CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN NỘI DUNG I Quyết định đầu tư II Hoạch định ngân sách vốn I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ Khái niệm:  Đầu tư hy sinh giá trị chắn để đổi lấy giá trị không chắn (nhưng lớn hơn) tương lai  Đầu tư thể DN sử dụng nguồn lực tài để định hướng hoạt động dài hạn  DN thực đầu tư vào tài sản thực tài sản tài I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ Khái niệm:  Quyết định đầu tư: định liên quan đến việc xác lập thời gian, địa điểm, cách thức, lượng vốn đầu tư vào tổng giá trị tài sản giá trị phận tài sản (TSCĐ TSLĐ)  Gắn liền với phía bên trái bảng cân đối kế tốn  Quyết định đầu tư gồm định đầu tư ngắn hạn định đầu tư dài hạn  Là định quan trọng định tài DN tạo giá trị cho DN I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ Các nguyên tắc tảng: (1) Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp (tối đa hóa tài sản cổ đông) (2) Xem xét giá trị tiền tệ theo thời gian (3) Đánh đổi rủi ro – tỷ suất sinh lợi  nguyên tắc có mối liên quan chặt chẽ với định đầu tư I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ Các yếu tố tác động đến QĐĐT: 3.1 Các yếu tố vĩ mô  Nhu cầu thị trường  Sự quán sách  Thủ tục đầu tư  Những khuyến khích, ưu đãi từ thuế, nghĩa vụ tài nhà nước  Nguồn nhân lực, nguyên vật liệu I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ Các yếu tố tác động đến QĐĐT: 3.2 Lợi cạnh tranh:  Những lợi cạnh tranh đặc điểm ngành:  Rào cản khả thâm nhập thị trường: Đây giới hạn pháp lý giới hạn vơ quy mơ kinh tế nhằm ngăn cản đối thủ cạnh tranh  Đặc thù giá sản phẩm: Giá sản phẩm có tương quan với thu nhập khách hàng Sự tương quan ít, ngành có lợi cạnh tranh I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ Các yếu tố tác động đến QĐĐT: 3.2 Lợi cạnh tranh:  Những lợi cạnh tranh đặc điểm ngành:  Tính chất sản phẩm: Khách hàng ý đến tính chất sản phẩm sẵn lịng chi trả cho tiện ích ngành có lợi cạnh tranh  Thơng tin khách hàng bất cân xứng: Khách hàng có thơng tin nhà sản xuất Vì thế, khách hàng khơng có thơng tin đầy đủ để xác định chất lượng sản phẩm I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ Các yếu tố tác động đến QĐĐT: 3.2 Lợi cạnh tranh:  Những lợi cạnh tranh đặc điểm ngành:  Sự ổn định nhu cầu: tạo ngăn cản cạnh tranh đối thủ  Giới hạn đối thủ cạnh tranh: Sự giới hạn số lượng nhà cung cấp đối thủ cạnh tranh không đủ lực vốn kỹ thuật tạo lợi cạnh tranh cho ngành I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ Các yếu tố tác động đến QĐĐT: 3.2 Lợi cạnh tranh:  Sự khác biệt sản phẩm  Sự khác biệt tính năng: Đặc biệt ngành mà khách hàng quan tâm chi trả cho tính sản phẩm khác biệt tính tạo lợi cạnh tranh lớn  Sự khác biệt chất lượng: Lợi cạnh tranh chất lượng tạo lợi cạnh tranh nhiều năm Chất lượng hệ hệ thống điều kiện khác nhau: kỹ thuật, người, văn hóa DN… II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN Phân loại dự án đầu tư:  Căn vào tính chất dự án:  Các DAĐT mở rộng: phát triển sản phẩm mở rộng sản xuất sản phẩm cũ  Dự án mở rộng công suất, nâng cao lực sản xuất nhằm gia tăng doanh số chiếm lĩnh thị phần…  DN tiêu vốn cho nghiên cứu phát triển, thị trường, tiếp thị sản phẩm, nhà xưởng, máy móc, thiết bị mới… II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN Phân loại dự án đầu tư:  Căn vào tính chất dự án:  Các dự án thay thế: Là dự án dùng TSCĐ thay TSCĐ cũ (lạc hậu) nhằm đổi công nghệ, tăng lực sản xuất, tiết kiệm chi phí  Các dự án phát sinh để đáp ứng yêu cầu pháp lý, tiêu chuẩn sức khỏe an toàn: đầu tư cho thiết bị kiểm sốt nhiễm, thơng gió phịng cháy… II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN Phân loại dự án đầu tư:  Căn vào tính chất dự án:  Các dự án thay thế: Là dự án dùng TSCĐ thay TSCĐ cũ (lạc hậu) nhằm đổi công nghệ, tăng lực sản xuất, tiết kiệm chi phí  Các dự án phát sinh để đáp ứng yêu cầu pháp lý, tiêu chuẩn sức khỏe an toàn: đầu tư cho thiết bị kiểm sốt nhiễm, thơng gió phòng