diễn biến Cuộc khủng hoảng Tài chính tiền tệ khu vực Châu á.DOC

25 2.3K 16
diễn biến Cuộc khủng hoảng Tài chính tiền tệ khu vực Châu á.DOC

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

diễn biến Cuộc khủng hoảng Tài chính tiền tệ khu vực Châu á

Lời nói đầu Có thể nói, khủng hoảng Tài tiền tệ khu vực Châu kiện bật năm 1997 Tính đến nay, khủng hoảng đà diễn năm cha có dấu hiệu chấm dứt Cuộc khủng hoảng Tài tiền tệ đà bao trùm bầu trời Đông Nam Đông nổ vào khoảng tháng 7/1997 đến nay, gây chấn động phạm vi giới, thu hút quan tâm ý nhà lÃnh đạo quốc gia nh đông đảo ngời dân bình thờng Việt nam Với điểm xuất phát Thái Lan, ngân hàng Thái Lan thức tuyên bố thả đồng Bath đồng tiền Thái Lan giảm 7% đến 20%, khủng hoảng Tài tiền tệ đà kéo theo kiện quốc tế lớn chứng minh vai trò lực tài quốc tế khu vực trình toàn cầu hoá kinh tế giới Quá trình toàn cầu hoá, khu vực hoá kinh tế vào sâu rộng dần tới vấn đề ảnh hởng khủng hoảng Tài tiền tệ Chân tất yếu Khi kinh nghiệm cho thấy để ngăn chặn mức tàn phá nặng nề nhanh chóng khủng khoảng tiền tệ trớc đây, Chính phủ nớc đà phải chấp nhận tèn kÐm vỊ tiỊn cđa, c«ng søc rÊt lín Do vậy, cần thiết phân tích ảnh hởng khủng hoảng tài trớc tiên nớc khu vực Châu á, hay nói cách khác việc nhận dạng rõ vấn đề để đa học hoàn chỉnh biện pháp chiến lợc, ngăn ngừa, phòng tránh ảnh hởng khủng hoảng kinh tế Việt nam ngày thiết Phần I diễn biến Cuộc khủng hoảng Tài tiền tệ khu vực Châu DiƠn biÕn ë Th¸i lan: Cã thĨ nãi Th¸i Lan nơi châm ngòi cho khủng hoảng Tài chÝnh tiỊn tƯ khu vùc víi dÊu mèc ngµy 2/7/1997 Ngân hàng trung ơng Thái Lan tuyên bố thả đồng bath Ngay sau đồng bath giảm gi¸ (15 - 20% so víi USD) víi møc thÊp 32 bath/1USD kể từ 20 năm trở lại đây, kéo theo phản ứng giảm giá dây chuyền đồng tiền khu vực nh: đô la Xingapore giảm giá 5% pê xô Philipin - 10% Mặc dù Thái Lan cách không lâu đà đợc coi nớc ASEAN có tốc độ phát triển thần kỳ, nhng theo nhà phân tích kinh tế nguy tiềm ẩn nguyên nhân dẫn tới khủng hoản Tài tiền tệ Thái Lan đà có từ lâu Đó khủng hoảng Tài tiền tệ sóng ngầm đầu phá giá đồng Bath Thái Lan Trớc hết phải kể đến chiến lợc phát triển kinh tế có phần thiên lệch Chính phủ Thái Lan, không trì đợc cân sách kinh tế vĩ mô, hệ thống Tài Ngân hàng không đợc phát triển tơng ứng dẫn tới tốc độ tăng trởng kinh tế giảm (từ 9% năm 1995 xuống 6,4% năm 1996 ) nợ nớc tăng lớn so với dự trữ ngoại tệ ( nợ 90 tỷ USD, nợ ngắn hạn chiếm tới 40% ) Việc đầu t ạt vào bất động sản dẫn tới hậu tỷ lệ phòng trống nhà cao ốc văn phòng khu nhà lên tới 20% Điều đà gây khó khăn lớn cho nhà đầu t bất động sản dẫn tới hậu tỷ lệ phòng trống cao ốc văn phòng khu nhà lên tới 20% Điều đà gây khó khăn lớn cho nhà đầu t bất động sản phải trả nợ ngân hàng lÃi xuất lại mức cao (thời điểm này, Công ty tài ngân hàng