B TR GIÁO D C VÀ ÀO T O NG I H C KINH T TP.HCM - NGUY N TH MINH ANH PHÁT HÀNH C PHI U RA CÔNG CHÚNG L N U T I VI T NAM LU N V N TH C S KINH T TP.H CHÍ MINH – N M 2009 B TR GIÁO D C VÀ ÀO T O NG I H C KINH T TP.HCM - NGUY N TH MINH ANH PHÁT HÀNH C PHI U RA CÔNG CHÚNG L N U T I VI T NAM Chuyên Ngành: Kinh t Tài - Ngân Hàng Mã s : 60.31.12 LU N V N TH C S KINH T NG IH NG D N KHOA H C: PGS-TS: PHAN TH BÍCH NGUY T TP.H CHÍ MINH – N M 2009 M CL C Trang M Ch u ng 1: T ng quan v phát hành c phi u công chúng l n u t i Vi t Nam 1.1 Khái ni m 1.1.1 Các khái ni m c b n 1.1.2 i u ki n phát hành 1.1.3 Vai trò 1.1.4 Các t ch c t v n 1.2 Qui trình 1.3 Cách th c chào bán 1.4 nh giá 10 1.4.1 Ph ng pháp giá tr tài s n thu n 11 1.4.2 Ph ng pháp chi t kh u dòng ti n DCF 12 1.4.3 Ph ng pháp so sánh 13 1.4.4 Ph ng pháp l i nhu n th ng d 13 1.4.5 Ph ng pháp P/E 14 1.5 Nh ng nghiên c u t th tr chúng Ch ng phát hành c phi u l n u công 15 Châu Á ng 2: Th c tr ng vi c phát hành c phi u l n u công chúng t i Vi t Nam 2.1 Quá trình hình thành phát tri n c a ho t công chúng l n u ng phát hành c phi u 24 Vi t Nam 2.2 Th c tr ng v ho t ng phát hành c phi u công chúng l n uc a 26 Vi t Nam t n m 2007 n 2.2.1 Nh ng nghiên c u i n hình 28 2.2.2 Các nhân t 37 cơng chúng l n nh h u ng n s thành công c a phát hành c phi u Vi t Nam 2.2.2.1 Uy tín c a nhà b o lãnh phát hành 37 2.2.2.2 Kh n ng tài c a nhà b o lãnh phát hành 39 2.2.2.3 Qu ng bá hình nh doanh nghi p cơng b thông tin 40 2.2.2.4 Th i i m phát hành 42 2.2.2.5 T m nh h 2.2.2.6 ng c a nhà u t chi n l Ch 45 nh giá phát hành 47 2.3 Nh ng h n ch ho t u c ng phát hành c phi u công chúng l n 55 Vi t Nam hi n ng 3: M t s gi i pháp c phi u công chúng l n thành công ho t ng phát hành u 3.1 S phát tri n IPO th i gian t i 60 3.2 Gi i pháp h 62 chúng l n ng n s thành công c a phát hành c phi u công u 3.2.1 B t bu c b o lãnh phát hành 62 3.2.2 Công khai minh b ch công b thông tin g n IPO v i niêm 64 y t 3.2.3 Ti n hành IPO n c 66 3.2.4 T o i u ki n thu n l i cho nhà 3.3 Gi i pháp liên quan n vi c xác u t chi n l cn c nh tính h p lý c a giá kh i i m 68 69 IPO 3.3.1 Áp d ng hình th c u giá công khai 68 3.3.2 K t h p t ng cung kích c u 70 K t lu n 74 Ph l c Tài li u tham kh o DANH M C CÁC T IPO: phát hành c phi u l n u công chúng DNNN: Doanh nghi p nhà n c P/E: Ch s giá thu nh p DCF: Chi t kh u dịng ti n VACPA: H i ki m tốn viên hành ngh Vi t Nam SCIC: T ng công ty u t kinh doanh v n VAFI: Hi p h i nhà WTO: T ch c th u t tài Vi t Nam ng m i qu c t VI T T T -1- Ngoài Ngồi ra, IPO cịn Phát hành c lần đầu t IPO g -2- ơng Sau nhân viên M thành công -3- : 1.1 1.1.1 - IPO (Initial Public Offering): - Phát hành công chúng: hành - - công : -4- 1.1.2 phát hành khốn úng sách h lãi, p Ngồi