Nhóm 1: 1. Phan Thị Hoàng Anh 2. Nguyễn Thị Vân Anh 3. Hồ Thị Thanh Danh 4.Lê Thị Thanh Hằng 5. Trần Ngọc Thanh Chủ đề 4: Những vấn đề phát triển tài chính? Kiểm soát vốn, thể chế và tác động qua lại. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU Mối quan hệ giữa tự do hóa tài hoản vốn, phát triển thể chế và pháp luật, và phát triển tài chính. Cụ thể hơn là hiệu quả của tự do hóa tài khoản vốn vào phát triển thị trường cổ phiếu giữa những nước kém phát triển và thị trường mới nổi CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC • Tự do hóa tài chính làm giảm áp lực tài chính, tăng lãi suất thực (McKinnon 1973, Shaw 1973) • Tự do hóa tài chính làm giảm chi phí vốn, tăng lợi ích cho người đi vay (Stulz 1999, Henry 2000, Bekaert và cộng sự 2000 2001) • Tự do hóa làm tăng hiệu quả của hệ thống tài chính (Chaesens và cộng sự 2001, Stulz 1999, Stiglitz 2000) • Trình độ phát triển của pháp luật + quyết định điều tiết để phát triển tài chính → sự phát triển của định chế trung gian ? (Levine, Loayza, và Beck 2000) • Nguồn gốc pháp luật quốc gia → môi trường điều tiết và pháp luật trong các giao dịch tài chính (La Porta, Lopez-de-Silanes, Shleifer, và Vishny) • Quyền cổ đông → sự phát triển thị trường cổ phiếu (LLSV(1997, 1998) và Levine (1998, 2003); Claessens và cộng sự, 2002 và Caprio và cộng sự, 2003) MÔ HÌNH Đánh giá lại ảnh hưởng trong dài hạn của độ mở tài khoản vốn đối với phát triển tài chính trong mô hình kiểm soát mức độ phát triển thể chế và pháp luật. Trong đó: FD:là thước đo phát triển tài chính KAOPEN:là thước đo mức hội nhập tài chính X: vector của những biến kiểm soát kinh tế :đo lường phát triển thể chế hoặc pháp luật i L DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 108 nước (gồm 21 nước công nghiệp hóa và 31 nước thị trường mới nổi) trong 20 năm từ 1980 đến 2000 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU • Đo lường phát triển tài chính DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU • Chỉ số mở của vốn – chỉ số Chinn-Ito KAOPEN được hình thành dựa trên bốn biến giả nhị phân được báo cáo trong Báo cáo thường niên của IMF về Thỏa thuận trao đổi và hạn chế giao dịch (AREAER).: · K1: biến cho thấy sự hiện diện của tỷ giá hối đoái phức tạp; · K2: biến cho thấy các hạn chế về giao dịch tài khoản thanh toán; · K3: biến cho thấy các hạn chế về giao dịch tài khoản vốn; và · K4: biến chỉ ra yêu cầu của sự từ bỏ số tiền thu xuất khẩu. DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU • Chỉ số mở của vốn – chỉ số Chinn-Ito DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU • Thước đo phát triển thể chế/pháp luật [...]... VỐN 1 Sự phát triển của ngành ngân hàng có là tiền đề cho sự phát triển của thị trường vốn hay không? TƯƠNG TÁC CỦA NGÂN HÀNG VÀ THỊ TRƯỜNG VỐN 2 Dịch vụ ngân hàng và thị trường vốn bổ sung hay thay thế cho nhau? KẾT LUẬN • Sự phát triển của pháp luật quan trọng hơn sự phát triển các thể chế/ pháp lý về tài chính cụ thể • Tăng tự do thương mại → hội nhập tài → chính → phát triển tài chính • Phát triển. .. Thước đo phát triển thể chế/ pháp luật KẾT QUẢ MÔ HÌNH KẾT QUẢ MÔ HÌNH KẾT QUẢ MÔ HÌNH KẾT QUẢ MÔ HÌNH KẾT QUẢ MÔ HÌNH KẾT QUẢ MÔ HÌNH PHƯƠNG PHÁP NGƯỢC Phát triển tài chính ↔ thi hành chính sách thự do hóa tài chính ? Hội nhập thương mại là điều kiện tiên quyết mở cửa tài chính ? Zt-1/t-5 là vector của biến điều khiển kinh tế vĩ mô QUÁ TRÌNH TỰ DO HÓA QUÁ TRÌNH TỰ DO HÓA TƯƠNG TÁC CỦA NGÂN HÀNG VÀ THỊ... sự phát triển các thể chế/ pháp lý về tài chính cụ thể • Tăng tự do thương mại → hội nhập tài → chính → phát triển tài chính • Phát triển ngân hàng → phát triển thị trường vốn • Sự phát triển dịch vụ ngân hàng và thị trường vốn ở nước kém phát triển tác động lẫn nhau . Thanh Chủ đề 4: Những vấn đề phát triển tài chính? Kiểm soát vốn, thể chế và tác động qua lại. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU Mối quan hệ giữa tự do hóa tài hoản vốn, phát triển thể chế và pháp luật, và phát triển. phát triển tài chính trong mô hình kiểm soát mức độ phát triển thể chế và pháp luật. Trong đó: FD:là thước đo phát triển tài chính KAOPEN:là thước đo mức hội nhập tài chính X: vector của những. hệ thống tài chính (Chaesens và cộng sự 2001, Stulz 1999, Stiglitz 2000) • Trình độ phát triển của pháp luật + quyết định điều tiết để phát triển tài chính → sự phát triển của định chế trung