Thị trường Eurocurrency và vay nợ quốc tế Nhóm 1 NH Đêm 4 K21 THỊ TRƯỜNG EUROCURRENCY VÀ VAY NỢ QUỐC TẾ PHẦN 1: THỊ TRƯỜNG EUROCURRENCY I. Các khái niệm về thị trường Eurocurrency 1. Eurocurrency Ngày nay, một công ty Mỹ tại Việt Nam hoặc Pháp hoặc bất kỳ một quốc gia nào khác có thể dễ dàng gửi tiền hoặc vay bằng USD ngay tại quốc gia nơi công ty đặt trụ sở mà không cần phải giao dịch với các ngân hàng tại Mỹ. Có được điều này là do sự tồn tại và phát triển của Eurocurrency và thị trường Eurocurrency. Eurocurrency được hiểu là tiền gửi bằng các đồng tiền khác nhau trên tài khoản của các ngân hàng nằm ngoài nước phát hành đồng tiền đó. Eurocurrency còn được gọi là đồng tiền hải ngoại. Vì các ngân hàng nằm ngoài nước phát hành (các Eurobank) không chịu sự chi phối bởi các quy định của Ngân hàng Trung ương (NHTW) phát hành đồng tiền Eurocurrency, nên các Eurocurrency được coi là đồng tiền quốc gia lưu hành “bên ngoài” nước phát hành. Ví dụ: Những đồng USD nằm trên tài khoản của ngân hàng Việt Nam tại Việt Nam hoặc do các ngân hàng Việt Nam mở tại các ngân hàng đại lý Mỹ gọi là Eurodollars; hay những đồng yên Nhật nằm trên tài khoản của một ngân hàng Singapore tại Singapore hoặc do các ngân hàng Singapore mở tại các ngân hàng đại lý Nhật gọi là Euroyens… Cần phải lưu ý rằng, tiền tố “Euro-” ở đây chỉ là cách gọi quy ước, không phải là chỉ tính từ về châu Âu. 2. Thị trường Eurocurrency (Eurocurrency Market) Thị trường Eurocurrency được định nghĩa là thị trường của các ngân hàng hải ngoại (Eurobanks) trong lĩnh vực huy động và cho vay ngắn hạn các đồng tiền lưu thông bên ngoài nước phát hành. Thị trường Eurocurrency còn được gọi là thị trường hải ngoại (Offshore market). Thị trường Eurocurrency là một bộ phận của thị trường tiền tệ quốc tế, tồn tại bên cạnh thị trường ngoại hối. Trên thực tế, thị trường Eurocurrency được cấu thành từ hoạt động nhận tiền gửi và hoạt động cho vay ngắn hạn. GVHD: PGS.TS TRƯƠNG THỊ HỒNG 1 Thị trường Eurocurrency và vay nợ quốc tế Nhóm 1 NH Đêm 4 K21 Trên thị trường Eurocurrency, quan trọng nhất là thị trường Eurodollars bởi hoạt động của thị trường Eurodollars hiện chiếm đến 65-70% trên tổng doanh số hoạt động của toàn thị trường Eurocurrency. Chính vì vậy theo nghĩa hẹp khi nói đến thị trường Eurocurrency thì người ta hiểu đó là thị trường Eurodollars. Trên 90% tiền gửi Eurodollars là tiền gửi có kỳ hạn, với hơn một nửa là các giấy chứng nhận tiền gửi với kỳ hạn thanh toán 30 ngày hoặc hơn thế. Tổng số tiền Eurodollars lưu thông hiện nay khoảng 4,4 ngàn tỉ USD, khiến cho thị trường Eurodollars là một trong những thị trường tài chính quan trọng nhất trong kinh tế thế giới. Vì sao các công ty đa quốc gia của Mỹ muốn giữ tiền gửi USD ở các ngân hàng bên ngoài nước Mỹ? Trước hết, đồng USD là đồng tiền được dùng rộng rãi nhất trong mậu dịch quốc tế, do đó họ có thể muốn có USD để thực hiện các giao dịch quốc tế của mình. Thứ hai, Eurodollars không phải là đối tượng của những quy định ví dụ như những đòi hỏi về dự trữ hoặc các hạn chế (được gọi là những kiểm soát