Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hoá lãi suất MỤC LỤC MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU PHẦN NỘI DUNG .2 PHẦN I LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ LÃI SUẤT VÀ TỰ DO HOÁ .2 LÃI SUẤT .2 SV: Tạ Thị Trang Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hố lãi suất LỜI MỞ ĐẦU Trong kinh tế thị trường lãi suất loại giá nhạy cảm biến số luôn quan tâm theo dõi chặt chẽ Sự giao động lãi suất ảnh hưởng trực tiếp đến định cá nhân, doanh nghiệp hoạt động tổ chức tài tín dụng tồn kinh tế Điều buộc hệ thống tài tiền tệ phải có cải tổ tồn diện để thể sứ mạng huyết mạch, trung tâm tiền tệ tín dụng, tốn kinh tế hàng hố Và lãi suất cơng cụ quan trọng sách tiền tệ quốc gia nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tạo việc làm kiểm soát lạm phát Một sách lãi suất đắn có tác động tích cực tới tăng trưởng phát triển kinh tế Vì địi hỏi phải có chế lãi suất thích hợp nước ta sau nhiều năm đổi sách lãi suất góp phần bình ổn giá cả, đẩy lùi kiềm chế lạm phát, kích cầu tăng trưởng thu nhập quốc dân Cơ chế lãi suất thay đổi phù hợp thời kỳ điều tiết linh hoạt Để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tăng cường mức độ hội nhập vào thị trường tài khu vực quốc tế NHNN phải tiếp tục đổi chế điều hành lãi suất theo hướng tự hoá Tuy nhiên việc xây dựng thực thi sách lãi suất tiến tới tự hố sở đảm bảo kiểm soát nhà nước thị trường tốn khó nhà hoạch định sách Vì ngiên cứu tìm hiểu đề tài “hướng tới tự hố lãi suất” cần thiết mang giá trị khoa học giá trị thực tiễn sâu sắc SV: Tạ Thị Trang Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hoá lãi suất PHẦN NỘI DUNG PHẦN I LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ LÃI SUẤT VÀ TỰ DO HOÁ LÃI SUẤT 1.Lãi suất 1.1 Một số khái niệm lãi suất Lãi suất vấn đề phức tạp Nó cơng cụ nhạy cảm điều hành sách tiền tệ NHTƯ, đặc biệt nước phát triển Vì vây có nhiều hiểu biết lãi suất đưa số khái niệm bản: Lãi suất giá sử dụng tiền vốn giắn liền với hoạt động tín dụng ngân hàng hoạt động kinh tế liên quan đến việc vay cho vay tiền Sự biến động lãi suất ảnh hưởng tới định cá thể kinh tế; lãi suất ảnh hưởng tới định tiêu dùng hay tiết kiệm cá nhân định đầu tư mở rộng sản suất hay thu hẹp sản suất doanh nghiệp Lãi suất cịn cơng cụ quan trọng để điều hành sách tiền tệ nước Do đó, lãi suất ln theo dõi chặt chẽ diễn biến ln thơng tin ngày phương tiện thông tin đại chúng Do việc xác định ấn định lãi suất có ý nghĩa quan trọng phản ánh quan hệ cung cầu tiền tệ thị trường Lãi suất danh nghĩa mức lãi suất ấn định thị trường không điều chỉnh theo thay đổi mức giá hay tỷ lệ lạm phát dự tính Lãi suất thực lãi suất điều chỉnh lại theo thay đổi mức giá hay tỷ lệ làm phát dự tính Nó phép đo tốt ý muốn vay hay cho vay lãi suất danh nghĩa Và công cụ báo tốt độ căng thẳng điều kiện thị trường tín dụng so với lãi suất danh nghĩa Theo Fishes, lãi suất danh nghĩa (i) lãi suất thực (r) cộng với tỷ lệ lạm phát dự tính(a): SV: Tạ Thị Trang Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hoá lãi suất i=r+a Lãi suất hoàn vốn : Là loại lãi suất làm cân giá trị tiền tốn nhận theo cơng cụ nợ (cổ phiếu, trái phiếu…) với giá trị hôm công cụ nợ Đây phép đo nhà linh tế coi phép đo xác Lãi suất tái cấp vốn : Là lãi suất NHNN áp dụng tái cấp vốn cho NHTM Và TCTD khác Lãi suất tái triết khấu: Là hình thức tái cấp vốn áp dụng NHNN tái triết khấu thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn khác cho NHTM TCTD Lãi suất liên ngân hàng: lãi suất thị trường tiền tệ liên ngân hàng nơi ngân hàng thực vay cho vay lẫn nhau, báo tốt chi phí vốn vay ngân hàng cung cầu vốn thị trường Lãi suất tiền gửi: lãi suất mà ngân hàng, tổ chức nhận tiền gửi trả cho cá nhân doanh nghiệp gửi tiền Lãi suất tín dụng: lãi suất áp dụng ngân hàng, TCTD cho công chúng doanh nghiệp vay tiền Lãi suất thị trường phải đảm bảo: Tỷ lệ lạm phát < Lãi suất huy động vốn < Lãi suất cho vay vốn < Tỷ lệ lợi nhuận bình qn 1.2 Vai trị lãi suất 1.2.1 Lãi suất với phân bổ nguồn lực Tất nguồn lực cá tính khan Vấn đề xã hội phải phân bổ sử dụng cho có hiệu Nghiên cứu kinh tế thị trường cho thấy, giá có vai trị quan trọng việc phân bổ nguồn lực kinh tế Như biết, lãi suất loại giá cả, nghĩa lãi suất có vai trị phân bổ hiệu nguồn lực khan xã hội Để định đầu tư vào ngành kinh tế, dự án tài sản phải quan tâm SV: Tạ Thị Trang Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hoá lãi suất đến chênh lệch giá trị tỷ suất lợi tức thu từ nghành kinh tế đó, dự án hay tài sản so với chi phí ban đầu điều có nghĩa phải xem xét nghành, dự án kinh