Đang tải... (xem toàn văn)
Chuyên đề 1: Tiến trình đầu tư chứng khoán
www.themegallery.com LOGO Tiến Trình Đầu Tư Chứng Khoán Chuyên đề 1 TIẾN TRÌNH ĐẦU TƯ PP Top down Quy trình định giá ba bước PP Bottom up Tổng quan Quy trình Phân tích nền kinh tế Phân tích ngành Phân tích công ty Kỹ thuật CK dòng tiền Kỹ thuật định giá tương đối Định Giá Các Loại CK CP Thường Trái Phiếu CP Ưu đãi www.themegallery. com Nội dung chính 1. Tổng quan về quá trình định giá 2. Quy trình định giá 3 bước 3. Lý thuyết định giá 6. Kỹ thuật định giá tương đối 5. Kỹ thuật định giá chiết khấu dòng tiền 4. Định giá các khoản đầu tư khác nhau www.themegallery. com I. Tổng quan về quá trình đầu tư 1 1 Phân tích các nền kinh tế và các thị trường chứng khoán khác nhau 2 2 Phân tích ngành 3 3 Phân tích công ty và chứng khoán www.themegallery. com II. Quá trình định giá 3 bước 1. Ảnh hưởng của nền kinh tế Chính sách thuế Chi tiêu của chính phủ Chính sách tiền tệ Lạm phát www.themegallery. com 1. Ảnh hưởng của nền kinh tế * Phân tích thực tế: Toàn cảnh nền kinh tế thế giới: - Chính sách tiền tệ nới lỏng - Chính sách tài khóa Bức tranh kinh tế Việt Nam II. Quá trình định giá 3 bước www.themegallery. com Quá trình định giá 3 bước Tuy có suy giảm trong năm 2008 nhưng được đánh giá là sẽ thoát khỏi khủng hoảng sớm hơn. Sang năm 2009, nhờ những chính sách quyết liệt của chính phủ, nền kinh tế đã bắt đầu có dấu hiệu phục hồi. Thị trường chứng khoán đại diện cho nền kinh tế nên một khi nền kinh tế khởi sắc, tỷ suất sinh lợi cho nhà đầu tư trên thị trường này sẽ rất khả quan. www.themegallery. com 2. Phân tích ngành Phân tích ngành là gì? Mỗi ngành khác nhau có những biến đổi khác nhau trong chu kỳ kinh doanh Vai trò của phân tích ngành Phân tích cấu trúc cạnh tranh trong ngành, xem xét doanh thu, lợi nhuận, quy mô của các công ty trong ngành II. Quá trình định giá 3 bước www.themegallery. com Kinh tế Việt Nam đang dần phục hồi, lạm phát đã được kiểm soát, lãi suất ổn định và tín dụng được mở rộng. Cấu trúc dân số trẻ. Nhà nước cũng đã ban hành một số quy định mới nhằm hạn chế tình trạng đầu cơ bất động sản Chu kỳ hoạt động của ngành bất động sản là khá dài, từ 5-6 năm Phân tích ngành bất động sản II. Quá trình định giá 3 bước www.themegallery. com 3. Phân tích công ty Phân tích công ty là gì? Xác định giá trị nội tại của công ty, so sánh với giá cổ phiếu của công ty trên thị trường rồi quyết định có nên đầu tư vào công ty hay không. II. Quá trình định giá 3 bước [...]... ở những vị trí đắc địa, có giá cao trên thị trường www.themegallery II Quá trình định giá 3 bước 4 Áp dụng mô hình 3 bước Một số công trình nghiên cứu nghiêm túc đã ủng hộ mô hình ba bước này www.themegallery Phân bổ tài sản 1 Tỷ lệ nào cho danh mục sẽ được đầu tư trong nhiều quốc gia 2 Chia tài sản như thế nào giữ chứng khoán, trái phiếu hay những tài sản khác 3 Những lựa chọn ngành www.themegallery... Định giá các khoản đầu tư khác nhau 1 Định giá trái phiếu Trường hợp trái phiếu chiết khấu F PV= (1 + i ) n Trường hợp trái phiếu trả lãi 1 − (1 + i ) − n F PV= * + ∑1 C n i i= (1 + i ) n www.themegallery IV Định giá các khoản đầu tư khác nhau 2 Định giá cổ phần ưu đãi Vo = DIV0 p rp TSSL mong đợi của NĐT: DIV1 Rp = P0 www.themegallery IV Định giá các khoản đầu tư khác nhau 3 Các phương... hình thời gian và tỷ lệ tăng trưởng thu nhập 2 Tỷ suất sinh lợi mong đợi www.themegallery III Lý thuyết định giá 3 Quyết định đầu tư Giá trị ước lượng > giá trị thị trường mua Giá trị ước lượng < giá trị thị trường không mua www.themegallery IV Định giá các khoản đầu tư khác nhau 1 Định giá trái phiếu 1 − (1 + i ) − n F PV= * + ∑1 C n i i= (1 + i ) n Trong đó: Cj i F n : lợi tức năm... quỹ + 44.2% chia cổ tức + 45.8% bổ sung vốn đầu tư phát triển www.themegallery TIẾN HÀNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU HAG Dự kiến vốn công ty trong 3 năm tới 2010f VCSH 4,881,402,521 2011f 2012f 5,692,762,641 6,746,647,338 TSSL bình quân trên vốn CP của công ty: ROE = Lợi nhuận sau thuế TNDN/ Vốn CP ROE 2010f 2011f 2012f 27.94% 31.12% 34.11% www.themegallery TIẾN HÀNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU HAG Tốc độ tăng trưởng... mức cổ tức nhận được trong tư ng lai: Trong đó: Vj : giá trị hiện tại của cổ phàn thường j r : tỷ suất sinh lợi mong đợi của cổ phần j DIVt : mức cổ tức chi trả tại thời gian t www.themegallery V.Kỹ thuật định giá chiết khấu dòng tiền 1.1 Mô hình vô hạn: Giả định dòng thanh toán cổ tức sẽ gia tăng với 1 hằng số không đổi cho giai đoạn vô hạn Trong đó: Vj : giá trị của chứng khoán j DIVo : dòng thanh... phần thường Kỹ thuật định giá Kỹ thuật chiết khấu dòng tiền Kỹ thuật định giá tư ng đối • Hiện giá dòng cổ tức • Tỷ số giá / thu nhập • Hiện giá dòng tiền hoạt động tự do • Tỷ số giá / dòng tiền • Hiện giá dòng tiền tự do cổ phần • Tỷ số giá / doanh số • Tỷ số giá / giá trị SS www.themegallery IV Định giá các khoản đầu tư khác nhau 3 Các phương pháp định giá CP thường Tại sao và khi nào sử dụng... www.themegallery TIẾN HÀNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU HAG Tốc độ tăng trưởng cổ tức mỗi năm g = ROE X tỷ lệ lợi nhuận giữ lại để đầu tư Tốc độ tăng trưởng cổ tức 2010f 2011f 2012f 12.80% 14.25% 15.62% Từ năm 2012 trở đi, cổ tức tăng trưởng không đổi với tốc độ là 8% năm www.themegallery TIẾN HÀNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU HAG Số lượng cổ phần qua các năm + Số lượng CP từ 2006-2008: 179,814,501 (cp) + Số lượng CP... thời www.themegallery TIẾN HÀNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU HAG Số liệu tài chính của công ty từ năm 2006 -2009 như sau 2006 2007 VCSH 509,764,344 3,402,401,066 EAT 81,860,089 622,343,873 2008 2009 3,747,497,350 4,256,756,155 765,342,777 1,050,000,000 Tỷ lệ tăng trưởng bình quân lợi nhuận sau thuế trong quá khứ 622,343,873 x (1+T)^2 = 1,050,000,000 => T= 29.8911% www.themegallery TIẾN HÀNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU... CP thường Tại sao và khi nào sử dụng phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền DCF? Tại sao và khi nào sử dụng phương pháp định giá tư ng đối? www.themegallery V.Kỹ thuật định giá chiết khấu dòng tiền Giá trị của một tài sản là giá trị hiện tại của dòng tiền tư ng lai: Trong đó: Vj n CFt r :giá trị cổ phiếu j :đời sống của tài sản :dòng tiền tại thời điểm t :tỷ lệ chiết khấu www.themegallery V.Kỹ...II Quá trình định giá 3 bước Phân tích công ty Hoàng Anh Gia Lai HAG là 1 tập đoàn đa ngành 25 công ty con tạo ra sự liên kết dọc giữa các ngành Có những chính sách hiệu quả nhằm kiểm soát giá vốn hàng bán Lĩnh vực bất động sản của tập đoàn tạo ra nguồn doanh thu chính của công ty trong năm 2008, 2009 Các dự án bất động sản của HAG đều nằm ở những vị trí đắc địa, có . www.themegallery.com LOGO Tiến Trình Đầu Tư Chứng Khoán Chuyên đề 1 TIẾN TRÌNH ĐẦU TƯ PP Top down Quy trình định giá ba bước PP Bottom up Tổng quan Quy trình Phân. tư ng đối 5. Kỹ thuật định giá chiết khấu dòng tiền 4. Định giá các khoản đầu tư khác nhau www.themegallery. com I. Tổng quan về quá trình đầu tư
