Đang tải... (xem toàn văn)
Tiết kiệm là phần thu nhập còn lại sau khi tiêu dùng ở hiện tại của các chủ thể kinh tế. Với việc tạo thu nhập cho người tiết kiệm, lãi suất trở thành một nhân tố cơ bản điều tiết tiêu dùng và tiết kiệm. Lãi suất cao khuyến khích người ta hy sinh tiêu dùng hiện tại, tiết kiệm nhiều hơn để có khoản tiêu dùng cao hơn trong tương lai và ngược lại. Trong một nền kinh tế có thị trường tài chính phát triển, các khoản tiết kiệm được thu hút triệt để qua các kênh tài chính trực tiếp và gián tiếp để tạo nên quỹ cho vay đáp ứng nhu cầu vốn của nền kinh tế.
CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT LIÊN QUAN ĐẾN CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG Khái niệm lãi suất thước đo lãi suất 1.1 Khái niệm lãi suất Lãi suất giá quyền sử dụng vốn vay thời gian định mà người sử dụng trả cho người sở hữu 1.2 Các thước đo lãi suất Lãi suất kép: mức lãi suất có tính đến giá trị đầu tư lại lợi tức thu thời hạn sử dụng tiền vay Nó thường áp dụng cho khoản đầu tư có nhiều kỳ hạn tốn, lãi kỳ trước nhập vào vốn gốc để tính lãi cho kỳ sau Lãi suất hiệu quả: tương tự lãi suất kép tính cho năm Lãi suất hồn vốn: lãi suất làm cân giá trị khoản tiền nhận tương lai từ khoản đầu tư với giá trị hôm khoản đầu tư 1.3 Lãi suất danh nghĩa lãi suất thực tế Lãi suất danh nghĩa: lãi suất tính theo giá trị danh nghĩa tiền tệ vào thời điểm nghiên cứu hay nói cách khác loại lãi suất chưa trừ tỷ lệ lạm phát Lãi suất danh nghĩa thường thơng báo thức quan hệ tín dụng Lãi suất thực tế: lãi suất điều chỉnh lại cho theo thay đổi 1|Page lạm phát Vai trò lãi suất kinh tế 2.1 Là cơng cụ để khuyến khích tiết kiệm đầu tư Tiết kiệm phần thu nhập lại sau tiêu dùng chủ thể kinh tế Với việc tạo thu nhập cho người tiết kiệm, lãi suất trở thành nhân tố điều tiết tiêu dùng tiết kiệm Lãi suất cao khuyến khích người ta hy sinh tiêu dùng tại, tiết kiệm nhiều để có khoản tiêu dùng cao tương lai ngược lại Trong kinh tế có thị trường tài phát triển, khoản tiết kiệm thu hút triệt để qua kênh tài trực tiếp gián tiếp để tạo nên quỹ cho vay đáp ứng nhu cầu vốn kinh tế 2.2 Là công cụ điều tiết kinh tế vĩ mô Một gia tăng lãi suất làm giảm khả có thu nhập lớn để bù đắp số lãi phải trả, số đầu tư chắn giảm Cũng lập luận việc vay để tiêu dùng Những người tiêu dùng so sánh số lãi phải trả cho khoản vay mượn với ý muốn có sớm hay sản phẩm nhà hay ô tô chẳng hạn Những lãi suất cao làm cho số người tiêu dùng chờ đợi không mua ngay, số tiêu dùng định giảm xuống Tổng cầu bao gồm thành phần cầu đầu tư doanh nghiệp cầu tiêu dùng cá nhân, hộ gia đình thay đổi theo Vì biến động lãi suất có tác động đến đầu tư, dến 2|Page tiêu dùng nên có tác động gián tiếp đến mục tiêu kinh tế vĩ mô, biểu trường hợp: Lãi suất thấp → khuyến khích đầu tư, khuyến khích tiêu