Đang tải... (xem toàn văn)
MỤC LỤC 1. GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY ........................................................................................ 3 2. PHÂN TÍCH CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH ................................................................... 5 2.1. Phân tích tỷ lệ .................................................................................................... 5 2.1.1. Tỷ lệ khả năng thanh toán nhanh ........................................................ 6 2.1.2. Tỷ lệ đánh giá hiệu quả hoạt động ...................................................... 7 2.1.3. Các tỷ lệ tài trợ .................................................................................... 8 2.1.4. Các tỷ lệ đánh giá khả năng sinh lời .................................................. 10 2.1.5. Các tỷ lệ đánh giá trên góc độ thị trường .......................................... 12 2.2. Phân tích cơ cấu ............................................................................................... 13 2.3. Mô hình chỉ số Z.............................................................................................. 15 2.4. Phân tích đòn bẩy tài chính ............................................................................. 16 3. ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN .................................................................................... 16 4. LẬP DANH MỤC ĐẦU TƢ 2 CỔ PHIẾU ................................................................ 17 TÀI LIỆU THAM KHẢO Phân tích mã SBC – Công ty CP Vận Tải và Giao Nhận Bia Sài Gòn GVHD: TS. Ngô Quang Huân Học viên: Lê Công Huy 3 1. GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY SABETRAN JSC SAIGON BEER TRANSPORTATION JOINT STOCK COMPANY CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI VÀ GIAO NHẬN BIA SÀI GÒN 78 Tôn Thất Thuyết Phường 16 – Quận 4 – Thành phố Hồ Chí Minh Điện thoại: (84.8) 3948.5278 Fax: (84.8) 3948.2748 Website: http:www.sabetranjsc.com Mã giao dịch: SBC Sản giao dịch: HOSE 1.1. Lịch sử hình thành Tiền thân của Công ty là đội xe tiếp quản từ Công ty BGI năm 1977 trực thuộc Liên hiệp Xí nghiệp Rượu Bia NGK II. Sau 11071977 hãng BGI được tiếp quản và đổi tên thành Công ty Rượu Bia Miền Nam. 1995, Xí nghiệp xe Vận tải chính thức được thành lập trên cơ sở hợp nhất đội xe, phân xưởng sửa chữa ô tô, phân xưởng sản xuất bao bì và phân xưởng sản xuất nút trực thuộc Công ty Bia Sài Gòn, nay là Tổng Công ty Bia Rượu Nước Giải khát Sài Gòn (SABECO). Nhiệm vụ lúc này của Xí nghiệp Vận tải không đơn thuần chỉ làm công tác vận tải mà còn làm công tác khác liên quan đến hoạt động sản xuất kinh doanh của Tổng công ty. 2005, Xí nghiệp vận tải được cổ phần hóa để chuyển thành Công ty cổ phần. 2006, doanh thu đạt 213 tỷ đồng. 2007 đạt mức 346 tỷ đồng. 2008 đạt mức tăng trưởng ấn tượng cả về doanh thu và lợi nhuận sau thuế với kết quả 481 tỷ đồng doanh thu và 40 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. 1.2. Lĩnh vực kinh doanh Vận tải và giao nhận hàng hóa, vận tải hành khách bằng ô tô Sản xuất, mua bán vật tư, phụ tùng, thiết bị vận tải Mua bán rượu bia, nước giải khát Sửa chữa phương tiện vận tải đường bộ Kinh doanh cho thuê nhà xưởng, kho bãi và văn phòng Dịch vụ vệ sinh công nghiệp Kinh doanh bất động sản 1.3. Vị thế công ty
TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ HỒ CHÍ MINH KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC Bài tập Quản Trị Tài Chính PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU SBC - CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI VÀ GIAO NHẬN BIA SÀI GÒN GVHD: TS. Ngô Quang Huân Học viên: Lê Công Huy Lớp: Quản Trị N2 – K22 Tp. HCM, tháng 12/2013 Phân tích mã SBC – Công ty CP Vận Tải và Giao Nhận Bia Sài Gòn GVHD: TS. Ngô Quang Huân Học viên: Lê Công Huy 2 MỤC LỤC 1. GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY 3 2. PHÂN TÍCH CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH 5 2.1. Phân tích tỷ lệ 5 2.1.1. Tỷ lệ khả năng thanh toán nhanh 6 2.1.2. Tỷ lệ đánh giá hiệu quả hoạt động 7 2.1.3. Các tỷ lệ tài trợ 8 2.1.4. Các tỷ lệ đánh giá khả năng sinh lời 10 2.1.5. Các tỷ lệ đánh giá trên góc độ thị trường 12 2.2. Phân tích cơ cấu 13 2.3. Mô hình chỉ số Z 15 2.4. Phân tích đòn bẩy tài chính 16 3. ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN 16 4. LẬP DANH MỤC ĐẦU TƢ 2 CỔ PHIẾU 17 TÀI LIỆU THAM KHẢO Phân tích mã SBC – Công ty CP Vận Tải và Giao Nhận Bia Sài Gòn GVHD: TS. Ngô Quang Huân Học viên: Lê Công Huy 3 1. GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY SABETRAN JSC - SAIGON BEER TRANSPORTATION JOINT STOCK COMPANY CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI VÀ GIAO NHẬN BIA SÀI GÒN 78 Tôn Thất Thuyết - Phường 16 – Quận 4 – Thành phố Hồ Chí Minh Điện thoại: (84.8) 3948.5278 Fax: (84.8) 3948.2748 Website: http://www.sabetranjsc.com Mã giao dịch: SBC Sản giao dịch: HOSE 1.1. Lịch sử hình thành - Tiền thân của Công ty là đội xe tiếp quản từ Công ty BGI năm 1977 trực thuộc Liên hiệp Xí nghiệp Rượu Bia - NGK II. - Sau 11/07/1977 hãng BGI được tiếp quản và đổi tên thành Công ty Rượu Bia Miền Nam. - 1995, Xí nghiệp xe Vận tải chính thức được thành lập trên cơ sở hợp nhất đội xe, phân xưởng sửa chữa ô tô, phân xưởng sản xuất bao bì và phân xưởng sản xuất nút trực thuộc Công ty Bia Sài Gòn, nay là Tổng Công ty Bia Rượu Nước Giải khát Sài Gòn (SABECO). Nhiệm vụ lúc này của Xí nghiệp Vận tải không đơn thuần chỉ làm công tác vận tải mà còn làm công tác khác liên quan đến hoạt động sản xuất kinh doanh của Tổng công ty. - 2005, Xí nghiệp vận tải được cổ phần hóa để chuyển thành Công ty cổ phần. - 2006, doanh thu đạt 213 tỷ đồng. - 2007 đạt mức 346 tỷ đồng. - 2008 đạt mức tăng trưởng ấn tượng cả về doanh thu và lợi nhuận sau thuế với kết quả 481 tỷ đồng doanh thu và 40 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. 1.2. Lĩnh vực kinh doanh - Vận tải và giao nhận hàng hóa, vận tải hành khách bằng ô tô - Sản xuất, mua bán vật tư, phụ tùng, thiết bị vận tải - Mua bán rượu bia, nước giải khát - Sửa chữa phương tiện vận tải đường bộ - Kinh doanh cho thuê nhà xưởng, kho bãi và văn phòng - Dịch vụ vệ sinh công nghiệp - Kinh doanh bất động sản 1.3. Vị thế công ty Phân tích mã SBC – Công ty CP Vận Tải và Giao Nhận Bia Sài Gòn GVHD: TS. Ngô Quang Huân Học viên: Lê Công Huy 4 Với vị trí là đơn vị vận chuyển chủ yếu cho Tổng công ty Cổ phần Bia Rượu Nước giải khát Sài Gòn, Công ty Cổ phần Vận tải và Giao nhận Bia Sài Gòn chưa phải đối mặt với sự cạnh tranh lớn về nguồn hàng. Thêm vào đó, do duy trì được uy tín nhiều năm với Tổng Công ty từ việc đảm bảo chất lượng vận chuyển bia cũng như vỏ chai nguyên vẹn không bị chầy xước và vận chuyển đúng thời hạn, Sabetran luôn được các đơn vị trong Tổng Công ty tín nhiệm. Trong