ra, v thơng qua Tuy nhiên, v 1.1.3 Vai trị trị hơng -5- IPO phát hành giúp gồi tr Ngồi ra, 1.1.4 - Cá nhân 11 Ch s P/E cao có ngh a nhà khốn ó t u t k v ng thu nh p c a lo i ch ng ng lai cao Tuy nhiên i u không ph i lúc c ng úng, ch s P/E ôi bi u hi n c a vi c doanh nghi p kinh doanh hi u qu d n Ph n EPS th p làm cho P/E cao ng pháp EVA (Economic Value Aded) EVA ph t vi c ng pháp o l ng giá tr th ng d c a doanh nghi p u t vào m t d án hay m t danh m c d án EVA k t qu c a l i nhu n t ng thêm t vi c c t o c tính nh u t ngu n v n ngu n v n u t vào d án ó EVA = (ROI – WACC)* T ng v n s d ng = EBIT(1- t) – (t ng v n s d ng* WACC) Trong ó: EVA giá tr kinh t t ng thêm ROI l i nhu n v n ut WACC chi phí s d ng v n trung bình Trong cơng th c có ba y u t c b n c n bi t l i nhu n thu c t nh ng v tính EVA: ó u t , chi phí s d ng v n s v n ã c ut V n u t vào tài s n hi n t i doanh nghi p bao nhiêu? Câu tr l i d nh n th y dùng giá tr th tr bao g m không ch v n i t ch c n o l u t vào tài s n hi n t i mà vào s t ng tr ng ng mong ng lai Vì mu n ánh giá giá tr c a tài s n hi n t i, ng giá tr th tr vi c o l giá ng c a doanh nghi p, nh ng giá tr th tr ng c a nh ng tài s n Do có nhi u khó kh n ng giá tr th tr ng c a tài s n hi n h u nên h u h t nhà u s d ng giá tr s sách nh m t s thay th cho giá tr th tr c u Vì v y, áp d ng ph chuy n thuê ho t ng pháp c n có s c yêu i u ch nh cho phù h p, ó ng sang n , v n hóa chi phí nghiên c u phát tri n xóa b tác ng c a chi phí l ch s Doanh nghi p lâu s sách c a v n ng nh u t tr thành cl i nh ng i u ch nh giá tr ng h p lý c a tài s n hi n h u nhi u 12 xác nghi p vi c nh ROI, ta c n ut b ph n k toán nên cl ng thu nh p ho t em l i M t l n n a, vi c h ch toán thu nh p ho t c i u ch nh nghiên c u phát tri n, chi phí l ch s i v i tài s n thuê ho t s d ng v n Trong c hai ph ng d a giá tr th tr ng c a ng nh ng chi phí tính ROI Y u t th ba, c ng cu i c n cho vi c l ng sau thu c a doanh cl ng EVA chi phí ng pháp DCF EVA, chi phí s d ng v n ng c a n v n ch s h u h n giá tr s sách c o 13 Ph l c 4: Danh sách t ch c t v n nh giá c phép cung c p d ch v xác tr doanh nghi p n m 2008 theo Quy t Công ty c ph n ch ng khoán nh giá nh 545/Q -BTC ngày 31/3/2008 Nh t Công ty TNHH ch ng khốn – Ngân hàng cơng th ng Vi t Nam (IBS Co., Ltd) Công ty c ph n ch ng khốn H i Phịng (HASECO) Cơng ty c ph n ch ng khoán Cao su (RUBBER SECURITIES JSC) Công ty c ph n ch ng khốn B n Vi t (VCS) Cơng ty c ph n ki m toán t v n tài Ánh sáng Á Châu (AFCC) Cơng ty TNHH ki m toán – t v n nh giá ACC Vi t Nam (ACC_VIETNAM Co., Ltd) Công ty TNHH tài k tốn ki m tốn Vi t Nam (VNAAFC) Công ty TNHH m t thành viên th m nh giá a c Á Châu (AREV Co., Ltd) 10 Công ty TNHH th m nh giá t Vi t 11 Công ty c ph n thông tin th m nh