dùng → tăng tổng cầu → sản lượng tăng, giá tăng, thất nghiệp giảm, nội tệ có xu hướng giảm so với ngoại tệ Lãi suất cao → hạn chế đầu tư, hạn chế tiêu dùng → giảm tổng cầu → sản lượng giảm, giá giảm, thất nghiệp tăng, nội tệ có xu hướng tăng giá so với ngoại tệ Vì có khả tác động đến biến số kinh tế vĩ mô nên lãi suất Chính phủ nước sử dùng làm cơng cụ có hiệu để điều tiết kinh tế quốc gia 2.3 Là công cụ phân phối vốn kích thích sử dụng vốn có hiệu Lãi suất có tác dụng việc phân bổ vốn Đối với dự án có mức độ rủi ro nhau, dự án có lãi suất lớn thường thu hút vốn nhanh hơn, nhiều Còn dự án chứa định nhiều rủi ro phải trả lãi suất cao có khả thu hút vốn Như vậy, cách đưa mức lãi suất khác tạo phân bổ luồng vốn theo mục đích mong muốn Trong quan hệ vay vốn, người vay khơng phải hồn trả gốc đến hạn mà phải trả lãi vay Bằng việc buộc phải trả lãi kích thích người vay phải sử dụng vốn có hiệu quả, vốn phải có tác dụng thúc đẩy sản xuất, 3|Page kinh doanh, tạo thu nhập để bù đắp chi phí, có lợi nhuận, tạo sở cho việc trả lãi 2.4 Là cơng cụ đo lường tình trạng kinh tế Trong giai đoạn phát triển kinh tế, lãi suất thường có xu hương tăng cung cầu quỹ cho vay tăng lên, tốc độ tăng cầu quỹ cho vay lớn tốc độ tăng cung quỹ cho vay Ngược lại, giai đoạn suy thoái kinh tế, lãi suất thường có xu hướng giảm xuống 2.5 Là cơng cụ thực sách tiền tệ quốc gia Khả điều tiết kinh tế vĩ mô lãi suất làm cho trở thành cơng cụ quan trọng để thực sách tiền tệ quốc gia Trong điều kiện kinh tế thị trường thị trường tài chưa phát triển, lãi suất sử dụng làm công cụ trực tiếp để tác động tới mục tiêu trung gian qua tới mục tiêu cuối sách tiền tệ NHTW sử dụng cơng cụ hình thức ấn định trực tiếp lãi suất kinh doanh cho ngân hàng quy định khung lãi suất tiền gửi – lãi suất tiền vay trần lãi suất tiền vay, qua khống chế lãi suất cho vay ngân hàng theo hướng thắt chặt nới lỏng tiền tệ Trong điều kiện thị trường tài phát triển, NHTW sử dụng công cụ lãi suất gián tiếp lãi suất tái chiết khấu, lãi suất cho vay cầm cố để tác động gián tiếp tới lãi suất thị trường Lãi suất thị trường thay đổi tác động tới 4|Page biến số kinh tế vĩ mô CHƯƠNG CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG ANH TỪ NĂM 2011 ĐẾN NAY 1.1 Giới thiệu Ngân hàng trung ương Anh Lịch sử Ngân hàng Anh ngân hàng trung ương Vương quốc Anh Ngân hàng thành lập năm 1694 với điều lệ thành lập mà mục đích để "thúc đẩy lợi ích chung lợi ích tồn thể dân chúng" Ngày nay, Ngân hàng Trung ương Anh thể tầm nhìn chiến lược nhà sáng lập Nhiệm vụ Ngân hàng để thúc đẩy lợi ích người dân Vương quốc Anh cách trì ổn định tiền tệ tài Được thành lập tổ chức tư nhân, Ngân hàng Anh quốc hữu hóa sau chiến tranh giới thứ hai, giữ lại quy mô Ngân hàng với phần lớn thị phần khơng thức Điều thay đổi vào năm 1997, Quốc