bà Trang 1.1 1.1.1 1.1.2 .3 1.2 1.2.1 ) 1.2.2 -Price ratio) 1.3 1.3.1 1.3.2 1.3.3 .11 1.4 11 1.4.1 11 1.4.2 12 1.4.3 13 1.5 .14 1.5.1 .14 1.5.2 14 1.5.3 15 1.5.4 15 1.5.5 15 1.5.6 .16 1.5.7 .16 1.5.8 17 1.5.9 17 1.6 18 1.6.1 .18 1.6.2 20 23 Thang Long University Library MINH 24 2.1 24 2.1.1 .24 2.1.1.1 ý sách 24 2.1.1.2 25 2.1.1.3 26 2.1.1.4 26 2.1.2 27 2.1.2.1 .27 2.1.2.2 28 2.1.2.3 29 2.1.2.4 31 2.1.2.5 m 32 2.1.2.6 33 2.1.3 34 2.1.3.1 34 2.1.3.2 36 2.1.3.3 37 2.1.3.4 38 2.1.3.5 39 2.1.3.6 40 2.1.3.7 41 2.1.3.8 .42 2.1.3.9 .43 2.1.3.10 2.1.4 2.2 44 47 51 2.2.1 51 2.2.1.1 Công ty 51 2.2.1.2 52 2.2.1.3 .54 2.2.1.4 54 2.2.1.5 57 2.2.2 Nguyên nhân 58 60 61 3.1 61 3.2 .63 3.3 68 69 69 70 .70 3.4 71 74 75 Thang Long University Library DPS (D) : : : EAT EBIT EPS : : : HOSE MP : : N NCKH : : Pcs ROE SGDCK : : : VN TTCK VN TTGDCK : : : Trung tâm gia TTLKCK TNCN : : UBCKNN V WTO : : : Trang Công ty niêm 16 27 28 29 30 31 32 2011 38 41 46 10 47 49 55 2011 65 66 66 67 73 Thang Long University Library Chí Minh NG 1.1 1.1.1 nh doanh ( - - vào công ty Thang Long University Library - ty - - C sau chi : V: value 1.1.2 - khác doanh Trích doanh khơng khơng kinh doanh vào chi phí Thang Long University Library C 3.1 Theo lý N 61 Thang Long University Library tác : 62 3.2 63 Thang Long University Library - 2011 thu 64 hai EAT 12.366 14.445 42.185 61.909 4.946,40 5.778,00 16.874,00 24.763,60 DPS 386,8 528,4 1320,4 1937,6 Pcs 40% 40% 40% 40% 3.3: EAT 12.366 61.909 10.934,90 25.558,92 25.561,11 1000 1000 2000 2000 103,4% Pcs 42.185 12.788,00 DPS 14.445 75,7% 60,6% 41,3% 3.3 không tuân 65 Thang Long University Library công t Dividend per sh STT : 2010 66 752,67 ong công ty 59 - CNG, DRC, HBC, HDC, ITD doanh Kh 67 Thang Long University Library khác 3.3 i 68 Tuy m, khơng ịa 69 Thang Long University Library 3.3.5 70 V 3.4 Th nh t, cơng ty niêm y t nên HOSE c i cách công b thông tin v c t c HOSE Hi n nay, tồn b cơng ty niêm y t HOSE công b u s d ng DPS V b n ch t, DPS th hi n t l hoàn v n m nh giá, nhiên th c ch c phi u v i giá th iv cm ng H m c tiêu ng c t c h ph i mua a, cơng ty HOSE công b DPS l y u n cho áp l c v c t c lên l i nhu n r t l n nhi u lúc công ty chi tr c t sách c t t c l i nhu a Deutsche Bank (2006) u tra v i v i th ng niêm y t th gi i (g m Asia, Japan, Australia, Zealand, Germany, Latin America, North America, Western Europe ) kho ng 76% cơng ty niêm y t l y m c tiêu công b Pcs tt b thông tin v c t c, nên s d i cách công nv ng c a cơng ty Th hai, xem xét sách c t c Ban qu n lý công ty nên xem xét v i quy nh khác doanh nghi p quy doanh nghi p Quy nh ng quy tài s n giá tr t ng b ph n tài s n Khi doanh nghi p quy nh tài tr n t ng giá tr nt c 71 Thang Long University Library tài s v n b ng ho c tài s n c ik nh s u s s h u (ROE) Và kh ngu n n t su t c t c v n ch doanh nghi p s gi l i l i nhu n Bên c i sách khơng nh tài tr g n li n v i vi c quy nh nên l a ch n lo i ngu n v n cung c p cho vi c mua s m tài s n, nên s d ng v n vay hay v n ch s h u N u doanh nghi p quy li u có nên hay khơng m tài s n b ng v n vay u ki n kinh t n ngân hàng v n trì sách tín d ng ch t ch c a m doanh nghi p h n ch r i ro v n x u? Còn n u s d ng v n ch s h m r ng s n xu t s s d ng ph ph tr i nhu i nhu phân chia c t c cho c nhu N u công ty gi l i nhi u l i n c a công ty, gi m b t gánh n ng chi phí vay v n m r ng quy mơ s n xu nhu n phân chia cho c th ng th i n cho ph n l i gi ms iv ng Th ba, công ty không nên s d ng nhi u l i nhu n cho vi c chi tr c t c bóng hình nh c a cơng ty mà nên hài hịa gi a l dà c bi t không nên ch y theo nhu c u th n h n, cơng im i m t sách c t c an tồn: có t l chia c t c h p lý cho c nhu n gi l trì s ng th mb om tt l l i ng b n v ng c t m c tiêu dài h n v Pcs, tránh vi c c t gi m c t Cu i c m t l i ích lâu u v n h p lý n HOSE liên t c t t d c s n nay, công ty không nên s d ng nhi u hình th c chi tr c t c b ng c phi u, mà nên trì hình th c chi tr c t c b ng ti n m t k t h ng v i hình th c khác m t cách linh ho t Tóm l i, quy nh v sách c a cơng ty t ng th i k công ty HOSE c n cân nh c y u t m quan tr n cơng ty sách c t c, tùy theo nh xác Các cơng ty có th l p m t b ng ánh giá l a ch n sách c t c v i vi c x p h tr 72 mm quan B ng 3.5: B ng xem xét l a ch n sách c t c Chính sách quan Cao Các Chi phí phát hành 73 Thang Long University Library D a nh ng nghiên c u, tìm hi u v th ng ch ng khoán th c tr ng sách c t c c a công ty niêm y t S giao d ch ch ng khốn TP.H Chí Minh, tác gi l i c ph i ý, ki n ngh v c phân chia l i nhu ng b ng c phi u qu , dùng l i nhu chia nh c phi u hay m t s phát hành c phi u t ng, c khác nh m kh c ph c nh ng b t c n tuân th theo nguyên t sách c t n vi c xây d ng nh chi tr c t c m t cách khoa h c 74 , ngày ông ty niêm 75 Thang Long University Library ... a sách c t c c ng h p l i nhu n gi m M t sách c t i sách c t c th p Chính sách c t c th p i nhu n gi l i, n u qu ti n m l i nhu l i l n s : (1) n công ty b t c s ng, (2) công ty vô tình s tr thành. .. Và công ty c ph n niêm y t th ng ch ng khốn Vi t Nam có sách chi tr c t c t tc nào? Và sách n phân tích th c tr ng sách c t c c a công ty s tr l i câu h i 23 Thang Long University Library TRÊN... =y*ROE ng h p 1: N u công ty th c hi n sách chia tồn b l i nhu c giá tr cơng ty: 19 Thang Long University Library V = D/re ng h p 2: N u công ty chia c t c theo t l y giá tr cơng ty : V = (1-y)*D/(re-y*ROE)