Đang tải... (xem toàn văn)
Hệ thống tài chính mỹ
Hệ thống tiền tệ Mở đầu Đầu năm 1999, thị trờng tài chính tiền tệ quốc tế đợc đánh dấu bởi một sự kiện đặc biệt-đó là sự ra đời của đồng EURO từ ngày 1/1/1999.Đây là sự kiện đợc chờ đợi hơn 40 năm.Đồng EURO ra đời đánh dấu sự ra đời của khu vực đồng tiền chung châu âu EURO,một khu vực có tiềm năng và thc lực kinh tế ở nhóm đầu thế giới.Đồng EURO là một đồng tiền đợc đánh giá là có tiềm lực và có khả năng cạnh tranh với đồng USD của Mỹ.Tuy nhiên,ta không đi sâu vào việc so sánh hai đồng tiền này mà ta so sánh hệ thống tiền tệ của hai khu vực sử dụng hai đồng tiền này,đó là Mỹ và EU. 1 Nội dung I - Hệ thống tài chính của Mỹ Trớc tiên ta cần tìm hiểu qua về đồng USD của Mỹ.Đồng USD là một đồng tiền đợc xem là mạnh nhất thế giới hiện nay.Nó có vai trò thống trị trong thanh toán quốc tế.Có rất nhiều quốc gia phụ thuộc vào đồng tiền này. Nó có vị trí rất quan trọng,và đợc coi nh là đồng tiền quốc tế.Đồng USD là một đồng tiền rất mạnh,s biến động của nó ảnh hởng trực tiếp đến nền kinh tế thế giới.Đồng thời nó đợc mọi quốc gia trên thế giới tin tởng và công nhận.Vì đứng sau nó là hệ thống tài chính hùng mạnh nhất thế giới. Chính sách kinh tế thơng mại đều đợc quy định bởi mô thức phát triển, tính chất và trình độ của sức sản xuất, vai trò và vị thế của chúng trong nền kinh tế thế giới. Chính sách kinh tế thơng mại của Mỹ mang đặc tính chi phối thế giới và các xu hớng phát triển quốc tế. Điều này đợc quy định bởi đặc điểm và tiềm lực của nền kinh tế Mỹ. Thứ nhất, Hoa Kỳ là một nền kinh tế hùng hậu và hiệu quả nhất. Năm 1996, GDP khoảng 7600 tỷ USD trong khi Nhật Bản chỉ có 5100 tỷ USD, Tây Đức 2500 tỷ USD. Sản xuất NN của Mỹ vẫn chiếm 20% sản lợng CN thế Giới. Hoa Kỳ là thị trờng có sức mua rất lớn. Xuất nhập khẩu của Mỹ đạt 1400 tỷ USD, chiếm khoảng 14% tổng chu chuyển thơng mại thế giới. Thứ hai, Hoa Kỳ là một quốc gia chi phối hầu hết các tổ chức kinh tế quốc tế nh : GATT, WTO, WB, IMF , Thứ ba, đồng USD có vai trò thống trị thế giới với 24 nớc gắn liền trực tiếp các đồng tiền của họ vào đồng USD, 55 nớc neo giá vào đồng USD để thị trờng tự do ấn định tỷ giá. Thị trờng chứng khoán chi phối hàng năm khoảng 8000 tỷ USD (trong khi thị trờng chứng khoán Nhật khoảng 3800 tỷ USD, thị trờng EU khoảng 4000tỷ USD). Tự do hoá thơng mại và đầu t đang trở thành một đặc trng của sự phát triển thế giới.Sự ra đời của GATT,EU,sự xuất hiện của NAFTA,AFTA,sự hình thành của WTO đều mang dấu ấn của Mỹ hay Mỹ luôn giữ vai trò chủ đạo hoặc chí ít có ảnh hởng đến sự vận hành của chúng. Hoa Kỳ 2 giữ vai trò chủ chốt trong NAFTA,vai trò dẫn dắt APEC và WTO. Ngay cả đối với ASEAN và AFTA,Hoa Kỳ không là thành viên song lại là một bên đối thoại quan trọng nhất của tổ chức này. Từ một nền kinh tế nh vậy, các chiến