hội bỏ phiếu phép ngân hàng hoạt động độc lập với quy định rõ ràng để theo đuổi ổn định giá cả, tạo thách thức lớn sách kinh tế vĩ mơ hai thập kỷ trước 5|Page Tuy nhiên, khủng hoảng tài chứng minh cần thiết cho cách tiếp cận để quy định tài Anh Điều làm gia tăng thêm trách nhiệm cho Ngân hàng trung ương Anh Xét số khía cạnh, điều thể trở lại vai trò to lớn mà Ngân hàng thực khứ Tuy nhiên, cam kết Ngân hàng để phục vụ lợi ích công cộng xác định rõ ràng Quốc hội 1.2 Ban lãnh đạo Ngân hàng Anh điều hành hội đồng thống đốc bao gồm Thống đốc, bốn phó Thống đốc 14 giám đốc điều hành Tất bổ nhiệm sắc lệnh Hoàng gia sau xem xét thơng qua Thống đốc bốn phó Thống đốc có nhiệm kì năm thành viên khác có nhiệm kì năm Và bổ nhiệm lại kết thức nhiệm kì Các Thống đốc Giám đốc điều hành Ngân hàng hình thành đội điều hành có trách nhiệm cho việc quản lý điều hành Ngân hàng Thống đốc Ngân hàng trung ương Anh ông: Mark Carney (bổ nhiệm 1/7/2013-30/6/2021) Bốn phó thống đốc là: Ben Broadbent, Nemat Shafik, Sir Jon Cunliffe, Andrew Bailey quản lí Chính sách tiền tệ, Thị trường & Ngân hàng, Ổn định tài chính, Cơ quan giám sát Tài 6|Page Và giám đốc điều hành: Charlotte Hogg, Ralph Coates, John Finch, Andrew Gracie, Jenny Scott, Andy Haldane, Joanna Place, Chris Salmon, Megan Butler, Lyndon Nelson, David Rule, John Footman, Graham Nicholson, Paul Fisher Tất bốn đại diện cho Thống đốc Ngân hàng bao gồm nước nước ngồi xuất trước Ủy ban Tài quốc tế thông qua thành viên Ủy ban nhóm quốc tế quan trọng thường xun nói chuyện cơng khai vấn đề bao gồm kinh tế, sách tiền tệ ổn định tài Các Giám đốc điều hành (COO) chịu trách nhiệm cho tất khía cạnh quản lý hàng ngày Ngân hàng, bao gồm nguồn nhân lực, tài chính, tài sản, cơng nghệ thơng tin an ninh Các Giám đốc điều hành có tư cách thù lao tương đương với Phó Thống đốc 1.3 Chức Ngân hàng Anh thực tất chức ngân hàng trung ương Quan trọng trì ổn đinh giá hỗ trợ sách kinh tế Chính phủ Vương quốc Anh Hai lĩnh vực Ngân hàng đảm nhiệm là: Ổn định tiền tệ: trì giá ổn định lòng tin vào đồng bảng Anh Giá ổn định trì tuân thủ mục tiêu lạm phát Chính phủ Ngân 7|Page hàng thực chức thông qua tỷ lệ lãi suất ấn định Ủy ban Chính sách tiền tệ Ổn định tài chính: trì ổn định tài trước nguy đe dọa hệ thống tài Những nguy phát quan sát, theo dõi Các nguy phát sinh ngăn chặn hành động tài biện pháp khác nước nước Trong trường hợp hãn hữu, Ngân hàng Anh ngân hàng cung cấp tín dụng cuối Các định chế khác Ngân hàng Anh đảm bảo ổn định tài tiền tệ như: Ngân khố Chính phủ (Her Majesty’s Treasury), quan Chính phủ Anh chịu trách nhiệm sách kinh tế tài Cơ quan quản lý dịch vụ tài (Financial Services Authority – FSA), tổ chức độc lập quản lý lĩnh vực dịch vụ tài Các ngân hàng trung ương tổ chức quốc tế khác với mức đích cải thiện hệ thống tài quốc tế Bản điều luật năm 1997 quy định nguyên tắc mà Ngân hàng Anh, Ngân khố phủ FSA phối hợp để tăng cường ổn định tài Với vai trị ngân hàng Chính phủ Anh, NHTW Anh quản lý tài 8|Page khoản quỹ chung phủ Ngân hàng quản lý thị trường ngoại hối dự trữ vàng Nó ngân hàng ngân hàng, có nghĩa cho vay sau Để trì lực nghiệp vụ, cung cấp dịch vụ ngân hàng thương mại ngân hàng bán lẻ cho số lượng hạn chế cá nhân tổ chức Ngân hàng Anh có độc quyền phát hành giấy bạc Anh (England) Wales Các ngân hàng Scotland Bắc Ireland giữ quyền phát hành giấy bạc địa phương họ phải ký quỹ đảm bảo toàn Ngân hàng Anh trừ khoản vài triệu bảng giấy bạc phát hành năm 1845 Sau tháng 12 năm 2002, việc in ấn giấy bạc giao cho công ty De La Rue theo tư vấn Cơng ty tài Close Brothers (Close Brothers Corporate Finance Ltd) Từ năm 1997, Ủy ban Chính sách tiền tệ chịu trách nhiệm ấn định tỷ lệ lãi suất Với định cho phép Ngân hàng hoạt động độc lập, trách nhiệm quản lý nợ phủ chuyển cho Văn phịng Quản lý nợ nước Anh (UK Debt Management Office) năm 1998 Đến năm 2000, chức quản lý tiền mặt phủ chuyển giao cho văn phòng Và cuối năm 2004, công ty Computershare giành quyền cung cấp dịch vụ quản lý trái phiếu cho Chính phủ Anh 1.4 Mục tiêu chung 9|Page Ngân hàng Trung ương Anh có nhiệm vụ thúc đẩy lợi ích người dân Vương quốc Anh cách trì ổn định tiền tệ tài Như điều lệ ban đầu Ngân hàng năm 1694, cho biết: ‘Now know ye, That we being desirous to promote the public good and benefitt of our people…’ (Như người biết, mong muốn chúng tơi thúc đẩy lợi ích cộng đồng lợi ích tồn thể người dân…) Theo định Quốc hội, Ngân hàng thực điều cách trì ổn định tiền tệ tài Mục tiêu sách tiền tệ Ngân hàng bình ổn giá hỗ trợ mục tiêu kinh tế Chính phủ bao gồm tăng trưởng ổn định việc làm Ổn định tiền tệ có nghĩa giá ổn định niềm tin vào đồng nội tệ Giá ổn định xác định mục tiêu lạm phát Chính phủ, mà Ngân hàng tìm cách đáp ứng thông qua định giao cho Ủy ban Chính sách tiền tệ, giải thích định minh bạch thực chúng cách hiệu thị trường tiền tệ Ổn định tài địi hỏi luồng hiệu nguồn vốn kinh tế tự tin tổ chức tài Điều thực qua: Hoạt động tài Ngân hàng, bao gồm việc cho vay cuối cùng; Quyết định Ủy ban Chính sách tài chính; Quy định bảo đảm an tồn tổ chức tài PRA; Vai trị Ngân hàng quan giải quyết; 10 | P a g e Consumer Prices Index 2011 -2013 ( Nguồn: www3.hants.gov.uk) % Year CPI Change 2013 126.1 2.6 2012 123.0 2.8 2011 119.61 4.5 2010 114.48 3.3 2009 110.83 2.2 2008 108.48 3.6 Năm 2008, khủng hoảng tài toàn cầu bắt đầu, giá bắt đầu tăng với tốc độ hàng năm khoảng 5% Tuy nhiên chưa đầy năm sau đó, giá tăng khoảng 1% so với số CPI Đến cuối năm 2011, giá tăng trở lại với mức tăng CPI 5,2%, phù hợp với thiết lập mức cao kỷ lục tháng Chín năm 2008 Kể từ số giảm trở lại, với số CPI Ngân hàng