Đang tải... (xem toàn văn)
580 Thu hút và quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài trên Thị trường chứng khoán Việt Nam
1 MỤC LỤC Trang DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT, BẢNG, BIỂU ĐỒ LỜI MỞ ĐẦU - CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ DÒNG VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI - 1.1 NHỮNG KHÁI NIỆM CƠ BẢN VỀ TTCK - 1.1.1 Khái niệm TTCK 1.1.2 Phân loại TTCK 1.1.3 Chức TTCK - 1.1.4 Vai trò TTCK 1.2 ĐẶC ĐIỂM VÀ CÁC HÌNH THỨC ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI 1.2.1 Khái niệm “đầu tư gián tiếp nước ngoài” 1.2.2 Các kênh, hình thức FPI -11 1.2.3 Quy mô tác động đầu tư gián tiếp nước -12 1.3 KINH NGHIỆM THU HÚT VÀ QUẢN LÝ HOẠT ĐỘNG CỦA NĐTNN TRÊN TTCK Ở MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI -17 1.3.1 Bài học kinh nghiệm thu hút quản lý hoạt động NĐTNN TTCK Trung Quốc -18 1.3.2 Kinh nghiệm Chilê việc thu hút quản lý vốn đầu tư gián tiếp TTCK -21 KẾT LUẬN CHƯƠNG 26 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH THU HÚT VÀ QUẢN LÝ VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI TRÊN TTCK VN THỜI GIAN QUA -27 2.1 TTCK VN – NHỮNG CƠ HỘI ĐẦU TƯ -27 2.1.1 Quy mô niêm yết thị trường -27 2.1.2 Sự gia tăng hàng hóa -28 2.1.3 Sự phát triển cơng ty chứng khốn -29 2.1.4 Quy mô giao dịch thị trường -30 2.2 THỰC TRẠNG VIỆC THU HÚT VÀ QUẢN LÝ VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI (FPI) TRÊN TTCK VN THỜI GIAN QUA -31 2.2.1 Tình hình thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước TTCK VN -31 2.2.2 Thực trạng việc quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước TTCK VN 37 2.3 NHỮNG YẾU TỐ CẢN TRỞ TRONG VIỆC THU HÚT VÀ QUẢN LÝ NGUỒN VỐN FPI THỜI GIAN QUA 44 2.4 PHÂN TÍCH KẾT QUẢ ĐIỀU TRA QUA BẢNG CÂU HỎI -49 KẾT LUẬN CHƯƠNG 56 CHƯƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP THU HÚT VÀ QUẢN LÝ VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI (FPI) VÀO TTCK VN THỜI GIAN TỚI 57 3.1 CHIẾN LƯỢC PHÁT TRIỂN TTCK VN ĐẾN NĂM 2010 -57 3.1.1 Mục tiêu 57 3.1.2 Quan điểm nguyên tắc phát triển TTCK -57 3.1.3 Định hướng phát triển TTCK VN đến năm 2010 58 3.2 CÁC GIẢI PHÁP THU HÚT VÀ QUẢN LÝ VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI VÀO TTCK VN 59 3.2.1 Các quan điểm thu hút quản lý FPI -59 3.2.2 Các giải pháp thu hút quản lý vốn FPI -63 KẾT LUẬN CHƯƠNG 77 KẾT LUẬN -78 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC Phụ lục 1: Giao dịch nhà đầu tư nước (Foreign Trading) – Bản tin ngày 29/06/2007 Phụ lục 2: Bản câu hỏi điều tra đề tài: “Nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước VN” Phụ lục 3: Thu thập ý kiến, nhận định số nhà quản lý, chuyên gia công ty, quỹ đầu tư “TTCK VN chế thu hút vốn đầu tư gián tiếp TTCK VN” Phụ lục 4: Danh sách số quỹ đầu tư nước liên doanh có quy mơ vốn lớn hoạt động VN DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT GTGT: Giá trị gia tăng HOSE: Sở giao dịch chứng khoán TPHCM (HCM City Stock Exchange) NĐTNN: Nhà đầu tư nước OTC: Over The Counter, thị trường phi tập trung SGDCK: Sở giao dịch chứng khoán TMCP: Thương mại cổ phần TNDN: Thu nhập doanh nghiệp TTGDCK: Trung tâm giao dịch chứng khoán TTCK: Thị trường chứng khoán TPHCM: Thành phố Hồ Chí Minh UBCKNN: Ủy ban Chứng khốn Nhà nước UBGQCK: Ủy ban Giám quản chứng khoán DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1: Động thái FPI giới Bảng 1.2: Cơ cấu vốn đầu tư FPI giới qua năm Bảng 2.1: Quy mô niêm yết TTCK Bảng 2.2: Danh sách cơng ty có kế hoạch cổ phần hóa niêm yết năm 2007 Bảng 2.3: Tình hình hoạt động cơng ty chứng khốn Bảng 2.4: Quy mơ giao dịch TTCK Bảng 2.5: Cơ cấu đầu tư vào trái phiếu chứng quỹ NĐTNN Bảng 2.6: Xu hướng phát triển TTCK VN DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 2.1: Số lượng cổ phiếu nắm giữ NĐTNN Biểu đồ 2.1: Cơ cấu đầu tư vào cổ phiếu trái phiếu NĐTNN LỜI MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Có