doanh có đem lại lợi nhuận, đảm bảo hiệu kinh doanh đủ để trả khoản tiền lãi số tiền vay cho chi phí ban đầu hay khơng Ngành nào, dự án kinh doanh có tỷ suất lợi tức lớn lãi suất nguồn lực phân bổ tới đó, phân bổ hiệu Thơng qua lãi suất, doanh nghiệp lựa chọn nghành xản xuất khác nhau, để đầu tư nhằm thu tỉ suất lợi nhuận cao Như lợi xuất tín hiệu, để có phân bổ hiệu nguồn lực khan xã hội, lãi suất yếu tố cần thiết ban đầu trước đến định đầu tư 1.2.2 Lãi suất với tiêu dùng tiết kiệm Thu nhập hộ gia đình thường chia thành hai phận: tiêu dùng tiết kiệm Tỉ lệ phân chia phụ thuộc vào nhiều nhân tố thu nhập, vấn đề hàng lâu bền tín dụng tiêu dùng, hiệu tiết kiệm tiền tệ lãi suất có tác dụng tích cực tới nhân tố Khi lãi suất thấp, chi phí tín dụng tiêu dùng thấp, người ta vay nhiều cho việc mua sắm hàng hoá nghĩa tiêu dùng nhiều Ngược lại lãi suất cao đem lại thu nhập từ khoản tiền để dành nhiều khuyến khích tiết kiệm, tiết kiệm tăng 1.2.3 Lãi suất với đầu tư Hoạt động đầu tư chịu nhiều ảnh hưởng nhiều nhân tố thu nhập, chi phí kỳ vọng kinh doanh Trong lãi suất thể chi phí đầu tư yếu tố quan trọng định đầu tư Khi lãi suất mức cao, khoản đầu tư vào vốn vật mang lại thu nhập nhiều chi phí lãi trả cho khoản vay, chi tiều cho đầu tư giảm, ngược lại lãi suất giảm doanh nghiệp định đầu tư cho vốn vật nhiều hơn, chi tiêu đầu tư tăng Ngay doanh nghiệp có dư thừa vốn không muốn vay để đầu tư vào vốn vật chi tiêu đầu tư bị ảnh hưỏng lãi suất cho doanh nghiệp SV: Tạ Thị Trang Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hố lãi suất mua chứng khốn Lãi suất cao, chi phí hội khoản đầu tư cao, chi tiêu đầu tư giảm doanh nghiệp mua chứng khoán tốt đầu tư vốn vật Khi lãi suất chi phí hội đầu tư giảm, chi tiêu đầu tư tăng lên đầu tư vào vốn vật đem lại thu nhập lớn cho doanh nghiệp so với mua chứng khoán Đối với đầu tư hàng dự trữ, chi phí việc gửi hàng dự trữ khoản lãi trả cho khoản tiền thu bán nhượng hàng hoá hay khoản vay để mua hàng Lãi suất làm việc tăng chi phí biên việc giữ hàng dự trữ so với lợi ích biên gỉa định trưóc làm cho đầu tư vào hàng dự trữ giảm Như lãi suất nhân tố chủ yếu định đầu tư doanh nghiệp vào vốn vật hàng dự trữ 1.2.4 Lãi suất với tỷ giá hối đoái hoạt động xuất nhập Tỷ giá giá tiền tệ nước thể đơn vị tiền tệ nước khác Tỷ giá quan hệ cung cầu thị trường ngoại hối định chịu ảnh hưởng nhiều nhân tố giá cả, thuế quan, ưa thích hàng nội, hàng ngoại, suất lao động … Ngoài tỷ giá ngăn hạn chịu ảnh hưởng lãi suất : lãi suất tiền gửi nội tệ ngoại tệ Sự thay đổi lãi suất tiền gửi nội tệ thay đổi lãi suất danh nghĩa Nếu lãi suất danh nghĩa tăng tỷ lệ lạm phát dự tính tăng (lãi suất thực khơng đổi) tỷ giá giảm Nếu lãi suất danh nghĩa tăng lãi suất thực tế tăng ( tỷ lệ lạm phát không đổi ) giá đồng tiền nước tăng, tỷ giá tăng Khi lãi suất tiền gửi ngoại tệ tăng, đồng nội tệ giảm giá (tỷ giá giảm) ngược lại Tỷ giá quan trọng hoạt động XNK Nếu lãi suất tăng làm tăng tỷ giá làm cho hoạt động xuất giảm, nhập tăng ngược lại thơng qua tỷ giá hối đối, lãi suất có ảnh hưởng lớn tới xuất nhập khẩu, xuất ròng quốc gia 1.2.5 Lãi suất với lạm phát Lý luận thực tiễn thừa nhận mối quan hệ chặt chẽ lãi suất lạm phát Fisher lãi suất tăng cao thời kỳ lạm phát cao Những SV: Tạ Thị Trang Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hố lãi suất nước trải qua lạm phát cao nước có mức lãi suất cao Lạm phát tượng giá đồng tiền, tình trạng tăng liên tục mức giá chung kinh tế nhiều nguyên nhân khác Do có nhiều biện pháp khác để kiểm soát lạm phát, giải pháp lãi suất có ý nghĩa đặc biệt quan trọng Trong thời kỳ lạm phát, tăng lãi suất cho phép hệ thống ngân hàng thu hút phần lớn số tiền có nhiều lưu thông khiến cho đồng tiền lưu thông giảm, số tiền lượng tiền cung ứng giảm, lạm phát kiềm chế lãi suất góp phần chống lạm phát Tuy nhiên, việc sử dụng công cụ lãi suất chống lạm phát trì lâu dài lãi suất tăng làm giảm đâù tư giảm tổng cầu làm giảm sản lượng lãi suất phải sử dụng kết hợp với cơng cụ khác kiểm soát lạm phát, ổn định giá cả, ổn định đồng tiền Một sách lãi suất phù hợp cần thiết cho phát triển lành mạnh kinh tế 1.3 Tự hóa lãi suất 1.3.1.Những bất lợi chế kiểm soát lãi suất trực tiếp Trong chế kiểm soát lãi suất trực tiếp nhà nước quản lý trực tiếp lãi suất cách công bố tất loại lãi suất (cơ chế ấn định lãi suất) Các ngân hàng tổ chức phải tuân theo cách tuyệt đối Chúng ta thấy chế kiểm sốt trực tiếp lãi suất có thuận lợi định : dễ thực hiện, phù hợp với nước phát triển với thị trường tài sơ khai mức độ cạnh tranh kém, chưa có cơng cụ kiểm soát tiền tệ gián tiếp hạn chế lực