Khái niệm đô la hoá.DOC

Khái niệm đô la hoá

Lời Mở Đầu

John Connally, Bộ trởng Ngân khố Mỹ dới thời tổng thống Nĩxon khiđáp lại lời than phiền của các nguyên thủ quốc gia về vấn đề tỷ giá đã nói:

“Đôla là đồng tiền của chúng tôi nhng là vấn đề của các bạn” Và quả thật

đồng Đôla là đồng tiền của nớc Mỹ - đất nớc cách chúng ta không biết baonhiêu ngàn cây số nhng Đôla đang là vấn đề hiện hữu của nền kinh tế nớcta, một vấn đề đã tốn bao giấy mực để bàn cãi trên các báo và tạp chí trongthời gian vài năm gần đây.

Đi khỏi nền kinh tế Việt nam sau những năm đầu của thập kỷ 90, nhlà một cố nhân “Đôla hoá” đã trở lại và đặc biệt lộ rõ mặt vào những nămcuối của thế kỷ 20 và những năm đầu tiên của thế kỷ 21 không phải là vấnđề mới mẻ, Đôla hoá gần nh lúc nào cũng là nguy cơ tiềm tàng của một nềnkinh tế đang phát triển nh nớc ta Không đợc chào đón, Đôla hoá đã gây ranhiều ảnh hởng cả tốt lẫn xấu đến nền kinh tế trong nớc mà mặt xấu dờngnh lúc nào cũng chiếm u thế Bởi vậy bàn luận phân tích mổ xẻ vấn đề Đôlahoá trong thời điểm này là vấn đề rất cần thiết Không có tham vọng giảiquyết hết, đề cập đủ mọi vấn đề, bằng bài tiểu luận của mình em chỉ mongmuốn góp một tiếng nói vào cuộc thảo luận đang sôi nổi về một vấn đề nóngbỏng của nền kinh tế-vấn đề Đôla hoá.

Vì kiến thức còn nông cạn cũng nh thời gian nghiên cứu cha nhiều Bàitiểu luận của em chắc chắn còn rất nhiều thiếu sót Mong đợc các thầy cô gópý, phê bình và sửa chữa.

Em xin chân thành cảm ơn!

phần 1 Đôla hóa Một số vấn đề chung

I -Khái niệm đô la hoá

Thông thờng mỗi một quốc gia đều có đồng tiền riêng của mình, thực hiện hầu nh đầy đủ các chức năng tiền tệ, trừ chức năng tiền tệ thế giới mà không phải đồng tiền nào cũng làm đợc Do điều kiện chính trị-kinh tế-xã hội cụ thể nên đô la Mĩ (USD), một loại ngoại tệ mạnh,

có phạm vi giao dịch rộng nhất thế giới, dần dần đợc sử dụng song hành với đồng nội tệ của quốc gia, đến một mức nào đó đợc gọi là tình trạng Đôla hoá nền kinh tế Trong những năm gần đây vấn đề Đôla hoá ngày càng thu hút sự quan tâm của các nhà hoạch định chính sách cũng nh công chúng Vậy căn cứ vào đâu, dựa trên tiêu chí nào để gọi đó là nền kinh tế bị Đôla hoá?

Theo giải thích của một số chuyên gia của IMF, Đôla hoá (dollarization) là tình trạng dân chúng (ngời c trú) nắm giữ một tỉ lệ có ý nghĩa trong cơ cấu tài sản của họ dới hình thức Đôla Nói một cách khác, trong một nền kinh tế, khi ngoại tệ đợc sử dụng một cách rộng rãi thay thế cho đồng bản tệ trong toàn bộ hoặc một số các chức năng của tiền tệ thì có thể coi nền kinh tế bị Đôla hoá.

