TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC MÔN QUẢN TRỊ NGÂN HÀNG oOo TIỂU LUẬN MÔN HỌC ĐỀ TÀI 10: BÀN VỀ CƠ CHẾ QUẢN LÝ LÃI SUẤT NGÂN HÀNG Ở VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN: PGS TS TRƯƠNG QUANG THƠNG SINH VIÊN THỰC HIỆN: NHĨM LÊ HOÀNG LÂM HUỲNH NGUYỄN BẢO NGUYÊN LƯƠNG THANH THANH DƯƠNG THỊ THỦY NGUYỄN ĐỊNH TƯỜNG ONG MỸ TÚ LÝ HOÀNG TUẤN LỚP: CAO HỌC K19 – TCDN – Đ2 THÁNG 11 - 2010 NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN -i- MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU 1 Khái niệm chung lãi suất 1.1 Khái niệm lãi suất 1.2 Phân loại lãi suất 1.2.1 Phân loại theo tính chất khoản vay 1.2.2 Phân loại theo giá trị thực tiền lãi 1.2.3 Phân loại theo loại tiền cho vay 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng tới lãi suất 1.3.1 Nhóm nhân tố ảnh hưởng đến cung cầu vốn 1.3.2 Nhóm nhân tố ảnh hưởng đến cung cầu tiền tệ 1.3.3 Các nhân tố khác 1.4 Vai trò lãi suất kinh tế 1.4.1 Kích thích lợi ích vật chất để thu hút khoản tiền tiết kiệm 1.4.2 Lãi suất cơng cụ phân phối vốn, kích thích sử dụng vốn có hiệu điều chỉnh hoạt động đầu tư 1.4.3 Lãi suất công cụ đo lường tình trạng sức khoẻ kinh tế 1.4.4 Lãi suất công cụ điều tiết kinh tế vĩ mô NHTW 1.5 Tự hoá lãi suất 1.5.1 Khái niệm tự hoá lãi suất 1.5.2 Những hạn chế việc tự hoá lãi suất nước phát triển 11 Cơ chế quản lý lãi suất ngân hàng Nhà Nước Việt Nam thời gian qua 12 2.1 Thực trạng điều hành lãi suất Việt Nam 12 2.1.1 Giai đoạn Từ năm 1986 đến năm 1991 12 2.1.1 Giai đoạn Từ năm 1986 đến năm 1991 12 2.1.2 Giai đoạn 1992 đến 1995 12 2.1.2 Giai đoạn 1992 đến 1995 12 2.1.3 Giai đoạn từ năm 1996 đến 1999 13 -ii- 2.1.3 Giai đoạn từ năm 1996 đến 1999 13 2.1.4 Cơ chế điều hành lãi suất kèm biên độ (8/2000 – 5/2002) 14 2.1.4 Cơ chế điều hành lãi suất kèm biên độ (8/2000 – 5/2002) 14 2.1.5 Cơ chế lãi suất thoả thuận (6/2002-5/2008): 16 2.1.5 Cơ chế lãi suất thoả thuận (6/2002-5/2008): 16 2.1.6 Cơ chế điều hành lãi suất theo điều 476 Bộ luật Dân 2005 từ tháng 6/2008 đến cuối năm 2009 17 2.1.6 Cơ chế điều hành lãi suất theo điều 476 Bộ luật Dân 2005 từ tháng 6/2008 đến cuối năm 2009 17 2.1.7 Cơ chế điều hành lãi suất từ cuối năm 2009 đến nay: 19 2.1.7 Cơ chế điều hành lãi suất từ cuối năm 2009 đến nay: 19 2.2 Các vấn đề đặt thời gian tới 20 Giải pháp định hướng việc điều hành lãi suất Việt Nam 23 3.1 Giải pháp ổn định thị trường tiền tệ NHNN 23 3.2 Nhóm giải pháp điều hành sách lãi suất ổn định có tính dài hạn 24 3.3 Nhóm giải pháp nhằm đảm bảo điều hành sách lãi suất linh hoạt kịp thời 25 KẾT LUẬN 27 TÀI LIỆU THAM KHẢO 28 -iii- Tiểu luận môn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thơng LỜI NĨI ĐẦU Cùng với phát triển Thế giới,Việt Nam bước lên đạt thành tựu to lớn đặc biệt lĩnh vực kinh tế.Với chủ trương Đảng Nhà nước phát triển kinh tế hàng hố nhiều thành phần theo định hướng XHCN kinh tế trở nên sôi động tạo nên sắc thái cho kinh tế Cùng với đà thắng lợi đất nước công đổi kinh tế, ngành ngân hàng trình thực nhiệm vụ mục tiêu đổi tiến bước quan trọng hệ thống công cụ quản lý lãi suất coi nhạy cảm nhất, thực vấn đề nóng bỏng thu hút nhiều tầng lớp dân cư xã hội Lãi suất với tư cách cơng cụ sách tiền tệ nhiều nhà kinh tế quan tâm nghiên cứu từ lâu nhiều quốc gia giới sử dụng công cụ hữu hiệu điều tiết kinh tế Đặc biệt chế thị trường lãi suất trở thành công cụ đắc lực để NHTW (ngân hàng trung ương) thực thi sách tiền tệ nhằm điều tiết mối quan hệ tiết kiệm đầu tư; lạm phát tăng trưởng kinh tế Trong thời kỳ định việc thi hành sách lãi suất thích hợp vơ phức tạp mà vai trị thuộc ngân hàng nhà nước Để đáp ứng nhu cầu đòi hỏi ngày cao kinh tế thị trường nghiệp vụ ngân hàng không ngừng đổi phát triển để phù hợp với điều kiện thực tiễn đất nước Với trọng trách to lớn NHTW thường xuyên điều chỉnh lãi suất cho phù hợp phát triển khả linh hoạt Ngân hàng thương mại Năm 1997 luật Ngân hàng Nhà nước luật tổ chức đời có hiệu lực từ 1/10/1998 đánh dấu giai đoạn hoạt động Ngân hàng Việt nam luật Ngân hàng điều 18 ghi “Ngân hàng Nhà nước xác định công bố lãi suất tái cấp bản, lãi suất tái cấp vốn” Đồng thời cịn giải thích tài khoản 12 điều “Lãi suất lãi suất Ngân hàng Trung ương công bố làm sở cho tổ chức tín dụng ổn định lãi suất kinh doanh” Điều thể rõ chất lãi suất Ngân hàng Trung ương kinh tế thị trường Xuất phát từ vấn đề mang tính thời lãi suất sở kiến thức học với kiến thức khn khổ tài liệu cho phép, nhóm xin trình bày đề tài: “Cơ chê quản lý lãi suất ngân hàng Việt Nam thời gian qua” Bàn lãi suất có nhiều vấn đề đề cập song khn khổ thuyết trình kiến thức có hạn, nhóm đề cập đến số vấn đề Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -1- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận môn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thông Khái niệm chung lãi suất 1.1 Khái niệm lãi suất Lãi suất giá vốn tiền tệ, số kinh tê tổng hợp, chịu tác động nhiều nhân tố kinh tê vĩ mơ, tài tiền tệ nước – ngồi nước Trong kinh tế ln có chủ thể tạm thời dư thừa vốn, lúc có người có hội đầu tư sinh lời cần vốn lại thiếu vốn Thị trường tài đời làm thơng suốt q trình chuyển vốn từ người thừa vốn sang người cần vốn, chủ thể quan hệ vay mượn tín dụng mua bán cơng cụ nợ đạt mục đích mình; người thừa vốn vừa bảo đảm vốn vừa thu lợi, người thiếu vốn vừa đáp ứng đủ nhu cầu cho đầu tư Từ thị trường đó, lãi suất hình thành giá loại hàng hóa (ở vốn), chi phí mà người vay phải trả cho người cho vay để quyền sử dụng vốn, vận động tuân theo quy luật cung cầu, xác định sở cân cầu cung vốn thị trường Như vậy, lãi suất tín hiệu thị trường tham gia vào việc nâng cao hiệu sử dụng vốn phân bổ nguồn vốn cách hợp