Đang tải... (xem toàn văn)
Câu hỏi thảo luận thực trạng mối quan hệ giữa các công ty chứng khoán và khách hàng trên thị trường chứng khoán việt nam
Kinh doanh chứng khốn CQ46/11.06 HỌC VIỆN TÀI CHÍNH Khoa: Tài Doanh nghiệp CÂU HỎI THẢO LUẬN Thực trạng mối quan hệ cơng ty chứng khốn khách hàng thị trường chứng khốn Việt Nam Nhóm thực gồm: Mai Phương Thảo Nguyễn Thị Thủy Đỗ Thu Trang Lớp CQ46/11.06 Kinh doanh chứng khoán CQ46/11.06 Hầu hết nơi giới, hình thức đầu tư chứng khốn chủ đề nhiều người quan tâm Và cách tiếp cận thị trường chứng khốn dễ dàng thơng qua cơng ty chứng khốn Tuy nhiên, cách thức tiếp cận có nhiều vấn đề cần lưu ý, đặc biệt nhà đầu tư nghiệp dư lần làm quen với môi trường Cơng ty chứng khốn: tổ chức hoạt động kinh doanh lĩnh vực chứng khốn thơng qua việc thực một vài dịch vụ chứng khoán với mục đích tìm kiếm lợi nhuận Hiện giới tồn mơ hình tổ chức cơng ty chứng khốn: - Mơ hình đa - Mơ hình cơng ty chun doanh Kinh doanh chứng khốn hoạt động dựa lịng tin cậy tín nhiệm chủ thể tham gia thị trường Mối quan hệ cơng ty chứng khốn khách hàng mối quan hệ tương hỗ đơi bên có lợi Cơng ty chứng khốn có nghiệp vụ chủ yếu: Mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khốn, tư vấn đầu tư chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khốn, lưu kĩ chứng khốn Mỗi nghiệp vụ có loại khách hàng khác cơng ty có trách nhiệm, nghĩa vụ khác * Nghiệp vụ môi giới chứng khốn Mơi giới chứng khốn hoạt động trung gian mua bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng, làm dịch vụ nhận lệnh mua, lệnh bán chứng khoán khách hàng, chuyển lệnh mua bán vào Sở giao dịch chứng khốn hưởng hoa hồng môi giới Khách hàng nghiệp vụ môi giới tất nhà đầu tư kinh doanh chứng khoán thị trường chứng khoán Nội dung mối quan hệ cơng ty chứng khốn cung cấp dịch vụ, giúp khách hàng thực giao dịch thu phí mơi giới Khách hàng hồn tồn tự chịu trách nhiệm việc mua bán Công ty chứng khốn người trung gian thu phí mơi giới * Lưu ký: Lưu ký chứng khoán việc nhận chứng khoán khách hàng gửi, bảo quản chứng khoán cho khách hàng giúp khách hàng thực quyền chứng khốn, như: quyền bỏ phiếu; quyền nhận lãi, vốn gốc trái phiếu; quyền nhận cổ phiếu thưởng, cổ tức cổ phiếu, cổ tức tiền; quyền mua cổ phiếu phát hành thêm; quyền chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi Khách hàng CTCK nghiệp vụ nhà đầu tư, tổ chức phát hành Trách nhiệm CTCK phải lưu giữ sổ cổ đông cho khách hàng làm trung gian khách hàng trung tâm lưu ký chứng khoán Kinh doanh chứng khoán CQ46/11.06 * Tư vấn đầu tư chứng khoán Tư vấn đầu tư chứng khoán hoạt động tư vấn liên quan đến chứng khốn cơng bố phát hành báo cáo phân tích, đưa lời khun có liên quan đến chứng khoán thực số cơng việc có tính chất dịch vụ cho khách hàng Bao gồm tư vấn mua bán chứng khoán,tạo dựng danh mục đầu tư quản trị điều hành tài sản đầu tư Khách hàng cơng ty chứng khốn nhà đầu tư tổ chức phát hành Tư vấn cho tổ chức phát hành việc phân tích tình hình tài chính, đánh giá giá trị doanh nghiệp, giúp cấu lại vốn… Còn tư vấn cho nhà