TRƯỜNG ĐA nli'< iV:- - ít V;>G .ÍOA KINH'TẾ VÁ iỌNHÌK?A;^ầ*í>y>C rí'. CHI ĩ i rì. - SfiÀ'S'.i KUSri Tỉ; |jẵ NGOẠI Sinh riêu tii*ít hiệu : D!ĩOi'g Vãn Cường Lóp í A,. : ip : V ĩ. , . 42vJ - TNT TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA KINH TẾ VÀ KINH DOANH QUỐC TẾ CHUYÊN NGÀNH KINH TÊ ĐỐI NGOẠI KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP <MJU NGHIÊN CỨU HOẠT ĐỘNG Tự DOANH CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY CHÚNG KHOÁN NGÂN HÀNG CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM Sinh viên thực hiện Lớp Khóa Giáo viên hướng dẫn Dương Vãn Cường Anh 12 42C ThS. Nguyễn Thị Hải Yến HÀ NỘI, 11/2007 MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIÊU 0 LỜI MỞ ĐÂU Ì CHƯƠNG Ì 4 TÔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG Tự DOANH CHỨNG KHOÁN CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 4 /. Hoạt động cơ bủn của công ty chứng khoán 4 1. Khái niệm công ty chứng khoán 4 2. Các hoạt động cơ bản của công ty chứng khoán ố 2.1. Môi giới chứng khoán 6 2.2. Tự doanh chứng khoán 7 2.3. Bảo lãnh phát hành chứng khoán 10 2.4. Tư vấn đầu tư chứng khoán 13 2.5. Các hoạt đủng phụ trợ 14 //. Hoạt động tự doanh chứng khoán của công ty chứng khoán 15 1. Khái niệm hoạt động tự doanh chứng khoán của CTCK 15 2. Phân loại hoạt động tự doanh chứng khoán 16 3. Đặc điểm tự doanh chúng khoán của CTCK 18 4. Vai trò của hoạt động tự doanh chứng khoán 20 5. Các nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động tự doanh chứng khoán của công ty chứng khoán 21 5.1. Các nhân tố chủ quan 21 5.2. Các nhân tố khách quan 24 CHƯƠNG 2 28 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG Tự DOANH CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY CHỬNG KHOÁN NGÂN HÀNG CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM 28 /. Khái quát về công ty chứng khoán Ngăn hàng Công thương Việt Nam 28 ỉ. Sơ lược quá trình hình thành và phát triền 28 2. Nhân sự và cơ cấu tổ chức 30 3. Két quả hoạt dộng kinh doanh 33 li. Thực trạng hoạt động tự doanh chứng khoán của Công ty chứng khoán Ngăn hàng Công thương Việt nam 42 1. Khái quát về Phòng tự doanh và Bảo lãnh phát hành 42 2. Quy trình tự doanh chứng khoán của Công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt nam 43 3. Phương pháp đầu tư và căn cứ lựa chọn chứng khoán đáu tư 48 4. Nguồn von cho hoạt động tự doanh 49 5. Phương pháp xác định kết quả hoạt động tự doanh chứng khoán 49 6. Kết quà hoạt động tự doanh chứng khoán của Công ty chứng khoản Ngân hàng Công thương Việt nam 51 7. Đánh giá thực trạng hoạt động tự doanh chứng khoán của Công ty chứng khoán Ngán hàng Công thương Việt nam 58 7. Ì. Kết quả và hạn chế 58 7.2. Nguyên nhân 61 CHƯƠNG 3 66 GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG Tự DOANH CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM 66 /. Cơ sở phát triển hoạt động tự doanh chứng khoán của CTCK Ngân hàng Công thương Việt nam 66 /. Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt nam đèn năm 2010 66 2. Định hướng phát triển của Công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt nam 67 li. Giải pháp 68 1. Xây dựng và phát triên nguồn nhân lực 69 2. Hoàn thiện chính sách đâu tư ỐP 3. Tăng cường hoạt động phân tích 70 4. Hoàn thiện quy trình tự doanh 73 5. Đối mới công nghệ và phát triên hệ thông thông tin 74 HI. Kiến nghị 75 Ị. Kiên nghị với các cơ quan quàn lý 75 2. Kiến nghị đổi với Ngân hàng Công Thương Việt Nam 77 KẾT LUẬN 79 TÀI LIỆU THAM KHẢO 80 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT CTCK : Công ty chứng khoán TTCK : Thị trường chứng khoán GDP : Thu nhập quốc nội ĐTNN : Đầu tư nước ngoài UBCKNN : Uỷ ban chứng khoán Nhà Nước IBS : Công ty chứng khoán ngân hàng Công Thương SGDCK : Sở giao dịch chứng khoán TTGDCK : Trung tâm giao dịch chứng khoán OTC : Thị trường phi tập trung TNHH : Trách nhiệm hữu hạn TCBL : Tổ chức bảo lãnh TD và BLPH : Tự doanh và bảo lãnh phát hành. NHCT VN : Ngân hàng Công thương Việt Nam NH TMCP : Ngân hàng thương mại cổ phần NHĐT&PTVN : Ngân hàng Đầu tư và phát trin Việt Nam NHNN&PTNTVN: Ngân hàng Nông nghiệp và phát trin nông thôn Việt Nam TPCP : Trái phiếu Chính phủ VĐL : Vốn điều lệ CTNY : Công ty niêm yết CTCP : Công ty cổ phần CPH : Cổ phần hoa DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng Ì: Kết quả kinh doanh toàn công ty qua các năm 33 Bảng 2: Két quả kinh doanh cùa hoạt động môi giới năm 2005 36 Bảng 3: Kết quả hoạt động tự doanh năm 2004, 2005 37 Bảng 4: Kết quả giao dịch kỳ hạn và mua bán trái phiếu 38 Bảng 5: Kết quả bảo lãnh phát hành trái phiếu trong năm 2004, 2005 40 Bảng 6: Két quả hoạt động quản lý danh mục đầu tư 41 Bảng 7: số liệu hoạt động tự doanh năm 2004 và 2005 51 Bảng 8: Tự doanh cổ phiếu niêm yết 52 Bảng 9: Két quả tự doanh trái phiếu 56 Bảng 10: kết quả kinh doanh của CTCK IBS năm 2006 60 Biểu đồ Ì: Két quả kinh doanh qua các năm 34 Sơ đồ 2: Quy trình thực hiện phương án tự doanh trong mức uỷ quyền: 45 Sơ đồ 3: Quy trình thực hiện phương án tự doanh vưt mức uy quyền 47 Biểu đồ 2: Tỷ suất sinh lời hoạt động tự doanh cổ phiếu niêm yết 52 Khóa luận tốt nghiệp LỜI MỞ ĐẦU 1. Lý do lựa chọn đề tài Ra đời từ năm 2000, cho đến nay thị trường chứng khoán Việt Nam đã có những bước phát triển thăng trầm. Ban đầu chỉ có 2 doanh nghiệp niêm yết là CTCP cơ điện lạnh REE và CTCP cáp và vật liệu viễn thông Sacom (SAM) đến nay riêng Sợ Giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh đã có 122 công ty niêm yết và tại trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội, sô lượng công ty niêm yết là 90. Khối luợng vốn hoa của thị trường cũng không ngừng tăng nhanh, tính đến hết tháng 6/2007 mức vốn hóa của cổ phiếu đã đạt 304 nghìn tỷ đồng (20 tỷ ƯSD) bằng 31% GDP 1 , trong đó vốn hóa của trái phiếu đạt hơn 80.000 ty đồng, bàng 8% GDP, vượt dự kiến của UBCKNN đến năm 2010 tổng giá trị vốn hóa thị trường đạt 30% GDP. Bên cạnh đó là sự ra đời hàng loạt các công ty chứng khoán, đến nay đã có 61 công ty chứng khoán, 18 công ty quản lý quỹ, 61 tổ chức lưu ký 2 được cấp phép hoạt động. vốn điều lệ của các công ty đạt 5.354 tỷ đồng, gấp 7,4 lần năm 2005. Nhà đầu tư tham gia vào TTCK ngày càng đông đảo thể hiện ờ số lượng tài khoản chứng khoán mới mờ tăng mạnh, đặc biệt là trong 3 tháng đầu năm 2007. Hiện có khoảng 200.000 tài khoản chứng khoán, trong đó 4.400 tài khoản của nhà ĐTNN, tăng 7 làn so với năm 2005 và 1,5 lần so với năm 2006. Đó là những con số hết sức ấn tượng với một thị trường chứng khoán còn non trẻ như Việt Nam. Rõ ràng, hoạt động đầu tư chứng khoán đang ngày càng được quan tâm bợi các tổ chức tài chính cũng như trong đời sống xã hội. Vì vậy, em quyết định lựa chọn việc nghiên cứu hoạt động tự doanh cùa công ty chứng khoán để làm rõ hơn thực trạng hoạt động đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp của tổ chức hiện nay. L 1 Nguồn: Ngân hàng Nhà Nước 2 Cập nhật đến ngày 23/10/2007 Dương Vãn Cường - AI2 - K42C Ì Khóa luận tốt nghiệp 2. Tính cấp thiết của đề tài Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có những bước phát triển mạnh mẽ trong thời gian vừa qua. Một giai đoạn bùng nổ dữ dội năm 2006 và một sự phát triền đởy hứa hẹn năm 2007. Theo kết quả xếp hạng của Hãng tin Tài chính hàng đởu thế giới Bloomberg và Hãng tư vấn đởu tư toàn cởu Standard and Poor's, trong tháng 10/2007, TTCK đứng thứ 24 thế giới về tốc độ tăng trưởng, đạt 43%/năm trong 5 năm qua. Chứng khoán trờ thành một lĩnh vực đởu tư hấp dẫn, trong đó có những công ty chứng khoán đạt tốc độ tăng trường lợi nhuận hết sức ấn tượng, tiêu biểu là lợi nhuận sau thuế của công ty chứng khoán Sài Gòn (SSI) đạt gởn 670 tỷ lợi nhuận trước thuế (tính đến tháng 6/2007), đó là một trong những lí do thu hút các công ty chứng khoán mọc lên. Năm 2006 từ 15 công ty chứng khoán tăng lên hơn 60 công ty. Điều này làm tăng mức độ cạnh tranh trên thị trường, vấn đề đặt ra đối với các CTCK Việt nam là phải làm sao cài tiến và nâng cao chất lượng hoạt động để có thể khẳng định mình và phát triển trong một môi trường cạnh tranh ngày càng gay gắt như hiện nay. Đe có thế cạnh tranh, các công ty chứng khoán luôn phải tự đổi mới trên mọi phương diện. Mà một trong những hoạt động cốt lõi đem lại phởn lớn lợi nhuận cho một công ty chứng khoán là hoạt động tự doanh. Tuy vậy, hoạt động tự doanh có thể giúp một CTCK nâng cao tiềm lực tài chính của mình nhưng cũng có thể gây nên tổn thất nặng nề khi hoạt động tự doanh yếu kém. Công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam (IBS) là một trong các CTCK ra đời sớm nhất tại Việt nam, với vốn điều lệ là 105 tỷ đồng, ngay tại thời điểm thị trường chứng khoán ra đời (năm 2000). Trong tháng 8/2007 IBS là một trong 7 công ty chứng khoán đủ tiêu chuẩn về cơ sờ kỹ thuật được phép thực hiện nhập lệnh từ xa. Cho tới nay các hoạt động cơ bản của một CTCK đêu đã được IBS triên khai thực hiện được một thời gian, trong đó, hoạt động tự doanh chửng khoán là một trong những hoạt động quan Dương Văn Cường -A12- K42C 2 Khóa luận tốt nghiệp trọng nhất của công ty. Vậy hoạt động tự doanh chứng khoán cùa IBS đang được tiến hành ra sao? Thực trạng của hoạt động đó diễn ra như thê nào? Những thành công và hạn chế của IBS trong việc triển khai hoạt động tự doanh là gì? Những nguyên nhân nào dẫn đến các hạn chế đó? Làm thế nào đề có thể phát triển và hoàn thiện hơn nữa hoạt động tự doanh của IBS? Từ những thồc mồc đó em đã quyết định nghiên cứu đề tài về hoạt động tự doanh chứng khoán tại công ty chứng khoán ngân hàng công thương Việt Nam. 3. Bô cục đề tài Tên đề tài: "NGHIÊN cứu HOẠT ĐỘNG Tự DOANH CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM". Bố cục của đề tài gồm 3 phần: Chương Ì: Tống quan về hoạt động tự doanh chứng khoán của công ty chứng khoán. Chương 2: Thực trạng hoạt động tự doanh chứng khoán tại công ty chứng khoán ngân hàng công thương Việt Nam. Chương 3: Giải pháp phát triển hoạt động tự doanh chứng khoán tại công ty chứng khoán ngân hàng công thương Việt Nam. Dương Văn Cường -AỈ2- K42C [...]... tư vấn: Bao gồm có tư vấn gợi ý (gợi ý cho khách hàng về phương cách đầu tư hợp lý, quyết định đâu tư là của khách hàng) và tư vấn uy quyền (vủa tư vấn vủa quyết định theo sự phân cấp, uỷ quyền thực hiện của khách hàng) > Theo đôi tượng của hoạt động tư vân: Bao g ô m có tư vân cho người phát hành (tư vấn cho tổ chức d ự kiến phát hành: cách thức, hình thức phát hành, xây dựng hồ sơ, bản cáo bạch và. .. bố báo cáo phàn tích và khuyên nghị liên quan đèn chứng khoán, v ố n pháp định đôi v ớ i hoạt động này là 10 tỷ đồng Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán được phân loại theo các tiêu chí sau: • Theo hình thức của hoạt động tư vấn: Bao g ô m có tư vân trực tiếp (gặp gỡ khách hàng trực tiếp hoặc thông qua thư tủ, điện thoại) và tư vấn gián tiếp (thông qua các ấn phẩm, sách báo) để tư vấn cho khách hàng... chuyên môn, có khả năng phản tích, đưa ra các quyêt định đâu tư đúng đắn và có thể làm việc dưới một áp lực cao Mặc dù tính năng động và tự chủ luôn được đề cao trong hoạt động tự doanh chứng khoán song mồi hoạt động đầu tư và kinh doanh chứng khoán của C T C K đều phải tuân theo một quy trình đầu tư chặt chẽ để báo đảm tính hiệu quả và an toàn trong đâu tư Quy trình đầu tư quy định rõ quyền hạn, trách... lược, có mục đích và định hướng lâu dài D ự a vào các phân tích vĩ m ô thị trường và các điểm manh, yếu của Công ty, trong tùng giai đoạn hoạt động, C T C K đều đề ra các chiến lược đâu tư và chính sách quản trị danh mục đầu tư một cách phù hợp nhất T h ứ hai, do có tính chuyên nghiệp cao cùng với một tiềm lực tài chính mạnh nên quy mô đầu tư vào thị trường chứng khoán cùa CTCK là lớn và danh mục đầu... trường kinh doanh, làm tăng thêm sự bất ổn định về thu nhập mong đắi và làm cho người đầu tư quan tâm hơn đến khoản tiền bù đắp rủi ro Chẳng hạn, sự bất ôn định ờ Nga trong giai đoạn 1993-1995 là nguyên nhân làm tăng mạnh mức bù rủi ro của các nhà đầu tư và đưa đến hậu quả là tỷ lệ đầu tư và tiêu dùng ở N g a giảm đáng kể Ngưắc lại, kết thúc thời kỳ chủ nghĩa Apacthai ờ N a m Phi và cuộc bầu cử năm... Nhiệm vụ quan trọng nhất và chủ yếu của các nhà tạo lập thị trướng là tạo tính thanh khoản cho thị trướng thông qua việc nắm g i ữ một lượng chứng khoán để sẵn sàng mua hoặc bán với khách hàng K h i đó, các C T C K sẽ xướng mức giá cao nhất sẵn sàng mua và giá thấp nhất sẵn sàng bán, các mức giá này là giá yết của các nhà tạo thị trướng và họ sẽ được hướng chênh lệch giá thông qua việc mua bán các chứng... được đề cập ờ đày bao g ô m khá năng, trình độ chuyên m ô n của các cán bộ tự doanh và cơ cấu tữ chức, phân bố công việc tại phòng t ự doanh (hay phòng đầu tư) của CTCK Năng lực của người cán bộ thực hiện tự doanh không chỉ thể hiện việc người đó có kiế thức về t i chinh, có khá năng phân tích và có kinh nghiệm n à thực tế trên thị trường, m à còn đòi hoi đó là những con người có khả năng u làm việc. .. trường hợp đầu tư vào những sản phẩm đầu tư có thu nhập cố định; không được trực tiếp hay gián tiếp, bù đắp một phần hoặc toàn bộ các khoản thua lỗ của khách hàng do đầu tư vào chứng khoán, trủ trường họp việc thua lỗ của khách hàng là do l ỗ i của CTCK; không được quyết định đầu tư thay cho khách hàng > Không được tư vấn cho khách hàng đầu tư vào chứng khoán m à không cung cấp đầy đủ thông t i n cho... gia tăng mạnh mẽ hơn và đưa T T C K đi lên Tình hình chính trị có ảnh hường rất lớn đến T T C K , thay đôi chính trị làm cho nhiều quy định và sự kiểm soát của Chính phú trong một sô ngành đưắc thắt chặt và một số quy định trong các ngành khác lại đưắc nới lòng Chúng đều có tác động tới kết quả sản xuất k i n h doanh của từng ngành, m ỗ i công ty và không có gi đế đảm bảo rằng việc thắt chặt hay nới... bản cáo bạch và giúp tổ chức phát hành trong việc lựa chọn tổ chức bảo lãnh, phân phối chứng khoán) và tư vấn đầu tư (tư vấn cho khách hàng đầu tư chứng khoán trên thị trường t h ứ cấp về giá, thời gian, định hướng đầu tư vào các loại chứng khoán vv) Theo quy định của Luật chứng khoán, các C T C K phải tuân thủ m ộ t số quy định sau khi cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư cho khách hàng: > Không được đảm . chính hàng đởu thế giới Bloomberg và Hãng tư vấn đởu tư toàn cởu Standard and Poor's, trong tháng 10/2007, TTCK đứng thứ 24 thế giới về tốc độ tăng trưởng, đạt 43%/năm . thư tủ, điện thoại) và tư vấn gián tiếp (thông qua các ấn phẩm, sách báo) để tư vấn cho khách hàng. > Theo mức đọ uy quyền của tư vấn: Bao gồm có tư vấn gợi ý (gợi ý cho. Những thành công và hạn chế của IBS trong việc triển khai hoạt động tự doanh là gì? Những nguyên nhân nào dẫn đến các hạn chế đó? Làm thế nào đề có thể phát triển và hoàn thiện