lý - Ở lãi suất hiểu theo nguyên tắc thị trường, song lãi suất hiểu cơng cụ sách tiền tệ quốc gia, ngân hàng Trung Ương – quan thay mặt nhà nước thực thi sách tài tiền tệ - nắm giữ sử dụng nhằm điều chỉnh can thiệp vào thị trường giúp hạn chế khắc phục yếu kinh tế - Ngoài ra, khái niệm lãi suất chi phí hội việc giữ tiền tương đối phổ biến Trong đời sống ngày gặp nhiều loại lãi suất khác lãi suất chứng khoán, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn, lãu suất danh nghĩa – lãi suất thực, lãi suất trần – sàn Sự phân biệt loại lãi suất dựa liên quan đến vai trị cơng cụ sách tiền tệ, số lạm phát kỳ hạn rủi ro loại chứng khoán Tuy nhiên điều quan trọng hầu hết loại lãi suất diễn biến theo Vì vậy, khơng ghi cụ thể khác thuật ngữ lãi suất mang ý nghĩa khái quát chung 1.2 Phân loại lãi suất Trong phạm vi nghiên cứu đề tài có cách phân loại sau : 1.2.1 Phân loại theo tính chất khoản vay - Lãi suất chiêt khấu: áp dụng ngân hàng cho khách hàng vay hình thức chiết khấu thương phiếu giấy tờ có giá khác chưa đến hạn tốn khách hàng Nó tính tỷ lệ phần trăm mệnh giá giấy tờ có giá - Lãi suất tái chiêt khấu: áp dụng NHTW cho ngân hàng trung gian vay hình thức chiết khấu lại thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -2- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận mơn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thông chưa đến hạn tốn ngân hàng Nó tính tỷ lệ phần trăm mệnh giá giấy tờ có giá - Lãi suất liên ngân hàng: lãi suất mà ngân hàng áp dụng cho vay thị trường liên ngân hàng Lãi suất liên ngân hàng hình thành qua quan hệ cung cầu vốn vay thị trường liên ngân hàng chịu chi phối lãi suất cho ngân hàng trung gian vay NHTW Mức độ chi phối phụ thuộc vào phát triển hoạt động thị trường mở tỷ trọng sử dụng vốn vay NHTW ngân hàng trung gian - Lãi suất bản: lãi suất ngân hàng sử dụng làm sở để ấn định mức lãi suất kinh doanh Lãi suất hình thành khác tùy nước, NHTW ấn định (như Nhật); tự thân ngân hàng tự xác định vào tình hình hoạt động cụ thể ngân hàng (ở Mỹ, Anh, Úc); vào mức lãi suất số ngân hàng đứng đầu cộng (+) trừ (- ) biên độ dao động theo tỷ lệ % định để hình thành lãi suất (Malaysia) vv…Mặt dù khác lãi suất hầu hình thành sở thị trường có mức lợi nhuận bình quân cho phép 1.2.2 Phân loại theo giá trị thực tiền lãi - Lãi suất danh nghĩa: lãi suất tính theo giá trị danh nghĩa tiền tệ hay nói cách khác loại lãi suất chưa loại trừ tỷ lệ lạm phát - Lãi suất thực: lãi suất điều chỉnh lại cho theo thay đổi lạm phát, hay nói cách khác, loại lãi suất loại trừ tỷ lệ lạm phát Quan hệ lãi suất thực lãi suất danh nghĩa phản ảnh phương trình Fisher: Lãi suất danh nghĩa = lãi suất thực + tỷ lệ lạm phát Vì điều chỉnh lại cho theo thay đổi lạm phát nên lãi suất thực phản ảnh xác khoản thu nhập thực tế từ tiền lãi mà người cho vay nhận hay chí phí thực việc vay tiền Sự phân biệt lãi suất thực lãi suất danh nghĩa có ý nghĩa quan trọng lẽ lãi suất thực lãi suất danh nghĩa ảnh hưởng đến đầu tư 1.2.3 Phân loại theo loại tiền cho vay - Lãi suất nội tệ: lãi suất cho vay vay đồng nội tệ - Lãi suất ngoại tệ: lãi suất cho vay vay đồng ngoại tệ Mối liên hệ hai lãi suất là: iD = iF + ΔE; Trong đó: iD lãi suất nội tệ, iF lãi suất ngoại tệ, ΔE mức tăng tỷ giá dự tính đồng ngoại tệ 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng tới lãi suất 1.3.1 Nhóm nhân tố ảnh hưởng đến cung cầu vốn Lãi suất xem giá quyền sử dụng vốn vay xác định sở quan hệ cung cầu vốn vay thị trường Cung vốn vay khối Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -3- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận mơn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thông lượng vốn dùng vay kiếm lời chủ thể khác xã hội Cầu vốn vay nhu cầu vay vốn phục vụ sản xuất kinh doanh tiêu dùng chủ thể khác kinh tế Lãi suất i O LS - lượng cung vốn vay LD - lượng cầu vốn vay Cung cầu vốn vay Hình 1.1: Quan hệ cung cầu vốn lãi suất Đường cung cầu vốn vay nói cho nhà kinh tế học mơ hình để xác định lãi suất thị trường, gọi mô hình “khn mẫu tiền vay” Điểm cân cung cầu vốn vay thời điểm xác định mức lãi suất thị trường.Các nhân tố ảnh hường đến lãi suất thị trường bao gồm:  Nhóm nhân tố làm lệch chuyển đường cung vốn Tài sản thu nhập: giai đoạn tăng trưởng kinh tế thu nhập tăng tài sản chủ thể kinh tế tăng lên, làm tăng khả cung ứng vốn Rủi ro: rủi ro vốn cho vay tăng lên việc cho vay trở nên hấp dẫn, cung vốn vay giảm xuống  Nhóm nhân tố làm lệch chuyển đường cầu vốn Khả sinh lợi dự tính hội đầu tư: có nhiều hội đầu tư sinh lợi làm tăng nhu cầu vay Điều thường thấy điều kiện kinh tế tăng trưởng Khi kinh tế tăng trưởng, hội đầu tư sinh lời tăng lên làm cho nhu cầu vay vốn tăng mạnh Mặt khác, điều kiện kinh tế phát triển, cải tăng lên kích thích tăng cung vốn vay Vậy lãi suất tăng hay giảm? Trong thực tế lãi suất cân điều kiện thường tăng lên hiệu ứng tăng cung vốn vay từ tăng cải diễn chậm tăng cầu vốn vay kinh tế tăng trưởng nhanh Lạm phát dự tính: chi phí thực việc vay tiền xác định xác lãi suất thực, lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát dự tính Với mức lãi suất cho trước, lạm phát dự tính tăng lên chi phí thực việc vay tiền giảm xuống, điều làm tăng nhu cầu vay vốn Khi lạm phát dự tính tăng lên, lợi tức dự tính việc cho vay so với việc đầu tư vào tài sản hữu hình giảm xuống mức lãi suất làm cho cung vốn vay Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -4- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận môn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thơng giảm Lạm phát dự tính xảy làm cho chi phí thực việc vay tiền giảm dẫn đến nhu cầu vay vốn tăng lên Kết lãi suất cân tăng Nhà