đầu tư thường nhà đầu tư nhỏ,lẻ, thiếu kiến thức, thiếu thông tin nên cần dịch vụ tư vấn Cơng ty chứng khốn nhà tư vấn thu phí tư vấn Trách nhiệm cơng ty chứng khốn nghiệp vụ phân tích thị trường, tìm kiếm hội cho nhà đầu tư miễn trách nhiệm định đầu tư khách hàng Đối với nghiệp vụ thị trường Việt Nam cịn mẻ nhỏ bé * Bảo lãnh phát hành Bảo lãnh phát hành chứng khoán việc tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết với tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khoán, nhận mua phần hay tồn chứng khốn tổ chức phát hành để bán lại, mua số chứng khốn cịn lại chưa phân phối hết tổ chức phát hành, hỗ trợ tổ chức phát hành việc phân phối chứng khốn cơng chúng Khách hàng cơng ty chứng khốn doanh nghiệp ( Đã niêm yết chưa niêm yết) Trong nghiệp vụ cơng ty chứng khốn phải nghiên cứu, phân tích tình hình hoạt động cơng ty để tư vấn cách thức thích hợp đồng thời hỗ trợ khách hàng việc lập hồ sơ gửi quan quản lí Đặc biệt bảo lãnh phát hành cơng ty chứng khốn phải có trách nhiệm bảo đảm thành công đợt phát hành * Tự doanh: Là hoạt động mua, bán chứng khốn cho để hưởng lợi nhuận từ việc đầu tư chứng khoán mang lại chênh lệch giá, cổ tức, lãi trái phiếu quyền khác kèm theo việc sở hữu chứng khoán Hoạt động thường song hành với hoạt động môi giới Vì thực hai hoạt động dẫn đến xung đột lợi ích cơng ty chứng khốn khách hàng Kinh doanh chứng khốn CQ46/11.06 Thực trạng mối quan hệ cơng ty chứng khoán khách hàng: quyền lợi lợi ích khách hàng Tổ chức kinh doanh chứng khốn nói chung cơng ty chứng khốn nói riêng phải hoạt động nguyên tắc trung thực, tận tụy, bảo vệ quyền lợi, lợi ích hợp pháp khách hàng, ưu tiên bảo vệ lợi ích khách hàng trước lợi ích Khi tiến hành tư vấn đầu tư chứng khoán trực tiếp cho khách hàng, cơng ty chứng khốn phải chịu trách nhiệm trước pháp luật hoạt động bồi thường thiệt hại cho khách hàng vi phạm cam kết Không hướng đến khách hàng VIP trước, nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ phận môi giới, tư vấn hỗ trợ tận tình Thậm chí, khơng cần khách hàng địi hỏi, nhân viên công ty chủ động phân tích, cung cấp thơng tin có ảnh hưởng đến thị trường như: giá vàng, biến động tỷ giá, lãi suất với mật độ dày hơn" Đây cách mà nhiều cơng ty chứng khốn áp dụng để giữ chân khách hàng, cải thiện doanh số giao dịch, kết kinh doanh nhiều cơng ty chứng khốn khơng sáng sủa, chí thua lỗ Tuy nhiên, có nhiều cơng ty chứng khoán lợi dụng khe hở pháp luật để tiến hành hành vi tiêu cực mà không cẩn thận nhà đầu tư dễ gặp rủi ro - Tư vấn lợi ích cá nhân Do ý đồ cá nhân, cơng ty chứng khốn tư vấn đầu tư không phù hợp với nhu cầu, khả tài mục tiêu khách hàng Do đó, nhà đầu tư cần nhận thức rõ ràng điều cần biết Mỗi khoản đầu tư tư vấn cần có lời giải thích cặn kẽ, gồm việc khuyến cáo rủi ro - Đề nghị thực việc đầu chứng khốn mà khơng xem xét tình hình tài khách hàng đảm bảo cho khách hàng bị rủi ro - Đề nghị mua chứng khốn khơng thích hợp với khả chi trả khách hàng - Thực giao dịch thẩm quyền giao Để tư vấn cho nhà đầu tư, công ty chứng khốn thường