Lê Thị Thương TCDN22.28 Viện NHTC- Trường ĐHKTQD MỤC LỤC Thực hiện các công việc liên quan đến đầu tư, xây dựng cơ bản thuộc công ty 29 Theo bảng 2.7 ta thấy: chi phí sử dụng vốn bình quân năm 2009 thấp nhất, chỉ mất 14,1%. Do vốn cổ phần chiếm tỷ trọng lớn 95,3% chi phí thấp nhất trong 3 năm:14%. Chi phí sử dụng vốn BQ năm 2011 cao nhất do công ty chỉ sử dụng vốn cổ phần, đây chính là cổ tức công ty trả cho cổ đông của công ty từ lợi nhuận sau thuế 38 Chuyên đề thực tập Lê Thị Thương TCDN22.28 Viện NHTC- Trường ĐHKTQD DANH MỤC BẢNG BIỂU, ĐỒ THỊ BẢNG Thực hiện các công việc liên quan đến đầu tư, xây dựng cơ bản thuộc công ty 29 Thực hiện các công việc liên quan đến đầu tư, xây dựng cơ bản thuộc công ty 29 Theo bảng 2.7 ta thấy: chi phí sử dụng vốn bình quân năm 2009 thấp nhất, chỉ mất 14,1%. Do vốn cổ phần chiếm tỷ trọng lớn 95,3% chi phí thấp nhất trong 3 năm:14%. Chi phí sử dụng vốn BQ năm 2011 cao nhất do công ty chỉ sử dụng vốn cổ phần, đây chính là cổ tức công ty trả cho cổ đông của công ty từ lợi nhuận sau thuế 38 Theo bảng 2.7 ta thấy: chi phí sử dụng vốn bình quân năm 2009 thấp nhất, chỉ mất 14,1%. Do vốn cổ phần chiếm tỷ trọng lớn 95,3% chi phí thấp nhất trong 3 năm:14%. Chi phí sử dụng vốn BQ năm 2011 cao nhất do công ty chỉ sử dụng vốn cổ phần, đây chính là cổ tức công ty trả cho cổ đông của công ty từ lợi nhuận sau thuế 38 ĐỒ THỊ Đồ thị 1.1. Chi phí vốn chủ sở hữu Error: Reference source not found Đồ thị 1.2. Tác động của nợ đến giá trị doanh nghiệp Error: Reference source not found Đồ thị 1.3. Tác động của nợ đến chi phí vốn Error: Reference source not found Đồ thị 1.4 Giá trị DN khi áp dụng lý thuyết tĩnh. Error: Reference source not found Chuyên đề thực tập Lê Thị Thương TCDN22.28 Viện NHTC- Trường ĐHKTQD LỜI MỞ ĐẦ Vốn là điều kiện không thể thiếu khi tiến hành thành lập doanh nghiệp và tiến hành hoạt động kinh doanh. Ở bất kỳ doanh nghiệp nào, vốn được đầu tư vào quá trình sản xuất kinh doanh nhằm tăng thêm lợi nhuận, tăng thêm giá trị của doanh nghiệp. Nhưng vấn đề chủ yếu là các doanh nghiệp, các công ty phải làm như thế nào để tăng thêm giá trị cho vốn. Nước ta đang trong thời kỳ xây dựng và mở rộng nền kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa, cùng với công cuộc cải cách trên lĩnh vực kinh tế theo hướng hội nhập với khu vực và thế giới, đòi hỏi nhu cầu về vốn cho nền kinh tế và cho từng doanh nghiệp đang là vấn đề lớn. Thực tiễn cho thấy, các oanh nghiệp của nước ta hiện đang phải cạnh tranh khốc liệt để có thể tồn tại và có được chỗ đ ng vững chắc trên thương trường. à một trong những yếu tố quyết định cho sự thành công là xây dựng cấu trúc vốn tối ưu để tối đa hóa được giá trị doanh nghiệp, đem lại cho chủ đầu tư giá trị EPS là lớn nhất. Tuy nhiên duy trì cấu trúc nợ/ vốn chủ sở hữu là bao nhiêu là câu hỏi khó mà các nhà quản trị doanh nghiệp luôn trăn trở tìm lời giải Công ty CP vải sợi may mặc Miền Bắc, được cổ phần hóa từ doanh nghiệp nhà nước, đến nay phần vốn nhà nước còn