kinh tế học Irving Fisher người nêu liên hệ lạm phát dự tính với lãi suất mối liên hệ cịn gọi hiệu ứng Fisher Tình hình ngân sách phủ: phủ nước có xu hướng tài trợ cho thâm hụt ngân sách vay nên tình trạng thâm hụt ngân sách phủ tác động đến nhu cầu vay vốn phủ tác động đến nhu cầu vay vốn kinh tế 1.3.2 Nhóm nhân tố ảnh hưởng đến cung cầu tiền tệ Ứng với mức cung cầu tiền xác định lãi suất cân tương ứng Cho nên nói nhân tố ảnh hưởng đến quan hệ cung cầu tiền tệ thị trường ảnh hưởng đến biến động lãi suất thị trường Lãi suất MS1 MS2 i1 MD i2 Cung cầu tiền Hình 1.2 : Mơ hình khn mẫu ưa thích tiền mặt Để phân tích ảnh hưởng cung cầu tiền tệ tới mức lãi suất cân , mơ hình “khn mẫu ưa thích tiền mặt” hình sử dụng Khn mẫu ưa thích tiền mặt cho thấy lãi suất cân thay đổi đường cung, cầu tiền tệ dịch chuyển  Nhóm nhân tố làm dịch chuyển đường cầu tiền Thu nhập: thu nhập tăng lên làm tăng nhu cầu nắm giữ tiền để giao dịch nơi cất giữ giá trị, làm cho lượng cầu tiền tăng lên ngược lại Mức giá: thay đổi mức giá làm cầu tiền thực tế thay đổi cầu tiền danh nghĩa chưa thay đổi.Do kinh tế có xu hướng cầu lượng tiền thực tế không đổi ứng với mức lãi suất thu nhập định nên cầu tiền danh nghĩa phải thay đổi theo mức giá để đảm bảo ổn định cầu tiền thực tế Kết là gia tăng lên mức giá làm lượng cầu tiền tăng lên  Nhóm nhân tố làm dịch chuyển đường cung tiền Cung tiền kinh tế phần lớn chịu tác động CSTT NHTW Cung tiền thay đổi, hoạt động nhằm thực thi mục tiêu Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -5- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận môn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thông CSTT ra, chịu ảnh hưởng mức độ phụ thuộc NHTW vào phủ chế độ tỷ giá hối đối nước Nếu phụ thuộc NHTW vào phủ cao tình trạng thâm hụt ngân sách kéo dài tạo sức ép khiến NHTW phải in thêm tiền mua chứng khốn phủ vào để tài trợ cho thâm hụt ngân sách, dẫn đến tăng cung tiền Thêm vào đó, chế độ tỷ giá hối đối cố định địi hỏi can thiệp NHTW vào thị trường ngoại hối thông qua hoạt động mua bán ngoại tệ, ảnh hướng đến cung tiền 1.3.3 Các nhân tố khác Tỷ lệ lạm phát: nhân tố có ảnh hưởng lớn đến biến động lãi suất Bởi lẽ tăng hay giảm tỷ lệ lạm phát kéo theo biến động giá trị tiền tệ, từ ảnh hưởng đến lợi ích kinh tế người cho vay Nếu tỷ lệ lạm phát tăng lãi suất phải tăng theo Lúc đó, TCTD thu hút nguồn vốn tiền gửi Khi tỷ lệ lạm phát giảm lãi suất tín dụng giảm Để đảm bảo hạch toán kinh doanh cho TCTD.Ngược lại, NHTW sử dụng lãi suất tín dụng làm công cụ kiềm chế lạm phát Khi lạm phát tăng cao, NHTW điều chỉnh tăng lãi suất tiền gửi để làm hạ sốt lạm phát Tỷ suất lợi nhuận bình quân kinh tế: hoạt động doanh nghiệp tảng hoạt động tín dụng Do tỷ suất lợi nhuận bình qn kinh tế sở để xác định lãi suất tín dụng hợp lý Thơng thường mức lãi suất tín dụng nhỏ tỷ suất lợi nhuận bình qn Đó hài hịa lợi ích người vay người cho vay Chính sách kinh tế Nhà nước: sách kinh tế, Nhà nước can thiệp vào thị trường tín dụng, nhằm trì vận động lãi suất phù hợp với yêu cầu phát triển kinh tế - xã hội Các sách ưu đãi cho vay tác động trực tiếp đến lãi suất, sách thuế, ưu đãi đầu tư, cho vay trọng điểm vv… 1.4 Vai trò lãi suất kinh tế 1.4.1 Kích thích lợi ích vật chất để thu hút khoản tiền tiết kiệm Thông thường có khoản tiền tiết kiệm, dân chúng thường nghĩ đến việc sinh lời khoản tiền như: đầu tư chứng khoán, bất động sản, mua vàng, gửi tiền vào tài khoản ngân hàng TCTD khác vv…Một hình thức đầu tư có tính an toàn cao người dân gửi tiền vào ngân hàng Để thu hút nhiều khách hàng gửi tiền vào ngân hàng, lãi suất biện pháp hấp dẫn mà ngân hàng thường sử dụng 1.4.2 Lãi suất công cụ phân phối vốn, kích thích sử dụng vốn có hiệu điều chỉnh hoạt động đầu tư Trong kinh tế thị trường, lãi suất tín dụng coi công cụ quan trọng để phân phối vốn hợp lý phù hợp với đường lối phát triển kinh tế thời kỳ sách lãi suất, tạo mức lãi suất cho vay thấp tỷ suất lợi nhuận Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -6- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận môn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thông (khi thực chế lãi suất thoả thuận giai đoạn trước) Trong năm 1997, NHNN thay đổi hình thức qui định lãi suất tái cấp vốn, chuyển sang qui định mức lãi suất cụ thể Đên cuối tháng 1/1998, NHNN xoá bỏ qui định chênh lệch lãi suất, qui định trần lãi suất cho vay Đặc biệt năm 1998, 1999 với nới lỏng kiểm soát lãi suất, NHNN liên tục điều chỉnh trần lãi suất cho vay theo hướng giảm cấu trần mức khống chế lãi suất Mức lãi suất tái cấp vốn điều chỉnh giảm xuống thời gian (từ 1,1% năm 1997 xuống 0,7%/tháng từ 4/9/ 99) để phù hợp với số lạm phát, quan hệ cung- cầu vốn thị trường thực giải pháp kích cầu đầu tư Chính phủ Qua bổ sung thêm cơng cụ điều hành lãi suất Tháng 11/1999, NHNN đưa vào sử dụng nghiệp vụ chiết khấu, tái chiết khấu giấy tờ có giá cho NHTM, lãi suất tái chiết khấu qui định mức thấp 0,05%/tháng so lãi suất tái cấp vốn Đến tháng 7/2000, NHNN đưa vào sử dụng nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất thị trường mở hình thành qua phiên giao dịch (Việc điều chỉnh sách lãi suất nhằm tiến tới việc trì trần lãi suất cho vay, tạo điều kiện để áp dụng mức lãi suất bước tự hoá lãi suất, mặt khác nhằm mục đích kích cầu thúc đẩy đầu tư tiêu dùng Nhận xét chê quản lý lãi suất NHNN giai đoạn 1996 - 1999 Giai đoạn NHNN có thay đổi tích cực, ảnh hưởng lãi suất tổng cầu kinh tế Việt Nam hạn chế Có hai lý do: Thứ nhất, việc giảm phát thời gian từ 1996 xuất phát từ suy giảm yếu tố sản xuất liên quan đến tổng cung nhiều tổng cầu, sách vĩ mô tác động vào tổng cầu đem lại hiệu hạn chế Thứ hai, điều chỉnh lãi suất