lợc kinh tế thơng mại của Mỹ luôn đợc đặt trong chơng trình điều chỉnh tổng thể nhằm thích ứng, thậm chí thay đổi các xu thế phát triển của thế giới theo hớng có lợi cho nó. Chẳng hạn, trong sự điều chỉnh chiến lợc kinh tế Châu á-Thái Bình D- ơng, Mỹ quan tâm đến vị thế và những chuyển đổi về chính sách của các nớc nh Nhật, Trung Quốc, Nga, ôxtralia. Ngợc lại các nền kinh tế này, kể cả Nhật Bản dờng nh đều dựa theo thái độ của Mỹ để điều chỉnh các chính sách kinh tế đối ngoaị của mình. II - Hệ thống tài chính châu Âu Bên cạnh hệ thống tài chính hùng mạnh của Mỹ,còn có hệ thống tài chính khá lớn và hoàn thiện của châu Âu.Trung tâm châu Âu ngày càng trở nên hấp dẫn với những ngời bên ngoài bởi độ lớn và tính tin cậy,khả năng thanh khoản cao của thị trờng này. Đồng EURO đợc dự đoán là sẽ có ảnh hởng đầy ý nghĩa lên cấu trúc của hệ thống tài chính bởi đồng EURO ra đời đợc dự đoán là sẽ làm chứng khoán hoá thị trờng tài chính châu Âu.Hệ thống tài chính châu Âu có truyền thống phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng thơng mại,đây là điểm yếu của châu Âu trong quá trình cạnh tranh với Mỹ trong vấn đề tài chính .Đồng EURO ra đời sẽ khắc phục đợc điểm yếu này.Hệ thống tài chính của châu Âu sẽ có sức mạnh mới khi đồng EURO đợc đa vào lu hành. Thị trờng tiền tệ châu Âu đang nhanh chóng hội nhập sau khi đồng EURO ra đời.Khối lợng giao dịch,khoảng cách giữa giá mua-giá bán ở hầu hết các công cụ giao dịch trên thị trờng tiền tệ đều cho thấy rằng tính thanh khoản ở thị trờng tiền tệ châu Âu đã nhanh chóng đạt đợc mức tơng đối cao sau sự ra đời của đồng EURO.Việc hội nhập ở mức độ cao các thị trờng tiền tệ khu vực đồng 3 EURO trớc tiên là kết quả của một chính sách tiền tệ duy nhất ,đợc điều hành thông qua một khung hoạt động hài hoà của hệ thống đồng EURO.Sự hội nhập này còn là kết quả từ sự hội nhập nhanh chóng và có ý nghĩa của hệ thống thanh toán.Việc thanh toán qua biên giới các nớc, qua hệ thống TARGET (Transeuropcan Automated Read Time Gross Settlement Express Transfer-hệ thống thanh toán tự động đồng EURO toàn châu Âu). Hơn nữa việc sử dụng liên tục ở mức độ cao mô hình đại lý giữa các NHTƯ các nớc thành viên-mô hình mà các đối tác sử dụng trong hoạt động chính sách tiền tệ -để chuyển giao đồ vật kí quĩ qua biên giới giữa các quốc gia,cũng là một dấu hiệu cho thấy sự hội nhập rộng rãi trên toàn khu vực.Điều này đợc chứng minh bằng thực tế là đồ kí quĩ qua biên giới các quốc gia trong bối cảnh các hoạt động chính sách tiền tệ của hệ thống đồng EURO gần đây đã chiếm tới 25% tổng số kí quĩ trên toàn châu Âu.Những ngời tham gia vào thị trờng trên cả 11 nớc thành viên của khu vực đồng EURO đều có xu hớng tin tởng vào các công cụ đợc giao dịch .Ví dụ công cụ hợp đồng mua lại rất đợc quan tâm trên thị trờng tiền tệ .Sự phát triển của thị trờng các hợp đồng mua lại ở khu vực đồng EURO sẽ phát triển hệ thống những ngời nhận giữ hộ chứng khoán,hệ thống thanh toán và giao dịch chứng khoán trên diện rộng.