Đang tải... (xem toàn văn)
Phần 1:GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG SỐ 9 (HNX) 1.1. Một số thông tin cơ bản Tên công ty: CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG SỐ 9 Tên tiếng Anh: CONSTRUCTION JOINT STOCK COMPANY NO 9 Tên viết tắt: VINACONEX 9 JSC Mã chứng khoán: VC9 Địa chỉ: Tầng 45 tòa nhà VINACONEX 9, Lô HH2 KĐT Mễ Trì Hạ, Phạm Hùng, Từ Liêm, Hà Nội. Điện thoại: 84(4) 3554 0612; Fax: 84(4) 3554 0615 Email: vinaconex9vnn.vn Website: http:vinaconex9.vn 1.2. Lĩnh vực hoạt động kinh doanh: 1) Xây dựng các công trình dân dụng và công nghiệp, xây dựng nhà ở, các công trình giao thông, thủy lợi, bưu điện, cấp thoát nước, nền móng, các công trình kỹ thuật hạ tầng đô thị, khu công nghiệp, các công trình đường dây và trạm biến thế điện; 2) Kinh doanh phát triển khu đô thị mới, hạ tầng khu công nghiệp và kinh doanh bất động sản; 3) Sản xuất, kinh doanh vật liệu xây dựng, vật tư thiết bị ngành xây dựng; 4) Xuất nhập khẩu vật tư thiết bị, hàng thủ công mỹ nghệ, hàng nông, lâm, thủy sản, hàng tiêu dùng, đồ gỗ nội ngoại thất phục vụ sản xuất và tiêu dùng; 5) Xuất nhập khẩu máy móc, thiết bị và vật liệu xây dựng; 6) Khai thác, kinh doanh nước sạch, năng lượng điện. 1.3. Lịch sử hình thành và phát triển: Theo quyết định số 129BXDTCLĐ, ngày 15111977 của Bộ Xây dựng, Công ty Xây dựng số 9 được thành lập trên cơ sở hợp nhất Xí nghiệp Xây dựng số 9 trực thuộc Công ty Xây dựng Xuân Hoà và Đội ván khuân trượt Công trường K3 thuộc Công ty Xây dựng số 5. Theo quyết định số 992BXDTCLĐ ngày 20 tháng 11 năm 1995 của Bộ trưởng Bộ xây dựng về việc thành lập Tổng công ty Xuất nhập khẩu Xây dựng Việt Nam, Công ty Xây dựng số 9 chuyển về trực thuộc Tổng công ty Xuất nhập khẩu Xây dựng Việt Nam Vinaconex. Tháng 10 năm 2004, thực hiện chủ trương của Nhà nước về đổi mới sắp xếp lại Doanh nghiệp Nhà nước nhằm nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh, Bộ xây dựng đã có quyết định số 1731QĐBXD ngày 04112004 chuyển đổi Công ty Xây dựng số 9 thành Công ty Cổ phần Xây dựng số 9 với số Vốn điều lệ ban đầu là 21 tỷ đồng. Công ty Cổ phần Xây dựng số 9 chính thức hoạt động dưới hình thức công ty cổ phần từ ngày 08042005 theo GCNĐKKD số 0103007318 do Sở Kế hoạch và Đầu tư TP. Hà Nội cấp. Tính đến thời điểm hiện tại, Vốn điều lệ của Công ty đã tăng lên mức 120 tỷ đồng. 1.4. Vị thế công ty VINACONEX 9 luôn khẳng định được vị trí hàng đầu Việt Nam trong việc ứng dụng công nghệ cốp pha trượt vào thi công các công trình công nghiệp dân dụng. Công ty được đánh giá là đơn vị có uy tín trong ngành thi công các cầu đường bộ và là một tên tuổi đáng chú ý trong thị trường đầu tư bất động sản và hạ tầng khu công nghiệp, khu đô thị mới.