thường chậm so với thị trường, nên lợi bất ngờ thay đổi lãi suất Hơn việc sử dụng công cụ gián tiếp khác chưa thực có hiệu Việc điều hành trần lãi suất biện pháp can thiệp hành nhà nước hạn chế tính chủ động, linh hoạt kinh doanh NHTM Điều làm hạn chế việc hình thành phát triển cơng cụ tài chính, dẫn đến nguy làm suy yếu lực tài NHTM 2.1.4 Cơ chế điều hành lãi suất kèm biên độ (8/2000 – 5/2002) Giai đoạn Nhà nước tiếp tục theo đuổi mục tiêu tăng trưởng, thực sách tiền tệ nới lỏng Nội dung chế điều hành lãi suất kèm biên độ NHNN điều hành chế lãi suất theo Luật Ngân hàng để thay cho chế lãi suất trần Lãi suất biên độ công bố định kỳ hàng tháng, trường hợp cần thiết NHNN Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -14- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận môn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thông công bố điều chỉnh kịp thời Đối với lãi suất cho vay ngoại tệ, NHTM, TCTD ấn định lãi suất cho vay sở lãi suất thị trường quốc tế cung cầu vốn nước loại ngoại tệ Cơ chế lãi suất cho thấy NHNN Việt Nam tâm đổi sách lãi suất theo hướng tự hoá bước gắn lãi suất nước vào thị trường khu vực giới Cụ thể, từ tháng 8/2000, lãi suất cho vay nội tệ ngân hàng điều chỉnh theo lãi suất NHNN Tuy nhiên, ngân hàng không tính lãi suất cho vay vượt lãi suất +0,3%/tháng vốn ngắn hạn +0,5%/tháng vốn trung, dài hạn Giá trị Văn định Ngày áp dụng 7,20%/năm 1247/2001/QĐ-NHNN 28/09/2001 01/10/2001 7,80%/năm 557/2001/QĐ-NHNN 26/04/2001 01/05/2001 8,40%/năm 237/2001/QĐ-NHNN 28/03/2001 01/04/2001 8,70%/năm 154/2001/QĐ-NHNN 27/02/2001 01/03/2001 9,00%/năm 242/2000/QĐ-NHNN 02/08/2000 05/08/2000 Bảng 2.1: Lãi suất 08/2000 – 10/2001 Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Cơ chế giới hạn biên độ lãi suất so với lãi suất chất khơng khác so với trần lãi suất áp dụng trước Tuy nhiên, thực tế mức trần định mức cao trần lãi suất theo chế cũ Đồ thị bên cho thấy lãi suất cho vay ngân hàng thấp giới hạn biên độ cho phép Hình 2.1: Trần lãi suất, lãi suất bản, tự hóa lãi suất 1998-2002 Nguồn: Vũ Thành Tự Anh (2008) Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -15- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận mơn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thơng Nhìn chung, có nhiều ý kiến nhấn mạnh tính tích cực chế lãi suất Trong phạm vi biên độ cho phép, ngân hàng định mức lãi suất khác tùy theo mức độ rủi ro, khơng cịn áp dụng mức chung cho tất khách hàng trước Như vậy, cạnh tranh hệ thống TCTD gia tăng hiệu phân bổ vốn cải thiện Hơn nữa, lãi suất cho vay thực tế ngân hàng không đụng giới hạn biên độ có xu hướng thay đổi với lãi suất Thực tế, NHNN nhiều trường hợp thay đổi lãi suất theo tình hình thay đổi lãi suất thị trường Đây tín hiệu để tiến tới tự hóa hồn toàn lãi suất 2.1.5 Cơ chế lãi suất thoả thuận (6/2002-5/2008): Từ ngày 1/6/2002 NHNN áp dụng chế lãi suất thoả thuận hoạt động tín dụng nước theo Quyết định số 546/2002/QĐ-NHNN chế lãi suất thoả thuận, lãi suất NHNN công bố có tính chất tham khảo Đây cởi trói cho TCTD hoạt động kinh doanh, tạo điều kiện cho TCTD chủ động hoạt động huy động vốn cho vay khách hàng Cơ chế tạo sôi động hoạt động kinh doanh cạnh tranh TCTD Theo quan điểm số chuyên gia, NHNN cơng bố lãi suất tác động đến lãi suất thị trường, có nhu cầu mở rộng tín dụng, đảm bảo khả khoản cạnh tranh thị trường tiền tệ, NHTM tự ấn định lãi suất huy động cho vay mà khơng có chế tài để xử lý, để hạn chế tăng lãi suất Do nhu cầu vay vốn lớn, khách hàng chấp nhận vay vốn với lãi suất cao, TCTD đua tăng lãi suất huy động vốn vay, tổ chức tài phi ngân hàng tham gia cạnh tranh tích cực thị trường vốn, lãi suất trái phiếu kho bạc đẩy lên cao, lãi suất trái phiếu địa phương tăng vọt… điều làm cho thị trường tiền tệ nóng lên, NHNN khó kiểm sốt lãi suất thị trường Giá trị Văn định Ngày áp dụng 14.00%/năm 1317/QĐ-NHNN 10/6/2008 11/06/2008 12.00%/năm 1099/QĐ-NHNN 16/5/2008 19/05/2008 8.75%/năm 305/QĐ-NHNN 30/1/2008 01/02/2008 8,25%/năm 1746/QĐ-NHNN 01/12/2005 01/12/2005 Bảng 2.2: Lãi suất 12/2005 – 06/2008 Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Nhà nước tiếp tục theo đuổi mục tiêu tăng trưởng, thực sách tiền Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -16- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận môn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thông tệ nới lỏng giai đoạn 2002-2007 Bên cạnh cơng cụ khác sách tiền tệ nới lỏng, Ngân hàng Nhà nước trì sách lãi suất ổn định Mức lãi suất 8,25%/năm NHNN cơng bố có hiệu lực thi hành từ 01/12/2005 đến ngày 30/01/2008 kéo dài 26 tháng điều chỉnh Trên thị trường, đua lãi suất liên tục tăng cao; lãi suất tín dụng NHTM tăng cao làm tăng trưởng tín dụng từ năm 2002 đến năm 2007 tăng bình qn 25%; năm 2004 tăng 41,65%, năm 2005 tăng 31,04%, năm 2006 tăng 25,44%, năm 2007 tăng 53,89% tăng kỷ lục suốt 10 năm qua, nới lỏng sách tiền tệ, sách tài khóa, đầu tư cơng hiệu làm cho tổng phương tiện toán năm 2004 tăng 30,39%, năm 2005 tăng 23,43%, năm 2006 tăng 33,59%, năm 2007 tăng 46,12% nguyên nhân đẩy lạm phát tăng cao, năm 2007 12,63%, năm 2008 tăng lên 19,89% so với năm 2007 Một thực tế đáng quan tâm lãi suất huy động vốn số NHTM tương đương cao lãi suất cho vay số NHTM khác Bởi NHTM tăng lãi suất trung dài hạn lên, vốn từ ngân hàng có lãi suất thấp chạy sang ngân hàng có lãi suất cao phát hành trái phiếu Chính phủ trái phiếu Đơ thị với lãi suất cao, chủ yếu hút vốn từ NHTM đầu tư vào đó, ảnh hưởng đến việc cho vay vốn trung dài hạn ngân hàng cho khách hàng dự án 2.1.6 Cơ chế điều hành lãi suất theo điều 476 Bộ luật Dân 2005 từ tháng 6/2008 đến cuối năm 2009 Sau nhiều năm liên tục đạt mức