giá mi n Trung (CIVC) 12 Công ty c ph n th m nh giá 13 Công ty c ph n giám nh Ngân Hà (MICONTROL J.S.C) 14 Công ty c ph n thông tin ng Nai (DVC) nh giá Vi t Nam (VIETVALUE, JSC) 15 Công ty c ph n th m nh giá ông Á (EAA Corp) 16 Công ty c ph n th m nh giá Th ng Tín (CCRV JSC) 14 Ph l c 5: Các qui nh chung c a Nhà n liên quan ng ch ng khoán n IPO T n m 2002 n nay, nhà n nh v n b n liên quan Nam, ó có liên quan k t c u t t ng quát nh, Thông t , Quy t ng ch ng khoán Vi t n vi c phát hành ch ng khoán l n c v ch ng khoán th tr n n m 2007, t qui c ã ban hành Ngh n ch ng khoán th tr Vì v y, n i dung này, ng n c v ch ng khoán th tr u công chúng i vi t s h th ng hóa l i qui nh c a Nhà ng ch ng khốn theo trình t th i gian t n m 2002 nh ban u n qui nh b sung, thay th , theo n c th chi ti t Bao g m: - Thông t 110/2002/TT-BTC ngày 12 tháng 12 n m 2002 h ng d n thu, n p, qu n lý s d ng phí l phí l nh v c ngân hàng, ch ng khoán b o hi m - Ngh nh s 144/2003/N -CP ngày 28 tháng 11 n m 2003 c a Chính ph v ch ng khốn th tr ng ch ng khốn - Thơng t s 60/2004/TT-BTC ngày 18 tháng n m 2004 thi hành Ngh 144 v vi c h nh s ng d n vi c phát hành c phi u công chúng - Thông t 93/2005/TT-BTC ngày 21 tháng 10 n m 2005 h ng d n s a t 60/2004/TT-BTC ngày 21 tháng 10 n m 2005 c a B tài h i Thơng ng d n vi c phát hành c phi u công chúng - Quy t nh 313/Q -UBCK ngày 12 tháng 11 n m 2004 c a Ch t ch y ban ch ng khoán Nhà n c v vi c ban hành quy ch xét t ng ký phát hành ch ng khốn cơng chúng, c p phép niêm y t, c p phép ho t ng kinh doanh d ch v ch ng khoán - Quy t nh s 01/Q -UBCK ngày tháng n m 2005 c a Ch t ch y ban ch ng khoán Nhà n c v vi c ban hành quy trình bán u giá c ph n t i Trung tâm giao d ch ch ng khoán - Lu t ch ng khoán ngày 29 tháng n m 2006 - Ngh nh 14/2007/N -CP ngày 19 tháng 01 n m 2007 quy hành m t s i u c a Lu t Ch ng khoán nh chi ti t thi Ph l c 6A: Danh sách STT H tên 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 Tr nh V t Nguy n ình Tri Lê Thi n Nh t Nguy n Thanh H i Tr n Th Thùy D ng V Th Thu Hà Nguy n Ti n V Nguy n H i Vân V M nh Quy n Phan Ng c Minh Võ C ng Qu c Tr n V n H i Nguy n Th V ng Tr n Th Thu Hà V n Lê Minh Ph ng Tr n Th Tu Tâm Tr n Th Cúc Ph m Th Lan Ph ng Hoàng H ng Th nh Nguy n Th Tâm Ph m Th Anh Nguy n V n Ti n Nguy n Th Thu H ng Nguy n Th Hoài Nam Hoàng Thu Hà Nguy n Thu Vân Nguy n V H Th Hu Nguy n Thành Lân Nguy n Trung Hi u Tr n Trung Nguy n Quang Long Lê Xuân H i Nguy n Hoàng Mai Võ Th M H ng Tr n Ph ng Anh Nguy n Mai Thanh inh Th ng Nguy n V n Minh Nguy n Th Tuy t Nguy n Th M Ng c Tr n V n Khoa Nguy n Th Lan Nguy n Th Cúc Nguy n Minh Ti n it ng kh o sát t i a bàn TP H Chí Minh n v cơng tác Công ty TNHH MTV CK Sacombank Công ty TNHH MTV CK Sacombank Công ty TNHH MTV CK