MỤC LỤC DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT LỜI MỞ ĐẦU 1 CHƯƠNG 1 4 NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG VỀ ĐIỀU KIỆN ĐỂ HÌNH THÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 4 1.1 Tổng quan về thị trường chứng khoán 4 1.1.1 Lịch sử hình thành và phát triển của TTCK trên thế giới 4 1.1.2 Khái niệm về TTCK 8 1.1.3. Cơ sở khách quan của sự hình thành và phát triển TTCK 9 1.1.4 Vai trò của TTCK 15 1.1.5 Xu hướng của TTCK trên thế giới trong thời gian gần đây 20 1.2 Những điều kiện để hình thành TTCK 21 1.2.1 Những điều kiện chung 21 1.2.2 Các điều kiện cụ thể 23 1.2.2.1 Hàng hóa phục vụ cho TTCK 23 1.2.2.2 Ủy ban chứng khoán Nhà nước 32 1.2.2.3 Sở giao dịch chứng khoán hoặc Trung tâm giao dịch CK 33 1.2.2.4 Công ty chứng khoán 34 1.2.2.5 Các tổ chức phụ trợ trong TTCK 35 1.3 Kinh nghiệm thiết lập và hoàn thiện các điều kiện để hình thành TTCK và bài học rút ra đối với TTCK Lào 36 1.3.1 Kinh nghiệm thiết lập và hoàn thiện các điều kiện để hình thành TTCK của một số nước trên thế giới 36 1.3.1.1 TTCK Mỹ 36 1.3.1.2 TTCK Hàn Quốc 37 1.3.1.3 TTCK Việt Nam 38 1.3.2 Bài học rút ra cho việc thiết lập và hoàn thiện các điều kiện để hình thành TTCK đối với TTCK Lào 39 CHƯƠNG 2 42 THỰC TRẠNG VỀ ĐIỀU KIỆN ĐỂ HÌNH THÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI CHDCND LÀO 42 2.1 Thực trạng các điều kiện tiền đề để hình thành TTCK tại Lào 42 2.1.1 Nền kinh tế Lào 42 2.1.2 Sự quản lý của Nhà nước về chính sách thúc đẩy thị trường 52 2.1.3 Trình độ nhận thức về TTCK 53 2.2 Thực trạng các điều kiện cụ thể để hình thành TTCK tại Lào 55 2.2.1 Tiến trình tạo lập hàng hoá một TTCK tương lai tại Lào 55 2.2.2 Điều kiện cơ sở pháp lý 58 2.2.3 Xây dựng ủy ban chứng khoán 60 2.2.4 Xây dựng công ty chứng khoán 61 2.3 Đánh giá về các điều kiện để hình thành TTCK tại Lào 62 2.3.1 Những điều kiện thuận lợi 62 2.3.2 Những điều kiện còn hạn chế 63 CHƯƠNG 3 65 NHỮNG GIẢI PHÁP CHỦ YẾU NHẰM THIẾT LẬP 65 VÀ HOÀN THIỆN CÁC ĐIỀU KIỆN ĐỂ HÌNH THÀNH 65 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ĐẦU TIỀN TẠI LÀO 65 3.1 Định hướng thiết lập và phát triển TTCK tại Lào 66 3.1.1 Dự kiến tiến trình hình thành và phát triển TTCK tại Lào 67 3.1.2 Dự kiến mô hình tổ chức TTCK tại Lào 69 3.1.3 Quan điểm về việc hoàn thiện những điều kiện để hình thành TTCK tại Lào. 72 3.1.3.1 Khắc phục những vướng mắc để tiếp tục hình thành TTCK tại Lào 72 3.1.3.2 Quan điểm về hoàn thiện 72 3.2 Giải pháp chủ yếu để hoàn thiện các điều kiện hình thành TTCK tại Lào 73 3.2.1 Tích cực tạo ra hàng hoá cho TTCK Lào 73 3.2.1.1 Tiếp tục tiến hành khẩn trương và mạnh mẽ quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước 74 3.2.1.2 Khuyến khích phát triển bền vững công ty cổ phần đại chúng 79 3.2.2 Hình thành các văn bản pháp lý của chính phủ về chứng khoán và giao dịch chứng khoán 82 3.2.3 Xây dựng các dự luật công khai hoá thông tin chứng khoán 83 3.2.4 Ban hành luật điều chỉnh hoạt động kinh doanh tư vấn chứng khoán 83 3.3 Các giải phảp hỗ trợ cho việc hình thành TTCK tại Lào 84 3.3.1 Tiếp tục củng cố và hoàn thiện hệ thống ngân hàng thương mại, từng bước tiếp cận với một số nghiệp vụ liên quan đến giao dịch chứng khoán 84 3.3.2 Xúc tiến thành lập một số công ty chứng khoán thuộc sở hữu nhà nước 89 3.3.3 Xây dựng các quy chế khuyến khích thành lập các quỹ đầu tư 90 KẾT LUẬN 92 