CHƢƠNG THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH Ngƣời trình bày TH.S Phạm Quốc Khang Tài liệu tham khảo Chƣơng 3: Thị trƣờng tài Tr.115 Chƣơng 6: Các trung gian tài Tr.251 (Giáo trình Tài chính, tiền tệ, ngân hàng, PGS.TS Nguyễn Văn Tiến, 2009) NỘI DUNG Khái niệm thị trƣờng tài Chức thị trƣờng tài Cấu trúc thị trƣờng tài Các cơng cụ thị trƣờng tài Các chủ thể tham gia thị trƣờng tài 3 Khái niệm Theo GT “Tiền tệ, Ngân hàng thị trƣờng tài chính”, F.Miskhin “Các thị trƣờng tài nơi diễn việc luân chuyển vốn từ ngƣời dƣ thừa đến ngƣời thiếu hụt vốn” o Theo GT “Managerial Finance”, Scott Besley & cs “Các thị trƣờng tài hệ thống bao gồm cá nhân tổ chức, công cụ chế để ngƣời vay ngƣời tiết kiệm gặp nhau, mà không cần đề cập đến nơi chốn cụ thể” KHÁI NIỆM Thị trƣờng tài nơi diễn trình luân chuyển vốn từ ngƣời thừa vốn đến ngƣời thiếu hụt vốn, thông qua công cụ tài chế định 5 KHÁI NIỆM (TIẾP) Thị trƣờng tài liên quan đến “cơ chế” nơi chốn, hay đơn vị, cấu trúc cụ thể Nơi: đâu, (có nơi chốn cụ thể), vơ hình (khơng có nơi chốn cụ thể) 6 KHÁI NIỆM (TIẾP) Thị trƣờng tài hệ thống thị trƣờng phong phú, đa dạng Tùy theo ngữ cảnh hiểu thị trƣờng tài “thị trƣờng tài nói chung” hay “một thị trƣờng tài cụ thể” Chỉ luân chuyển vốn mang tính thị trƣờng thuộc thị trƣờng tài Thuật ngữ chất: ngƣời thừa vốn, tiết kiệm, nhà đầu tƣ, ngƣời mua chứng khoán 7 Tài sản/ Cơng cụ tài Năng lực sản xuất kinh tế phụ thuộc vào tài sản thực (real asset), lực chuyển vốn hệ thống tài phụ thuộc vào tài sản tài (financial assets) Tài sản tài nhƣ tiền gửi ngân hàng, trái phiếu, cổ phiếu… Khi tài sản tài đƣợc thiết kế để mua bán lại đƣợc gọi cơng cụ tài (financial instrument) Tài sản gì? Theo quan điểm kinh tế: Tài sản vật hữu hình vơ hình; bao gồm: tiền mang lại lợi ích cho ngƣời đồng thời trị giá đƣợc tiền Một vật đƣợc gọi Tài sản đáp ứng đƣợc tiêu chí sau: Phải mang lại lợi ích cho ngƣời; Phải trị giá đƣợc đƣợc tiền Tài sản tài chính? Tài sản tài loại tài sản không tham gia trực tiếp vào trình sản xuất hàng hóa dịch vụ, nhƣ tiền, chứng khốn loại giấy tờ có giá Các loại tài sản chứng giấy, bút tốn ghi sổ liệu máy tính, sổ sách 10 CÁC CƠNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Các cơng cụ tài ngắn hạn Các cơng cụ tài dài hạn 39 39 Thị trƣờng cơng cụ tài Thị trƣờng tiền tệ Thị trƣờng tín phiếu Tín phiếu kho bạc Tín phiếu NHNN Thị trƣờng vốn Thị trƣờng vay liên ngân hàng Nội tệ Ngoại tệ Thị trƣờng giấy tờ có giá ngắn hạn khác Thị trƣờng trái phiếu Chứng tiền gửi Thƣơng phiếu Hợp đồng mua lại CK (Repo) Giấy nợ ngắn hạn Trái phiếu doanh nghiệp Cổ phiếu ƣu đãi Cổ phiếu phổ thông Thị trƣờng hợp đồng phái sinh Nguồn: FETP (2014) Hợp đồng kỳ hạn Kỳ hạn Trái phiếu phủ Thị trƣờng cổ phiếu Tƣơng lai Hợp đồng quyền chọn Chọn mua Chọn bán Hợp đồng hoán đổi Lãi suất Ngoại tệ Rủi ro tín dụng CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH NGẮN HẠN Tín phiếu kho bạc: bù thiếu hụt tạm thời NSNN CDs: Chứng tiền gửi chuyển nhƣợng Thƣơng phiếu: Cơng ty lớn, có uy tín phát hành Chấp phiếu ngân hàng: ngân hàng đóng dấu chấp nhận toán Hợp đồng mua lại: bán & cam kết mua lại Tiền NHTW (ngắn hạn, liên ngân hàng, tiền gửi NHTW) Tín phiếu NHTW: cơng cụ sách tiền tệ Đơ la châu Âu: USD bên ngồi nƣớc Mỹ 41 41 CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH DÀI HẠN Trái phiếu Cổ phiếu Các khoản vay chấp Các khoản vay tiêu dùng thƣơng mại 42 42 4.2 CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH DÀI HẠN Trái phiếu: cơng cụ nợ  Quyền chủ nợ/lợi ích nhà phát hành  Nội dung: Mệnh giá, thời hạn, lãi suất, ngƣời sở hữu, điều khoản đặc biệt  Các loại (theo chủ thể): Doanh nghiệp, quyền địa phƣơng, phủ 43 43 Trái phiếu có điều khoản đặc biệt Lãi suất thả Được ưu tiên toán Có điều khoản bảo vệ Có thể bán lại Có thể chuyển đổi 44 Thị trƣờng trái phiếu 45 Trái phiếu Trái phiếu Chính phủ Trái phiếu Chính quyền địa phƣơng Trái phiếu công ty 46 Trái phiếu chuyển đổi 47 Cổ phiếu Cổ phiếu: cơng cụ góp vốn  Quyền cổ đơng/lợi ích nhà phát hành  Đặc điểm: thời hạn, giá trị (mệnh giá, giá ghi sổ, thị giá)  Các loại: Cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ƣu đãi 48 Cổ phiếu Cổ phiếu loại chứng khốn xác nhận quyền lợi ích hợp pháp ngƣời sở hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành  Đặc điểm: - Thời hạn - Giá trị (mệnh giá, giá ghi sổ, thị giá) 49 CÁC CÔNG CỤ …(TIẾP) Các khoản vay chấp  Thế chấp mua nhà, đất tài sản hình thành từ vốn vay  Chứng khốn hóa  trái phiếu bất động sản Các khoản vay thƣơng mại tiêu dùng  Thƣờng chuyển nhƣợng  lỏng 50 50 Khủng hoảng tín dụng nhà đất Mỹ 2007 Một ví dụ Chứng khốn hóa khoản vay chấp 51 CÁC CHỦ THỂ THAM GIA THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH Nhà phát hành Nhà đầu tƣ Nhà cung cấp dịch vụ hỗ trợ Nhà quản lý 52 Hết chƣơng 2! 53 .. .Tài liệu tham khảo Chƣơng 3: Thị trƣờng tài Tr .11 5 Chƣơng 6: Các trung gian tài Tr .2 51 (Giáo trình Tài chính, tiền tệ, ngân hàng, PGS.TS Nguyễn Văn Tiến, 20 09) NỘI DUNG Khái niệm thị trƣờng tài. .. đình - Các DN - Chính phủ - Nƣớc ngồi 11 TÀI CHÍNH TRỰC TIẾP 11 CHỨC NĂNG… (TIẾP) Tại việc luân chuyển vốn từ ngƣời có vốn sang ngƣời sử dụng vốn quan trọng với kinh tế? 12 12 CHỨC NĂNG… (TIẾP)... hệ thống tài phụ thuộc vào tài sản tài (financial assets) Tài sản tài nhƣ tiền gửi ngân hàng, trái phiếu, cổ phiếu… Khi tài sản tài đƣợc thiết kế để mua bán lại đƣợc gọi cơng cụ tài (financial