Thực trạng của việc ngân hàng trung ương sử dụng các công cụ gián tiếp của chính sách tiền tệ trong thời gian vừa qua và một số giải pháp nhằm vận dụng hiệu quả hơn các công cụ này ở Việt Nam trong điều kiện hiện nay.DOC

21 3.1K 15
Thực trạng của việc ngân hàng trung ương sử dụng các công cụ gián tiếp của chính sách tiền tệ trong thời gian vừa qua và một số giải pháp nhằm vận dụng hiệu quả hơn các công cụ này ở Việt Nam trong điều kiện hiện nay.DOC

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

Thực trạng của việc ngân hàng trung ương sử dụng các công cụ gián tiếp của chính sách tiền tệ trong thời gian vừa qua và một số giải pháp nhằm vận dụng hiệu quả hơn các công cụ này ở Việt Nam

Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Lêi nãi đầu Hiện nay, việc vận dụng sách kinh tế tài nói chung sách tiền tệ nãi riªng cđa ViƯt Nam cã rÊt nhiỊu tiÕn bé so với thời kỳ trớc trình độ vận dụng lẫn hiệu kinh tế Tuy vậy, trình thực tồn Em hoàn thành viết với mong muốn tìm hiểu thêm đợc số nội dung việc vận dụng sách tiền tệ, đặc biệt sử dụng công cụ gián tiếp sách tiền tƯ phơc vơ cho nhiƯm vơ ®iỊu tiÕt nỊn kinh tế Việt Nam Và em xin mạnh dạn ®a ý kiÕn ®Ĩ hy väng gãp phÇn gióp nhà hoạch định vận dụng có hiệu công cụ gián tiếp sách tiền tệ điều kiện Việt Nam Bài viết đợc hoàn thành dựa trình tổng hợp tài liệu bàn tình hình kinh tế nớc ta năm đổi kết hợp tham khảo báo, tạp chí chuyên ngành từ năm 1997 trở lại để hiểu đợc lý luận vấn đề có thực tiễn đối chứng Bố cục viết đợc chia làm chơng: - Chơng I: Chính sách tiền tệ công cụ gián tiếp sách tiền tệ - Chơng II: Thực trạng việc ngân hàng trung ơng sử dụng công cụ gián tiếp cđa chÝnh s¸ch tiỊn tƯ thêi gian võa qua số giải pháp nhằm vận dụng hiệu công cụ Việt Nam điều kiện Chơng I: Chính sách tiền tệ công cụ gián tiếp sách tiền tệ 1.Chính sách tiền tệ Ngân hàng trung ơng Khi nói đến hệ thống sách kinh tế - tài vĩ mô phủ phủ nhận đợc vai trò sách tiền tệ rÊt quan träng ChÝnh s¸ch tiỊn tƯ cã rÊt nhiỊu định nghĩa khác theo cách hiểu khác học giả nh nhà nghiên cứu Vậy nên xin nêu lên định nghĩa mang tính phổ dụng nhất: Chính sách tiền tệ tổng hoà phơng thức mà Ngân hàng trung ơng thông qua hoạt động tác động đến khối lợng tiền lu thông, nhằm phục vụ cho việc thực mục tiêu kinh tế - xà hội đất nớc thời kỳ định. Chính sách tiền tệ đợc chia làm hai khuynh hớng: sách thắt chặt tiền tệ sách nới lỏng tiền tệ Chính sách thắt chặt tiền tệ việc giảm cung ứng tiền cho kinh tế nhằm hạn chế đầu t, ngăn ngừa tình trạng phát triển đà kinh tế Còn sách nới lỏng tiền tệ việc cung ứng thêm tiền vào lu thông nhằm khuyến khích đầu t phát triển, tạo thêm công ăn việc làm Việc sử dụng sách hai sách tuỳ thuộc vào tình hình thực tế kinh tế quốc gia thời kỳ định Trớc nói thêm sách tiền tệ xin đợc nói lớt qua Ngân hàng trung ơng, Ngân hàng trung ơng quan hữu tr¸ch sư dơng chÝnh s¸ch tiỊn tƯ nh mét “vị khí để quản lý hoạt động tiền tệ tín dụng Qua hoạt động Ngân hàng trung ơng thể đợc vai trò kinh tế Và Ngân hàng trung ơng Việt nam vai trò lúc đợc đánh giá cao kinh tế quốc dân Ngân hàng trung ơng có vai trò thiết yếu nh sau: - Ngân hàng trung ơng góp phần ổn định phát triển kinh tế - xà hội, thông qua điều tiết khối lợng tiền lu thông - Ngân hàng trung ơng thiết lập điều chỉnh cấu kinh tế - Ngân hàng trung ơng ổn định sức mua đồng tiền quốc gia - Ngân hàng trung ơng huy toàn hệ thống ngân hàng Và nh đà khẳng định trên: vai trò sách tiền tệ quan trọng Đó sách tiền tệ có ba mục tiêu cuối tăng trởng kinh tế, tạo việc làm kiểm soát lạm phát Quả thật ba mục tiêu mục tiêu tối hậu làm trăn trở nhà trị, nhà lÃnh đạo quốc gia Hớng tới mục tiêu này, sử dụng sách tiền tệ, Ngân hàng trung ơng Việt Nam phải làm ? Ngân hàng trung ơng Việt Nam đà thực thi sách tiền tệ thông qua công cụ sách tiền tệ 2.Các công cụ gián tiếp sách tiền tệ Các công cụ sách tiền tệ đợc chia làm hai nhóm công cụ trực tiếp công cụ gián tiếp Công cụ trực tiếp sách tiền tệ bao gồm: + ấn định khung l·i