QUẢN TRỊ Tài chính ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY ĐƯỜNG BIÊN HÒA 2008-2011 GVHD: TS. TRƯƠNG HÔNG TRÌNH THÀNH VIÊN NHÓM: LÊ THỊ PHƯƠNG THẢO 36K12.2 ĐẶNG THỊ THỦY 36K12.2 NGUYỄN THỊ MỸ HẰNG 36K12.2 TRƯƠNG THỊ MAI CHI 36K12.2 Trang 26 QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH GVHD: TS. TRƯƠNG HỒNG TRÌNH PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN ĐƯỜNG BIÊN HÒA 2008-2011 I. GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY 1. Lịch sử hình thành và phát triển Công ty Cổ phần Đường Biên Hòa được xây dựng từ năm 1969 với tiền thân là Nhà máy đường 400 tấn, sản phẩm chính lúc bấy giờ là đường ngà, rượu mùi, bao đay. Giai đọan 1969 – 1993, không ngừng mở rộng quy mô lắp đặt dây chuyền tăng năng suất và tạo ra các sản phẩm mới. Năm 1994, nhà máy Đường Biên Hòa đổi tên thành Công ty Đường Biên Hòa. Năm 1995, để mở rộng sản xuất Công ty Đường Biên Hòa tiến hành đầu tư mở rộng công suất sản xuất đường luyện tại Biên Hòa từ 200 tấn/ngày lên 300 tấn/ngày và khởi công xây dựng nhà máy Đường Tây Ninh (hiện nay là Nhà máy Đường Biên Hòa Tây Ninh). Sau hơn hai năm thiết kế, thi công và lắp đặt, Nhà máy Đường Tây Ninh đã chính thức đi vào hoạt động ngày 26/03/1998 với công suất chế biến là 2.500 tấn mía/ngày, đến năm 2001 đã đầu tư nâng công suất chế biến lên 3.500 tấn mía/ngày. Được tổ chức BVQI ( Vương quốc Anh ) cấp giấy chứng nhận đạt hệ thống quản lý chất lượng theo tiêu chuẩn ISO 9002:1994 và đến năm 2004 đước tái đánh giá và cấp chứng nhận hệ thống quản lý chất lượng theo tiêu chuẩn ISO 9001:2000 Ngày 27/03/2001, theo Quyết định số 44/2001/QĐTTg của Thủ tướng Chính phủ về việc chuyển doanh nghiệp Nhà nước Công ty Đường Biên Hòa thành Công ty cổ phần, quá trình cổ phần hóa Công ty đã diễn ra và được Sở Kế hoạch và Đầu tư tỉnh Đồng Nai cấp Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh vào ngày 16/05/2001. Công ty Cổ phần Đường Biên Hòa ra đời. Ngày 30/08/2006, Ủy Ban Chứng Khoán Nhà nước đã cấp Giấy chứng nhận đăng ký phát hành số 51/UBCKĐKPH. Công ty đã phát hành bổ sung cổ phần để huy động vốn, vốn điều lệ của Công ty tăng từ 81 tỉ đồng lên 162 tỉ đồng Tháng 12/2006 cổ phiếu Công ty chính thức được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán với mã giao dịch BHS. 2. Ngành nghề kinh doanh Sản xuất và kinh doanh các sản phẩm mía đường, các sản phẩm sản xuất có sử dụng đường và sản phẩm sản xuất từ phụ phẩm, phế phẩm của ngành mía đường. Mua bán máy móc, thiết bị, vật tư ngành mía đường. Sửa chữa, bảo dưỡng, lắp đặt các thiết bị ngành mía đường. Cho thuê kho bãi. Xây dựng công trình dân dụng, công nghiệp. Mua bán, đại lý, ký gửi hàng nông sản, thực phẩm công nghệ, nguyên liệu, vật tư ngành mía đường. Dịch vụ vận tải. Dịch vụ ăn uống. Sản xuất, mua bán sản phẩm rượu các loại. Sản xuất, mua bán cồn. Kinh doanh bất động sản. Dịch vụ canh tác cơ giới nông nghiệp. B. PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH Bảng Số liệu hoạt động kinh doanh: CHỈ TIÊU NĂM 2008 NĂM 2009 NĂM2010 NĂM2011 Doanh thu bán hàng và 792.244.683.092 1.191.282.895.429 2.016.397.664.758 2.566.008.025.429 Trang 2 QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH GVHD: TS. TRƯƠNG HỒNG TRÌNH cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ doanh thu 2.157.143.428 1.834.934.997 2.982.528.820 1.386.023.135 Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp DV 790.087.548.664 1.189.447.960.432 2.013.415.135.938 2.564.622.002.294 Giá vốn hàng bán 739.766.891.206 1.027.577.201.116 1.763.289.520.410 2.294.967.014.064 Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp DV 50.320.657.458 161.870.759.316 250.125.886.537 269.654.988.230 Doanh thu hoạt động tài chính 17.506.780.172 13.581.013.334 17.785.046.874 35.024.068.534 Chi phí tài chính 72.446.085.317 3.273.653.661 46.355.699.172 80.354.988.941 Chi phí bán hàng 19.234.870.317 18.791.298.089 26.033.196.785 32.744.020.762 Chi phí quản lý doanh nghiệp 19.649.039.230 25.507.241.856 26.930.005.688 42.443.686.312 Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh -43.502.557.234 127.879.579.044 168.622.030.766 149.136.360.749 Thu nhập khác 565.752.495 274.129.037 4.649.043.757 11.400.082.329 Chi phí khác 184.747.140 31.045.455 4.601.202.251 518.765.759 Lợi nhuận khác 381.005.355 243.083.582 47.841.506 10.881.316.570 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế -43.121.551.879 128.122.662.626 168.669.872.272 160.017.677.319 Chi phí thuế TNDN hiện hành 1.408.905.642 8.035.976.607 19.797.141.655 12.784.481.532 Chi phí thuế TNDN hoãn lại -1.254.305.010 0 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp -43.276.152.511 120.086.686.019 148.872.730.617 147.233.195.788 Lãi cơ bản trên cổ phiếu -2.446 4.806 0 4.908 Cổ tức trên mỗi cổ phiếu 0 25% 0 0 Bảng cân đối kế toán: NGUỒN VỐN 2008 2009 2010 2011 A. TÀI SẢN NGẮN HẠN 277.753.890.80 2 532.632.377.622 621.675.067.872 752.872.194.157 I. Tiền và các khoản tương đương tiền 19.559.334.401 86.126.277.36 1 58.715.074.78 5 178.778.249.429 1. Tiền 19.559.334.401 22.126.277.361 21.021.465.707 16.878.249.429 2. Các khoản tương đương tiền - 64.000.000.000 37.693.609.078 161.900.000.000 II. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 1.372.000.000 - - - Trang 3 QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH GVHD: TS. TRƯƠNG HỒNG TRÌNH III. Các khoản phải thu 90.907.280.995 241.481.270.130 265.738.591.717 234.744.313.899 IV. Hàng tồn kho 165.314.482.80 6 201.271.427.516 293.294.485.453 333.067.839.752 V. Tài sản ngắn hạn khác 600.792.600 3.753.402.615 3.926.915.917 6.281.791.077 B. TÀI SẢN DÀI HẠN 320.771.433.47 3 352.107.784.344 398.348.035.089 528.865.023.152 I. Các khoản phải thu dài hạn 14.724.072.801 52.749.681.540 65.945.864.185 58.765.140.846 II. Tài sản cố định 281.992.953.23 2 263.749.797.795 276.843.147.883 406.501.374.593 III. Bất động sản đầu tư - - - - IV. Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 22.020.400.000 34.354.000.000 51.217.600.000 30.775.710.000 V. Đầu tư dài hạn khác 2.034.007.440 1.254.305.010 4.341.423.021 14.826.914.085 TỔNG CỘNG TÀI SẢN 598.525.324.27 5 884.740.161.966 1.020.023.102.961 1.281.737.217.308 C. NỢ PHẢI TRẢ 267.295.255.04 5 459.273.773.550 520.345.337.002 733.238.203.766 I. Nợ ngắn hạn 110.900.388.57 7 334.913.657.539 405.194.030.976 628.124.819.121 1. Vay và nợ ngắn hạn 72.263.287.332 256.259.701.621 224.775.330.583 361.712.095.401 2. Phải trả người bán 20.590.902.772 24.893.790.942 39.059.817.248 81.093.001.599 3. Người mua trả tiền trước 3.250.343.520 7.447.052.420 49.497.537.329 131.773.602.991 4. Thuế và các khoản phải nộp Nhà Nước 652.189.424 5.282.658.509 18.527.751.660 16.726.524.877 5. Phải trả người lao động 7.883.859.531 15.633.774.473 7.728.496.156 1.938.277.345 6. Chi phí phải trả 707.600.687 8.856.459.075 15.776.793.510 4.828.609.292 7. Các khoản phải trả, phải nộp khác 5.552.205.311 13.473.739.558 45.729.979.407 13.960.380.259 II. Nợ dài hạn 156.394.866.46 8 124.360.116.011 115.151.306.026 105.113.384.646 1. Vay và nợ dài hạn 156.050.574.295 123.913.296.174 114.541.165.363 104.338.661.817 2. Dự phòng trợ cấp mất việc làm 344.292.173 446.819.837 610.140.663 774.722.829 D. VỐN CHỦ SỞ HỮU 331.230.069.23 0 425.466.388.416 499.677.765.959 548.499.013.542 I. Vốn chủ sở hữu 331.059.755.02 1 425.466.388.416 499.677.765.959 548.499.013.542 1. Vốn đầu tư của chủ sở hữu 185.316.200.00 0 185.316.200.000 185.316.200.000 299.975.800.000 2. Thặng dư vốn cổ phần 154.476.840.00 154.476.840.000 154.476.840.000 39.817.240.000 Trang 4 QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH GVHD: TS. TRƯƠNG HỒNG TRÌNH 0 3. Chênh lệch tỷ giá hối đoái - -1.852.417.625 - - 4.Quỹ đầu tư phát triển 27.632.282.412 27.632.282.412 43.083.053.253 65.413.962.846 5.Quỹ dự phòng tài chính 6.910.585.120 6.910.585.120 10.351.743.071 17.795.379.602 6. Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối -43.276.152.511 52.982.898.509 106.449.929.635 125.496.631.094 II. Nguồn kinh phí và quỹ khác 170.314.209 - - - TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 598.525.324.27 5 884.740.161.966 1.020.023.102.961 1.281.737.217.308 Bảng luân chuyển tiền tệ: Chỉ tiêu 2008 2009 2010 2011 I, Lưu chuyển tiền từ các HĐKDSX 1. Tiền bán hang CCDV và KD khác 815,255,681,331 1.219.467.845.079 2.177.328.474.95 9 2.726.721.884 .986 2. Tiền chi trả cho người CCDVHH (746,863,386,735) (991.408.567.126) (1.400.264.977.56 3) (1.730.660.17 0.266) 3. Tiền chi trả cho người LD (29,822,209,268) (41.418.642.713) (72.401.108.632) (89.691.321.5 73) 4. Tiền chi trả lãi vay (27,695,955,503) (16.281.007.594) (42.330.474.752) (76.777.765.5 75) 5. Tiền chi nộp thuế thu nhập DN (1,408,905,642) (7.084.444.383) (14.222.537.334) (16.352.329.4 20) 6.Tiền thu khác từ HĐKD 1,828,021,898,286 2.126.227.834.099 59.938.247.497 460.340.992.5 51 7. Tiền chi khác cho HĐKD (1.824.329.636.581 ) (2.304.835.748.844 ) (4.347.095.842.15 4) (1.108.898.65 8.096) Lưu chuyển tiền thuần HĐSXKD 13,157,485,888 (15.332.731.482) 146.741.535.151 164.682.632.6 07 II, Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động đầu tư 1. Tiền chi mua lắp, xây dựng TSCĐ và TSDH khác (11,653,593,600) (5.186.198.734) (7.320.762.535) (96.430.079.6 36) 2. Tiền thu từ thanh lý, nhượng bán TSCĐ và TSDH 309,131,906 36.570.001 4.748.333.993 2.002.000.000 3. Tiền chi cho vay, mua các công cụ nợ của đơn vị khác (41,414,029,135) (96.087.544.600) (141.672.988.558 ) (197.602.418. 467) Trang 5 QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH GVHD: TS. TRƯƠNG HỒNG TRÌNH 4. Tiền thu hồi cho vay, bán lại các công cụ nợ của đơn vị khác 53,961,073,387 70.711.876.202 104.571.640.892 175.481.223.8 74 5. Tiền chi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác (1.200.000.000) (26.346.000.000) (1.881.000.00 0) 6. Tiền thu hồi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác 3.066.600.000 20.335.000.000 7. Tiền thu lãi cho vay, cổ tức và lợi nhuận được chia 10,497,659,688 3.130.985.230 4.715.917.523 12.925.368.09 9 Lưu chuyển tiền thuần từ HĐĐT 11,700,242,246 (25.527.711.901) (40.969.858.685) (105.504.906. 130) III. Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính 3. Tiền vay NH và DH đã nhận được 452,936,409,150 624.566.472.375 973.537.827.653 1.440.345.289 .694 4. Tiền chi trả nợ gốc vay (470,847,386,551) (498.661.320.137) 1.043.456.490.70( 2) (1.316.895.40 2.902) 5. Tiền chi trả nợ thuê tài chính 6. Cổ tức, lợi nhuận đã trả cho chử sở hữu (218,648,100) (18.453.969.000) (62.594.878.900) (62.674.424.9 00) Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động Tài chính (18,129,625,100) 107.451.183.238 (132.513.541.949 ) 60.775.461.89 2 Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ 6,728,102,633 66.590.739.855 (26.740.865.483) 119.953.188.3 69 Tiền và tương đương tiền đầu kỳ 12,831,231,768 19.559.739.855 86.126.277.361 58.758.932.99 2 Ảnh hưởng của thay đổi TGHĐ quy đổi ngoại tệ (23.796.895) (670.337.093) 66.128.068 Tiền và tương đương tiền cuối kỳ 19,559,334,401 86.126.277.361 58.715.074.785 178.778.249.4 29 Trang 6 QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH GVHD: TS. TRƯƠNG HỒNG TRÌNH I. PHÂN TÍCH DÒNG TIỀN CỦA BHS 1. Dòng tiền hoạt động qua các kỳ Sử dụng phân tích chỉ số cho giai đoạn 2008-2011 Nhìn vào biểu đồ ta có thể thấy được dòng tiền thuần của công ty thay đổi nhanh chóng qua từng năm, tốc độ tăng trưởng cũng như quy mô có nhiều biến động, quy mô dòng tiền thuần từ hoạt động tài chính ngày càng gia tăng trong khi dòng tiền thuần từ HDSXKD ngày càng thâm hụt và sử dụng quá nhiều trong ngân sách của công ty, công ty cần phải gia tăng dòng tiền thuần trong lĩnh vực này để thực hiện tốt mục tiêu công ty. Dòng tiền thuần từ hoạt động tài trợ giảm Trang 7 Phân tích khối (%) Phân tích chỉ số (%) 2008 2009 2010 2011 2008 2009 2010 2011 Lưu chuyển tiền thuần HĐSXKD 196 -23 -549 137 100 -117 1115 1252 Lưu chuyển tiền thuần từ HĐĐT 174 -38 153 -88 100 -218 -350 -902 Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động Tài chính -269 161 496 51 100 593 -731 335 Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ 100 100 100 100 100 990 -397 1783 QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH GVHD: TS. TRƯƠNG HỒNG TRÌNH dần qua các năm trong khi dòng tiền thuần phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh ngày càng lớn. Điều này cho thấy công ty rất chú trọng lĩnh vực này. Cụ thể: Đến năm 2008: dòng tiền thuần vào đã được cải thiện, tiền thu vào cả năm là hơn 6 tỷ. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh là dương, mặc dù tình hình sản xuất kinh doanh trong năm của công ty đang bị lỗ đến 43 tỷ. Có được thành quả này là do công ty đã tiến hành thu tiền từ bán hàng trả chậm cho khách hàng ở năm 2007. Năm 2009: hoạt động sản xuất của công ty đã đạt được nhiều kết quả khả quan sau khi đã vượt qua giai đoạn khó khăn vào cuối năm 2008. Chính điều này đã giúp cho dòng tiền thu vào từ hoạt động sản xuất kinh doanh tăng, tạo điều kiện cho công ty chi tiền cho đầu tư nhiều hơn. Mặc dù tiền từ HĐKD là âm(15.332 triệu đồng) nhưng tiền thu cả năm là 66.590 triệu đồng. Năm 2010: có những chuyển biến đáng kể, tiền thu cả năm là dương 146.741 triệu đồng, nhưng tiền đầu tư, tài trợ hay tiền thu cả năm đều âm Năm 2011: công ty không có nhu cầu về đầu tư nên có chỉ số âm là 105. 504 triệu đồng. tiền thu cả năm tăng đột biến là dương 119.953 triệu đồng.  Tiền thuần từ tài trợ và tiền thu có sự tăng giảm qua các năm, tiền từ đầu tư có xu hướng giảm dần từ 2008 – 2009, và đặc biệt giảm mạnh từ 2010 – 2011 xuống mức âm vì tiền vào ít hơn tiền ra, công ty trả chi phí cho mua tài sản cố định và đầu tư nhiều hơn tiền thu vào. Chúng ta cùng xem xét kĩ hơn về hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty: Dòng tiền vào từ hoạt động kinh doanh bao gồm: • Tiền bán hàng, cung cấp dịch vụ, kinh doanh khác • Tiền thu khác từ các hoạt động kinh doanh ( phân tích khối) 2008 2009 2010 2011 Tiền bán hàng, cung cấp dịch vụ và các hoạt động khác 815,255,681,331 (30,8%) 1,219,467,845,079 (36,4%) 2.177.328.474.959 (6,6%) 2726721884986 (85,5%) Tiền thu từ các hoạt động kinh doanh khác 1,828,021,898,286 (69,2%) 2,126,227,534,099 (63,6%) 3,845,728,000,627 (93,4%) 460,340,992,551 (15,5%) Trang 8 QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH GVHD: TS. TRƯƠNG HỒNG TRÌNH - Tiền bán hàng cung cấp dịch vụ và các hoạt động khác: tăng nhẹ từ năm 2008 đến giữa năm 2009, nhưng tăng mạnh từ cuối 2010 đến 2011. - Tiền thu từ các hoạt động kinh doanh khác ngày càng giảm nhanh. Đặc biệt từ cuối 2010 đến 2011 giảm mạnh đột biến.  Vấn đề này là điều mà BHS cần phải xem xét lại, khi mà dòng tiền từ bán hàng và cung cấp dịch vụ, kinh doanh khác (hoạt động chính của công ty) lại chiếm tỷ trọng ngày càng thấp trong dòng tiền vào từ hoạt động kinh doanh của công ty(từ 2008 đến giữa 2010). Tiền thu khác từ hoạt động kinh doanh ngày càng chiếm tỷ trọng lớn, vì thế tiền chi khác cho hoạt động kinh doanh cũng khá lớn qua các năm. Năm 2008 số tiền chi khác cho hoạt động kinh doanh lên tới 1,824 tỷ đồng. Điều này cũng dễ hiểu vì năm này số tiền thu khác từ hoạt động kinh doanh chiếm 69.2% dòng tiền vào (tương đương 1,828 tỷ đồng). Vào năm 2010, thì tiền bán hàng cung cấp dịch vụ khác tăng đột biến và giảm vào cuối năm 2011. 2. Chỉ số đảm bảo tiền mặt (Cash Flow Adequacy Ratio) Tỷ số đảm bảo tiền mặt là thước đo để cho thấy xem lượng tiền mặt tạo ra từ hoạt động sản xuất kinh doanh có đủ thỏa mãn nhu cầu chi tiên vốn, hàng tồn kho và chi cổ tức tiền mặt cho cổ đông.Sử dụng phân tích chỉ số ta có bảng sau? 2008 2009 2010 2011 Dòng tiền từ hoạt động SXKD (%) 100 117 1115 1252 Dòng tiền mua thêm tài sản (%) 100 45 63 832 Dòng tiền mua thêm hàng tồn kho (%) 100 0 0 0 Chia cổ tức bằng tiền mặt (%) 100 8486 28628 28665 Chỉ số đảm bảo tiền mặt được tính cho 4 năm: Tỷ số này thấp hơn 1 đã cho thấy rằng nguồn tiền nội bộ của BHS không đủ để duy trì cổ tức và tăng trưởng, mức tiền mặt hiện giờ có thể làm cho công ty lâm vào thiếu hụt tiền mặt. Tỷ số này cũng cho thấy rằng BHS đã tài trợ cho tăng trưởng (bằng cách đầu tư vào tài sản, hàng tồn kho và cổ tức) từ nguồn vốn bên ngoài khá nhiều. 3. Tỷ số tái đầu tư tiền mặt Tỷ số tái đầu tư tiền mặt là thước đo cho thấy tỷ lệ phần trăm tiền mặt từ dòng tiền hoạt động sản xuất kinh doanh đươc giữ lại để tái đầu tư và thay thế tài sản. Trang 9 QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH GVHD: TS. TRƯƠNG HỒNG TRÌNH 2008 2009 2010 2011 Dòng tiền từ hoạt động SXKD 13,157,485,888 15,332,731,482 146,741,535,151 164,682,632,607 Chia cổ tức bằng tiền mặt (218,648,100) (18,453,969,000) (62,594,878,900) (62,674,424,900) Tổng tài sản dài hạn 320,771,433,473 352,107,784,344 398,348,035,089 528,865,023,152 Vốn luân chuyển 166,853,502,225 197,718,720,100 216,481,036,900 124,747,375,000 Tỷ số tái đầu tư bằng tiền mặt 2.65% -0,56% 14,52% 15,65%  Tỷ số này thay đổi khá thất thường ở công ty BHS. Năm 2009 -0,56% và tăng cao vào 2 năm sau đó là 2010 và 2011 đều trên 14%. Nhìn chung, dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh thay đổi khá thất thường, điều này phần nào nói lên rủi ro từ hoạt động sản xuất kinh doanh của BHS và vào thời điểm gần đây tương đối ổn định. Công ty cần phải duy trì các chỉ số tái đầu từ như hiện nay. 7. Kết luận Có thể nói dòng tiền thuần hằng năm của công ty khá ổn định, không biến động nhiều. Mặc dù vậy, nếu xét riêng từ khoản mục trong dòng tiền này, thì ta nhận thấy một điều rất đáng lo ngại từ dòng tiền hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty. Dòng tiền thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh của BHS biến động thất thường qua mỗi năm, điều này cho thấy một điều là rủi ro từ hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty khá lớn, công ty cần phải cải thiện đáng kể việc này nếu không muốn lâm vào thanh khoản kém và tệ hơn là lâm vào tình trạng thiếu khả năng chi trả nợ đến hạn. Hiện tại các chỉ số của công ty khá ổn định, vì vậy cần duy trì các con số hiện tại, tiếp tục xem xét các sự đầu tư ra trong và ngoài nước để thu được nhiều lợi nhuận hơn nữa. Công ty được nhận ưu đãi tín dụng khá lớn, thể hiện qua các khoản vay của công ty, các khoản vay này đã bù trừ cho việc thiếu hụt tiền mặt từ hoạt động sản xuất kinh doanh. Tuy nhiên, BHS không thể lúc nào cũng dựa vào hoạt động tài trợ để cải thiện tiền mặt cho hoạt động. Do đó, cần nhấn mạnh lần cuối rằng, nếu BHS muốn phát triển ổn định thì công ty cần cải thiệt hoạt động quản lý sản xuất kinh doanh của mình. II. PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI 2.1 Phân tích doanh thu 2.1.1 Tính bền vững của doanh thu Tăng trưởng doanh thu (Đơn vị : tỉ đồng) 2008 2009 2010 2011 doanh thu thuần 790,09 1189,45 2013,42 2564,62 Trang 10 [...]... rất cao III PHÂN TÍCH TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN VỐN ĐẦU TƯ CỦA CTCP ĐƯỜNG BIÊN HÒA Trang 19 QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH 3.1 GVHD: TS TRƯƠNG HỒNG TRÌNH Phân tích chỉ tiêu thu nhập trên tổng tài sản( ROA) Căn cứ vào các số liệu được công bố trong báo cáo tài chính hàng năm, chúng ta sẽ tiến hành phân tích từng thành phần trong ROA để có được cái nhìn rõ nét nhất về ROA của công ty cổ phần đường Biên Hòa: Năm 2008... khoán bị giảm mạnh, đó lý do chính khiến cho công ty phải trích lập dự phòng giảm giá chứng khoán đến 43.6 tỷ đồng, làm cho chi phí hoạt động tài chính của công ty tăng mạnh Trang 20 QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH GVHD: TS TRƯƠNG HỒNG TRÌNH Giai đoạn 2009 – 2010: hiệu suất sử dụng tài sản tăng là lý do chính khiến cho ROA của BHS tăng Lý giải cho việc này, ta nhận thấy rằng trong giai đoạn này, vòng quay hàng tốn... dân bị mất mùa mía, do đó, công ty phải tranh thủ thu mua mía về để dự trữ Vòng quay hàng tồn kho tương đối thấp đã chứng tỏ công ty sử dụng vốn luân chuyển chưa hiệu quả và hiệu suất sử dụng tài sản cũng thấp hơn so với năng lực của họ 2.2 Phân tích giá vốn hàng bán Giá vốn hàng bán là chi phí chiếm lớn nhất trong hầu hết các công ty sản xuất, trong đó có công ty đường Biên Hòa Trong chi phí giá vốn... 2010 2011 Lợi nhuận thuần sau thuế doanh nghiệp -43276 120087 148873 147233 Tổng tài sản 598525 884740 1020023 1281737 ROA -7.23% 13.57% 14.59% 11.48% Năm 2008: ROA của công ty đường Biên Hòa giảm mạnh và có giá trị âm 7.23% Nguyên nhân chính là do tỷ suất sinh lợi trên doanh thu của công ty bị giảm đột ngột Theo báo cáo tài chính, kết quả kinh doanh trong năm 2008 của BHS lỗ đến 43.2 tỷ đồng Lý giải cho... là chi phí tiếp thị của công ty Chi phí nợ xấu có liên quan chặt chẽ tới chính sách tín dụng của công ty (thường được thể hiện dưới hình thức bán hàng thu tiền trả chậm) Một chính sách tín dụng nới lỏng sẽ giúp công ty có được nhiều khách hàng hơn nhưng bù lại công ty sẽ gặp rủi ro khách hàng trả tiền chậm hoặc không trả tiền cao hơn Một chính sách tín dụng thắt chặt giúp công ty đảm bảo an toàn cao... 24 QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH GVHD: TS TRƯƠNG HỒNG TRÌNH Nhìn vào sơ đồ dupont ta thấy được những nhân tố sâu bên trong ảnh hưởng đến tỉ suất sinh lợi trên vốn đầu tư (ROE) của công ty là do sự tác động trực tiếp của tổng chi phí trong doanh thu mà công ty thu được, và sự tác động chủ yếu của tài sản ngắn hạn lên tổng tài sản từ đó ảnh hưởng tới vòng quay tài sản cũng như lợi nhuận biên của công ty ảnh hưởng... góc độ ngân hàng, sau năm 2011, có lẽ sẽ khó có thể ngân hàng đồng ý cho công ty vay thêm nữa vì công ty đã vay nợ nhiều Vì vậy doanh nghiệp nên xem xét lại chính sách của công ty mình, nên có giải pháp cụ thể để giúp doanh nghiệp phát triển hơn nữa Ví dụ, khả năng thanh toán dài hạn lẫn ngắn hạn của công ty đều không tốt, công ty nên giảm các khoản nợ ngắn hạn, tăng tỷ lệ dự trữ tiền mặt… Trang 26... là khoảng 46 ngày thì năm 2011 tiếp tục là năm quản lý hiệu quả của công ty Trang 21 QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH 3.3 GVHD: TS TRƯƠNG HỒNG TRÌNH Phân tích ROE Nếu đứng trên góc độ của các cổ đông của công ty thì vốn đầu tư nên là vốn cổ phần thường Vì vậy, tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần thường (ROE) là một trong những tỷ số được cổ đông công ty quan tâm nhiều nhất 2008 2009 2010 2011 Lợi nhuận thuần sau thuế... 2.4 Phân tích thông số nợ Bảng số liệu của BHS đvt:lần 2008 Trang 15 2009 2010 2011 QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH GVHD: TS TRƯƠNG HỒNG TRÌNH tỷ số nợ/tổng tài sản 0,45 0,52 0,51 0,57 tỷ số nợ/vốn CSH 0,81 1,08 1,04 1,34 tỷ số nợ dài hạn 0,25 0,44 0,45 0,83 tỷ số thanh toán lãi vay(TIE) -0,56 8,2 4,89 3,22 Phân tích khối và chỉ số cụ thề: Phân tích khối (%) 2008 Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn NỢ PHẢI TRẢ 41 59 100 2009 Phân. .. của việc sử dụng tài san của công ty để kiếm lời là không tốt, công ty đầu tư càng nhiều nhưng lại kiếm được ít tiền lời trên khoản đầu tư đó Trong khi ROA của doanh nghiệp ngày càng giảm qua các năm thì ROA của ngành có xu hướng tăng từ 14% lêm 19% Điều này càng chứng tỏ khả năng sinh lợi của doanh nghiệp là rất thấp 3.2 Phân tích các thành phần của hiệu suất sử dụng tài sản Phân tích chỉ số(%) Đơn . TRỊ TÀI CHÍNH GVHD: TS. TRƯƠNG HỒNG TRÌNH PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN ĐƯỜNG BIÊN HÒA 2008-2011 I. GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY 1. Lịch sử hình thành và phát triển Công ty Cổ phần Đường. 1994, nhà máy Đường Biên Hòa đổi tên thành Công ty Đường Biên Hòa. Năm 1995, để mở rộng sản xuất Công ty Đường Biên Hòa tiến hành đầu tư mở rộng công suất sản xuất đường luyện tại Biên Hòa từ 200. QUẢN TRỊ Tài chính ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY ĐƯỜNG BIÊN HÒA 2008-2011 GVHD: TS. TRƯƠNG HÔNG TRÌNH THÀNH VIÊN NHÓM: LÊ THỊ PHƯƠNG