II Phân loại Đô la hoá

Theo IMF tỉ lệ Đôla hoá của một nền kinh tế đợc căn cứ vào tỉ lệ giữa tiền gửi ngoại tệ tại các ngân hàng so với lợng tiền cung ứng Ngày nay khái niệm tiền nói chung và cấu trúc tiền trong mỗi quốc gia đã mở rộng rất nhiều, trong đó quan trọng nhất phải kể đến là M2 Theo cách tính này IMF cho rằng nếu tỉ lệ tiền gửi ngoại tệ trên M2 trong một nền kinh tế lớn hơn 30% thì nền kinh tế đó có thể coi là gặp phải tình trạng Đôla hoá cao Theo đánh giá của IMF năm 1998 trờng hợp này có 18 nớc Có 34 nớc khác đợc IMF xếp là nớc có mức độ Đôla hoá vừa phải với tỉ lệ tiền gửi ngoại tệ khoảng 16,1% Việt Nam đợc IMF xếp vào loại này.

Về cơ bản, Đôla hoá gồm 3 loại chính là: Đôla hoá không chính thức, Đôla hoá bán chính thức và Đôla hoá chính thức.

_Đô la hoá không chính thức là trờng hợp ngoại tệ đợc sử dụng rộng rãi trong nền kinh tế mặc dù không đợc quốc gia này chính thức thừa nhận Thuật ngữ Đôla hoá không chính thức bao gồm cả các trờng hợp nắm giữ tài sản nớc ngoài hợp pháp và không hợp pháp ở một số nớc, việc giữ một số tài sản ngoại tệ là hợp pháp nh các tài khoản bằng USD tại các ngân hàng trong nớc, nhng lại không hợp pháp khi có tài khoản tại ngân hàng nớc ngoài trừ phi đợc cấp phép.

Đô la hoá không chính thức rất phổ biến ở các nớc đang phát triển _Đôla hoá bán chính thức Khoảng 12 nớc trên thế giới đợc IMF xếp là nớc “Đô la hoá bán chính thức” hay có hệ thống lu hành chính thức hai đông tiền ở những nớc này, đồng ngoại tệ là đồng tiền lu hành hợp pháp và thậm chí có thể chiếm u thế trong các khoản tiền gửi ngân hàng nhng đóng vai trò thứ cấp trong việc trả lơng, thuế và những chi

tiêu hàng ngày, không giống các nớc có Đôla hoá bán chính thức duy trì NHTW hay một cơ quan tiền tệ có quyền hạn tơng tự để thực hiện chính sách tiền tệ của họ.

_Đô la hoá chính thức: hay còn gọi là Đôla hoá hoàn toàn xuất hiện khi đồng ngoại tệ là đồng tiền duy nhất đợc lu hành Nghĩa là đồng ngoại tệ không chỉ đợc sử dụng hợp pháp trong các hợp đồng giữa các bên t nhân mà còn hợp pháp trong các khoản thanh toán của chính phủ Nếu đồng nội tệ còn tồn tại thì nó chỉ đóng vai trò thứ yếu và thờng chỉ là đồng tiền xu hay các đồng tiền mệnh giá nhỏ Các nớc thờng chỉ áp dụng Đôla hoá chính thức khi thất bại trong việc thực thi các chơng trình ổn định kinh tế.

Đôla hoá chính thức không có nghĩa là chỉ có một hoặc hai đồng ngoại tệ đợc lu hành hợp pháp Tuy nhiên, các nớc Đôla hoá chính thức thờng chỉ chọn một đồng ngoại tệ làm tiền hợp pháp ở hầu hết các nớc Đôla hoá chính thức, các đối tác t nhân đợc phép kí hợp đồngbằng bất cứ loại tiền nào mà họ cùng đồng ý.

Theo IMF hiện nay có khoảng 14 nớc đợc xếp là các nớc Đôla hoá chính thức

Theo nghiên cứu của hệ thống dự trữ liên bang Mỹ, hiện tại, ngời nớc ngoài nắm giữ khoảng 55% đến 70% số Đôla Mỹ lu hành.

