Đang tải... (xem toàn văn)
321 Giải pháp thu hút các nhà đầu tư tổ chức trên thị trường chứng khoán Việt Nam
MỤC LỤC Phần mở đầu iii Noäi dung đề tài Chương 1: Thị trường chứng khoán nhà đầu tư tổ chức 1.1 Tổng quan thị trường chứng khoán 1.1.1 Khái niệm thị trường chứng khoán 1.1.2 Bản chất thị trường chứng khoán 1.1.3 Vai trò thị trường chứng khoaùn .2 1.1.4 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 1.1.5 Các nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán 1.1.6 Cơ cấu thị trường chứng khoán 1.1.7 Hàng hoá thị trường chứng khoán 10 1.2 Tổng quan nhà đầu tư tổ chức thị trường chứng khoán 10 1.2.1 Giới thiệu nhà đầu tư tổ chức thị trường .10 1.2.1.1 Quỹ đầu tư 10 1.2.1.2 Công ty bảo hiểm 13 1.2.1.3 Quỹ hưu trí 16 1.2.1.4 Công ty tài 18 1.2.2 Hoạt động nhà đầu tư tổ chức 18 1.2.3 Vai trò nhà đầu tư tổ chức 19 1.2.4 Kinh nghiệm phát triển nhà đầu tư tổ chức thị trường chứng khoán số nước .21 1.2.4.1 Việc phát triển nhà đầu tư tổ chức số nước phát triển 21 1.2.4.2 Kinh nghiệm phát triển nhà đầu tư tổ chức thị trường chứng khoán Singapore, Malaysia, Thailand 23 Chương I: Các nhà đầu tư tổ chức thị trường chứng khoán 1.2.4.3 Kinh nghiệm phát triển nhà đầu tư tổ chức thị trường chứng khoán Trung Quốc 26 Chương 2: Thực trạng hoạt động nhà đầu tư tổ chức thị trường chứng khoán Việt Nam 2.1 Tình hình hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam 28 2.1.1 Quy mô thị trường .28 2.1.2 Nguồn cung chứng khoán thị trường 32 2.1.3 Nguồn cầu chứng khoán thị trường 35 2.1.4 Khung pháp lý 41 2.1.5 Diễn biến soá VN-Index 43 2.2 Thực trạng hoạt động đầu tư nhà đầu tư tổ chức 46 2.2.1 Quỹ đầu tư 46 2.2.1.1 Quỹ đầu tư nước Vieät Nam .46 2.2.1.2 Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam 50 2.2.2 Công ty bảo hiểm 55 2.2.3 Công ty tài .58 2.3 Tiềm đầu tư nhà đầu tư tổ chức 60 2.4 Những thuận lợi khó khăn nhà đầu tư tổ chức .61 2.4.1 Thuận lợi 61 2.4.1.1 Môi trường kinh tế 61 2.4.1.2 Môi trường pháp lý .62 2.4.1.3 Chính sách cổ phần hóa 63 2.4.2 Khoù khaên 64 2.4.2.1 Môi trường kinh tế 64 2.4.2.2 Môi trường pháp lý .65 Chương I: Các nhà đầu tư tổ chức thị trường chứng khoán 2.4.2.3 Thể chế thị trường 66 2.4.2.4 Quy mô thị trường chứng khoán Việt Nam nhỏ .66 2.4.2.5 Những tiêu chuẩn kế toán, kiểm toán báo cáo tài .67 Chương 3: Giải pháp thu hút nhà đầu tư tổ chức thị trường chứng khoán Việt Nam 3.1 Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2010 70 3.2 Giải pháp thu hút nhà đầu tư tổ chức 72 3.2.1 Hoàn thiện khung pháp lyù 72 3.2.1.1 Xây dựng ban hành luật chứng khoán .72 3.2.1.2 Hoàn thiện hệ thống kế toán kiểm toán .74 3.2.1.3 Có sách ưu đãi thuế 75 3.2.2 Mở rộng quy mô thị trường chứng khoán Việt Nam 76 3.2.2.1 Tăng cường hàng hóa chất lượng cao niêm yết thị trường .76 3.2.2.2 Có sách ưu đãi thuế công ty niêm yết 78 3.2.2.3 Mở rộng nâng cấp hoạt động TTGDCK 80 3.2.3 Tăng cường tính minh bạch việc công bố thông tin công ty .80 3.2.4 Nới rộng tỷ lệ sở hữu người đầu tư nước công ty cổ phần .85 3.2.5 Phổ biến kiến thức chứng khoán thị trường chứng khoán cho công chúng 86 Kết luận 87 Chương I: Các nhà đầu tư tổ chức thị trường chứng khoán CHƯƠNG I: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ NHÀ ĐẦU TƯ TỔ CHỨC Chương trình bày vấn đề lý luận thị trường chứng khoán nhà đầu tư tổ chức Thông qua thấy vai trò nhà đầu tư tổ chức hoạt động thị trường chứng khoán 1.1 Tổng quan thị trường chứng khoán 1.1.1 Khái niệm thị trường chứng khoán (TTCK) TTCK nơi mua bán