Sacombank Công ty CP Hàng h i Ngân Hà Công ty CP Hàng h i Ngân Hà Công ty CP Hàng h i Ngân Hà Công ty t Vi t VAC Công ty t Vi t VAC Công ty t Vi t VAC Maersk Vi t Nam Unilever B nh vi n Th ng Nh t B nh vi n 175 Sumitomo Mitsui banking Corp Ngân hàng Sacombank Control Union Vi t Nam Công ty CP i n nh truy n thông SG Ngân hàng Techcombank Công ty TNHH XD TM Cao Nguyên Công ty TNHH Quang Ti n Công ty TNHH Quang Ti n Công ty TNHH Quang Ti n B nh vi n 115 C a hàng th c ph m t ch n C a hàng th c ph m t ch n C a hàng th c ph m t ch n Công ty AASCS Công ty AASCS Công ty AASCS Công ty AASCS Công ty AASCS Công ty AASCS Công ty AASCS Công ty AASCS Công ty AASCS Công ty AASCS Công ty AASCS Công ty AASCS Công ty AASCS Công ty AASCS Công ty AASCS Công ty AASCS Cơng Ty TNHH ki m tốn Nam Vi t Cơng Ty TNHH ki m tốn Nam Vi t Cơng Ty TNHH ki m tốn Nam Vi t a ch c quan 278 Nam K Kh i Ngh a, Qu n 278 Nam K Kh i Ngh a, Qu n 278 Nam K Kh i Ngh a, Qu n 2A - 4A Tôn c Th ng, Qu n 2A - 4A Tôn c Th ng, Qu n 2A - 4A Tôn c Th ng, Qu n 178 Nam K Kh i Ngh a, Qu n 178 Nam K Kh i Ngh a, Qu n 178 Nam K Kh i Ngh a, Qu n 28 Phùng Kh c Hoan, Qu n 156 Nguy n L ng B ng, Ph ng Tân Phú, Qu n S Lý Th ng Ki t, Qu n Tân Bình 279 Nguy n Ki m, Qu n Gò V p L u 9, 5B Tôn c Th ng, Qu n 266 Nam K Kh i Ngh a, Qu n 187 Ngô T t T , Ph ng 22, Qu n Bình Th nh 77-79 Hai Bà Tr ng, Ph ng B n Nghé, Qu n S Nguy n Th Minh Khai, Ph ng akao, Qu n 218 Bis Nam K Kh i Ngh a, Qu n 98 B ch ng, Ph ng 2, Qu n Tân Bình 98 B ch ng, Ph ng 2, Qu n Tân Bình 98 B ch ng, Ph ng 2, Qu n Tân Bình 520 Nguy n Tri Ph ng, Ph ng 12, Qu n 10 131 Ba vân, Ph ng 14, Qu n Tân Bình 131 Ba vân, Ph ng 14, Qu n Tân Bình 131 Ba vân, Ph ng 14, Qu n Tân Bình 29 Võ Th sáu, Ph ng akao, Qu n 29 Võ Th sáu, Ph ng akao, Qu n 29 Võ Th sáu, Ph ng akao, Qu n 29 Võ Th sáu, Ph ng akao, Qu n 29 Võ Th sáu, Ph ng akao, Qu n 29 Võ Th sáu, Ph ng akao, Qu n 29 Võ Th sáu, Ph ng akao, Qu n 29 Võ Th sáu, Ph ng akao, Qu n 29 Võ Th sáu, Ph ng akao, Qu n 29 Võ Th sáu, Ph ng akao, Qu n 29 Võ Th sáu, Ph ng akao, Qu n 29 Võ Th sáu, Ph ng akao, Qu n 29 Võ Th sáu, Ph ng akao, Qu n 29 Võ Th sáu, Ph ng akao, Qu n 29 Võ Th sáu, Ph ng akao, Qu n 29 Võ Th sáu, Ph ng akao, Qu n 29 Hoàng Sa, Ph ng B n Nghé, Qu n 29 Hoàng Sa, Ph ng B n Nghé, Qu n 29 Hoàng Sa, Ph ng B n Nghé, Qu n Ph l c 6A: Danh sách STT H tên 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 Lê H ng Nguy n H ng Nga Cao Th H ng Nga Nguy n Anh Tu n Tr ng Quang Trung Võ Th Thu H ng Hu nh Ph c H u Võ Th Ng c Tiên Nguy n cT n Nguy n Thanh M Lê inh Th c oan Nguy n H u Hà Ngô Minh l p Nguy n Th Bích Di u Nguy n Minh Huy Võ Tr ng Tín D ng Nguy n Th Ng c Tuy n Tr n Th L Quyên Chu Ng c Tu n Nguy n Th Th o Tr n Vi t Tú Nguy n Th Châu Vân Lê Hoàng S n Hu nh