B GIÁO DO I H o0o KHÓA LUN TT NGHIP  TÀI: NH GIÁ TR DOANH NGHIP CA CÔNG TY C PH SINH VIÊN THC HIN : THIN HI MÃ SINH VIÊN : A18880 CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG HÀ NI - 2014 B GIÁO DO I H o0o KHÓA LUN TT NGHIP  TÀI: NH GIÁ TR DOANH NGHIP CA CÔNG TY C PH Giáo ng dn : Th.s Chu Th Thu Thy Sinh viên thc hin : n Hi Mã sinh viên : A18880 Chuyên ngành :Tài Chính - Ngân Hàng HÀ NI - 2014 Thang Long University Library LI C Trong thi gian nghiên cu và hc tp tc bit là thi gian thc hin bài khóa lun này, tác gi c nhiu s  ca các thy cô và ban giám c và các thành viên trong Công ty c php hoàn thành khóa lun này, em xin chân thành ci mi. Tác gi xin gi li cm c ti cô giáo Th.s Chu Th Thu Thy, là giáo viên ng dn trc tip cho khóa lun này. Tác gi c s ng, ch bo tn tình và tâm huyt c có th  tài khóa lun. Trong quá trình thc hin khóa lun, tác gi xin chân thành gi li ci các thy c bit là khoa Kinh t - Qu cho sinh viên nhng kin thc, kích thích sinh viên tìm hiu và hc hi.  hoàn thành khóa lu ng gi li c tc bit là cô Lê Th Loan  tc công ty, các anh ch trong các b pht tình tu kin cho tác gi hoàn thành khóa lun mt cách thun li.  tài khóa lun hoàn thành là công sc, thành qu không phi ca riêng tác gi mà còn là tt c nh tác gi trong sut thi gian qua. Sinh viên n Hi MC LC LI M U Trang   1 1.1. Tng quan mt s nghiên cu v nh giá tr doanh nghip 1 1.2. Nhng v chung giá tr doanh nghip 2 1.2.1. Khái nim chung v giá tr doanh nghip 2 1.2.2. C s ca giá tr doanh nghip 2 1.2.2.1. Giá tr ni ti và giá tr th ng 2 1.2.2.2. Giá tr hong liên tc và giá tr thanh lý 3 1.2.3. Các yu t nh hng đn giá tr doanh nghip 3 ng bên ngoài doanh nghip 3 ng bên trong doanh nghip 6 1.3. nh giá tr doanh nghip 7 1.3.1. Khái nim giá tr doanh nghip (đnh giá doanh nghip) 7 1.3.2. Vai trò ca xác đnh giá tr doanh nghip 8 1.3.3. Quy trình xác đnh giá tr doanh nghip 9 1.3.3.1. Tìm hiu v hong kinh doanh ca doanh nghip 9 1.3.3.2. D  hong kinh doanh ca doanh nghip 9 1.3.3.3. La chnh giá 10 1.3.3.4. S dng các quynh giá nhnh tài chính 10 1.3.4. Các phng pháp (mô hình) đnh giá doanh nghip 10 nh giá da trên tài sn thun  Net Asset Value Menthod (NAVM) 10 nh giá theo giá tr hin ti  Present Valuation Model (PVM) 14 nh giá theo giá tr so sánh 24 Pháp GoodWill  Li th i 33  M CA CÔNG TY C PHI  NG N GIÁ TR DOANH NGHIP 36 2.1. Gii thiu chung v công ty c ph 36 Thang Long University Library 2.1.1. Quá trình hình thành và phát trin ca công ty c phn thng mi Châu Hng 36 2.1.2. C cu t chc ca công ty c phn thng mi Châu Hng 37 2.1.3. Ngành ngh kinh doanh ca công ty c phn thng mi Châu Hng 39 2.1.4. Chin lc chung ca công ty c phn thng mi Châu Hng 40 2.1.4.1. Chic phát trin c 41 2.1.4.2. Chic marketing ca công ty c ph 42 2.2. Tình hình hong kinh doanh ca công ty c ph 47 2.2.1. Tình hình tài sn - ngun vn giai đon 2008 - 2013 47 2.2.2. Tình hình doanh thu – chi phí – li nhun giai đon 2008 – 2013 50 2.2.3. Mt s ch tiêu đánh giá tng hp 51 2.3. Tình hình kinh t i Vin 2008  2013 53 2.3.1. Tình hình kinh t v mô ti Vit Nam giai đon 2008 – 2010 53 2.3.2. Tình hình kinh t v mô ti Vit Nam giai đon 2011 – 2013 54 2.4. Tình hình ngành cung ng ngun nhân ln 2008  2013 55  VN D NH GIÁ TR DOANH NGHIP CA CÔNG  58 3.1. S cn thit phnh giá công ty c ph 58 3.2. nh giá tr công ty c ph 58 3.2.1. C s s liu, quy trình x lý và tính toán s liu đnh giá 58  s linh giá 58 3.2.1.2. Quy trình x lý và tính toán s linh giá 68 3.2.2. Gi đnh chung 69 3.2.3. Vn dng các mô hình đnh giá đ xác đnh giá tr công ty c phn thng mi Châu Hng 69 3.2.4. Phân tích đ nhy ca giá tr doanh nghip Châu Hng 74 DANH MC VIT TT Ký hiu vit tt  CPTM C phi CSH Ch s hu DN Doanh nghip SXKD Sn xut kinh doanh  Tài sn c nh  Tài sng TSNH Tài sn ngn hn  Vng Thang Long University Library DANH MC CÁC BNG BIU, HÌNH V TH BNG  i cn 2008  2011 51  i cn 2011  2013 52  Bng tính chi phí vn vay 59 Bng tính toán chi phí vn ch s hu t  60 Chi phí vn bình quân cn 2009-2013 60 Bng xácnh giá tr dòng tin 61 t qu hong kinh doanh 2014  2018 63 i k n 2014  2018 64  n t  65 nh giá tr doanh nghip theo s liu k toán (giá tr tài sn thun) 66 c tính giá tr hàng tn kho 67 nh giá tài sn c nh 67  doanh nghi tài sn thun 70  doanh nghip theo FCFE 70  doanh nghip theo FCFF 70 ng kt qu nh giá theo các mô hình 71 nh giá bình quân 73  c pht khu dòng tin 74 u vn 75 ng ca t ng dài hn giá tr doanh nghip 75 .B nhay vi FCFE 76 BI Bi ng doanh thu,li nhun và chi phí 50 Bi 2.2.Th ng xut kh 56 HÌNH V  chic chung c 41   2.1u t chc ca công ty CPTM Châu  37  2.2.Nhng yu t s mnh tm nhìn c 43  nh mc tiêu chic 44  2.4. Ni dung chic 45  ng chic 46  3.1.Quy trình x lý và tính toán s linh giá 69 LI M U 1. Lý do nghiên cu c hin công cui mi nn kinh tn nay nn kinh t Vic nhng thành t  không k n nhi tích cc t vii mi, nâng cao hong ca các DN. Bên cnh nhng hong cho thuê, mua bán, sát nhp doanh nghip thì c phn hóa là hot ng din ra nhiu nhc s o ca nhing. Trong quá trình din ra các hong nói trên, có th thy ni lên mt v chung nht có tm quan trc bi nh giá tr DN, bi l bt k quyt n ho phi d ca giá tr DN. Giá tr DN là mt trong nh quan trng nh các bên hu quan là chính ph nh cui cùn s phát tri lai ca DN, ca tng ngành, tc và ca c nên kinh t. nh giá  c ta mn ra t ri thu c s quan tâm ca mi, nht là trong thy mnh tin trình c phn hóa các doanh nghic. Mc dù chúng ta có rt nhiu c gng trong vic hoàn thinh giá thông qua hàng lot nhi t c c t cho thy công tác này vp rt nhih t cht ch giá tr c thiu chính xác và tn thi gian, chi phí. Do vnh giá trong thi gian u qu. nh giá DN có mt tm quan trng rt li vi toàn b nn kinh t c bit  phng gp nhiu khó n do vy cn có nhng gii pháp hoàn chnh và khoa hc nh c hiu qu ca công tác này s giúy nhanh i mu li nn kinh t, góp phn nâng cao kh nh tranh ca công ty trong thi khì cnh tranh ngày càng cam go và quyt lit này. Do vy, vi nhng kin thc trau di qua quá trình hc tp tng, qua thi gian thc tp ti công ty c phu vinh giá tr doanh nghi nh giá tr doanh nghip công ty c phc la chn. 2. Mng và phm vi nghiên cu   tìm hiu v thc trng hong ti công ty c ph  i c ht em muu, nghiên cu nhng lý lun chung nht v  DN, tin là phân tích tình hình thc trng ca công ty có  n vinh giá tr. Th ba là trong gii hn Thang Long University Library tìm hiu ca mình tìm các vn d nh giá tr doanh nghip ca công ty c ph  ng nghiên c   nh giá tr doanh nghip ca công ty c phn  Phm vi nghiên cu là công ty c phn 2008  2013. 3. u  thc hi  dng mt s ng hp, nghiên cu tài lin lc, phân  li các s liu thng kê thu thc t công ty c ph 4. Kt cu khóa lun Ngoài phn m u, kt lun, danh mc tài liu tham kho, khóa lun gm ba      LÝ LUN V  NH GIÁ TR DOANH NGHIP.      M CA CÔNG TY C PHN  NG NG N GIÁ TR DOANH NGHIP. N D NH GIÁ TR DOANH NGHIP CI C. 1    1.1. Tng quan mt s nghiên cu v nh giá tr doanh nghip Qua nghiên cu tìm hiu v  tài v nh giá tr doanh nghi c mt s u tham khn v  Giáo trình qun tr tài chính doanh nghip tác gi Thiu Th Tâm    Trong cun giáo trình này tác gi i ni dung xoay quanh tài chính và qun tr t là gii thiu chung v các v  bn v qun tr tài chính. Tip theo là giá tr ca tin t theo th v các quyn ca doanh nghii tp chung vào phân tích tng quan v y tài chính.  phân tích tài chính tác gi  MBA. Hoàng Th Thanh Thùy.  này phân tích tp trung vào hai ph doanh nghip và phân tích tài chính d  Giáo trình phân tích báo cáo kt qu kinh doanh tác gi Nguy Mn ca vic phân tích báo cáo tài chính là nhm cung cp nhng thông tin cn thing s d sc mnh tài chính ca doanh nghip, kh i và trin vng phát trin ca doanh nghip. Chính vì l i mt v n vic phân tích báo cáo tài chính, và cách áp d lý thông tin nhc t báo cáo trong tng hp c th  nhn mt s  ng kinh doanh ca doanh nghing quynh tt nht. Thnh giá tài sn và doanh nghip ca tác gi Nguyn Thnh giá tài sn và doanh nghip là mt cu  vc thnh giá tr. G t là nhng khái nin nht v thnh giá tài sn nhng v n thm nh giá bng s   thnh máy móc thit b cui nh v giá tr doanh nghip. Cun sách này mang li cái nhìn tng quan nhc nht v th nh giá tài sn, bng snh giá giá tr doanh nghip. Thang Long University Library [...]... giá tr hi n h u và i m t th m nh giá c th ng theo m t m c nh b ng cách s d < Nguy n p Th nh Giá Tài S n và Doanh Nghi p, Trang 374> Ta th y trong doanh nghi p có hai lo i giá tr bao g m giá tr hi n h u và giá tr ti Giá tr hi n h u c a doanh nghi p có th c hi u chính là nh ng tài s n c a doanh nghi nc ng, v n ch s h t c nh ng giá tr h u hình c a doanh nghi p Còn giá tr ti l a doanh nghi p là nh ng giá. ..1.2 Nh ng v chung giá tr doanh nghi p 1.2.1 Khái ni m chung v giá tr doanh nghi p c a m t doanh nghi p là bi u hi n b ng ti n c a t t c các kho n thu nh p mà doanh nghi p mang l ng kinh Giá tr doanh nghi p không ch n là giá tr v n CSH c a m t doanh nghi p mà là t ng giá tr c a t t c các tài s n s d ng trong quá trình ho ng kinh doanh c a doanh nghi m mang l i l i ích cho các CSH... gi i th , liên doanh M vi a vi c th nh mua bán, chuy n sáp nh p, chia nh giá doanh nghi p Xét trên m t c các quy nh giá tr doanh nghi p n i v i n i b doanh nghi p, khi ti n hành d toán ngân sách c n xem xét nh ng ng c a các d án c th t i giá tr doanh nghi p, ho c khi l p các k ho ch 8 chi c c n xem xét giá tr doanh nghi p s b ho ch ho nào b i các k i v i bên ngoài doanh nghi n ph nh giá doanh cho các... k t thúc ho ng, và các kho n l giá tr hàng t c tính và kh u tr vào giá tr doanh nghi p c tính 1.2.3 Các y u t 1.2.3.1 n giá tr doanh nghi p ng bên ngoài doanh nghi p ng kinh doanh là toàn b nh ng nhân t ng c a doanh nghi p, làm doanh c n giá tr DN, nghiên c ng kinh o DN ch ng trong m i tình hu ng có th x y ra trong ho ng kinh doanh c a mình, t làm cho tình hình kinh doanh, ho ng c a n toàn b ho t ng... t ch ng giá tr các giá tr c gây d ng nên trong su t quá trình t n t i và phát tri n c a DN, tr thành các giá tr , các quan ni m và t p quán, th hi n trong các ho b chi ph i b i tình c m, n ng x c a m i thành viên trong DN t giá tr tinh th 1.3 ng c a DN và n a, là m t tài s n vô hình c a DN nh giá tr doanh nghi p 1.3.1 Khái ni m giá tr doanh nghi p Là vi giá tr ti nh giá doanh nghi p) c tính giá tr c... quy n l i c DN ph i th c hi n mà công ty c n th c hi i v i ti n ho i v i các ch c a Ngu n v n ch s h u là giá tr còn l i s h u sau khi t t c các c g i là giá tr ròng, bao g m kho n v u uc doanh nghi p 1.2.2 i ch s h u và nh ng kho n l i nhu n còn l c a giá tr doanh nghi p 1.2.2.1 Giá tr n i t i và giá tr th ng Giá tr n i t i là giá tr tài s n DN bao g m tài s n c a doanh nghi p và các bi n s u, b n... còn ph thu c vào kh u v c a th i v i doanh nghi p 2 1.2.2.2 Giá tr ho ng liên t c và giá tr thanh lý Giá tr ho ng liên t clà giá tr hi n t i c a dòng ti n t ng kinh doanh c a doanh nghi p t ho Giá tr thanh lý là giá tr c tính khi bán doanh nghi p không còn ti p t c ho ng Trong thanh lý, giá tr c a ph n l n tài s n vô hình (ví d l i th m i) có chi ng b ng không, và giá tr c a t t c tài s n h u hình th... tài chính 9 Thang Long University Library 1.3.3.3 L a ch nh giá t quan tr ng, khái quát g m c) sau: nh các giá tr thay th t c, giá tr thanh lý và giá tr h p lý c tính: Giá tr n i t i, giá tr ho ng liên nh giá k t lu n cho nh ng th o lu n v nh ng v c l a ch n 1.3.3.4 S d ng các quy phát sinh liên quan nh giá nh 1.3.4 nh tài chính nh giá doanh nghi p 1.3.4.1 (NAVM) a) nh giá d a trên tài s n thu n Net... ràng t i giá tr v n ch s h u c a doanh nghi th i ng m quan tâm t i giá tr v n ch s h u n u h mu n phòng tránh r i ro trong ho 1.3.3 ng cho vay nh giá tr doanh nghi p 1.3.3.1 Tìm hi u v ho ng kinh doanh c a doanh nghi p Các nhà phân tích c n tìm hi u tìm hi u tình hình ho i c a DN, tình hình kinh t nh ng chi i phó ho kh nh giá thích ng c a ban qu n tr DN 1.3.3.2 D ng kinh doanh ng kinh doanh c a doanh. .. cách r t u c a doanh nghi p, b ng sáng ch , sáng t o c a doanh 7 Thang Long University Library nghi p Giá tr c a nh ng d án, ho ng kinh doanh c a doanh nghi p Nh ng giá tr này r t khó có th nh m t cách c th c 1.3.2 Vai trò c nh giá tr doanh nghi p V i s phát tri n c a th ng tài chính, th ng ch ng khoán và các th ng tài s i ích c tr ng trong n n kinh t Nó cung c p b c tranh t ng quát v giá tr c a m s . trong doanh nghip 6 1.3. nh giá tr doanh nghip 7 1.3.1. Khái nim giá tr doanh nghip (đnh giá doanh nghip) 7 1.3.2. Vai trò ca xác đnh giá tr doanh nghip 8 1.3.3. Quy trình xác. phát trin ca công ty c phn thng mi Châu Hng 36 2.1.2. C cu t chc ca công ty c phn thng mi Châu Hng 37 2.1.3. Ngành ngh kinh doanh ca công ty c phn thng mi Châu Hng 39. nh giá tr doanh nghip 1 1.2. Nhng v chung giá tr doanh nghip 2 1.2.1. Khái nim chung v giá tr doanh nghip 2 1.2.2. C s ca giá tr doanh nghip 2 1.2.2.1. Giá tr ni