1 BÀI TẬP ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Bài 1. Trái phiếu thường niên của công ty SafeWay có mệnh giá 1.000.000 đồng, lãi suất coupon 8%, sẽ đáo hạn trong 12 năm nữa. Trái phiếu có YTM là 9%, xác định giá của trái phiếu. Bài 2. Trái phiếu thường niên của công ty HighWay còn 12 năm nữa thì đáo hạn. Lãi suất coupon 10%. Trái phiếu có mệnh giá 1.000.000 đồng, hiện đang giao dịch với giá 850.000 đồng. Tính YTM của trái phiếu. Bài 3. Trái phiếu tập đoàn VietTin Mobile còn 8 năm nữa là đáo hạn và đang giao dịch với giá 948.538.772 đ. Biết trái phiếu có mệnh giá 1 tỷ đồng và trả lãi mỗi năm một lần. Lợi suất đáo hạn của trái phiếu là 11%. Tính lãi suất coupon của trái phiếu. Bài 4. Công ty BrainFoods phát hành trái phiếu thường niên kỳ hạn 10 năm, lãi suất coupon 11%. Biết giá phát hành trái phiếu là 971.161.146 đồng và trái chủ được hưởng YTM là 11,5%. Tính mệnh giá trái phiếu. Bài 5. Năm 2xx1, kho bạc nhà nước phát hành trái phiếu mệnh giá 1 triệu đồng, đáo hạn 2xx6, lãi suất coupon 9%, thanh toán lãi hằng năm, giá phát hành là 887.000 đồng. a. Một nhà đầu tư đã mua trái phiếu kho bạc trên trong đợt phát hành và dự định nắm giữ trái phiếu đến khi đáo hạn, hỏi lợi suất đáo hạn mà nhà đầu tư kỳ vọng là bao nhiêu? b. Sang năm 2xx2, do mặt bằng lãi suất thị trường biến động nên tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi của nhà đầu tư trái phiếu giảm 1%. Hỏi nhà đầu tư có thể bán lại trái phiếu với giá bao nhiêu? Bài 6. Renfro Rentals vừa phát hành trái phiếu bán niên với lãi suất coupon 10%, thời gian đáo hạn 8 năm, mệnh giá 1.000.000 đồng và tỷ suất sinh lời yêu cầu là 8,5%. Tính giá bán của trái phiếu. Bài 7. Garraty Company hiện đang có 2 loại trái phiếu đang lưu hành gồm L và S. Cả hai trái phiếu đều thanh toán lãi 100.000 đồng hằng năm và 1.000.000 đồng khi đáo hạn. Trái phiếu L có kỳ hạn 15 năm nữa và trái phiếu S có kỳ hạn 1 năm nữa. a. Giá trị củ a các trái phiếu này sẽ thay đổi ra sao nếu lãi suất đòi hỏi lần lượt là 5%, 8%, và 12%? Giả sử trái phiếu S còn một kỳ trả lãi nữa. b. Vì sao giá trái phiếu L biến động mạnh hơn trái phiếu S khi lãi suất thay đổi? Bài 8. Trái phiếu thường niên của Brownstone Corporation có mệnh giá 1.000.000 đồng, còn 5 năm nữa đáo hạn, lãi suất coupon 9%. a. Tính YTM của trái phiếu trong các trường hợp giá trị thường của trái phiếu là (1) 829.000 đồng và (2) 1.104.000 đồng? b. Nếu một nhà đầu tư kỳ vọng lợi suất đáo hạn trái phiếu là 12%, hỏi nhà đầu tư này có mua được một trong các trái phiếu trên với giá 829.000 hay không? Vì sao? Bài 9. Công ty NewLand đang cần nguồn vốn 300 tỷ đồng để làm dự án căn hộ cao cấp. Công ty dự định sẽ phát hành trái phiếu thường niên 8 năm, mệnh giá trái phiếu 1 triệu đồng. Biết suất sinh lời đòi hỏi của nhà đầu tư đối với trái phiếu có cùng thời hạn và mức rủi ro tương tự là 14%. a. Công ty phải đặt mức lãi suất coupon là bao nhiêu để giá phát hành bằng mệnh giá trái phiếu? 