Thái Lan năm tới 30 tỷ USD khoản vay không trả đợc công ty) Đồng thời Thái Lan dựa chủ yếu vào danh mục đầu t ngắn hạn nớc ngòai mà phần lớn số đợc thông qua ngân hàng nớc công ty tài Nh khoản vay trở thành gánh nặng không chịu với Thái Lan Mặt khác việc Chính phủ Thái Lan giữ cố định tỷ giá ®ång bath ®èi víi ®ång ®« la Mü st 13 năm qua khiến đồng bath trở nên linh hoạt gây cản trở nhà xuất Đồng bath lên giá đà làm cho hàng hoá Thái Lan trở nên đắt thị trờng trờng Châu Âu kể từ năm 1995 đồng bath lên giá theo với đồng USD đà làm Thái Lan hàng tỷ USD đầu t trùc tiÕp cđa níc ngoµi Nh vËy tõ viƯc mua sản pẩm dịch vụ nớc nhiều thu nhập từ xuất đầu t, Thái Lan trở thành nớc có mức thâm hụt tài khoản vÃng lai cao giới (8% so với GDP năm 1996) Theo phân tích cho thấy sách quản lý ngoại hối Thái Lan tơng đối tự do, chế chuyển đổi ngoại tệ đồng bath dễ dàng, tạo điều kiện cho luồng vốn nớc đổ vào chảy lúc theo ý kiến nhà đầu t Chính vậy, có biến động thị trờng Tài tiền tệ, luồng vốn ngoại tệ chuyển tăng mạnh, đà kéo theo đồng Bath xuống giá Bối cảnh thúc đẩy giới đầu nớc muốn phá giá đồng Bath để kiếm lợi nhuận chênh lệch tỷ giá Hơn từ năm trớc, giới đầu tiền tệ đà có xu hớng trọng nhiều vào đồng tiền ASEAN ( mà đồng Bath mục tiêu đầu tiên) nên tới thời điểm họ đà đồng loạt bán đồng tiền (ớc tính 10 15 tỷ USD ) để kiếm lời giá Cho nên việc tuyên bố phá giá Ngân hàng trung ơng Thái Lan chẳng qua giải pháp cuối nhằm cứu vÃn tình thế, nhng thực tế lại góp phần đẩy tỷ giá USD/bath tăng thêm Trớc tình hình đó, Chính phủ Thái lan đà phải công bố giải pháp u tiên hàng đầu Đó sát nhập số công ty tài với (có số vốn Ýt nhÊt lµ 7,5 tû bath) vµ dïng q cđa Ngân hàng trung ơng Thái Lan để cứu vÃn tình trạng khoảng 91 công ty có số nợ 200 triệu bath Chính phủ Thái Lan kêu gọi giúp đỡ mặt tài quốc gia khu vực IMF để có đợc 10 tỷ USD giải khủng hoảng Tài tiền tệ trầm trọng Tất nhiên khủng hoảng tác hại không giới hạn kinh tế Thái lan mà nhanh chãng lan sang c¸c níc kh¸c nh Malaysia, Indonesia, Philipin đến hậu đà ảnh hởng đến thị trờng trờng Tài tiền tệ nhiều nớc Châu á, nh có ảnh hởng định tới thị trờng tài Châu Âu, Bắc Mü ¶nh hëng tíi mét sè níc - ¶nh hởng đến Philippin : Với khó khăn nội kinh tế việc thâm hụt lớn cán cân vÃng lai(13% GDP ) tác động khủng hoảng từ Thái Lan, vào cuối tháng đầu tháng 7/ 1997 , Ngân hàng trung ơng Philippin ®· bá kho¶ng tû USD ®Ĩ b¶o vƯ đồng Peso Ngày 1/7/1997 tỷ giá Peso/USD = 26,37 Cũng nh Thái Lan không chịu đợc sức ép lớn, ngày 7/7/1997 Ngân hàng trung ơng Philippin đà công bố nới rộng biên độ giao động tỷ giá ®ång Peso so víi USD mµ thùc chÊt lµ sù phá giá đồng tiền không thức nh Thái Lan Dự trữ ngoại tệ Philippin vào tháng 4/1997 có mức 16,3 tỷ USD Đây ỏi để bảo vệ giá trị đồng Peso Sau nới rộng tỷ giá, tỷ giá đồng