Chuyªn ®Ò 2: Chuyªn ®Ò 2: Møc sinh lêi vµ rñi ro Møc sinh lêi vµ rñi ro trong ®Çu t tµi chÝnh trong ®Çu t tµi chÝnh Møc sinh lêi vµ rñi ro Møc sinh lêi vµ rñi ro trong ho¹t ®éng ®Çu t trong ho¹t ®éng ®Çu t Mức sinh lời t Mức sinh lời t ính bằng giá trị tuyệt ính bằng giá trị tuyệt đối và t ơng đối đối và t ơng đối Lợi tức = Cổ tức + chênh lệch giá Vốn ban đầu Tổng mức lời = Lợi tức + giá Tổng mức lời = Lợi tức + giá Møc sinh lêi gép Møc sinh lêi gép ( ( t tÝnh l·i gép ng¾n h¬n t ®Çu t ) t tÝnh l·i gép ng¾n h¬n t ®Çu t ) 0 1 2 0 1 2 Thêi gian tÝnh l·i gép Thêi gian tÝnh l·i gép R = (1+R 1 )(1+R 2 ) … (1+R n ) -1 Thêi gian Thêi gian Thêi gian ®Çu t Thêi gian ®Çu t Møc sinh lêi gép Møc sinh lêi gép ( ( t tÝnh l·i gép d i h¬n t ®Çu t )à t tÝnh l·i gép d i h¬n t ®Çu t )à Thêi Thêi gian gian ®Çu ®Çu tư tư 0 m 1 0 m 1 Thêi gian tÝnh l·i kÐp Thêi gian tÝnh l·i kÐp Thêi Thêi gian gian R = (1+Rm) R = (1+Rm) m m - 1 - 1 Møc sinh lêi b Møc sinh lêi b ì ì nh qu©n nh qu©n Mø Mø c sinh lêi b c sinh lêi b ì ì nh qu©n lòy kÕ nh qu©n lòy kÕ R R bq bq = = (1+R (1+R 1 1 )(1+R )(1+R 2 2 )…(1+R )…(1+R t t ) - 1 ) - 1 t t Mức sinh lời b Mức sinh lời b ỡ ỡ nh quân số học nh quân số học R = R = (R (R 1 1 + R + R 2 2 + + R + + R n n ) ) n n Trong thống kê mức sinh lời nếu sử Trong thống kê mức sinh lời nếu sử dụng công thức bq lũy kế sẽ rất dụng công thức bq lũy kế sẽ rất phức tạp trong việc khảo sát tổng phức tạp trong việc khảo sát tổng thể. thể. đ đ ể đơn giản ta sử dụng mức ể đơn giản ta sử dụng mức sinh lời bq số học giản đơn sinh lời bq số học giản đơn Mức sinh lời điều chỉnh Mức sinh lời điều chỉnh Mức sinh lời chịu tác động của 2 Mức sinh lời chịu tác động của 2 nhân tố: thuế v lạm phát nhân tố: thuế v lạm phát Sau khi t Sau khi t ỡ ỡ m ra mức sinh lời m ra mức sinh lời danh nghĩa ta ph danh nghĩa ta ph i điều chỉnh trừ i điều chỉnh trừ đi thuế v tác động của lạm phát đi thuế v tác động của lạm phát để t để t ỡ ỡ m ra mức sinh lời thực tế m ra mức sinh lời thực tế Møc sinh lêi ®iÒu chØnh thuÕ Møc sinh lêi ®iÒu chØnh thuÕ R R thùc tÕ thùc tÕ = R = R gép gép (1- thuÕ suÊt) (1- thuÕ suÊt) Mức sinh lời điều chỉnh lạm phát Mức sinh lời điều chỉnh lạm phát Nếu gọi: Nếu gọi: R: mức sinh lời danh nghĩa R: mức sinh lời danh nghĩa r: mức sinh lời thực tế r: mức sinh lời thực tế h: tỷ lệ lạm phát h: tỷ lệ lạm phát Có công thức: (1+R) = (1+r)(1+h) Có công thức: (1+R) = (1+r)(1+h) Vậy mức sinh lời thực tế r bằng: Vậy mức sinh lời thực tế r bằng: r = r = 1+R 1+R 1+h 1+h - 1 - 1 [...]