vốn) từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) như khi đồng tiền đó được gửi ở nước này. Quy mô giao dịch tối thiểu trên thị trường Eurodollars là 1 triệu USD và 75% tiền gửi bằng Eurodollars được các ngân hàng nắm giữ. Thị trường Eurodollars là nguồn vốn quan trọng của các ngân hàng Mỹ, hiện nay họ đã vay tới trên 100 tỉ USD từ những khoản tiền gửi này. Đáng lẽ sử dụng người môi giới và vay toàn bộ tiền gửi từ ngân hàng nước ngoài, thì các ngân hàng Mỹ lại quyết định kiếm được nhiều lợi nhuận hơn bằng cách mở chi nhánh ở nước ngoài để thu hút chúng. Kết quả là thị trường Eurodollars đã trở thành một đòn bẩy quan trọng đối với các ngân hàng Mỹ ở nước ngoài. Thị trường Eurocurrency chủ yếu tập trung ở các trung tâm tài chính lớn trên thế giới như: New York, London, Paris, Madrid, Tokyo, Singapore, HongKong… 3. Eurobank/Offshore bank a. Khái niệm GVHD: PGS.TS TRƯƠNG THỊ HỒNG 2 Thị trường Eurocurrency và vay nợ quốc tế Nhóm 1 NH Đêm 4 K21 Eurobank là ngân hàng huy động và cho vay ngắn hạn những đồng tiền bên ngoài nước phát hành, và không chịu sự chi phối về luật pháp của NHTW phát hành ra đồng tiền đó. Các Eurobank chính là các ngân hàng nước ngoài (hay các ngân hàng hải ngoại - Offshore bank), kinh doanh đồng tiền của một nước nhất định. Ví dụ: Các ngân hàng không thuộc hệ thống ngân hàng Mỹ, chẳng hạn ngân hàng Pháp, ngân hàng Anh, ngân hàng Đức… huy động và cho vay ngắn hạn USD; các ngân hàng không thuộc hệ thống ngân hàng Nhật (ngân hàng Mỹ, ngân hàng Anh, ngân hàng Việt Nam) huy động và cho vay ngắn hạn đồng yên Nhật. Trong thực tế, các Eurobanks/Offshore banks thông thường là một bộ phận của các ngân hàng quốc tế (international banks), thực hiện chức năng kinh doanh Eurocurrency. Sự di chuyển của những đồng bản tệ từ hệ thống ngân hàng nội địa sang các Eurobanks gọi là di chuyển từ lưu thông nội địa sang lưu thông hải ngoại. b. Cơ chế hoạt động của Eurobank Các ngân hàng liên kết với nhau qua một mạng lưới thông tin vệ tinh đặc biệt gọi là Swift. Hệ thống Swift kết nối hơn 900 ngân hàng, các công ty môi giới và các định chế tài chính phi ngân hàng trên thế giới và làm cho việc truyền tải thông tin tài chính dễ dàng hơn với một mẫu (form) chuẩn làm giảm bớt sai sót gây ra do sử dụng các loại ngôn ngữ và thông lệ ngân hàng khác nhau. Việc xử lý thông tin và liên lạc này đã mở ra một bước ngoặt, khi khoảng cách về địa lý không còn là vấn đề khó khăn. Mạng lưới các ngân hàng hoạt động dưới các hình thức như ngân hàng đại lý, văn phòng đại diện, chi nhánh, chi nhánh nước ngoài và công ty con ngày càng phát triển để bảo đảm các giao dịch có thể được khai thác ở mức tối đa và đa dạng hóa các giao dịch. Kết quả là tạo ra một hệ thống hợp nhất nơi mà khó để phân biệt đâu là nơi bắt đầu và đâu là nơi kết thúc. c. Các công cụ tài chính của Eurobank  Nghiệp vụ nhận tiền gửi Trên thị trường tiền tệ bán buôn, các Eurobank nhận tiền gửi có kỳ hạn và phát hành chứng chỉ tiền gửi có khả năng chuyển nhượng. GVHD: PGS.TS TRƯƠNG THỊ HỒNG 3 Thị trường Eurocurrency và vay nợ quốc tế Nhóm 1 NH Đêm 4 K21 Lãi suất tiền gửi được niêm yết tương ứng với các kỳ hạn từ 1 ngày tới vài năm, tuy nhiên kỳ hạn chuẩn mực là 1, 2, 3, 6, 9 và 12 tháng. Eurobank huy động dưới dạng chứng chỉ tiền gửi với mệnh giá tối thiểu là 500.000 USD, thông thường là 1 triệu USD. Đồng thời, chứng chỉ tiền gửi có khả năng lưu thông nên người gửi dễ dàng bán lại trên thị trường nếu cần vốn trước khi đến hạn.  