Peso so với USD tăng lên 28,1 Peso/ USD đạt đỉnh cao vào cuối tháng 9/1997 với 34, Peso /1USD Đến tỷ giá vào khoảng 46 Peso/ USD tỷ lệ giá đồng Peso 45% so với cuối tháng 6/1997 - ảnh hởng đến Alayxia : Năm 1996, năm thành công kinh tế nớc Đồng Ringgit đà mạnh lên với mức 2,53 RM/USD vào quý I/1997 tỷ giá RM/USD = 2,48, nguyên nhân tăng giá nàylà tăng lên nguồn vốn đầu t từ bên tình hình kinh tế đợc cải thiện củng cố Nhu cầu đồng Ringgit tăng lên Tuy nhiên, vào tháng 4/1997 có thông tin cho Ngân hàng Negra Malaysia (BNM) đà can thiệp vào thị trờng để bảo vệ đồng Ringgit mà đồng tiền bị đầu Đến cuối tháng 5/1997 lÃi suất đà bắt đầu tăng lên tỷ giá , lÃi suất đà trở lại mức cuối năm 1996 có dấu hiệu giá - ảnh hởng đến Inđonexia : Mặc dù đồng Rupi Inđônêxia không bị sức ép căng thẳng nh đồng Peso, nhng phủ Inđônexia đà công bố nới rộng khung can thiệp tỷ giá từ 8% lên 12% vào ngày 11/7/1997 Inđônêxia phải thực giải pháp qui mô nhỏ bé dự trữ ngoại tệ Inđônêxia điều khả bảo vệ đồng tiền họ chống lại nhà đầu tiền tệ hạn chế Sau tuần mở rộng khung can thiệt, tỷ giá tăng lên mức 2520RP/ USD tỷ lệ giá Rupi khoảng 8,2% vợt mức độ phá giá trớc ( 4-6 % ) Ngày 13/5/1997 Ngân hàng trung ơng Inđônêxia đà phải bỏ 500 triệu USD để giữ đồng Rupi biến động mức 12% Cuối đến ngày 14/8/1997 Ngân hàng trung ơng Inđônêxia buộc phải tuyên bố thả đồng Rupi giá trị đồng Rupi đà sụt xuống 4,5 % so với ngày hôm trớc Vào thời điểm cuối tháng 9/1997, tỷ giá đồng Rupi/USD 3260 Sau tình hình kinh tế trị Inđônêxia có biến động mạnh, rối loạn, đồng Rupi bị giá mạnh Vào thời điểm 10/1 tỷ giá khoảng 10.000 RP/USD Giá trị đồng Rupi đà giảm 77% so với cuối tháng 6/1997 - ảnh hởng đến Hàn quốc: Trong số trờng hợp nớc nói khủng hoảng Hàn quốc nặng nề Đồng Won giá liên tục, ngày 3/11/1997 tỷ giá Won/USD 966,2 đến ngày 10/12/1997 tăng lên 1450 Sự giá nhanh chóng đồng Won đà buộc Ngân hàng trung ơng Hàn quốc công bố thả đồng Won Đồng thời có cải thiện cán cân toán, mức thặng d tháng 11/1997 600 triệu USD, so với mức thâm hụt kỳ năm trớc 2,07 tỷ giá USD, giá đồng Won đà đợc ổn định hơn, tỷ giá giảm xuống 1.400 Won/USD Nh vậy, so với thời điểm trớc khủng hoảng tiền tệ Đông nam (cuối tháng 6/1997) giá trị đồng Won đà bị giảm khoảng 40% Cùng với giảm giá đồng tiền, giá cổ phiếu thị trờng chứng khoán Hàn quốc Những điều nghĩa khủng hoảng Tài tiền tệ đa đến nhngc ảnh hởng tiêu cực mà đem lại số tích cực nữa: Phần II Nguyên nhân khủng hoảng tiền tệ chân Nguyên nhân Nói nguyên nhân khủng hoản có nhiều ý kiến khác Tuy nhiên tổng kết lại có số nguyên nhân chủ yếu sâu đây: Tính trạng tăng trởng kinh tế nóng Xét mặt nguồn gốc nguyên nhân mà lợi thu đợc nhiều hại Hầu hết nớc khu vực nớc phát triển Nếu kinh tế xa hàng vài chục năm so với nớc phát triển giới Nếu tốc độ tăng trởng cao (tốc độ tăng GDP từ 8-10% kéo dài hàng thập kỷ qua) đuổi kịp nớc khác Tốc độ phát triển cao thời gian dài đà đánh giá thần kỳ Châu Nhng lại nguyên nhân gây nên khủng hoảng Tốc độ tăng trởng cao nhiên lại có đầu t cân đối thiếu hiệu quả, đặc biệt vào lĩnh vực hạ tầng Vào năm 1990 Thái Lan đà tập trung lợng vốn lớn vào cải tạo xây dựng sở hạ tầng vợt khả tài nớc Cơ sở hạ tầng lĩnh vực đầu t với số lợng vốn lớn, tảng phát triển kinh tế, nhiên có thời gian thu hồi dài Việc đầu t kích thích tăng trởng kinh tế đầu t tăng lên nhng kèm theo gánh nặng nợ Chính phủ (chủ yếu nợ nớc Thêm vào hoạt động kinh doanh doanh nghiệp lại đầu t thiên lệch vào thị trờng bất động sản đòi hỏi phải có thời gian dài rủi ro hoạt động cao Trong doanh nghiệp Thái Lan lại sử dụng chủ yếu nợ ngắn hạn đòi hỏi doanh nghiệp phải có độ khoản cao tức có lợng vốn lu động, tiền lớn đảm khả chi trả cha thể bán đợc tài sản đầu t Thực tế nh vậy, ngân hàng sẵn sàng cho doanh nghiệp vay tiền cách chấp bất động sản Một điều ®Ỉc biƯt nguy hiĨm, bëi biÕn ®éng cđa t tëng khó dự đoán Thực tế đà chứng minh Thái Lan phần vay nơ kinh doanh bất động sản tăng với tốc độ bàng khoản 10 lần tốc độ tăng trởng kinh tế Thái Lan Một tăng ạt sử dụng hết dẫn đến giảm giá khu vực bất động sản Điều dẫnđến việc khủng hoảng khu vực bất động sản ảnh hởng trực tiếp tới khả trả nợ Doanh nghiệp sau ảnh hởng hàng loạt đến ngân hàng Công ty tài vào tình trạng khả toán Nh nguyên nhân cần khẳng định đầu t cân đối kinh tế nớc này, đặc biệt Thái Lan Khủng hoảng nợ đồng USD Trong thời gian dài, nớc Đông Nam đà gắn tỷ giá hồi đoái với đồng USSD Các Doanh nghiệp, ngân hàng nớc nhà đầu t nớc tin tởng vào ổn định động nội tệ USD Thêm vào đó, năm qua, nớc đà tự hoá mở cửa thị trờng vốn mình, tào điều kiện để Doanh nghiệp ngân hàng nớc lần giới đầu t tài giới cho vay đồng USD lÃi suất thấp, cho vay lại đồng nội tệ suất cao ăn chênh lệch lÃi suất mà lo sợ rủi ro phá giá đồng nội tệ Nh dự trữ ngoại tệ đà không đủ để trả nợ nớc ngoài, Vì dòng chảy USD vµo nhiỊu nh vËy (thĨ hiƯn b»ng viƯc vay ngân hàng nớc ngoài0 nên dù nớc gặp thiếu hụt lớn tỏng cán cân toán đơng kỳ 9tõ 4% ®Õn 8% GDP), ®ång tiỊn cđa níc hä ổn định so với USD Trong năm 1996, xuất tăng trởng kinh tế nớc bắt đầu chậm lại, nhiều ngân hàng Công ty tài bắt đầu bị khó khăn cho vay nhiều vào khu vực địa ốc Các nhà đầu t tài quốc tế cậy bắt đầu đặt dầu hỏi khả tiếp tục trì lÃi suất cao để ổn định tỷ giá hồi đoái nớc LÃi suất cao thu hút lng tµi chÝnh tõ níc ngoµi vµo nhiỊu cung vỊ tệ )USD) nhiều nh có khả giữ ổn định đợc tỷ giá Qua phân tích thấy đợc việc vay nợ nớc giúp nớc tăng nhanh tốc độ phát triển kinh tế, nhiên bóp chết nớc nguồn vay không đợc sử dụng mục đích có hiệu Một học đặc giá cho việc quản lý nợ nớc khu vực t nhân, khu vực mà Chính phủ không