Điều này làm giảm chi phí giao dịch và nâng cao tính hiệu quả chuyển giao chứng khoán qua biên giới các quốc gia thông qua các hoạt động mua lại.Và có một điều rất đáng chú ý là các trung tâm lu giữ chứng khoán quốc tế gần đây đang phát triển mối liên kết với nhau.Điều này cho phép những ngời tham gia thị trờng ở một quốc gia có thể sử dụng trực tiếp chứng khoán đang đợc gửi ở nớc khác.Hiện nay có 26 trung tâm trên toàn châu Âu đã thiêt lập đợc liên kết này. Những số liệu đầu tiên về phát hành trái phiếu quốc tế cho thấy lòng tin ngày càng tăng của công chúng với nz trái phiếu đợc phát hành bằng đồng EURO kể từ đầu năm 1999.Lợng trái phiếu đợc phát hành gần đây bằng đồng EURO đã cho thấy tiềm năng trở thành một đồng tiền quan trọng trong việc 4 phát hành trái phiếu quốc tế của nó. Tầm quan trọng của thị trờng trái phiếu khu vực đồng EURO cũng rất rõ ràng trong các hoạt động của thị trờng thứ cấp-thể hiện trong khối lợng giao dịch.Lợng giao dịch các trái phiếu đợc phát hành bằng đồng EURO trớc đây tơng đối thấp nhng kể từ sau sự ra đời êm ả của đồng EURO ,lợng nay đã tăng lên nhanh chóng và giữ ở mức tơng đối cao.Cơ cấu bên trong của thị trờng trái phiếu khu vực đồng EURO cho thấy sự tăng lên rõ rệt việc phát hành trái phiếu công ty bằng đồng EURO trong thời gian gần đây.Điều này đi kèm với lợng phát hành trung bình cao hơn.Xu hớng này dờng nh đợc tiếp tục đẩy mạnh trong tơng lai,đặc biệt là mở rộng việc phát hành của các hãng để tài trợ cho các hoạt động sát nhập và hợp nhất các công ty trong khu vực đồng EURO. Lý do của việc phát hành này nằm ở cả hai phía-phía cung và phía cầu.Về phía cung,các công ty lớn với nhu cầu tín dụng cao sẽ tìm đợc nhiều cơ hội tốt trong thị trờng trái phiếu châu Âu rộng lớn mà lại có tính thanh khoản cao.Về phía cầu,ngời ta sẽ dễ chấp nhận hơn với thị trờng trái phiếu bởi sự bảo hộ của chính phủ theo giới hạn cho của Hiệp ớc ổn định và tăng trởngvà điều này sẽ tạo thuân lợi cho khu vực t nhân trong việc phát hành các chứng khoán nợ.cầu về chứng khoán nợ đợc phát hành bằng đồng EURO sẽ tăng lên,cũng nh nhu cầu về đồng EURO nh một đòng tiền dự trữ quốc tế đã tăng lên trong những tháng vừa qua.Hơn nữa cầu về chứng khoán nợ phát hành bằng đồng EURO có tỷ lệ rủi ro cao dờng nh ngày càng tăng lên.