tăng trưởng kinh tế cao từ 7%-8%, năm 2007 đạt 8,48%, số giá tiêu dùng tăng lên số 12,63% nới lỏng sách tiền tệ, sách tài khóa đầu tư cơng hiệu Bội chi NSNN từ năm 2001-2007 bình quân 4,95%/GDP Hai quý đầu năm 2008, với bất ổn thị trường tài giới, tình hình kinh tế nước diễn biến phức tạp Giá tăng cao, cộng với dự tồn tích lâu lượng tiền thừa làm cho nước ta phải đối mặt với nhiều khó khăn nội lạm phát tăng mạnh, thâm hụt cán cân thương mại đạt mức kỷ lục (hơn 14% GDP), thị trường chứng khoán liên tục sụt giảm Trước bối cảnh trên, để giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô, tạo tảng tăng trưởng bền vững, phủ điều chỉnh mục tiêu tăng trưởng cao sang mục tiêu kiềm chế lạm phát ưu tiên hàng đầu tăng trưởng trì mức độ hợp lý Trước tình trạng lãi suất tín dụng tăng cao thực chủ trương Chính phủ thực thi sách tiền tệ thắt chặt, ngày 16/5/2008 NHNN ban hành Quyết định số 16/2008/QĐ-NHNN, Điều 1, Khoản quy định “Các tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh (lãi suất huy động, lãi suất cho vay) đồng Việt Nam khách hàng không vượt 150% lãi suất Ngân Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -17- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận môn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thông hàng Nhà nước công bố để áp dụng thời kỳ” Cách xác định lãi suất cho vay NHTM không vượt 150% lãi suất NHNN công bố theo điều 476 Bộ Luật dân thay cho Quyết định số 546/2002/QĐ-NHNN chế lãi suất thỏa thuận; đồng thời định lãi suất từ 12% lên 14%/năm áp dụng từ ngày 20/5/2008, lãi suất trần bị khống chế tối đa 21%/năm, NHTM NHTM cổ phần nhỏ tăng lãi suất huy động lên đến 19,5% lãi suất cho vay thực tăng lên 23-24%/năm, khiến NHNN phải vào biện pháp hành tăng cường tra, kiểm tra; lãi suất thị trường liên ngân hàng có lúc lên đến 40%/năm khiến nhiều NHTM có nguy rơi vào tình trạng khả khoản Trong điều kiện tiền nhiều lưu thơng, việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ để giảm lượng tiền thừa hoàn toàn xét mặt lý thuyết lẫn thực tiễn Sự can thiệp liệt NHNN cho thấy kiến tâm toàn hệ thống ngân hàng việc kiềm chế lạm phát Tuy nhiên, phải thừa nhận NHTM trải qua thời khó khăn khoản ln nằm tình trạng “nguy cơ” Để ổn định thị trường tiền tệ, NHNN phải mở rộng cho vay thị trường mở, cho vay tái chiết khấu, tái cấp vốn đặc biệt nới rộng biện pháp đảm bảo tiền vay hồ sơ tín dụng NHTM khơng có loại giấy tờ có giá nhờ định với sử dụng cơng cụ sách tiền tệ khác thị trường mở cho vay tái cấp vốn NHNN giúp ngân hàng đảm bảo khả khoản Từ tháng 6/2008 trở lãi suất huy động cho vay NHTM trở nên ổn định; NHTM đặc biệt NHTM cổ phần nhỏ đảm bảo khả khoản, lạm phát khống chế (năm 2008 số lạm phát công bố mức 1,13% tháng 7, 1,56% tháng 8, 0,18% tháng 9, -0,11% tháng 10, -0,76% tháng 11) cần kích thích tăng trưởng, đầu năm 2009 NHNN lại ban hành Thông tư 01 việc cho phép NHTM áp dụng lãi suất thỏa thuận số lĩnh vực cho vay tiêu dùng, mở thẻ tín dụng từ lãi suất thị trường ổn định mở rộng tín dụng cho doanh nghiệp, đóng góp đáng kể cho tăng trưởng kinh tế GDP năm 2009 đạt 5,32% nước có mức tăng trưởng dương bối cảnh kinh tế tồn cầu chưa khỏi suy thối Giá trị Văn định Ngày áp dụng 8.5%/năm 3161/QĐ-NHNN 19/12/2008 22/12/2008 10.0%/năm 2948/QĐ-NHNN 03/12/2008 05/12/2008 11.0%/năm 2809/QĐ-NHNN 20/11/2008 21/11/2008 Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -18- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận môn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thông 12.0%/năm 2559/QĐ-NHNN 3/11/2008 05/11/2008 13.0%/năm 2316/QĐ-NHNN 20/10/2008 21/10/2008 14.0%/năm 1317/QĐ-NHNN 10/6/2008 11/06/2008 Bảng 2.3: Lãi suất 06/2008 – 12/2008 Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 2.1.7 Cơ chế điều hành lãi suất từ cuối năm 2009 đến nay: Đề phòng nguy tái lạm phát cuối năm 2009 đầu năm 2010, ngày 25/11/2009 NHNN ban hành định số 2665/QĐNH tăng LSCB từ 7% lên 8%, lãi suất cho vay tăng từ 10.5% lên 12% định số 2664/QĐNH điều chỉnh lãi suất cho vay tái cấp vốn, lãi suất cho vay tái chiết khấu, lãi suất cho vay qua đêm, lãi suất toán bù trừ NHNN TCTD; NHNN tổ chức họp với NHTM nhà nước Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam đưa mức lãi suất huy động tiền gởi không 10.5%/năm, tưởng chừng thị trường tiền tệ ổn định, từ cuối năm 2009 đến nay, thị trường tiền tệ nước diễn biến động khó lường, lãi suất huy động cho vay thực vượt quy định NHNN Mức lãi suất huy động cao không vượt 10.5%/năm, ngân hàng đưa lãi suất huy động thức lên 10.49% kèm theo chương trình khuyến tặng thêm tiền, quà, cào trúng thưởng ngay… Nếu cộng thêm giá trị khuyến lãi suất huy động số ngân hàng lên đến mức 11.4% - 12.9%/năm, cao lã suất trần cho vay, huy động vốn khó khăn Giá trị Văn định Ngày áp dụng 9% 2868/QĐ-NHNN 29/11/2010 01/12/2010 9% 2619/QĐNHNN 05/11/2010 05/11/2010 8%/năm 2665/QĐ-NHNN 25/11/2009 01/12/2009 Bảng 2.4: Lãi suất 12/2009 – 12/2010 Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam NHNN, ngày 26-2-2010, định cho phép ngân hàng thỏa thuận lãi suất cho vay trung dài hạn (có kỳ hạn 365 ngày) với doanh nghiệp Ngày 14/04/2010, NHNN ban hành Thông tư số 12/2010/TT-NHNN hướng dẫn tổ chức tín dụng cho vay VND khách hàng theo lãi suất thỏa thuận Với thông Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -19- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận mơn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thông tư này, đạo Chính phủ việc mở chế thỏa thuận lãi suất khoản vay ngắn hạn thức triển khai, sau chế mở khoản vay trung dài hạn trước Tuy nhiên, vấn đề đặt thỏa thuận lãi suất cho vay cao 150% lãi suất NHNN trái pháp luật hay khơng Điều 476 