ĐỀ TÀI : VẤN ĐỀ KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG Ở HY LẠP VÀ TÂY BAN NHA , VÀ NHỮNG BÀI HỌC KINH NGHIỆM RÚT RA CHO VIỆT NAM LỜI NÓI ĐẦU Bắt đầu ý tưởng cho “không tưởng“ châu Âu thống nhất, trải qua hệ gian khổ nỗ lực, người dân trên“lục địa già“ cảm thấy hoan hỉ thành tựu đạt khiến giới kính nể việc thể hố kinh tế trị Những mà châu Âu gặt hái đường tới “Liên bang châu Âu“ tới phản ánh rõ nét đời đồng tiền chung euro Nhưng không ngờ 50 năm sau Tuyên ngôn Schumann (đánh dấu ý tưởng hợp nước châu Âu) đồng tiền chung “lục địa già“ phải đối mặt với mối đe doạ nghiêm trọng từ khủng hoảng nợ cơng Hy Lạp sau loạt quốc gia khác có Tây Ban Nha Khủng hoảng nợ công châu âu không đe dọa tồn khu vực đồng tiền chung châu âu mà đe dọa tạo khủng hoảng tài tồn cầu đe dọa phục hồi kinh tế giới Đây lời cảnh báo khủng hoảng nợ cơng tồn cầu Sự hữu "bóng ma" khủng hoảng nợ làm đau đầu nhà lãnh đạo Liên minh châu Âu (EU) Gói cứu trợ dài hạn EU/IMF 110 tỷ euro dành cho Hy Lạp, đạt sau nhiều tuần tranh cãi, chứng tỏ mức độ nghiêm trọng "cơn sóng ngầm" nợ cơng thêm vào gói cứu trợ 100 tỷ euro tung nhằm giải cứu kinh tế Tây Ban Nha mấu chốt cho “tồn tại” khối Eurozone Nếu Khủng hoảng nợ Hy Lạp kiểm tra lớn mức độ tín nhiệm mà khu vực Eurozone phải đối mặt kể từ sách sử dụng đồng tiền vào đời sống khủng hoảng nợ công Tây Ban Nha thử thách cho tồn khối Eurozone PHẦN I , LÝ LUẬN CHUNG VỀ KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG 1.Khái niệm chất nợ công 1.1 Khái niệm nợ công : - nợ công hậu vấn đề chi tiêu công bất hợp lý Chi tiêu công bao gồm khoản chi để trì máy nhà nước, chi đầu tư phát triển, chi mục tiêu văn hóa-xã hội, chi quốc phịng, chi trả nợ nước ngồi dự phịng Mỗi quốc gia phải cân đối mức thu chi Khi thu không đủ chi, nhà nước phải vay dẫn đến hình thành nợ cơng - Nợ cơng (nợ phủ nợ quốc gia) tổng giá trị khoản tiền mà phủ thuộc cấp từ trung ương đến địa phương vay nhằm tài trợ cho khoản thâm hụt ngân sách 1.2 Phân loại nợ công - Nợ công bao gồm: Nợ nước (các khoản vay từ người cho vay nước) Nợ nước (các khoản vay từ người cho vay nước) Nợ ngắn hạn (từ năm trở xuống), nợ trung hạn (từ năm đến - 10 năm) nợ dài hạn (trên 10 năm) Khi nợ nước lớn phủ buộc phải tăng thuế để trả lãi nợ vay Thuế làm méo mó kinh tế, gây tổn thất vơ ích phúc lợi xã hội Nợ nước ngồi lớn phủ buộc phải tăng cường xuất để trả nợ nước ngồi khả tiêu dùng giảm sút 1.3 Bản chất nợ công: Khi xem xét chất vấn đề nợ công, xét tỷ lệ nợ công /GDP chưa đủ tỷ lệ nợ cơng/GDP phản ảnh phần mức độ an tồn hay rủi ro nợ công Nếu xem xét tỷ lệ mà khẳng định nợ cơng an tồn chưa có sở Nợ cơng khoảng 100%GDP đủ để nước Hy Lạp rơi vào tình trạng phá sản, nợ cơng lên tới 200% Nhật Bản coi an toàn nợ cơng Nhật Bản chủ yếu nợ vay nước Vì vậy, xét đến nợ công, điều cốt lõi không cần quan tâm tới tổng nợ, nợ hàng năm phải trả mà phải quan tâm tới rủi ro cấu nợ Nghĩa phải tính tới khả trả nợ rủi ro tương lai, không số tổng nợ GDP Mức độ an toàn hay nguy hiểm nợ công không phụ thuộc vào tỷ lệ nợ/GDP mà quan trọng hơn, phụ thuộc vào tình trạng phát triển kinh tế 2, Khoảng giới hạn nợ cơng an tồn theo qui định EUROZONE Theo qui định Khối sử dụng đồng tiền chung Châu Âu, tỷ lệ nợ công tối đa quốc gia thành viên 60% GDP, thâm hụt ngân sách hàng năm không vượt 3% GDP 3, Nguyên nhân dẫn tới nợ công Châu Âu 3.1 Nguyên nhân bên - Cuộc khủng hoảng bắt nguồn từ Hy Lạp: Chính phủ Hy Lạp phạm sai lầm quản lý không trung thực thông báo số liệu kinh tế nhiều năm Bất kỳ định phủ Hy lạp giải vấn đề ngân sách bị hoài nghi, khó cho giải khủng hoảng - Các phủ thu khơng đủ chi: nhà phân tích kinh tế cho rằng, khủng hoảng nợ công châu Âu chi tiêu phủ lớn Việc chi tiêu lớn tạo thâm hụt ngân sách khủng hoảng nợ công - Vấn đề tổ chức tài điều hành kinh tế EU: Do vấn đề cấu nên EU có hạn chế điều hành kinh tế Khối, sách tiền tệ khơng với cải cách thu thuế lao động EU Ngân hàng Trung ương Châu Âu(ECB) phản ứng chậm với kinh tế gặp khủng hoảng - Áp lực nhóm tài phiệt: nhà đầu cơ, tổ chức tài lớn trung tâm quyền lực kinh tế kinh tế thuyết phục phủ điều chỉnh thể chế không áp dụng biện pháp cải cách thể chế Chính phủ nước phải tốn nhiều tỷ Euro hỗ trợ ngân hàng cho chương trình hỗ trợ hoạt động kinh tế nhằm cứu ngân hàng kinh tế không bị đổ vỡ điều không tránh khỏi việc nợ công gia tăng - Vấn đề sách kinh tế tự mới: Nhiều nhà nghiên cứu kinh tế cho khủng khoảng sách kinh tế tự gây Do vậy, quốc gia muốn thoát khỏi cần phải từ bỏ sách kinh tế tự chuyển sang sách kinh tế Keynes, sách kích cầu Ngun nhân bên ngồi - Chiến dịch công làm suy yếu đồng Euro : Giới đầu thực chiến dịch nhằm hạ thấp đồng Euro kiếm lời Họ chủ yếu đầu ngắn hạn Cũng có số nhà kinh tế cho khủng hoảng Anh Mỹ tạo để nhằm hạ đồng Euro Bởi theo họ, Anh li khó chịu với đồng Euro, cịn Mỹ cảm thấy bị đồng Euro đe doạ, việc công đồng Euro để chuyển hướng dư luận yếu đồng đô la Mỹ đồng Bảng Anh - Các quan đánh giá rủi ro trái phiếu vào thị trường tài chính: thị trường tài đóng vai trị gây bất ổn tình hình kinh tế vừa qua Các quan đánh giá rủi ro mở rộng hoạt động gâybất ổn thị trường tài Các quan đánh giá Standard & Poor’s Fitch bắt đầu đánh giá nợ Hy Lạp, hạ thấp trái phiếu nước thành trái phiếu rác Kể từ đó, lãi suất trái phiếu phủ Hy Lạp khơng ngừng tăng, thị trường chứng khoán Hy Lạp liên tục giảm Cuối tháng 4/2010, Moody’s cảnh báo nợ công Hy Lạp, hạ tiếp trái phiếu phủ Hy Lạp - Hoạt động đầu tài chính: Hiện Hy Lạp, Bồ Đào Nha Tây Ban Nha phải đối mặt với hoạt động đầu tài cao Những nạn nhân Aixơlen Italia Mục đính đầu làm tăng lãi suất trái phiếu phủ cao để thu lời Thủ tướng Hy Lạp Papandreu công bố báo cáo cho biết, thâm hụt công nước năm 2009 gấp lần so với mức phủ cơng bố trước đạt tới 12.7% GDP, nợ cơng 120% GDP năm 2010 135% GDP năm 2011 - Môi trường quốc tế không thuận lợi: Mỹ đe doạ đưa số liệu tiêu cực doanh nghiệp cho thị trường chứng khoán Mỹ giảm Khi mối đe doạ khủng khoảng nợ công Hy Lạp lan sang quốc gia khác Tây Ban Nha, Italia Bồ Đào Nha… để đối phó với khủng khoảng, nhà đầu tư buộc phải rời khỏi nước này, làm cho nước rơi vào cảnh thiếu tiền Vốn đầu tư bị rút khỏi Hy Lạp khơng ngừng tăng Chỉ tính riêng tháng 1/2010 có đến 10 tỷ Euro bị rút khỏi Hy Lạp, số cao số tiền trái phiếu mà phủ Hy Lạp phát hành lần gần  Tóm lại, khủng hoảng nợ công nước châu Âu bắt nguồn từ nhiều nguyên nhân, bên lẫn bên Âm mưu ý đồ giời tài phiệt tiếp tục gây áp lực lên thị trường tài nhằm đầu kiếm lời ngắn hạn Gói cứu trợ 750 tỷ Euro có tác dụng ngắn hạn, trung hạn, nguy tiềm ẩn cao, cịn có nghi ngờ nợ cơng bất ổn tài Tình hình ảnh hưởng đến kinh tế châu Âu, gây hiệu ứng giới 4, Các giải pháp Cuộc khủng hoảng nợ công xảy ngày xấu làm cho định chế tài lớn khơng thể ngồi n mà cần phải đưa giải pháp nhằm tháo gỡ khó khăn : - Trước nguy khủng hoảng nợ cơng ngày căng thẳng gây hiệu ứng “Domino”, đầu tháng 5/2010, EU Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) trí dành gói cứu trợ dài hạn trị giá 110 tỷ EUR, tương đương khoảng 136 tỷ USD vòng năm, cho Hy Lạp nhằm giúp nước thoát khỏi bờ vực nợ công - Đồng thời, ngày 10/5/2010, EU IMF trí thiết lập “Quỹ chống khủng hoảng” trị giá 750 tỷ EUR (1000 tỷ USD) Theo đó, nước châu Âu đưa 572 tỷ USD (440 tỷ EUR) khoản vay bơm thêm 778 tỷ USD (60 tỷ EUR) cho chương trình vay thực IMF đóng góp 325 tỷ USD (250 tỷ EUR) cho gói cứu trợ Gói cứu trợ có quy mơ cịn lớn gói cứu trợ ngân hàng Mỹ hai năm trước nhằm củng cố niềm tin thị trường - Mới đây, để củng cố nữa hệ thống ngân hàng tài chính và củng cố niềm tin của các nhà đầu tư toàn cầu, EU đã tiến hành kiếm tra “sức khỏe” của 91 ngân hàng 20 nước thành viên, kết quả có ngân hàng không đủ tiêu chuẩn là: Hypo Real Estate của Đức, Agricultural Bank of Greece SA của Hy Lạp và ngân hàng khác của Tây Ban Nha Các ngân hàng này cần tăng vốn thâm 3,5 tỷ EUR, tương đương 4,5 tỷ USD, để trì tỷ lệ vốn ở mức 6% - Về thời hạn kéo dài các giải pháp cứu trợ, kích cầu, quan điểm của Hội đồng châu Âu cho đến thời điểm này là: • Rút lui khỏi các gói kích thích có sự hồi phục ở các doanh nghiệp, nhiên thời gian sẽ là khác đối với các nước, cần phải có sự phới hợp chặt chẽ ở tầm EU; • Hỡ trợ thất nghiệp ngắn hạn chỉ nên thực sự dừng lại mà sự đổi chiều tăng trường GDP được sự xác lập vì việc làm thường có độ trễ so với tăng trưởng; • Các sơ đờ hỡ trợ các lĩnh vực của nền kinh tế thực nên kết thúc sớm vì chúng đòi hỏi chi phí ngân sách lớn và thường có thể có tác động làm biến dạng thị trường thớng nhất; • Hỡ trợ tiếp cận thị trường vốn nên được trì cho tới có tín hiệu rõ ràng là các điều kiện tài chính của các doanh nghiệp đã thực sự quay về với trạng thái bình thường; • Rút lui sự hỗ trợ lĩnh vực tài chính, khởi động sơ đồ bảo lãnh