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT CHDCND Cộng hoà dân chủ nhân dân TTCK Thị trường chứng khoán CK Chứng khoán SGDCK Sở giao dịch chứng khoán UBCKNN Ủy ban chứng khoán nhà nước OTC Over the counter Mua bán chứng khoán không qua quay CTCK Công ty chứng khoán XNK Xuất nhập khẩu GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội ODA Official Development Assistance Nguồn hỗ trợ phát triển chính phủ FDI Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước ngoài WTO World Trade Organization Tổ chức thương mại thế giới DANH MỤC HÌNH VẼ, BẢNG BIỂU Đơn vị tính : % 44 Hình sồ 2.1: Tốc độ tăng trưởng GDP qua các giai đoạn kế hoạch 44 Bảng 2.1: Tổng kim ngạch XNK giai đoạn 2003-2007 48 Bảng 2.2: Kế hoạch phát triển kinh tế xã hội năm 2001-2006 49 Bảng 2.3. Dự kiến một số chỉ tiêu kế hoạch 5 năm 2006 – 2010 51 LỜI MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài Tư tưởng cơ bản của chiến lược phát triển kinh tế - xã hội tại Lào từ nay đến năm 2010 và những năm tiếp theo là tăng trưởng kinh tế nhanh, hiệu quả cao và bền vững. Các nhà kinh tế đã dự báo rằng, muốn đạt tổng sản phẩm quốc nội (GDP) tính theo đầu người là 1500 USD vào năm 2020, thì phải có tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm là 10% trong suốt 20 năm tới. Để đạt được mục tiêu đó, yếu tố trước tiên là cần phải có đủ vốn cho đầu tư phát triển. Bởi lẽ, vốn luôn luôn là “nhựa sống” nuôi dưỡng nền kinh tế tăng trưởng. Theo ước tính của Bộ kế hoạch và đầu tư thì Lào có thể thu hút lượng vốn đầu tư nước ngoài bao gồm cả nguồn ODA và FDI khoảng 50%. Vậy, còn 50% nữa phải khai thác từ nguồn trong nước. Về phương diện lý luận và từ kinh nghiệm thực tiễn của các nước trên thế giới, có thể khẳng định rằng, trong số các kênh tạo vốn trong nước thì TTCK là kênh có vị trí quan trọng nhất. TTCK là một định chế tài chính trực tiếp, có cơ chế vận hành rất phức tạp và có mức độ ảnh hưởng rất sâu rộng, tới hầu hết các lĩnh vực hoạt động khác của nền kinh tế - xã hội. Vì vậy, việc thiết lập TTCK phải trên nguyên tắc hết sức thận trọng. Tuy nhiên, thận trọng không có nghĩa là ngôi chờ các điều kiện cần và đủ cho việc thiết lập TTCK tự phát hình thành hoặc hoàn thiện. Cần phải có biện pháp thích hợp, tích cực, chủ động đẩy nhanh quá trình thực hiện các điều kiện cần thiết, tạo cơ sở cho sự hình thành TTCK tại Lào. Với tư duy đó, em đã lựa chọn đề tài: “Thiết lập các điều kiện để hình thành TTCK tại CHDCND Lào”. 1 Với ý đồ mong muốn đóng góp một phần sức lực và trí tuệ của mình vào việc tìm ra các giải pháp hữu hiệu để thúc đẩy tiến trình tạo lập TTCK tại Lào. 2. Mục đích nghiên cứu của luận văn Nghiên cứu lý luận TTCK và thực trạng kinh tế - xã hội, con người, pháp lý…để tìm và đưa ra những kiến nghị và các giải pháp thực hiện các điều kiện hình thành TTCK tại Lào. 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu của luận văn * Đối tượng nghiên cứu Thông qua trình bày có chọn lọc những kiến thức cơ bản nhất về TTCK đã được tổng hợp trong quá trình hình thành và phát triển TTCK trên thế giới, làm sáng tỏ ý nghĩa và những tác động tích cực của TTCK đối với nền kinh tế thị trường nói chung và quá trình phát triển nền kinh tế Lào nói riêng. Từ đó khẳng định tính tất yếu của việc hình thành TTCK tại Lào Trên cơ sở phân tích những thuận lợi, khó khăn và thách thức của môi trường kinh tế - xã hội Lào đối với việc thiết lập TTCK, đề ra