Phát An Lê Nh Ng c Lê Th Kim Mai Nguy n Mai Ph ng Nguy n Ng c Trinh Nguy n Th Minh H ng Ph m Th Bích Th o Nguy n Th Chi Ninh Tr n V Nguy n Th Giao Th y Hoàng Th ng Long Nguy n Tu n Anh H i Y n Nguy n Th Thu Trang Ph m Th Hu H a Ng c S n Ph m B o Trung ng Th Ánh Hoàn Lâm Minh Tâm Tr n Th M An Ph m Ng c Minh Nguy n Ngh a Tr ng it ng kh o sát t i a bàn TP H Chí Minh n v cơng tác Cơng Ty TNHH ki m tốn Nam Vi Cơng Ty TNHH ki m tốn Nam Vi Cơng Ty TNHH ki m tốn Nam Vi Cơng Ty TNHH ki m tốn Nam Vi Cơng Ty TNHH ki m tốn Nam Vi Cơng ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Công ty t Vi t (Vietland) Ngân hàng Deustbank Tr ng Lê V n S Phòng vé Vietnam Airline Tr ng Tin h c ngo i ng Tr ng Tin h c ngo i ng Quân khu Ngân hàng ANZ Ngân hàng ACB Ngân hàng ACB Công ty CP ch ng khốn Nam Vi t Cơng ty CP ch ng khốn Nam Vi t Cơng ty CP ch ng khốn Sao Vi t Cơng ty CP ch ng khốn Sao Vi t Cơng ty CP ch ng khốn Sao Vi t Cơng ty d ch v k tốn Sao Mai Cơng ty d ch v k tốn Sao Mai Cơng ty d ch v k tốn Sao Mai a ch c quan t t t t t 29 Hoàng Sa, Ph ng B n Nghé, Qu n 29 Hoàng Sa, Ph ng B n Nghé, Qu n 29 Hoàng Sa, Ph ng B n Nghé, Qu n 29 Hoàng Sa, Ph ng B n Nghé, Qu n 29 Hoàng Sa, Ph ng B n Nghé, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n S Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n Lê L i, Qu n Lê V n S , Qu n Tân Bình 49 Tr ng S n, Ph ng 2, Qu n Tân Bình 78 Lê V n S 78 Lê V n S Hồng V n Th , Qu n Tân Bình 11 Quãng tr ng Mê Linh CN Nguy n Thái S n CN Nguy n Thái S n S Phó c Chính, Qu n S Phó c Chính, Qu n 67 Hàm Nghi, Qu n 67 Hàm Nghi, Qu n 67 Hàm Nghi, Qu n 46 Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n 46 Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n 46 Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu n Ph l c 6A: Danh sách STT H tên 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 Hu nh Phú C ng Nguy n Th Anh Th Ph m Th Hoa Tr nh Ng c Dung Nguy n Th Nhã Ph ng Tô Thanh Phong V ng Th Hu Pha m Th M n Nguy n Th Trâm Anh D ng Th Thanh Trang Hu nh Trung Hi u Nguy n Minh Huy Nguy n Th Kim Liên Tr n Th Thoa Nguy n H u Bình Nguy n V n Tu n Nguy n Ng c S n Nguy n Thành Qu c Lê Th Kim Phê Tào V n D ng it ng kh o sát t i a bàn TP H Chí Minh n v cơng tác Cơng ty d ch v k tốn Sao Mai Cơng ty d ch v k tốn Sao Mai Cơng ty d ch v k tốn Sao Mai Cơng ty d ch v k tốn Sao Mai Cơng ty d ch v k tốn Sao Mai Cơng ty d ch v k tốn Sao Mai Cơng ty d ch v k tốn Sao Mai Cơng ty d ch v k tốn Sao Mai Cơng ty TNHH EAPG (Vi t Nam) Cơng ty ch ng khốn ơng D ng Cơng ty ch ng khốn ơng D ng Cơng ty ch ng khốn ơng D ng Cơng ty ch ng khốn ơng D ng Cơng ty ch ng khốn ơng D ng Cơng ty ch ng khốn ơng D ng Cơng ty TNHH EAPG (Vi t Nam) Công ty TNHH Ngô Minh Tr ng Công ty TNHH Ngô Minh Tr ng Công