nắm giữ chiếm gần 30%, hoạt động chủ yếu trên 2 lĩnh vực cho thuê bất động sản và gia công sản phẩm may mặc xuất khẩu. Trong bối cảnh kinh tế chung khó khăn, nhiều công ty hoạt động cùng lĩnh vực làm ăn không có lãi thậm chí thu hẹp sản xuất tránh phá sản, công ty vẫn giữ được tăng trưởng lợi nhuận sau thu , cổ tức năm sau cao hơn năm trước là điều đáng mừng. Tuy nhiên với tiềm năng sẵn c, cơ sở vật chất lớn tập trung vào bất động sản nằm ở những vị trí thuận tiện giao thông có tiềm năng phát triển theo nhiều hướng kinh doanh, nguồn nhân lực lâu năm nhiều kinh nghiệm về may mặc thì kết quả kinh doanh hiện tại chưa tương xứng với tiềm năng. Nhận thức được điều này, công ty có nhu cầu mở rộng qui mô sản xuất cũng như tái cấu trúc lại công ty để hoạt động Chuyên đề thực tập 1 Lê Thị Thương TCDN22.28 Viện NHTC- Trường ĐHKTQD có hiệu quả hơn, do đó cấu trúc vốn hiện tại của công ty chủ yếu sử dụng vốn tự có, chưa tận dụng được ưu thế của vốn nợ, chưa khuếch đại thu nhập của chủ sở hữu, chưa phải là cấu trúc vốn tối ưu đối với công ty trong thời điểm hiện tạ. Yêu cầu bức thiết đối với công ty hiện nay là xây dựng một cấu trúc vốn tối ưu để phát huy được lợi thế của công ty. o đó đề tài được chọn nghiên cứu: “Tối ưu hóa cơ cấu vốn tại công ty CP vải sợi may mặc Miền Bắc” Tôi xin chân thành cảm ơn thầy giáo, TS Đặng Ngọc Đức, ban giám đốc và phòng TC-KT công ty CP vải sợi may mặc Miền Bắc đã nhiệt tình hướng dẫn tôi thực hiện chuyên đề này Kết cấu chuyên đề gồm 3 chương CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CƠ CẤU VỐN DOANH NGHIỆ CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CƠ CẤU VỐN TẠI CÔNG TY CP VẢI SỢI MAY MẶC MIỀN BẮ CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP TỐI ƯU HÓA CƠ CẤU VỐN TẠI CTY CP VẢI SỢI MAY MẶC MIỀN BẮ Chuyên đề thực tập 2 Lê Thị Thương TCDN22.28 Viện NHTC- Trường ĐHKTQD CH ƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CƠ CẤU VỐN DOANH NGHIỆ 1.1 TỔNG QUAN VỀ CƠ CẤU VỐN DOANH NGHIỆ 1.1.1 Khái niệm về cơ cấu vố Cơ ấu vốn là sự kết hợp số lượng nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi và vốn cổ phần thường được dựng để tài trợ cho quyết định đầu tư của một doanh nghiệp. Cơ ấu vốn là vấn đề được tất cả các nhà nghiên cứu kinh tế -tài chính quan tâm và nghiên cứu. Quyết định về cơ cấu vốn là vấn đề hết sức quan trọng của doanh nghiệp bởi lẽ - Cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp là một trong các yếu tố quyết định đến chi phí sử dụng vốn bình quân của doanh nghiệp - Cơ cấu nguồn vốn ảnh hưởng tới tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu hay thu nhập trên một cổ phần và rủi ro tài chính của một công ty cổ phần Chuyên đề thực tập 3 Lê Thị Thương TCDN22.28 Viện NHTC- Trường ĐHKTQD Việc hiểu tường tận về cấu trúc vốn giúp các nhà quản trị đề ra các quyết định tài trợ đúng đắn nhằm tăng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, ia tăng lợi nhuận cho cổ đông nhưng vẫn hạn chế rủi ro ở mức thấp nhất 1.1.2 Các nhân tố cấu thành cơ cấu vố Theo khái niệm cơ cấu vốn ta đã được biết ở trên: Cơ ấu vốn là sự kết hợp số lượng nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi và vốn cổ phần thường được dựng để tài trợ cho quyết định đầu tư của một doanh nghiệ ” thì có 2 nhân tố cấu thành cơ cấu vốn, đó là: nguồn vốn vay và nguồn vốn chủ sở hữu Nguồn vốn vay Trên thực tế, doanh nghiệp tham gia vào hoạt động kinh tế không phải doanh nghiệp nào cũng có đủ vốn để hoạt động, do đó họ phải huy động vốn theo nhiều cách khác nha : phát hành cổ phiếu thường mới ( đối với công ty cổ phần) hoặc vay vốn từ các cá nhân, tổ chức khác nhau. Nguồn vốn vay là nguồn vốn tài trợ từ bên ngoài doanh nghiệp và doanh nghiệp phải thanh toán các khoản vay theo thời hạn cam kết và đồng thời phải trả tiền lãi vay theo lãi suất thỏa thận . Khoản lãi này chính là chi phí sử dụng vốn ay Nguồn vốn vay mang một ý nghĩa rất quan trọng đối với việc mở rộng và phát triển sản xuất kinh doanh của một doanh nghiệp. Nguồn vốn vay bao gồm vay ngắn hạn và vay dài hạn trong đ v ốn dài hạn có ý nghĩa trong cơ cấu vốn của doanh nghi . - Vay ngắn h : Chuyên đề thực tập 4 Lê Thị Thương TCDN22.28 Viện NHTC- Trường ĐHKTQD Thời gian đáo hạn ngắn hơn một m Lãi suất của nguồn vốn vay ngắn hạn thường thấp hơn tín dụng dài n Thuờng được bổ sung vốn lưu đ g - Vay dài h : Thời gian đáo hạn dài hơn một m Lãi suất vay dài hạn thường cao hơn so với lãi suất vay ngắn n Thường được dựng để bổ sung cho vốn xây dựng cơ bản hay mua sắm tài sản cố đị . Nguồn vốn vay này có thể được huy động từ các tổ chức tài chính, ngân hàng hay việc phát hành trái phiếu. Việc doanh nghiệp sử dụng lọai nguồn vốn vay này nhiều hay ít thì còn tùy thuộc vào đặc điểm của lọai hình doanh nghiệp và doanh nghiệp đang ở trong chu kỳ sản xuất kinh do h * Nguồn vốn chủ sở u Nguồn vốn chủ sở hữu là số vốn của các chủ sở hữu mà doanh nghiệp không phải cam kết thanh toán. Nguồn vốn chủ sở hữu do chủ doanh nghiệp và các nhà đầu tư góp vốn hoặc hình thành từ kết quả kinh doanh, do đó nguồn vốn chủ sở hữu không phải là một khoản . Một doanh nghiệp có thể có một hoặc nhiều chủ sở hữu vốn. Đối với công ty Nhà nước, vốn hoạt động do Nhà nước giao hoặc đầu tư nên Nhà nước là chủ sở hữu vốn. Đối với doanh nghiệp liên doanh, công ty TNHH, công ty hợp danh thì Chuyên đề thực tập 5 Lê Thị Thương TCDN22.28 Viện NHTC- Trường ĐHKTQD chủ sở hữu vốn là các thành viên tham gia góp vốn hoặc các tổ chức, cá nhân tham gia hùn vốn. Đối với các công ty cổ phần thì chủ sở hữu vốn là các cổ đông. Đối với các doanh nghiệp tư nhân, chủ sở hữu vốn là cá nhân hoặc chủ hộ gia đì . Nguồn vốn chủ sở hữu bao gồm - Vốn đóng góp của các nhà đầu tư để thành lập mới hoặc mở rộng doanh nghiệp. Chủ sở hữu vốn của doanh nghiệp có thể là Nhà nước, cá nhân hoặc các tổ chức tham gia góp vốn, các cổ đông mua và nắm giữ cổ phiếu - Các khoản thặng dư vốn cổ phần do phát hành cổ phiếu cao hơn hoặc thấp hơn mệnh giá - Các khoản nhận biếu, tặng, tài trợ (nếu được ghi tăng vốn chủ sở hữu) - Vốn được bổ sung từ kết quả sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp theo quy định của chính sách tài chính hoặc quyết định của các chủ sở hữu vốn, của Hội đồng quản trị,. . - Các khoản chênh lệch do đánh giá lại tài sản, chênh lệch tỷ giá hối đoái phát sinh trong quá trình đầu tư xây dựng cơ bản, và các quỹ hình thành tư lợi nhuận sau thuế (Quỹ đầu tư phát triển, quỹ dự phòng tài chính, các quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu, lợi nhuận chưa phân phối, nguồn vốn đầu tư XDCB,. . . - Giá trị cổ phiếu quỹ làm giảm nguồn vốn chủ sở hữu. Đặc điểm của vốn chủ sở hữu - VCSH không có thời hạn xác định, chỉ khi doanh nghiệp hết thời hạn hoạt động hoặc bị phá sản thì chủ sở hữu mới có thế nhận lại phần vốn góp. - Chủ sở hữu là người được hưởng lợi nhuận do doanh nghiệp tạo ra nhưng ở thứ tự sau cùng, khi các chủ nợ và những người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi đã nhận phần của họ. Như vậy, khác với chủ nợ và cổ đông nắm giữ cổ phiếu Chuyên đề thực tập 6 Lê Thị Thương TCDN22.28 Viện NHTC- Trường ĐHKTQD ưu đãi, chủ sở hữu thường nhận được số lợi nhuận tùy thuộc vào kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. - Thu nhập của chủ sở hữu không được tính vào chi phí hợp lý khi tính thuế thu nhập doanh nghiệp , nó được lấy từ lợi nhuận sau thuế để chi trả. 1.1.3 Các chỉ tiêu đo lường cơ cấu vốn 1.1.3.1 Hệ số tổng nợ tài sản: Tỷ số này (thường tính bằng %) được tính bằng cách lấy tổng nợ (tức là gồm cả nợ ngắn hạ lẫn nợ dài h ) của doanh nghiệp trong một thời kỳ nào đó chia cho giá trị tổn tài sả trong cùng kỳ. Các số liệu này có thể lấy từ bảng cân đối kế tn của doanh nghiệp. Công thức tính như s Hệ số tổng nợ tài sản = 100% x Tổng nợ Tổng tài sản Tỷ số này cho biết có bao nhiêu phần trăm tài sản của doanh nghiệp là từ đi vay. Qua đây biết được khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp. Tỷ số này mà quá nhỏ, chứng tỏ doanh nghiệp vay ít. Điều này có thể hàm ý doanh nghiệp có khả năng tự chủ tài chính cao. Song nó cũng có thể hàm ý là doanh nghiệp chưa biết khai thác đòn bẩy tài chính, tức là chưa biết cách huy động vốn bằng hình thức đi vay. Ngược lại, tỷ số này mà cao quá hàm ý doanh nghiệp không có thực lực tài chính mà chủ yếu đi vay để có vốn kinh doanh. Điều này cũng hàm ý là mức độ rủi ro của doanh nghiệp caoh Chuyên đề thực tập 7 Lê Thị Thương TCDN22.28 Viện NHTC- Trường ĐHKTQD . 1.1.3.2 Hệ sơ nợ vốn cổ Hệ số nợ vốn cổ phần = 100% x Tổng nợ Tổng vốn chủ sở hữu Hệ sơ nợ vốn cổ phần cho biết nợ chiếm bao nhiêu phần trăm vốn chủ sở hữ Thông thường, nếu hệ số này lớn hơn 100%, có nghĩa là tài sản của doanh nghiệp được tài trợ chủ yếu bởi các khoản nợ, còn ngược lại thì tài sản của doanh nghiệp được tài trợ chủ yếu bởi nguồn vốn chủ sở hữu. Về nguyên tắc, hệ số này càng nhỏ, có nghĩa là nợ phải trả chiếm tỷ lệ nhỏ so với tổng tài sản hay tổng nguồn vốn thì doanh nghiệp ít gặp khó khăn hơn trong tài chính. Hệ số này càng lớn thì khả năng gặp khó khăn trong việc trả nợ hoặc phá sản của doanh nghiệp càng lớn. Trên thực tế, nếu nợ phải trả chiếm quá nhiều so với nguồn vốn chủ sỡ hữu có nghĩa là doanh nghiệp đi vay mượn nhiều hơn số vốn hiện có, nên doanh nghiệp có thể gặp rủi ro trong việc trả nợ, đặc biệt là doanh nghiệp càng gặp nhiều khó khăn hơn khi lãi suất ngân hàng ngày một tăng cao. Các chủ nợ ngân hàng cũng thường xem xét, đánh giá kỹ hệ số nợ (và một số hệ số tài chính khác) để quyết định có cho doanh nghiệp vay hay không. Tuy nhiên, việc sử dụng nợ cũng có một ưu điểm, đó là chi phí lãi vay sẽ được trừ vào thuế thu nhập doanh nghiệp. Do đó, doanh nghiệp phải cân nhắc giữa rủi ro về tài chính và ưu điểm của vay nợ để đảm bảo một tỷ lệ hợp lý nhất. 1.1.3.3 Hệ số cơ cấu nguồn vốn Hệ số cơ cấu nguồn vốn (hệ số vốn chủ sở hữu) = 100% x Tổng vốn chủ sở hữu Tổng nguồn vốn Hệ số cơ cấu nguồn vốn cho biết nguồn vốn chủ sở hữu chiếm bao nhiêu phần trăm trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp. Chuyên đề thực tập 8 [...]... được điểm cơ cấu vốn tối ưu bởi vì cơ cấu vốn có sự vận động liên tục, chúng ta chỉ có thể tiến tới điểm đó, khi đó gọi là cơ cấu vốn mục tiêu của doanh nghiệp 1.2.2 Vai trò cơ cấu vốn tối ưu Như khái niệm cơ cấu vốn tối ưu đã đề cập: Cơ cấu vốn tối ưu là sự kết hợp giữa nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi, cổ phần thường sao cho thời điểm mà tại đó tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn và tối thiểu hóa rủi ro... đạt tối đa hóa lợi nhuận cho doanh nghiệp Một cơ cấu vốn được coi là tối ưu khi cơ cấu này làm cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận qua đó tối đa hóa được giá trị của công ty hay giá cả cổ phiếu công ty Như vậy, khi một doanh nghiệp xác định cơ cấu vốn tối ưu cho công ty mình tại thời điểm áp dụng là xác định được cơ cấu vốn mà tại đó: 1 Tối thiểu hoá chi phí sử dụng vốn 2 Tối thiểu hóa rủi ro 3 Tối đa... số cơ cấu nguồn vốn: Tổng vốn chủ sở hữu Tổng nguồn vốn Hệ số cơ cấu nguồn vốn cho biết khả năng tự tài trợ của vốn chủ sở hữu Hệ Hệ số cơ cấu nguồn vốn = số cơ cấu nguồn vốn cho biết nguồn vốn chủ sở hữu chiếm bao nhiêu phần trăm trong tổng nguồn vốn của công ty Hệ số cơ cấu nguồn vốn công ty cao, năm 2009 hệ số cơ cấu nguồn vốn là 81% tức vốn chủ sở hữu chiếm đến 81% trong tổng nguồn vốn của công ty, ... dựng Thực hiện các công việc liên quan đến đầu tư, xây dựng cơ bản thuộc công ty 2.2 PHÂN TÍCH CƠ CẤU VỐN TẠI CÔNG TY CP VSMM MIỀN BẮC 2.2.1 Thực trạng cơ cấu vốn công ty CP Vải sợi may mặc Miền Bắc Bảng 2.1 Cơ cấu vốn công ty 2009-2011 Năm 2009 2010 2011 Số Số Tỷ Số tiền trọng tiền trọng tiền (Trđ) Chỉ tiêu Tỷ (%) (Trđ) (%) (Trđ) Tỷ trọng (%) Nợ 15.440 19% 11.028 14% 15.753 15% Vốn chủ sở hữu 67.450... triển của công ty Công ty cổ phần vải sợi may mặc miền Bắc (TEXTACO) tiền thân là Tổng Chuyên đề thực tập Lê Thị Thương TCDN22.28 25 Viện NHTC- Trường ĐHKTQD công ty vải sợi may mặc thuộc Bộ Thương Mại Ngày 27/5/1957, Nhà nước quyết định thành lập Tổng công ty Bông vải sợi thuộc Bộ Thương Nghiệp - Nước Việt Nam dân chủ cộng hồ, Năm 2004, Công ty Vải sợi may mặc Miền Bắc thực hiện cổ phần hóa theo Nghị... loại vốn để lựa chọn hình thức và quy mô tài trợ mà phải đặt nó trong mối quan hệ giữa rủi ro là lợi nhuận để tính toán một cơ cấu vốn hợp lý 1.2 CƠ CẤU VỐN TỐI ƯU 1.2.1 Khái niệm cơ cấu vốn tối ưu Cơ cấu vốn tối ưu là sự kết hợp giữa nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi, cổ phần thường được sử dụng để tài trợ cho quyết định đầu tư của doanh nghiệp Cơ cấu vốn tối ưu xảy ra ở thời điểm mà tại đó tối thiểu hóa. .. công ty Cụ thể là nếu công ty sở hữu những tài sản mà dễ dàng chuyển đổi thành tiền với đúng giá trị của nó sẽ có lợi hơn và ít phải chịu chi phí kiệt quệ tài chính hơn CHƯƠNG II THỰC TRẠNG CƠ CẤU VỐN TẠI CÔNG TY CP VẢI SỢI MAY MẶC MIỀN BẮC 2.1 KHÁI QUÁT CHUNG VỀ CÔNG TY CP VSMM MIỀN BẮC 2.1.1 Quá trình hình thành & phát triển của công ty CPVSMM Miền Bắc * Giới thiệu chung về công ty CPVSMMMB Tân công. .. doanh nghiệp của nhà nước Do vậy, nguồn vốn vay của công ty là nguồn vốn ít có tính ổn định, do vậy khó để cú quyết định đầu tư đối với nguồn vốn này Như vậy, nếu xét về cơ cấu vốn có tính ổn định đề đầu tư thì cơ cấu vốn của công ty CP vải sợi may mặc Miền Bắc có thể coi chỉ có nguồn vốn chủ sở hữu Cơ cấu vốn hiện tại tạo nên tính tự chủ về tài chính của công ty không bị phụ thuộc vào thị trường lãi... một cơ vốn tối ưu Cơ cấu vốn tối ưu cũng là cơ cấu nguồn vốn làm tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn bình quân của công ty Như vậy, có hai căn cứ để xác định cơ cấu vốn tối Chuyên đề thực tập Lê Thị Thương TCDN22.28 15 Viện NHTC- Trường ĐHKTQD ưu của doanh nghiệp, chi phí vốn và giá thị trường của cổ phiếu Tuy nhiên, giá thị trường của cổ phiếu là tiêu chí khách quan, không chỉ do các nhân tố nội tại. .. an toàn trong cơ cấu vốn của lãnh đạo công ty Song nó cũng thể hiện tính cầu toàn trong điều hành, không mở rộng được qui mô của công ty cũng như sử dụng đòn bẩy để tận dụng đuợc lợi thế của vốn nợ, đây cũng là nhược điểm của cơ cấu vốn hiện tại công ty đang áp dụng 2.2.2 Tác động cơ cấu vốn đến kết quả hoạt động của Cty CPVSMM Miền Bắc Bảng 2.5 Kết quả hoạt động của công ty CPVSMM Miền Bắc (Đvt: triệu . với công ty hiện nay là xây dựng một cấu trúc vốn tối ưu để phát huy được lợi thế của công ty. o đó đề tài được chọn nghiên cứu: Tối ưu hóa cơ cấu vốn tại công ty CP vải sợi may mặc Miền Bắc Tôi. VỐN DOANH NGHIỆ CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CƠ CẤU VỐN TẠI CÔNG TY CP VẢI SỢI MAY MẶC MIỀN BẮ CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP TỐI ƯU HÓA CƠ CẤU VỐN TẠI CTY CP VẢI SỢI MAY MẶC MIỀN BẮ Chuyên đề thực tập 2 Lê Thị Thương. đó gọi là cơ cấu vốn mục tiêu của doanh nghiệp . 1.2.2 Vai trò cơ cấu vốn tối ưu Như khái niệm cơ cấu vốn tối ưu đã đề cập: Cơ cấu vốn tối ưu là sự kết hợp giữa nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi, cổ