Nghiệp vụ tạo tiền Thị trường Eurocurency có khả năng tạo tiền ghi sổ trên tài khoản tiền gửi thanh toán của khách hàng thông qua hoạt động tín dụng và thanh toán.  Nghiệp vụ tín dụng Là khoản vay mà các Eurobank cấp cho các doanh nghiệp, chính phủ, các tổ chức quốc tế. Các khoản vay này được thể hiện bằng loại tiền không phải là đồng bản tệ của quốc gia mà Eurobank đóng trụ sở, do các khoản vay này thường lớn đối với một ngân hàng, nên các Eurobank thường liên kết nhau thành một tổ chức đồng tài trợ để chia s„ rủi ro. Mức lãi suất quan trọng nhất trên thị trường Eurobank là lãi suất cho vay liên ngân hàng tại London (LIBOR), lãi suất chuẩn thường sử dụng là 6 tháng. Những người đi vay phi ngân hàng phải trả lãi suất cao hơn LIBOR, mức chênh lệch phụ thuộc vào hệ số tín nhiệm của người vay và các chi phí giao dịch của Eurobank. Ngược lại, người có tiền gửi chỉ được hưởng lãi suất thấp hơn LIBOR. Ngoài ra, phổ biến hơn có lãi suất thả nổi với khoản tiền gửi hay cho vay từ 6 tháng trở lên và được điều chỉnh định kỳ 3 hay 6 tháng/lần. d. Đặc điểm các tài sản Nợ của các Eurobank - Là các khoản tiền gửi có kỳ hạn hoặc không kỳ hạn, chứ không phải là tiền gửi thanh toán. - Tiền gửi Eurocurrency mang tính linh hoạt cao. Kỳ hạn tiền gửi Eurocurrency phần lớn là một ngày cho đến vài tháng. Khoảng 1/3 số tiền gửi có kỳ hạn không GVHD: PGS.TS TRƯƠNG THỊ HỒNG 4 Thị trường Eurocurrency và vay nợ quốc tế Nhóm 1 NH Đêm 4 K21 quá 8 ngày, và gần 90% có kỳ hạn không quá 6 tháng. Rất ít tiền gửi có kỳ hạn quá một năm. - Các khoản tiền gửi Eurocurrency được tạo ra khi một Eurobank nhận tiền gửi kỳ hạn từ khách hàng và chuyển số tiền gửi đó sang một Eurobank khác. Sự thay đổi quyền sở hữu khoản tiền gửi ban đầu được ghi chép trong sổ sách của một ngân hàng trong nước. Khoản tiền gửi Eurodeposit đầu tiên được tạo ra bằng việc chuyển số tiền gửi từ một ngân hàng trong nước sang một Eurobank. - Các Eurobanks có thể phát hành các NCD - chứng chỉ tiền gửi có thể chuyển nhượng (Negotiable Certificate of Deposit). Đây thực sự là phương thức các ngân hàng Eurobank ưa chuộng hơn cả nhằm huy động vốn cho vay, do tiền gửi dưới hình thức này ngày càng có khuynh hướng kéo dài thời hạn và lãi suất của nó thường thấp hơn lãi suất liên ngân hàng. Mệnh giá NCD tối thiểu là 500.000 USD, song phổ biến là ở mức 1.000.000 USD hoặc lớn hơn nữa. e. Đặc điểm các tài sản Có của Eurobank Các ngân hàng Eurobank cho các khách hàng của mình (các Eurobank khác hoặc các công ty đa quốc gia) vay vốn Eurocurrency thông qua hai công cụ chính: hạn mức tín dụng và cam kết tín dụng tuần hoàn.  