st tiỊn gưi vµ cho vay + Ên định hạn mức tín dụng + Phát hành tiền trực tiếp cho ngân sách cho đầu t + Phát hành lợng trái phiếu nhà nớc để làm giảm lợng tiền lu thông Còn công cụ gián tiếp sách tiền tệ bao gồm: + Dự trữ bắt buộc + LÃi suất tái chiết khấu, tái cấp vốn + Thị trờng mở Tại quốc gia phát triển khác trớc Việt Nam giai đoạn vừa qua, việc Ngân hàng trung ơng sử dụng công cụ trực tiếp sách tiền tệ chủ yếu chế thị trờng cha phát triển môi trờng thuận lợi cho việc sử dụng công cụ trực tiếp kết công cụ đợc thể lập tức, đáp ứng yêu cầu quản lý kinh tế Nhng xu công cụ gián tiếp sách tiền tệ đợc sử dụng thay cho công cụ trực tiếp công cụ gián tiếp tạo điều kiện cho ngân hàng thơng mại nói riêng doanh nghiệp kinh tế nói chung tạo đợc linh hoạt, uyển chuyển nhanh nhạy chế thị trờng luôn biến đổi, nhiều phức tạp diễn biến tõng ngµy, tõng giê vµ gióp cho nhµ níc cã thể quản lý có chiều sâu kinh tế(tức chủ động dài cho định kinh tế) Cũng xin nói thêm việc chuyển kiểm soát tiền tệ từ công cụ trực tiếp dần chuyển sang cho công cụ gián tiếp thực tế trình phức tạp chậm Vậy công cụ trực tiếp tồn công cụ gián tiếp hoạt động mà không gây nguy phá vỡ chế kiểm soát tiền tệ chung Và hai hệ thống công cụ hoà hợp với hoàn toàn (mà điều khó xảy thực tế) hớng chiến lợc chuyển trọng tâm sang công cụ gián tiếp sớm tốt hạn chế dần sử dụng công cụ trực tiếp Xin đợc nhận định công cụ mang tính hoàn hảo tuyệt đối cho ngời trình sử dụng mà chúng có điểm mạnh xen kẽ với điểm yếu Bởi vậy, nói công cụ gián tiếp sách tiền tệ xin điểm qua u điểm nh nhợc điểm công cụ nhằm phục vụ cho việc nhìn lại thành công nh điều cha thành công trình sử dụng công cụ Và điều giúp nắm bắt toàn diện công cụ để vận dụng công cụ này, có sở để xác định tiến hành động thái đắn nhằm hạn chế thấp nhợc điểm phát huy tối đa mặt mạnh công cụ 2.1.Công cụ dự trữ bắt buộc Dự trữ bắt buộc phần tiền gửi mà ngân hàng thơng mại phải mở tài khoản đa vào gửi Ngân hàng trung ơng theo luật định Dự trữ bắt buộc nhân tố ảnh hởng đến lợng vốn khả dụng ngân hàng: điều chỉnh việc tạo tiền thông qua hệ thống ngân hàng, đảm bảo khả toán ngân hàng thơng mại Và phơng tiện cho Ngân hàng trung ơng sử dụng để kiểm soát khối lợng tín dụng làm thay đổi lợng cung vốn cho kinh tế Những thay đổi dự trữ bắt buộc tác động đến cung ứng tiền tệ cách thay đổi số nhân cung ứng tiền tệ Khi tăng tỉ lệ dự trữ bắt buộc có tác dụng làm giảm khả cho vay đầu t ngân hàng thơng mại, từ làm giảm lợng tiền lu thông, góp phần giảm cầu tiền để cân với giảm cung xà hội Khi giảm tỉ lệ dự trữ bắt buộc ngợc lại làm tăng khả bành trớng tín dụng ngân hàng thơng mại khiến cho lợng tiền lu thông gia tăng làm cho tăng cung xà hội để cân đối tăng cầu tiền Ưu điểm việc sử dụng dự trữ bắt buộc để kiểm soát cung ứng tiền tệ tác động đến tất ngân hàng nh có tác dụng mạnh mẽ đến cung ứng tiền tệ Nhợc điểm dự trữ bắt buộc là: Dự trữ bắt buộc không thích hợp thay đổi nhỏ tỉ lệ dự trữ bắt buộc có thay đổi nh chi phí quản lý lại vợt lợi ích mang lại Điều không thiết thực, nh giết gà lại dùng đến dao mổ trâu Một điểm bất lợi khác công cụ tăng tỉ lệ dự trữ bắt buộc làm cho khả khoản ngân hàng thơng mại giảm khả toán Và tỉ lệ dự trữ bắt buộc thay đổi, tính ổn định gây ổn định hoạt động toán hoạt động quản lý ngân hàng gặp nhiều khó khăn Hiện nay, có kiến nghị cải cách dự trữ bắt buộc Tuy vậy, việc định giải dự trữ bắt buộc theo hớng vấn đề đợc nhà hoạch định kinh tế xem xét, thảo luận 2.2.Công cụ lÃi suất tái chiết khấu, tái cấp vốn Tái chiết khấu tái cấp vốn phơng thức mà Ngân hàng trung ơng cho vay ngân hàng thơng mại tổ chức tín dụng khác thông qua cho vay dựa hình thức chiết khấu lại chứng từ có giá Với việc ấn định lÃi suất tái chiết khấu, tái cấp vốn, Ngân hàng trung ơng tác động đến khả vay ngân hàng thơng mại Và thông qua làm cho cung cầu vỊ tiỊn tƯ cã sù thay ®ỉi Khi l·i st tái chiết khấu, tái cấp vốn tăng lên, ngân hàng thơng mại bất lợi vay vốn Ngân hàng trung ơng Trong điều kiện nh vậy, ngân