quản lý điều hành Tuy nhiên, gây hậu nghiêm trọng Đó : -Mặc dù chưa có định lượng rõ ràng cho thấy kiểm soát trực tiếp lãi suất cản trở phát triển kinh tế có dấu hiệu lý để tin việc kiểm soát lãi suất tỏ hiệu việc điều hành sách tiền tệ, phân bổ nguồn tín dụng, khơng hiệu dễ bị tổ chức tín dụng lẩn tránh, khả cạnh thấp dẫn đến làm giảm chức trung gian tài hệ thống ngân hàng thiếu linh hoạt cứng nhắc SV: Tạ Thị Trang Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hoá lãi suất -Kiểm soát lãi suất kích thích kiểm sốt chi tiết điều kiện tiền tệ cách áp đặt cấu lãi suất phức tạp tồn nhiều loại trần lãi suất cho vay, gây hiệu biến dạng Việc kiểm soát lãi suất làm giảm hiệu việc kiểm sốt tiền tệ, gia tăng mở rộng thị trường khơng kiểm sốt -Kiểm sốt lãi suất khơng có lợi cho cạnh tranh, tổ chức tín dụng hiệu bảo vệ từ sức ép tự cạnh tranh khiến cho q trình giải khó khăn họ tồn kéo dài Những khó khăn lớn gắn với việc kiểm soát lãi suất vấn đề lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức Cả hai loại rủi ro có xu hướng nâng lãi suất lên tăng rủi ro tín dụng 1.3.2.Lý luận chung tự hoá lãi suất Tự hoá lãi suất phận tự hố tài chính, tức lãi suất tự biến động để phản ứng theo lực lượng cung – cầu vốn thị trường, loại bỏ áp đặt mang tính hành lên hình thành lãi suất Nó cho phép ngân hàng tự chủ việc ấn định mức lãi suất kinh doanh Trong chế tự hố lãi suất nhà nước hồn tồn khơng can thiệp đến hệ thống lãi suất thị trường chế tự hố hồn tồn ( thả hồn tồn ) Nếu nhà nước có tham gia can thiệp gián định hướng xác định chế tự hố lãi suất có quản lý NHTƯ tác động tới lãi suất chủ yếu dựa cơng cụ kiểm sốt tiền tệ gián tiếp nghiệp vụ thị trường mở, tái chiết khấu, hợp đồng mua lại, phần dựa vào áp đặt tỷ lệ dự trữ bắt buộc Có thể khái quát tác động gián tiếp sau : Nghiệp vụ thị trường mở (Open Market operations ) NHTƯ muốn đẩy mạnh tăng trưởng, mở rộng tín dụng cách mua vào chứng khốn có giá làm cho cung tiền tệ tăng lên, dẫn đến lãi suất giảm Ngược lại, NHTƯ muốn thu hẹp tín dụng cách bán chứng khốn có giá, cung tiền tệ giảm xuống dẫn đến tăng lãi suất thị trường tiền tệ Lãi suất tái chiết khấu ( Discount Rate) Khi NHTƯ nâng lãi suất tái chiết khấu, NHTM phải tăng dự trữ để tránh phải vay với lãi suất cao thiếu hụt khả toán Đồng thời SV: Tạ Thị Trang Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hoá lãi suất NHTM phải tăng lãi suất cho vay để bù đắp cho khoản tăng thêm dự trữ mà lãi suất thị trường tăng lên Ngược lại, việc giảm lãi suất tái chiết khấu NHTƯ cho phép NHTM giảm dự trữ hạ lãi suất cho vay, làm hạ lãi suất thị trường Hợp đồng mua lại ( Repurchase Agreement) Hợp đồng mua lại hợp đồng bán chứng khốn, người bán cam kết mua lại chứng khoán vào thời điểm tương lai với mức giá xác định trước hợp đồng Như vậy, thực chất hợp đồng mua lại cho vay chấp (tức cho vay), NHTƯ bơm tiền vào thị trường tài làm giảm lãi suất ngăn hạn Khi bán chấp từ tài khoản mình, NHTƯ hút tiền khỏi thị trường tiền tệ làm tăng lãi suất ngắn hạn 1.3.3 Tại phải tiến hành tự hoá lãi suất Theo đề cập với sách kiểm sốt lãi suất có hạn chế lớn có tác động cách tiêu cực tới phát triển kinh tế, muốn phát triển kinh tế cách mạnh mẽ lành mạnh thiết phải từ bỏ chế kiểm sốt để tận dụng nguồn lực nước nhằm tránh lãng phí Thứ nhất, lãi suất tự hố, biến động theo cung cầu vốn, phân bổ nguồn vốn tín dụng khan cho người vay cách có hiệu nhất; đồng thời đảm bảo thu hút tiền gửi với chi phí hợp lý ngân hàng người gửi chấp nhận Điều thực điều kiện lãi suất bị kiểm sốt hành chính, làm cho hoạt động đầu tư bị biến dạng lãi suất tự hoá linh hoạt so với bị kiểm sốt, có khả điều tiết để thích nghi với điều kiện thay đổi, tự động tạo kích thích cho tăng trưởnn tài cải tiến thay đổi chế hành chính, cải tiến thay đổi câú mà phủ quản lý chậm thu kết Thứ hai việc thực tự hoá lãi suất xuất phát từ thực tế không phủ hay NHTƯ n có đủ khả để phân bổ kiểm soát nguồn vốn cách có hiệu cho hàng ngàn nhu cầu sử dụng vốn khác nhau, cho dù SV: Tạ Thị Trang Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hố lãi suất m hành tra ngân hàng có lớn đến đầu thấy có nhiều quan điểm khác mức lãi suất hệ thống ngân hàng trị gia, người vay vốn nói chung, doanh nghiệp mà chủ yếu doanh nghiệp nhà nước nói riêng mong muốn có khoản vay với mức lãi suất (ta thấy điều khó thoả mãn cách tuyệt đối), cac NHTM muốn trì mức lãi suất cao (một điều dễ hiểu họ nhà kinh doanh, hoạt động kinh doanh nhằm mục tiêu có lợi nhuận cao nhất), từ thấy mâu thuẫn nảy sinh người vay người cho vay Mối người đứng quan điểm riêng có cách đối sử khác Nhiều lúc vấn