... - Rủi ro kinh doanh - Rủi ro ti chính - Rủi ro quản lý Mức sinh lời và rủi ro trong đầu t chứng khoán Mức sinh lời trong đầu t CK Mức sinh lời nh đầu t nhận đợc xuất phát từ hai nguồn: - Lợi tức (cổ tức, trái tức) - Quyền (nếu có) - Chênh lệch giá (lãi/lỗ vốn) Rủi ro trong đầu t chứng khoán Rủi ro trong đầu t CK đợc định nghĩa là khả nng xảy ra nhiều kết quả ngoi dự kiến, nói cách khác, mức sinh lời. .. (1 + IRR ) Rủi ro Rủi ro hệ thống L rủi ro do các yếu tố nằm ngoi công ty, khó kiểm soát, khó tránh đợc v có ảnh hởng rộng rãi đến cả thị tr ờng v tất cả các CK Rủi ro hệ thống gồm: - Rủi ro lãi suất - Rủi ro th trờng - Rủi ro sức mua Rủi ro phi hệ thống Là rủi ro do các yếu tố nội tại gây ra, nó có thể kiểm soát đợc và chỉ tác động đến một ngành hay tới một công ty, một hoặc một số CK Rủi ro phi hệ... khác, mức sinh lời thực tế nhận đợc trong tơng lai có thể khác với dự tính ban đầu đo lờng mức sinh lời kỳ vọng và rủi ro theo phơng pháp thống kê n E(R ) = R = Ri i =1 n n Var = = 2 [ R i E (R )] i =1 2 n 1 SD = = Var đo lờng mức sinh lời kỳ vọng và rủi ro theo phơng pháp dự báo n E(R ) = R = R i Pi i =1 n Var = = [ R i E ( R )] Pi 2 i =1 SD = = Var 2 o lng ri ro ca danh mc u t MSL k vng của... SD = = Var 2 o lng ri ro ca danh mc u t MSL k vng của một DMĐT Cụng thc: E(rP) = w1E(r1) + w2 E(r2) + + wnE(rn) Hay E(rp) = wiE(ri) Trong đó: wi: Tỷ trọng vốn đầu t vào tài sản thứ i E(ri): Lợi suất đầu t của tài sản thứ i (i=1;n) 20 o lng ri ro ca danh mc u t Ri ro ca danh mc u t gm hai chng khoỏn P2 = wA2 A2 + wB2 B2 + 2wAwBCov(rA,rB) n w port = i =1 2 i n n i + wi w j Covij 2 i =1 j =1 Hoc... Cov A B = pi [ RiA E ( RA ) ].[ RiB E ( RB ) ] i =1 H s tớch sai (Covariance of returns) Công thức: Covij = Pi [Ri - E(Ri)][Rj - E(Rj)] Tích sai là một hệ số đo lờng về mối tơng quan giữa mức độ biến động rủi ro của 2 chứng khoán khác nhau Cov > 0: Li sut/giá 2 CK bin ng cùng chiều Cov < 0: Li sut/giá 2 CK bin ng ngc chiều 22 Hệ số tơng quan (Correlation coefficient hay COR) Công thức: (ri,rj) . Rủi ro phi hệ Rủi ro phi hệ thống gồm: thống gồm: - Rủi ro kinh doanh - Rủi ro kinh doanh - Rủi ro t i chính - Rủi ro t i chính - Rủi ro quản lý - Rủi ro quản lý Møc sinh lêi vµ rñi ro trong. ®Ò 2: Chuyªn ®Ò 2: Møc sinh lêi vµ rñi ro Møc sinh lêi vµ rñi ro trong ®Çu t tµi chÝnh trong ®Çu t tµi chÝnh Møc sinh lêi vµ rñi ro Møc sinh lêi vµ rñi ro trong ho¹t ®éng ®Çu t trong. CK. Rủi ro hệ thống Rủi ro hệ thống gồm: gồm: - Rủi ro lãi suất Rủi ro lãi suất - Rủi ro th tr ờng Rủi ro th tr ờng - Rủi ro sức mua Rủi ro sức mua Rủi ro phi hệ thống Rủi ro phi hệ