Anh 2% tỷ lệ mục tiêu nước Anh lần kể từ tháng 11 2009 Tuy nhiên, vào đầu năm 2009, giá dầu thô giảm mạnh, hai phần ba giá trị sáu tháng, suy thối kinh tế tồn cầu 21 | P a g e thực tổ chức Tại Anh, thuế VAT cắt giảm từ 17,5% đến 15%, nỗ lực để kích thích chi tiêu Tất điều góp phần vào tỷ lệ lạm phát giảm Sau đó, thuế GTGT trở lại lên đến 17,5% vào đầu năm 2010, tăng thêm tới 20% vào năm sau Tăng lớn hóa đơn khí đốt điện, với chi phí vận chuyển giá thực phẩm, đẩy giá lên cao Kể từ đó, tỷ lệ lạm phát giảm xuống tác động tăng thuế VAT chi phí lượng cao giảm Trong năm 2014, số giá tiêu dùng (CPI) lạm phát Anh giảm so với dự kiến, giảm đến 1,2 phần trăm tháng Chín so với 1,5 phần trăm tháng trước, đánh năm năm thấp CPI dự kiến chậm nhẹ lên 1,4 phần trăm theo dự báo giới phân tích Tuy nhiên, sụt giảm chí cịn thấp nhiều so Ngân hàng Anh hai phần trăm mục tiêu kèm theo mục tiêu cho tháng thứ chín liên tiếp Các biện pháp đẩy cách giảm chi phí vận chuyển giá hàng hóa giải trí, theo Văn phòng Thống kê quốc gia, đặc biệt 22 | P a g e vé máy bay chi phí máy tính bảng trở thành rẻ Các nhà kinh tế nói chung mong đợi Vương quốc Anh hưởng lợi từ lạm phát mức mục tiêu thời gian Jonathan Loynes, nhà tư vấn kinh tế Capital Economics cho lạm phát CPI giảm 1% trước kết thúc năm 2014 Đó coi tin tốt cho hộ gia đình, nơi mà giá tăng nhanh so với thu nhập trung bình kể từ khủng hoảng tài Tác động đến thất nghiệp Biểu đồ 2.4 Mối quan hệ lãi suất tỉ lệ thất nghiệp Anh (nguồn: www.mrbrook.co.uk) 23 | P a g e Lãi suất thấp đóng vai trị quan trọng việc hạn chế gia tăng thất nghiệp Nền kinh tế Anh có tỉ lệ thất nghiệp thiếu tính chu kỳ hậu suy thoái kinh tế Kết gia tăng AD đến gia tăng nhu cầu lao động làm giảm tỷ lệ thất nghiệp theo chu kỳ Kể từ cắt giảm lãi suất tỷ lệ thất nghiệp giảm 0,3% => phân tích cho lãi suất thấp làm giảm thất nghiệp Tỷ lệ thất nghiệp cấu trúc giải hiệu nhờ sách tài đào tạo lại người lao động, cải thiện giáo dục việc cải thiện sở hạ tầng giao thông vận tải Tương tự lãi suất hiệu ứng nhỏ tỷ lệ thất nghiệp lương thực tế, mức lương tối thiểu mức giá cân Mặc dù cách kích thích lãi suất thấp làm tăng nhu cầu cân mức lương, dễ dàng để giảm tỷ lệ thất nghiệp cổ điển cách giảm mức lương tối thiểu Tuy nhiên, bối cảnh tình hình kinh tế đầy hứa hẹn phủ Vương quốc Anh hứa tăng mức lương tối thiểu lên £ 6,50 từ £ 6,31 Vào đầu năm 2009 Anh, tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh, doanh nghiệp niềm tin tiêu dùng giảm nghiêm trọng ngân hàng nắm giữ quỹ họ Sự kế thừa cắt giảm chi phí vay đưa giá xuống mức thấp lịch 24 | P a g e sử, với kinh tế cịn suy thối kinh tế cịn nhiều việc cần phải thực để cố gắng khởi động phục hồi Vì vậy, tháng năm 2009, với tỷ lệ lãi suất 0,5%, Ngân hàng giới thiệu chương trình nới lỏng định lượng (QE) Các