Đang tải... (xem toàn văn)
Báo cáo kinh tế vĩ mô VIỆT NAM VÀ VẤN ĐỀ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH VĨ MÔ TỪ GÓC NHÌN CỦA LÝ THUYẾT “BỘ BA BẤT KHẢ THI” Mô hình MundellFleming (do Robert Mundell và John Marcus Fleming phát triển một cách độc lập trong những năm 1960) là một mô hình kinh tế học vĩ mô sử dụng 2 đường IS và LM để phân tích tác động của các chính sách kinh tế vĩ mô được thực hiện trong một nền kinh tế mở.
L/O/G/O VIỆT NAM VÀ VẤN ĐỀ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH VĨ MƠ TỪ GĨC NHÌN CỦA LÝ THUYẾT “BỘ BA BẤT KHẢ THI” Nội Dung Lý thuyết Bộ ba bất khả thi Bộ ba bất khả thi Những thay đổi điều hành Bộ ba bất khả thi Việt Nam Giải pháp điều hành kinh tế vĩ mô giai đoạn 2013 – 2020 từ góc nhìn Bộ ba bất khả thi Chương I: Lý thuyết Bộ ba bất khả thi Các mơ hình tảng dẫn đến Lý thuyết Bộ ba bất khả thi: a Mơ hình IS – LM mở rộng (Mơ hình Mundell – Fleming) • Mơ hình Mundell-Fleming (do Robert Mundell John Marcus Fleming phát triển cách độc lập năm 1960) mơ hình kinh tế học vĩ mơ sử dụng đường IS LM để phân tích tác động sách kinh tế vĩ mơ thực kinh tế mở • Mơ hình tác động sách tiền tệ sách tài khố chế độ tỷ giá khác từ cho thấy mối quan hệ sản lượng với tỷ giá hối đoái danh nghĩa ngắn hạn Chương I: Lý thuyết Bộ ba bất khả thi a Mơ hình IS – LM mở rộng (Mơ hình Mundell – Fleming) Chính sách tài khố Chính sách tiền tệ Chính sách thương mại Hình: Ảnh hưởng sách tài Hình: Ảnh hưởng sách tiền tệ Hình: Ảnh hưởng sách hạn chế khoá mở rộng điều kiện tỷ giá cố mở rộng điều kiện tỷ giá cố định thương mại điều kiện tỷ giá cố định định Chương I: Lý thuyết Bộ ba bất khả thi b Lý thuyết Bộ ba bất khả thi cổ điển: Một quốc gia đồng thời đạt ba mục tiêu Độc lập tiền tệ Ổn định tỷ giá Hội nhập tài • Giúp cho phủ chủ động sử dụng cơng cụ sách tiền tệ để thực sách phản chu kì kinh tế • Giúp tạo neo danh nghĩa để phủ tiến hành biện pháp ổn định giá • Là xu khó cưỡng lại bối cảnh tồn cầu hố Chương I: Lý thuyết Bộ ba bất khả thi b Lý thuyết Bộ ba bất khả thi cổ điển Mơ hình lý thuyết Bộ ba bất khả thi Chương I: Lý thuyết Bộ ba bất khả thi Sự phát triển Lý thuyết Bộ ba bất khả thi đại Thuyết Thuyết tam giác tam giác mở rộng mở rộng Yigang Yigang Tangxian Tangxian Nền tảng thuyết quan niệm độc lập sách tiền tệ ổn định tỷ giá Yigang Tangxian mở rộng mơ hình kết luận quốc gia có phối hợp mục tiêu khác chấp nhận đánh đổi hoàn toàn lý thuyết ba bất khả thi cổ điển Chương I: Lý thuyết Bộ ba bất khả thi a Thuyết tam giác mở rộng Yigang Tangxian Mơ hình lý thuyết Bộ ba bất khả thi mở rộng Chương I: Lý thuyết Bộ ba bất khả thi b Dự trữ ngoại hối mối liên hệ với Bộ ba bất khả thi - Sự phát triển đồ thị kim cương Đồ thi kim cương với nước Đồ thi kim cương với nước cơng nghiệp hố phát triển Chương II: Những thay đổi điều hành “Bộ ba bất khả thi” Giai đoạn 1990 – 2007 : Bộ đơi sách ổn định tỷ giá hội nhập tài a.