III -Nguồn gốc Đô la hoá

Theo kinh nghiệm quốc tế thì hiện tợng Đôla hoá thờng gặp khi nền kinh tế có tỉ lệ lạm phát cao, sức mua của đồng bản tệ giảm thì ng-ời dân phải tìm công cụ dự trữ giá trị khác, trong đó có các đồng ngoại tệ có uy tín Song song với chức năng làm phơng tiện cất giữ giá trị, dần dần đồng ngoại tệ sẽ cạnh tranh với đồng nội tệ trong chức năng phơng tiện thanh toán cũng nh làm đơn vị tính toán ( hay là thớc đo giá trị )

Các đồng tiền mạnh là những đồng tiền ổn định cả về đối nội và đối ngoại cũng nh thông qua vai trò quốc tế của chúng Điều này đợc thể hiện bằng chỉ số độ tin cậy “z” mà từ góc độ của quốc gia có đồng tiền yếu, thì chỉ số này có thể đợc hiểu là tâm lý dự đoán phá giá đồng nội tệ về lâu dài so với đồng tiền chủ đạo Nh vậy, ngay cả khi không có tâm lý dự đoán phá giá đồng tiền trong ngắn hạn thì lãi suất đồng tiền yếu cũng phải cao hơn lãi suất đồng tiền mạnh

Nội tệ = 1 USD + z

Theo kinh nghiệm của các nớc đang phát triển thì giá trị của “z” vào khoảng từ 5% đến 10%/năm Đối với NHTW thì đây là một thông số đánh giá quan trọng trong ngắn hạn, bởi vì “z” chỉ có thể thay đổi trong khoảng thời gian dài Kinh nghiệm cũng cho thấy khi lãi suất ở Mỹ tăng lên 1% thì đòi hỏi lãi suất ở những nớc có đồng tiền yếu phải tăng cao rất nhiều, nhằm đối phó lại với tình trạng chuyển đổi tài sản sang USD Do vậy không phải ngẫu nhiên mà hầu nh tất cả các nớc đang phát triển đều hạn chế hoạt động xuất khẩu vốn t nhân, nhằm ngăn ngừa việc đầu t bằng ngoại tệ đợc trả lãi Ngoài ra, nếu có thêm tâm lý dự đoán phá giá đồng tiền trong ngắn hạn thì công thức lãi suất cho đồng nội tệ phải đợc đổi thành

Nội tệ = 1 USD + z +e

(e là tỉ lệ mất giá đồng nội tệ)

Khi lãi suất đồng nội tệ không đảm bảo việc bù thêm đầy đủ các yếu tố này thì dân chúng sẽ thích cất trữ bằng đồng ngoại tệ hơn là nội

_Việc sử dụng Đôla sẽ tạo cho nền kinh tế “một cái van giảm nhẹ sức ép” của những mất cân đối, kết quả của tính không hiệu quả dới cơ chế kế hoạch tập trung, đồng thời cung cấp cho các tác nhân kinh tế một công cụ tự bảo vệ chống lại lạm phát và phơng tiện để mua hàng hoá ở thị trờng phi chính thức.

_Hạ thấp chi phí giao dịch ở những nớc Đôla hoá chính thức, các chi phí nh chênh lệch giữa tỷ giá mua và bán khi chuyển từ đồng tiền này sang đồng tiền khác đợc xoá bỏ Đôla hoá chính thức cũng loại bỏ những giao dịch với các nớc khác Các chi phí dự phòng cho rủi ro cho tỷ giá cũng không cần thiết, điều này giúp thúc đẩy tơng mại và đầu t giữa các nớc Ví dụ thông qua việc dùng đồng Đôla, Mêhicô đã giảm đợc một khối lợng đáng kể chi phí giao dịch thơng mại với Nhật bản vì khâu thơng mại Pêsô-Đôla đợc loại bỏ.

Một khía cạnh khác của lợi ích giảm chi phí là các ngân hàng có thể hạ thấp lợng dự trữ, vì thế giảm đợc chi phí kinh doanh Việc tồn

tại hai đồng tiền buộc các ngân hàng phải tiến hành danh mục đầu t tách biệt giữa nội tệ và ngoại tệ.

_Hạ thấp lạm phát hiện tại và rủi ro lạm phát trong tơng lai thấp hơn Bằng việc sử dụng đồng ngoại tệ các nớc Đôla hoá chính thức bảo đảm duy trì tỷ lệ lạm phát ở mức thấp ở các nớc phát hành đồng ngoại tệ Lạm phát thấp làm tăng sự an toàn đối với tài sản t nhân ,khuyến khích tiết kiệm và cho vay dài hạn Lạm phát thấp cũng giúp những ng-ời nghỉ hu, những ngng-ời có thu nhập cố định và những ngng-ời nghèo có các tài khoản tại ngân hàng và có bảo đảm rằng khoản tiết kiệm của họ đợc duy trì giá trị.

_Lãi suất thấp hơn khuyến khích phát triển kinh tế ở các nớc Đôla hoá chính thức ngời ta sẽ thực hiện so sánh và tiếp nhận đồng nào có giá trị hơn, có mặt bằng lãi suất thấp hơn Mặt bằng lãi suất thấp sẽ cho phép tăng trởng kinh tế cao hơn và sẽ tạo điều kiện để thu hẹp khoảng cách so với các nớc công nghiệp.

_Đô la hoá ở mức độ lớn sẽ thu hẹp chênh lệch tỷ giá trên hai thị trờng chính thức và phi chính thức Tỷ giá chính thức càng sát với tỷ giá trên thị trờng phi chính thức, các hoạt động càng có động cơ chuyển từ thị trờng bất hợp pháp sang thị trờng hợp pháp ( thị trờng chính thức ).

_Mức độ mở cửa lớn hơn và minh bạch hơn Các nớc thực hiện Đôla hoá chính thức có thể loại bỏ rủi ro cán cân thanh toán và những kiểm soát mua ngoại tệ, khuyến khích thì NHTW sẽ không còn khả năng phát hành nhiều tiền và gây ra lạm phát, đồng thời ngân sách tự do thơng mại và đầu t quốc tế Đặc biệt là khi một nền kinh tế bị Đôla hoá hoàn toàn nhà nớc sẽ không trông chờ vào nguồn phát hành này để trang trải thâm hụt, kỉ luật về tiền tệ và ngân sách nhà nớc thắt chặt Do vậy, các chơng trình ngân sách sẽ mang tính tích cực hơn

2/Tác động tiêu cực

Cũng nh các vấn đề khác Đôla hoá cũng có tính hai mặt của nó Bên cạnh những tác động tích cực, vấn đề Đôla hoá không tránh khỏi những tác động tiêu cực đối với nền kinh tế:

- Dự trữ ngoại tệ của nhà nớc khó tăng trởng do trốn thoát vốn

Số lợng Đôla hoá của t nhân, cơ quan hay doanh nghiệp đã biến thành phơng tiện cất trữ thì nhà nớc chẳng sử dụng đợc nữa, trong lúc dự trữ ngoại tệ tại NHTW còn ít ỏi thì lợng ngoại tệ của các NHTM gửi ra nớc ngoài lại rất lớn Rõ ràng Đôla hoá đi cùng với sự chạy trốn vốn bao gồm cả nghĩa xuất khẩu t bản Xuất khẩu t bản ở dây không phải là một khái niệm về địa lý, mà thuộc về chức năng xuất khẩu miêu tả sự chuyển đổi tiền tệ của mình ra ngoại tệ Số ngoại tệ này không do NHTW nắm giữ, bất kể liệu đồng ngoại tệ đó đợc cất giữ dới gối đầu giờng hay gửi vào hệ thống ngân hàng trong nớc hay nớc ngoài Đó là một sự lẩn tránh việc tạo lập tài sản danh nghĩa bằng đồng bản tệ

- Đôla hoá càng nặng, đồng bản tệ trở thành đồng tiền chuyển đổi càng trở nên khó khăn.

Sự khác nhau có tính quyết định giữa đồng tiền mạnh và đồng tiền yếu là dựa trên sự ổn định danh nghĩa của nó Nó liên quan đến chức năng làm phơng tiện thanh toán và phơng tiện cất trữ Đôla hoá làm cho đồng bản tệ bị lấn át về chức năng này Nếu không sớm kiềm chế và đẩy lùi đến lúc nào đó sẽ làm mất vai trò của NHTW Xét về bên trong với đồng bản tệ thì NHTW không bao giờ thiếu khả năng thanh toán, nhng lại rất có thể xảy ra với ngoại tệ đối với bên ngoài Nếu Đôla hoá còn tiếp diễn, đồng bản tệ khó đóng đợc vai trò làm đồng tiền chuyển đổi.

- Đôla hoá càng tăng, thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng càng tẻ nhạt

Bởi thị trờng này chủ yếu là mua bán ngoại tệ Nhng Đôla hoá làm cho lợng ngoại tệ bị sức hút vào cất giữ trên tài khoản của NHTM Lợng ngoại tệ này cũng có vốn khả dụng mà ngời sở hữu là ngời gửi tiền nên NHTM không thể đa ra thị trờng liên ngân hàng để mua bán mà đợc Mặt khác các NHTM lại cho vay thẳng ngoại tệ, rất ít liên quan đến thị trờng mua bán ngoại tệ NHTW sử dụng phơng tiện mua và bán kiểm soát, can thiệp thị trờng Nhng một lợng ngoại tệ lớn vận động lại không qua thị trờng này nên không thể làm sôi động lên đợc

- Đôla hoá gây trở ngại cho NHTW về kiểm soát và điều tiết nguồn vốn khả dụng.

Việc kiểm soát lợng tiền cung ứng thông qua thị trờng mua bán ngoại tệ, NHTW dùng phơng tiện của thị trờng để điều tiết cung cầu ngoại tệ, mua ngoại tệ vào dự trữ là cung cấp đồng bản tệ ra lu thông vào thị trờng và ngợc lại bán ngoại tệ là thu hồi đồng bản tệ về Việc

làm này không làm thay đổi tổng phơng tiện thanh toán, chỉ là một sự chuyển dịch giữa hai đồng tiền nhng nó lại ảnh hởng tới cung cầu ngoại tệ, liên quan đến sự biến đổi tỷ giá hối đoái, và rất quan trọng qua trạng thái chuyển đổi này NHTW mới nắm đợc tơng đối chính xác về tổng phơng tiện thanh toán.

- Đôla hoá làm giảm tác dụng của chính sách tỷ giá khuyến khích xuất khẩu.

Chính sách phá giá đồng bản tệ là hạ thấp giá trị của nó để các nhà xuất khẩu khi thu đợc ngoại tệ chuyển đổi qua đồng bản tệ sẽ đợc hởng một giá trị lớn hơn cộng thêm lãi suất tiền gửi đồng bản tệ hấp dẫn thu nhập của các nhà xuất khẩu tăng cao tạo khả năng cạnh tranh giá cả hàng hoá trên thị quốc tế có lợi cho mình Nhng vì Đôla hoá thu hút sự cất trữ và thanh toán bằng ngoại tệ vẫn có lợi các nhà xuất khẩu không muốn bán ngoại tệ cho ngân hàng dẫn đến chính sách tỷ giá kém hiệu lực.

- Đôla hoá còn diễn biến, chủ trơng đi đến thả nổi tỷ giá có sự quản lí của nhà nớc khó thực hiện.

Nh đã nêu trên, Đôla hoá làm cho thị trờng mua bán ngoại tệ liên ngân hàng thiếu điều kiện hoạt động, tỷ giá không phản ánh đúng cung cầu cạnh tranh, lực lợng dự trữ ngoại tệ mỏng manh, NHTW cha đủ sức can thiệp và kiểm soát những điều kiện còn thiếu nên khó thực hiện chính sách thả nổi tỷ giáhối đoái để chuyển công cụ quản lí trực tiếp

Phần 2 TìNH TRạNG ĐÔ LA HOá tại việt nam Thực trạng và giải pháp

Là một trong những nớc nằm trong khu vực các nớc đang phát triển,với chính sách mở cửa tự do hoá thơng mại, Việt Nam cũng phải đối mặtvới vấn đề Đôla hoá Tại Việt Nam, tình trạng Đôla hoá nền kinh tế đãdiễn ra trong nhiều năm nay Trên cơ sở xem xét những vấn đề lý luậnchung và dựa vào tình hình thực tế, chúng ta cùng nhìn nhận lại vấn đềĐôla hoá ở Việt Nam: hiện trạng, xu hớng, nguyên nhân và giải pháp khắcphục.

I - Diễn biến tình trạng Đôla hoá tại Việt Nam

Đồng Đôla Mỹ (USD) mới xâm nhập vào nớc ta chừng hơn chục năm nay kể từ khi Nhà nớc ta thực hiện chính sách kinh tế thị trờng mở cửa Với cơ chế tiền tệ thế giới đơng đại, những đồng tiền mạnh, đặc biệt là đồng USD đợc sử dụng phổ biến trong giao dịch quốc tế Nó thực hiện vai trò tiền tệ thế giới Đó là cơ hội cho USD xâm nhập ngày càng mạnh mẽ vào đời sống kinh tế xã hội của các nớc Với chính sách kinh tế thị trờng mở cửa, tạo cho quá trình quốc tế hoá giao lu thơng mại, giao lu vốn và hợp tác quốc tế ngày càng phát triển và tác động trực tiếp vào nền kinh tế—tiền tệ của mỗi nớc Mỗi quốc gia đã xuất hiện nhu cầu khách quan sử dụng đơn vị tiền tệ Hiện tợng Đôla hoá dần dần trở thành nhu cầu, thành thói quen và mặc nhiên đợc thừa nhận ở các nớc kém phát triển Nớc ta cũng trong bối cảnh ấy.

Việc xác định chính xác lợng tiền này là rất khó, nhất là đối với một nớc đang phát triển nh nớc ta, khi mà tình trạng buôn lậu diễn ra phổ biến mà các biện pháp ngăn chặn tỏ ra không có hiệu quả, bộ máy hải quan non kém và tuỳ tiện, luật pháp không nghiêm, tình trạng tham nhũng còn đáng lo ngại Do đó chỉ có thể căn cứ vào các nguồn Đôla Mỹ từ nớc ngoài chuyển vào trong nớc qua con đờng t nhân nh: thu nhập từ buôn lậu hay buôn bán tiểu ngạch, kiều hối, quà biếu và quà tặng bằng Đôlâ Mỹ cá nhân mang trực tiếp theo mình khi xuất nhập cảnh có khai báo (trên mức qui định) và không khai báo (không tự giác khai báo và dới mức phải khai báo) các nguồn thu bằng Đôla Mỹ ở trong nớc nh dịch vụ du lịch với khách nớc ngoài Bởi vậy chủ yếu phải dựa vào quan sát thông tin d luận, nhìn nhận các giao dịch thanh toán trong dân c, nhất là các giao dịch có giá trị lớn nh mua bán bất động sản, mua xe máy Thực trạng này thấy rất rõ ở nớc ta khi mà hiện nay có tới hơn 2,0 triệu khách quốc tế vào Việt Nam, trên 2,5 triệu Việt kiều (mỗi năm chuyển về nớc hơn 2,0 tỷ Đôla ); số lợng ngời Viêt Nam đi làm việc, học tập công tác du lịch ở nớc ngoài đang tăng lên; hoạt động thơng mại-buôn bán tiểu ngạch dịch vụ trên biên giới đất liền và trên biển phát triển Điều hiển nhiên là riêng số kiều hối thống kê của hải quan và các Công ty dịch vụ kiều hối, các ngân hàng đợc nêu dới đây chắc chắn không thể là số lợng gần đủ Số liệu thống kê của NHNN cho hay, lợng kiều hối chuyển về nớc các năm gần đây nh sau:

Năm 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000USD(triệu) 249.47 284.96 468.99 400.00 590.00 1200.0 1757.0 (nguồn: tạp chí ngân hàng số 1+2/2002)

Trong cơ cấu các nguồn chuyển kiều hối năm 2000 thì chuyển qua ngân hàng là 950 triệu USD, chiếm 54,6%; chuyển qua các doanh nghiệp: 165 triệu USD chiếm 9.3%, chuyển qua bu điện: 32 triệu USD, mang trực tiếp có khai báo với hải quan: 610 triệu USD, chiếm 34,7% Hiện nay trong cả nớc có 62 ngân hàng và 43 tổ chức kinh tế làm dịch vụ kiều hối.

Đặc biệt là ngời dân còn có tâm lý cất trữ USD trong nhà mà không phải bất kì ai cũng sẵn sàng gửi và ngân hàng, sử dụng USD trong thanh toán mua đất đai, nhà ở; các cửa hàng cửa hiệu, khách sạn nhà hàng, Công ty du lịch và dịch vụ công khai hay không công khai thu tiền của khách bằng ngoại tệ Do đó, phân tích và quan sát thì

2/ Đôla hoá tiền gửi.

Có thể nói, d âm của lạm phát cao trong thời gian cuối thập kỷ 80 đầu thập kỷ 90 vẫn còn đọng lại trong tâm trí dân c nên những ngời sở hữu khoản tiết kiệm bằng ngoại tệ không dại gì mà chuyển đổi sang tiết kiệm bằng VND Gíá trị đồng nội tệ giảm theo xu hớng thời gian khiến cho ngời tiết kiệm có khuynh hớng phòng ngừa rủi ro tỷ giá bằng cách lựa chọn hình thức tiết kiệm bằng ngoại tệ, đặc biệt là Đôla Mỹ Thêm vào đó, lãi suất tiết kiệm USD tăng cao trong năm 2000 càng làm gia tăng mức độ Đôla hoá tiền gửi trong hệ thống ngân hàng Tỉ lệ lợi tức trên 1 đồng ngoại tệ gửi tại NH lớn hơn nhiều so với việc gửi bằng 1 đồng nội tệ đã làm thay đổi việc lựa chọn tài sản tiết kiệm

Nhìn vào bảng trên ta nhận thấy rằng mức độ Đôla hoá đã trở lại năm 1999, sau khi đã giảm bớt trong giai đoạn 1995-1998, thực sự bùng nổ trở lại vào năm 2000 Đôla hoá không chỉ diễn ra ở khu vực tiền gửi tiết kiệm của dân c, mà còn xuất hiện ở tổ chức kinh tế xã hội Tiền gửi của tổ chức kinh tế xã hội tăng mạnh không phải do lãi suất huy động USD trong năm 2000 tăng cao, bởi lãi suất USD ngân hàng trả cho các tổ chức kinh tế gửi tại mình bị ràng buộc bởi trần lãi suất qui định của NHNN Nguyên nhân chính làm tăng tiền gửi của tổ chức kinh tế là do các công ty có nguồn ngoại tệ cha giải ngân cho các dự án tạm thời gửi tại ngân hàng hay ngoại tệ thu đợc từ xuất khẩu tăng trong năm 2000 nhng công ty lại không bán mà giữ lại do tỷ giá VND/USD có xu hớng tăng cao Nh vậy lãi suất ngoại tệ doanh nghiệp thực hởng sau khi điều chỉnh sự biến đổi tỉ giá sẽ hấp dẫn hơn gửi bằng VND Tr-ờng hợp thiếu vốn VND, doanh nghiệp sẽ vay của ngân hàng với lãi

3/ Đôla hoá cho vay

Trên cơ sở lý thuyết và xu hớng chung của nền kinh tế Đôla hoá, các ngân hàng cho vay bằng USD nhiều hơn nếu rủi ro phá giá cao Và ngợc lại tín dụng bằng nội tệ sẽ tăng cao Vậy Đôla hoá cho vay ở Việt

Cơ cấu cho vay ngoại tệ trong tổng d nợ của hệ thống

Bảng trên cho thấy rằng cho vay ngoại tệ của hệ thống ngân hàng đến năm 2000 chỉ chiếm cha đầy 20% tổng d nợ đối với nền kinh tế của hệ thống ngân hàng Tỉ trọng cho vay bằng ngoại tệ so với tổng d nợ cho vay của hệ thống ngân hàng cho thấy Đôla hoá các khoản cho vay ở mức trung bình, nhng đánh giá qua tốc độ tăng trởng liên hoàn, (bảng dới đây) ta nhận thấy Đôla hoá cho vay hầu nh không diễn ra trong 3 năm qua (1998-2000).

Tốc Độ tăng trởng liên hoàn cho vay ngoại tệ, VND của hệ thống Ngân hàng ( năm gốc1994 ) Đơn vị :%

(nguồn: tạp chí ngân hàng số 6/2001)

Tại sao các doanh nghiệp lại không mặn mà với việc sử dụng vốn ngoại tệ? Nh đã phân tích, doanh nghiệp vay bằng ngoại tệ vừa phải chịu lãi suất USD khá cao so với VND vừa phải gánh thêm phần giảm giá đồng nội tệ Nếu trong năm 2000 khách hàng vay ngoại tệ với lãi suất cực kỳ u đãi ở mức 5,8-6,0%/năm thì lãi suất sau điều chỉnh mức độ giảm giá của VND so với USD đã lên tới 9,2-9,4%/năm Trong khi đó, vay bằng VND các doanh nghiệp chỉ phải trả ở mức 8,0-8,5%/năm, mức u đãi 7,5-8,0%/năm Hơn nữa, doanh nghiệp vay ngoại tệ chủ yếu cho mục đích nhập khẩu, nguồn thu lại chủ yếu bằng VND Trên cơ sở đã phân tích, doanh nghiệp thấy vay bằng VND sau đó chuyển sang mua ngoại tệ nhập khẩu sẽ có lợi hơn Ngoại trừ doanh nghiệp có nguồn ngoại tệ để cân đối cho khoản vay bằng ngoại tệ.

Tỷ trọng tiền gửi bằng ngoại tệ trong tổng tiền gửi tăng lên không phù hợp với tỷ trọng gia tăng của tín dụng bằng ngoại tệ trong tổng tín dụng ngân hàng, do đó, chênh lệch giữa lợng vốn huy động và cho vay khách hàng đợc nới rộng ra Để sử dụng phần vốn ngoại tệ d thừa các ngân hàng chỉ lựa chọn danh mục đầu t là mua trái phiếu chính phủ của các nớc phát hành bằng ngoại tệ hay gửi trên thị trờng tiền tệ quốc tế Chính vì vậy đây là nguyên nhân giải thích tại sao tiền gửi tại nớc ngoài của các ngân hàng lại tăng lên Sự đào hối không phải là do các ngân hàng không muốn đầu t vào trong nớc mà chính khách hàng từ chối vay bằng ngoại tệ.

Tỷ trọng sử dụng vốn so với huy động ngoại tệ của

Bảng trên đã chỉ rõ mức độ sử dụng vốn huy động ngoại tệ Trong giai đoạn 1994-1997: cho vay bằng ngoại tệ khả năng huy động của các ngân hàng, do đó nguồn vốn nớc ngoài sẽ bù đắp phần thiếu hụt này Giai đoạn 1998-2000 có xu hớng ngợc lại, đầu t tín dụng cho