xun đưa phân tích thị trường Trong báo cáo này, doanh nghiệp đưa mã cổ phiếu tiêu biểu để nhà đầu tư tham khảo lựa chọn cổ phiếu để mua Đối với nhà đầu tư nhỏ, chưa có nhiều kinh nghiệm lời khun quý giá họ thường đầu tư theo “chỉ dẫn” Khi đó, cơng ty chứng khốn bắt đầu bán nhà đầu tư vô tình trở thành “con mồi” ngon Theo chuyên gia chứng khốn Lê Đạt Chí, cơng ty chứng khốn có chiêu thức làm giá vài mã cổ phiếu cách cung cấp phân tích tốt mã cổ phiếu đó, tư vấn cho khách họ mua vào Sau nhờ phương tiện truyền thơng đưa tin để PR, giá cổ phiếu đạt đỉnh họ tung bán nhà đầu tư nhỏ lẻ người “hốt hụi chót” Kinh doanh chứng khoán CQ46/11.06 Mảng tư vấn phát hành cổ phiếu điều kiện thuận lợi cho công ty chứng khốn tiếp cận nguồn thơng tin nội doanh nghiệp Với hoạt động này, doanh nghiệp nhận mua phần hay tồn chứng khốn doanh nghiệp để đầu tư Sau mua số cổ phiếu này, cơng ty chứng khốn kết hợp với số nhà đầu tư lớn tiến hành “thổi” giá với hình thức vẽ triển vọng doanh nghiệp, tô hồng thật hạn chế công bố mặt yếu doanh nghiệp, để bán kiếm nhiều lời tính bảo mật Cơng ty chứng khốn có nghĩa vụ bảo mật cho khách hàng tiết lộ thông tin khách hàng trường hợp quan nhà nước có thẩm quyền yêu cầu Các công ty quản lý quỹ công ty chứng khoán phải quan tâm mức tới khâu bảo mật Nếu không, mức phạt nặng mà họ phải chịu lên tới 70 triệu đồng - Hiện hầu hết công ty thực tốt việc bảo mật thông tin khách hàng, - số trường hợp việc thông tin bị rò rỉ thường lỗi liên quan đến việc CTCK chưa quan tâm mức an ninh mạng Cũng chưa quan tâm mức vấn đề bảo mật nên CTCK NĐT gặp nhiều bất trắc giao dịch như: Nghẽn giao dịch, liệu giao dịch thực hiện, nguy bị từ chối dịch vụ, lấy cắp hay sửa đổi liệu, phá huỷ hệ thống sở liệu, bị đánh cắp mật giao dịch hay bị đánh cắp tiền tài khoản… - Tự rò rỉ thông tin Thông tin tự doanh công ty chứng khoán xếp vào diện mật Tuy nhiên, “con át chủ bài” thường công ty sử dụng để giữ chân khách hàng, đặc biệt khách hàng VIP thơng tin Chính số công ty tự ý cho khách hàng VIP biết thông tin giao dịch nội số CTCK Thị trường chứng khoán cách không lâu xôn xao chi tiết giao dịch 40 cơng ty chứng khốn rị rỉ bên ngồi tính cơng CTCK phải giữ nguyên tắc giao dịch công bằng, không sử dụng hành động lừa đảo phi pháp nào, có trách nhiệm thơng báo cho khách hàng biết đầy đủ thơng tin có trường hợp xảy xung đột lợi ích Ở đặt vấn đề cơng bằng, cơng khách hàng với CTCK khách hàng với khách hàng - khách hàng với khách hàng: + Nhà đầu tư nhỏ thường dựa vào nhà đầu tư lớn để mua chứng khoán Việc nhà đầu tư nhỏ thường giao dịch cổ phiếu dựa vào hành động cổ đơng lớn giúp họ thu lợi nhuận đáng kể tự chuốc lấy thua lỗ Kinh doanh chứng khoán CQ46/11.06 Thực tế mà nói khó biết động đứng đằng sau hành động mua bán cổ phiếu cổ đơng lớn, việc chạy theo hành động giao dịch cổ đông lớn mà không kết hợp kiểm tra, đối chiếu lại với yếu tố doanh nghiệp hành động có tính rủi ro cao + Khách hàng VIP nhận nhiều thông tin khách hàng nhỏ Được xếp vào diện chăm sóc đặc biệt cơng ty chứng khốn có trụ sở TP HCM, anh Thành Trung thường xun có điều kiện tiếp cận thơng tin mật "Khách VIP biết phận tự doanh công ty mua bán mã nào, để có hướng tham khảo Một khách VIP cơng ty liên hệ với khách VIP cơng ty khác biết tình hình tự doanh tồn thị trường", anh Trung phân tích Khi nắm thông tin "lưu hành nội bộ" này, số nhà đầu tư lớn sử dụng để tạo sóng thị trường kiếm lời "Khơng phải bán thông tin, môi giới dùng tin nội để giữ thu hút thêm nhiều khách VIP bối cảnh cạnh tranh gay gắt cơng ty chứng khốn Nhà đầu tư lớn cịn biết cổ phiếu bị làm giá, đánh lên từ môi giới ruột" Tuy nhiên, chưa nói đến tính xác thực, hợp pháp nguồn gốc thông tin này, hầu hết cơng ty chứng khốn tỏ thái độ chẳng vui vẻ có tên danh sách Vì muốn giữ chân khách hàng, công ty dưng trở thành nạn nhân chiêu “khuyến mại” tạo + Một số CTCK dành chỗ cho khách hàng lớn Để “đuổi” bớt khách hàng, số cơng ty chứng khốn đưa “chiêu” mới: có nhiều tiền xin mời vào, tiền vui lịng chỗ khác Mới đây, Công ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn (SSI) áp dụng “chiêu” Nhiều nhà đầu tư (NĐT) khựng lại đọc thông báo SSI: “Khi mở tài khoản, khách hàng phải ký quĩ bắt buộc tối thiểu 100 triệu đồng” Trước đó, Cơng ty chứng khốn Đơng Á đưa qui định NĐT mở tài khoản giao dịch phải có số dư triệu đồng Nhưng cơng ty có thơng báo ngưng nhận NĐT mở tài khoản hết cuối tháng tải! + Các lệnh giao dịch nhà đầu tư nhỏ không khớp Sau nhiều ngày giao dịch được, từ 7h ngày 6/3, anh H - NĐT - có mặt Cơng ty chứng khốn ACB (ACBS) để đặt mua cổ phiếu Mặc dù sớm lệnh anh “rớt” “Hết đợt khớp lệnh đầu tiên, nhân viên ACBS thông báo chưa được, phải chuyển sang đợt kế tiếp, lại nhận thông báo chờ phiên ba, cuối chẳng mua ” - anh H nói - khách hàng CTCK Trên thực tế nay, việc xảy tranh chấp cơng ty chứng khốn khách hàng nhắc đến nhiều Nếu có tranh chấp xảy ra, nhà đầu tư lẫn cơng ty chứng khốn phải chịu thiệt, song khách hàng thường bên bất lợi Kinh doanh chứng khoán CQ46/11.06 Thị trường chứng khốn cách khơng lâu nhắc nhiều đến vụ việc cơng ty chứng khốn đơn phương phong tỏa 60 triệu đồng nhà đầu tư Ủy ban Chứng khoán nhận đơn khiếu nại nhà đầu tư giải trình cơng ty chứng khốn tháng vừa qua Tuy nhiên, kết luận cuối chưa đưa bên có lý giải riêng Một vụ việc có quy mơ khơng lớn, tính chất khơng q phức tạp nhiều chi tiết chưa pháp luật điều chỉnh nên rơi vào bế tắc Khó có đảm bảo thiệt hại lớn hơn, khó phân xử hơn, cơng ty chứng khốn nhà đầu tư không giải với theo kiểu “luật rừng” việc bảo đảm tài khoản khách hàng CTCK không dùng tiền khách hàng làm nguồn tài để kinh doanh, ngoại trừ trường hợp số tiền dùng phục vụ cho giao dịch khách hàng Phải quản lý tách biệt tài sản khách hàng với tài sản khách hàng với Quản lý tiền tách biệt mục tiêu quan trọng cải cách hệ thống giao dịch thị trường chứng khoán Tách bạch điều bắt buộc: UBCK công văn số 611/UBCK-QLKD yêu cầu tất công ty chứng khoán quản lý tách biệt tiền giao dịch chứng khoán Nhà đầu tư trước 1/10/2008 Ngày 5/9/2011 Ủy ban Chứng khốn có văn cấm cơng ty chứng khoán làm trung