VÀNG CÓ PHẢI LÀ MỘT KÊNH TRÚ ẨN AN TOÀN HAY MỘT CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO CHO ĐỒNG ĐÔLA MỸ - NHỮNG NGỤ Ý CHO QUẢN TRỊ RỦI RO

24 661 0
VÀNG CÓ PHẢI LÀ MỘT KÊNH TRÚ ẨN AN TOÀN HAY MỘT CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO CHO ĐỒNG ĐÔLA MỸ - NHỮNG NGỤ Ý CHO QUẢN TRỊ RỦI RO

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

VÀNG CÓ PHẢI LÀ MỘT KÊNH TRÚ ẨN AN TOÀN HAY MỘT CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO CHO ĐỒNG ĐÔLA MỸ - NHỮNG NGỤ Ý CHO QUẢN TRỊ RỦI RO Juan C. Reboredo Universidade de Santiago de Compostela, Tây Ban Nha BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC GVHD: TS. Nguyễn Khắc Quốc Bảo 1. GIỚI THIỆU 1. GIỚI THIỆU 1. GIỚI THIỆU 2. CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2. CƠ SỞ LÝ THUYẾT Ít nghiên cứu xem xét của vàng như công cụ phòng ngừa rủi ro hay kênh trú ẩn an toàn chống lại sự giảm giá của tiền tệ. 2. CƠ SỞ LÝ THUYẾT Copula 2. CƠ SỞ LÝ THUYẾT 5. CÁC NGỤ Ý CHO QUẢN TRỊ RỦI RO [...]... PORFOLIO 2 (có được bằng cách tối thiểu rủi ro của một PORFOLIO tiền tệ -vàng mà không làm giảm lợi nhuận kỳ vọng) PORFOLIO có các tỷ trọng bằng nhau - PORFOLIO 3 PORFOLIO đã được phòng ngừa - PORFOLIO 4, thu được từ một chiến lược phòng ngừa tối thiểu hoá phương sai bao gồm nắm giữ một vị thế bán của một số lượng giao sau và một vị thế mua trên thị trường giao ngay PORFOLIO 2: Xác định theo Kroner và... Một vị thế mua của một USD trên thị trường tiền tệ được phòng ngừa bởi một vị thế bán USD trên thị trường vàng, được cho bởi: Hiệu quả cắt giảm rủi ro (Risk reduction effectiveness – RE)    Trong đó j = 2, 3, 4; và là phương sai trong tỷ suất sinh lợi của PORFOLIO j  RE cao hơn có nghĩa là giảm phương sai nhiều hơn HIỆU QUẢ CẮT GIẢM RỦI RO CỦA CÁC PORFOLIO VÀNG- TIỀN Đánh giá tính hữu dụng của vàng. .. dụng của vàng trong việc cung cấp sự bảo vệ chống lại rủi ro giảm giá và các sự kiện “tail-risk” có thể xảy ra, bằng các ước lượng VaR của một PORFOLIO Vàng- Tiền PHƯƠNG PHÁP ĐÁNH GIÁ     VaR tại thời điểm t cho một tài sản hoặc một PORFOLIO đầu tư với một tỷ suất sinh lợi , với độ tin cậy , là như sau:  Trong đó, là bộ thông tin được xác định tại Vì vậy, VaR đơn giản là mất mát liên quan đến phân... phân vị thứ của phân phối lợi nhuận cho một thời gian cho trước Nó có thể được tính như sau:  Một chỉ số đo lường rủi ro khác liên quan đến VaR là sự thâm hụt dự kiến ​(expected shortfall - ES), được định nghĩa là mức độ mất mát kỳ vọng nếu vượt quá VaR, đó là:  Xét một PORFOLIO đầu tư bao gồm vàng và các loại tiền tệ, chúng tôi tính toán log tỷ suất sinh lợi một thời kỳ như sau: Tính toán VaR và... Phương trình (19) Chúng ta lặp đi lặp lại quá trình này 1000 lần cho VaR được thu thập là giá trị của phân vị thứ p trong phân phối của TSSL danh mục ES được đo lường như giá trị trung bình cho các tình huống trong đó thiệt hại của PORFOLIO vượt quá VaR Ước tính những lợi ích trong rủi ro giảm giá 1   Đầu  tiên, kiểm định sự chính xác của VaR cho mỗi PORFOLIO bằng cách sử dụng kiểm định tỷ số likelihood... khác biệt trong tổn thất: ; và H1: tổn thất của Danh mục 2-4 là thấp hơn so với Danh mục 1:    KẾT QUẢ ĐÁNH GIÁ RỦI RO ( với độ tin cậy 99%) CÁC KẾT LUẬN CHÍNH  Tìm thấy bằng chứng việc cắt giảm VaR chỉ xảy ra trong PORFOLIO được tạo thành từ tỷ trọng tối ưu => VaR của PORFOLIO chỉ gồm tiền tệ thì lớn hơn so với PORFOLIO hỗn hợp vàng và tiền tệ  ES cũng được cắt giảm trong Danh mục 2 và 3, Danh mục... tiền tệ  ES cũng được cắt giảm trong Danh mục 2 và 3, Danh mục 4 thì lớn hơn một chút  Bằng chứng cung cấp bởi các kiểm định dấu hiệu một phía chỉ ra rằng PORFOLIO có tỷ trọng tối ưu và tỷ trọng bằng nhau thì vượt trội so với PORFOLIO chỉ đầu tư tiền tệ Hỗ trợ tính hữu dụng của vàng cho mục đích quản trị rủi ro của Vàng trong PORFOLIO tiền tệ TỔNG KẾT NGHIÊN CỨU CỦA TÁC GIẢ ... chúng tôi mô phỏng hai cú sốc cho mỗi thời   điểm t; 2 Chúng tôi chuyển các giá trị mô phỏng được thành phần dư được chuẩn hoá bằng cách nghịch đảo hàm phân phối tích lũy biên cho mỗi chỉ số; 3 Chúng tôi sử dụng các phần dư được chuẩn hoá ước lượng được để tính toán tỷ suất sinh lợi của vàng và các loại tiền từ các mô hình biên ước lượng được, và với tỷ trọng PORFOLIO cho trước, tính toán TSSL của... xuất, trong đó tính tới sự không phụ thuộc và “unconditional coverage” (xem Jorion, 2007) 2 Thứ hai, chúng tôi xem xét việc cắt giảm VaR và ES cho PORFOLIO 2-4 so với PORFOLIO 1 3 Thứ ba, chúng tôi xem xét hàm tổn thất của nhà đầu tư dựa vào VaR (xem Sarma và cộng sự, 2003; Reboredo, 2013b; Reboredo và các cộng sự, 2012) được cho bởi: Kiểm định một phía (KĐ sự khác biệt trong tổn thất )     H0: không có . VÀNG CÓ PHẢI LÀ MỘT KÊNH TRÚ ẨN AN TOÀN HAY MỘT CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO CHO ĐỒNG ĐÔLA MỸ - NHỮNG NGỤ Ý CHO QUẢN TRỊ RỦI RO Juan C. Reboredo Universidade de Santiago de Compostela, Tây Ban. SỞ LÝ THUYẾT 2. CƠ SỞ LÝ THUYẾT Ít nghiên cứu xem xét của vàng như công cụ phòng ngừa rủi ro hay kênh trú ẩn an toàn chống lại sự giảm giá của tiền tệ. 2. CƠ SỞ LÝ THUYẾT Copula 2. CƠ SỞ LÝ THUYẾT 5 THUYẾT 5. CÁC NGỤ Ý CHO QUẢN TRỊ RỦI RO PHƯƠNG PHÁP KIỂM ĐỊNH PORFOLIO 2 (có được bằng cách tối thiểu rủi ro của một PORFOLIO tiền tệ -vàng mà không làm giảm lợi nhuận kỳ vọng) PORFOLIO có các t tr