chính phủ sẽ tùy thuộc vào tình hình của nền kinh tế nói chung và vào sự ổn định của hệ thống tài chính PHẦN II, THỰC TRẠNG CUỘC KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG Ở HY LẠP VÀ TÂY BAN NHA 1, Tổng quan phát triển kinh tế - xã hội Hy Lạp , Tây Ban Nha khu vực EUROZONE trước khủng hoảng nợ công xảy 1.1, thực trạng khu vực EUROZONE Ngày 1/1/2009, eurozone thức kết nạp thêm Slovakia nâng tổng số nước sử dụng chung đồng tiền euro lên số 16, với dân số 300 triệu người, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) 12.000 tỉ Euro Đến nay, sau 11 năm phát triển, khu vực đồng tiền chung châu Âu phát triển, trải qua thăng trầm Đồng Euro trở thành công cụ tốn tồn cầu trở thành đối trọng với đồng USD Mỹ a) Trước giai đoạn khủng hoảng tài 2008, kinh tế khu vực eurozone có thành tựu định: - Tỉ lệ tăng trưởng GDP hàng năm khu vực đồng Euro từ năm 1999 - 2007 mức trung bình 2.59% /năm, giá trị GDP trung bình khoảng thời gian từ năm 1999 – 2007 khoảng 8200 tỷ USD/năm Trong giai đoạn trên, Euro góp phần tạo thêm 15 triệu việc làm khiến thương mại du lịch trở nên dễ dàng Biểu đồ tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm khu vực Euro ( 1999-2007 ) Đơn vị : % Nguồn : TradingEconomics.com; European Commission - Ngồi ra, có Ngân hàng trung ương cho khu vực với sách tiền tệ độc lập khơng chịu tác động hay can thiệp quốc gia nội khối nên kể từ thành lập, ECB giữ tỷ lệ lạm phát mức hợp lý, góp phần giữ ổn định giá cả, kiềm chế lạm phát cho hoạt động kinh tế - Cụ thể, giai đoạn 1999-2009, giá Châu Âu tăng với tốc độ bình quân vào khoảng 2.2% năm bất chấp giá lương thực nhiên liệu có xu hướng leo thang liên tục năm gần - Biểu đồ tỷ lệ lạm phát khu vực đồng Euro( 1999 – 2007 ) - Đơn vị : % Nguồn : TradingEconomics.com; European Commission - Bên cạnh đó, ECB trì mức lãi suất ổn định, điều giúp hạn chế biến động lớn gây rủi ro cho nhà đầu tư doanh nghiệp Lãi suất bình quân mức 2,89% năm trước giai đoạn khủng hoảng tài kinh tế giới 2008 Thơng qua cải thiện mức sống người dân - Bên cạnh đồng USD dự trữ trước NHTW nước có thêm lựa chọn đồng Euro Trên thực tế, dự trữ ngoại hối quốc gia giới đồng Euro có xu hướng tăng lên chứng tỏ Euro công ty phủ nước chấp nhận ngoại tệ mạnh Khi đưa vào lưu hành, giá trị Euro chưa USD Tuy nhiên, đồng tiền đạt mức kỷ lục Euro đổi 1,6 USD năm 2008 - Khu vực Eurozone chiếm 16,5% sản lượng kinh tế toàn cầu, đồng Euro lại chiếm tới 27% dự trữ ngoại hối giới Sau năm vào hoạt động, tỷ trọng Euro quỹ dự trữ NHTW giới vào năm 2005 đạt 24,3% (của USD 66,4%) cuối năm 2007, khoảng 27,8% b, Khủng hoảng kinh tế tài 2008 thực thách thức với khu vực đồng tiền chung eurozone : - Trong bối cảnh khủng hoảng tài tồn cầu nổ vào năm 2008, kinh tế EU liên tục phải đối mặt với nhiều khó khăn tốc độ lạm phát, tỷ lệ lạm phát cao khiến cho việc lựa chọn đối sách khu vực EU trở nên phức tạp Như nhận định Ủy ban Châu Âu, khủng hoảng tài gây tác động nặng nề, quét thành tựu mà EU đạt thập kỷ qua Sản lượng công nghiệp EU trở lại mức năm 1930, 23 triệu người hay 10% dân số độ tuổi lao động bị thất nghiệp - Kinh tế nước Eurozone lần kể từ ngày thành lập năm 1999, rơi vào giai đoạn suy thoái, tăng trưởng âm (GDP giảm 0,2%) hai quý liên tiếp Sang đến đầu năm 2009, kinh tế nước Eurozone tiếp tục sụt giảm 0.5% sau tăng 1.1% năm 2008 - Lạm phát khu vực Eurozone tăng lên mức kỷ lục vào tháng 6/2008 với 4%, vượt mức dự đốn xấu 3,9% gấp đơi so với mục tiêu 2% mà ECB đặt - Tỷ lệ thất nghiệp EU lên cao 10 năm qua châu lục Bước sang năm 2010, qua đáy khủng hoảng, bắt đầu bước sang giai đoạn phục hồi, đến tháng 5/2010, tỷ lệ thất nghiệp 27 nước Liên minh Châu Âu mức cao thập kỷ 9.6% khu vực eurozone 10% Đến tháng năm 2012 số tăng lên tới 11% tình trạng báo động cho phục hồi khối - Xuất khẩu, đầu tư tiêu dùng động lực thúc đẩy kinh tế EU tăng trưởng Khủng hoảng tài làm thương mại toàn cầu suy giảm, ảnh hưởng nghiêm trọng tới kim ngạch xuất EU 10 muốn vay tiền khiến khoản nợ ngày chồng chất Hệ quốc gia rơi vào vịng xốy nợ nần tình trạng tồi tệ lan sang nước khác Lo ngại tình trạng nợ cơng châu Âu ngày xấu khiến giá trái phiếu sụt giảm lợi tức tăng cao Lợi tức trái phiếu kỳ hạn năm Hy Lạp tăng lên 19% Bồ Đào Nha 5,7% Sau EU IMF triển khai gói hỗ trợ trị giá 750 tỉ euro (960 tỉ USD) vào tháng 5/2010 chương trình chưa hội đủ điều kiện để thực thi, nhà đầu tư