ty TNHH Ngô Minh Tr ng Công ty ng d ng KHCN GTVT a ch c quan 46 Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu 46 Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu 46 Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu 46 Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu 46 Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu 46 Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu 46 Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu 46 Hu nh Kh ng Ninh, Ph ng akao, Qu 235 ng Kh i, Qu n 148 Nguy n Công Tr , Qu n 149 Nguy n Công Tr , Qu n 150 Nguy n Công Tr , Qu n 151 Nguy n Công Tr , Qu n 152 Nguy n Công Tr , Qu n 153 Nguy n Công Tr , Qu n 235 ng Kh i, Qu n Khu dân c Tân Quy ông, Qu n Khu dân c Tân Quy ông, Qu n Khu dân c Tân Quy ông, Qu n 125 D2, V n Thánh B c, Qu n Bình Th nh n1 n1 n1 n1 n1 n1 n1 n1 Câu h i c i m S ng i Nhân t nh h c a IPO: ng T l ng ý n s thành cơng Uy tín c a nhà b o lãnh phát hành K t qu 100% 89% 110 98 Qu ng bá hình nh doanh nghi p 95% công b thông tin doanh nghi p 105 Th i i m ti n hành IPO 86% 95 T m nh h ng c a nhà l c nh giá phát hành u t chi n 75% 82 Xác nh giá kh i i m IPO ph thu c vào nhân t sau ây Ph ng pháp 101 8% Sai 17 92% Vi c xác nh giá kh i i m IPO có úng ph i nhân t nh h ng nhi u nh t: 101 15% Các nhân t khác 92% nh giá 80% 88 Nhân t th tr ng s c c nh tranh 93% c a doanh nghi p Các chinh sách kinh t v mô 73% 102 Môi tr ng công ngh k thu t 59% 65 Mơi tr ng v n hóa, xã h i 28% 31 14% 15 Nhân t khác Vi c xác nh giá kh i i m IPO có ph i nhân t h ng nhi u nh t: úng Sai 8% 92% 80 nh Nhân t nh h ng ns thành công c a IPO: 15% Các nhân t khác 92% nh giá phát hành T m nh h ng c a nhà u t chi n l 75% c Th i i m ti n hành IPO Qu ng bá hình nh doanh nghi p cơng b thơng tin doanh nghi p Uy tín c a nhà b o lãnh phát hành 95% 89% 0% Xác 20% 40% Mơi tr 80% 100% 14% ng v n hóa, xã h i 28% ng công ngh k thu t 59% Các chinh sách kinh t v mô Nhân t th tr 60% nh giá kh i i m IPO ph thu c vào nhân t Nhân t khác Môi tr T l 86% T l 73% ng s c c nh tranh c a doanh nghi p Ph ng pháp 93% nh giá 80% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 15 Ph l c 6B: PHI U THƠNG TIN Nh m tìm hi u v phát hành c phi u công chúng l n u (IPO) nghiên c u hoàn thành lu n v n t t nghi p “Nghiên c u v phát hành c phi u công chúng l n u t i Vi t Nam” Tôi r t mong anh (ch ) b n tham gia tr l i b ng câu h i Tôi cam k t b ng câu h i ch ph c v cho tài nghiên c u c a ch khơng nh m m c ích khác Xin chân thành c m n s h p tác H tên: _ n v công tác: _ a ch công ty: ……………………………………………………………………………………… ……… Theo b n, khái ni m v phát hành c phi u công chúng l n u (g i t t IPO) sau ây úng? a Doanh nghi p l n u tiên huy ng v n t công chúng r ng rãi b ng cách phát hành c phi u ph thông b Doanh nghi p l n u tiên huy [ ] ng v n t công chúng r ng rãi b ng cách phát hành c phi u u ãi it ng sau ây a Nhà c quy n tham gia mua c phi u IPO? u t t ch c b Cá nhân c C a b [ ] [ ] [ ] u úng [ ] Theo b n, cách th c chào bán c a IPO hi n c a doanh nghi p ang ti n hành theo ph ng th c nào? a Phát hành công khai v i giá b u giá xác nh tr c [ ] nh giá Theo b n, nhân t sau ây nh h [ ] ng n s thành công c a cu c IPO? a Uy tín c a nhà b o lãnh [ ] b Vi c qu ng bá & công b thông tin doanh nghi p [ ] c nh giá phát hành [ ] d Th i i m ti n hành IPO [ ] 16 e T m nh h ng c a nhà u t chi n l c [ ] f Khác: -(có th ch n nhi u câu tr l i) Chính ph thay i sách ti n t (lãi su t, t giá h i ối) nh m m c ích th t ch t hay n i l ng l hu ng n quy t ng ti n cung ng th tr ng s làm nh nh l a ch n th i i m ti n hành IPO c a doanh nghi p, theo b n úng hay sai? a úng [ ] b Sai [ ] Theo b n, xác quy t nh giá kh i i m IPO có ph i nhân t quan tr ng nh t nh s thành công c a cu c IPO hay khơng? a Có [ ] b Khơng [ ] N u “Có” xin tr l i ti p câu h i (t s n 10) N u “không” xin tr l i câu h i s 11 sau ây: Theo b n, vi c xác nh giá kh i i m IPO ph thu c vào nhân t sau ây? a Ph ng pháp nh giá [ ] b S c c nh tranh ngành [ ] c Th tr [ ] ng (th ph n) c a doanh nghi p d Khác -(Có th ch n nhi u câu tr l i) Theo b n, sách kinh t v mơ nh : sách tài khóa (chính sách ngân sách, sách thu ,…) sách ti n t (lãi su t, t giá,…) có nh h ng n vi c xác a Có [ ] b Không nh giá kh i i m IPO hay không? [ ] S thay c a ng i v phong cách tiêu dùng c a ng i dân, m c s ng,… nh h theo b n úng hay sai? c úng [ ] ng i dân, c c u dân c , tu i th n vi c xác nh giá kh i i m IPO, 17 d Sai [ ] 10 S phát tri n c a cơng ngh k thu t có tác c a doanh nghi p, ó có nh h ng ng m nh m n vi c xác n s phát tri n nh giá kh i i m IPO, theo b n úng hay sai? a úng b Sai [ ] [ ] 11 V y theo b n, nhân t nhân t quan tr ng nh t nh h ng n s thành công c a cu c IPO? Vì sao? 12 Theo ý b n, cu c IPO v a qua nh c a Vietcombank, m Phú M , Sacombank,… cu c IPO c a doanh nghi p thành cơng nh t? Vì sao? - Xin chân thành Cám n s h p tác c a Anh (Ch ) b n! 18 Ph l c 7: M t s thông tin quan tr ng nh t v i u ki n tiêu chu n niêm y t c phi u công ty th tr ng ch ng khoán Singapore Doanh thu m c v n hóa: Tiêu chí - L i nhu n tr c thu h p nh t tích l y n m k tr nh t 7,5 tri u $ Sing, v i l i nhu n tr d c thu h p nh t m i n m không i tri u $ Sing Tiêu chí - L i nhu n tr tr c c thu h p nh t tích l y ho c n m k c nh t 10 tri u $ Sing Tiêu chí - M c v n hóa t i thi u 80 tri u $ Sing t i th i i m phát hành công chúng l n u tiên, d a vào giá phát hành v n c ph n sau phát hành Phân b c ph n: M c v n hóa th p h n 300 tri u $ Sing: 25% v n c ph n b sung c công chúng n m gi M c v n hóa t 300 tri u n 400 tri u $ Sing: 20% v n c ph n b sung c công chúng n m gi M c v n hóa t 400 tri u n t $ Sing: 15% v n c ph n b sung c công chúng n m gi M c v n hóa h n t $ Sing: 12% v n c ph n b sung c công chúng n m gi S l ng c ơng: Ít nh t 1000 c ơng (ít nh t 2000 c ơng v i niêm y t "th c p") Th i h n ràng bu c (Moratorium): C ông sáng l p không c chuy n nh ng c ph n th i h n tháng sau th i i m niêm y t (v i tiêu chí & 2) C ông sáng l p không c chuy n nh sau th i i m niêm y t, không ng c ph n th i h n tháng c chuy n nh ng 50% l ng c ph n n m gi th i h n n m sau th i i m niêm y t (v i tiêu chí 3) 19 Tình tr ng tài kho n: Tình tr ng tài lành m nh v i ho t ti n t d ng t o lu ng l u chuy n ng T t c kho n vay c a giám công ty c i u hành b i giám c, c c c ông l n, ông l n ph i c toán, tr kho n vay c a công ty công ty liên k t v i công ty xin niêm y t Giám c công vi c qu n lý: Ít nh t có hai giám c khơng tr c ti p i u hành, c l p v quan h tài kinh doanh v i cơng ty xin niêm y t V i công ty n hai ng c ngồi, ph i có nh t hai giám c i ph i công dân Singapore Ph i có y ban Ki m tốn Báo cáo tài chính: Theo chu n m c k toán Singapore, M , ho c qu c t c l p, m t TÀI LI U THAM KH O Sách: PGS-TS Nguy n Th Ng c Trang-ch biên (2006), Qu n tr r i ro tài chính, NXB Th ng kê, TP.HCM PGS-TS Tr n Ng c Th - ch biên (2005), Tài doanh nghi p hi n i, NXB Th ng kê, TP.HCM PGS-TS Tr n Ng c Th PGS-TS Nguy n Ng c nh- ng ch biên (2005), Tài qu c t , NXB Th ng kê, TP.HCM PGS-TS Lê V n T - ch biên (2005), Th tr ng ch ng khoán t i Vi t Nam, NXB Th ng kê, TP.HCM PGS-TS Bùi Kim Y n (2006), Th tr ng ch ng khoán, NXB Lao ng xã h i, TP.HCM Các trang Web s d ng: http://www.vnn.vn ( Báo i n t Vi t Nam Net) http://www.vnexpress.net (Tin nhanh Vi t Nam) http://www.sec.gov (Securities and exchange commission) http://www.hsx.vn (Trung tâm giao d ch ch ng khoán TP.HCM) http://www.vneconomy.com.vn (Báo i n t - Th i báo kinh t Vi t Nam) http://www.saigontimes.com.vn/tbktsg (Báo i n t - Th i báo kinh t Sài Gịn) http://www.vcb.com.vn (Ngân hàng Vietcombank) T p chí: Phát tri n Kinh t - Tr ng i h c Kinh t -TP.HCM u t ch ng khoán – B K ho ch u t ... u công chúng l n thành công ho t ng phát hành u 3.1 S phát tri n IPO th i gian t i 60 3.2 Gi i pháp h 62 chúng l n ng n s thành công c a phát hành c phi u công u 3.2.1 B t bu c b o lãnh phát hành. .. tr chúng Ch ng phát hành c phi u l n u công 15 Châu Á ng 2: Th c tr ng vi c phát hành c phi u l n u công chúng t i Vi t Nam 2.1 Quá trình hình thành phát tri n c a ho t công chúng l n u ng phát. .. Nam ng m i qu c t VI T T T -1- Ngồi Ngồi ra, IPO cịn Phát hành c lần đầu t IPO g -2- ông Sau nhân viên M thành công -3- : 1.1 1.1.1 - IPO (Initial Public Offering): - Phát hành công chúng: hành