gian cho vay mượn chứng khoán để bán Tuy nhiên CTCK có hành vi vi phạm pháp luật: - Giao dịch thái -Vay cho vay tiền chứng khoán + Vay tiền vay chứng khoán khách hàng + Cho khách hàng vay tiền chứng khốn: giám đốc cơng ty chứng khoán Hà Nội cho biết lâu đa số cơng ty chứng khốn khơng có sách cho khách hàng mượn cổ phiếu bán khống Chỉ có số đơn vị đứng chắp nối người có chứng khốn nhàn rỗi người cần chứng khốn bán khống tính minh bạch Khi thực nghiệp vụ tư vấn, tổ chức kinh doanh chứng khốn phải cung cấp đầy đủ thơng tin cho khách hàng giải thích rõ ràng rủi ro mà khách hàng phải gánh chịu, đồng thời không khẳng định lợi nhuận khoản đầu tư mà họ tư vấn Không phép nhận khoản thù lao khoản thù lao thơng thường cho dịch vụ - Thực giao dịch khống Hiểu cách đơn giản, bán khống nhà đầu tư mượn cổ phiếu người khác để bán đi, sau phải mua lại để trả chịu thêm khoản phí Kinh doanh chứng khoán CQ46/11.06 Các vi phạm bán khống cần ngăn cấm xảy ra, chẳng hạn cơng ty chứng khốn “lấy trộm” chứng khốn khách hàng để bán đi, sau mua lại Rất nhiều nhà đầu tư không kê tài khoản thường xun, nhà đầu tư khơng giao dịch nhiều bị lợi dụng - Kí phiếu lệnh khống Về nguyên tắc nhân viên môi giới không thực lệnh mua bán khống với khách hàng Song, khơng loại trừ khả để làm đẹp lịng khách ruột nên môi giới khách hàng tự thỏa thuận ngầm với Vào năm 2009, Công ty chứng khoán Âu Việt (AVSC) gây vụ lùm xùm với khách hàng có giao dịch khống với tổng giá trị lệnh mua 4,6 tỷ đồng mà công ty lẫn khách hàng không nhận trách nhiệm phía Trong trường hợp khó nói sai hầu hết CTCK có giao dịch khống, khách hàng yêu cầu ký khống vào số phiếu đặt lệnh mở tài khoản giao dịch cơng ty có nhu cầu đặt lệnh qua điện thoại, cần giúp đặt lệnh Nếu giao dịch phát sinh bình thường tạo thuận lợi tiết kiệm thời gian cho khách hàng, có cố phát sinh khách hàng người bất lợi - Các hoạt động lừa đảo chẳng hạn giả mạo cung cấp không đầy đủ không cung cấp số liệu thực tế Nhiều cơng ty chứng khốn sử dụng nghiên cứu phân tích hay đề nghị cá nhân hay công ty khác tiến hành mà không công bố báo cáo khơng phải họ thực Kinh doanh chứng khốn CQ46/11.06 Ngun nhân: thị trường chứng khốn Việt Nam cịn mẻ, chưa hồn thiện * Từ phía khách hàng: - Khách hàng tham gia vào thị trường thiếu kiến thức, thiếu thông tin chưa thực hiểu luật - ko có quản lý chặt chẽ số dư tài khoản ủy quyền cho nhà mơi giới thực giao dịch tài khoản * Từ phía cơng ty chứng khốn: - Nhân viên thiếu kinh nghiệm, thiếu chuyên nghiệp, ko có đạo đức nghề nghiệp, hám lợi cá nhân (đặt lợi ích cá nhân lên trước lợi ích khách hàng); lạm dụng ủy quyền khách hàng - Vì lợi nhuận công ty mà ko bảo vệ ưu tiên lợi ích khách hàng.(trong trường hợp thả thông tin sai lệch, gây lũng đoạn thị trường để kiếm lời,…), có tranh chấp xảy trốn tránh trách nhiệm - Vì muốn giữ khách hàng VIP mà tiết lộ thơng tin mật cho khách hàng gây công khách hàng - Thiếu sáng tạo nên chưa hoàn thiện phát triển nhiều sản phẩm, dịch vụ cung cấp cho nhà đầu tư * Cơ quan quản lý: - Thiếu kiến thức, thiếu kinh nghiệm nên chưa quản lý kiểm soát chặt chẽ thị trường - Hệ thống Luật điều chỉnh hoạt động cịn có chỗ chưa hồn chỉnh phù hợp với thị trường chứng khoán nước ta Kinh doanh chứng khoán CQ46/11.06 Giải pháp: *Nhà nước: - Ổn dịnh kinh tế vĩ mô, tạo niềm tin cho nhà đầu tư đầu tư vào thị trường chứng khoán( Trước mắt kiểm soát lạm phát, hạn chế thâm hụt ngân sách,hạn chế nhập siêu,ổn định giá VNĐ) -Xây dựng hoàn thiện hệ thống chế pháp lý để bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư khách hàng như: + Quy định điều khoản nội dung hợp đồng mở tài khoản quy chế tổ chức hoạt động CTCK + Phải quy định rõ vai trò trách nhiệm CTCK trình thực lệnh bán trình đặt lệnh + Đưa thêm quy định ủy quyền giao dịch chứng khoán + Cần nhanh chóng hồn thành quy định Thơng tư giao dịch ký quỹ để trình Bộ Tài ký ban hành, nhằm điều chỉnh giao dịch ký quỹ, bảo vệ tốt NĐT mối quan hệ NĐT với CTCK *Cty chứng khoán: phát triển đa dạng sản phẩm, dịch vụ chất lượng cao cung cấp cho khách hàng - Đảm bảo khả kinh doanh sinh lời Nâng cao khả chuyên môn phận, xem xét lại cấu tổ chức, lãnh đạo điều hành công ty Tiếp tục xây dựng, hoàn thiện nâng cấp hệ thống giao dịch, giám sát, công bố thông tin, đăng ký - lưu ký - toán bù trừ mức độ tự động hoá Kết nối mạng hệ thống diện rộng TTGDCK với Cơng ty Chứng khốn Đối với hoạt động môi giới cần cung cấp thông tin đầy đủ kịp thời, có sách thích đáng chi phi môi giới, mở thêm dịch vụ giá trị gia tăng xây dựng đội ngũ nhân viên tư vấn chất lượng cao, có tư cách đạo đức nghề nghiệp - Phải ưu tiên lợi ích khách hàng đầu tiên, tận tụy khách hàng Nhân viên môi giới phải đảm bảo khâu chăm sóc tốt cho nhà đầu tư thuộc danh mục quản lý, bên cạnh việc tiếp tục tìm thêm khách hàng Chọn cách tổ chức hội thảo giải pháp chăm sóc nhà đầu tư có Phải đảm bảo tính bảo mật cao thơng tin khách hàng để từ tạo niềm tin cho khách hàng cách đặt tường lửa, phần mềm bảo mật, bổ sung tính nâng cấp hệ thống tránh rị rỉ thơng tin bị hacker Đảm bảo tính cơng minh bạch cơng ty chứng khốn với khách hàng khách hàng với khách hàng, khuyến khích cơng ty chứng khốn cơng khai BCTC thị trường nhà đầu tư tìm hiểu 10 Kinh doanh chứng khoán CQ46/11.06 *Khách hàng Thực đầy đủ trách nhiệm nghĩa vụ pháp luật quy định trả đầy đủ phí mơi giới, bảo lãnh… Tự nâng cao kiến thức chuyên môn cho thân thị trường chứng khốn, cơng ty chứng khốn - Phải tự nâng cao lực giám sát, quản trị rủi ro CTCK, tài khoản 11 ... khoán Nội dung mối quan hệ công ty chứng khoán cung cấp dịch vụ, giúp khách hàng thực giao dịch thu phí mơi giới Khách hàng hồn tồn tự chịu trách nhiệm việc mua bán Cơng ty chứng khoán người trung... lệnh bán chứng khoán khách hàng, chuyển lệnh mua bán vào Sở giao dịch chứng khốn hưởng hoa hồng môi giới Khách hàng nghiệp vụ môi giới tất nhà đầu tư kinh doanh chứng khoán thị trường chứng khoán. .. ty chứng khốn: - Mơ hình đa - Mơ hình cơng ty chun doanh Kinh doanh chứng khốn hoạt động dựa lịng tin cậy tín nhiệm chủ thể tham gia thị trường Mối quan hệ cơng ty chứng khốn khách hàng mối quan