đưa lãi suất trái phiếu phủ Hy Lạp cao nhiều so với lãi suất trái phiếu phủ Đức Cuối tháng 8/2010 chênh lệch lãi suất hai loại trái phiếu tiếp tục tăng cao, lãi suất bổ sung mà nhà đầu tư yêu cầu mua trái phiếu 10 năm Hy Lạp cao so với lãi suất trái phiếu thời hạn Chính phủ Đức 902 điểm so với 785 điểm vào cuối tháng 6, lãi suất trái phiếu loại Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha Ireland tăng thêm 173; 331 340 điểm Ngày 03/9/2010, nhà đầu tư áp mức lãi suất 11,28% (ngày 06/9 11,34%) mua trái phiếu 10 năm phủ Hy Lạp trái phiếu phủ Đức thời hạn có lãi suất 2,34% Các nhà đầu tư ngại rót vốn vào hệ thống ngân hàng châu Âu ngân hàng ôm nhiều trái phiếu phủ, riêng cơng ty tài lớn châu Âu nắm giữ 134 tỉ euro trái phiếu Hy Lạp, Bồ Đào Nha Tây Ban Nha Sự dự nhà đầu tư làm tăng lãi suất trái phiếu ngân hàng, số ngân hàng châu Âu phải trả chi phí vay vốn cao so với trước Vào ngày 2/9/2010, nhà đầu tư yêu cầu tăng lãi suất thêm 383 điểm (3,83 điểm phần trăm) mua lại trái phiếu phủ thời hạn 5-10 năm từ Ngân hàng BNP Paribas SA (dữ liệu Ngân hàng Merrill Lynch) Kết điều tra Morgan Stanley cho thấy, ngân hàng khu vực nắm khoảng 90% nợ phủ Hy lạp bảng cân đối tài sản Việc nhà đầu tư e ngại rót vốn vào hệ thống ngân hàng dẫn tới hệ tất yếu ngân hàng chậm trễ việc tăng vốn cần thiết, gây khó khăn việc cho vay, kể cho vay lẫn nhau, làm tăng lượng tiền gửi 33 Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Hy Lạp đối mặt với rủi ro vỡ nợ lớn tình trạng khả tốn cản trở quốc gia việc hồn trả khoản nợ chương trình cứu trợ kết thúc năm tới Sự vỡ nợ Hy Lạp số nước châu Âu tăng tốc trình sụp đổ ngân hàng ôm nhiều trái phiếu quốc gia, làm suy giảm lòng tin vào ngân hàng Nếu nhà đầu tư khơng sẵn sàng đầu tư thêm vào ngân hàng, khả nhiều ngân hàng đổ vỡ cịn tính theo tháng không theo năm, bất chấp nỗ lực ECB Trên thị trường cổ phiếu tháng 4/2010, nhà đầu tư châu Âu đẩy mạnh bán tháo cổ phiếu khiến thị trường có phiên giảm điểm mạnh tháng qua Chứng khoán Anh, Đức, Pháp giảm từ 2,61-3,82% Cổ phiếu ngân hàng Hy Lạp, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha, Ireland giảm mạnh tất thị trường chứng khoán châu Âu Giá cổ phiếu Societe Generale Bank (Pháp) giảm tới 7% ngân hàng nắm 3,8 tỷ USD trái phiếu phủ Hy Lạp hay cổ phiếu Allanz (Đức) giảm 6,5% 4.1.1.3 Tác động đến đồng Euro Cuộc khủng hoảng nợ Hy Lạp đẩy số phận đồng euro tới miệng vực đồng tiền liên tục giá so với đồng USD đồng tiền chủ chốt khác Tỷ trọng euro quỹ dự trữ Ngân hàng trung ương giới vào cuối năm 2009 lên tới gần 30%, so với mức 17,9% từ đời Nhưng khu vực sử dụng đồng euro lâm vào khó khăn lây lan virut nợ Hy Lạp, nợ khổng lồ chồng chéo lộ rõ, sức mua Euro suy giảm sút mạnh Vịng xốy khủng hoảng khiến niềm tin giới đầu tư vào đồng Euro ngày thêm suy sụp, đồng tiền có mức lãi suất thấp USD Yên Nhật xem có độ an tồn cao Tính đến tháng 7/2010, Euro giảm giá khoảng 15,7% so với USD, 8,5% so với GBP 20% so với JPY 34 giao dịch mức 106,44 yên (ngày 10/9), đồng euro tiếp tục giảm xuống 100 yên, mức thấp kể từ tháng 6/2001 Ngày 25/11/2010, lo ngại khủng hoảng nợ lan rộng gia tăng Ai len – quốc gia thứ hai sau Hy Lạp phải yêu cầu gói cứu trợ 110-120 tỷ euro khiến đồng euro giảm 1,9% so với đô la Mỹ, đạt mức thấp kỷ lục euro cịn 1,3325 la Mỹ So với số ngoại tệ mạnh khác, Euro rớt giá thê thảm.EUR giảm 1,1% so với France Thụy Sỹ, 1,333 France; giảm 2,1% so với Yên Nhật, 111,16 Yên Nếu nhà tài EU khơng đưa "đơn thuốc" hữu hiệu, giá trị đồng euro trượt sâu nhanh hơn, tạo sóng bán tháo đồng tiền này.Euro giá chứng rõ nét lo ngại giới đầu tư trước khủng hoảng nợ Hy Lạp bất lực Eurozone việc đảm bảo quốc gia thành viên tuân thủ chặt chẽ quy định sách tài khóa Uy tín sức ảnh hưởng eurozone giảm sút với sụt giảm đồng euro thị trường Cuộc khủng hoảng nợ công Hy Lạp phơi bày khiếm khuyết đồng euro mà người ta lo ngại từ thức đời: việc yêu cầu kinh tế có trình độ phát triển chênh lệch sử dụng đồng tiền tuân thủ chung chuẩn Từ nhiều năm qua, nhà lãnh đạo châu Âu ln giải thích đồng euro giúp tăng trưởng mạnh nước xích lại gần mặt kinh tế, đây, bị trích, họ lại cho cần phải thiết lập phủ kinh tế Chính sách “thắt lưng buộc bụng” mà số nhà lãnh đạo châu Âu đề xuất nhà cầm quyền Tây Ban Nha, Hy Lạp Bồ Đào Nha ủng hộ áp dụng Nhưng lại phản tác dụng với sức mua giảm, nguồn thu thuế giảm, GDP chững lại, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên Thật trớ trêu chiến chống thâm hụt ngân sách dẫn đến thâm hụt lớn nợ chồng chất Chung sách tiền tệ tay ngân hàng trung ương châu âu ECB khiến nước thực phá giá tiền tệ để giải khó khăn thâm hụt ngân sách Sai lầm chi tiêu nước gây ảnh hưởng đến kinh tế 35 nước khác sử dụng chung đồng tiền, giải pháp cứu trợ không phát huy hiệu quả, tình hình xấu Hy Lạp rút khỏi eurozone, trở lại dùng đồng drachma có giá trị thấp euro, kéo theo Ý, tây ban nha, bồ đào nha…Đức khỏi khối khơng chấp nhận tiếp tục chi trả trợ giúp cho khoản nợ khổng lồ nước thành viên Kết cục dẫn tới đồng euro sụp đổ 4.1.2, Tác động tới tình hình trị xã hội Những bất đồng trị Ngày 23/5/2012 Brussels (Bỉ), lãnh đạo Liên minh châu Âu (EU) khai mạc hội nghị thượng đỉnh khơng thức việc hoạch định phương thức kích thích tăng trưởng kinh tế Khu vực đồng Euro (Eurozone).Tại hội nghị nhà lãnh đạo EU tiếp tục nỗ lực tìm kiếm lối cho Eurozone khỏi khủng hoảng nợ công kéo dài gần năm qua Đây vấn đề nghị hàng đầu hội nghị khối suốt năm Đến với hội đàm lần này, tân Tổng thống Pháp Francois Hollande, người không ủng hộ biện pháp thắt chặt chi tiêu giải pháp cho khủng hoảng nợ công, đề xuất phát hành trái phiếu chung cho Eurozone để hỗ trợ kinh tế khối Việc phát hành trái phiếu chung cho Khu vực đồng Euro giúp nước thành viên gặp khó khăn việc vay mượn thị trường, dễ dàng tiếp cận khoản vay nhờ quốc gia thành viên khác khu vực đứng bảo lãnh Ý tưởng việc có trái phiếu chung cho khu vực vốn có từ lâu vấp phải phản đối nhiều quốc gia, có Đức, kinh tế lớn khu vực Vì thế, nhiều người cho rằng, gặp đối đầu Pháp, Đức Trước đó, Đức Pháp có tranh cãi xung quanh khoản thặng dư thương mại khổng lồ Đức với phần lại EU Theo giới phân 36 tích, tranh cãi cần phải giải quyết, khơng có ảnh hưởng xấu tới ổn định dài hạn đồng Euro  Lời qua tiếng lại Đức Hy Lạp hay Pháp với Đức chứng cho thấy rõ nét chia rẽ ngày sâu sắc nội EU, liên minh phải đối đầu với hàng loạt vấn đề kinh tế ngoại giao Có thể nói, liên minh gồm 27 thành viên phải trải qua “bài kiểm tra” khắc nghiệt nhiều năm trở lại đây.Sự đời mở rộng EU thành tựu lớn châu Âu Nhưng đây, bất đồng kiến nội EU việc nước liên minh thống cách giải thách thức kinh tế xã hội, xói mịn địa vị EU có khả đưa khối vào thời kỳ xuống Bất ổn xã hội Từ lâu nay, hệ thống phúc lợi xã hội châu Âu - xây dựng sau chiến tranh giới lần thứ II - coi viên đá tảng việc chia sẻ phồn vinh nhằm ngăn ngừa xung đột tương lai Thế nhưng, hệ thống lý tưởng bị đe dọa sóng nợ nần bộc lộ ngày lớn Đó hậu thời gian dài "vung tay trán" khiến nhiều nước châu Âu bị thủng túi "ngân sách" buộc phải cắt giảm chi tiêu nhằm tránh đổ vỡ dây chuyền Tuy nhiên, thay đổi thói quen, thói quen hưởng thụ, khơng đơn giản Sự thay đổi đột ngột sách phúc lợi tạo sóng phản đối khắp cựu lục địa Trong lúc thời tiết trị oi kéo dài, áp lực phải "thắt lưng buộc bụng" khiến thịnh nộ người dân châu Âu bùng phát dội Trung tâm giận không đâu khác Hy Lạp - "cái nơi khủng hoảng nợ" Làn sóng phẫn nộ nỗi lo sợ khủng hoảng nợ châu 37 Âu - dường tới mức ngăn chặn - lan tràn khắp châu Âu: cơng nhân đình công làm hàng loạt nhà máy Bồ Đào Nha phải đóng cửa; Ireland phải cắt giảm chi tiêu mạnh lịch sử; sinh viên Italia Anh đụng độ với cảnh sát biểu tình chống cắt giảm ngân sách giáo dục 4.2, Tác động tới kinh tế giới 4.2.1.Tác động tới kinh tế quốc gia khác a Tác động tới kinh tế Trung Quốc Là quốc gia xuất lớn vào EU khủng khoảng nợ công nước khu vực đồng Euro làm đồng Euro giá so với đồng nhân dân tệ Điều làm tăng áp lực chi phí cho nhà sản xuất Trung Quốc, tác động tiêu cực đến xuất Trung Quốc, hàng hoá xuất sang EU cạnh tranh, ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế nước Bên cạnh đó, nhiều năm gần đây, nhằm tránh lệ thuộc nhiều vào trái phiếu kho bạc Mỹ Trung Quốc đa dạng hoá nguồn dự trữ ngoại tệ, mở rộng nắm giữ trái phiếu phủ nước châu Âu Với khủng hoảng châu Âu, Trung Quốc nhiều tiền tổng số giá trị dự trù ngoại hối b Tác động tới kinh tế Mỹ Mỹ chịu tác động khủng hoảng từ châu Âu, đặc biệt tác động đến khả khôi phục kinh tế Mỹ Trước mắt, khủng hoảng nợ châu Âu làm cho thị trường tài Mỹ xuống Mỹ chủ nợ lớn nước thuộc khu vực đồng Euro(ước tính 1000 tỷ đôla Mỹ) đồng euro giá so với đồng đôla Mỹ, hoạt động xuất nhập Mỹ bị ảnh hưởng tiêu cực Bên cạnh đó, lợi nhuận cơng ty Mỹ có