hàng thơng mại khả mở rộng cho vay tín dụng Ngợc lại, lÃi suất tái chiết khấu, tái cấp vốn giảm, ngân hàng thơng mại đợc lợi việc chiết khấu lại với Ngân hàng trung ơng nên có điều kiện mở rộng khả cho vay tín dụng Ưu điểm: lợi điểm chủ yếu công cụ thông qua mà Ngân hàng trung ơng thực vai trò ngời cho vay cuối Đây công việc thể rõ nét vai trò Ngân hàng trung ơng kinh tế yêu cầu quan trọng để tiến hành sách tiền tệ thành công Thông qua công cụ Ngân hàng trung ơng giúp kinh tế tránh khỏi sụp đổ tài ngân hàng thơng mại bị đe doạ phá sản dự trữ đợc điều đến ngân hàng cần vốn Ngoài công cụ có u điểm việc vay mợn đợc thực loại giấy tờ có giá, nên thời hạn toán tơng đối rõ ràng tạo điều kiện cho việc hoàn trả Đồng thời, qua biện pháp tiền vay vận động phù hợp với kinh tế thị trờng Tuy có u điểm quan trọng nh nhng công cụ tồn nhợc điểm Nhợc điểm: Thứ nhất, Ngân hàng trung ơng thay đổi lÃi suất tái chiết khấu lại khiến cho suy đoán sai lệch ý định Ngân hàng trung ơng Thứ hai, Ngân hàng trung ơng ấn định mức lÃi suất tái chiết khấu đặc biệt gây chênh lệch lớn lÃi suất tái chiết khấu lÃi suất thị trờng Thứ ba, công cụ có hạn chế kỹ thuật cứng nhắc Thể hiện: Ngân hàng trung ơng cấp tiền cho ngân hàng thơng mại cách máy móc; việc điều chỉnh lÃi suất tái chiết khấu định quan trọng sách tiền tệ lại đợc thực hiện; với nghiệp vụ tái chiết khấu Ngân hàng trung ơng cấp tiền cho ngân hàng thơng mại nhng không thu lại đợc Thứ t, thực tế cho thấy, nay, tác động lÃi suất tái chiết khấu cha hiệu lÃi suất tái chiết khấu cao so với lÃi suất chiết khấu Bởi ngân hàng thơng mại (trong điều kiện bình thờng) không chiết khấu lại Ngân hàng trung ơng mà lại có điều tiết qua lại ngân hàng thơng mại 2.3.Công cụ thị trờng mở Công cụ thị trờng mở việc Ngân hàng trung ơng mua bán giấy từ có giá thị trờng tài nhằm điều chỉnh lợng tiền lu thông Nếu Ngân hàng trung ơng muốn gia tăng lợng tiền lu thông Ngân hàng trung ơng mua vào lợng giấy tờ có giá định Khi Ngân hàng trung ơng tiến hành động thái tiền trung ơng vào lu thông giấy tờ có giá nằm lại Ngân hàng trung ơng Ngợc lại, Ngân hàng trung ơng thấy cần phải giảm lợng tiền lu thông Ngân hàng trung ơng lại tổ chức bán giấy tờ có nắm giữ thị trờng tài chính, thu bớt tiền lu thông cất trữ Nội dung hoạt động công cụ thị trờng mở sở thể cho thấy u, nhợc điểm công cụ - Ưu điểm: nói chung thị trờng mở tiến công cụ khác Bởi vì: Thứ nhất, Ngân hàng trung ơng thông qua nghiệp vụ kiểm soát toàn thị trờng tự Mà việc kiểm soát thực đợc thông qua công cụ tái chiết khấu với tái chiết khấu, Ngân hàng trung ơng khuyến khích việc chiết khấu ngân hàng thơng mại hay không mà không kiểm soát đợc lợng giấy tờ có giá đem chiết khấu Thứ hai, nghiệp vụ linh hoạt xác Thể hiện: với mức độ muốn thay đổi dự trữ bắt buộc hay số tiền tệ, Ngân hàng trung ơng việc bán thị trờng lợng giấy tờ có giá tuỳ ý Thứ ba, sử dụng công cụ thị trờng mở có sai sót xảy Ngân hàng trung ơng dễ dàng sửa chữa sai lầm Thứ t, hoạt động thị trờng tự nhanh chóng, tránh đợc chậm trễ mặt hành Muốn sử dụng tốt công cụ thị trờng mở đòi hỏi phát triển định chế toán không sử dụng tiền mặt (có nghĩa tiền lu thông phần lớn phải nằm tài khoản ngân hàng) Chúng ta đà biết xu tơng lai toàn giới việc sử dụng tiền mặt dần bị thay phơng tiện toán khác nh tiền chuyển khoản, tiền điện tử, ngân phiếu, thơng phiếu Cho nên điều kiện sớm hay muộn hình thành Nhng vấn đề thời gian quan trọng nên buộc Ngân hàng trung ơng cần phải có giải pháp để tạo lập thị trờng tài đích thực để công cụ thị trờng mở phát huy tác dụng Nói tóm lại, công cụ gián tiếp sách tiền tệ công cụ điều tiÕt nỊn kinh tÕ rÊt quan träng Chóng cã t¸c ®éng trùc tiÕp ®Õn cung øng tiỊn tƯ th«ng qua kiểm soát khối lợng cho vay ngân hàng, mức lÃi suất khối tiền tệ nói chung Và bên cạnh nhợc điểm nội với u điểm sẵn có công cụ có tiềm lớn vấn đề ổn dịnh phát triển kinh tế quốc gia Chơng II: Thực trạng việc ngân hàng trung ơng sử dụng công cụ gián tiếp sách tiền tệ thời gian vừa qua