B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM j NGUYN NGC THI PHÂN TÍCH LI ÍCH – CHI PHÍ NHÀ MÁY IN PHC TH BÌNH THUN Chuyên ngành: Chính sách công Mã s:60.31.14 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN: TS. CAO HÀO THI THÀNH PH H CHÍ MINH – 2010 - i- LI CAM OAN Tôi cam đoan lun vn này hoàn toàn do tôi thc hin. Các đon trích dn và s liu s dng trong lun vn đu đc dn ngun và có đ chính xác cao nht trong phm vi hiu bit ca tôi. Lun vn này không nht thit phn ánh quan đim ca Trng i hc Kinh t thành ph H Chí Minh hay Chng trình Ging dy Kinh t Fulbright. Tp HCM, ngày 25 tháng 05 nm 2010 Tác gi lun vn Nguyn Th Ngc Thi - ii- LI CM N Tôi trân trng gi li cm n sâu sc nht đn T.S Cao Hào Thi và T.S Nguyn Quc Toàn đã tn tình giúp đ, hng dn cho tôi trong sut quá trình nghiên cu và thc hin đ tài này. Trong quá trình hc tp, thc hin đ tài và nhng gì đt đc hôm nay, tôi không th quên đc nhng công lao ging dy và hng dn nhng kin thc quý báu ca các Thy, Cô ca Chng trình ging dy Kinh t Fulbright – i hc Kinh t Thành ph H Chí Minh trong nhng nm va qua. Chân thành cm n các Anh, Ch, Bn bè và đc bit là Gia đình đã ng h, giúp đ và đng viên tôi trong sut thi gian hc tp và nghiên cu. Dù đã có nhiu c gng, song lun vn chc chn không th tránh khi nhng thiu sót và hn ch. Kính mong nhn đc s chia s và nhng ý kin đóng góp quý báu ca các Thy, Cô, Bn bè và ng nghip. Hc viên Chng trình ging dy Kinh t Fulbright Nguyn Th Ngc Thi - iii- TÓM TT Nhm gii quyt vn đ an ninh nng lng trong th k hai mi mt, Vit Nam không ngng gia tng nng lc cp đin. Tuy nhiên, vi ngun nng lng s dng nhiên liu hóa thch đang ngày càng khan him, đòi hi Vit Nam phi nhanh chóng tìm ngun nng lng thay th. Nng lng gió là mt ngun nng lng tái to “sch” đang đc th gii s dng ngày càng nhiu và Vit Nam đc đánh giá là mt trong nhng quc gia có tim nng gió khá cao (so vi ba nc Campuchia, Thái Lan và Lào). Chính vì vy nhng nm gn đây, nhng d án v nng lng gió đã đc nhiu nhà đu t trong nc liên kt vi nc ngoài xin cp phép xây dng ti nhng khu vc đc đánh giá là có tim nng gió tt. Và d án nhà máy phong đin Phc Th, Bình Thun là mt trong nhng d án nm trong s đó. Mc tiêu ca đ tài là phân tích tài chính d án theo hai quan đim tng đu t và ch đu t có xét đn yu t lm phát, t đó tin hành phân tích ri ro nhm nhn din nhng bin có nh hng ln đn hiu qu ca d án. Bên cnh đó, đ tài còn tin hành phân tích kinh t và xã hi ca d án nhm đánh giá tính kh thi ca d án đi vi nn kinh t, t đó xác đnh nhng đi tng hng li và chu thit t d án. Kt qu phân tích d án cho thy NPV tài chính ca d án âm chng t d án không kh thi v mt tài chính. Tuy nhiên, NPV kinh t ca d án li đt 118,80 t đng, IRR = 11,25% > 10% nên có th thy đây là mt d án đáng đc Nhà nc tài tr đ thc hin. Kt qu phân tích ri ro cho thy, d án nhy cm vi giá bán đin, tình trng bán CER, h s công sut, t l lm phát USD. Do vy, đ có th khuyn khích ch đu t tip tc đu t vào d án phong đin Phc Th nói riêng và nhng d án nng lng gió nói chung, Nhà nc cn thc hin mt s chính sách nhm giúp nhà đu t có th thu đc mt khon li nhun hp lý đ có th an tâm đu t, t đó tng bc phát trin ngành nng lng gió ti Vit Nam. - iv- MC LC LI CAM OAN i LI CM N ii TÓM TT iii MC LC iv DANH MC CÁC KÝ HIU, T VIT TT vii DANH MC CÁC BNG BIU ix DANH MC CÁC HÌNH V  TH x CHNG 1: GII THIU 1 1.1 t vn đ 1 1.1.1 Lý do hình thành d án 1 1.1.2 Lý do hình thành đ tài 4 1.2 Mc tiêu ca đ tài 7 1.3 Câu hi nghiên cu 7 1.4 Phm vi ca đ tài 8 1.5 Thu thp d liu 8 1.6 B cc lun vn 9 CHNG 2: TNG QUAN & PHNG PHÁP LUN 10 2.1 Tng quan v nng lng gió 10 2.1.1 Lch s nng lng gió 10 2.1.2 Nng lng gió trên th gii 10 2.1.3 Tình hình phát trin nng lng gió ti Vit Nam 12 2.2 Các quan đim và phng pháp phân tích d án 14 CHNG 3: MÔ T D ÁN 16 3.1 Gii thiu d án 16 3.2 c đim ca d án 16 3.2.1 Mc tiêu ca d án 17 - v- 3.2.2 Quy mô ca d án 17 3.3 Gii thiu ch đu t 17 CHNG 4: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CA D ÁN 19 4.1 Lp biu đ dòng tin t 19 4.1.1. Gii thiu các thông s v mô 19 4.1.2. Các c s xác đnh chi phí ca d án 20 4.1.3. Các c s xác đnh doanh thu ca d án 21 4.1.4. K hoch vay vn và tr lãi 23 4.1.5. Báo cáo thu nhp 23 4.1.6. Lp biu đ dòng tin t 24 4.2 Tính toán phân tích tài chính 25 4.3 Phân tích kt qu 25 CHNG 5: PHÂN TÍCH RI RO 27 5.1 Phân tích đ nhy mt chiu 27 5.1.1. Bin thiên ca NPV theo giá bán đin 27 5.1.2. Bin thiên ca NPV theo h s công sut 29 5.1.3. Bin thiên ca NPV theo t l lm phát VND 30 5.1.4. Bin thiên ca NPV theo t l lm phát EUR 31 5.1.5. Bin thiên ca NPV theo t l lm phát USD 32 5.1.6. Bin thiên ca NPV theo tc đ tng giá đin 32 5.1.7. Bin thiên ca NPV theo kch bn v CER 33 5.2 Phân tích kch bn 34 5.3 Mô phng Monte Carlo 35 5.4 Phân tích kt qu 36 CHNG 6: PHÂN TÍCH KINH T – XÃ HI 37 6.1 Phân tích kinh t 37 6.1.1. Phân tích h s chuyn đi giá tài chính sang giá kinh t 37 6.1.2. Phân tích ngoi tác tích cc và tiêu cc 40 - vi- 6.2 Xác đnh dòng tin kinh t ca d án 42 6.3 Phân tích kt qu 43 6.4 Phân tích xã hi 43 CHNG 7: KT LUN VÀ KHUYN NGH CHÍNH SÁCH 47 7.1 Khuyn ngh chính sách 47 7.1.1 H tr cho ch đu t 47 7.1.2 H tr cho ngi dân b gii ta 48 7.2 Kt lun 49 PH LC 53 - vii- DANH MC CÁC KÝ HIU, T VIT TT Các t vit tt AGECO : Asia Green Energy Company BOO : Build Own Operate B.O : Build Operate CER : Certified Emission Reductions CFi : Conversion Factor i CO 2 : Cacbon đioxit dB : -xi-ben DSCR : Debt Service Coverage Ratio DTU : Technical University of Denmark T & PT : u t và phát trin VT : n v tính EOCK : Economic Opportunity Cost of Capital EUR : Euro EVN : Tp đoàn đin lc Vit Nam EWEA : The European Wind Energy Association FEP : Foreign Exchange Premium GW : Gi-ga-oát GWEC : Global Wind Energy Council IPP : Independent Power Producer IEA : International Energy Agency IMF : International Monetary Fund IRR : Internal Rate of Return KV : Ki-lô-volt KWh : Ki-lô-oát-gi MARR : Minimum Attractive Rate of Return MVA : Mêga Volt Ampe - viii- MW : Mê-ga-oát NPV : Net Present Value O&M : Operation and Maintenance TKV : Tp đoàn than và khoáng sn Vit Nam TMDV : Thng mi dch v TNDN : Thu nhp doanh nghip TNHH : Trách nhim hu hn TWh : Tê-ra-oát-gi UBKT : y ban kinh t USD : US Dollar VND : Vit Nam đng WACC : Weighted Average Cost of Capital WB : World Bank WWEA : World Wind Energy Association - ix- DANH MC CÁC BNG BIU Bng 1.1 Sn lng đin tiêu th t nm 2000 – 2008 (TWh) 1 Bng 1.2 C cu ngun đin ca Vit Nam t nm 2003 – 2008 (MW) 2 Bng 1.3 Tc đ tng trng nhu cu đin nng ca Vit Nam (2006 - 2020) 3 Bng 1.4 u, nhc đim ca tng ngun nng lng 5 Bng 1.5 Sut đu t ca các nhà máy đin ti Vit Nam 7 Bng 2.1 Tài nguyên nng lng gió  ông Nam Á 13 Bng 4.1 Sn lng đin sn xut thc t (tính bình quân cho 1 turbine) 22 Bng 4.2 Ngân lu ròng d án và ch s hu 24 Bng 4.3 Kt qu phân tích tài chính 25 Bng 5.1 Bin thiên ca NPV theo giá đin 28 Bng 5.2 Bin thiên ca NPV theo h s công sut 29 Bng 5.3 Kch bn thay đi t l lm phát VND 30 Bng 5.4 Kt qu bin thiên ca NPV do thay đi t l lm phát VND 31 Bng 5.5 Kt qu bin thiên ca NPV do thay đi t l lm phát EUR 31 Bng 5.6 Kch bn thay đi t l lm phát USD 32 Bng 5.7 Kt qu bin thiên ca NPV do thay đi t l lm phát USD 32 Bng 5.8 Kt qu bin thiên ca NPV do thay đi tc đ tng giá đin 33 Bng 5.9 Kt qu bin thiên ca NPV theo kch bn v CER 33 Bng 5.10 Kt qu phân tích kch bn tng hp 34 Bng 6.1 Kt qu tính toán các ch s CF i 40 Bng 6.2 Kt qu phân tích tác đng ngoi tác ca tng hng mc trong d án 44 Bng 6.3 Kt qu phân phi thu nhp 45 . to nên ri ro cho d án bng vic phân tích đ nhy, phân tích kch bn, phân tích Monte Carlo và phân tích các kt qu thu đc. Chng 6 phân tích kinh t - xã hi bao gm phn trình bày báo. bn v CER 33 5.2 Phân tích kch bn 34 5.3 Mô phng Monte Carlo 35 5.4 Phân tích kt qu 36 CHNG 6: PHÂN TÍCH KINH T – XÃ HI 37 6.1 Phân tích kinh t 37 6.1.1. Phân tích h s chuyn. chính sang giá kinh t 37 6.1.2. Phân tích ngoi tác tích cc và tiêu cc 40 - vi- 6.2 Xác đnh dòng tin kinh t ca d án 42 6.3 Phân tích kt qu 43 6.4 Phân tích xã hi 43 CHNG 7: KT