những giải pháp thích hợp nhằm góp phần thực hiện các điều kiện cần thiết hình thành TTCK tại Lào. * Phạm vi nghiên cứu TTCK có nhiều loại và để thiết lập TTCK tại Lào đòi hỏi phải thực hiện, hoàn thiện nhiều điều kiện với nhiều giải pháp khác nhau. Em chỉ giới hạn nghiên cứu trong phạm vi tìm ra những giải pháp chủ yếu để thiết lập các điều kiện cơ bản để hình thành TTCK có tổ chức tại Lào. 4. Phương pháp nghiên cứu Quá trình nghiên cứu, luân văn sử dụng phương pháp duy vật biện chứng. Nghiên cứu TTCK trong trạng thái động, trong mối quan hệ qua lại với các mặt kinh tế, xã hội, kỹ thuật…Từ đó, rút ra được những yếu tố cơ bản thuộc về bản chất, loại bỏ những biểu hiện xuyên tạc bản chất sự vật để có những kiến nghị đúng đắn. Việc nghiên cứu xuất phát từ điều kiện cụ thể của 2 Lào, song không xem nhẹ kinh nghiệm của các nước trên thế giới, đặc biệt là những nước có điều kiện tương đối gần giống với Lào. 5. Những đóng góp khoa học của luận văn Góp phần làm sáng tỏ những luận cứ khoa học cả trên phương diện lý luận và thực tiễn về nhu cầu bức xúc của việc thiết lập TTCK tại Lào trong giai đoạn hiện nay. Phân tích một cách có hệ thống và toàn diện về quá trình hình thành các điều kiện ra đời TTCK tại Lào. Đồng thời đưa ra những nhận định một cách khách quan về những kết quả đạt được, những khiếm khuyết cần khắc phục. 6. Kết cấu của luận văn Ngoài phần mở đầu, kết luận, phụ lục và danh mục tài liệu tham khảo, luận văn có cấu trúc gồm 3 chương như sau: Chương 1 :Những vấn đề lý luận chung về điều kiện để hình hành TTCK. Chương 2 : Thực trạng về điều kiện để hình thành TTCK tại Lào. Chương 3 : Những giải pháp chủ yếu nhằm hoàn thiện các điều kiện để hình thành TTCK đầu tiền tại Lào. 3 CHƯƠNG 1 NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG VỀ ĐIỀU KIỆN ĐỂ HÌNH THÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Tổng quan về thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán (TTCK) là một định chế tài chính trực tiếp có vai trò hết sức to lớn đối với sự phát triển của nền kinh tế thị trường. Từ lâu, ở hầu hết các nước trên thế giới, TTCK đã trở thành một phạm trù kinh tế quen thuộc trong đời sống kinh tế, không chỉ đối với giới doanh nghiệp mà cả với quảng đại quần chúng. Song cho đến nay tại Lào, TTCK vẫn đang còn là một phạm trụ xa lạ, ít người biết đến. Nói cách khác, nó vẫn còn là một khái niệm chứa đựng đầy rẫy những điều bí ẩn chưa được khám phá. Để có thể vận dụng được định chế tài chính này như là một công cụ kinh tế có tầm quan trong chiến lược trong việc tạo vốn đầu tư, nhằm góp phần đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng nền kinh tế, thì một yêu cầu rất quan trọng trước tiên được đặt ra, đó là việc tìm hiểu những kiến thức lý luận khoa học, cũng như kinh nghiệm thực tiễn trong hoạt động TTCK ở các nước trên thế giới. Để tiếp cận với kho tàng những kiến thức khoa học về lĩnh vực TTCK, có thể xuất phát từ những hướng khác nhau. Song sẽ là một trình tự hợp lý, nếu ta tìm hiểu về TTCK bắt đầu từ cội nguồn, gốc rễ của nó : tiến trình lịch sử hình thành TTCK như thế nào ? Cơ sở của sự hình thành đó ra sao? 1.1.1 Lịch sử hình thành và phát triển của TTCK trên thế giới Theo các tài liệu lịch sử - kinh tế, nhiều tác giả cho rằng, những dấu hiệu của một TTCK sơ khai đã xuất hiện ngay từ thời trung cổ xa xưa. Vào khoảng giữa thế kỷ XV, ở các nước phương tây, tại những