loại giấy tờ có giá, gọi chứng khoán, cách có tổ chức hệ thống luật chặt chẽ TTCK nơi tập hợp tổ chức chuyên nghiệp gọi định chế tài (công ty chứng khoán, quỹ đầu tư, ngân hàng giám sát…) để vận hành tổ chức hoạt động đặc biệt tạo cách dẫn kênh dẫn an toàn từ người có vốn nhàn rỗi gọi nhà đầu tư đến nơi cần lượng vốn lớn dài hạn toàn xã hội 1.1.2 Bản chất TTCK Ngày nước có kinh tế thị trường phát triển, TTCK xem nơi diễn hoạt động mua bán loại chứng khoán trung dài hạn (chứng khoán nợ chứng khoán vốn) có tổ chức, theo luật pháp, tổ chức phát hành chứng khoán (cần vốn đầu tư) người mua chứng khoán kinh doanh chứng khoán Các quan hệ mua bán chứng khoán TTCK phản ánh thay đổi chủ thể sở hữu chứng khoán Chủ thể tham gia TTCK với tư cách người bỏ vốn đầu tư gọi chủ sở hữu tư bản, tham gia với tư cách người sử dụng vốn đầu tư chủ thể thực chức tư kinh doanh Do đó, TTCK xét chất, phản ánh quan hệ mua bán số lượng định tư liệu sản xuất khoản vốn tiền mà phản ánh quyền sở hữu tư liệu sản xuất vốn tiền Nói cách khác, TTCK nơi mua bán quyền sở hữu tư Chương I: Các nhà đầu tư tổ chức thị trường chứng khoán bản, tư lưu thông loại hàng hóa thông thường có giá trị có giá trị sử dụng Như vậy, TTCK hình thức phát triển cao sản xuất hàng hóa 1.1.3 Vai trò TTCK TTCK định chế tài tất yếu kinh tế thị trường phát triển, cầu nối vô hình cung cầu vốn kinh tế Với TTCK lành mạnh, hoạt động có hiệu tạo điều kiện khai thác tốt tiềm kinh tế, giúp cho việc thu hút phân phối vốn kinh tế có hiệu Chính vậy, TTCK có vai trò đặc biệt quan trọng kinh tế thị trường, vai trò là: a Huy động vốn đầu tư cho kinh tế TTCK trung tâm thu gom nguồn vốn tiết kiệm lớn nhỏ hộ dân cư, thu hút nguồn vốn to lớn từ nước ngoài, thu hút nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi từ doanh nghiệp, tổ chức tài chính, phủ (trung ương địa phương) tạo thành nguồn vốn khổng lồ tài trợ cho kinh tế, mà phương thức khác làm TTCK tạo hội cho doanh nghiệp có vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh thu lợi nhuận nhiều hơn, đồng thời góp phần quan trọng việc kích thích doanh nghiệp làm ăn ngày hiệu cách vừa sản xuất kinh doanh hàng hóa vừa mua bán thêm chứng khoán tạo thêm lợi nhuận TTCK giúp Nhà nước giải vấn đề thiếu hụt ngân sách thị trường trái phiếu, có thêm vốn để xây dựng sở hạ tầng TTCK trực tiếp cải thiện mức sống người tiêu dùng cách giúp họ chọn thời điểm cho việc mua bán họ tốt b Là công cụ đánh giá doanh nghiệp, dự đoán tương lai Thông qua giá chứng khoán, hoạt động doanh nghiệp phản ảnh cách tổng hợp xác, giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt Chương I: Các nhà đầu tư tổ chức thị trường chứng khoán động doanh nghiệp nhanh chóng thuận tiện Từ tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng công nghệ mới, cải tiến sản phẩm Ngoài công cụ đánh giá doanh nghiệp, TTCK “phong vũ biểu” kinh tế Với phương pháp số hóa thị giá loại chứng khoán chủ yếu kinh tế việc nghiên cứu phân tích cách khoa học, có hệ thống số giá chứng khoán TTCK nước mối quan hệ với thị trường giới cho phép dự đoán trước biến động kinh tế, dự đoán tương lai kinh tế hay hàng loạt nước giới c Tạo tính khoản cho chứng khoán Nhờ có TTCK nhà đầu tư chuyển đổi chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt loại chứng khoán khác họ muốn Khả khoản đặc tính hấp dẫn chứng khoán người đầu tư Đây yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an toàn vốn đầu tư d Là nơi cung cấp thông tin kinh tế TTCK nơi cung cấp kịp thời, khách