Hạn mức tín dụng Eurocurrency (Eurocurrency line): là hạn mức Eurobank xem xét và cấp cho khách hàng của mình. Khách hàng có thể vay vốn ngắn hạn trong phạm vi hạn mức như vậy. Hạn mức tín dụng có thể được điều chỉnh hằng năm.  Các cam kết tín dụng tuần hoàn (revolving commitments): là cam kết trong đó Eurobank đồng ý cho một khách hàng vay vốn bằng Eurocurrency bằng cách quay vòng khoản vay trong thời hạn từ 3 đến 5 năm. Ví dụ, một công ty có thể vay mới bằng cách quay vòng các khoản vay 180 ngày vào ngày đáo hạn với mức lãi suất phổ biến vào ngày đáo hạn. GVHD: PGS.TS TRƯƠNG THỊ HỒNG 5 Thị trường Eurocurrency và vay nợ quốc tế Nhóm 1 NH Đêm 4 K21 Ngoài ra, dùng vốn Eurocurrency, các Eurobank có thể tham gia vào các giao dịch cho vay đồng tài trợ (syndicated loan). Các khoản cho vay đồng tài trợ là dài hạn theo hợp đồng. Tuy nhiên lãi suất được điều chỉnh theo kỳ hạn 3 tháng hay 6 tháng. Các hoạt động của Eurobanks trên thị trường Eurocurrency gọi là Eurobanking. Eurobanking là hoạt động kinh doanh ngân hàng, trong đó ngân hàng nhận tiền gửi và cho vay ngắn hạn bằng các đồng tiền Eurocurrency. Hoạt động kinh doanh ngân hàng quốc tế liên quan đến các giao dịch với người không cư trú bằng đồng bản tệ và ngoại tệ, cũng như các giao dịch với người cư trú trong nước bằng đồng ngoại tệ. Vì thế, Eurobanking chỉ là một phần hoạt động trong các hoạt động kinh doanh ngân hàng quốc tế. II. Lịch sử hình thành và phát triển thị trường Eurocurrency 1. Lịch sử hình thành Sau Chiến tranh thế giới thứ nhất và thứ hai, lượng USD ở nước ngoài tăng lên rất nhanh. Đây là hệ quả của kế hoạch Marshall và việc nhập khẩu quá mức vào Mỹ - là một thị trường tiêu thụ hàng hóa lớn nhất thế giới sau khi hòa bình được tái thiết ở châu Âu. Chính vì vậy có một lượng lớn đồng USD được nắm giữ bởi các ngân hàng ngoài nước Mỹ. Đây cũng là giai đoạn thế giới tồn tại hai phe đối nghịch nhau cả về kinh tế, chính trị lẫn quân sự là phe Tư bản chủ nghĩa (đứng đầu là Mỹ) và phe Xã hội chủ nghĩa (đứng đầu là Liên Xô). Các nước trong khối XHCN cũng đã xuất khẩu một lượng lớn hàng hóa sang Mỹ nên có lượng dự trữ USD khá lớn đang gửi tại nước Mỹ và được bảo đảm bằng các giấy chứng nhận. Giai đoạn đầu những năm 1950 là cao trào của cuộc chiến tranh lạnh giữa hai phe. Các nước XHCN, đặc biệt là Liên Xô đã tích lũy được một số lượng lớn USD trong tài khoản tại các ngân hàng ở Mỹ nhờ vào các hoạt động xuất khẩu (khoáng sản). Sự căng thẳng giữa hai khối lên đến tột đỉnh sau khi Liên Xô đưa quân vào Hungary vào năm 1956. Các nước phương Tây lên án mạnh mẽ hành động này và vì vậy, Liên Xô lo sợ rằng lượng tiền USD của họ đang gửi tại các ngân hàng Mỹ sẽ bị GVHD: PGS.TS TRƯƠNG THỊ HỒNG 6 Thị trường Eurocurrency và vay nợ quốc tế Nhóm 1 NH Đêm 4 K21 chính phủ Mỹ phong tỏa (làm tê liệt), nên tìm cách chuyển các khoản tiền gửi này sang châu Âu - nơi chúng sẽ tránh được sự tước đoạt (Sự lo lắng này không phải là không có cơ sở nếu chúng ta xét cuộc phong tỏa tài sản của Iran do Mỹ thực hiện năm 1979 và sau đó là Iraq năm 1990). Đây là thời hoàng kim của USD, nên dù muốn dù không các nước XHCN buộc phải chấp nhận đồng USD nếu muốn làm ăn, kinh doanh với phương Tây. Một