số giải pháp nhằm vận dụng hiệu công cụ Việt Nam điều kiện 1.Thực trạng sử dụng công cụ gián tiếp sách tiỊn tƯ thêi gian qua t¹i ViƯt Nam Dï nói kinh tế Việt Nam năm đà qua tốt hay xấu thực tế việc sử dụng công cụ nói chung công cụ gián tiếp nói riêng sách tiền tệ Ngân hàng nhà nớc Việt Nam đà có tác động định đáp ứng cho yêu cầu tình hình kinh tế nớc 1.1.Công cụ dự trữ bắt buộc Dự trữ bắt buộc công cụ quan trọng để điều hoà lu thông tiền tệ Thông qua việc thực chế độ này, Ngân hàng trung ơng điều hành tổng phơng tiện toán thông qua chế tác động đến khối lợng giá tín dụng tổ chức tín dụng Từ năm 1991, công cụ điều hoà lu thông tiền tệ đợc đa áp dụng Việt Nam Theo pháp lệnh ngân hàng, tỉ lệ dự trữ bắt buộc giao ®éng kho¶ng tõ 10% ®Õn 35% nguån vèn huy động tổ chức tín dụng Song xét tới hoàn cảnh thực tế, tiềm lực tổ chức tín dụng Việt Nam (kể ngân hàng thơng mại quốc doanh)là tơng đối yếu lạm phát cao nên mức dự trữ bắt buộc đợc ấn định 10%, đồng thời coi phần tiền mua tín phiếu kho bạc tiền mặt quỹ thành phần tiền dự trữ với việc phân biệt tỉ lệ dự trữ bắt buộc khác tiền gửi có kỳ hạn không kỳ hạn Tuy nhiên, chế độ dự trữ bắt buộc lại cha đợc áp dụng hợp tác xà tín dụng quỹ tín dụng nhân dân Sau đó, từ năm 1994, 1995 trở đi, đứng trớc tình hình lạm phát diễn biến thất thờng, Ngân hàng nhà nớc Việt Nam đà bớc hoàn thiện nâng cao hiệu lực công cụ dự trữ bắt buộc Đó áp dụng cách điều chỉnh linh hoạt tỉ lệ dự trữ bắt buộc khuôn khổ cho phép, thống tỉ lệ dự trữ bắt buộc cho loại tiền gửi không kỳ hạn có kỳ hạn, bỏ hẳn phần tiền mua tín phiếu kho bạc cấu tiền dự trữ bắt buộc, thực truy đổi hay hoàn lại tiền lÃi số tiền vợt hay hụt mức dự trữ, xử phạt nghiêm khắc trờng hợp vi phạm Từ cuối năm 1997, Ngân hàng nhà nớc Việt Nam lại hoàn thiện thêm bớc công cụ dự trữ bắt buộc với mặt sau: Thứ nhất, đối tợng thi hành quy chế dự trữ bắt buộc ngân hàng thơng mại quốc doanh cổ phần Việt Nam, chi nhánh ngân hàng nớc Việt Nam, ngân hàng liên doanh hoạt động lÃnh thổ Việt Nam, công ty tài Những tổ chức tín dụng trực thuộc chủ thể đợc miễn thi hành nghĩa vụ dự trữ bắt buộc thời kỳ định tổng số tiền huy động đợc thấp (dới 500 triệu đồng) Thứ hai, số tiền gửi huy động đợc dùng để tính dự trữ bắt buộc bao gồm khoản tiền néi tƯ cịng nh b»ng ngo¹i tƯ Sè tiỊn gưi có kỳ hạn 24 tháng trở lại tỉ lệ dự trữ bắt buộc áp dụng đồng loạt 10% tính tổng số tiền gửi loại huy động đợc Thứ ba, cấu tiền dự trữ bắt buộc bao gồm: tiền dự trữ bắt buộc tài khoản tiền gửi không kỳ hạn Ngân hµng nhµ níc (tèi thiĨu lµ 70% cđa tỉng sè tiền dự trữ bắt buộc tổ chức tín dụng), tiền mặt quỹ ngân phiếu giá trị toán quỹ tổ chức tín dụng (tối đa 30% tổng số tiền dự trữ bắt buộc) Thứ t, Ngân hàng nhà nớc không trả lÃi cho số tiền gửi dự trữ bắt buộc phạm vi nghĩa vụ nhng trả lÃi cho phần gửi dự trữ bắt buộc vợt yêu cầu (lớn 10%) theo lÃi suất 0,2%/tháng Đồng thời, số thiÕu hơt so víi nghÜa vơ thùc hiƯn dù tr÷ bắt buộc Ngân hàng nhà nớc phạt khoản tiỊn nµy víi l·i st lµ 200% so víi l·i suất cho vay tái cấp vốn Thực tế, xét chừng mực định, biện pháp đà trì tăng trởng cao kinh tế đồng thời lại kiềm chế lạm phát nhng việc sử dụng sách thắt chặt đà cho thấy hậu từ năm 1998 tháng đầu năm 2000, kinh tế Việt Nam chìm tình trạng thiểu phát khiến cho tốc độ tăng trởng kinh tế bị suy giảm Trong năm 1999, tỉ lệ dự trữ bắt buộc lần đợc điều chỉnh: giảm từ mức 7% xuống 5% xuống 3% ngân hàng thơng mại công ty tài ngân hàng thơng mại cổ phần nông thôn, quỹ tín dụng trung ơng, quỹ tín dụng khu vực tỉ lệ dự trữ bắt buộc áp dụng có 1% (từ 1/9/1999) Động thái Ngân hàng trung ơng cho thấy Chính phủ muốn thông qua nghiệp vụ tái chiết khấu để tăng 10 lợng vốn đầu t cho phát triển kinh tế, đặc biệt tăng thêm vốn đầu t cho trình Công nghiệp hoá- Hiện đại hoá đất nớc 1.2.Công cụ lÃi suất tái chiết khấu, tái cấp vốn Tái cấp vốn lÃi suất tái cấp vốn đợc Ngân hàng trung ơng Việt Nam sử dụng làm công cụ điều tiết việc mở rộng hay thu hẹp tổng lợng tiền tổng phơng