quan xác nguồn thông tin cần thiết liên quan đến hoạt động mua bán chứng khoán chủ thể tham gia thị trường e Công cụ làm giảm áp lực lạm phát Ngân hàng trung ương với vai trò điều hòa lưu thông tiền tệ, xuất hiện tượng lạm phát, ngân hàng trung ương bán loại trái phiếu TTCK với lãi suất cao để thu hút bớt số tiền lưu thông Với sách khuyến khích lãi suất bảo đảm chi trả, dân chúng sẵn sàng mua trái phiếu từ làm giảm lạm phát f TTCK công cụ giúp Nhà nước thực mục tiêu phát triển kinh tế xã hội Chương I: Các nhà đầu tư tổ chức thị trường chứng khoán Để có vốn chi tiêu vào chương trình ổn định, phát triển kinh tế xã hội, việc thu thuế để tạo ngân sách, Nhà nước tìm kiếm nguồn thu khác phát hành trái phiếu Chính phủ đề hình thức khác để vay tiền dân chúng Về mặt kinh tế, Nhà nước vay tiền dân chúng thiết thực lành mạnh Chính phủ thông qua ngân hàng để phát hành thêm tiền giấy vào lưu thông, dễ tạo nên áp lực lạm phát Ngày nay, hầu hết quốc gia, việc Nhà nước phát hành trái phiếu thông qua TTCK để vay tiền dân biện pháp thường xuyên mang tính kỹ thuật tiên tiến Có TTCK tập trung, có việc phát hành, có việc mua bán lại trái phiếu theo tính chất thị trường việc phát hành trái phiếu Nhà nước tiện lợi 1.1.4 Các chủ thể tham gia TTCK: Một cách tổng quát, chủ thể tham gia vào TTCK chia thành bốn chủ thể sau: a Nhà phát hành Là tổ chức thực huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Nhà phát hành tham gia thị trường với tư cách người tạo hàng hóa cho thị trường sơ cấp mua bán lại chứng khoán thị trường thứ cấp b Nhà đầu tư Nhà đầu tư người thực mua bán chứng khoán thị trường chứng khoán Nhà đầu tư chia thành loại: nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư có tổ chức - Nhà đầu tư cá nhân người có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán thị trường chứng khoán với mục đích tìm kiếm lợi nhuận UBCKNN-TS.Đào Lê Minh (chủ biên), Những vấn đề chứng khoán TTCK, NXB Chính trị Quốc gia (2002) Chương I: Các nhà đầu tư tổ chức thị trường chứng khoán - Các nhà đầu tư có tổ chức hay gọi định chế đầu tư, thường xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lớn thị trường Một số nhà đầu tư chuyên nghiệp thị trường chứng khoán công ty đầu tư, công ty tài chính, công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí quỹ bảo hiểm xã hội khác Đầu tư thông qua tổ chức đầu tư có ưu điểm bật đa dạng hóa danh mục đầu tư định đầu tư thực chuyên gia có kinh nghiệm1 c Các tổ chức kinh doanh thị trường chứng khoán - Công ty chứng khoán công ty hoạt động lónh vực chứng khoán, đảm nhận nhiều số nghiệp vụ bảo lãnh, phát hành, môi giới, tự doanh, quản lý quỹ đầu tư tư vấn đầu tư chứng khoán1 - Các ngân hàng thương mại (NHTM): NHTM tham gia thị trường với tư cách người phát hành cổ phiếu để tạo nguồn vốn thành lập tăng vốn bổ sung, phát hành trái phiếu để huy động vốn Các doanh nghiệp muốn phát hành cổ phiếu hay trái phiếu nhờ NHTM làm dịch vụ như: tư vấn phát hành, làm đại lý phát hành để hưởng phí hoa hồng bảo lãnh phát hành toàn để hưởng phí bảo lãnh Ngoài ra, NHTM thực dịch vụ khác với tư cách trung gian môi giới chứng khoán mua bán chứng khoán giùm cho khách hàng để thu phí hoa hồng, lưu giữ chứng khoán, nhận trả cổ tức cho khách hàng, làm dịch vụ toán bù trừ chứng khoán… d Các tổ chức có liên quan đến TTCK - Cơ quan quản lý Nhà nước thành lập để thực chức quản lý Nhà nước TTCK Tại Việt Nam, UBCK Nhà nước thành lập theo Nghị định số 75 CP ngày 28/11/1996 Chính Phủ để thực chức