Ổn định tỷ giá Giai đoạn 1990 – 2007 giai đoạn biến thiên liên tục biến động Giai đoạn 1990 – 2007 giai đoạn biến thiên liên tục biến động điều hành sách tỷ giá Nhà nước điều hành sách tỷ giá Nhà nước Có chênh lệch lớn tỷ giá thức tỷ giá thị trường tự vào Có chênh lệch lớn tỷ giá thức tỷ giá thị trường tự vào giai đoạn 1990-1992, 1997-2000 giai đoạn 1990-1992, 1997-2000 Tỷ giá thị trường tự ổn định theo sát với tỷ giá thức giai Tỷ giá thị trường tự ổn định theo sát với tỷ giá thức giai đoạn 1993 – 1996 2001 – 2007 đoạn 1993 – 1996 2001 – 2007 NHNN thay đổi từ can thiệp trực tiếp (trước 1991) sang can thiệp gián tiếp qua NHNN thay đổi từ can thiệp trực tiếp (trước 1991) sang can thiệp gián tiếp qua sàn giao dịch (1991 – 1993) qua tỷ giá liên ngân hàng (1994 – 2007) sàn giao dịch (1991 – 1993) qua tỷ giá liên ngân hàng (1994 – 2007) Chương II: Thực trạng“Bộ ba bất khả thi” Việt Nam c Tác động kết hợp hai sách tác động nhân tố thứ ─ Trong giai đoạn này,việc kết hợp hai nhân tố ba tác động tích cực tới kinh tế Việt Nam Ổn định tỷ giá Tăng trưởng trung bình 7%/năm Hội nhập tài Chương II: Thực trạng“Bộ ba bất khả thi” Việt Nam c Tác động kết hợp hai sách tác động nhân tố thứ ổn định tỷ giá Chính sách tiền tệ độc lập Tự hóa tài khoản vốn Năm 2007 Lạm phát lên số : 12,63% Chương II: Thực trạng“Bộ ba bất khả thi” Việt Nam Giai đoạn 2008 - 2010: Bộ đôi hội nhập tài sách tiền tệ độc lập a Chính sách tiền tệ độc lập: ─ Năm 2008: để kiềm chế lạm phát, NHNN thực đồng thời biện pháp thắt chặt tiền tệ Quyết định tăng tỷ lệ dự trữ bắt Phát hành 20.300 tỷ đồng tín phiếu buộc từ 10% lên 11% NHNN bắt buộc LS tăng từ mức 8,75% lên 12% từ 19/05/2008 lên tới đỉnh 14% vào ngày 11/06/2009 QĐ 03/2008/QĐ- NHNN ngày 1/2/2008 thắt chặt cho vay chứng khoán Chương II: Thực trạng“Bộ ba bất khả thi” Việt Nam a Chính sách tiền tệ độc lập: Năm 2009: FDI suy giảm, thâm hụt thương mại Hạ thấp lãi suất từ 14% xuống 7%, hạ thấp tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 11% xuống 5% Năm 2010: NHNN điều hành CSTT chủ động: tăng lãi suất bản, LS tái cấp vốn thêm 1% Chương II: Thực trạng“Bộ ba bất khả thi” Việt Nam b Vấn đề kiểm soát hội nhập tài Đầu tư gián tiếp nước ngồi năm 2009 – 2010 thị trường có khởi sắc trở lại Đầu tư gián tiếp nước năm 2009 – 2010 thị trường có khởi sắc trở lại với gia tăng khối lượng giá trị giao dịch khối ngoại, với gia tăng khối lượng giá trị giao dịch khối ngoại, chiếm tương ứng 32,86% 45,21% so với giao dịch toàn thị trường chiếm tương ứng 32,86% 45,21% so với giao dịch toàn thị trường Trong giai đoạn 2008 - 2010, tác động xấu khủng hoảng tài tồn cầu Trong giai đoạn 2008 - 2010, tác động xấu khủng hoảng tài tồn cầu ảnh hưởng đến số lượng chất lượng đầu tư nước ảnh hưởng đến số lượng chất lượng đầu tư nước Trước thời điểm gia nhập WTO, sách chu chuyển vốn cộng với độ mở Trước thời điểm gia nhập WTO, sách chu chuyển vốn cộng với độ mở cửa kinh tế lớn nhiều so với nhiều nước giới khu vực cửa kinh tế lớn nhiều so với nhiều nước giới khu vực Chương II: Thực trạng“Bộ ba bất khả thi” Việt Nam c Tác dụng kết hợp hai sách động nhân tố thứ 3: Lựa chọn hội nhập tài độc lập tiền tệ hội nhập tài độc lập tiền tệ Từ năm 2008 Mức độ độc lập Dự trữ ngoại hối CSTT suy thấp tỷ giá có giảm điều chỉnh Lạm phát biến động mạnh Chương II: Thực trạng“Bộ ba bất khả thi” Việt Nam Giai đoạn 2011 đến nay: Bộ đơi sách tiền tệ độc lập ổn định tỷ giá a Chính sách tiền tệ độc lập: Hạn chế tín dụng Lãi suất 2011: Tỷ lệ dư nợ cho vay phi sản xuất giảm 16% tổng 2011: Tỷ lệ dư nợ cho vay phi sản xuất giảm 16% tổng dư nợ; tăng trưởng dư nợ tín dụng tối đa 21% dư nợ; tăng trưởng dư nợ tín dụng tối đa 21% 2012: hạn mức tăng trưởng tín dụng tối đa Ngân hàng Nhà nước chia thành nhóm, tương ứng với mức 17%, 15%, 8% 