kiểm soát đợc khả kiểm soat Sự hoạt động yếu hệ thống ngân hàng tài Đợc thông thoáng việc vay vốn từ nớc từ phía Chính phủ Các ngân hàng đà huy động vốn USD từ ngân hàng nớc với lÃi suất thấp Phần lớn số cho vay nhằm tài trợ dự án bất động sản (cao ốc văn phòng, chung c nhà ở, khách sạn ), chơng trình đầu t lớn vào khu vực giới thừa sức nh hoá dầu, xe ôtô, sắt thép hay tài trợ giới đầu t tài nớc mua cổ phiếu Khi thị trờng địa ốc suy giảm thị trờng khoán bị phá giá mạnh công trình công nghiệp không sinh lợi (vì bị cạnh tranh thị trờng giới) bên nợ bị thua lỗ, phá sản; kéo đến làm cho ngân hàng công ty tài gặp khủng hoảng Hiện nay, số d nợ hạn (con nợ không trả lÃi từ tháng trở lên) đạt mức 23% Malaysia, 205 GDP Thái Lan, 115 Indonesia 8% Philippine Để thấy đợc mức độ số đòi/GDP 11% Nhật đà phải trải qua năm tăng trởng chậm mà cha thoát khỏi khủng hoảng ngân hàng Cùng với sai lầm việc cho vay, nhân tố quan trọng tệ nạn tham nhũng hệ thống ngân hàng Các tập đoàn lớn đà thao túng nhiều cán ngân hàng, làm cho số vay không đợc đánh giá xác ngày tăng Nh nguyên nhân đà phân tích yếu hệ thống ngân hàng trung gian tài Sự yếu thể phơng tứch hay nói cách khác phơng hớng mục tiêu kinh doanh đà không đợc xác định rõ ràng Họ nhìn thấy lợi nhuân trớc mắt mà không tính đến tơng lai phát triển ngân hàng đóng góp ngân hàng vào việc phát triển kinh tế Một tỷ kệ nợ khó đòi cao cúng cha thể nói hết đợc ý nghĩa vấn đề Hoạt động ngân hàng phải theo đạo mục đích phát triển kinh tế đất nớc Sai lầm chiến lợc xuất Trong suốt thập kỷ từ năm 1985 - 1995, đồng USD đà giá nửa so với đồng tiền mạnh khác nh DM Đức Yên Nhật Do việc gắn chặt tỷ giá, hối đoái so với hàng hoá thị trờng Châu Nhật Từ năm 1995 trở lại USD đà tăng gaias khoảng 20% so với DM Yên, làm giảm bớt tính cạnh tranh cảu hàng hoá Đông Nam đặc biệt quan trọng hơn, năm 1994 Trung quốc đà phá giái đồng nhân dân tệ khoảng 30% làm cho mặt hàng chế biến Trung Quốc đà hấp dẫn thị trờng giới Lấn át thị phần nớc Đông Nam Thêm vào đó, giá kinh doanh sinh hoạt thủ đô nớc khu vực năm qua đà trở thành đắt giới, làm cho nớc lợi so sánh giá Tổng kim gạch xuất nớc Asean sau tăng trởng khoản 20% năm hai năm 1994 - 1995 đà giảm mạnh 8% năm 1996 Đồng thời với việc giảm xuất việc tăng nhập khẩu, nớc đà theo đuổi sách theo hớng xuất cách cứng nhắc tập trung cao vào vài mặt hàng theo kiểu độc canh đà làm dầu khả cạnh tranh thị trờng Quốc tế công nghệ chậm đợc đổi làm cho tốc độ xuất giảm dẫn nhập khẩy tăng lên, kết thâm hụt tài khoản vÃng lai tăng cao (thâm hụt tài khoản vÃng lai năm 1996 Thái Lan 8,5% so với GDP, Philippine 13% Để bù đắp thiếu hụt ngoại tệ phải bổ xung vay nợ, mà chủ yếu vay nợ ngắn hạn nớc với điều kiện không nhuận lợi lÃi suất cao Việc sách tỷ giá gẵn chặt với đồng USD, chế tỷ giá cố định trì lâu