LOGO www.themegallery.com Sự tự tin quá mức và khối lượng giao dịch Tài chính hành vi Markus Glaser and Martin Weber¤ April 14, 2003 LOGO www.themegallery.com Nguyễn Minh Trâm TC4_K36 Nguyễn Mạnh Phong TC4_K36 Võ Mạnh TF2_K35 Thành viên nhóm thuyết trình LOGO www.themegallery.com Nội dung bài thuyết trình Các nguyên cứu liên quan 2 Kết quả thực nghiệm 4 Giới thiệu 31 Dữ liệu nguyên cứu và đo lường sự quá tự tin 33 Kết luận 5 LOGO www.themegallery.com I. Giới thiệu  Các mô hình lý thuyết dự đoán rằng các nhà đầu tư quá tự tin sẽ dao dịch nhiều hơn các nhà đầu tư hợp lý.  Tác giả trực tiếp kiểm định giả thuyết này bằng phân tích tương quan giữa quá tự tin và đo lường khối lượng giao dịch của các nhà đầu tư tư nhân( số lần giao dịch,doanh số)  Những phát hiện của tác giả đưa ra một nền tảng tâm lý cho “ những sự khác biệt quan điểm” có vẻ là một cách hứa hẹn để hiểu rõ về hơn hiện tượng tâm lý nào dẫn dắt hành vi kinh tế. LOGO www.themegallery.com II. Các nguyên cứu liên quan 2003 2002 2000 Statman, Thorley, and Vorkink sử dụng dữ liệu thị trường Hoa Kỳ để kiểm tra giả thuyết rằng việc quá tự tin dẫn đến khối lượng giao dịch cao Biais, Hilton, Mazurier, và Pouget phân tích thực nghiệm liệu có hay không các đặc điểm tâm lý và lệch lạc nhận thức ảnh hưởng đến giao dịch và thể hiện. Fenton-O’Creevy, Nicholson, Soane, and Willman phân tích mối liên hệ giữa biến tâm lý và kinh tế theo kinh nghiệm bằng cách sử dụng dữ liệu trên hành vi của các nhà giao dịch chuyên nghiệp. LOGO www.themegallery.com II.1.Sự quá tự tin trong tâm lý học Hiệu ứng tốt hơn so với mức trung bình Tâm lý học Ảo tưởng kiểm soát và lạc quan phi thực tế LOGO www.themegallery.com II.2.Sự quá tự tin trong mô hình tài chính Những sự khác biệt về quan điểm đôi khi được hiểu như là một hình thức của sự quá tự tin, và các mô hình quá tự tin cho rằng đánh giá quá cao độ chính xác của thông tin đó là biểu hiện không đồng nhất trong niềm tin cũng như hoặc làm giả định thêm về khác biệt niềm tin đó là hiểu biết chung. Ví dụ sau đây nhấn mạnh điểm này: Odean (1998b) cho rằng mô hình của ông giả định nhà đầu tư ước lượng sai thì tương phản với Harris và Raviv (1993), căn cứ nghiên cứu tâm lý (Odean (1998b), trang 1891). LOGO www.themegallery.com III. Dữ liệu nguyên cứu và đo lường sự quá tự tin  Dữ liệu chính bao gồm 563.104 các giao dịch mua và bán của 3079 nhà đầu tư cá nhân từ một nhà môi giới trực tuyến Đức trong thời gian từ tháng 1 năm 1997 đến tháng 4 năm 2001  Có 205 nhà đầu tư đã trả lời bảng câu hỏi (6.98%)  Sự quá tự tin ảnh hưởng sự mong đợi tình hình giá cổ phiếu trong tương lai. Thực tế là, khi bán chứng khoán ảnh hưởng của sự quá tự tin được xen lẫn với điểm tham chiếu phụ thuộc quyết định hành vi của các nhà đầu tư. III.1.Dữ liệu nguyên cứu LOGO www.themegallery.com III. Dữ liệu nguyên cứu và đo lường sự quá tự tin III.2.Đo lường sự quá tự tin 1 ThemeGallery is a Design Digital Content & Contents mall developed by Guild Design Inc.  Ước lượng sai Hiệu ứng tốt hơn mức trung bình Ảo tưởng kiểm soát và lạc quan vô lí Sự tương quan trong việc đo lường sự quá tự tin LOGO www.themegallery.com IV. Kết quả thực nghiệm Quá tự tin và khối lượng giao dịch Trình bày hệ số tương quan Trình bày kết quả hồi quy cắt ngang [...]... vi c chỉ rõ tự tin quá mức – ước lượng sai, tốt hơn so với mức trung bình, ảo tưởng về kiểm soát - có thể ảnh hưởng đến hành vi kinh doanh 2 Các nhà đầu tư nghĩ rằng họ giỏi hơn so với mức trung bình Nền tảng tâm lý cho những khác biệt về giải thích ý kiến của các cấp độ cao của khối lượng giao dịch 3 Phương pháp thực nghiệm này cần được sử dụng để mô hình hóa thực nghiệm đánh giá các mô hình tài chính. .. khả năng giải thích các biện pháp quá tự tin trong đa hồi quy trong tiểu mục tiếp theo LOGO IV.2 .Trình bày kết quả hồi quy mặt cắt ngang Kết quả hồi quy về mối quan hệ giữa logarit của số lượng các giao dịch thị trường chứng khoán và một số biến giải thích được biết là ảnh hưởng đến vi c ra quyết định tài chính (một biến giả giới tính, tuổi tác, một biến giả hoán đổi bảo đảm, một chiến lược đầu tư giả...IV.1 .Trình bày hệ số tương quan Những câu hỏi hiệu chuẩn trái với lý thuyết tỷ lệ nghịch với logarit của số lượng các chứng khoán giao dịch trên thị trường Tỷ lệ nghịch với logarit của số lượng mua bán thị trường chứng khoán LOGO IV.1 .Trình bày hệ số tương quan Theo tác giả, ảnh hưởng của quá tự tin đo bởi chỉ số hiệu ứng... tảng tâm lý cho những khác biệt về giải thích ý kiến của các cấp độ cao của khối lượng giao dịch 3 Phương pháp thực nghiệm này cần được sử dụng để mô hình hóa thực nghiệm đánh giá các mô hình tài chính hành vi - mối tương quan của kinh tế và tâm lý biến thay đổi LOGO www.themegallery.com LOGO Thank You ! . dịch Tài chính hành vi Markus Glaser and Martin Weber¤ April 14, 2003 LOGO www.themegallery.com Nguyễn Minh Trâm TC4_K36 Nguyễn Mạnh Phong TC4_K36 Võ Mạnh TF2_K35 Thành vi n nhóm thuyết trình LOGO www.themegallery.com Nội. dắt hành vi kinh tế. LOGO www.themegallery.com II. Các nguyên cứu liên quan 2003 2002 2000 Statman, Thorley, and Vorkink sử dụng dữ liệu thị trường Hoa Kỳ để kiểm tra giả thuyết rằng vi c. pháp thực nghiệm này cần được sử dụng để mô hình hóa. thực nghiệm đánh giá các mô hình tài chính hành vi - mối tương quan của kinh tế và tâm lý biến thay đổi LOGO www.themegallery.com Thank