thể nói Việt Nam thị trường hấp dẫn người nước ngồi có điều kiện thuận lợi mặt kinh tế vĩ mơ chế sách Trong thời gian dài, Việt Nam xem quốc gia có tình hình trị nội ổn định, hứa hẹn tính quán sách phát triển quốc gia nói chung sách đầu tư nước ngồi nói riêng Những nỗ lực Việt Nam việc giữ gìn trật tự an toàn xã hội qua khủng hoảng Châu Á đánh giá cao Đặc biệt thời gian gần đây, tình hình nhiều nước bị chao đảo nạn khủng bố nội chiến Việt Nam giới đầu tư đánh giá điểm đến an toàn Đây điều kiện thuận lợi tầm vĩ mô mà Việt Nam cần phải khai thác cách triệt để để thu hút nguồn đầu tư nước ngồi, có đầu tư qua TTCK TTCK Việt Nam thức vào hoạt động vào tháng 7/2000 việc người nước đầu tư nắm giữ cổ phần doanh nghiệp Việt Nam có từ trước thơng qua chương trình cổ phần hóa doanh nghiệp Chương trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước thực thí điểm từ năm 1992 việc bán cổ phần cho người nước bắt đầu thực năm sau Sự lệch pha thời điểm dẫn đến quy định pháp luật không thống đầu tư người nước vào doanh nghiệp có người Việt Nam, với việc chậm ban hành quy định liên quan đến việc quản lý ngoại hối, thuế, phí, đầu tư nước ngồi phần ảnh hưởng tới nguồn đầu tư người nước ngồi thơng qua TTCK Tuy nhiên, thị trường đánh giá hấp dẫn Mối quan tâm NĐTNN ngày tăng giao dịch thức người nước qua TTCK bắt đầu thực từ năm 2001 Với khoảng thời gian chưa dài, khối lượng vốn đầu tư chưa lớn so với nguồn đầu tư trực tiếp nước ( FDI ), vay thương mại hay quỹ hỗ trợ phát triển thức ( ODA ) việc thu hút quản lý vốn đầu tư người nước qua TTCK phát sinh vấn đề cần nghiên cứu phân tích để có bước điều chỉnh thích hợp Xuất phát từ tầm quan trọng này, việc chọn đề tài “Thu hút quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước TTCK Việt Nam” điều cần thiết có ý nghĩa Mục tiêu nghiên cứu đề tài Mục tiêu nghiên cứu đề tài nhằm: o Tìm hiểu vấn đề TTCK, đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp nước o Nghiên cứu đánh giá thực trạng công tác thu hút quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước Nhà nước thời gian qua o Nghiên cứu, đánh giá đưa nhận định NĐTNN TTCK Việt Nam o Đề số giải pháp giúp cho công tác thu hút quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước thời gian tới đạt kết khả quan Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu chủ yếu đề tài cá nhân NĐTNN quỹ đầu tư nước hoạt động TTCK Phạm vi nghiên cứu : Việt Nam giai đoạn Phương pháp nghiên cứu Đề tài chủ yếu sử dụng phương pháp phân tích, so sánh tương quan, khảo sát, thống kê tổng hợp đánh giá qua số liệu báo cáo SGDCK TPHCM, số liệu quỹ đầu tư nước cung cấp, báo tạp chí chứng khốn sử dụng kết khảo sát quan điểm NĐTNN TTCK Việt Nam thơng qua hình thức trả lời bảng câu hỏi trắc nghiệm Kết cấu đề tài Nội dung đề tài gồm ba chương sau: Chương : Tổng quan dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi Chương : Thực trạng tình hình thu hút quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước TTCK Việt Nam thời gian qua Chương 3: Các giải pháp thu hút quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước vào TTCK Việt Nam thời gian tới CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ DÒNG VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI 1.1 NHỮNG KHÁI NIỆM CƠ BẢN VỀ TTCK 1.1.1 Khái niệm TTCK TTCK, theo nghĩa rộng gọi thị trường vốn ( Capital market ) Ở giấy nợ trung, dài hạn ( chứng khoán có thời hạn năm ) loại cổ phiếu mua bán TTCK thị trường tạo lập cung ứng vốn trung, dài hạn cho kinh tế Các công cụ TTCK bao gồm: cổ phiếu, trái phiếu phủ, trái phiếu cơng ty, trái phiếu quyền địa phương, hợp đồng vay chấp Các cơng cụ thị trường vốn thường có thời hạn dài trái phiếu, cổ phiếu,… giá dao động rộng so với cơng cụ thị trường tiền tệ Vì vậy, coi chứng khốn có độ rủi ro cao hơn, chế phát hành lưu thông chúng chặt chẽ nhằm hạn chế biến động thiệt hại cho kinh tế xã hội 1.1.2 Phân