0%, giảm trần lãi suất huy động 13/03/2012 lãi suất huy động ngắn hạn giảm 1% tối đa 13% cuối năm 2012 lãi suất huy động ngắn hạn giảm cuối năm 2012 lãi suất huy động ngắn hạn giảm 8% đến ngày 25/03/2013 7,5% 8% đến ngày 25/03/2013 7,5% Chương II: Thực trạng“Bộ ba bất khả thi” Việt Nam b Chính sách ổn định tỷ giá Phá giá cao lịch sử Phá giá cao lịch sử (9,3%) vào 11/2/2011 giảm (9,3%) vào 11/2/2011 giảm biên độ cịn +-1% biên độ cịn +-1% Thơng tư số 13/2011/TT-NHNN tỷ lệ DTBB ngoại tệ thêm 1%; lãi suất huy động USD cịn 2% Thơng tư 37/2012/TT-NHNN ổn định tỷ giá từ quy định việc hạn chế mục quý năm 2011 đến đích cho vay ngoại tệ (1,7%) Chương II: Thực trạng“Bộ ba bất khả thi” Việt Nam c Tác dụng kết hợp hai sách tác động nhân tố thứ Chính sách tiền tê độc lập Giảm độc lập 2011 Ổn định tỷ giá FDI đạt 10,5 – 11 tỷ USD Chính sách tiền tê độc lập 2012 Ổn định tỷ giá Chương III: Giải pháp điều hành kinh tế vĩ mô giai đoạn 2013 – 2020 Đề xuất điều hành kinh tế Việt Nam từ góc nhìn tam giác bất khả thi giai đoạn a Vị trí Việt nam tam giác bất khả thi ─ Bối cảnh Việt Nam không khác nhiều so với bối cảnh kinh tế Mỹ năm 80 kỷ trước ─ Chính phủ liệt chống lạm phát thắt chặt chi tiêu cơng hạn chế tín dụng đồng thời cấu lại quy mô vốn vay cho lĩnh vực theo hướng hỗ trợ sản xuất, cắt giảm khu vực phi sản => Chính phủ sử dụng sách tiền tệ độc lập với tỷ giá để giải bất ổn kinh tế Chương III: Giải pháp điều hành kinh tế vĩ mơ giai đoạn 2013 – 2020 b Bộ ba sách lý tưởng cho Việt Nam giai đoạn 2013 – 2020 I • Chính phủ cần kiểm sốt chặt chẽ nắm bắt tình hình thường xuyên để tránh sai sót q trình thực thi Bộ ngành, địa phương II • Duy trì quan điểm mục tiêu quan trọng kiềm chế lạm phát, ổn định vĩ mơ kinh tế III • Cần giữ ổn định tỷ giá đảm bảo môi trường kinh doanh ổn định IV • Đánh giá vai trị dịng vốn đóng góp cho tăng trưởng Việt Nam Chương III: Giải pháp điều hành kinh tế vĩ mô giai đoạn 2013 – 2020 Giải pháp cho Việt Nam 2013 - 2020 a Giải pháp cho kiểm soát vốn Thể rõ quan điểm, Việt Nam kiểm sốt vốn có chọn lọc Ưu tiên kiểm sốt dịng vốn (outflow) Kiểm sốt khơng bóp FDI FII nghẹt dịng vốn xây dựng lộ trình mở cửa tài khoản vốn với đích đến tự hóa tài tương đối Chương III: Giải pháp điều hành kinh tế vĩ mô giai đoạn 2013 – 2020 b Giải pháp cho sách tỷ giá • Dự trù phương án phá giá Tiếp tục giữ ổn định tỷ giá ngắn hạn nhẹ đồng tiền cần thiết Cân đối đề mức dự trữ ngoại hối mục Cân đối đề mức dự trữ ngoại hối mục Chương III: Giải pháp điều hành kinh tế vĩ mô giai đoạn 2013 – 2020 c Giải pháp cho sách tiền tệ CSTT phải quán Hướng dòng Kết hợp CSTT vốn đến khu CSTK vực sản xuất Tính Tính Chú ý mặt trái CSTT kiên định kiên định sách tỷ giá sách tỷ giá THE END Cảm ơn cô bạn quan tâm theo dõi ...Nội Dung Lý thuyết Bộ ba bất khả thi Bộ ba bất khả thi Những thay đổi điều hành Bộ ba bất khả thi Việt Nam Giải pháp điều hành kinh tế vĩ mô giai đoạn 2013 – 2020 từ góc nhìn Bộ ba bất khả thi... I: Lý thuyết Bộ ba bất khả thi b Lý thuyết Bộ ba bất khả thi cổ điển Mơ hình lý thuyết Bộ ba bất khả thi Chương I: Lý thuyết Bộ ba bất khả thi Sự phát triển Lý thuyết Bộ ba bất khả thi đại Thuyết. .. toàn lý thuyết ba bất khả thi cổ điển Chương I: Lý thuyết Bộ ba bất khả thi a Thuyết tam giác mở rộng Yigang Tangxian Mơ hình lý thuyết Bộ ba bất khả thi mở rộng Chương I: Lý thuyết Bộ ba bất khả