cháy… II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN Phân loại dự án đầu tư:  Căn vào mối quan hệ dự án:  Các dự án độc lập nhau: Hai dự án gọi độc lập mặt kinh tế việc chấp nhận hay từ bỏ dự án không ảnh hưởng đến dòng tiền tệ dự án khác Khi hai dự án độc lập mặt kinh tế, việc thẩm định, đánh giá để chấp nhận đầu tư hay từ bỏ dự án không tác động đến định chấp nhận hay từ bỏ dự án II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN Phân loại dự án đầu tư:  Căn vào mối quan hệ dự án:  Các dự án phụ thuộc nhau: Nếu dòng tiền DA bị tác động định chấp nhận hay từ bỏ DA khác DA thứ gọi phụ thuộc mặt kinh tế vào DA thứ hai Các DA phụ thuộc mặt kinh tế với tác động theo hai hướng: bổ sung cho (+) thay (-) II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN Phân loại dự án đầu tư:  Căn vào mối quan hệ dự án:  Các dự án loại trừ nhau: Hai dự án gọi loại trừ khoản thu nhập từ dự án đầu tư biến hoàn toàn dự án khác chấp nhận Việc chấp nhận dự án có nghĩa phải từ bỏ dự án ngược lại (nguồn vốn bị giới hạn) II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN Quy trình bước:  Đưa đề xuất dự án đầu tư vốn  Ước tính dòng tiền  Thẩm định khả chọn lựa chọn dự án để thực  Xem xét thành dự án sau thực phương thức đánh giá phân tích thành dự án sau dự án kết thúc II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN Bước Các đề xuất dự án đầu tư Bước Ước tính dịng tiền Bước Thẩm định dự án đầu tư Bước Xem xét thành dự án sau thực dự án II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN (3.1) Các đề xuất DAĐT:  Các đề xuất dự án đầu tư thường có bước:  Thiết lập mục tiêu  Phân tích mơi trường đầu tư  Phân tích thân doanh nghiệp II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN Thiết lập mục tiêu:  Các nhà quản trị trường đặt mục tiêu cụ thể tỷ suất sinh lợi, tốc độ tăng trưởng quy mô vốn định  mục tiêu hết tối đa hóa tài sản cổ đơng  Có mối quan hệ chặt chẽ tối đa hóa tài sản cổ đơng (định hướng) mức tăng trưởng, tỷ suất sinh lợi II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN Đánh giá môi trường:  Đây quy trình nhấn mạnh vào hội thách thức mà doanh nghiệp phải đối mặt tác động nhân tố khách quan  Các yếu tố yếu xem xét: tổng quan kinh tế, xã hội, sách nhà nước, thay đổi triển vọng tăng trưởng ngành II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN Đánh giá thân doanh nghiệp  Nhà quản trị phải phân tích điểm mạnh yếu điểm doanh nghiệp  Những phân tích chủ yếu dựa lợi cạnh tranh sản phẩm, giá thành  Ngoài ra, cịn thiết phải phân tích máy điều hành văn hóa doanh nghiệp  Cơng cụ hữu hiệu mơ hình SWOT (Strengths, Weaknesses, Opportunity, Threats) II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN (3.2) Dự báo dòng tiền:  Dịng tiền (Cash Flow) bảng dự tốn thu chi suốt thời gian tuổi thọ dự án, bao gồm khoản thực thu (dịng tiền vào) thực chi (dịng tiền ra) dự án tính theo năm thường xác định thời điểm cuối năm  Khi xem xét dự án, cần tính tốn dịng tiền hoạt động dự án II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN (3.3) Thẩm định, lựa chọn dự án:  Sử dụng tiêu chuẩn (NPV, IRR, PI, PP, DPP…) để định lựa chọn dự án  Kết hợp với việc đánh giá mức độ rủi ro dự án (3.4) Đánh giá thành đạt được:  Đánh giá lại hiệu dự án hoạt động thực tế so với dự báo trước thaoluong@ueh.edu.vn ...NỘI DUNG I Quyết định đầu tư II Hoạch định ngân sách vốn I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ Khái niệm:  Đầu tư hy sinh giá trị chắn để đổi lấy giá trị không chắn (nhưng lớn hơn) tư? ?ng lai  Đầu tư thể DN sử dụng... kết thúc II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN Bước Các đề xuất dự án đầu tư Bước Ước tính dịng tiền Bước Thẩm định dự án đầu tư Bước Xem xét thành dự án sau thực dự án II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN (3.1)... lượng vốn đầu tư vào tổng giá trị tài sản giá trị phận tài sản (TSCĐ TSLĐ)  Gắn liền với phía bên trái bảng cân đối kế tốn  Quyết định đầu tư gồm định đầu tư ngắn hạn định đầu tư dài hạn  Là định