loại TTCK Căn vào tính chất phát hành hay lưu hành chứng khốn, TTCK chia làm cấp: - Thị trường sơ cấp hay thị trường phát hành: hoạt động chào bán cơng chúng lần loại chứng khốn Chính phủ hay doanh nghiệp, việc phát hành chứng khốn cơng chúng Trừ trái phiếu Chính phủ, tất tổ chức kinh tế muốn phát hành chứng khoán phải phép UBCKNN Thơng thường việc phát hành chứng khốn cơng chúng trợ giúp tổ chức tài trung gian cơng ty chứng khốn, ngân hàng đầu tư,… - Thị trường thứ cấp hay thị trường lưu hành chứng khoán hoạt động chuyển nhượng quyền sở hữu chứng khoán từ tay nhà đầu tư sang tay nhà đầu tư khác Trên thị trường nhà đầu tư mua bán chứng khoán nhiều lần Hàng ngày khối lượng lớn chứng khoán giao dịch qua TTCK giới lên đến hàng ngàn tỷ dollar - Mối liên hệ thị trường thứ cấp thị trường sơ cấp Thị trường sơ cấp tiền đề cho hoạt động thị trường thứ cấp nơi tạo hàng hóa cho thị trường giao dịch Ngược lại, thị trường thứ cấp tạo động lực cho phát triển thị trường sơ cấp Chính việc giao dịch mua bán lại thị trường thứ cấp tạo tính khoản cho chứng khốn, tính chất dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt Các nhà đầu tư nắm giữ loại chứng khoán thường nhắm hội để bán chứng khốn để kiếm lời, tính khoản thu hút nhà đầu tư đến với TTCK Căn vào tính chất pháp lý hình thức tổ chức thị trường chia ra: TTCK tập trung ( SGDCK ) TTCK không tập trung ( thị trường OTC ) TTCK tập trung: địa điểm hoạt động thức giao dịch chứng khốn cịn gọi SGDCK Đó nơi nhà mơi giới kinh doanh chứng khoán gặp gỡ để đấu giá, thương lượng mua bán chứng khoán cho khách hàng hay cho theo ngun tắc quy chế giao dịch SGDCK đề sở Luật chứng khốn TTCK khơng tập trung ( thị trường OTC ): hoạt động giao dịch chứng khốn khơng qua SGDCK, mà thực công ty chứng khoán thành viên rải rác khắp nơi đất nước Phương thức giao dịch thông qua mạng điện thoại vi tính 10 Căn vào phương thức giao dịch thị trường, chia loại thị trường: Thị trường giao ( Spot market ) thị trường giao dịch chứng khoán mà lệnh khách hàng thực vào giá toán vào ngày gần sau Thị trường kỳ hạn hay thị trường tương lai ( Future market ) thị trường hợp đồng tương lai cơng cụ dẫn xuất từ chứng khốn Hợp đồng ký kết vào giá tại, ngày giao dịch toán lại diễn ngày tương lai kỳ hạn 1.1.3 Chức TTCK Công cụ tập trung vốn cho kinh tế : Vai trò quan trọng TTCK thu hút tập trung nguồn vốn nhàn rỗi nhân dân để hình thành nguồn vốn khổng lồ có khả tài trợ cho dự án đầu tư dài hạn phát triển kinh tế tài trợ cho nhu cầu tăng vốn mở rộng sản xuất kinh doanh TTCK công cụ huy động vốn hữu hiệu nước mà nước Đối với nước ta, nguồn vốn lớn tiềm tàng nhân dân chưa đưa vào sản xuất kinh doanh, việc cần có TTCK song hành với đời công ty cổ phần chiến lược phát triển kinh tế trước mắt lâu dài Khuyến khích tiết kiệm đầu tư : TTCK tạo hội thuận tiện khuyến khích người dân tiết kiệm biết cách sử dụng tiền tiết kiệm cách tích cực mang lại hiệu qua việc đầu tư vào loại chứng khoán Khả sinh lợi loại chứng khoán gây ý muốn tiết kiệm để đưa tiền vào đầu tư Mỗi người xã hội có số tiền tiết kiệm bé nhỏ, tổng số tiền tiết kiệm xã hội to lớn tài sản cá nhân Mặt khác, xã hội tồn quỹ tiền tệ tập trung : ngân hàng đầu tư, ngân hàng thương mại, quỹ bảo hiểm, quỹ đầu tư… có mục đích ... dòng vốn đầu tư gián tiếp nước Chương : Thực trạng tình hình thu hút quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước TTCK Việt Nam thời gian qua Chương 3: Các giải pháp thu hút quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước. .. ĐIỂM VÀ CÁC HÌNH THỨC ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI 1.2.1 Khái niệm ? ?đầu tư gián tiếp nước ngoài? ?? Lý thuyết thực tiễn hoạt động đầu tư phân biệt hai hình thức đầu tư chủ yếu: trực tiếp gián tiếp Đầu. .. THU HÚT VÀ QUẢN LÝ VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI VÀO TTCK VN 59 3.2.1 Các quan điểm thu hút quản lý FPI -59 3.2.2 Các giải pháp thu hút quản lý vốn
