng vốn &)&g'41.„F.)B‡9.0y/4uF„ˆ‡9 „‡6FAGA&)&)':W`5H'>‚5F+&DiG& )!D:4:4ESk/S:Jk)S:n i(D>SFL8 &/'FA5a&)&g'4>A)PO' u+>/'!+/9h)/'N8 xP/'!+G9/)g'Hh(`(23 45>(2&45>//'!+:&8W. 0&/Jb lgG/:D5S>&J":h0)&/'Vi (`0•!"8 1.2.2 Mối quan h giữa luồng vốn vào và tỷ giá hối đoái %&'()&(`@.FJ"(N403!D9h&!l /'8*%&5r`50sH552k(2qAW)>:hG(2 345/(2&45>+)03!D9h&!l/'8R%&b g'A4(NV&(2)0s2+)/ 7[ AvN/)DSg'(Hm)>HoGbE(2 ((2bDSg'(H8 )g&Va5/)N:44>WNG4%& (F3I>/(N. &'()*+,-,+ './),*+,- 1.1. Tỷ giá hối đoái 1.1.1 Khái nim về tỷ giá hối đoái, phân loại .)8#.)9*:;1<=7<6>?..@..A.;