đề đưa thảo cách gay gắt nhiên khơng có lời giải cuối cùng, ngưịi ta khơng thể có chứng thuyết phục nhằm đưa mức lãi suất hợp lý Để giảm thiểu tranh luận cách tốt để lãi suất cho thị trường định, tức tự hoá Thứ ba, sống mơi trường diễn tồn cầu hố, mà tồn cầu hố tài điển hình trình Trong lĩnh vực tài chính, tồn cầu hố đặt hội thách thức mới, thách thức lớn giảm kiểm sốt tiền tệ cơng cụ trực tiếp quy định trần lãi suất ; thay vào đó, để bảo đảm kiểm sốt tiềm tệ hiệu quả, nước dần chuyển sang thực công cụ kiểm soát tiền tệ gián tiếp nghiệp vụ thị trường mở, tái chiết khấu, hợp đồng mua lại…,tức công cụ định hướng thị trường Để đảm bảo hội nhập thành cơng lĩnh vực tài trước hết lãi suất phải tự hoá Thứ tư, tự hoá cho phép ngân hàng tự chủ hơn, điều dẫn đến lãi suất tiền gửi tiền vay cao Những thay lĩnh vực tài tác động đến doanh nghiệp hộ gia đình khiến họ thay đổi hành vi tiết kiệm đầu tư theo hướng có lợi cho tăng trưởng kinh tế Tăng lãi suất tiền gửi ngân hàng làm tăng tỷ lệ tiết kiệm nội địa, thay cho nguồn vay nước để tài trợ cho đầu tư Nguồn tiết kiệm nội địa SV: Tạ Thị Trang Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hố lãi suất chuyển tải thơng qua hệ thống tài ngân hàng thức mà khơng phải thơng qua thị trường tiền tệ khơng thức Tiết kiệm nước tăng lên lãi suất thực cao dẫn đến mở rộng đầu tư làm tăng hiệu đầu tư Kết làm tăng tốc độ tăng trưởng kinh tế Hơn việc tăng lãi suất thu hẹp khoảng chênh lệch lãi suất nội tệ lãi suất ngoại tệ, từ tránh tượng ngoại tệ hố(tức người dân nước không nắm giữ ngoại tệ trước lãi suất chênh lệch lớn hai đồng tiền ) kinh tế Những lý cho thấy việc tiến hành thực tự hoá lãi suất cần thiết cho quốc gia mong muốn phát triển kinh tế nước cách lành mạnh, nhiên trình tiến hành tự hố lãi suất cần phải có bước cách thức thận trọng, hợp lý, có cân nhắc, tránh nóng vội để loại bỏ tác động tiêu cực gây cho kinh tế xã hội SV: Tạ Thị Trang 10 Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hoá lãi suất PHẦN II THỰC TRẠNG TỰ DO HOÁ LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM 2.1.Q trình thực tự hóa lãi suất Việt Nam Quá trình đổi tổ chức chế sách hoạt động ngân hàng sang chế thị trường trình đổi việc điều hành sách lãi suất Chính sách lãi suất nhà nước ta năm qua đổi mạnh mẽ thận trọng, đần bước phù hợp với giai đoạn đường tiến tới sách lãi suất thị trường theo hướng tự hoá lãi suất Tuy nhiên lạm phát mức độ cao nên sách lãi suất chưa thực lãi suất dương mà theo lãi suất âm NHNN quy định cụ thể loại lãi suất tiền gửi lãi suất tiền vay để NHTM thực Đặc điểm lãi suất thời kỳ là: -Lãi suất tiền gửu thấp tỉ lệ lạm phát -Lãi suất cho vay thấp lãi suất huy động Lãi suất thoả thuận hiểu là: ngân hàng thiếu vốn phép phát hành kì phiếu với lãi suất cao lãi suất tiết kiệm kì hạn tối đa 0.2%/tháng cho vay vơi lãi suất cao mức 2,1%/tháng sở thoả thuận vơi khách hàng theo phương châm ngân hàng kinh doanh người vay chấp nhận Với chế mức chênh lệc lãi suất cho vay lãi suất huy động cao (từ 1%-1.4%/tháng) Nên hầu hết ngân hàng có lợi nhuận cao, nhiên thiệt hại cá nhân doanh nghiệp vay vốn Nội dung điều hành lãi suất sở lãi suất thị trường phản ánh tình hình cung cầu tín dụng kinh tế Mặt khác đảm bảo kiểm soát NHNN, phù hợp với luật pháp thực tiễn Việt nam Tóm lại sách lãi suất phù hợp phải cầu nối ngân hàng khách hàng mà chủ yếu nhà kinh doanh Lãi suất gắn vơ quan hệ cung cầu vốn Khi điều kiện cho phép NHHN tự hoá lãi suất sở lãi suất luật NHNN Việt nam qui định Có lãi suất tín dụng trở thành đòn bẩy chế tạo vốn sử dụng vốn NHTM.Tự hoá lãi suất tạo động SV: Tạ Thị Trang 11 Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hoá lãi suất lực cạnh NHTM Cạnh tranh thúc đẩy tiến phát triển hoạt động ngân hàng 2.2 Việt Nam thực tự hóa lãi suất theo hình thức tiệm tiến Có thể nói đổi kinh tế Việt nam với cải tổ khu vực tiền tệ ngân hàng diễn bối cảnh kinh tế vĩ mô không ổn định, khu vực tài quốc gia khó khăn tiền lực tài trình độ chun mơn hệ thống tài khu vực sản suất thấp, vậy, việc lựa chọn hình thức tiệm tiến cải tổ lãi suất lãi suấtà hoàn toàn phù hợp Về mặt lý thuyết, kinh nghiệm nước rằng, việc tự hoá hoàn toàn lãi suất điều kiện kinh tế vĩ mơ bất ổn gây khủng hoảng tài kinh tế Điểm hình cho hình thức thả lãi suất bối cảnh kinh tế vĩ mô không ổn định lãi suất Achentina, Chilê uraguay Cả ba nước rơi vào khủng hoảng Tại vậy? Việc thả lãi suất điều kiện kinh tế vĩ mô không ổn định thường làm tăng mạnh lãi suất để bảo hiểm rủi ro lãi suất, lạm phát cao khơng dự đốn trước Rủi ro đạo đức xẩy ngân hàng lại lựa chọn nhà đầu tư với dự án có