Bộ Luật Dân Sự 2005 quy định: lãi suất vay hợp đồng vay tài sản, bao gồm hợp đồng tín dụng bên thỏa thuận khơng vượt 150% lãi suất NHNN công bố loại cho vay tương ứng Chưa có quan chức NHNN trả lời thức vấn đề Ngày 05/11/2010, lãi suất điều chỉnh lên mức 9%/năm nhằm đề phòng nguy lạm phát cuối năm 2.2 Các vấn đề đặt thời gian tới Mục tiêu quan trọng phần lớn NHTW nước giới NHNN Việt Nam ổn định giá trị đồng tiền quốc gia - thơng qua việc kiểm sốt lạm phát Trong đó, lãi suất cơng cụ điều hành sách tiền tệ NHTW để đạt mục tiêu Trong điều kiện nay, để đạt mục tiêu định hướng nêu trên, việc hoạch định lãi suất NHNN cần phải xem xét đến yếu tố thực tế sau: - Nền kinh tế nước ta phải đối mặt với áp lực lạm phát với phục hồi cịn thiếu vững chắc: tăng trưởng kinh tế q I-2010 đạt 5,83%, cao nhiều so với mức tăng trưởng q I-2009, vốn đầu tư tồn xã hội tăng 26,23% cao nhiều so với mức tăng 9% quí I-2009, song nhập siêu mức đáng lo ngại (xuất 14 tỉ USD, nhập 17,5 tỉ USD, nhập siêu 3,5 tỉ USD), lạm phát tầm kiểm sốt có xu hướng tăng trở lại - Hệ thống ngân hàng Việt Nam có phát triển nhiều mặt, đặc biệt việc ứng dụng công nghệ ngân hàng Tuy nhiên, lực tài chính, lực quản trị, khả cạnh tranh thành viên thị trường tài khơng đồng đều, tính bền vững phát triển chưa cao: có số NHTM có vốn điều lệ tài sản có lớn hệ thống tổ chức tín dụng với 73 ngân hàng tổ chức tín dụng phi ngân hàng Riêng khối NHTM nhà nước (2 NHTM nhà nước, NHTM mà Nhà nước chiếm cổ phần chi phối, ngân hàng sách xã hội) vốn điều lệ chiếm 27,28% tổng vốn điều lệ khối, thị phần huy động vốn cung cấp tín dụng khoảng 60%; mức chênh lệch thị phần chiếm lĩnh ngân hàng lớn với ngân hàng lớn tương đối lớn Mức độ lớn vốn điều lệ tài sản định khả cạnh tranh ngân hàng Những ngân hàng có vốn nhỏ có sức mạnh cạnh tranh thị trường, song với cấu trúc thị trường tồn nhiều NHTM có vốn thị phần thấp thường nảy sinh hành vi hạn chế cạnh tranh hay cạnh tranh không lành mạnh Mặt Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -20- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận môn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thơng khác, nhóm ngân hàng lớn, thơng qua mạnh hệ thống, gây ảnh hưởng tới sách NHNN nói chung sách lãi suất nói riêng thơng qua hành vi chi phối thị trường Tình trạng đua tăng lãi suất cho vay lãi suất huy động năm 2008, tháng đầu năm 2010 biểu rõ nét tình trạng cạnh tranh thiếu lành mạnh - Trong cấu trúc thị trường nay, thị phần tín dụng áp dụng mức lãi suất sách khơng nhỏ làm ảnh hưởng đến tính hiệu tự hóa lãi suất Dư nợ tín dụng loại chiếm khoảng 12% tổng dư nợ Ngoài khoản vay áp dụng chế hỗ trợ lãi suất thời gian qua, có khơng dự án, lĩnh vực sản xuất áp dụng lãi suất ưu đãi thực thông qua Ngân hàng Phát triển, Ngân hàng Chính sách xã hội, dự án đầu tư phát triển sử dụng nguồn vốn ưu đãi ODA khác Các sách ưu đãi cần thiết trình phát triển kinh tế nay, chừng mực làm giảm hiệu sách tự hóa lãi suất, lãi suất hình thành thị trường chưa phản ánh cung cầu vốn nên việc phân bổ nguồn vốn qua cơng cụ lãi suất bị méo mó - Các nhà đầu tư nắm bắt thông tin thị trường không đầy đủ, dẫn đến phản ứng theo “bầy đàn” - đặc điểm bật thị trường tài Việt Nam Đặc điểm dễ gây nên kỳ vọng lạm phát trước động thái sách kinh tế vĩ mơ tạo tín hiệu áp lực lạm phát, sách tiền tệ Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -21- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận môn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thơng - Về lý thuyết, cân nhắc lợi ích thu từ định đầu tư, kinh doanh, chủ thể kinh tế thường quan tâm đến mức lãi suất thực mà nhận Nhìn vào thực tế Việt Nam mức lãi suất thực mà người gửi tiền nhận mức lãi suất thực dương, trung bình tháng đầu năm 2010 khoảng 2,8% - chưa kể đến hình thức khuyến khác Tuy nhiên lãi suất thực có xu hướng giảm xuống tháng 2/2010 ảnh hưởng tốc độ gia tăng CPI Và trường hợp này, để theo đuổi mục tiêu lãi suất thực dương lãi suất danh nghĩa thường tăng dần lên Như có nghĩa NHTM tăng lãi suất huy động để cạnh tranh thu hút vốn NHNN dỡ bỏ trần lãi suất huy động Hơn nữa, với xu hướng này, tín hiệu nâng lãi suất sách tạo kỳ vọng lạm phát Mặt khác, xét góc độ lãi suất thực tác động đến tăng trưởng kinh tế, nhà đầu tư vay vốn ngân hàng chịu mức lãi suất thực tương đối cao Đánh giá tác động lãi suất thực đến tăng trưởng kinh tế, theo kết ước lượng mơ hình đánh giá tác động lãi suất thực lên tăng trưởng kinh tế theo phương pháp OLS (41 quan sát từ quí I-2000 đến tháng 3-2010 với mức ý nghĩa 10%) cho thấy lãi suất thực cho vay ngắn hạn tăng 1% làm tăng trưởng kinh tế giảm 0,04% so với q trước Điều hồn tồn phù hợp với lý thuyết mối quan hệ ngược chiều lãi suất, đầu tư tổng sản lượng kinh tế Tuy nhiên lãi suất thực nhiều yếu tố khác tác động lên tăng trưởng kinh tế mức độ biến động lãi suất thực giải thích 12,3% biến động tăng trưởng kinh tế Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -22- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận môn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thông - Là kinh tế đô la hóa, lãi suất đồng nội tệ, lãi suất ngoại tệ tỷ giá có mối quan hệ chặt chẽ với nhau, với mức chênh lệch lớn lãi suất nội tệ với lãi suất đồng ngoại tệ cộng với mức kỳ vọng tỷ giá làm dịch chuyển nắm giữ đồng nội tệ đồng ngoại tệ thành viên thị trường, điều gây rối loạn thị trường tạo áp lực lên tỷ giá Giải pháp định hướng việc điều hành lãi suất Việt Nam 3.1 Giải pháp ổn định thị trường tiền tệ NHNN Các NHTM cho biết có thời điểm lãi suất liên ngân hàng lên tới 17% , mức 20%, với tình hình khoản căng thẳng, thời gian gần NHNN cho biết có can thiệp cách hỗ trợ vốn cho ngân hàng thông qua nghiệp vụ thị trường mở Ông Nguyễn Ngọc Bảo, vụ trưởng Vụ sách tiền tệ NHNN, cho biết quan điều đặn can thiệp bơm hút tiền thông qua nghiệp vụ thị trường mở để hỗ trợ khoản cho ngân hàng tình hình ổn định vịng hai tháng tới Vì lãi suất bình quân thị trường liên ngân hàng, tuần giảm từ 0,07% đến 2,23%/năm, đặc biệt ngày 6/1, NHNN can thiệp bơm lượng lớn tiền thông qua thị trường mở, ước lượng khoản 15.000 tỉ đồng, nhờ lãi suất vay vốn ngân hàng giảm mạnh, kỳ hạn tuần 11%/năm, vay qua đêm 8,5%/năm Để ngăn ngừa tái lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, NHNN công bố tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2010 khơng q 25% so với năm 2009 28,7% 37,73% cuối năm 2009, điều chỉnh tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn vay dài hạn từ 40% xuống cịn 30% đồng thời u cầu hệ thống TCTD khơng hạ thấp điều kiện cho vay kiểm soát chặt chẽ vốn cho vay lĩnh vực phi sản xuất bất động sản, đầu tư chứng khoán hay cho vay tiêu dung, bị kiểm soát chặt chẽ thời gian tới Tuy nhiên, tiêu phấn đấu, có đạt kết mong muốn hay khơng cịn tùy thuộc vào diễn biến thị trường, ý thức chấp hành TCTD giám sát, tra NHNN, giống năm 2009 NHNN chủ trương tăng trưởng tín dụng khơng q 30% thực tế tăng 37,73% Nên bỏ hay không LSCB luật NHNN? - NHNN nên giữ lãi suất ổn định để lãi suất cho vay không cao, trợ giúp kinh tế phục hồi phát triển - Với diễn biến thị trường tín dụng: sức ép vốn gia tăng, hầu hết NHTM đẩy lãi suất huy động VND đến 9%/ năm, lãi suất đầu cho sản xuất kinh doanh khống chế mức tối đa 10,5%/ năm Câu hỏi đặt là: có nên tiêp tục khống chê trần lãi suất cho vay NHTM? Việc bỏ trần lãi suất cho vay điều nên làm để mang lại tính thị trường cho lãi suất, phải chọn thời điểm thích hợp, tránh gây sốc kinh tế Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -23- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận môn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thông Kiến nghị 1: Chuyển dần sang chế khống chế lãi suất theo thông lệ quốc tế Cụ thể: LS TIỀN GỬI TỐI ĐA = LẠM PHÁT DỰ KIẾN + LÃI THỰC CỦA NGƯỜI GỬI TIỀN Với công thức trách nhiệm NHTƯ đưa mức lạm phát dự kiến cho kỳ huy động dựa số liệu khứ gần tất NH phải áp dụng Điều khác biệt NH có LÃI SUẤT THỰC NGƯỜI GỬI TIỀN KHÁC NHAU sở kinh doanh NH Những NH kinh doanh tốt có mức lãi suất thực cho khách hàng gửi tiền cao ngược lại Đây mấu chốt tự hóa cạnh tranh NH sở hài hòa nhu cầu vốn hiệu hoạt động dẫn đến hoạt động an toàn cho hệ thống NH - Nguyên nhân: + Tự hóa lãi suất Hài hòa nhu cầu cung cầu vốn thị trường + Đảm bảo an toàn hệ thống ngân hàng bảo vệ lợi ích người gửi tiền + Hình thành nhiều khu vực lãi suất theo quan hệ cung cầu vốn chi phí Ngân hàng khác + NHTƯ điều chỉnh lãi suất cho vay cách nâng hạ lãi suất tiền gửi tối đa Kiến nghị 2: Áp dụng chế lãi suất tự hóa chưa thực thực tế hoạt động VN Do ta suy nghĩ đến biện pháp thứ áp dụng Khung lãi suất để nâng cao vị NHTƯ, Thống đốc NHNN Việt Nam nên điều hành lãi suất “khung lãi suất”, “sàn lãi suất” mức 5%/năm; “trần lãi suất” mức 8,5%/năm Nếu làm vậy, thành phần kinh tế tiếp cận vốn vay từ tổ chức tín dụng; góp phần tăng trưởng GDP; NHTM cạnh tranh lãi suất huy động vốn cho vay phạm vi “khung lãi suất”, có “lãi suất thỏa thuận” - Nguyên nhân: + Hiện NHTM huy động vốn ngắn hạn (dưới 12 tháng) cao lãi suất Bên cạnh đó, lãi suất tín dụng ngân hàng Việt Nam cao khu vực (tối đa 150% LSCB) Ngòai bị hạn khó khăn kinh doanh lãi suất lên đến 150% lãi suất áp dụng Dẫn đến hiệu ứng, người có nhiều tiền khơng muốn kinh doanh mà gửi tiền vào NHTM lợi Nhiều DN kinh doanh trì trệ thiếu vốn mà khơng vay, lãi suất cho vay NHTM cao + Với chế lãi suất khung có lãi suất thõa thuận khn khổ cho phép đồng nghĩa với tự hóa cạnh tranh khn khổ cho phép 3.2 Nhóm giải pháp điều hành sách lãi suất ổn định có tính dài hạn Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -24- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận môn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thông 3.2.1 Phối hợp kiểm soát dòng vốn vào với mục tiêu điều hành CSTT Với thực tế nay, NHNN tiếp tục thực thi CSTT thắt chặt ổn định tỷ giá thông qua việc can thiệp thị trường ngoại hối để trì khả xuất Bộ Tài Bộ Kế hoạch đầu tư tiếp tục huy động luồng vốn nước đổ vào, gây sức ép mua ngoại tệ với NHNN, ảnh hưởng đến cung tiền lãi suất Do đó, để hạn chế tối thiểu tác động từ bên ngồi việc phối hợp biện pháp kiểm sốt dịng vốn nước ngồi với giải pháp điều hành CSTT trở nên quan trọng 3.2.2 Phối hợp đồng sách tài khóa CSTT Để tăng cường hiệu thực thi CSTT sách tài khóa quốc gia, cần thiết phải có kết hợp nhịp nhàng đồng hai sách để tăng cường hiệu thực thi sách Tránh tình trạng CSTT thắt chặt sách tài khóa lại nới lỏng xảy Các giải pháp thực thi sách tài khóa cân nhắc phối hợp kịp thời với CSTT mục tiêu sách tài khóa đạt bước đệm tạo điều kiện hỗ trợ tích cực cho việc thực thi CSTT Vấn đề quan trọng nay, để tăng cường hiệu phối hợp hai sách : - Thu, chi ngân sách tín dụng nhà nước phải gắn chặt với nguyên tắc giữ ổn định tiền tệ NHNN - Thiết lập mối quan hệ thường xuyên, liên tục trình hoạch định thực thi CSTT sách tài khóa Bộ Tài NHNN - Tiến hành sửa đổi, bổ sung văn pháp luật NSNN NHNN theo hướng đảm bảo tính độc lập sách 3.2.3 Phát triển thị trường liên ngân hàng, tạo kênh truyền tải tác động sách lãi suất Thị trường liên ngân hàng có vai trị quan trọng việc truyền tải tác động CSTT đến kinh tế, xem sở hạ tầng cho luân chuyển tiền tệ Nếu thị trường liên ngân hàng hoạt động tốt tạo điều kiện cho TCTD tăng tỷ lệ tài sản có sinh lời, giảm dự trữ tiền mặt ngân hàng Ngân hàng dự trữ, loại giấy tờ có