2 b. Trong khi công ty đang chuẩn bị thủ tục phát hành thì mặt bằng lãi suất biến động, YTM tăng thêm 1%. Nếu công ty vẫn giữ nguyên lãi suất coupon thì giá phát hành trái phiếu là bao nhiêu? c. Với điều kiện mới, công ty phải phát hành bao nhiêu trái phiếu để có thể đáp ứng nhu cầu vốn ban đầu của mình? d. Tính chi phí trả lãi tăng thêm hàng năm so với kế hoạch ban đầu của công ty. Bài 10. Tập đoàn PC đã phát hành một đợt trái phiếu vào 31/12/1980. Trái phiếu được bán với giá bằng mệnh giá là 1.000.000 đồng. Lãi suất coupon 12%, thời gian đáo hạn 30 năm (31/12/2010), lãi bán niên được thanh toán vào 30/6 và 31/12 hằng năm. a. Tính lợi suất đáo hạn của trái phiếu vào ngày phát hành? b. Tính giá của trái phiếu vào ngày 31/12/1985, giả định lãi suất thị trường giảm về mức 10%/năm. c. Vào 1/7/2004, trái phiếu được giao dịch ở giá 916.420 đồng. Tính lợi suất đáo hạn trái của phiếu. d. Giả sử, một nhà đầu tư mua trái phiếu vào ngày 1/3/2004, lãi suất thị trường là 15,5%. Cần bao nhiêu tiền để nhà đầu tư này thực hiện được giao dịch? Bài 11. Công ty O đang thực hiện tái cấu trúc. Công ty được phép phát hành trái phiếu thường niên mệnh giá 1.000.000 đồng, kỳ hạn 10 năm, lãi suất coupon 10%. Trong 5 năm đầu tiên, công ty không phải trả lãi. Sau 5 năm, lãi được thanh toán bình thường. Tại thời điểm đáo hạn (năm thứ 10), tiền gốc cộng với lãi 5 năm đầu tiên sẽ được thanh toán hết. Tiền lãi giữ lại không phải tính lãi. Nếu tỷ suất sinh lợi yêu cầu hằng năm là 20%, giá của trái phiếu bán ra trên thị trường hiện nay là bao nhiêu? Bài 12. Trái phiếu thường niên của công ty K và trái phiếu bán niên của công ty M đều có mệnh giá 1.000.000 đồng, lãi suất coupon 8%, thời gian đáo hạn 20 năm. Hai trái phiếu có độ rủi ro tương đương nhau. Nếu tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của trái phiếu bán niên là 12%/năm, giá trị thị trường của hai trái phiếu có khác nhau không, nếu có thì khác bao nhiêu? Bài 13. Richman đang quan tâm đến trái phiếu A2 của công ty cổ phần BlueWorld mới phát hành, mệnh giá 1.000.000 đồng, thời gian đáo hạn 10 năm, lãi trái phiếu được thanh toán hằng quý. Trong 5 năm đầu, lãi suất coupon của trái phiếu là 8%/năm và trong 5 năm sau, lãi suất coupon của trái phiếu là 10%/năm. Sau 10 năm, Richman được thanh toán mệnh giá. Cùng thời điểm này, trên thị trường đang có trái phiếu A1 của BlueWorld. Trái phiếu này là trái phiếu bán niên, có mệnh giá 1.000.000 đồng, lãi coupon 8%/năm, giá bán là 1.000.000 đồng, thời gian đáo hạn còn lại là 10 năm. Trái phiếu A1 và A2 được đánh giá là có cùng mức độ rủi ro. Hỏi Richman định giá trái phiếu A2 là bao nhiêu? Bài 14. Công ty FCI phát hành 2 loại trái phiếu A và B, đều có mệnh giá 1.000.000 đồng và được bán với giá 701.220 đồng. Trái phiếu A có lãi suất coupon 8%, thời hạn 20 năm. Trái phiếu B có lợi suất đáo hạn bằng trái phiếu A, thời hạn 5 năm. Cả hai loại trái phiếu đều thanh toán lãi hằng năm. Hỏi khoản thanh toán lãi hằng năm đối với trái phiếu B là bao nhiêu? Bài 15. Trái phiếu bán niên có cùng mức rủi ro và thời hạn 20 năm như trái phiếu của công ty bạn. Trái phiếu bán niên hiện có lợi suất đáo hạn 9%/năm. Giám đốc tài chính của công ty đang xem xét phương án phát hành trái phiếu có mệnh giá 1.000.000 đồng, thời hạn 20 năm, thanh toán lãi hằng quý. CFO yêu cầu bạn xác định số tiền lãi phải trả hằng quý, dựa trên lợi suất thực hằng năm của trái phiếu bán niên. Bạn hãy thực hiện yêu cầu trên của CFO.