thị phần châu Âu giảm thị trường châu Âu đóng góp 20% tổng doanh thu cơng ty sản xuất hàng tiêu dùng Mỹ Việc tiếp tục gia tăng bất ổn thị trường tài điều kiện tính dụng thắt chặt châu Âu 38 làm giảm ý chí cơng ty cho vay, cho th Mỹ, tác động đến khôi phục kinh tế Mỹ Tổng thống Mỵ Obama kêu gọi lãnh đạo nước EU có biện pháp mạnh nhằm ngăn chặn khủng hoảng nợ công Cục Dự trữ liên bang Mỹ định hỗ trợ kinh tế châu Âu việc mở lại chương trình cho ECB ngân hàng nước khác vay tiền đôla Mỹ c Tác động đến Việt Nam Cuộc khủng hoảng nợ công châu âu có tác động lớn Việt Nam theo đánh giá chuyên gia khủng hoảng gây cho Việt Nam tác động chủ yếu sau: Xuất khó khăn kéo GDP sụt giảm Cuộc khủng hoảng nợ châu Âu kéo theo loạt hệ tất yếu: tốc độ phục hồi kinh tế giới chậm lại, theo hình chữ W thay chữ V, đặc biệt khu vực châu Âu phải chứng kiến tình hình thất nghiệp lạm phát tăng cao, đồng Euro giá, tăng trưởng GDP giảm sút, làm cho thu nhập thực tế người dân cầu tiêu dùng với hàng nhập giảm mạnh Về vấn đề này, số quan điểm cho hàng hóa giá rẻ ưu Việt Nam khủng hoảng nợ cơng giúp hướng người dân châu Âu chuyển từ hàng hóa cao trung cấp sang hàng hóa Việt Nam sản xuất Tuy nhiên, số liệu tính tốn từ mơ hình ước lượng cho thấy, khủng hoảng nợ cơng châu Âu có tác động tiêu cực đến xuất tăng trưởng GDP Việt Nam Vì vậy, khơng có sách phản ứng kịp thời hỗ trợ xuất triển vọng trung hạn xuất Việt Nam gặp nhiều khó khăn FDI suy giảm Khủng hoảng nợ cơng châu Âu tạo hai tac động trái chiều 39 hoàn toàn với luồng vốn FDI phạm vi tồn cầu Trong quốc gia có trình độ phát triển tương đương với nước thuộc EU hưởng lợi nguồn vốn FDI dịch chuyển từ châu Âu sang quốc gia nhà đầu tư muốn tránh thuế thu nhập doanh nghiệp có xu hướng tăng cao quốc gia châu Âu Ngược lại, nước có trình độ phát triển thấp Việt Nam lại hồn tồn khơng hưởng lợi từ việc dịch chuyển luồng vốn FDI khỏi châu Âu chênh lệch lớn trình độ công nghệ, luồng vốn từ nhà đầu tư châu Âu vào quốc gia giảm sút khủng hoảng nợ Tăng rủi ro hối đoái biến động tỷ giá vào cuối năm Khủng hoảng nợ châu Âu tạo biến động khó lường tỷ giá Đồng USD đặc biệt đồng Yên tiếp tục đà tăng mạnh so với đồng Euro tính an tồn từ phía đồng tiền Từ khủng hoảng có dấu hiệu nghiêm trọng, đồng Euro giá tương đối so với USD Ngoài ra, đồng USD tăng giá mạnh thâm hụt thương mại Việt Nam gia tăng, cộng với thời điểm đáo hạn khoản vay tín dụng ngoại tệ, gia tăng sức ép tăng rủi ro hối đoái biến động tỷ giá vào tháng cuối năm 2010 4.2.2 Đối với kinh tế giới - Cuộc khủng hoảng nợ châu Âu kéo theo loạt hệ tất yếu: tốc độ phục hồi kinh tế giới chậm lại, theo hình chữ W thay chữ V; khu vực hâu Âu phục hồi chậm khiến tình hình thất nghiệp lạm phát tăng cao, đồng euro giá; tăng trưởng GDP giảm sút, làm cho thu nhập thực tế người dân cầu tiêu dùng với hàng nhập giảm mạnh ảnh 40 hưởng lớn tới quốc gia xuất hàng hóa vào nước EU làm cho kinh tế nước khó khăn làm tỉ lệ thất nghiệp gia tăng nhiều hệ lụy khác - Do lo ngại tác động tiêu cực từ khủng hoảng nợ công, nhiều ngân hàng trung ương nước phát triển trì mức lãi suất sàn thấp lịch sử nhằm kích thích phục hồi kinh tế chấp nhận lạm phát chừng mực định Lãi suất tiệm cận 0% hầu hết nước: FED (Mỹ): 0,25%; ECB (EU): 1%; BOE (Anh): 0,5%; Nhật 0,1% - Khủng hoảng nợ cơng châu Âu tạo hai tác động trái chiều hoàn toàn với luồng vốn FDI phạm vi tồn cầu Những quốc gia có trình độ phát triển tương đương với nước thuộc EU hưởng lợi nguồn vốn FDI dịch chuyển từ nước châu Âu sang quốc gia nhà đầu tư muốn tránh thuế thu nhập doanh nghiệp có xu hướng tăng cao quốc gia châu Âu - Các nhà đầu tư thể giới tìm vàng nơi trú ẩn an tồn trước nguy khủng hoảng châu Âu ngày lan rộng, làm cho giá vàng thời gian qua tăng mạnh Hiện tượng phản ánh nhu cầu dự trữ an toàn so với đồng tiền giấy, sau nhiều cá nhân tổ chức châu Âu, châu Á đua mua vàng, bạch kim bạc - Khủng hoảng nợ công châu Âu tạo biến động khó lường tỷ giá Đồng USD đặc biệt đồng Yên tiếp tục tăng mạnh so với đồng euro tính an tồn từ phía đồng tiền Từ khủng hoảng có dấu hiệu nghiêm trọng, đồng ERU giá tương đối so với USD Do tạo rủi ro định việc vay trả ngoại tệ cho doanh nghiệp xuất nhập cho hoạt động ngoại hối ngân hàng thương mại PHẦN III : NHỮNG BÀI HỌC KINH NGHIỆM RÚT RA CHO VIỆT NAM TỪ CUỘC KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG Ở HY LẠP VÀ TÂY BAN NHA 41 Giảm chi tiêu công thâm hụt ngân sách Chúng ta thấy nguyên nhân khủng hoảng nợ công Hy Lạp Tây Ban Nha chủ yếu chi tiêu cơng bất hợp lí thâm hụt ngân sách tăng cao Vậy đối nước q trình phát triển địi hỏi nguồn vốn lớn để xây dựng sở hạ tầng phục vụ cơng phát triển kinh tế cần chánh vào vết xe đổ Hy Lạp Trong thời gian gần đây, Ủy ban Tài - Ngân sách Quốc hội đưa cảnh báo mức dư nợ phủ nợ quốc gia tăng sát mức trần cho phép Cũng tương tự Hy Lạp, thâm hụt thương mại Việt Nam trì mức cao kéo dài Một tỷ lệ lớn vốn tài trợ cho thâm hụt đến từ bên ngồi, số tiền vay nợ qua (ODA, vay thương mại, phát hành trái phiếu phủ quốc tế) ngày lớn Dù tỷ lệ nợ cơng/GDP mức an tồn (dưới 50%), tỷ lệ ngày tăng nhanh nhanh chóng tiệm cận mức giới hạn an tồn 50% Áp lực thâm hụt ngân sách nặng tới Việt Nam có hàng loạt dự án quy mô lớn mở rộng thủ đô Hà Nội, xây dựng nhà máy điện hạt nhân, dự án đường cao tốc Bắc Nam Đây dự án tiêu tốn chi phí cao phần lớn số tiền tiền tiết kiệm nước, mà đến từ nguồn vốn vay từ nước ngồi Vì cần có kế hoạch chi tiêu hợp lí vấn đề cần phải xem xét trung hạn dài hạn để tránh vào vết xe đổ Hy Lạp Đối với Hy Lạp cịn có EU cứu trợ cịn với nước ta phải tự lực cánh sinh trường hợp xấu xảy thực ác mộng nước ta Cần phải quản lý dòng vốn vaò đất nước chặt chẽ Khủng hoảng nợ công Hy Lạp Tây Ban Nha Euro coi đồng tiền mạnh, luân chuyển toàn cầu Euro lại bị chi 42 phối trung tâm tài lớn giới Vì vậy, gặp khó khăn tài chính, số thành viên phải trơng chờ vào giúp đỡ từ bên ngồi Mặt khác chưa thể hóa việc quản lý dòng vốn vào – (vốn FDI, FII ODA), đặc biệt hoạt động vay mượn Chính phủ doanh nghiệp, nên có bất ổn nảy sinh, mối đe dọa khủng hoảng tài chính, khủng hoảng kinh tế khó tránh khỏi Đây học cho Việt Nam Theo Bộ Tài chính, việc tăng tỷ trọng nợ nước tổng nợ quốc gia biện pháp quan trọng để đảm bảo tính ổn định nợ cơng, xem ra, số liệu thống kê không cho thấy điều chỉnh tương ứng Theo dự liệu từ Cục Quản lý nợ Tài đối ngoại (Bộ Tài chính), giai đoạn từ 2006-2010, nợ nước so với GDP Việt Nam tăng từ 31,4% lên 42,2% Cùng thời gian này, nợ công liên tục tăng, đến cuối năm 2010 lên đến 57,3% GDP, theo cách tính Việt Nam Chỉ tính riêng số nợ Chính phủ (chiếm khoảng 80% tổng nợ cơng), nợ nước ngồi lớn nợ nước, với tỷ lệ tương ứng 58% 42% Những quan ngại khác đặt ra, liệu với số chốt cứng kế hoạch phát hành trái phiếu Chính phủ năm tới mức 45 nghìn tỷ đồng/năm, nhu cầu vốn cho đầu tư lại lớn, số dự án hạ tầng quy mô “khủng” triển khai , tỷ lệ nợ nước ngồi tổng nợ cơng cịn cao Đây lời cảnh báo cho quản lí dịng vốn vào thiếu chặt chẽ phủ cần phải đưa biện páp quản lí cách chặt chẽ với dòng vốn vào đất nước để chánh việc “ chơi dao có ngày đứt tay” Cần phải thay đổi mơ hình tăng trưởng 43 - Khi tốc độ phục hồi kinh tế giới chậm lại, theo hình chữ W thay chữ V số quan sát viên quốc tế quan ngại, triển vọng trung hạn xuất Việt Nam thuận lợi Đặc biệt lực toàn châu Âu đồng tiền Việt Nam lên giá nhiều so với euro (do đồng Việt Nam gắn với đô la Mỹ), xuất sang châu lục giảm sút lớn thiếu sách phản ứng kịp thời - Cơ cấu sản xuất hành đưa đến nhập siêu cao từ tạo áp lực thường trực cán cân toán quốc tế tỷ giá đồng Việt Nam Đã đến lúc Việt Nam phải nghĩ đến việc tái cấu trúc kinh tế để giải vấn đề nhập siêu có tốc độ tăng trưởng bền vững Các kinh tế khác Đơng Á, sau có vấn đề nhập siêu thất thu cán cân vãng lai cao vài thập niên đầu chu kỳ tăng trưởng nhanh, sau thường đạt mức xuất siêu đáng kể để có tăng trưởng bền vững khơng bị áp lực cán cân tốn cịn tăng nhanh quỹ dự trữ ngoại hối gối đệm (cushion) tài vững Việc thay đổi mơ hình tăng trưởng đặc biệt tái cấu trúc kinh tế tập chung phát triển theo chiều sâu yêu cầu cấp thiết đặt cho nước ta PHẦN IV : DỰ BÁO VỀ DIỄN BIẾN CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG NỢ - Làn sóng cắt giảm ngân sách lại làm dấy lên nỗi lo Giới đầu tư quan ngại liệu cắt giảm hà khắc có phải dao hai lưỡi, đẩy kinh tế rơi trở lại vùng suy thoái Phe ủng hộ việc cắt giảm ngân sách trấn an tranh thực tế không hẳn tồi tệ Ví dụ điển hình biện pháp giảm thâm hụt khoảng 80 tỷ euro Đức thực vịng năm Theo tính tốn mục tiêu tiết kiệm ngân sách sớm đạt vào năm 2013 hay châm vào cuối năm 2014, từ năm 2011 Đức gặt hái hiệu từ việc giảm thâm hụt ngân sách 44 11,2 tỷ euro, 0,5% GDP Nếu đạt mục tiêu dự định, Đức xua tan mối nghi ngai mức thâm hụt lên đến 1,5% - 2% GDP năm - Đối với nước nhỏ có nguy vỡ nợ cao, đường giải thâm hụt gian nan hơn, Hy Lạp, “tâm điểm” khủng hoảng nợ công thâm hụt ngân sách nước mức 13,6% GDP nợ công lên tới 115,1% GDP - Tuy nhiên, nhiều người lo ngại ảnh hưởng sóng cắt giảm Có nhiều sách cịn kéo dài tới năm sau, hiệu hậu chưa kết luận Bên cạnh đó, người theo lý thuyết nhà kinh tế học Keynes tin rằng, việc cắt giảm chi tiêu ngân sách tất yếu làm suy yếu tăng trưởng GDP - Nhưng số trường hợp khác , việc giảm chi ngân sách hỗ trợ tăng trưởng, gây thiệt hại so với mơ hình Keynes Nghiên cứu chun gia Alberto Alesina từ Đại học Harvard chuyên gia Roberto Perotti từ đại học Bocconi cho thấy việc điều chỉnh ngân sách dựa cắt giảm khoản chi cho phúc lợi xã hội, cắt giảm tiền công chức mang lại lợi ích lâu dài, kéo mức nợ cơng xuống thấp kích thích tăng trưởng GDP nhanh so với việc giảm chi ngân sách dựa việc tăng thuế cắt giảm đầu tư công - Hầu châu Âu chọn kế hoạch giảm tiền lương khu vực công phúc lợi, hình thức cắt giảm ngân sách gây tổn hại cho trình phục hồi kinh tế Việc cắt giảm mạnh tay chi tiêu khu vực công phụ cấp tiến hành Ailen, Tây Ban Nha Hy Lạp Italia dự định giảm lương khu vực công ba năm Đức Hy Lạp giảm chi lương hưu Bồ Đào Nha giảm trợ cấp thất nghiệp - Nhìn chung việc giảm thâm hụt ngân sách phương thức tạo hiệu ứng tốt cho tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, giai đoạn kinh tế suy yếu tai số nước châu Âu, đặc biệt Hy Lạp 45 đối mặt với nguy vỡ nợ hay Đức vấn đề thắt chặt chi tiêu tiêu dùng, biện pháp giảm lương khu vực công phúc lợi xã hội có tác dụng giảm thâm hụt ngân sách, nhiên khó tránh khỏi rủi ro chi tiêu sụt giảm KẾT LUẬN Rõ ràng, nợ công trở thành vấn nạn không EU mà nhiều nước giới Khi khủng hoảng nợ dâng cao đẩy nhiều quốc gia EU đến biến động trị - xã hội nóng bỏng Thơng qua vấn đề nợ công đề cập trên, rút số điều sau : - Thứ nhất, nợ công không vấn đề nước chậm phát triển So khoản nợ công với GDP, nay, gánh vai gánh nặng nợ công lớn kinh tế phát triển, đó, khu vực đồng ơ-rơ đứng trước thử thách to lớn Hy Lạp Tây Ban Nha phải viện đến gói cứu trợ EU IMF để tránh rơi vào tình trạng vỡ nợ - Thứ hai, nợ công lớn, việc thắt chặt chi tiêu, thực sách “thắt lưng buộc bụng” để giảm thâm hụt ngân sách điều kiện phải đáp ứng để nhận hỗ trợ cần thiết từ tổ chức tín dụng quốc tế, nhưng, “thắt lưng buộc bụng” lại dẫn tới biểu tình phản đối quần chúng, gây căng thẳng, bất ổn trị, xã hội, người nghèo, người yếu xã hội người bị tác động mạnh từ sách cắt giảm phúc lợi, cắt giảm chi tiêu phủ - Thứ ba, thời điểm nay, kinh tế tồn cầu khỏi khủng hoảng, bắt đầu có dấu hiệu phục hồi kết gói kích thích kinh tế mà phủ nước chi năm trước đây, việc cắt giảm chi tiêu, tăng thuế làm giảm đầu tư, kìm hãm phục 46 hồi kinh tế, làm chậm tốc độ tăng trưởng, chí đẩy kinh tế vào “khủng hoảng kép” - Thứ tư, nợ công liên tục tăng cao, kinh tế bị hạ bậc tín nhiệm theo báo cáo tổ chức chuyên đánh giá tín nhiệm cơng ty quốc gia khác, niềm tin người dân giới đầu tư bị lung lay, kinh tế dễ trở thành mục tiêu công lực đầu quốc tế - Thứ năm, việc vào mức nợ cơng GDP để xác định tình trạng nợ cơng quan trọng, nhiên, điều quan trọng khơng phân tích “thực chất” nợ cơng Đó là: nợ phủ vay nợ nước hay vay nợ nước ngoài; tốc độ tăng trưởng kinh tế, hay tình trạng “sức khỏe” nói chung kinh tế; lượng dự trữ quốc gia…  Với tranh nợ cơng nêu trên, khẳng định nước dù mức độ liên quan đến nợ công nợ công thực cần thiết cho kinh tế, cho quốc gia Điều quan trọng cần bàn qui mơ kinh tế có khả hấp thụ nguồn tín dụng tương ứng Hiện giới chưa có cơng thức chuẩn xác cho trường hợp nợ công nợ công câu chuyện dài, lẽ quốc gia cần nhận thức xử lý vấn đề phát sinh từ nợ công cho phù hợ 47 ... động sản xì Nếu Tây Ban Nha sụp đổ coi tồn EUROZONE sụp đổ 2, Diễn biến khủng hoảng nợ công Hy Lạp Tây Ban Nha 2. 1, diễn biến khủng hoảng nợ công Hy Lạp Cuộc khủng hoảng nợ công Hy Lạp làm rung... NGHIỆM RÚT RA CHO VIỆT NAM TỪ CUỘC KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG Ở HY LẠP VÀ TÂY BAN NHA 41 Giảm chi tiêu công thâm hụt ngân sách Chúng ta thấy nguyên nhân khủng hoảng nợ công Hy Lạp Tây Ban Nha chủ yếu... 2. 2, Diễn biến khủng hoảng nợ công Tây Ban Nha Khủng hoảng nợ công Tây Ban Nha âm ỷ cháy từ lâu đặc biệt sau khủng hoảng nợ công Hy Lạp xảy dịp bùng phát dội điểm lại số dấu mốc cua khủng hoảng