khả sinh lời cao để cấp tín dụng Bên cạnh đó, lãi suất thực cao gây đổ vỡ hàmg loạt đơn vị kinh tế có tỷ lệ sinh lời trung bình, nợ q hạn khơng có khả thu hồi khu vực ngân hàng Đối với tài quốc gia, khó khăn bùng phát, phần trình tự hố khu vực sản xuất(thường trước lãi suất với tự hố tài chính) làm nguồn thu thuộc sở hữu trước đây, bên cạnh lãi suất tăng mạnh lãm tăng nghĩa vụ nợ Chính phủ Nghiêm trọng hơn, nước trình tự hố lãi suất thực làm gia tăng nhanh chóng vấn đề nợ nước Khối tiền nước tăng mạnh với nguồn ngoại tệ đổ vào gây áp lực vấn đề lạm phát Tình hình ngày nghiêm trọng trương trình ổn định với việc tái can thiệp nhà nước xuất khủng hoảng diễn Đối với đơn vị kinh tế vốn vay thường chiếm tới 80%-90% tổng vốn sản xuất Hơn nữa, cỏ chế tài lỏng lẻo làm cho hầu hết đơn vị kinh tế có SV: Tạ Thị Trang 12 Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hố lãi suất vấn đề tài Sự ưu đãi có tính bao cấp nguồn tín dụng cho DNNN ngày đẩy phu vực ngập sâu vào nợ lần; Chất lượng tín dụng trình độ chun mơn khu vực tài khơng cải thiện Nói tóm lại, tiềm lực tài hay khả trống đỡ với lãi suất thực cao toàn khu vực sản xuất hệ thống trung gian tài thấp 2.3 Liệu tốc độ điều tiết lãi suất Việt nam thời gian qua có q chậm? Thực tế thời gian tự hố hồn tồn lãi suất nước nói chung 10 năm Đối với nước ta, thời gian cho tự hố lãi suất cịn dài cịn phải xây dựng phát triển hệ thống ngân hàng hai cấp Hơn thời gian qua hàng loạt kiện xẩy số hạn chế tiến trình tự hố lãi suất Việt nam Giá đất tăng vọt kích thích nhiều hoạt động kinh tế mở rộng có tín dụng ngân hàng Mặc dù vốn vay chiếm tới 80%-90% tổng vốn sản xuất tiền lực tài đơn vị kinh tế mỏng tín dụng cấp nguyên tắc đảm bảo tài sản cầm cố chấp cho vay nợ tín dụng, tăng giá bất động sản Hơn hệ thống pháp luật nguyên tắc thận trọng hệ thống trung gian tài cịn sơ khai, hệ thống tiền tệ tín dụng ngân hàng hoạt động theo hai pháp lệnh ngân hàng; hiệu hoạt động hệ thống tra giám sát không cao, nên việc đắt vấn đề nới lỏng việc điều hành lãi suất chưa chín muồi Ở nước ta hệ thóng sản xuất mà tiêu chuẩn chất lượng giá vấn đề nên cạnh tranh nguồn vốn yếu cho q trình sản xuất vốn tín dụng, việc tự hố lãi suất mà hệ lãi suất thực tăng lên buộc phải tiến hành thận trọng Các công cụ điều tiết gián tiếp chưa thực hoạt động Cho đến việc tạo công cụ để điều tiết lãi suất chưa có hiệu Cơng cụ lãi suất sử dụng cửa sổ triết khấu tái cấp vốn Việc sử dụng khế ước vay vốn để tái cấp vốn làm điều kiện cân đối tiền hàng kinh tế Hơn SV: Tạ Thị Trang 13 Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hoá lãi suất nữa, việc thiếu vắng thị trường thứ cấp khế ước vay nợ làm yếu nguyên tắc tiền TƯ khan hiếm.Chất lượng khế ước đem triết khấu thấpcũng làm giảm tính hiệu quản lý tiền tệ 2.4 Đánh giá thành công hạn chế việc hướng tới tự hóa lãi suất 2.4.1.Những thành công -Cơ chế lãi suất dương nhân tố thúc đẩy phát triển nhanh cháng mạng lưới TCTD kinh tế -Sự phát triển hệ thống trung gian tài chính, tăng vọt tiết kiệm nước tảng cho hoạt động vay cho vay hệ thống TCTD Có thể cói mơti kinh tế hoạt động chủ yếu vốn vay(80%-90% )thì việc theo đuổi chế lãi suất dương kéo theo phát triển hoát động hệ thống ngân hàng kênh quan trọng tăng trưởng chuyển dịch cấu kinh tế thập kỷ qua -Việc theo đuổi tự hố lãi suất theo hình thức tiệm tiến việc kết hợp tương quan lãi suất nội ngoại tệ với biện pháp tài tiền tệ hợp lý khác có tác dụng tích cực việc ngăn chặn dòng chuyển dịch nguồn tiền tệ, quản lý ngoại hối đặc biệt thời kỳ khủng hoảng Hơn khủng hoảng kinh tế toàn cầu làm bùng phát nợ hệ thống ngân hàng cuối năm 2008 Trong thời kỳ việc kiểm soát lãi suất bị số bỏ hồn tồn hệ thống ngân hàng bị đẩy vào tình trạng rủi ro cao, đặc biệt tồn bảo đảm ngầm nhà nước Lãi suất tín dụng bị đẩy lên cao khách hàng muốn theo đuổi hoạt động mạo hiểm để cải thiện khó khăn tài điều kiện bất ổn kinh tế trong-ngoài nước gây thân ngân hàng có động theo đuổi hoạt động mạo hiểm để bù lỗ Với đảm bảo ngầm nhà nước cho khu vực trung gian tài chính, rủi ro đạo đức tiệp tục tăng lên Có thể nói, chế lãi suất thích hợp với biện pháp tiền tệ, ngoại hối, hành áp dụng thành cơng việc trì hoạt động SV: Tạ Thị Trang 14 Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hố lãi suất tính ổn định thị trường ngoại hối giá trị đòng VNĐ Ngược lại, khu vực ngân hàng áp lực tăng lãi suất lại chiếm ưu : Thứ nhất, thực qui chế lành mạnh hoá hệ thống ngân hàng + Thực qui chế trích lập dự phịng rủi ro tín dụng + Trích nộp chi phí bảo hiểm tiền gửi Thứ hai, chi phí cho nguồn vốn ngoại tệ mà ngân hàng huy động không cho vay kênh đội chi phí hoạt động ngân hàng lên Có thể nói, với mâu thuẫn đây, việc cịn trì kiểm sốt lãi suất thay số bỏ hồn tồn hớp lí Thực tế NHNN phải liên tục điều chỉnh giảm trần lãi suất tín dụng trì trệ kinh tế mà biểu cụ thể tình trạng lạm phát âm kéo dài liên tục tháng năm 99, tổ chức tín dụng lại miễn cuỡng chấp hành đơi cịn vi phạm việc đặt phí phi lãi suất 2.4.2.Những hạn chế chế lãi suất thời kỳ đổi Cơ chế trần lãi suất tín dụng giường khơng thích hợp mơi trường kinh tế vĩ mô thay đổi thường xuyên Nền kinh tế vĩ mô có cải thiện đáng ghi nhận, chưa thực vào ổn định Những lần điều chỉnh trần lãi suất tín dụng NHNN tạo tình trạng thay đổi có tính chất thang bậc lãi suất kinh doanh TCTD Do bậc thang chênh lệch lãi suất(Mức độ điều chỉnh lãi suất lần NHNN tương đối lớn) tần suất điều tiết NHNN lớn nên trên thị trường, dư nợ tín dụng khơng có động tăng (mặc dù lãi suất giảm mạnh) khách vay hy vọng lãi suất tiệp tục giảm -Thời điểm tự hố lãi suất tiền gửi khơng hợp lý Trong bối cảnh kinh tế tiếp tục rơi vào tình trạng trì trệ, đặc biệt kinh tế thiếu dự án kinh tế khả thi, giảm phát kéo dài việc hạ lãi suất hồn tồn đắn Vấn đề chỗ TCTD lại không tự giảm lãi suất biện pháp cứu cách cho mà coi biện pháp đơn hỗ trợ cho kinh tế Không dừng lại đó, nguồn vốn huy động tăng mạnh kết việc trì lãi suất tiền gửi lạm phát liên tục âm, làm trầm trọng tình trạng ứ đọng vốn hệ SV: Tạ Thị Trang 15 Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hoá lãi suất thống ngân hàng chủ trương kích cầu bị hạn chế việc tự hố lãi suất đầu vào NHNN có lẽ sớm Việc tự hoá lãi suất đầu vào nguyên nhân gây tình trạng lãi suất tiền gửi nội tệ thấp lãi suất tiền gửi ngoại tệ Việc tự hoá lãi suất tiền gửi ngoại tệ ln khơng thời điểm, mở đường cho dòng dịch chuyển tiền tệ với tốc độ nhanh Việc tự hoá lãi suất ngoại tệ bối cảnh lãi suất quốc tế tăng, lãi suất đồng nội tệ mức thấp thị trường tín dụng trầm lắng dẫn đến chạy đua kinh doanh ngoại tệ cách tăng lãi suất huy động USD so với VNĐ Kết lãi suất huy động USD TCTD Việt Nam lên cao mức lãi suất huy động VNĐ loại hình huy động có thời hạn từ năm trở xuống Lãi xuất USD TCTD nước nên cao lãi suất nọi tệ, uy tín ổn định VNĐ thấp so với USD, chế thực tế điều hành tỷ giá lại có xu hướng giảm giá VNĐ tronh hiệu quản lí ngoại hối chưa cao, tâm lý sùng bái ngoại tệ lớnđã dẫn đến tình trạng dịch chuyển tiền tệ trỗi dậy thị trường ngoại tệ phi thức Thực tế tiền gửi VNĐ rút mua ngoại tệ Nguồn huy động ngoại tệ tăng cầu ngoại tệ thấp trần lãi suất tín dụng nước không cao so với lãi suất tiền gửi ngoại tệ thị trường quốc tế làm cho rủi ro tín dụng nước lại cao so với gửi tổ chức tín dụng quốc tế Nên TCTD Việt nam chuyển nguồn vốn huy động gửi thị trường tài nước SV: Tạ Thị Trang 16 Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hoá lãi suất Lãi suất cho vay tiền đồng số ngân hàng Ngày tham khảo 9.10.2009 Nhà Vietcom nước&PTN ACB bank T Lãi suất % tháng Ngăn hạn Trung hạn,dài hạn Vay sinh hoạt trả góp Lãi dư nợi ban đâu* Lãi theo dư nợ giảm dần** Vay mua nhà đất Lãi dư nợ ban đầu Lãi theo dư nợ giảm dần Tech Sacom combank bank 0.9 1.2 0.9-1.2 1.1.-1.3 ≤0.9 ≤1.2 0.8-0.9 0.9-1.1 0.8 0.62-0.85 0.62-0.85 0.9-1.1 0.8 0.65 0.8 0.9 0.9-1.1 Ngắn hạn(••) 0.85 0.85 (6tháng Trung đầu)(•) 0.65 0.65 hạn(•••) * Lãi cộnh vốn chia trả hàng tháng **Lãi giảm theo nợ vay trả giảm dần (•)Thời gian cịn lại:bằng lãi suất tiết kiệm12 tháng=(4% 5%tháng) (••) từ 0.6 đến nhỏ 0.9 (•••) từ 0.6 đến nhỏ 1.1 SV: Tạ Thị Trang 17 Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hoá lãi suất PHẦN III MỘT SỐ GIẢI PHÁP CHO QUÁ TRÌNH TIẾN TỚI TỰ DO HOÁ LÃI SUẤT 3.1.Kinh nghiệm nước trình thực tự hố lãi suất Trong q trình phát triển nước để lại khơng học lớn cho nước sau học tập Việc học tập kinh nghiệm nước điều cần thiết nhằm rút ngân sai lầm, thất bại, khiếm khuyết từ rút học kinh nghiệm tìm biện pháp khắc phục để có bước hợp lý Tuy nhiên trình đúc kết kinh nghiệm thực tiễn áp dụng vào điều kiện kinh tế xã họi quốc gia sau không tránh khỏi va vấp định bên cạnh số quốc gia ddã thành công Vấn đề tự hoá lãi suất kịch tương tự Nhiều nước, nước phát triển phát triển thực bước để tự đo hoá hệ thống tài (mà hạt nhân tự hoá lãi suất ) thập kỷ vừa qua Lãi suất tự hoá Nhật Bản, Achentina, Úc, Chilê, Pháp…ở nước khác chẳng hạn Thái Lan Nam Tư trần lãi suất quản lý mềm dẻo trước Các cơng trình nghiên cứu cho thấy, áp dụng mức trần lãi suất cứng nhắc kìm hãm tăng trưởng tiết kiềm giảm hiệu đầu tư Tự hố tài chính(đặc biết tự hố lãi suất ) Góp phần huy động nguồn lực thơng qua hệ thống