tín phiếu kho bạc, tín phiếu NHNN phát hành… Khi cần thiết để đảm bảo khả chi trả, TCTD vừa bán thị trường liên ngân hàng lại vừa có lợi nhuận Bên cạnh đó, tượng thừa thiếu vốn hoạt động kinh doanh ngân hàng chuyện bình thường Do vậy, thơng qua thị trường vay mượn lẫn 3.3 Nhóm giải pháp nhằm đảm bảo điều hành sách lãi suất linh hoạt kịp thời 3.3.1 Xây dựng NHTW mạnh có tính độc lập cao so với phủ Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -25- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận mơn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thông Thực tế cho thấy NHNN Việt Nam có mức độ độc lập thấp chịu can thiệp hành tồn diện Chính phủ Đây nguyên nhân làm hạn chế hiệu hoạt động NHNN, việc thực mục tiêu kiểm soát lạm phát ổn định TTTT thời gian qua Vì vậy, nâng cao tính độc lập NHNN điều kiện tiên để tạo tiền đề hiệu hoạt động tảng quan trọng bảo đảm trước hết NHNN thực NHTW sau tiến tới NHTW đại 3.3.2 NHNN cần có điều chỉnh hợp lý ba: công cụ dự trữ bắt buộc, lãi suất chiết khấu nghiệp vụ thị trường mở để ổn định thị trường - Công cụ DTBB: công cụ hữu hiệu thời gian qua tương lai nên hạn chế sử dụng, lẽ cơng cụ nhiều mang tính chất hành có tính đánh đồng ngân hàng Hơn nữa, liên tục thay đổi DTBB ảnh hưởng lớn đến việc quản trị khoản ngân hàng trường hợp hệ thống ngân hàng tốn chi phí chấp hành NHNN trả lãi cho DTBB - Công cụ lãi suất chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn: thời gian qua, lãi suất thị trường liên ngân hàng có lúc vượt qua lãi suất tái cấp vốn có lúc phá đáy lãi suất chiết khấu NHNN không can thiệp can thiệp chưa mức Như nói, hai cơng cụ lãi suất chưa hồn thành tốt vai trị Do vậy, thời gian tới, NHNN cần sử dụng linh hoạt hữu hiệu hai công cụ thông qua việc xác định qui mô tổng hạn mức chiết khấu tổng hạn mức tái cấp vốn sát với nhu cầu thị trường, đồng thời phải kết hợp với việc sử dụng công cụ thị trường mở để tác động nhằm giữ lãi suất thị trường liên ngân hàng biến động nằm khung lãi suất chiết khấu (lãi suất sàn) lãi suất tái cấp vốn (lãi suất trần) - Công cụ nghiệp vụ thị trường mở: lý thuyết lẫn thực tế, nghiệp vụ thị trường mở thể cơng cụ có nhiều ưu thế, đặc biệt cơng cụ mà NHTW sử dụng để đảo ngược tình Tuy nhiên, việc sử dụng công cụ để bơm tiền nhằm giảm căng thẳng thị trường liên ngân hàng thời gian qua (2/2008) khơng đem lại kết mong đợi ngân hàng thiếu hụt khoản nhiều lại tham gia giao dịch với NHNN để cấp khoản họ không nắm tay giấy tờ có giá đủ điều kiện để giao dịch Điều làm giảm đáng kể nghiệp vụ thị trường mở việc can thiệp nhằm trì lãi suất liên ngân hàng khung mục tiêu NHNN Do đó, nhằm gia tăng thêm phương tiện cho việc thực thi sách lãi suất mình, NHNN cần phải giám sát chặt chẽ hoạt động tín dụng NHTM, Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -26- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận môn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thông đồng thời phải làm tốt công tác thu thập, xử lý số liệu thống kê dự báo diễn biến thị trường, đồng thời khuyến khích chí bắt buộc NHTM phải nắm giữ tỷ lệ định giấy tờ có giá đủ tiêu chuẩn giao dịch nghiệp vụ thị trường mở gia tăng hiệu cơng cụ KẾT LUẬN Việc chuyển đổi sách điều hành lãi suất sang chế tự hóa lãi suất xu tất yếu Song cách thức chuyển đổi có hiệu nhằm hạn chế tiêu cực, kích thích kinh tế phát triển, huy động tích tực tập trung vốn cho việc phát triển bền vững lại khơng có khn mẫu đồng Tùy theo điều kiện đặc thù quốc gia, kinh tế vĩ mô, mức độ mở cửa tập quán tiêu dùng, tiết kiệm đầu tư mà lộ trình tự hóa lãi suất phải có thích ứng phù hợp Tuy nhiên để vận dụng lãi suất thị trường, yếu tố chung cho cải cách quốc gia phải phát triển thị trường Trên sở thị trường lãi suất hình thành tác động vào biến số kinh tế vĩ mô khác Các cơng cụ điều hành sách tiền tệ NHTƯ phải chuyển từ trực tiếp sang công cụ gián tiếp mang tính thị trường Thơng qua công cụ định hướng thị trường điều hành diễn biến lãi suất nhằm đạt mục tiêu tổng thể kinh tế Trong xu tịan cầu hóa nay, kinh tế chuyển đổi nước ta đứng trước nhiều hội nhiều khó khăn thách thức nhu cầu mở cửa hội nhập Duy trì sách lãi suất bị kiểm sốt thời gian qua ngày tỏ hiệu quả: Vốn ứ đọng ngân hàng, biện pháp kích cầu qua lãi suất không đạt hiệu mong muốn Hơn mười năm sau đổi mới, cải cách mạnh mẽ hệ thống ngân hàng, điều hành sách tiền tệ thu chi ngân sách tạo tiền đề vững cho trình tự hóa lãi suất Vì nhiều lý hạn chế kiến thức khả thu thập số liệu liên quan Nhóm chúng tơi mong bạn có nhiệt tâm đóng góp, bổ sung, sửa chữa cho chuyên đề Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -27- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 Tiểu luận môn học GVHD : PGS TS Trương Quang Thông TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] TS Trương Quang Thông, Quản Trị Ngân Hàng Thương Mại, nhà xuất Tài Chính, xuất năm 2007 [2] Tạp Chí Cơng Nghệ ngân hàng, số xuất năm 2010 Trường Đại Học Ngân Hàng TP.HCM [3] http://tailieu.vn Khoa Đào Tạo Sau Đại Học -28- SVTH : Nhóm – CH TCDN – Đ2 ... NHTW 1.5 Tự hoá lãi suất 1.5.1 Khái niệm tự hoá lãi suất 1.5.2 Những hạn chế việc tự hoá lãi suất nước phát triển 11 Cơ chế quản lý lãi suất ngân hàng Nhà Nước Việt Nam thời gian qua 12 2.1 Thực... hệ thống ngân hàng tốn chi phí chấp hành NHNN trả lãi cho DTBB - Công cụ lãi suất chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn: thời gian qua, lãi suất thị trường liên ngân hàng có lúc vượt qua lãi suất tái... đáng quan tâm lãi suất huy động vốn số NHTM tương đương cao lãi suất cho vay số NHTM khác Bởi NHTM tăng lãi suất trung dài hạn lên, vốn từ ngân hàng có lãi suất thấp chạy sang ngân hàng có lãi suất