mặt, Liên Xô phải tìm cách chuyển tiền gửi từ Mỹ về châu Âu nhưng họ vẫn muốn giữ những khoản tiền này bằng đồng USD để dễ dàng sử dụng trong các giao dịch quốc tế. Cách giải quyết vấn đề này là chuyển các món tiền gửi tới các ngân hàng đặt tại châu Âu nhưng vẫn giữ tên gọi cho chúng là tiền gửi USD. Liên Xô đã tiến hành chuyển dần tài khoản USD của mình và các khoản thu xuất khẩu bằng USD sang một ngân hàng của Anh (chi nhánh Moscow Narodny Bank tại London), hay Pháp (chi nhánh Banque commerciale pour l’ Europe du Nord - BCEN tại Paris). Sau đó, các ngân hàng này lại gửi số tiền ấy qua ngân hàng của Mỹ. Như thế Mỹ sẽ không có lý do gì để tịch thu số tiền này vì đây là số tiền thuộc về ngân hàng Anh, Pháp. Ngày 28-2-1957, một khoản tiền 800.000 USD đã được tiến hành theo cách này và đây là những đồng Eurodollar đầu tiên. Thị trường Eurocurrency chính thức ra đời. 2. Sự phát triển của thị trường Eurocurrency Kể từ khi ra đời, có những mốc quan trọng sau có ảnh hưởng đến sự phát triển của thị trường Eurocurrency: + Năm 1957: Bank of England hạn chế khả năng các ngân hàng Anh cho vay bằng Sterling đối với người nước ngoài và người nước ngoài đi vay bằng Sterling. Quy định này đã khiến các ngân hàng Anh chuyển sang kinh doanh bằng USD với các khách hàng là người không cư trú, dẫn đến sự tích trữ các số dư Eurodollar tăng mạnh. + Năm 1958: Hiệp hội thanh toán châu Âu giải thể, các đồng tiền của các nước châu Âu được chuyển đổi tự do. Các Eurobank được phép duy trì duy trì số dư bằng đồng USD thay vì phải đổi chúng lấy bản tệ với ngân hàng trung ương. GVHD: PGS.TS TRƯƠNG THỊ HỒNG 7 Thị trường Eurocurrency và vay nợ quốc tế Nhóm 1 NH Đêm 4 K21 + Năm 1960: Cán cân vãng lai của Mỹ thâm hụt do gia tăng chi phí cho cuộc chiến tranh tại Việt Nam. Mặt khác, cán cân thanh toán của Mỹ cũng trở nên xấu đi do sự gia tăng hoạt động đầu tư của các công ty Mỹ ra nước ngoài, chủ yếu là tại châu Âu. Kết quả là lượng USD do người không cư trú nắm giữ tăng lên, tạo điều kiện cho sự mở rộng của thi trường Eurodollar. Như đã nói, dù được nắm giữ ở nhiều nơi trên thế giới nhưng lãi suất của Eurodollar bị ảnh hưởng chủ yếu bởi tình hình kinh tế tại Mỹ. Nhìn chung, khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) quản lý chặt hoặc có dấu hiệu tiến hành quản lý chặt chẽ các tài khoản tiền gửi thì lãi suất Eurodollar tăng và ngược lại. Thêm vào đó, mức lãi suất này cũng hay thay đổi trong ngày và theo quan hệ cung cầu nên nếu sử dụng lãi suất này làm lãi suất tham chiếu thì không phù hợp. Thay vào đó có thể sử dụng lãi suất LIBOR hay các lãi suất khác. + Năm 1963: Chính phủ Mỹ ban hành quy chế Q quy định mức lãi suất trần mà các ngân hàng nội địa được phép trả trên tài khoản và tiền gửi tiết kiệm là 5,25%/ năm. Nhưng quy chế này không áp dụng cho các ngân hàng hải ngoại, chính vì vậy đã kích thích các ngân hàng Mỹ mở chi nhánh ở nước ngoài tại các trung tâm tài chính lớn như London. Và dĩ nhiên, những ngân hàng ở châu Âu không tuân theo quy tắc này, bởi vậy, những ngân hàng này trả mức lãi suất cao hơn ngân hàng ở Mỹ cho tiền gửi bằng đồng USD. Điều này sẽ thu hút lượng tiền gửi USD trên thị trường châu Âu là nơi có tỷ lệ lãi suất cao hơn. Cũng vào năm này, để khắc phục ảnh hưởng của các luồng vốn chạy ra lên thâm hụt của các cân thanh toán, Mỹ đã đánh thuế vào lãi suất (Interest Equalization Tax - IET) làm tăng chi phí của những người nước ngoài đi vay ở NewYork, do đó họ quay sang vay trên thị trường Eurocurrency (IET bãi bỏ vào 1974). + Năm 1965: Mỹ lại hạn chế các ngân hàng Mỹ cho người nước ngoài vay bằng “Những nguyên tắc chỉ đạo hạn chế tín dụng cho người nước ngoài”. + Năm 1968: Chính phủ Mỹ ban hành chính sách hạn chế tự nguyện chuyển vốn ra nước ngoài (Voluntary Foreign Credit Restreint), buộc các công ty đa quốc gia Mỹ tài trợ tín dụng cho các chi nhánh ở nước ngoài bằng nguồn tài chính bên GVHD: PGS.TS TRƯƠNG THỊ HỒNG 8 Thị trường Eurocurrency và vay nợ quốc tế Nhóm 1 NH Đêm 4 K21 ngoài nước Mỹ, làm cho sự phát triển của thị trường Eurocurrency được khuyến khích. + Năm 1973-1974: Cuộc khủng hoảng dầu lửa khiến giá dầu tăng vọt, dẫn đến đã có một sự phân hóa giữa các quốc gia xuất khẩu dầu mỏ (thừa vốn) và các quốc gia nhập khẩu dầu mỏ (thiếu vốn). Các nước xuất khẩu dầu gửi phần lớn số dư USD từ xuất khẩu dầu vào các Eurobanks, trong khi các nước nhập khẩu dầu có nhu cầu vay vốn từ các Eurobanks. Do đó, các Eurobanks đóng vai trò trung gian quan trọng trong việc trung chuyển vốn nhàn rỗi từ những quốc gia xuất khẩu dầu đến những quốc gia nhập khẩu dầu đang có nhu cầu USD để phát triển kinh tế. + Năm 1978: Cú sốc giá dầu lần hai, các Eurobank lại tiếp tục thực hiện chức năng trung gian của mình, dẫn đến vai trò của các Eurobank ngày càng quan trọng. Ngoài những yếu tố trên, thị trường Eurocurrency phát triển còn dựa vào tính thuận tiện trong giao dịch. Thế nên, kể cả khi hầu hết những quy chế, thuế thu nhập cũng như các kiểm soát khác được dỡ bỏ vào cuối những năm 1970, thì với những đặc tính tự nhiên vốn có, thị trường Eurocurrency vẫn đáp ứng được nhu cầu của người đi vay và người cho vay nên vẫn tiếp tục phát triển mạnh mẽ. 3. Các đặc trưng của thị trường Eurocurency a. Vị trí địa lý Thị trường Eurocurrency bắt đầu ở London, nhưng hiện tại, các trung tâm Eurocurrency được hình thành khắp nơi trên địa cầu. Một trung tâm Eurocurrency là nơi tập trung các Eurobanks. Có một số điều kiện tiên quyết để cho một nơi trở thành trung tâm Eurocurrency. Các điều kiện tiên quyết bao gồm: - Môi trường chính trị ổn định - Môi trường kinh doanh thuận lợi - Cơ sở hạ tầng viễn thông tốt - Múi giờ thuận lợi - Chất lượng cuộc sống cao GVHD: PGS.TS TRƯƠNG THỊ HỒNG 9 Thị trường Eurocurrency và vay nợ quốc tế Nhóm 1 NH Đêm 4 K21 Các trung tâm Eurocurrency ở châu Âu như London, Luxembourg, Paris, Zurich và Frankfurt chiếm hơn 60% thị trường Eurocurrency. Các trung tâm nằm ngoài các nước phát triển chiếm 20% thị trường Eurocurrency toàn cầu, bao gồm các trung tâm ở Bahrain, HongKong, Singapore Ở Singapore, từ 1968, các ngân hàng được phép thành lập một đơn vị riêng gọi là Asian Currency Unit - ACU để nhận tiền gửi bằng ngoại tệ từ các khách hàng là người không cư trú và thực hiện các giao dịch cho vay xuyên biên giới (cross-border loans). Các trung tâm tài chính ở Bắc Mỹ và Nhật Bản chiếm 20% thị trường Eurocurrency toàn cầu. Để cạnh tranh với các Eurobanks ở nước ngoài, các ngân hàng Mỹ đã lập các chi nhánh ở nước ngoài để thực hiện giao dịch nhận tiền gửi và cho vay bằng các đồng tiền Eurocurrency và bằng USD với các khách hàng không cư trú. Các chi nhánh này cho phép các ngân hàng Mỹ thực hiện các nghiệp vụ Eurobank độc lập với các quy chế của Mỹ, không yêu cầu tham gia dự trữ bắt buộc nhưng chỉ được nhận tiền gửi và cung cấp tín dụng cho người không cư trú. Tương tự, từ 1986, chính phủ Nhật cũng cho phép các ngân hàng thành lập các Japanese offshore market - JOM. Năm 1981, Mỹ quyết định hợp pháp hóa các hoạt động ngân hàng quốc tế (International Banking Facilities - IBF) này. b. Các đồng tiền giao dịch chính Các Eurobanks nhận tiền gửi và cho vay bằng các đồng tiền Eurocurrency khác nhau. Đồng tiền được giao dịch tại thị trường Eurocurrency thông thường là các đồng tiền quốc tế. Một đồng tiền được xem là đồng tiền quốc tế thường có các đặc điểm sau: + Nền kinh tế quy mô lớn và phát triển năng động; + Tính chuyển đổi cao; + Quỹ dự trữ chính thức lớn; + Chính sách vĩ mô ổn định; + Thị trường tài chính trong nước phát triển; + Thương mại quốc tế đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế. GVHD: PGS.TS TRƯƠNG THỊ HỒNG 10 [...]... nợ quốc tế GVHD: PGS.TS TRƯƠNG THỊ HỒNG 26 Thị trường Eurocurrency và vay nợ quốc tế Nhóm 1 NH Đêm 4 K21 - Thị trường vay nợ quốc tế cung cấp cho người vay nợ sự đa dạng về kỳ hạn nợ, cấu trúc trả nợ và về các loại tiền tệ trong giao dịch - Sử dụng nhiều công cụ khác nhau và các công cụ này có thể thay đổi theo nguồn vốn, theo cấu trúc của giá và kỳ hạn II Các nguồn nợ chính trên thị trường vay nợ quốc. .. khoản nợ vay từ ngân hàng đến các công ty đa quốc gia, chính phủ, tổ chức quốc tế và các ngân hàng khác thuộc thị trường Eurocurrency và GVHD: PGS.TS TRƯƠNG THỊ HỒNG 27 Thị trường Eurocurrency và vay nợ quốc tế Nhóm 1 NH Đêm 4 K21 mở rộng đến ngân hàng các nước khác ngoài nước phát hành ra đồng tiền dùng cho vay - Vay tín dụng hợp vốn cho phép các ngân hàng chia sẻ rủi ro đối với các khoản nợ lớn... mại được tài trợ bằng đi vay trên thị trường tiền tệ và thị trường vốn quốc tế Ví dụ như các công ty xuất GVHD: PGS.TS TRƯƠNG THỊ HỒNG 12 Thị trường Eurocurrency và vay nợ quốc tế Nhóm 1 NH Đêm 4 K21 nhập khẩu vay ngoại tệ để thực hiện để tài trợ chi phí mua hàng, các công ty đa quốc gia o Đi vay và cho vay: Do nhu cầu về vốn, người dư tiền thì cho vay, người thiếu tiền thì đi vay Nhiều chu chuyển vốn... lối thoát: vay nợ mới để trả nợ cũ! 3 Tình hình vay nợ quốc tế thông qua thị trường trái phiếu: 3.1 Quy mô thị trường trái phiếu toàn cầu: Tổng giá trị đang lưu hành trên thị trường trái phiếu toàn cầu đạt 100 nghìn tỷ đô la Mỹ vào tháng 3 năm 2012, tăng 2% so với 12 tháng trước đó (Biểu đồ 1) GVHD: PGS.TS TRƯƠNG THỊ HỒNG 34 Thị trường Eurocurrency và vay nợ quốc tế Nhóm 1 NH Đêm 4 K21 Thị trường trái... cho vay có niềm tin vào việc “món tiền họ cho vay sẽ được trả”! Ngày nay, không chỉ các nước đang phát triển mà các nước giàu trước đây như châu Âu, đặc biệt là phương Tây, cũng đều thực hiện vay nợ thông qua ba nguồn chính như: (1) Vay Ngân hàng Quốc tế và tín dụng hợp vốn, (2) Vay từ thị trường Euronotes và (3) vay từ thị trường trái phiếu quốc tế Những nước phương này đang nợ đầm đìa và bị cuốn vào... trong trường hợp người GVHD: PGS.TS TRƯƠNG THỊ HỒNG 28 Thị trường Eurocurrency và vay nợ quốc tế Nhóm 1 NH Đêm 4 K21 vay không thể bán euronotes trên thị trường eurocurrency thì các ngân hàng sẽ cho vay thông qua việc Ngân hàng mua lại các Euronotes ngắn hạn + Công cụ bảo hiểm trái phiếu ngắn và trung hạn (Note Insurance Facilities - NIF): là khoản cho vay ngắn và trung hạn, do phát sinh nhu cầu và có... giao dịch trên thị trường Eurocurrency phần lớn là các giao dịch liên ngân hàng Khoảng 70% các giao dịch trên thị trường Eurocurrency được thực hiện giữa các ngân hàng Nợ của các ngân hàng chiếm đến hơn một nửa tổng nợ của các ngân hàng Eurobanks Vốn lưu chuyển từ một ngân hàng này sang một ngân hàng khác phát sinh từ nhiều lý do khác nhau - Lãi suất áp dụng: + Các giao dịch liên ngân hàng được thực... trường vay nợ quốc tế - Ba nguồn vay nợ chủ yếu được cung cấp trên thị trường quốc tế được mô tả theo sơ đồ dưới đây: Vay NHQT và tín dụng hợp vốn (lãi suất thả nổi, kỳ hạn từ ngắn hạn đến trung hạn) Thị trường Euronotes (lãi suất thả nổi, kỳ hạn từ ngắn hạn đến trung hạn) Thị trường trái phiếu quốc tế (lãi suất thả nổi và cố định, kỳ hạn từ trung hạn đến dài hạn) Vay nợ ngân hàng quốc tế Eurocredits Tín... cho vay cạnh tranh hơn và lãi suất tiền gửi hấp dẫn hơn Điều này rất hấp dẫn các công ty đa quốc gia tham gia thị trường Các Eurobanks có khả năng trả lãi suất tiền gửi cao hơn và thu lãi suất cho vay thấp hơn so với các ngân hàng Mỹ Chênh lệch giữa lãi suất cho vay và lãi suất GVHD: PGS.TS TRƯƠNG THỊ HỒNG 13 Thị trường Eurocurrency và vay nợ quốc tế Nhóm 1 NH Đêm 4 K21 tiền gửi hẹp hơn so với ngân hàng. .. HỒNG 11 Thị trường Eurocurrency và vay nợ quốc tế Nhóm 1 NH Đêm 4 K21 năng kiểm soát hay giám sát thị trường này, bởi lẽ thị trường Eurocurrency sẽ di chuyển đến bất kỳ nơi đâu có điều kiện pháp lý thích hợp và rủi ro chính trị thấp e Đặc điểm các giao dịch - Các giao dịch (vay tiền và gửi tiền) thường với số tiền lớn, tối thiểu 1 triệu USD hoặc nhiều hơn Vì vậy, thị trường Eurocurrency là thị trường . Thị trường Eurocurrency và vay nợ quốc tế Nhóm 1 NH Đêm 4 K21 THỊ TRƯỜNG EUROCURRENCY VÀ VAY NỢ QUỐC TẾ PHẦN 1: THỊ TRƯỜNG EUROCURRENCY I. Các khái niệm về thị trường Eurocurrency 1. Eurocurrency Ngày. Pháp, ngân hàng Anh, ngân hàng Đức… huy động và cho vay ngắn hạn USD; các ngân hàng không thuộc hệ thống ngân hàng Nhật (ngân hàng Mỹ, ngân hàng Anh, ngân hàng Việt Nam) huy động và cho vay ngắn. Trên thực tế, thị trường Eurocurrency được cấu thành từ hoạt động nhận tiền gửi và hoạt động cho vay ngắn hạn. GVHD: PGS.TS TRƯƠNG THỊ HỒNG 1 Thị trường Eurocurrency và vay nợ quốc tế Nhóm 1