Ngày đăng: 04/04/2015, 16:06

Từ khóa liên quan

Mục lục

  • Slide 1

  • GVHD: TS. Nguyễn Khắc Quốc Bảo

  • 1. GIỚI THIỆU

  • 1. GIỚI THIỆU

  • 1. GIỚI THIỆU

  • 2. CƠ SỞ LÝ THUYẾT

  • 2. CƠ SỞ LÝ THUYẾT

  • 2. CƠ SỞ LÝ THUYẾT

  • 2. CƠ SỞ LÝ THUYẾT

  • 5. CÁC NGỤ Ý CHO QUẢN TRỊ RỦI RO

  • PHƯƠNG PHÁP KIỂM ĐỊNH

  • PHƯƠNG PHÁP KIỂM ĐỊNH

  • PORFOLIO 2: Xác định theo Kroner và Ng (1998)

  • PORFOLIO 4:

  • Hiệu quả cắt giảm rủi ro (Risk reduction effectiveness – RE)

  • HIỆU QUẢ CẮT GIẢM RỦI RO CỦA CÁC PORFOLIO VÀNG- TIỀN

  • Slide 17

  • PHƯƠNG PHÁP ĐÁNH GIÁ

  • Tính toán VaR và ES bằng việc sử dụng mô phỏng Monte Carlo

  • Ước tính những lợi ích trong rủi ro giảm giá

  •  

  • KẾT QUẢ ĐÁNH GIÁ RỦI RO ( với độ tin cậy 99%)

  • CÁC KẾT LUẬN CHÍNH

  • TỔNG KẾT NGHIÊN CỨU CỦA TÁC GIẢ

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan