Đang tải... (xem toàn văn)
Báo cáo môn Tài chính doanh nghiệp ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN Cổ phiếu của công ty FPT Thời điểm hiện tại 42012, quyền chọn có thời hạn 6 tháng. + Giá cổ phiếu hiện tại S = 60.000 đ + Giá thực hiện quyền chọn: 60.000 đ + Lãi suất 2,5%6 tháng hoặc 5%năm Giả sử vào thời điểm đáo hạn giá cổ phần theo 2 xu hướng. + Tăng 25% ( từ 60.000 lên 75.000) > Thực hiện quyền, quyền chọn có giá trị = 75.000 – 60.000 = 15.000 + Giảm 20% ( từ 60.000 xuống 48.000) > Không thực hiện quyền, quyền chọn có giá trị bằng 0
LOGO ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN NHÓM THỰC HIỆN 1. NGUYỄN MINH LUÂN 2. NGUYỄN THỊ HOÀNG OANH 3. NGUYỄN THỊ HẠNH 4. NGUYỄN THỊ THU HẰNG 5. PHẠM NGỌC HÂN THUYẾT TRÌNH ĐỀ TÀI LỚP TCDN ĐÊM 5 CÁC KHÁI NIỆM CƠ BẢN VỀ QUYỀN CHỌN QUYỀN CHỌN MUA (CALL OPTION) QUYỀN CHỌN BÁN (PUT OPTION) NGƯỜI MUA CALL OPTION NGƯỜI BÁN CALL OPTION NGƯỜI MUA PUT OPTION NGƯỜI BÁN PUT OPTION GIÁ THỰC HIỆN NGÀY ĐÁO HẠN PHÍ QUYỀN CHỌN QUYỀN CHỌN KIỂU MỸ QUYỀN CHỌN KIỂU CHÂU ÂU Cổ phiếu FPT hiện tại (tháng 4/2012) có giá 59.000 GIÁ TRỊ CỦA QUYỀN CHỌN Ngày thực hiện Giá thực hiện Giá quyền chọn mua Giá quyền chọn bán Tháng 7/2012 Tháng 10/2012 Tháng 10/2012 55.000 55.000 59.000 5.000 7.000 4.500 2.500 3.500 5.500 Cổ phiếu FPT hiện tại (tháng 4/2012) có giá 59.000 GIÁ TRỊ CỦA QUYỀN CHỌN Ngày thực hiện Giá thực hiện Giá quyền chọn mua Giá quyền chọn bán Tháng 10/2012 59.000 4.500 5.500 GT cổ phần GT QC mua GT QC bán Giá cổ phần Giá cổ phần Giá cổ phần 59k 59k 59k 59k 59k GIÁ TRỊ CỦA QUYỀN CHỌN NẾU THỰC HIỆN NGAY HOẶC TẠI THỜI ĐIỂM ĐÁO HẠN GIÁ TRỊ CỦA QUYỀN CHỌN = ĐỘ CHÊNH LỆCH GiỮA GIÁ THỰC HIỆN VÀ GIÁ TRỊ TRƯỜNG CỦA CP TẠI THỜI ĐIỂM ĐÁO HẠN QC MUA: có giá trị khi Giá thực hiện < Giá thị trường QC BÁN: có giá trị khi Giá thực hiện > Giá thị trường GIÁ TRỊ CỦA QUYỀN CHỌN 59k 59k Giá trị cổ phần Giá trị của QC mua nếu thực hiện GIÁ TRỊ CỦA QUYỀN CHỌN XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ CỦA QUYỀN CHỌN Là những gì mà người sở hữu quyền chọn nhận được tại thời điểm quyền chọn đáo hạn hoặc tại thời điểm người sở hữu quyền chọn thực hiện quyền chọn GIÁ TRỊ NỘI TẠI GIÁ TRỊ THỜI GIAN Là giá trị nhỏ nhất của QC MAX (0, St – X) Là khoảng giá trị trừu tượng được tạo thành từ các yếu tố: Thời gian đáo hạn Giá thực hiện Lãi suất phi rủi ro Độ bất ổn của tài sản cơ sở ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN MÔ HÌNH NHỊ PHÂN ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN Cổ phiếu của công ty FPT Thời điểm hiện tại 4/2012, quyền chọn có thời hạn 6 tháng. + Giá cổ phiếu hiện tại S = 60.000 đ + Giá thực hiện quyền chọn: 60.000 đ + Lãi suất 2,5%/6 tháng hoặc 5%năm Giả sử vào thời điểm đáo hạn giá cổ phần theo 2 xu hướng. + Tăng 25% ( từ 60.000 lên 75.000) -> Thực hiện quyền, quyền chọn có giá trị = 75.000 – 60.000 = 15.000 + Giảm 20% ( từ 60.000 xuống 48.000) -> Không thực hiện quyền, quyền chọn có giá trị bằng 0 . 6 tháng, vốn vay + lãi vay = 26.667 đồng Ở hiện tại, vốn vay = 26.667 (1 + r) = 26.667 1,025 = 26.016 Số vốn đầu tư vào danh mục B = Giá trị của 5/9 CP FPT ở hiện tại - Vốn vay ở hiện tại = 5/9. FPT nêu trên Danh mục đầu tư B: mua 5/9 cổ phiếu FPT ở hiện tại = vốn đầu tư + vốn vay ngân hàng Số vốn vay ngân hàng có kỳ hạn trả nợ là 6 tháng = kỳ hạn của quyền chọn mua ĐỊNH GIÁ QUYỀN. 48.000 Giá CP = 75.000 Giá của 5/9 CP 26.667 41.667 Trả nợ vay + lãi 26.667 26.667 Tổng thành quả 0 15.000 Tổng số tiền trả nợ vay + lãi phải = 26.667 đồng thì mới làm cho thành quả của danh