tài chính thức nâng cao hiệu hệ thống tài chính, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy vậy, q trình điều hành sách lãi suất theo hướng tự hố nước lại khơng giống chí có kết trái ngược Câu trả lời nằm cách thức tiến độ tự hố Đến lượt cách thức tiến trình tự hoá lại phụ thuộc vào xuất phát diểm nước(mức độ kiểm sốt tài chính, đặc điểm tính chất hệ thống tài chính, khả quản lý cấp quản lý vĩ mô…), vào điều kiện quốc tế giai đoạn tự hoá Vấn đề tiến hành ngững bước đi, cách thức q trình tự hố lãi suất quốc gia, quóc gai trình tiến hành tự SV: Tạ Thị Trang 18 Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hoá lãi suất hố lãi suất mà có bước phù hợp với điều kiện, hồn cảnh quốc gia thấy rằnghọ thành cơng, ngược lại quốc gia tiến hành cách máy móc không ý đến điều kiện khách quan nước cầm thất bại.Như trường hợp Malaisia từ năm 1981 cho phép NHTM tự tính lãi suất cho ngân hàng dựa chi phí thực tế Nhưng say đó, NHTƯ nhận thấy thị trường tiền tệ chưa thực phát triển, viếc cho phép NHTM tự xác định mức lãi suất vấy theo nguyên tắc tự hoá lãi suất dẫn đến cạnh tranh mức ngân hàng vấn đề an toàn kinh doanh NHTM bị đe doạ Nhờ mà lãi suất quản lý linh hoạt theo diễn biến thay đổi thị trường, dựa sở đảm bảo an toàn hệ thống ngân hàng Theo kinh nghiệm Nật Bản, để điều hành lãi suất, bên cạnh lãi suất có tính chất định hướng lãi suất tái chiết khấu, họ có áp dụng số lãi suất có điều tiết mà xây dựng sở lãi suất tái chiết khấu Thông thường theo cách họ xác định lãi suất sàn lãi suất cho vay đảm bảo an toàn hệ thống Ngoài lãi suất thị trường thị trường liên ngân hàng, lãi suất thị trường mở lãi suất tự do, có nghĩa xác định sở cung cầu vốn Đối với nướ điều hành sách lãi suất theo hướng tự há hoàn toàn Anh Mỹ, lãi suất cơng bố hồn tồn dựa cung cầu vốn thị trường tiền tệ Tuy nhiên để thực điều hành lãi suất theo chế đòi hỏi nước áp dụng phải có kinh tế thực phát triển ổn định,đồng thời phải có đầy đủ công cụ chế tài cần thiết để can thiệp diễn biến động tài chính, trường hợp lãi suất ổn định thị trường định nhà quaný lý điều hành sách tiền tệ can thiệp theo cách hay cách khác nhằm đạt mục tiêu kinh tế xã hội đặt Tóm lại tác động bên bên ngồi địi hỏi tự hố lãi suất phải thận trọng, nhảy vọt cuũng dẫn đến khủng hoảng Trường hợp khủng hoảng thất bại Braxin, Chi lê, Achentina… năm 80 đầu SV: Tạ Thị Trang 19 Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hoá lãi suất thập kỷ 90 Đông Nam Á tự hố tài nói chung tự hố lãi suất nói riêng cho thấy măc dù tài tự hố mạnh mẽ kinh tế vĩ mô lại ổn định, tỷ lệ tiết kiệm nước suy giảm, lợi nhuận doanh ngiệp giảm, thiếu vốn đầu tư trầm trọmg Chính sách tự hoá lãi suất lãi suất thực cao nước làm trầm trọng thêm vấn đề nợ nhà nước, nợ q hạn, nợ khó dịi NHTƯphải tài chợ thêm cho khu vực công cộng Ngay nước phát triển thiếu kiểm soát điều tiết nhà nước khủng hoảng xẩy ra, Từ kinh nghiệm nước ngoài, thấy tự hoá lãi suất phải tiến hành bước, gắn liền với đổi tồn bọ kinh tế với tự hố lĩnh vức khácvới củng cố hành lang pháp lý, nhận thức nhân dân, trình độ quản lí kimh tế thói quen truyền thống nhân dân 3.2.Những điều kiện để tự hố lãi suất thành cơng Việt Nam Qua đúc kết kinh nghiệm nhiều nước giới, tự hoá lãi suất thành cơng nước ta có đủ điều kiên sau đây: Thứ nhất, kinh tế vĩ mô ổn định đủ chắn để chịu đựng tác động, cú sốc từ bên kinh tế tự hố lãi suất hồn tồn Thứ hai, thị trường tài chính(thị trường tiền tệ thị trường chứng khốn) hình thành vận hành có hiệu Thứ ba, có mơi trường pháp lý thể chế tương đối đồng bộvà hoàn chỉnh đủ khả điều chỉnh quan hệ quốc tế Có quy chế phịng ngừa, bù đắp chi phí hồn thiện, hữu hiệu đảm bảo hạn chế bù đắp rủi xẩy hoạt động trung gian tài Thứ tư, hệ thống quan phát triển lành mạnh có uy tín Các quan khơng có cơng nghệ đại mà phải có phát triển bề sâu, có kinh nghiệm quản lí lâu dài nhiều khía cạnh SV: Tạ Thị Trang 20 Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hố lãi suất Thứ năm, hệ thống ngân hàng ổn định hoạt động hữu hiệu Tăng cường tra giám sát chắt chẽ NHNN tổ chức tín dụng hoạt động kinh doanh nói chung thực thi sách tiền tệ nói riêng Thứ sáu, chọn thời điểm bắt đầu, tốc độ lộ trình (tức trật tự sử dụng công cụ) tự hoá lãi suất phù hợp với điều kiện bbối cảnh kinh tế 3.3 Một số giải pháp để tiến hành tự hoá lãi suất Việt Nam Hiện xu hướng hội nhập tồn cầu hố xu hướng tất yếu,bên cạnh thuận lợi đặt cho khơng khó khăn thách thức Trong bối cảnh tự hố tài nói chung tự hố lãi suất nói riêng xu hướng khách quan tất yếu Tuy nhiên nước ta chưa thể tiến hành tự hố lãi suất hồn tồn nguyên