Điều này diễn ra bởi mức lợi nhuận thấp hiện nay khuyến khích ngời ta đi tìm mức lợi nhuận cao hơn.Với thị trờng trái phiếu chính phủ,giờ đây các chính phủ sẽ dễ dàng hơn trong việc phát hành trái phiếu chính phủ theo những mục đích đăc biệt.Với giao dịch thanh toán,thanh toán bù trừ chứng khoán đã có rất nhiều trung tâm giao dịch điện tử độc lập đợc thành lập và đang trong tiến trình thành lập với mục đích làm cho giao dịch về chứng khoán đợc tiến hành nhanh chóng hơn,trôi chảy hơn,làm cho thị trờng chứng khoán có tính thanh khoản cao hơn,hấp dẫn nhiều nhà đầu t tham gia vào thị trờng chứng khoán hơn.Trên thị 5 trờng cổ phiếu ,những trái phiếu phát triển mới nhất chủ yếu liên quan tới cơ sở hạ tầng của các sở giao dịch.Trong khu vực đồng EURO giá cổ phiếu và các hoạt động giao dịch ít bị ảnh hởng bởi các nhân tố đặc biệt bển trong mỗi nớc mà chủ yếu phụ thuộc vào những nhân tố mang tính toàn khu vực. Trong khu vực đồng EURO trong những năm gần đây,tài sản của các quĩ tơng hỗ và của các nhà đầu t có tổ chức đã phát triển nhanh hơn tài sản của hệ thống ngân hàng.Điều này phản ánh xu hớng giảm xuống của các khoản gửi ngân hàng trong mối tơng quan so sánh với sự phát triển của chứng khoán trên thị trờng tài chính .Ngành ngân hàng cũng có những phản ứng lại với những phát triển này bằng việc đa dạng hoá danh mục tài sản có của ngân hàng.Nhiều nhóm ngân hàng tham gia chứng khoán hoá,kết quả của xu hớng chứng khoán hoá này là trong bảng tài sản của ngân hàng,mục chứng khoán đã tăng lên,sau đó là lợi nhuận thu đợc từ dịch vụ quản lý hộ tài sản. Vì lẽ đó,tầm quan trọng của thu nhập từ các khoản lãi cho vay đã giảm xuống tơng đối.Trong các ngân hàng,thu nhập từ chứng khoán nhìn chung đã trở nên quan trọng hơn.Hay nói cách khác,điều này thể hiện tầm quan trọng của thu nhập từ các công ty con của các ngân hàng.Bên cạnh việc thiết lập các công ty con phi ngân hàng các ngân hàng còn có những thay đổi chiến lợc khác liên quan đến tổ chức và hoạt động ngân hàng kể từ khi hệ thống ngân hàng tham gia vào xu hớng chứng khoán hoá hoạt động của mình.Hiện nay,đang có xu hớng sát nhập và hợp nhất để tăng c- ờng qui mô của các ngân hàng,làm cho các ngân hàng có khả năng hoạt động hiệu quả hơn trong thị trờng chứng khoán ,đặc biệt là thị trờng bán buôn chứng khoán cũng nh đáp ứng nhu cầu về các dịch vụ ngân hàng của các công ty đa quốc gia khổng lồ. 6 Kết luận Qua những vấn đề trên ta thấy,Mỹ là nớc có hệ thống tài chính rất mạnh.Vì vậy hệ thống tiền tệ của họ khá hoàn hảo và rất chặt chẽ.Đồng EURO tuy mới ra đời nhng nó cũng có những tiềm lực rất mạnh vì đợc hậu thuẫn bởi châu Âu-hệ thống tài chính lâu đời,rất mạnh.Hệ thống tài chính các nớc sử dụng đồng EURO cũng rất mạnh,nhng cái khó của họ là tập hợp,thống nhất để có đợc một châu Âu thực sự đoàn kết,thống nhất về kinh tế . 7 . của Mỹ để điều chỉnh các chính sách kinh tế đối ngoaị của mình. II - Hệ thống tài chính châu Âu Bên cạnh hệ thống tài chính hùng mạnh của Mỹ, còn có hệ thống. của hệ thống tài chính bởi đồng EURO ra đời đợc dự đoán là sẽ làm chứng khoán hoá thị trờng tài chính châu Âu .Hệ thống tài chính châu Âu có truyền thống