ngân hàng tạo tiền tiêm vào kinh tế để cố gắng thúc đẩy chi tiêu Nó làm điều cách mua tài sản từ cơng ty tài chính, bao gồm ngân hàng High Street, công ty bảo hiểm quỹ hưu trí Một cách nới lỏng tiền tệ kích thích nhu cầu cơng ty chi tiêu số tiền họ nhận tài sản họ Nếu họ mua cổ phiếu, ví dụ, cơng ty mà họ đầu tư định mua thiết bị mới, giúp họ phát triển chí có nhân viên Theo QE, Ngân hàng Anh thường mua trái phiếu, hình thức IOU phủ vay tiền Nhu cầu bổ sung hiệu cuối việc giảm chi phí vay rộng rãi - giúp doanh nghiệp hộ gia đình Trong phục hồi kinh tế thực cải thiện đáng kể tháng gần đây, Ngân hàng quan ngại tính bền vững phục hồi tác động lạm phát dài hạn Do đó, Ngân hàng tiếp tục trì sách 25 | P a g e chắn nước Anh đường an toàn tăng trưởng kinh tế CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH, ĐÁNH GIÁ VÀ ĐỀ SUẤT CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA NHTW ANH KINH NGHIỆM ÁP DỤNG TẠI VIỆT NAM Những lợi sách lãi suất BOE 1.1 Ổn định kinh tế Tỷ lệ lạm phát kinh tế Anh giảm mạnh Theo báo cáo Cơ quan thống kê quốc gia Anh(ONS) , tỷ lệ lạm phát tháng 8/2014 giảm 1.2%, mức thấp kỉ lục vòng năm qua kể từ tháng 9/2009, thời điểm tỉ lệ lạm phát mức 1.1% Đây tháng thứ liên tiếp tỉ lệ lạm phát thấp mức 2% mà BOE đặt Cũng theo IMF, Anh tăng trưởng nhanh kinh tế phát triển với mức dự báo tăng trưởng 3.2% năm 2014, tốc độ đủ mạnh để đưa nước Anh khỏi khủng hoảng tài 1.2 Độc lập Ngân hàng Ủy ban sách tiền tệ nước Anh độc lập với Chính phủ nên đưa định mà khơng bị ràng buộc 26 | P a g e can thiệp trị 1.3 Dễ thực Lãi suất thay đổi sở hàng tháng, trái ngược với thay đổi thực đặn sách tài khoản linh hoạt Những bất lợi sách lãi suất 2.1 Mạnh mẽ trực tiếp Thực tế chứng minh mức lãi suất có ảnh hưởng trực tiếp mạnh mẽ đến chi tiêu hộ gia đình Dù tỉ lệ lạm phát giảm mức cao nhiều so với mức tăng lương bình quân người dân Anh (khoảng 0.6% quý 2/2014) khiến hộ gia đình chịu nhiều áp lực chi tiêu 2.2 Đầu tư giảm, trị trường nhà đất xuống Chi đầu tư tỷ lệ nghịch với lãi suất, mức giá cao làm tăng chi phí hội đầu tư Trong dài hạn, tăng trưởng kinh tế bị ảnh hưởng Nếu tháng 8/2013, dòng vốn chảy vào Vương quốc Anh đạt tới 8.9 tỉ USD tới tháng 9/2014, nhà đầu tư rút 27 tỉ USD đầu tư tài khỏi nước Anh Thị trường nhà nhạy cảm với thay đổi lãi suất Giá nhà hầu 27 | P a g e hết khu vực nước Anh tiếp tục tăng cao kỉ lục Thị trường bất động sản gặp vấn đề nghiêm trọng nguy “bong bóng” trở thành mối đe dọa lớn tiến trình phục hồi kinh tế Anh 2.3 Các kinh tế kép Ngồi cịn có vấn đề kinh tế kép Có nên giá cao để kiểm soát khu vực dịch vụ, áp dụng mức lãi suất thấp lĩnh vực sản xuất xuất chậm phát triển? Không giống suy thoái trước, suy thoái tất lĩnh vực kinh tế phải chịu đựng cách tương tự, giá thiết lập mức thấp lịch sử mà khơng có lo ngại lạm phát 2.3 Những bẫy khoản Giảm lãi suất suy thối khơng có hiệu gọi “bẫy khoản” Lý thuyết kết hợp với Keynes, phân tích ơng “Đại suy thoái” Trong suy thoái lãi suất giảm số không, Anh năm 2009, sau khủng hoảng tài Trong trường hợp này, ngân hàng trung gian tài khác 28 | P a g e thích giữ tiền mặt cho vay Vì vậy, vay kích thích, tính khoản khơng phát hành thơng qua hệ thống - 'mắc kẹt' khơng có sẵn Điều làm sâu sắc thêm tình trạng suy thối làm suy yếu kinh tế thực Trong trường hợp này, quyền phải bơm tiền trực tiếp vào bàn tay công chúng Phân bổ chứng từ chi tiêu cách đạt Chính thức hơn, q trình gọi “nới lỏng định lượng” Khuyến nghị sách Từ thực trạng phân tích trên, nhóm chúng em có đề xuất số khuyến nghị sách tiền tệ nói chung sách lãi suất nói riêng NHTW Anh Với kinh tăng trưởng nhanh kinh tế phát triển G7, tốc độ tăng trưởng "hợp lý cân tiêu dùng đầu tư", lạm phát chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp giảm giá cổ phiếu tăng Ngân hàng Anh phải đối mặt với mức giảm căng thẳng lạm phát, 1,2% mức lạm phát mục tiêu 2%, tốc độ tăng lương chậm so với lạm phát, lương thực tế giảm, giá nhà tăng cao thời gian dài trì mức lãi suất thấp 0,5% Điều dẫn đến có dấu hiệu cho thấy chi phí tăng nhanh so với suất, thời gian tới BOE cần 29 | P a g e phải thắt chặt dần sách tiền tệ Khi thời gian đến để thắt chặt sách trước tiên BOE nên tăng lãi suất Ngân hàng Và lãi suất cần tăng cách để kinh tế thích ứng kịp thời hạn chế rủi ro Khi lãi suất tăng làm cho chi phí khoản chấp, vay tăng dẫn đến nhu cầu nhà giảm, giá nhà đất giảm (ở Anh, người vay chấp mua nhà chiếm tỷ lệ lớn) Khi đưa định thay đổi lãi suất NHTW Anh cần phải dựa vào tiêu khác tốc độ tăng trưởng kinh tế, tỷ lệ thất nghiệp, cơng suất dự phịng…và yếu tố lạm phát phần, không nên trọng đến lạm phát Bởi lãi suất dao hai lưỡi mà cần phải cân nhắc xem xét tiêu để đưa định phù hợp Bên cạnh tiến thực việc nâng cao tính minh bạch sách tiền tệ, Ngân hàng Anh nên thiết lập hành lang hướng dẫn sách tương lai kịp thời rõ ràng hơn, sớm cung cấp rõ ràng chế hoạt động cung cấp biểu đồ lãi suất Ngân hàng tương lai Tháng 8/2013, BOE đưa hướng dẫn sách: lãi suất ngân hàng mức thấp kỷ lục tỷ lệ thất nghiệp xuống 7% đến tỷ lệ thất nghiệp 7% lãi suất không đổi 0.5% Và mục tiêu đề đạt BoE phải thực tuyên bố phải giải thích phải thay đổi điều đó, tuyên bố sớm giúp 30 | P a g e cho kinh tế không bị bất ngờ trước thay đổi đột ngột lãi suất, doanh nghiệp hiểu thông điệp ngân hàng trung ương Sự rõ ràng sách giúp doanh nghiệp lập kế hoạch, đầu tư thuê, hỗ trợ động lực kinh tế tương lai KINH NGHIỆM CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA BOE ÁP DỤNG CHO VIỆT NAM 4.1 Đánh giá sách lãi suất NHTW Anh BOE BOE đưa mức lãi suất chủ yếu dựa vào biến số là: Lạm phát, tăng trưởng kinh tế, tình trạng vốn khả dụng NHTM, giá tài sản thị trường vốn lãi suất thị trường quốc tế tiêu quan trọng để đánh giá lạm phát Sự thay đổi lãi suất thức phụ thuộc vào lựa chọn mục tiêu CSTT, diễn biến kinh tế vĩ mơ, tình trạng vốn khả dụng NHTM Việc cơng bố lãi suất thức NHTW tác động đến kinh tế theo nhiều kênh khác không gây nên xáo trộn lãi suất giá tài sản (cổ phiếu trái phiếu) thị trường vốn tỷ giá hối đoái thị trường ngoại hối, tạo điều kiện cho trung gian tài kinh doanh thuận lợi, có hiệu Lãi suất ngắn hạn trung hạn dài hạn có ràng buộc diễn biến theo Bộ Tài NHTW Anh có kết hợp chặt chẽ hiệu 4.2 Một vài thực trạng sách lãi suất Việt Nam Mối liên hệ loại lãi suất thị trường lãi suất NHNN (lãi 31 | P a g e suất tái cấp vốn, tái chiết khấu, lãi suất đấu thầu nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất đấu thầu tín phiếu kho bạc, lãi suất tiền gửi TCTD NHNN) lỏng lẻo, nhiều tách rời nhau, biến động chưa phù hợp chế lãi suất thị trường; vai trò điều tiết lãi suất thị trường lãi suất nghiệp vụ thị trường mở hạn chế Còn nhiều lãi suất kinh tế, lãi suất VNIBOR(Đường cong lãi suất giới hạn chuẩn) chưa xác, chưa phản ánh cung cầu vốn thị trường tác dụng tham chiếu cịn bị hạn chế Việc cơng bố lãi suất nhiều lúc chưa linh hoạt theo diễn biến thị trường 4.3 Kinh nghiệm NHTW Anh giải pháp cho Việt Nam Sớm cho phép NHNN có quyền hạn rộng rãi việc hoạch định thực thi sách tiền tệ Tạo điều kiện phối kết hợp Bộ Tài NHNN việc điều hành sách tiền tệ Xây dựng hệ thống tiêu kiểm soát hữu hiệu thị trường liên ngân hàng, theo dõi kịp thời diễn biến lãi suất thị trường liên ngân hàng, làm sở nghiên cứu ban hàng lãi suất Có ràng buộc chặt chẽ thị trường ngắn hạn thị trường dài 32 | P a g e hạn làm cho mức lãi suất ngắn hạn dài hạn diễn biến theo Phát triển công cụ thị trường tiền tệ nhằm đa dạng hố cơng cụ thị trường, mở rộng áp dụng công cụ cơng cụ phịng ngừa rủi ro theo thơng lệ quốc tế Tăng cường vai trị Hiệp hội ngân hàng việc ổn định, thống chung lãi suất giao dịch NHTM địa bàn, tránh cạnh tranh không lành mạnh lãi suất, gây bất lợi cho ngân hàng nhỏ 33 | P a g e ... vĩ mơ CHƯƠNG CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG ANH TỪ NĂM 2011 ĐẾN NAY 1.1 Giới thiệu Ngân hàng trung ương Anh Lịch sử Ngân hàng Anh ngân hàng trung ương Vương quốc Anh Ngân hàng thành... 3: PHÂN TÍCH, ĐÁNH GIÁ VÀ ĐỀ SUẤT CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA NHTW ANH KINH NGHIỆM ÁP DỤNG TẠI VIỆT NAM Những lợi sách lãi suất BOE 1.1 Ổn định kinh tế Tỷ lệ lạm phát kinh tế Anh giảm mạnh Theo báo... ngột lãi suất, doanh nghiệp hiểu thông điệp ngân hàng trung ương Sự rõ ràng sách giúp doanh nghiệp lập kế hoạch, đầu tư thuê, hỗ trợ động lực kinh tế tương lai KINH NGHIỆM CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA