CHƯƠNG 12: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Xác định mối liên hệ công ty mẹ – Quản trị rủi ro tài (Financial Risk Management) Lập ngân sách vốn quốc tế (International Capital Budgeting) Cơ cấu vốn quốc tế Quản lý dòng tiền mặt tồn cầu Chiến lược tài quốc tế 1 XÁC ĐỊNH MỐI LIÊN HỆ CÔNG TY MẸ – CON 1.1 Giải pháp nhiều mặt (Policentric solution) 1.2 Giải pháp cục (Ethnocentric solution) 1.3 Giải pháp trung tâm (Geocentric solution) 1.1 GIẢI PHÁP NHIỀU MẶT  Tạo cho công ty MNC công ty mẹ phân quyền định cho công ty  Những thỏa thuận bảng kê tài chuẩn bị theo nguyên tắc kế toán chung cho công ty mẹ công ty  Sự thực công ty đánh giá liên quan đến yếu tố nội địa nước 1.1 GIẢI PHÁP NHIỀU MẶT (tt) Ưu điểm:  Việc phân quyền làm định lập thời điểm theo điều kiện thị trường  Các công ty hoạt động linh động hơn, động hiệu Nhược điểm:  Giảm quyền lực tập trung công ty mẹ không phù hợp nhu cầu quản trị cấp cao công ty  Tạo cạnh tranh công ty giới giảm lợi nhuận tồn cơng ty 1.2 GIẢI PHÁP CỤC BỘ  Là làm cho tất hoạt động kinh doanh nước mở rộng kinh doanh nước  Mỗi đơn vị hợp thành hệ thống kế hoạch kiểm tra công ty mẹ 1.2 GIẢI PHÁP CỤC BỘ (tt) Ưu điểm:  Phối hợp quản lý toàn hoạt động  Tập trung quản lý tài hiệu Nhược điểm:  Hạn chế hoạt động linh động công ty  Cản trở nỗ lực mở rộng công ty cơng ty mẹ lấy hết nguồn lực cần thiết 1.3 GIẢI PHÁP TRUNG TÂM  Để giữ kế hoạch tài kiểm sốt định tồn cầu  Quyết định chịu ảnh hưởng yếu tố  Bản chất vị trí cơng ty  Lợi ích đạt phối hợp hiệu hoạt động công ty  Thường có hiệu tập trung tất định kiểm tra tài QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH 2.1 Lạm phát 2.2 Phân loại rủi ro tài 2.3 Quản lý rủi ro tỷ giá hối đoái 2.1 LẠM PHÁT Mỗi quốc gia có mức độ lạm phát hàng năm khác Aûnh hưởng:  Làm cho khoản nợ tài hấp dẫn  Tác động đến lãi suất làm tăng chi phí khoản vay  Tác động đến giá trị tiền tệ giới 2.1 LẠM PHÁT (tt) Khi MNC kinh doanh nước có mức lạm phát cao, sử dụng chiến lược:  Nhanh chóng giảm tài sản cố định để thánh toán giá trị tài sản nhanh  Chậm tốn khoản chưa toán cho người bán mà toán tiền địa phương  Nhấn mạnh việc thu khoản phải thu tiền tệ giá hàng tháng 10 3.1 THÀNH PHẦN NGÂN SÁCH VỐN QUỐC TẾ (tt) TT Danh muïc 1994 1995 1996 1997 Dòng tiền (S$) (1.660.000) 300.000 600.000 1.500.000 Tỷ giá S$/US$ 1,6600 1,430 1,8302 1,9217 Dòng tiền (1.000.000) 172.117 (US$) 327.833 780.559 Yếu tố 1,000 giá (18%) 0,7182 Hiện giá 0,8475 0,6086 (1.000.000) 145.869 235.450 475.048 30 3.2 NHỮNG RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ QUỐC TẾ Rủi ro từ việc đầu tư hoạt động kinh doanh nhiều nước khác nhau, bắt nguồn từ:  Sự thay đổi luật thuế nước  Những hạn chế việc chuyển lợi nhuận công ty mẹ  Những hạn chế việc di chuyển hàng hóa vốn dự kiến cơng ty mẹ công ty 31 CƠ CẤU VỐN QUỐC TẾ 4.1 Cơ cấu vốn công ty 4.2 Nguồn vốn công ty 4.3 Cơ cấu vốn công ty 32 4.1 CƠ CẤU VỐN TRONG CÔNG TY Vốn cơng ty hình thành từ nguồn:  Vốn tự có – tất vốn cơng ty vốn chủ:  Ưu – doanh thu năm đầu giữ lại  Nhược – hạn chế quy mô kinh doanh  Vốn vay – cơng ty có khoản vay lớn:  Ưu – quy mơ cơng ty lớn hơn, lãi rịng tăng dần  Nhược – chi phí trả tiền gốc lãi suất gia tăng 33 4.2 NGUỒN VỐN TRONG CÔNG TY Vay Cơng ty mẹ Cổ tức, phí quyền, khác Trả lãi Công ty Pháp Đầu tư vốn Vay Trả lãi Công ty Brazin 34 4.3 CƠ CẤU VỐN CỦA CÁC CƠNG TY CON Cơng ty nâng vốn thơng qua:  Từ cơng ty mẹ  Từ phía đối tác liên doanh quốc, đối tác liên doanh nước sở tại, vấn đề cổ phiếu nước sở  Từ thị trường thứ ba 35 4.3 CƠ CẤU VỐN CỦA CÁC CƠNG TY CON (tt) Cơng ty vay nợ thông qua:  Từ công ty me  Ngân hàng phát hành trái phiếu nước sở quốc  Từ ngân hàng nước thứ ba 36 QUẢN LÝ DỊNG TIỀN MẶT TỒN CẦU 5.1 Phân loại dòng tiền mặt 5.2 Cách thức quản lý dịng tiền mặt 37 5.1 PHÂN LOẠI DỊNG TIỀN MẶT 5.1.1 Dòng tiền mặt hoạt động:  Xuất phát từ hoạt động kinh doanh hàng ngày công ty (thanh toán vật liệu, khoản phải trả, khoản phải thu, )  Dòng tiền trực tiếp – doanh thu, chi phí trực tiếp từ hoạt động kinh doanh cơng ty  Dịng tiền gián tiếp – phí quyền, phí tác quyền, 38 5.1 PHÂN LOẠI DỊNG TIỀN MẶT (tt) 5.1.2 Dịng tiền mặt tài chính:  Xuất phát từ hoạt động cung cấp vốn công ty, dịch vụ nguồn cấp vốn, lãi suất nợ, trả cổ tức cho cổ đơng 39 5.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DỊNG TIỀN MẶT 5.2.1 Trung tâm tập trung tiền mặt (Cash Pooling)  Việc quản lý tiền mặt trung tâm cơng ty mẹ nắm giữ  Có thể tận dụng số tài sản tiền mặt công ty  Cân đối dịng tiền vào cơng ty để đảm bảo an toàn trường hợp bị thâm hụt dòng tiền 40 5.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DỊNG TIỀN MẶT (tt) 5.2.2 Lưu thơng chuyển tiền (Netting)  Sự phối hợp đơn vị cần phải hoạch định lập ngân sách dòng tiền cơng ty để dịng tiền di chuyển chiều sàng lọc với nguồn khác  dòng tiền dịch chuyển chiều hiệu loại tiền tệ khác nhau, loại phải chịu chi phí cho việc chuyển giao nội 41 5.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DÒNG TIỀN MẶT (tt) 5.2.3 Thanh toán sớm chậm trễ (Leads and Lags)  Thời gian toán linh hoạt đơn vị MNC giúp xác định thời điểm cần tiền quản trị rủi ro tiền tệ  Nếu đồng tiền địa phương giảm giá – công ty xúc tiến sớm việc tốn tiền (leads) cho cơng ty mẹ  Nếu đồng tiền địa phương tăng giá – công ty chờ đợi chậm trả tỷ giá hối đối có lợi 42 5.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DỊNG TIỀN MẶT (tt) 5.2.4 Làm hóa đơn lại (Reinvoicing)  Công ty vệ tinh đảm nhiệm việc chi trả đơn vị với  Công ty vệ tinh mua hàng từ đơn vị, bán lại cho đơn vị thứ 2, sở hữu hàng, làm hóa đơn bán hàng lại cho đơn vị  Mỗi giao dịch biểu thị ngoại tệ khác nhau, sàng lọc với toán khác, giảm rủi ro tiền tệ cụ thể, đặt giá cho phù hợp với mức thuế văn phịng làm hóa đơn lại nước chủ nhà 43 5.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DÒNG TIỀN MẶT (tt) 5.2.5 Ngân hàng nội (Internal Bank)  Được thiết lập nhu cầu nguồn tài số MNC trở nên lớn phức tạp trước dịch vụ tài thị trường địa phương  Ngân hàng nội phải thực mua bán khoản phải trả khoản phải thu từ đơn vị khác 44 ... tiền tệ địa phương 24 LẬP NGÂN SÁCH VỐN QUỐC TẾ 3.1 Thành phần ngân sách vốn quốc tế 3.2 Những rủi ro đầu tư quốc tế 25 3.1 THÀNH PHẦN NGÂN SÁCH VỐN QUỐC TẾ  Chi phí ban đầu – thường dịng tiền... TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH 2.1 Lạm phát 2.2 Phân loại rủi ro tài 2.3 Quản lý rủi ro tỷ giá hối đoái 2.1 LẠM PHÁT Mỗi quốc gia có mức độ lạm phát hàng năm khác Aûnh hưởng:  Làm cho khoản nợ tài hấp dẫn... Tác động đến giá trị tiền tệ giới 2.1 LẠM PHÁT (tt) Khi MNC kinh doanh nước có mức lạm phát cao, sử dụng chiến lược:  Nhanh chóng giảm tài sản cố định để thánh toán giá trị tài sản nhanh  Chậm