năm 2008, với đội xe mới đầu tư và sự hoạt động tốt của các công ty con mới thành lập, Sabetran đã mở rộng thêm dịch vụ vận chuyển vật tư đầu vào cho các nhà máy sản xuất. Kết quả bước đầu cho thấy Công ty đã khai thác hiệu quả năng lực vận tải tăng thêm và đạt được sự hợp tác rất tốt từ phía khách hàng. Từ đó, trong kế hoạch 3 năm sắp tới, công ty đã đặt ra mục tiêu tăng trưởng doanh thu hàng năm từ dịch vụ này là từ 12% đến 15%. Hiện tại, Công ty đang nắm giữ 65% thị phần trong lĩnh vực vận chuyển rượu, bia và vật tư đầu vào cho các nhà máy và đơn vị thành viên trực thuộc Tổng Công ty. Do từ khi thành lập đến nay, Sabetran tập trung vào việc phục vụ cho nhu cầu vận chuyển của Sabeco nên hiện tại Công ty chưa mở rộng hoạt động ra thị trường bên ngoài Tổng Công ty. Tuy nhiên, là một thành viên trực thuộc Tổng Công ty Cổ phần Bia Rượu Nước giải khát Sài Gòn – Tập đoàn lớn có vị thế quan trọng trong nền kinh tế Việt Nam, Sabetran được hưởng lợi nhiều qua thương hiệu và uy tín của Tổng Công ty. Đây cũng là một trong những điều kiện thuận lợi để công ty có thể mở rộng kinh doanh với đối tượng khách hàng bên ngoài trong tương lai. 1.4. Chiến lƣợc phát triển và đầu tƣ Các mục tiêu chủ yếu của công ty: - Vận chuyển 70% các sản phẩm bia, rượu NGK và vật tư, nguyên liệu đầu vào cho các nhà máy, đơn vị hợp tác sản xuất thuộc hệ thống Tổng Công ty CP Bia Rượu NGK Sài Gòn. Thực hiện hoạt động Logictis cho toàn hệ thống. - Có chất lượng dịch vụ vận tải nhanh chóng, hiệu quả và an toàn nhất. - Phương tiện vận chuyển mới, đẹp, đáp ứng đầy đủ các tiêu chuẩn an toàn và bảo vệ môi trường. Chiến lược phát triển: + Đầu tư phương tiện vận tải: Sự đầu tư phát triển về số lượng và chất lượng phương tiện vận tải là cơ sở quan trọng để Công ty tăng năng lực vận tải và nâng cao hiệu quả kinh doanh vận tải. + Đầu tư phát triển nguồn nhân lực: Chú trọng tuyển dụng và có chế độ đãi ngộ thích đáng những người thực sự có năng lực, trình độ chuyên môn để đảm nhận các vị trí quản lý mà Công ty đang có nhu cầu. + Đầu tư phát triển hệ thống công nghệ thông tin: Tiếp tục đầu tư cho hệ thống công nghệ thông tin để hỗ trợ cho hoạt động quản lý phương tiện vận tải và lộ trình vận chuyển hàng hóa. + Đầu tư cho các hoạt động logictis: Chuẩn bị cá nguồn lực để xây dựng các Công ty chuyên trách trong lĩnh vực có liên quan đến hoạt động vận chuyển như: Công ty bốc xếp Phân tích mã SBC – Công ty CP Vận Tải và Giao Nhận Bia Sài Gòn GVHD: TS. Ngô Quang Huân Học viên: Lê Công Huy 5 đảm nhận toàn bộ các công việc bốc xếp, Công ty kho bãi, và Công ty chuyên thực hiện các hoạt động logictis khác 1.5. Sơ đồ tổ chức 2. PHÂN TÍCH CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH 2.1. Phân tích tỷ lệ PHÂN TÍCH TỶ LỆ Nội dung Năm 2010 2011 2012 TỶ LỆ ĐÁNH GIÁ KHẢ NĂNG THANH TOÁN - Tỷ lệ lưu động CR 2.27 1.33 1.28 - Tỷ lệ thanh toán nhanh QR 2.25 1.32 1.26 TỶ LỆ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG - Hiệu quả sử dụng tổng tài sản TAT 1.57 2.05 2.47 - Vòng quay tồn kho IT 527.22 359.65 227.54 Phân tích mã SBC – Công ty CP Vận Tải và Giao Nhận Bia Sài Gòn GVHD: TS. Ngô Quang Huân Học viên: Lê Công Huy 6 - Kỳ thu tiền bình quân ACP 64.20 77.19 73.30 CÁC TỶ LỆ TÀI TRỢ - Tỷ lệ nợ/ Tổng tài sản D/A 0.43 0.54 0.56 - Tỷ lệ thanh toán lãi vay ICR 10.97 1.40 4.70 - Tỷ số khả năng trả nợ KNTN 1.04 0.60 0.98 CÁC TỶ LỆ ĐÁNH GIÁ KHẢ NĂNG SINH LỜI - Doanh lợi gộp bán hàng và dịch vụ GPM 11.7% 7.1% 9.0% - Doanh lợi ròng NPM 8.4% 0.2% 2.5% - Sức sinh lợi cơ bản BEP 17.2% 4.0% 9.5% - Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản ROA 13.1% 0.4% 6.3% - Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu ROE 28.9% 1.2% 18.3% CÁC TỶ LỆ ĐÁNH GIÁ THEO GÓC ĐỘ THỊ TRƢỜNG - Tỷ lệ P/E P/E 5.11 -44.19 5.21 - Tỷ lệ P/B P/B 1.48 0.70 0.68 - Tỷ số giá/ Dòng tiền P/CF 0.26 0.17 0.10 2.1.1. Tỷ lệ khả năng thanh toán nhanh Tỷ lệ lưu động CR CR>1 cho thấy công ty có khả năng thanh toán nợ ngắn hạn khi đến hạng phải trả. Tỷ số này có xu hướng giảm đến năm 2012. Tỷ lệ thanh toán nhanh QR 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 2009 2010 2011 2012 2013 CR Phân tích mã SBC – Công ty CP Vận Tải và Giao Nhận Bia Sài Gòn GVHD: TS. Ngô Quang Huân Học viên: Lê Công Huy 7 QR>1 cho thấy công ty có khả năng thanh toán nhanh nợ ngắn hạn bằng tài sản lưu động thanh khoản của doanh nghiệp và tỷ số này cũng có xu hướng giảm đến năm 2012. 2.1.2. Tỷ lệ đánh giá hiệu quả hoạt động Hiệu quả sử dụng tổng tài sản TAT Hiệu quả sử dụng tổng tài sản của công ty có xu hướng tốt hơn trong năm 2011 và 2012. Nguyên nhân do doanh thu thuần tăng đáng kể trong 2 năm này. Vòng quay tồn kho IT 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 2009 2010 2011 2012 2013 QR 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 2009 2010 2011 2012 2013 TAT Phân tích mã SBC – Công ty CP Vận Tải và Giao Nhận Bia Sài Gòn GVHD: TS. Ngô Quang Huân Học viên: Lê Công Huy 8 Vòng quay hàng tồn kho giảm qua các năm và giảm nhiều năm 2012. Nguyên nhân do giá trị hàng tồn kho tăng nhiều hơn so với mức tăng giá vốn hàng bán. Điều này cho thấy doanh nghiệp đang gặp khó khăn do bán hàng tồn kho quá chậm. Kỳ thu tiền bình quân ACP Kỳ thu tiền bình quân tăng trong năm 2011 và được cải thiện trong năm 2012. Tuy nhiên, công ty cần phải quan tâm đến việc thu nợ, rút ngắn thời gian thu tiền trong thời gian sắp tới. 2.1.3. Các tỷ lệ tài trợ Tỷ lệ nợ/tổng tài sản D/A 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 2009 2010 2011 2012 2013 IT 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 90.00 2009 2010 2011 2012 2013 ACP Phân tích mã SBC – Công ty CP Vận Tải và Giao Nhận Bia Sài Gòn GVHD: TS. Ngô Quang Huân Học viên: Lê Công Huy 9 Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản của công ty tăng qua các năm và năm 2012 ở mức 0.56. Tỷ lệ này khá cao nên công ty đang đối mặt với rủi ro thanh khoản dài hạn cao và có xu hướng tăng. Tỷ lệ thanh toán lãi vay ICR Tỷ lệ thanh toán lãi vay của công ty đang có xu hướng giảm mặc dù năm 2012 có cải thiện. Nguyên nhân do sự giảm mạnh của lợi nhuận trước lãi và thuế trong khi chi phí lãi vay lại tăng. Điều này cho thấy tình hình tài chính có dấu hiệu xấu đi của công ty. Tỷ số khả năng trả nợ 0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 2009 2010 2011 2012 2013 D/A 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 2009 2010 2011 2012 2013 ICR Phân tích mã SBC – Công ty CP Vận Tải và Giao Nhận Bia Sài Gòn GVHD: TS. Ngô Quang Huân Học viên: Lê Công Huy 10 Tỷ số khả năng trả nợ của công ty giảm đi trong năm 2011 nhưng được cải thiện trong năm 2012. Tuy nhiên, năm 2012 mức khả năng trả nợ ở mức 0.98 cho thấy tình hình tài chính của công ty vẫn chưa được ổn định. Công ty cần cải thiện tỷ số này. 2.1.4. Các tỷ lệ đánh giá khả năng sinh lời Doanh lợi gộp bán hàng và dịch vụ Tỷ lệ doanh lợi gộp bán hàng và cung cấp dịch vụ của công ty có xu hướng giảm mặc dù năm 2012 có cải thiện. Doanh thu thuần tăng nhưng do giá vốn tăng nhiều hơn. Doanh lợi ròng. 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 2009 2010 2011 2012 2013 KHẢ NĂNG TRẢ NỢ 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 2009 2010 2011 2012 2013 DOANH LỢI GỘP - GPM [...]... tại (thời điểm phân tích) 8,600 Thư giá B (2012) 17,687 16 Phân tích mã SBC – Công ty CP Vận Tải và Giao Nhận Bia Sài Gòn GVHD: TS Ngô Quang Huân Học viên: Lê Công Huy Theo cả 3 phương pháp định giá chứng khoán thì kết quả giá cổ phiếu kỳ vọng cao hơn giá giao dịch hiện tại trên thị trường chứng khoán HOSE nên cổ phiếu SBC có thể được đưa vào danh mục đầu tư 4 LẬP DANH MỤC ĐẦU TƢ 2 CỔ PHIẾU Mã chứng... 2010 2011 2012 2013 Tỷ lệ P/B giảm và ở mức dưới 1 cho thấy nhà đầu tư đã nhận thấy được tình hình tài chính và mức sinh lời của công ty không được hấp dẫn 2.2 Phân tích cơ cấu PHÂN TÍCH CƠ CẤU Nội dung Năm 13 2011 2012 54.8% CƠ CẦU BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN TÀI SẢN A TÀI SẢN NGẮN HẠN 2010 56.0% 62.5% Phân tích mã SBC – Công ty CP Vận Tải và Giao Nhận Bia Sài Gòn I Tiền và các khoản tương đương tiền II Các... năng sinh lời cơ bản của công ty, dùng để so sánh với những công ty khác trong ngành về khả năng tạo ra lợi nhuận hoạt động từ tài sản của công ty Suất sinh lợi cơ bản giảm mạnh trong năm 2011 và được cải thiện trong năm 2012, đạt 9.5% Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản ROA 11 Phân tích mã SBC – Công ty CP Vận Tải và Giao Nhận Bia Sài Gòn GVHD: TS Ngô Quang Huân Học viên: Lê Công Huy LỢI NHUẬN TRÊN.. .Phân tích mã SBC – Công ty CP Vận Tải và Giao Nhận Bia Sài Gòn GVHD: TS Ngô Quang Huân Học viên: Lê Công Huy DOANH LỢI RÒNG - NPM 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 2009 2010 2011 2012 2013 Doanh lợi ròng của công ty giảm mạnh trong năm 2011 và có cải thiện đôi chút vào năm 2012 nguyên nhân do lợi nhuận ròng giảm mạnh Điều này phản ảnh hoạt động kinh doanh đang xấu đi của công ty. .. nhuận giữ lại trước lãi vay và thuế/ Tổng TS X3 0.178 0.084 0.048 - Tỷ số GT thị trường của vốn CSH/ Giá trị sổ sách tổng nợ X4 1.475 0.695 0.678 15 Phân tích mã SBC – Công ty CP Vận Tải và Giao Nhận Bia Sài Gòn GVHD: TS Ngô Quang Huân Học viên: Lê Công Huy - Tỷ số doanh thu/ Tổng tài sản X5 1.567 2.047 2.470 - Chỉ số Z Z 3.95 3.51 3.83 Chỉ số Z của công ty vẫn đang ổn định và năm trong mức an toàn (>2.99)... trƣờng Tỷ lệ P/E 12 Phân tích mã SBC – Công ty CP Vận Tải và Giao Nhận Bia Sài Gòn GVHD: TS Ngô Quang Huân Học viên: Lê Công Huy TỶ LỆ P/E 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 2009 2010 2011 2012 2013 Chỉ số P/E của công ty đang ở mức rất thấp so với ngành do lợi nhuận giảm mạnh nhiều hơn giá giảm Đặc biệt, năm 2011 chỉ số P/E . PHIẾU SBC - CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI VÀ GIAO NHẬN BIA SÀI GÒN GVHD: TS. Ngô Quang Huân Học viên: Lê Công Huy Lớp: Quản Trị N2 – K22 Tp. HCM, tháng 12/2013 Phân tích mã SBC. Vị thế công ty Phân tích mã SBC – Công ty CP Vận Tải và Giao Nhận Bia Sài Gòn GVHD: TS. Ngô Quang Huân Học viên: Lê Công Huy 4 Với vị trí là đơn vị vận chuyển chủ yếu cho Tổng công ty. lộ trình vận chuyển hàng hóa. + Đầu tư cho các hoạt động logictis: Chuẩn bị cá nguồn lực để xây dựng các Công ty chuyên trách trong lĩnh vực có liên quan đến hoạt động vận chuyển như: Công