quản lý Nhà nước TTCK Việt Nam Chương I: Các nhà đầu tư tổ chức thị trường chứng khoán - Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) thực vận hành thị trường thông qua máy tổ chức bao gồm nhiều phận khác phục vụ hoạt động sở giao dịch Ngoài SGDCK ban hành quy định điều chỉnh hoạt động giao dịch sở, phù hợp với quy định luật pháp y ban chứng khoán1 - Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán tổ chức công ty chứng khoán số thành viên khác hoạt động ngành chứng khoán, thành lập với mục đích bảo vệ lợi ích cho công ty thành viên nói riêng cho toàn ngành chứng khoán nói chung1 - Tổ chức lưu ký toán bù trừ tổ chức nhận lưu giữ chứng khoán tiến hành nghiệp vụ toán bù trừ cho giao dịch chứng khoán - Các tổ chức tài trợ chứng khoán tổ chức thành lập với mục đích khuyến khích mở rộng tăng trưởng TTCK thông qua hoạt động cho vay tiền để mua cổ phiếu, cho vay chứng khoán để bán giao dịch bảo chứng - Công ty đánh giá hệ số tín nhiệm công ty chuyên cung cấp dịch vụ đánh giá lực toán khoản vốn gốc lãi thời hạn theo điều khoản cam kết công ty phát hành đợt phát hành cụ thể1 Các nhà đầu tư dựa vào hệ số tín nhiệm công ty đánh giá hệ số tín nhiệm cung cấp để cân nhắc đưa định đầu tư 1.1.5 Các nguyên tắc hoạt động TTCK TTCK định chế tài phát triển cao kinh tế thị trường, hoạt động theo chế riêng biệt tiêu chuẩn hóa mang tính quốc tế TTCK hoạt động theo nguyên tắc sau đây: Chương I: Các nhà đầu tư tổ chức thị trường chứng khoán a.Nguyên tắc cạnh tranh: giá thị trường chứng khoán phản ánh quan hệ cung cầu chứng khoán thể tương quan cạnh tranh công ty b.Nguyên tắc công bằng: có nghóa người tham gia thị trường phải tuân thủ quy định chung, bình đẳng việc chia xẻ thông tin việc gánh chịu hình thức xử phạt vi phạm vào quy định c.Nguyên tắc công khai: tất hoạt động thị trường chứng khoán tiến hành công khai cho thành viên công chúng biết như: hoạt động, thông tin có liên quan tới tổ chức phát hành, tới đợt phát hành, loại chứng khoán giao dịch, giá số lượng chứng khoán mua bán d.Nguyên tắc trung gian: việc giao dịch chứng khoán thực thông qua môi giới, nguyên tắc nhằm bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư, bảo đảm chứng khoán lưu thông thị trường chứng khoán hợp pháp, tránh cho người mua bị lừa gạt thiếu kinh nghiệm thiếu thông tin xác e.Nguyên tắc tập trung: giao dịch chứng khoán diễn SGDCK thị trường OTC, có kiểm tra giám sát quan quản lý Nhà nước tổ chức tự quản 1.1.6 Cơ cấu TTCK a Căn vào luân chuyển nguồn vốn: TTCK chia thành thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp gọi thị trường cấp thị trường phát hành Đây nơi mua bán chứng khoán phát hành Trên thị trường này, vốn từ nhà đầu tư chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua chứng khoán phát hành Do vậy, thị trường sơ cấp thị trường tạo lập, tăng vốn, vay vốn cho tổ chức phát hành chứng khoán ... trường chứng khoán CHƯƠNG I: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ NHÀ ĐẦU TƯ TỔ CHỨC Chương trình bày vấn đề lý luận thị trường chứng khoán nhà đầu tư tổ chức Thông qua thấy vai trò nhà đầu tư tổ chức hoạt... gia thị trường với tư cách người tạo hàng hóa cho thị trường sơ cấp mua bán lại chứng khoán thị trường thứ cấp b Nhà đầu tư Nhà đầu tư người thực mua bán chứng khoán thị trường chứng khoán Nhà đầu. .. I: Các nhà đầu tư tổ chức thị trường chứng khoán 1.2.4.3 Kinh nghiệm phát triển nhà đầu tư tổ chức thị trường chứng khoán Trung Quoác 26 Chương 2: Thực trạng hoạt động nhà đầu tư tổ