tiện toán kinh tế Từ năm 1991, Việt Nam, nghiệp vụ tái chiết khấu, tái cấp vốn đợc sử dụng nh hình thức cấp vốn lại Và việc tái cấp vốn cho ngân hàng thơng mại tổ chức tín dụng thông qua cầm cố chứng từ có giá nh khế ớc cho vay, tín phiếu kho bạc với lÃi suất tái cấp vốn 100% lÃi suất loại chứng từ Ngày 14/06/1999, Thống đốc ngân hàng nhà nớc đà ký định số 358/QĐ-NHNN ban hành quy chế nghiệp vụ chiết khấu, tái chiết khấu Ngân hàng trung ơng ngân hàng hệ thống ngân hàng Việt Nam Theo định nghiệp vụ chiết khấu việc Ngân hàng trung ơng mua bán loại giấy tờ có giá ngắn hạn, thời hạn toán, thuộc sở hữu ngân hàng, đà đợc ngân hàng mua đấu thầu thị trờng sơ cấp; nghiệp vụ tái chiết khấu việc ngân hàng nhà nớc thực mua lại loại giấy tờ có giá ngắn hạn, thời hạn toán, thuộc sở hữu ngân hàng, đà đợc ngân hàng chiết khấu thị trờng thứ cấp Điểm mấu chốt định Ngân hàng nhà níc chØ chiÕt khÊu, t¸i chiÕt khÊu c¸c giÊy tê có giá ngắn hạn tín phiếu kho bạc nhà nớc đợc phát hành thông qua đấu thầu ngân hàng nhà nớc hay gọi tín phiếu ngân hàng nhà nớc Còn loại giấy tờ có giá khác tuỳ theo điều kiện cụ thể thời kỳ mà Thống đốc ngân hàng nhà nớc Việt Nam quy định xem có phải đối tợng để tái chiết khấu hay không Quyết định đợc coi viên gạch đặt móng cho việc mở rộng việc sử dụng công cụ Việt Nam Trong năm 1999, nghiệp vụ lÃi suất tái chiết khấu đà thức đợc thực Việt Nam với lÃi suất cụ thể 0.45%/tháng nhng tỉ lệ đà giảm xuống 0.35%/tháng Cũng năm 1999, lÃi suất tái cấp vốn 1.1%/tháng đà lần đợc điều chỉnh với lÃi suất tơng ứng 0.85%/tháng, 0.7%/tháng, 0.5%/tháng Việc giảm lÃi suất tái cấp vốn tái chiết khấu nhằm nới lỏng can thiệp Ngân hàng trung ơng vào hoạt động ngân hàng thơng mại để giúp cho việc huy động vốn kinh tế dễ dàng, thuận 11 lợi Nhng Ngân hàng trung ơng đà nhìn thấy trớc diễn biến kinh tế Việt Nam năm 1999-2000 tình trạng thiểu phát(6 tháng đầu năm 2000, tỉ lệ lạm phát bình quân có 0.1%) nên đà có điều chỉnh cho phù hợp 1.3.Công cụ thị trờng mở Công cụ thị trờng mở đợc coi công cụ chiến lợc điều chỉnh lu thông tiền tệ hữu hiệu kinh tế thị trờng phát triển hoàn chỉnh nớc ta nay, thị trờng tài có thị trờng chứng khoán cha phát triển Tuy nhiên, điều kiện nh vậy, Ngân hàng nhà nớc đà mạnh bạo kiến tạo môi trờng cần thiết cho việc vận dụng công cụ nghiệp vụ thị trờng mở việc đa vào hoạt động nhánh thị trờng tiền tệ: - Cho đến nay, thị trờng tiền gửi đà đợc cải thiện Nhiều hình thức huy độngvốn đợc áp dụng để tạo nguồn vốn ngắn hạn nh dài hạn Nhờ vốn huy động gia tăng không ngừng, hoạt động tín dụng kinh tế quốc dân gia tăng mạnh mẽ, đáp ứng tích cực nhu cầu vốn để tăng trởng kinh tế, thực công nghiệp hoá đại hoá đất nớc - Thị trờng nội tệ liên ngân hàng: khai trơng từ cuối năm 1994, nhanh chóng trở thành trở thủ đắc lực thoả mÃn nhu cầu vay mợn c¸c tỉ chøc tÝn dơng tríc vay t¸i cÊp vốn Ngân hàng nhà nớc Trên thị trờng này, vai trò bật thuộc chi nhánh ngân hàng nớc ngân hàng liên doanh hoạt động đất Việt Nam Các ngân hàng ngời cho vay lớn ngân hàng thơng mại quốc doanh nh ngân hàng thơng mại quốc doanh Việt Nam - Thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng vào hoạt động tháng 10 năm 1994 ngày đợc mở rộng, thu hút ngày nhiều ngân hàng thơng mại quốc doanh Việt Nam, ngân hàng thơng mại cổ phần Việt Nam, chi nhánh ngân hàng nớc ngân hàng liên doanh tham gia Nó đóng vai trò thiếu việc xác định tỉ giá hối đoái tổ chức tín dụng thành viên Đồng thời, tạo chắn để Ngân hàng nhà nớc Việt Nam xác định tỉ giá hối đoái chuẩn (chính thức) hàng ngày Nó đợc mở rộng hoàn thiện thêm bớc để xoá bỏ việc cho vay ngoại tệ - Thị trờng tín phiếu kho bạc nhà nớc thức vào hoạt động với chức thực bán đấu giá tín phiếu kho bạc qua thực việc cho vay ngân hàng ngân sách nhà nớc thu cha kịp để 12 chi Có thể nhận định rằng, thị trờng tiền thân thị trờng mở tơng lai (thị trờng mua bán , trao đổi nguồn vốn ngân hàng) Khi đà có thị trờng mở nghĩa nó, Ngân hàng nhà nớc thông qua việc mua hay bán chứng khoán có giá để tăng giảm mức cung tiền cho kinh tế Thực tế đáng quan tâm Việt Nam ngày 20/7/2000 trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh đà đợc thành lập đáp øng nhu cÇu cđa nỊn kinh tÕ ViƯt Nam hiƯn nay: kinh tế thị trờng Việt Nam kinh tế phát triển nhanh ,mạnh mẽ, liên tục thời gian qua nhà nớc muốn trì tình hình phát triển ổn định lâu dài kinh tế 1.4.Thị trờng chứng khoán Việt Nam Tuy thị trờng chứng khoán phận công cụ thị trờng mở nhng xin đợc tách mục riêng để phân tích thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam thị trờng chứng khoán vấn đề kinh tế mẻ, thu hút quan tâm theo dõi đông đảo quần chúng nhân dân Việt Nam nói chung, tầng lớp sinh viên nói riêng Đặc biệt quan tâm theo dõi sinh viên khối kinh tế (ĐHKTQD Hà Nội, ĐHTCKT Hà Nội, ĐHKT Tp Hồ Chí Minh ) ý định thành lập thị trờng chứng khoán Việt Nam đà đợc nung nấu từ lâu nhng tới năm 2000 có điều kiện thành lập Và việc thành lập trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh bớc tập dợt cho kế hoạch thành lập Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam nhng thể nghiệm cho hớng mẻ đắn nhà hoạch định nhằm đa kinh tế Việt Nam bớc lên theo kịp kinh tế khu vực, quốc tế giới Phiên giao dịch trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (TTGDCK) diễn vào ngày 28/7/2000 Tính tới TTGDCK đà hoạt động đợc tháng Hiện thị trờng chứng khoán Việt Nam có loại cổ phiếu đợc niêm yết Trong đó: cổ phiếu thức từ thành lập TTGDCKTPHCM loại (của công ty cổ phần SACOM, REE, TRANSIMEX, HAPACO) loại cổ phiếu thứ công ty cổ phần LAFOOCO đà đợc phép niêm yết thị trờng chứng khoán nhng thức giao dịch TTGDCK vào ngày 15/12/2000 Trong năm gần trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc đà đợc triển khai toàn quốc tính thời diểm nay, Việt Nam có 500 doanh nghiệp cổ phần Những doanh nghiệp chủ thể Ngời phát hành chủ yếu phát hành chứng 13 khoán (ngoài kho bạc nhà nớc) thị trờng chứng khoán sơ cấp Vậy có phải điều kiện tham gia niêm yết thị trờng chứng khoán cao? Theo thống kê cục Doanh nghiệp trực thuộc Tài số doanh nghiệp nhà nớc đà đợc cổ phần hóa Việt Nam có khoảng 70 doanh nghiệp đà có đủ điều kiện tham gia niêm yết thị trờng chứng khoán nhng họ không niêm yết Nguyên nhân chủ yếu dè dặt doanh nghiệp cổ phần hoá muốn chờ đợi xem vận động thị trờng chứng khoán Việt Nam cha muốn nhảy vào Cho nên số doanh nghiệp cổ phần niêm yết giá cổ phiếu thị trờng chứng khoán Việt Nam ®ang dõng ë sè Ýt lµ doanh nghiệp Nói chung: hình thành Việt Nam, hoạt động thị trờng chứng khoán có nhiều bỡ ngỡ, rụt rè cha đáp ứng đợc mục tiêu tạo lập thị trờng chứng khoán huy động đợc nguồn vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh nh phục vụ trình CNH-HĐH Nhng kết đà đạt đợc điều đáng khích lệ, móng cho thị trờng chứng khoán Việt Nam tơng lai 2.Một số giải pháp để giúp cho việc thực công cụ gián tiếp hiệu 2.1.Vấn đề sử dụng công cụ gián tiếp số nớc giới việc điều hành kinh tế Tại quốc gia sớm có kinh tế thị trờng kinh tế thị trờng phát triển nay, việc sử dụng công cụ gián tiếp sách tiền tệ dẫ đợc quan tâm thực từ lâu Công cụ dự trữ bắt buộc : Chế độ dự trữ bắt buộc chủ yếu thích hợp với chế tài nớc Anh, Mỹ, Đức nhằm kiểm soát cách tổng quát khối lợng tiền tệ ngân hàng thơng mại Thông qua sử dụng công cụ này, Ngân hàng trung ơng nớc chủ động điều hoà khối lợng cung ứng tiền trung tâm Nhng đáng ý lại việc sử dụng dự trữ bắt buộc Pháp Công cụ dự trữ bắt buộc đà đợc Ngân hàng trung ơng Pháp sử dụng thức từ 1971 Cũng nh nay, từ thời gian tỉ lệ dự trữ bắt buộc đà đợc Ngân hàng trung ơng Pháp tính dựa sở số d tiền gửi số d nợ khoản cho vay Ngân hàng trung ơng Pháp đà sử dụng dự trữ bắt buộc nhằm điều hoà chủ trơng mở rộng thu hẹp khối lợng tiền tệ tín dụng ngân 14 hàng thơng mại, qua tác động đến quỹ tiền mặt ngân hàng, tác động đến thu chi ngân sách cán cân toán quốc tế Công cụ lÃi suất tái chiết khấu: Tính chu kỳ trình tái sản xuất t năm gần chứng tỏ nguyên tắc lÃi suất tái chiết khấu mà cao kìm hÃm thị trờng tiền tệ, lÃi suất thấp kích thích thị trờng tiền tệ phát triển đà không tác dụng Do vậy, nay, số nớc t phát triển tiến hành sách tái chiết khấu với lÃi suất cao không cần kìm hÃm lÃi suất thị trờng tăng lên điều kiện tín dụng có nhu cầu cao thị trờng phát triển Mỹ, lÃi suất tái chiết khấu nói riêng lÃi suất chiết khấu nói chung đà đợc coi công cụ hoạt động chủ yếu Ngân hàng trung ơng kỷ 19 năm 30 kỷ 20 Về mặt lịch sử, chức trớc tiên Ngân hàng trung ơng Mỹ sẵn sàng cung cấp nguồn toán cách kịp thời đầy đủ vào kinh tế lúc thông qua hệ thống ngân hàng thơng mại kinh tế có nguy suy thoái thiếu tiền lạm phát gây Luật dự trữ liên bang Mỹ đà nêu chế chiết khấu từ năm 1913 điều kiện cha có hoạt động thị trờng mở vào thời điểm công cụ lÃi suất tái chiết khấu công cụ sách tiền tệ nớc Mỹ Thông qua công cụ này, mục tiêu quyền Mỹ muốn ngăn ngừa việc tái diễn khủng hoảng tài cách bơm tiền cho ngân hàng thơng mại vào lúc cần thiết để giập tắt sóng hoảng loạn mặt tâm lý đà ạt kéo đến ngân hàng rút tiền Tuy biện pháp tơng đối thành công lúc nhng khủng hoảng tất phận kinh tế Mỹ vào năm 1929-1933 công cụ lại hoàn toàn tác dụng Trong năm 60-70, Ngân hàng trung ơng Mỹ thay đổi lÃi suất tái chiết khấu mà quy định mức lÃi suất tái chiết khấu đồng thời thay đổi dần công tác quản lý 2.2.Một số giải pháp đề nghị cho Ngân hàng trung ơng công tác quản lý kinh tế có sử dụng công cụ gián tiếp Các công cụ gián tiếp sách tiền tệ công cụ mà tác dụng có đợc nhờ chế thị trờng Chính vậy, chế thị trờng điều kiện tiên tác động đến tồn công cụ gián tiếp sách tiền tệ thực tế Cơ chế thị trờng không nói đến chế thị trờng đơn 15 mang tính chất hình thức mà chế thị trờng xin đề cập chế thị trờng hoàn chỉnh Cơ chế thị trờng thực sự, chế thị trờng hoàn chỉnh chế linh động cho phép thành phần kinh tế có đợc tự tơng đối sản xuất kinh doanh tránh can thiệp sâu cđa nhµ níc vµo kinh tÕ Nãi vỊ sù can thiệp nhà nớc xin nói thêm tránh can thiệp trực tiếp sâu vai trò bàn tay hữu hìnhcủa nhà nớc (can thiệp gián tiếp) vô cần thiết để đảm bảo cho kinh tế hoạt động nhịp nhàng, an toàn, ổn định Năm 1975, Việt Nam hoàn toàn giải phóng, nớc trải qua thời kỳ độ lên chủ nghĩa xà hội Trong giai đoạn 1976-1986, xây dùng nỊn kinh tÕ cđa ViƯt Nam lµ nỊn kinh tế theo mô hình kế hoạch hoá tập trung Mô hình kinh tế đà gây tình trạng khủng hoảng kinh tế làm ảnh hởng bất lợi cho kinh tÕ qc d©n Do vËy tõ 1986, níc ta chuyển đổi sang kinh tế thị trờng có ®iỊu tiÕt cđa nhµ níc Vµ cịng chÝnh bëi nỊn kinh tế Việt Nam kinh tế đợc chuyển đổi nên đà trải qua 10 năm đất nớc đổi 10 năm kinh tế thị trờng, kinh tế Việt Nam đà có bớc tiến đáng kể xin khẳng định kinh tế Việt Nam cha phải kinh tế thị trờng hoàn chỉnh, cha có chế thị trờng thực Vậy nên cần có điều chỉnh mang tính chất chiến lợc cho kinh tế thị trờng Việt Nam Trong định hớng quốc gia 2000-2010, nhà hoạch định sách cho thấy đà có nới lỏng cho phát triển kinh tế thị trờng Việt Nam để tạo điều kiện nâng cao hiệu kinh tế xà hội Các sách kinh tế quốc gia thời gian tới cần phải đạt tới yêu cầu sau: Chính sách tín dụng: Đảm bảo đáp ứng đợc nhu cầu vốn cho nghiệp CNH-HĐH đất nớc, đáp ứng nhu cầu chuyển dịch cấu kinh tế ngành, thành phần c¸c vïng kinh tÕ  ChÝnh s¸ch l·i suÊt: Tõng bớc tự hoá lÃi suất (Ngân hàng trung ơng không chế lÃi suất tái chiết khấu lÃi suất bản, ngân hàng thơng mại tuỳ vào điều kiện định mức lÃi suất hợp lý, đảm bảo thu hút đợc vốn kinh doanh có lÃi) Chính sách quản lý ngoại hối kinh doanh hối đoái: Tăng cờng quỹ dự trữ ngoại hối quốc gia 16 Thực chế độ tỉ giá hối đoái linh hoạt có điều tiết nhà nớc theo hớng khuyến khích xuất khẩu, hạn chế chủ động nhập Nhà nớc cần có biện pháp thích hợp để rút ngắn khoảng cách thu chi cấn cân thơng mại cán cân toán quốc tế để cân bội thu cán cân Chính sách ngân sách: Không phát hành tiền cho ngân sách chi tiêu nhng điều kiện cần thiết Ngân hàng trung ơng cho ngân sách vay ngắn hạn cách mua tín phiếu kho bạc nhà nớc ngắn hạn, nhà nớc muốn vay dài hạn