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH Tiểu luận môn QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG SỐ (HNX) GVHD: HVTH: Lớp: Mã CK: TS Ngô Quang Huân Bao Hùng Trọng Cao học QTKD – K22 – Ngày VC9 (HNX) Tp Hồ Chí Minh, tháng 01 /2014 Phần 1: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG SỐ (HNX) 1.1 Một số thơng tin Tên cơng ty: CƠNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG SỐ Tên tiếng Anh: CONSTRUCTION JOINT STOCK COMPANY NO Tên viết tắt: VINACONEX JSC Mã chứng khoán: VC9 Địa chỉ: Tầng 4&5 tịa nhà VINACONEX 9, Lơ HH2- KĐT Mễ Trì Hạ, Phạm Hùng, Từ Liêm, Hà Nội Điện thoại: 84-(4) 3554 0612; Fax: 84-(4) 3554 0615 Email: vinaconex-9@vnn.vn Website: http://vinaconex-9.vn 1.2 Lĩnh vực hoạt động kinh doanh: 1) Xây dựng cơng trình dân dụng cơng nghiệp, xây dựng nhà ở, cơng trình giao thơng, thủy lợi, bưu điện, cấp nước, móng, cơng trình kỹ thuật hạ tầng thị, khu cơng nghiệp, cơng trình đường dây trạm biến điện; 2) Kinh doanh phát triển khu đô thị mới, hạ tầng khu công nghiệp kinh doanh bất động sản; 3) Sản xuất, kinh doanh vật liệu xây dựng, vật tư thiết bị ngành xây dựng; 4) Xuất nhập vật tư thiết bị, hàng thủ công mỹ nghệ, hàng nông, lâm, thủy sản, hàng tiêu dùng, đồ gỗ nội ngoại thất phục vụ sản xuất tiêu dùng; 5) Xuất nhập máy móc, thiết bị vật liệu xây dựng; 6) Khai thác, kinh doanh nước sạch, lượng điện 1.3 Lịch sử hình thành phát triển: Theo định số 129/BXD-TCLĐ, ngày 15/11/1977 Bộ Xây dựng, Công ty Xây dựng số thành lập sở hợp Xí nghiệp Xây dựng số trực thuộc Cơng ty Xây dựng Xn Hồ Đội ván khn trượt Công trường K3 thuộc Công ty Xây dựng số Theo định số 992/BXD-TCLĐ ngày 20 tháng 11 năm 1995 Bộ trưởng Bộ xây dựng việc thành lập Tổng công ty Xuất nhập Xây dựng Việt Nam, Công ty Xây dựng số chuyển trực thuộc Tổng công ty Xuất nhập Xây dựng Việt Nam - Vinaconex Tháng 10 năm 2004, thực chủ trương Nhà nước đổi xếp lại Doanh nghiệp Nhà nước nhằm nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh, Bộ xây dựng có định số 1731/QĐ-BXD ngày 04/11/2004 chuyển đổi Công ty Xây dựng số thành Công ty Cổ phần Xây dựng số với số Vốn điều lệ ban đầu 21 tỷ đồng Công ty Cổ phần Xây dựng số thức hoạt động hình thức cơng ty cổ phần từ ngày 08/04/2005 theo GCNĐKKD số 0103007318 Sở Kế hoạch Đầu tư TP Hà Nội cấp Trang Tính đến thời điểm tại, Vốn điều lệ Công ty tăng lên mức 120 tỷ đồng 1.4 Vị công ty VINACONEX khẳng định vị trí hàng đầu Việt Nam việc ứng dụng công nghệ cốp pha trượt vào thi công cơng trình cơng nghiệp dân dụng Cơng ty đánh giá đơn vị có uy tín ngành thi công cầu đường tên tuổi đáng ý thị trường đầu tư bất động sản hạ tầng khu công nghiệp, khu đô thị Trang Phần 2: PHÂN TÍCH TỶ SỐ TÀI CHÍNH 2.1 Phân tích tỷ lệ 2.1.1 Phân tích đánh giá khả toán CHỈ TIÊU 1.1 Tỷ số toán hành (lần) 1.2 Tỷ số toán nhanh (lần) 2010 1,51 0,61 2011 1,34 0,49 2012 1,33 0,54 Khả toán hành: Đây số đo lường khả doanh nghiệp đáp ứng nghĩa vụ tài ngắn hạn Chỉ số thấp ám doanh nghiệp gặp khó khăn việc thực nghĩa vụ số tốn hành cao không dấu hiệu tốt, cho thấy tài sản doanh nghiệp bị cột chặt vào “ tài sản lưu động” nhiều hiệu sử dụng tài sản doanh nghiệp không cao Khả tốn nhanh doanh nghiệp dược trì ổn định qua năm, 1,51 lần năm 2010; 1,34 lần năm 2011 1,33 lần năm 2012 Khả toán nhanh: Chỉ số toán nhanh đo lường mức khoản cao Chỉ tài sản có tính khoản cao đưa vào để tính tốn.Hàng tồn kho tài sản ngắn hạn khác bỏ cần tiền để trả nợ, tính khoản chúng thấp Năm 2011, hàng tồn kho công ty tăng lên, tỷ lệ toán nhanh bị giảm; sang năm 2012, tỷ lệ cải thiện 2.1.2 Phân tích tỷ lệ đánh giá hiệu hoạt động CHỈ TIÊU Vòng quay khoản phải thu (vòng) Vòng quay hàng tồn kho (vòng) Vòng quay khoản phải trả (vòng) 2010 2,95 0,93 0,84 2011 2,55 0,98 0,83 2012 3,14 1,05 0,83 Vòng quay khoản phải thu năm 2012 tăng so với năm 2011, chứng tỏ khả thu hồi tiền công ty tốt Vòng quay tồn kho năm 2012 1,05 vịng (thời gian tồn kho bình qn 348 ngày) Do cơng ty thuộc nhóm ngành xây dựng nên thời gian tồn kho cao Vòng quay khoản phải năm 2012 0,83 vịng, khơng thay đổi so với năm 2011 2.1.3 Phân tích tỷ lệ tài trợ Trang CHỈ TIÊU Tỷ số nợ / Tổng nguồn tài trợ (TDR) Khả chi trả lãi vay Tỷ số khả trả nợ 2010 0,90 2,26 0,06 2011 0,87 2,26 0,07 2012 0,87 1,94 0,06 Tỷ số nợ/Tổng tài sản: Tỷ số sử dụng để xác định nghĩa vụ chủ doanh nghiệp chủ nợ việc góp vốn Thơng thường chủ nợ thích tỷ số vừa phải tỷ số thấp khoản nợ vay đảm bảo trường hợp doanh nghiệp bị phá sản Cịn chủ sở hữu thích tỷ số cao họ muốn lợi nhuận tăng nhanh Tuy nhiên tỷ số nợ cao doanh nghiệp dễ bị rơi vào tình trạng khả tốn Tỷ số nợ/Tổng tài sản giữ ổn định năm 2011 2012 Tỷ lệ tương đối thấp, dấu hiệu tốt Tỷ lệ toán lãi vay: Tỷ số cho biết khả toán lãi vay thu nhập trước thuế doanh nghiệp, hay nói cách khác cho biết mức độ lợi nhuận đảm bảo khả trả lãi hàng năm Việc không trả khoản nợ thể khả doanh nghiệp có nguy bị phá sản Tỷ số toán lãi vay ổn định qua năm, lớn 1, năm 2012 tỷ số có giảm lãi suất vay cao Tỷ số khả trả nợ Tỷ số khả trả nợ không biến động nhiều, nhiên tỷ lệ nhỏ 1, cho thấy nguồn tiền để trả nợ gốc lãi doanh nghiệp chưa cải thiện Trang 2.1.4 Phân tích tỷ lệ đánh giá khả sinh lợi CHỈ TIÊU Tỷ suất lợi nhuận gộp Tỷ suất sinh lợi sau thuế 2010 2011 2012 11,01% 3,80% ROA (bình quân) ROE (bình quân) 10,04% 2,20% 4,29% 2.16% 20.06% Sức sinh lợi 12,18% 2,19% 5,11% 1.22% 11.14% 3,43% 1.26% 10.01% Tỷ suất sinh lợi sau thuế: Tỷ số phản ánh khả sinh lợi vốn chủ sở hữu nhà đầu tư đặc biệt quan tâm họ định bỏ vốn đầu tư vào doanh nghiệp Tăng mức doanh lợi vốn chủ sở hữu mục tiêu quan trọng hoạt động quản lý tài doanh nghiệp Sức sinh lợi bản: Sức sinh lợi mang giá trị dương không cao, tăng vào năm 2011 giảm lại vào năm 2012 tình hình kinh doanh khó khăn bị ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế Tỷ số ROA (bình quân): Đây tiêu tổng hợp dùng để đánh giá khả sinh lợi đồng vốn đầu tư Trong ba năm phân tích, tỷ số ROA năm 2010 cao suy giảm vào năm 2011 Tỷ số ổn định cao tỷ số ROA trung bình ngành Tỷ số ROE (bình quân): Đây tỷ lệ chứng tỏ khả sử dụng đồng vốn cổ đông Tỷ số cao, nhiên giảm mạnh vào năm 2011 Nhìn chung, khả sinh lợi công ty khả quan vào năm 2010, giảm năm 2011 ảnh hưởng suy thoái kinh tế Dù vậy, so sánh với công ty ngành, khả sinh lợi cơng ty cổ phần xây dựng số khả quan, công ty hoạt động hiệu quả, có khả cạnh tranh tốt rủi ro thấp 2.1.5 Phân tích tỷ lệ đánh giá theo góc độ thị trường CHỈ TIÊU Tỷ lệ P/E Tỷ lệ P/B Tỷ số giá/dòng tiền (P/CF) Các công thức mở rộng EPS 2010 5,40 0,99 2,50 2011 3,67 0,36 3,17 2012 4,38 0,42 1,32 3.261 1.606 1.621 Trang DPS BVPS CFPS 1.600 17.782 7.029 1.156 16.420 1.861 1.250 16.998 5.382 Tỷ số P/E: P/E tỷ số tài dùng để đánh giá mối liên hệ thị giá cổ phiếu P/E ổn định qua năm, thấp trung bình ngành Tỷ số P/B: Đây tỷ lệ sử dụng để so sánh giá cổ phiếu so với giá trị ghi sổ cổ phiếu Tỷ số P/B công ty giảm mạnh 02 năm 2011 2012, cho thấy điều chỉnh thị trường chứng khoán Việt Nam, tình trạng xấu EPS: Đây phần lợi nhuận mà công ty phân bổ cho cổ phần thông thường lưu hành thị trường EPS sử dụng số thể khả kiếm lợi nhuận doanh nghiệp Cơng ty có tỷ số EPS cao so với trung bình ngành 2.2 Phân tích cấu 2.2.1 Phân tích cấu bảng cân đối kế tốn Chỉ tiêu Tài sản ngắn hạn Tài sản dài hạn Nợ phải trả Vốn chủ sở hữu 2010 Giá trị 1.218.000.1 78.109 277.722.5 68.422 1.347.742.07 2.882 142.254.84 0.978 2011 Tỷ trọng 81,43% 18,57% 90,11% 9,51% Giá trị 1.164.083 037.918 299.264 703.161 1.275.622.2 13.014 181.666.6 40.565 Tỷ trọng 79,55% 20,45% 87,17% 12,41% 2012 Giá trị 1.247.381.3 30.064 314.970.1 49.364 1.357.416.61 2.730 198.798.20 1.287 Tỷ trọng 79,84% 20,16% 86,88% 12,72% Trang Phân tích cấu tài sản: Qua bảng cấu nguồn vốn tài sản Công ty cổ phần xây dựng qua năm, ta thấy cấu tài sản Công ty thay đổi theo hướng giảm tỷ trọng tài sản ngắn hạn tăng tỷ trọng tài sản dài hạn Phân tích cấu nguồn vốn: Tỷ trọng nợ phải trả giảm tỷ trọng vốn chủ sở hữu tăng lên 2.2.2 Phân tích cấu báo cáo lời lỗ NĂM 2010 CHỈ TIÊU Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Trong đó: Chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Thu nhập khác Chi phí khác Lợi nhuận khác Lợi nhuận lỗ công ty liên kết, liên doanh Tổng lợi nhuận kế tốn trước thuế Chi phí thuế TNDN hành Chi phí thuế TNDN hỗn lại Lợi nhuận sau thuế TNDN Lợi nhuận sau thuế cổ đông thiểu số Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ GIÁ TRỊ 761.272 802.213 761.272.8 02.213 677.488 766.706 83.784.0 35.507 18.229.3 10.797 28.82 7.766.677 28.40 6.037.309 36.826.866 37.64 9.832.703 34.998.9 20.058 1.885 665.816 1.14 5.528.897 NĂM 2011 TỶ TRỌNG 100,00% 88,99% 11,01% 2,39% 3,79% 3,73% 0,07% 4,95% 4,60% 0,25% 0,15% 740.136.919 0,10% 35.739.0 56.977 10.67 8.660.695 3.894.857.635 28.955.2 53.917 2.86 0.217.773 26.09 5.036.144 0,00% 4,69% 1,40% -0,51% 3,80% 0,38% 3,43% GIÁ TRỊ 823.99 7.892.142 823.997.8 92.142 723.66 6.928.208 100.330.9 63.934 16.782.9 36.789 39.81 4.144.591 39.40 1.418.079 1.00 6.867.732 39.85 9.472.348 36.433.4 16.052 5.774 459.996 6.84 1.336.659 -1.066.876.663 35.366.5 39.389 24.28 0.031.419 6.954.106.175 18.040.6 14.145 71.660.829 17.76 8.953.316 NĂM 2012 TỶ TRỌNG 100,00% 87,82% 12,18% 2,04% 4,83% 4,78% 0,12% 4,84% 4,42% 0,70% 0,83% -0,13% 0,00% 4,29% 2,95% -0,84% 2,19% 0,03% 2,16% GIÁ TRỊ 865.35 7.186.661 865.357.1 86.661 778.46 0.420.952 86.896 765.709 9.856 157.640 29.0 05.957.900 27.6 72.282.955 87.794.550 39.7 12.424.024 27.346 746.875 1.293 439.904 2.6 51.427.055 - 1.357.987.151 TỶ TRỌNG 100,00% 89,96% 10,04% 1,14% 3,35% 3,20% 0,08% 4,59% 3,16% 0,15% 0,31% -0,16% 25.988 759.724 73.481.074 6.4 79.660.017 19.035 618.633 0,00% 77.777.911 18.9 57.840.722 0,01% 3,00% 0,05% 0,75% 2,20% 2,19% • Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ tăng qua năm, giá vốn hàng bán năm • • 2012 tăng mạnh Doanh thu hoạt động tài suy giảm 02 năm 2011 2012 Các khoản chi phí tăng mạnh mẽ vào năm 2011 lý tình trạng khó khăn tình hình kinh tế chung Phân tích số Z 2.2 Trang Công thức: Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,64X4 + 0,999X5 • X1: Tỷ số tài sản lưu động/ tổng tài sản • X2: Tỷ số lợi nhuận giữ lại/ tổng tài sản • X3: Tỷ số lợi nhuận trước lãi vay thuế/ tổng tài sản • X4: Tỷ số giá thị trường vốn chủ sở hữu/ giá trị sổ sách tổng nợ • X5: Tỷ số doanh thu/ tổng tài sản Chỉ tiêu 2010 Tỷ số tài sản lưu động/ tổng tài sản (X1) Tỷ số lợi nhuận giữ lại/ tổng tài sản (X2) Tỷ số lợi nhuận trước lãi vay thuế/ tổng tài sản (X3) Tỷ số giá thị trường vốn chủ sở hữu/ giá trị sổ sách tổng nợ (X4) Tỷ số doanh thu/ tổng tài sản (X5) Chỉ số Z ( The Altman Z-Score ) 2011 2012 0,81 0,02 0,80 0,02 0,80 0,03 0,06 0,07 0,05 0,10 0,51 1,76 0,05 0,56 1,79 0,06 0,55 1,76 Chỉ số Z doanh nghiệp 03 năm nhỏ 1,8 Doanh nghiệp nằm vùng nguy hiểm Để cải thiện số Z, doanh nghiệp cần cải thiện giá trị X3, X2 chiếm tỉ trọng cao cơng thức tính Z, cách tăng hiệu kinh doanh, góp phần tăng lợi nhuận giữ lại (giảm nợ chi phí lãi vay cách lý tài sản không cần thiết để trả nợ…)…làm điều góp phần cải thiện X5 2.3 Phân tích Dupont Phân tích Dupont Tỷ suất lợi nhuận sau thuế (1) Vòng quay tài sản (2) ROA (3) = (1)*(2) Địn bẩy tài (4) ROE (5) = (3)*(4) 2010 3,80% 0,51 1,94% 10,51 20,35% 2011 2,19% 0,56 1,23% 8,06 9,93% 2012 2,20% 0,55 1,22% 7,86 9,58% 2.5 Phân tích địn bẩy tài Chỉ tiêu DOL: đòn cân định phí -F: định phí DFL: đòn cân tài chính DTL Năm 2010 1,67 38.186.659.569 0,67 1,11 Năm 2011 2,04 40.866.340.080 0,50 1,02 Năm 2012 1,88 40.400.218.574 0,62 1,17 2.6 Phân tích hồn vốn Chỉ tiêu ĐIỂM HÒA VỐN LỜI LỖ Định phí Năm 2010 67.014.426.246 Năm 2011 80.680.484.671 Năm 2012 69.406.176.474 Trang Biến phí Doanh thu hòa vớn lời lỡ ĐIỂM HÒA VỚN TIỀN MẶT Định phi tiền mặt Biến phí Doanh thu hòa vớn tiền mặt ĐIỂM HÒA VỚN TRẢ NỢ Định phí trả nợ Biến phí Doanh thu hòa vốn trả nợ Doanh thu thuần 610.474.340.460 338.307.562.716 642.986.443.537 367.272.621.805 709.054.244.478 497.552.881.595 45.778.411.851 631.710.354.855 (2.188.965.815) 48.811.447.662 674.855.480.546 (3.060.251.239) (26.514.505.995) 804.974.926.947 991.120.361 74.184.449.160 603.304.317.546 (4.568.627.391) 761.272.802.213 88.212.865.741 635.454.062.467 (5.365.250.861) 823.997.892.142 1.157.776.960 777.302.643.992 (42.217.727) 865.357.186.661 Phần 3: ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHỐN 3.1 Các thơng số đánh giá theo góc độ thị trường STT Chỉ tiêu Giá cổ phiếu ngày 31/12/2013 Lượng cổ phiếu lưu hành đến hết ngày 31/12/2013 Thư giá cổ phiếu 2013 6.900 VNĐ 11.695.200 15.677 VNĐ Trang 10 Lợi nhuận cổ phần (EPS) (đồng/cp) P/E 316 21,82 Giá trị thị trường cổ phiếu thấp nhiều so với thư giá, tình hình chung thị trường chứng khốn suy thoái Lợi nhuận cổ phiếu thấp 316 đ/cổ phiếu Tỷ số P/E cho biết nhà đầu tư sẵn sàn bỏ đồng để lấy đồng lợi nhuận công ty Chỉ số 21,82 mức trung bình, chứng tỏ nhà đầu tư có quan tâm định đến lọa cổ phiếu 3.2 Định giá cổ phiếu theo số P/E STT 10 11 Chỉ tiêu P/E ngành Lượng cổ phiếu thưởng dự kiến niêm yết thêm năm 2013 Tổng cổ phiếu lưu hành dự kiến 2013 Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng qua năm 2011 - 2010 2012 - 2011 tháng đầu năm 2013 Tốc độ tăng trưởng dự kiến lợi nhuận ròng 2013 - 2010 Lợi nhuận dự kiến năm 2013 EPS Giá cổ phiếu VC9 dự kiến năm 2013: 2013 7,95 11.695.200 62,31% 105,52% 40,49% 69,44% 13.217.645.649 1.130 8.983 Trang 11 3.3 Định giá cổ phiếu theo số EVA Rủi ro thị trường cổ phiếu VC9 - βi Krf - Hệ số hoàn vốn rủi ro tối thiểu lãi suất công trái Lãi suất sử dụng vốn chủ sở hữu - Ks Lãi suất sử dụng nợ vay Lãi suất sử dụng nợ vay sau thuế Chỉ tiêu Vốn chủ sở hữu Nợ phải trả Tổng nguồn vốn Lãi suất sử dụng vốn bình quân 183.343.949.324 1.403.692.245.016 1.587.036.194.340 Tỷ trọng 11,55% 88,45% 0,94 9,00% 17,46% 12% 9,00% Lãi suất sử dụng vốn 17,46% 9,00% 9,98% EVA công ty năm 2013 ST T Chỉ tiêu Cách tính 3.698.330.4 77 20.460.833.54 19.043.955.632 120.000.000.000 Lợi nhuận sau thuế Chi phí lãi vay Lợi nhuận trước lãi vay sau thuế Vốn đầu tư ( bảng cân đối kế tốn) Lãi suất sử dụng vốn bình qn (WACC) % Chi phí sử dụng vốn bình qn EVA EVA vốn đầu tư (%) ROI (%) 10 ROE (%) 11 Tốc độ tăng trưởng ROE qua năm ROE dự kiến qua năm 12 13 Dự kiến vốn chủ sở hữu qua năm Lợi nhuận (NOPAT) 9,98% 6= 4x5 7= 3-6 8=7/3 = 3:4 2011 2012 Dự kiến 2013 Dự kiến 2014 Dự kiến 2015 Dự kiến 2016 Dự kiến 2017 Dự kiến 2013 Dự kiến 2014 Dự kiến 2015 Dự kiến 2016 Dự kiến 2017 Dự kiến 2014 Dự kiến 2015 Dự kiến 2016 11.972.819.990 7.071.135.642 37,13% 15,87% 2,02% -44,48% -10,17% 40,00% 44% 50% 55% 60% 0,81% 0,36% 0,18% 0,10% 0,06% 80.671.337.703 40.335.668.851 22.184.617.868 Trang 12 Dự kiến 2017 14 15 16 17 EVA 2014 EVA 2015 EVA 2016 EVA 2017 Giá thị trường vốn chủ sở hữu VC9 cuối 2013 Số lượng cổ phiếu VC9 dự kiến 2013 Giá cổ phiếu VC9 cuối năm 2013 13.798.816.851 6.971.008.103 3.851.775.377 2.316.263.363 13.310.770.721 HIỆN GIÁ 11.747.673.123 5.052.607.874 2.376.790.829 1.216.824.518 20.393.896.345 11.695.200 17.420,64 Phần LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ VC9 Ki: lãi suất chiết khấu Krf + (Km - Krf) x β Krf: suất sinh lời phi rủi ro Lãi suất trái phiếu KBNN AMC 9,00% 9,00% 14,00% 0,940 (0,010) 5,00% β: hệ số Beta rủi ro (Km-Krf): phần bù rủi ro thị trường kỳ vọng 8,95% 14,00% Km: hệ số hồn vốn thị trường 13,70% 5,00% Đợ lệch ch̉n d 7,45% 9,48% Hệ số tương quan r 1,00 -0,76 Hệ số biến thiên Cn 0,54 1,06 56,80% 43,20% Tỷ trọng chứng khoán Trang 13 Độ lệch chuẩn danh mục đầu tư 2,89% Ks danh mục đầu tư 11,7% Hệ số biến thiên danh mục 0, 248 Trang 14 MỤC LỤC Phần 1:GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG SỐ (HNX) 1.5 Một số thông tin 1.6 Lĩnh vực hoạt động kinh doanh 1.7 Lịch sử hình thành phát triển .1 1.8 Vị công ty Phần 2: PHÂN TÍCH TỶ SỐ TÀI CHÍNH 2.1 Phân tích tỷ lệ 2.1.1 Phân tích đánh giá khả tốn 2.1.2 Phân tích tỷ lệ đánh giá hiệu hoạt động 2.3.3 Phân tích tỷ lệ tài trợ .4 2.3.4 Phân tích tỷ lệ đánh giá khả sinh lợi .5 2.3.5 Phân tích tỷ lệ đánh giá theo góc độ thị trường .6 2.2 Phân tích cấu 2.2.1 Phân tích cấu bảng cân đối kế toán 2.2.2 Phân tích cấu báo cáo lời lỗ .7 2.3 Phân tích số Z 2.4 Phân tích Dupont 2.5 Phân tích địn bẩy tài 2.6 Phân tích hoàn vốn .9 Phần ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN 11 3.1 Các thơng số đánh giá theo góc độ thị trường 11 3.2 Định giá cổ phiếu theo số P/E .11 3.3 Định giá cổ phiếu theo số EVA .12 Phần LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ 14 Trang 15 ... doanh, Bộ xây dựng có định số 1731/QĐ-BXD ngày 04/11/2004 chuyển đổi Công ty Xây dựng số thành Công ty Cổ phần Xây dựng số với số Vốn điều lệ ban đầu 21 tỷ đồng Công ty Cổ phần Xây dựng số thức... nghiệp Xây dựng số trực thuộc Công ty Xây dựng Xuân Hồ Đội ván khn trượt Cơng trường K3 thuộc Công ty Xây dựng số Theo định số 99 2/BXD-TCLĐ ngày 20 tháng 11 năm 199 5 Bộ trưởng Bộ xây dựng việc.. .Phần 1: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG SỐ (HNX) 1.1 Một số thông tin Tên cơng ty: CƠNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG SỐ Tên tiếng Anh: CONSTRUCTION JOINT STOCK