nhân sau: Việt Nam phải đối mặt vối thực trạng hệ thống tài cịn phát triển tình trạng thiu thơng tin thị trường tài sản phẩm tài Trong kinh tế, thị trường tín dụng lúc điều chỉnh đủ nhanh để cân cung cầu thị trường thay đổi Các cơng cụ kiểm sốt tiền ttệ gián tiếp nghiệp vụ thị trường mở, tái chiết khấu phát triển, chưa đủ sức chi phối lãi suất thị trường Tình hình tài NHTM khơng tốt, vốn tự có thấp tồn khối lượng lớn nợ khó địi Việc tự hố lãi suất làm giảm khả sinh lời, lành mạnh ngân hàng hạn chế doanh nghiệp vay vốn Vấn đề nghiêm trọng công tác tra kiểm sốt NHNNcịn hạn chế yếu Trình độ quản lý quan vĩ mô chưa thực tốt Nền kinh tế chưa thực vững đủ để chịu áp lực việc tự hố lãi suất hồn tồn ; ổn định vĩ mơ qua việc tăng lạm phát, nợ nước suy giảm kinh tế Từ phân tích đây, thấy Vệt Nam chưa thể thức tự hoá lãi suất hồn tồn Hiện mơ hình tự hố lãi suất có quản lý nhà nước phù hợp điều kiện hoàn cảnh nước ta, SV: Tạ Thị Trang 21 Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hố lãi suất NHNN với tư cách quan điều hành sách tiền tệ quốc giãe sử dụng cơng cụ tiền tề gián tiếp để tham gia điều chỉnh mức lãi suất thị trường nhằm phát huy vai trò lãi suất phát triển kinh tế xã hội Để thực thành công chế tự hố lãi suất có quản lý nhà nước Việt Nam, cần theo số giải pháp sau: - Ổn định kinh tế vĩ mơ; tăng trưởng GDP cao ổn định, kiểm sốt kiềm chế lạm phát mức thấp cân đối ngân sách nhà nước - Củng cố hệ thống ngân hàng từ TƯ đến sở, trọng khu vực nông nghiệp nông thôn, vùng sâu, vùng xa Tăng cường thơng tin thị trường tài tiền tệ – chứng khoán đảm bảo cân đối gữa cung cầu vốn - Xác định phân chia rõ ràng nhiệm vụ, mục tiêu sách quốc gia kinh tế xã hội cho hệ thống tín dụng ngân hàng – ngân sách - Đẩy mạnh nứa cơng cụ tài thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn khác để thực có hiệu công cụ quản lý tiền tệ gian tiếp nghiệp vụ thị trường mở, tái chiết khấu thay cho vai trò lãi suất việc điều hành sách tiền tệ - Ổn định lành mạnh thị trường tài Nâng cao khả vốn tự có NHTM, xử lý khoản nợ thu hồi, nợ hạn, đổi nghiệp vụ chất lượng đội ngũ cán Tăng cường công tác tra, kiểm tra NHNN - Nâng cao căng lực quản lý kinh tế quan vĩ mô đáp ứng nhu cầu ngày cao cuả qúa trình hội nhập kinh tế nước ta SV: Tạ Thị Trang 22 Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hoá lãi suất KẾT LUẬN Lãi suất loại giá đặc biệt sử dụng làm đòn bẩy cho ngững mục tiêu khác Việc điều chỉnh đưa sách hợp lý thời kỳ cách phù hợp với điều kiện hoàn cảnh đất nước cho sách lãi suất thực phát huy hiệu cách tích cực phát triển kinh tế vấn đề khơng đơn giản, địi hỏi phải sử lý nhiều mối quan hệ khác Tự hoá lãi suất phận tự hoá tài chính, tức lãi suất biến động để phản ứng theo lực lượng cung cầu thị trường; loại bỏ áp đặt mang tính chất hành chính, cho phép ngân hàng tự chủ việc tự ấn định mức lãi suất NHTƯ tác động gián tiếp với lãi suất dựa cơng cụ kiểm sốt tiền tệ gián tiếp nghiệp vụ thị trường mở, tái triết khấu Một sách lãi suất hiệu đảm bảo cho phát huy mặt tích cực nó, tránh lãng phí nuồn lực Điều quan trọng Việt Nam, nước phát triển tiến hành CNH-HĐH đất nước Nhận thấy mặt tích cực việc tự hố lãi suất Chính phủ Viết Nam thơng qua NHNN thay đổi cách nhìn nhận tự hố lãi suất, từ có sách lãi suất phù hợp với điều kiện nước ta giai đoạn Trong thời gian tới sách lãi suất tiếp tục điều chỉnh theo hướng tự hoá, phù hợp với mức độ hội nhập vào thị trường tà khu vực Quốc tế Khi điều kiện hội đủ, chuyển sang chế tự hố lãi suất có điều tiết giàn tiếp NHNN ta để đản bảo giữ vững “định hướng” cho hoạt động hệ thống ngân hàng SV: Tạ Thị Trang 23 Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hoá lãi suất TÀI LIỆU THAM KHẢO 1.Tiền tệ, ngân hàng thị trường tài Frederic S.Mishkin Tạp chí Thị trường tài số 7,10,12/2008 số 3+4,15/2009 3.Tạp chí ngân hàng tháng 8,9/2009 4.Tạp chí kinh tế phát triển số2,4/2009 5.Giáo trình lý thuyết tài tiền tệ Đại học kinh tế quốc dân SV: Tạ Thị Trang 24 Lớp: Ngân hàng K10 ... tìm hiểu đề tài ? ?hướng tới tự hoá lãi suất? ?? cần thiết mang giá trị khoa học giá trị thực tiễn sâu sắc SV: Tạ Thị Trang Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hố lãi suất PHẦN... việc tự hoá lãi suất đầu vào NHNN có lẽ sớm Việc tự hoá lãi suất đầu vào nguyên nhân gây tình trạng lãi suất tiền gửi nội tệ thấp lãi suất tiền gửi ngoại tệ Việc tự hố lãi suất tiền gửi ngoại tệ. .. định Có lãi suất tín dụng trở thành địn bẩy chế tạo vốn sử dụng vốn NHTM .Tự hoá lãi suất tạo động SV: Tạ Thị Trang 11 Lớp: Ngân hàng K10 Đề án Lý thuyết tài tiền tệ - hướng tới tự hoá lãi suất lực