thị vay qua thị trờng chứng khoán dới hình thức mua loại trái phiếu, trái khoán Những khoản vay nớc để bù đắp chi tiêu ngân sách không đợc sử dụng cho chi thờng xuyên mà để phát triển sở hạ tầng Tuy mục tiêu kinh tế chiến lợc nhng tính cụ thể, tính thực tế đòi hỏi thời gian tới, mặt sử dụng công cụ gián tiếp tham gia điều tiết kinh tế cần có biện pháp hoàn thiện công cụ Xin đa số giải pháp đề nghị nh sau: Đối với công cụ dự trữ bắt buộc: Cần giữ tiếp tục hạ tỉ lệ dự trữ bắt buộc để nới lỏng cho ngân hàng thơng mại tăng cờng khả cung vốn cho kinh tế quốc dân Vì thời gian tới vốn cho sản xuất kinh doanh vốn đầu t cho công CNH-HĐH đất nớc đợc coi điều kiện hàng đầu Đối với công l·i st t¸i chiÕt khÊu, t¸i cÊp vèn:  Tạo điều kiện cho Ngân hàng nhà nớc kiểm soát đợc toàn kênh tín dụng thức kinh tế quốc dân Điều chỉnh hệ thống l·i st cho vay cđa toµn bé nỊn kinh tÕ quốc dân để công cụ lÃi suất tái cấp vốn tác động lợng tín dụng tổ chức tín dụng Tổ chức việc sử dụng thơng phiếu thực tiễn sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Thực tế, Việt Nam doanh nghiệp chủ yếu toán tiền mặt Cho nên, doanh nghiệp cần đẩy mạnh việc dùng thơng phiếu quan hệ toán doanh nghiệp Đây điều kiện cần thiết cho việc triển khai rộng rÃi nghiệp vụ chiết khấu tái chiết khấu Đối với công cụ thị trờng mở: 17 Phải có chế toán không sử dụng tiền mặt phát triển Nh đâ đề cập, để tạo lập chế toán không sử dụng tiền mặt bớc đầu phải mở rộng việc sử dụng rộng rÃi thơng phiếu toán doanh nghiệp Nhng việc sử dụng thơng phiếu nh loại chứng từ có giá cần có thêm điều kiện môi trờng pháp lý đảm bảo quyền lợi nghĩa vụ cho chủ thể Tạo đợc thị trờng tài linh hoạt, ổn định thị trờng mở thực phát huy tác dụng Đó giải pháp đề nghị, nh tất điều chỉnh theo thông lệ giải pháp đợc sử dụng nhà nớc cần phải ban hành dới văn luật để tạo sở, hành lang pháp lý cho doanh nghiệp sản xuất kinh doanh nh ngân hàng thơng mại, tổ chức tín dụng áp dụng biện pháp xác phù hợp với luật định Và tạo điều kiện cho nhà nớc kiểm tra, theo dõi, đánh giá đợc việc áp dụng biện pháp 18 Kết luận Với nỗ lực thân, trình thực giải vấn đề, thân em mong muốn góp phần nêu lên số suy nghĩ cá nhân hy vọng để gợi mở phơng hớng giúp hoạt động sử dụng công cụ gián tiếp sách tiền tệ thực tế Việt nam có kết Nhng trình độ lý luận, tổng hợp có hạn, thời gian gấp rút, kiến thức nhà trờng cha sâu kiến thức xà hội nông cạn, chắn viết em có nhiều sai sót Vậy kính mong thầy, cô giáo bậc tiền bối xem xét bảo thêm để lần thực tới nh tơng lai, em rút đợc nhiều kinh nghiệm quý giá, tránh đợc sai sót làm tốt đợc nhiệm vụ Qua đây, em xin cảm ơn giúp đỡ vô t thầy cô bè bạn trình thực đề tài Em xin Chân thành cảm ơn ! 19 Tài liệu tham khảo Frederic.S.Mishkin Tiền tệ, ngân hàng thị trờng tài Viện khoa học kỹ thuật 1995 Vũ Văn Hoá Lý thuyết tiền tệ NXB Tài Hà Nội 1998 Trơng Xuân Lệ Tiếp cận học thuyết sách tiền tệ nên kinh tế thị trờng NXB Giáo dục 1993 Nguyễn Bá Nha Cung cầu tiền tệ kinh tế thị trờng NXB Thống kê 1999 Lê Văn T Tiền tệ, tín dụng ngân hàng NXB Thống kê 1997 Tạp chí Ngân hàng số 16 năm 1998; số 1,2,5,8,9 năm 2000 Thời báo Ngân hàng số 76 năm 2000 Tạp chí thị trờng tài tiền tệ số 12 năm 1999 Tạp chí Tài số năm 2000 Mục lục: Lời nói đầu Chơng I Chính sách tiền tệ vai trò Ngân hàng trung ơng 20 ... Việt Nam đà thực thi sách tiền tệ thông qua công cụ sách tiền tệ 2 .Các công cụ gián tiếp sách tiền tệ Các công cụ sách tiền tệ đợc chia làm hai nhóm công cụ trực tiếp công cụ gián tiếp Công cụ. .. gia Chơng II: Thực trạng việc ngân hàng trung ơng sử dụng công cụ gián tiÕp cđa chÝnh s¸ch tiỊn tƯ thêi gian võa qua số giải pháp nhằm vận dụng hiệu công cụ Việt Nam điều kiện 1 .Thực trạng sử dụng. .. đồng thời thay đổi dần công tác quản lý 2.2 .Một số giải pháp đề nghị cho Ngân hàng trung ơng công tác quản lý kinh tế có sử dụng công cụ gián tiếp Các công cụ gián tiếp sách tiền tệ công cụ mà

Ngày đăng: 15/09/2012, 16:37

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan