Chương 3: QUAN HỆ NGANG BẰNG TRONG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ 1. Trạng thái cân bằng thị trường 2. Mối quan hệ giữa giá cả và tỷ giá 3. Mối quan hệ giữa lãi suất và tỷ giá Thị trường hoàn hảo Tỷ giá Giá cả Lãi suất 1. Trạng thái cân bằng thị trường A. Giả định về môi trường thị trường.  Thị trường cạnh tranh hoàn hảo • Nhiều chủ thể mua/bán có quy mô nhỏ • Chi phí giao dịch bằng 0 • Tự do giao dịch và cạnh tranh • Chính phủ không can thiệp 1. Trạng thái cân bằng thị trường A. Giả định về môi trường thị trường.    •   •  !"#$%&&'( ')*+ ,"-.%/--0/1"-/ 2-"--" "--" 3"--" 34"--" B. Trạng thái cân bằng thị trường + Cân bằng thị trường cục bộ + Cân bằng thị trường tổng thể + Tương tác cung cầu trên thị trường + Mức giá cân bằng thị trường + Hoạt động Arbitrage 5Dạng cân bằng thị trường 5Động cơ thúc đẩy thị trường cân bằng 5Trạng thái cân bằng thị trường C. Arbitrage & Quy luật 1 giá Arbitrage Kinh doanh chênh lệch giá theo nguyên tắc:  Mua rẻ bán đắt  Thực hiện mua – bán đồng thời Quy luật 1 giá (LOP)  Trong môi trường thị trường giả định.  Đối với cùng mặt hàng ( tài sản) thuần nhất  Giá cả tại các điạ điểm khác nhau phải như nhau. p = Sxp* => S = p/p*  A. Mức giá chung và lạm phát A. Mức giá chung và lạm phát B. Quan hệ ngang bằng sức mua B. Quan hệ ngang bằng sức mua C. Kiểm định PPP C. Kiểm định PPP D. Một số ứng dụng PPP D. Một số ứng dụng PPP   !"# $% *67%"%#++% ,8/+9 &79:"8/+;%< "+=;%7% >"?@<7% P = Σ p i x w i P = Σ p i x w i - &'()*+, '$/     @A 0&' ( " /B C "# -  % ;% )* + ;%D)!A"E)+"/B)F+ %1=)/*)%;%&G D :+(9  &79  :"8/"E)+ : H "8/+E&I) : J "8/+E&I)5H :K :K  12345$')"""/ 5$',- 5$',- 5$'67- 5$'67- 5$'89: 5$'89: [...]... Ápdụngtỷgiángangbằngsứcmua, ta có: S = = 11.000.000/1.000 = 11.000 Ngang giá sức mua tương đối (Relative PPP) - Giả định •Thị trường cạnh tranh hoàn hảo và hữu hiệu •Chung rổ hàng (g) và cơ cấu (w) - Tương quan lạm phát giữa hai quốc gia trong một thời kỳ phải ngang bằng mức thay đổi tỷ giá trong cùng kỳ ấy ∆S= Với : ∆P và ∆P* là tỷ lệ lạm phát trong nước và ngoài nước - Nếu ước lượng gần đúng ta có quan hệ. .. vọng (Ex-ante PPP) - PPP kỳ vọng được gọi là mẫu ngang giá sức mua của thị trường hiệu quả - Giả định • Thị trường cạnh tranh hoàn hảo và hữu hiệu • Chung rổ hàng ( g) và cơ cấu (w) • - Tươngquanlạmphátkìvọnggiữahaiquốcgiatrongmộtthờikìdựbáophảingangb ằngmứcthayđổikìvọngcủatỷgiátrongcùngkìấy ∆S* = Nếuướclượnggầnđúng ta cóquanhệ:  Mứcthayđổitỷgiákỳvọngbằngmứcchênhlệchlạmphátkỳvọng Kiểm định LOP Kết... mối quan hệ giữa mức thay đổi tỷ giá và tỷ lệ lạm phát ở 2 quốc gia - Mức thay đổi tỷ giá bằng mức chênh lệch lạm phát - Lạm phát trong nước cao hơn  tỷ giá tăng  đồng tiền trong nước giảm đi  Ví dụ: Trong một khoảng thời gian nhất định, mức lạm phát ở Việt Nam là 10%, còn mức lạm phát ở Mỹ là 6% Tỷ giá thay đổi như thế nào? Áp dụng công thức PPP tương đối , ta có: ∆S ≈ ∆P - ∆P* = 10% - 6% = 4% Ngang. .. hàng hóa: • Tài sản tài chính và hàng hóa-dịch vụ: Tài sản tài chính bám sát quy luật 1 giá tốt hơn hàng hóa-dịch vụ • Hàng khả mại và hàng bất khả mại: Quy luật 1 giá xảy ra chủ yếu đối với hàng khả mại, rất ít hoặc dường như không tồn tại đối với hàng bất khả mại  Nguyên nhân chủ yếu gây ra sai lệch LOP: • • • Thị trường thực tế không hoàn hảo và hữu hiệu như môi trường giả định Mặt hàng (tài sản)... hàng hóa tiêu chuẩn ở trong nước P là mức giá của rổ hàng hóa tiêu chuẩn ở nước ngoài • giángangbằngsứcmua: Tỷ S= + Nếu P tăngthì S tăng, tứcnộitệgiảmgiá +PPP tuyệtđốiđưaramốiquanhệgiữatỷgiávàmứcgiácảhànghóatạicùngmộtth ờiđiểm • Ví dụ:  GiảsửViệt Nam vàMỹsửdụngrổhànghóatiêuchuẩnnhưnhauđểtínhchỉsốgiácả Giảsửgiácủarổhànghóanày ở Việt Nam là VND11.000.000 và ở Mỹlà USD1.000 Tỷgiácânbằngtheo PPP tuyệtđốilàbaonhiêu?... kinh tế quốc gia Sử dụng PPP để so sánh thu nhập, lương, GDP giữa các quốc gia GDP(PPP): GDP dựa trên sức mua của đồng tiền •Dự đoán sự biến động của tỷ giá hối đoái trong dài hạn D Một số ứng dụng PPP • Hiệu ứng Balassa-Samuelson Nội dung: Những nước có thu nhập theo đầu người cao hơn sẽ có tỷ giá thực tế cao hơn bởi vì khu vực hàng thương mại của họ năng suất hơn Nếu như không tăng giá tỷ giá thực tế. .. khác nhau C Kiểm định PPP C Kiểm định PPP Kết quả kiểm định - Trong ngắn hạn xu hướng của 1 đồng tiền có thể khôngbhể dự đoán trước được theo PPP - Trong dài hạn PPP tương thích với xu hướng vận động của tỷ giá hối đoái liên quan ( Như theo như các biểu đồ bên trên) - Độ biến động tỷ giá cao hơn nhiều so với tương quan lạm phát giữa 2 quốc gia Tại sao lý thuyết PPP không xảy ra??? Chênh lệch lạm.. .Ngang giá sức mua tuyệt đối (Absolute PPP)  Giả định: - Không có rào cản thương mại Không tồn tại cước phí vận chuyển Các nhà kinh doanh trung lập đối với rủi ro Hai quốc gia sử dụng hai rổ hàng hóa giống hệt nhau  Nội dung: PPP tuyệt đối nói rằng, tại một thời điểm, giá của rổ hàng hóa trong nước bằng với giá rổ hàng hóa nước ngoài nếu quy đổi về... như không tăng giá tỷ giá thực tế thì những nước này sẽ có sức cạnh tranh quá cao D Một số ứng dụng PPP • Hiệu ứng Balassa-Samuelson Giải thích: Thu nhập thực tế trong nước Năng Suất Cố định (dài hạn) Thu nhập thực tê nước ngoài Tỷ giá thực tế Xuất khẩu ròng ... lạm phát giữa các nước với nhau Chênh lệnh lãi suất giữa các nước Tại sao lý thuyết PPP không xảy ra??? Chênh lệnh mức thu nhập giữa các nước Mức độ kiểm soát của chính phủ Tại sao lý thuyết PPP không xảy ra??? Sự thay đổi mức kỳ vọng tỷ giá trong tương lai Không có hàng hóa thay thế sẳn để mua D Một số ứng dụng PPP • Chỉ số Tỷ giá thực trung bình (REER) Chỉ số tỷ giá thực( Real ER – real exchange rate): . Chương 3: QUAN HỆ NGANG BẰNG TRONG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ 1. Trạng thái cân bằng thị trường 2. Mối quan hệ giữa giá cả và tỷ giá 3. Mối quan hệ giữa lãi suất và tỷ giá Thị. p/p*  A. Mức giá chung và lạm phát A. Mức giá chung và lạm phát B. Quan hệ ngang bằng sức mua B. Quan hệ ngang bằng sức mua C. Kiểm định PPP C. Kiểm định PPP D. Một số ứng dụng PPP D. Một. !"#$%&&'( ')*+ ,"-.%/--0/1"-/ 2-"--" "--" 3 "--" 3 4"--" B. Trạng thái cân bằng thị trường + Cân bằng thị trường cục bộ + Cân bằng thị trường tổng thể + Tương tác cung cầu trên thị trường + Mức giá cân bằng