thành phố lớn, những trung tâm giao lưu thương mại, các thương gia thường gặp gỡ tiếp xúc với nhau trong các quán càfê, các câu lạc bộ…để tiến hành các cuộc 4 thương lượng về việc trao đổi, mua bán các loại hàng như: Nông lâm sản, khoáng sản, ngoại hối và cả giá khoán động sản. Điều đáng lưu ý là, ở những khu “chợ” riêng này, tuyệt nhiên không có một loại sản phẩm hàng hoá nào được tiến hành trao đổi trực tiếp. Nghĩa là, kết quả của những cuộc thương lượng chỉ là để đi đến những thoả thuận với nhau về các hợp đồng, giao kèo mua bán, trao đổi, trước mắt hoặc trong tương lai mà thôi. Thời kỳ đầu, những cuộc thương lượng như trên hầu như chỉ bao gồm những nhóm nhỏ và được tiến hành tại các khu “chợ” phân tán ở nhiều địa điểm. Cho đến cuối thế kỷ XV, các khu chợ này đã trở thành một “thị trường” với số lượng người tham gia lớn hơn, thời gian gặp gỡ thường xuyên hơn và đặc biệt là người ta đã đi tới những qui ước thống nhất mang tính nguyên tắc mà mọi người tham gia phải tuân thủ trong các cuộc thương lượng. Năm 1453, lần đầu tiên phiên “chợ” với qui mô lớn đã diễn ra tại lữ quán gia đình Vanber ở Bruges (Bỉ). Tại lữ quán này, người ta treo một tấm bảng hiệu hình túi da kèm theo từ “Bourse” có nghĩa là “mậu dịch trường” hay còn gọi là “Sở giao dịch” (SGD). “Mậu dịch trường” là tên gọi chung của bảng hiệu lữ quán gia đình Vanber, còn 3 túi da tượng trưng cho 3 nội dung hoạt động chủ yếu của mậu dịch trường đó là : Mậu dịch trường hàng hoá, mậu dịch trường ngoại tệ và mậu dịch trường giá khoán động sản. Đến năm 1547, mậu dịch trường tại thành phố Bruges bị suy sụp khi Bruges mất hẳn đi sự phồn vinh vì eo biển dẫn tàu bè vào thị trấn bị cát lấp mất. Mậu dịch trường được dời đến thị trấn Anvers (Bỉ), nơi có một hải cảng lớn và là một trung tâm giao lưu thương mại khá phồn vinh. Chính vì vậy, mậu dịch trường này đã phát triển rất nhanh chóng, và cũng từ kinh nghiệm của nó, mậu dịch trường ở các nước khác như: Pháp, Ý, Đức và một số nước Bắc Âu bắt đầu hình thành và phát triển dần. 5 [...]... tư CK tài năng Tạo điều kiện cho TTCK thế giới trong thời gian gần đây trở nên phát triển và sôi động Tuy nhiên, cũng khó có thể dự đoán chính xác TTCK sẽ biến đổi như thế nào trong tương lai, ngay cả chỉ trong vòng 3-4 năm nữa 1.2 Những điều kiện để hình thành TTCK 1.2.1 Những điều kiện chung Những điều kiện chung chính là những điều kiện tiền đề cho việc hình thành TTCK Những điều kiện này bao gồm:... phải có khái niệm về TTCK một cách chung nhất cho mọi loại TTCK và thể hiện được đặc trưng riêng của nó TTCK là nơi diễn ra các hoạt động phát hành và giao dịch mua bán các loại CK trung và dài hạn, theo những nguyên tắc được ấn định” 1.1.3 Cơ sở khách quan của sự hình thành và phát triển TTCK Nghiên cứu lịch sử hình thành và phát triển của TTCK giúp ta có những điển hình thực tế để minh chứng cho một... nhau như lúc nó hình thành Do đó, người ta đã lần lượt tách riêng : Các giao dịch hàng hoá thành các khu thương mại, các giao dịch ngoại tệ tách thành thị trường hối đoái, các giao dịch về giá khoán động sản được tách thành các hoạt động TTCK, các giao dịch hợp đồng cho tương lai được tách ra thành “thị trường tương lai” hay thị trường kỳ vọng Như vậy, mầm móng sơ khai của hoạt động TTCK đã xuất hiện... pháp luật Để TTCK ra đời và phát triển được cần có hệ thống các văn bản pháp 22 luật và các quy chế liên quan để thị trường có thể tồn tại, đảm bảo quyền và lợi ích hợp pháp của những người tham gia, đồng thời xác định nghĩa vụ và trách nhiệm của các chủ thể đó Luật CK, các văn bản dưới luật và các luật có liên quan tới TTCK tất yếu có ảnh hưởng tới sự phát triển của TTCK bởi nó tiết chế các hành vi... nâng cao Việc nhận thức của dân cư và các thành phần kinh tế là vô cùng quan trọng, bởi vì dân cư và các thành phần kinh tế là một trong những đối tượng tham gia mua, bán, trao đổi các cổ phiếu, trái phiếu Tóm lại là những người đấu tư vào TTCK, nếu thiếu các thành phần này thì TTCK không bao giờ ra đời được Do đó, việc nâng cao nhận thức của các thành phần này là cần thiết, phải đào tạo, bồi dưỡng kiến... trường Trong giai đoạn này chưa hình thành TTCK chính thức, người ta mua bán CK trực tiếp với nhau, giống như kiểu mua bán không qua quầy OTC (Over The Counter) ngày nay Ngày 17 tháng 5 năm 1792, để tạo điều kiện cho các hoạt động giao dịch CK phát triển một cách thuận lợi và để ngăn chặn việc đầu cơ dịch vụ giá hạ, các nhà môi giới đã tụ họp dưới một gốc cây khuy (Button wood) để ký kết với nhau một thoả... hết các tài sản Loại rủi ro này chịu tác động của các điều kiện kinh tế chung như: lạm phát, sư thay đổi tỷ giá hối đoái, lãi suất… Rủi ro không có hệ thống là loại rủi ro chỉ tác động đến một tài sản hoặc một nhóm nhỏ các tài sản Loại rủi ro này thường liên quan tới điều kiện của nhà phát hành Các nhà đầu tư thường quan tâm tới việc xem xét, đánh giá các rủi ro liên quan, trên cơ sở đó để ra các quyết... triển trong vòng 2 thế kỷ này, nhằm khắc phục một số điểm bất lợi của 2 loại hình công ty đã tồn tại lâu đời là: Công ty tư nhân (Proprietorship) và công ty hợp doanh (Partmentship) Các công ty cổ phần khi mới thành lập, cần phải hình thành vốn điều lệ ban đầu hoặc tăng thêm vốn điều lệ khi cần mở rộng quy mô, họ sẽ phát hành các loại cổ phiếu Đồng thời, khi cần bổ sung vốn tiền tệ tạm thời thiếu một... tiền đề để các định chế đầu tư tài chính trực tiếp, ngày càng mở rộng về quy mô, đa dạng về hình thức và hoàn thiện hơn về kỹ thuật nghiệp vụ 1.1.4 Vai trò của TTCK TTCK là một định chế tài chính tất yếu của một nền kinh tế thị trường phát triển Là chiếc cầu vô hình nối liền giữa cung và cầu vốn trong nền kinh tế Với một TTCK lành mạnh và hoạt động có hiệu quả sẽ tạo điều kiện khai thác tốt các tiềm... họ không có cách nào bán lại những cổ phần đó khi họ muốn Và để tạo ra một thị trường cho những cổ phiếu đó của Ngân hàng và những loại cổ phiếu khác đã phát hành, một nhóm người đã tụ tập tại một đường phố tại New York gọi là “Wall” để buôn bán với nhau với tư cách là những đại lý chó khách hàng của họ Sau đó, họ đã vào trong nhà để tiếp tục mua bán, và từ buổi đầu khiêm tốn đó đã hình thành SGD New . điều kiện để hình thành TTCK đối với TTCK Lào 39 CHƯƠNG 2 42 THỰC TRẠNG VỀ ĐIỀU KIỆN ĐỂ HÌNH THÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI CHDCND LÀO 42 2.1 Thực trạng các điều kiện tiền đề để hình thành TTCK. điều kiện để hình hành TTCK. Chương 2 : Thực trạng về điều kiện để hình thành TTCK tại Lào. Chương 3 : Những giải pháp chủ yếu nhằm hoàn thiện các điều kiện để hình thành TTCK đầu tiền tại Lào. 3 CHƯƠNG. thiết lập TTCK, đề ra những giải pháp thích hợp nhằm góp phần thực hiện các điều kiện cần thiết hình thành TTCK tại Lào. * Phạm vi nghiên cứu TTCK có nhiều loại và để thiết lập TTCK tại Lào đòi