nh phân tích có lợi cho xuất đồng USD giảm giá không lợi USD tăng giá Trong suốt 13 năm qua, tỷ gái ®ång Baht Thai Lan so víi ®ång USD lu«n ë mức 24 - 25 Baht/USD Chính sách thời gian gần đà vừa kìm hÃm xuất khẩu, vừa kích thích tiêu dùng mức Hậu sách hớng xuất không thực đợc, xu hớng đầu t nớc để thay hàng nhập lại bộc lộ rõ nét Tình trạnh làm cho nhập bị đẩy lên, cán cân thơng mại thêm thâm hụt căng thẳng trớc Nh nguyên nhân đợc nêu nớc đà đánh lợi hàng hoá xuất nguồn tài nguyên phong phú cộng với giá nhân công rẻ so với nớc khác giới ảnh hởng khủng hoảng tiền tệ đến kinh tế quốc gia khu vực Tiêu cực Sự phá giá đồng bath đồng tiền khác nớc Đông nam gây hậu nghiêm trọng, lâu dài tác động xấu đến hoạt động đời sống kinh tế xà hội đất nớc Trong giai đoạn trớc khủng hoảng, nớc phải tiêu tốn số lợng ngoại tệ lớn để giữ cho đồng tiền không bị giá mức Thái Lan đà sử dụng 15 tỷ USD tổng 33 tỷ USD dự trữ ngoại tệ Nhà nớc để cứu nguy cho đồng bath, Philipin đà sử dụng 20% tổng số dự trữ để hỗ trợ cho đồng peso Các nớc khác nh Malaysia, Indonesia sử dụng tỷ đô la Mỹ vào mục đích nói Nợ nớc tính ngoại tệ tăng lên khoảng 25 - 40% tuỳ theo mức độ phá giá đồng tiền Nh nợ nớc Thái Lan từ 85 tỷ USD lên 119 tû USD, Malaysia tõ 29 tû USD lªn 36,5 tû USD, Philipin tõ 43,5 tû USD lªn 54,5 tû USD, Indonesia từ 10,93 tỷ USD lên 150,8 tỷ USD Hoạt động đầu t, kinh doanh bị đình đốn, hàng loạt doanh nghiệp khả toán bị phá sản Do đồng tiền giá, kinh tế vĩ mô không ổn định, nguồn đầu t nớc bị giảm sút chuyển sang khu vực khác ổn định có lơị h¬n nh Trung Quèc, khu vùc Mü la tinh Hệ thống đổ vỡ gây sức ép lạm phát, giảm thu nhập ngời lao động, tác động xấu đến mặt đời sống trị xà hội Cuối để khắc phục đợc hậu khủng hoảng, ổn định trở lại kinh tế cân mới, quốc gia phải tiêu tốn lợng tài lớn, theo ớc tính vào khoảng dới 10% GDP khó khăn lớn giải đợc thời gian ngắn Bên cạnh tác động tiêu cực, khủng hoảng có yếu tố tích cực sau: Tích cực Giảm giá đồng tiền lại góp phần khuyến khích xuất khẩu, hàng xuất nớc có thêm cạnh tranh lớn thị trờng trờng quốc tế tơng quan so sánh với mặt hàng loại nớc khu vực có đồng tiền ổn định Các yếu tố đầu vào tính ngoại tệ, bao gồm tiền lơng đất đai dịch vụ giảm cách tơng đối cao sơ với nớc khác, nên khủng hoảng kết thúc nớc lại có lợi thuế thu hút vốn đâu t, đầu t trực tiếp đầu t gián tiếp 10 Nếu xét lâu dài dịp nớc rút đợc học điều chỉnh lại sách vĩ mô tạo động lực thúc đẩy tăng trởng kinh tế cách bền vững Dù khủng hoảng Tài tiền tệ tác động tiêu cực hay tích cực đến kinh tế xà hội sao, vấn đề nghiên cứu, tìm hiểu nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng cần thiết Trớc tiên không kể đến yếu tố tình trạng tăng trởng kinh tế nóng (tốc độ tăng GDP từ đến 10%) kéo dài hàng chục năm đặc biệt doanh nghiệp hoạt động kinh doanh đà đầu t lớn vào thị trờng bất động sản nguồn vốn ngắn hạn, vấn đề quốc gia chìm ngập nợ nần điều không tránh khỏi Thêm vào đó, kinh tế nớc theo ®i chÝnh s¸ch híng vỊ xt khÈu ®· qu¸ cøng nhắc tập trung vào số mặt hàng theo kiểu độc canh đà gián tiếp làm khả cạnh tranh hàng hóa dịch vụ thị trờng trờng quốc tế, làm chậm tốc độ đổi công nghệ tất nhiên xuất giảm dần, nhập tăng lên kết thâm hụt tài khoản vÃng lai Ngoài có nguyên nhân buộc phải kể đến chiến lợc phát triển kinh tế nớc chủ yếu vào đầu t trực tiếp cđa níc ngoµi (ngn nhËp khÈu vèn quan träng ) nhng đầu t lại không hiệu làm cho gánh nặng nợ nớc tăng nhanh, cấu vốn đầu t nớc không hợp lý, chứa đựng nhiều rủi ro Vốn đầu t trực tiếp chiếm khoảng 20% tổng số vốn 80% lại vốn đầu t gián tiếp vào loại cổ phiếu, trái phiếu, tín phiếu thị trờng chứng khoán nên nhà đầu t nớc đầu cơ, bán tháo chứng khoán chuyển đổi ngoại tệ đà làm sụt giá đồng nội tệ Mặt khác, việc trì chế tỷ giá cứng nhắc với sách tỷ giá gắn chặt với đồng Đôla Mỹ lâu đà kìm hÃm xuất khẩu, kích thích tiêu dùng mức, xu hớng đầu t nớc thay hàng nhập có điều kiện bộc lộ rõ nét, cán cân thơng mại thêm thâm hụt hệ thống ngân hàng thơng mại tổ chức tài khác bối cảnh lại cha phát triển kịp đáp ứng đòi hỏi khách quan kinh tế Việc cấp tín dụng bừa bÃi (Ngân hàng cho vay chấp chủ yếu bất động sản) vô hình chung đà khuyến khích hoạt động đầu vào bất động sản thị trờng trờng chứng khoán nh việc bùng nổ vay nợ nớc khu vực t nhân Có thể nói, yếu tố thể yếu hoạt động tra ngân hàng Hơn nữa, việc điều hành thiếu ăn khớp sách tiền tệ với sách tài dẫn đến tiêu dùng chi tiêu ngân sách nhà nớc tăng mạnh kéo theo mở rộng qui 11 mô tín dụng vốn không chất lợng tăng nhanh khoản chi tiêu khác kế hoạch Biện pháp khắc phục Qua vài nguyên nhân điển hình trên, khẳng định khủng hoảng tài tiến tệ Châu kết cục tránh khỏi Đứng trớc diễn biến ngày xấu phức tạp khủng hoảng, Chính phủ nớc Châu đà phải thực biện pháp nh: Chính sách thắt lng bộc bụng: Đứng trớc khủng khoảng nào, đợc yêu cầu trợ giúp, IMF khuyến nghị nớc thành viên hạn chế chi tiêu, cải thiện sách tài chính, hạn chế thâm hụt ngân sách, thắt chặt sách tiền tệ Gần có thêm điều kiện nh nâng lÃi xuất ®ång chÝ néi tƯ cđng cè, s¸t nhËp ®iỊu chØnh hệ thống ngân hàng, tài Chính sách tổng hợp đợc gọi sách giảm phát, lúc chặn đứng nguồn tài trợ cho kinh tế thông qua hai luồng đầu t nhà nớc cấp tiến dụng hệ thống ngân hàng Biện pháp nâng cao lÃi suất ®Ĩ ỉn ®Þnh ®ång néi tƯ cã lÏ chØ ®óng lợng tiền luồng lớn ngời dân lòng tin đồng nội tệ, chạy theo động ngoại tệ USD LÃi suất cao dễ đem lại tác hại nờng trớc đợc ngắn hạn kinh tế, nh làm bế tắc vốn doanh nghiệp sản xuất; làm cho việc tái cấp vốn hệ thống tài lại đắt thêm Thay đổi điều hành Kiểm soát tài nh ổn định tỷ giá đòi hỏi phải có thời gian lệ thuộc nhiều vào thực trạng cấu tài chính, tiền teejk nớc bị khủng hoảng Việc đồng chí tiền gái, yếu tố bất ổn xà hội, làm tăng sức ép lạm phát khả xử lý nợ nớc Vai trò nớc lớn Theo số liệu thống kê Tạp chí Economist khoảng 30% lợng hàng nông sản Mỹ xuất sang Đông bị tắc nghẽn vị nhu cầu, thừa 2,4 tỷ tần ngũ cốc buộc nhà nớc phải, mua phân phát cho nớc nghèo khác 12 - Vai trò Mỹ việc thúc ép tổ chức tài quốc tế can thiệp vào nớc khác bị khủng hoảng yếu dần vì: Khả tài quốc tế tính hữu hiệu khoản vay với điều kiện vay hà khác - Yếu tố vai trò Nhật có lẽ đợc đề cao việc giúp đỡ nớc bị khủng khoảng Bởi kinh tế Nhật phải 2-3 năm hồi phục đợc - Khả biến động tài toàn cầu xảy hai tiền khủng hoảng Nga Braxin, nh việc Trung Quốc phá giá đồng tiền năm 1999 Tự cứu lấy mình: - Hiện nớc khu vực điều đà nhận phải tự lấy trợc trách cầu cứu nớc Muốn vậy, nớc phải lập chiến lợc điều chỉnh cấu trung hạn (3-5 năm) nhằm tập trung giải vấn đề mặt cấu, tổ chức sách hoạt động tổ chức tài chính, kiểm soát chặt cho vay, đầu t gián tiếp -Khuyến khích đầu t tiêu dùng nớc sách cần phải làm -Tái thiết lập lòng tin nhiều biện pháp khác nh giữ ổn định trị xà hội, giáo dục để cao ý thức đồng tâm hiệp lực nhân dân viƯc gi¶i qut hËu qu¶ cđa khđng ho¶ng Tãm lại loạt nghiên cứu, phân tích khủng hoảng thị trờng trờng Tài tiền tệ Châu nhằm tìm nguyên nhân chủ yếu dẫn đến khủng hoảng, xem xét yếu tố ¶nh hëng tíi thÞ trêng trêng tiỊn tƯ ViƯt Nam nói riêng kinh tế Việt Nam nói chung Liệu Việt Nam - thành viên thứ ASEAN đứng hay không? có năm quốc gia khối đà rơi vào khủng hoảng tiền tệ Khả ảnh hởng khủng hoảng tiền tệ khu vực đến thị trờng kinh tế nớc ta Trớc tiên cần nhận định khái quát khả ảnh hởng khủng hoảng Tài tiền tệ khu vực thị trờng tiền tệ kinh tế nớc ta Nếu xét phơng diện trực tiếp thời điểm 13 này, khủng hoảng tiền tệ sè níc khu vùc cha ¶nh hëng lín tíi thị trờng tiền tệ Việt Nam Đó níc ta nhËp ASEAN håi th¸ng 7/1995 nhng ta cha thùc sù cã quan hƯ g¾n bã vỊ kinh tế với nớc khối nh cha chịu ¶nh hëng nhiỊu cđa sù liªn kÕt tiỊn tƯ khu vực Đồng Bath đồng tiền nớc khác khối ASEAN không giữ vai trò trực tiếp quan hệ tài mậu dịch toán với ta Mặt khác, đồng tiền nớc ta cha chuyển đổi, thị trờng ta cha phát triển đầy đủ để hoà nhập vào thị trờng Tài khu vực, chế độ quản lý ngoại hối đợc kiểm soát chặt chẽ( nh hạn chế Ngân hàng nớc hoạt động cho vay Việt Nam đồng, mua bán trái phiếu kho bạc, tự chuyển nhợng hay mua bán ngoại tệ với khối lợng lớn, nên có đầu lũng đoạn, phá giá đồng tiền từ bên đợc Đó cha kể đến yếu tố thị trờng trêng chøng kho¸n ë níc ta cha thùc sù đời, nguồn vốn đầu t nớc chủ yếu FDI ODA Tuy nhiên, không đợc bỏ qua tác động khủng hoảng tới kinh tế Xu hớng giá đồng tiền khu vực đồng nghĩa với tăng lên khả cạnh tranh giá (bởi giá hàng xuất Việt nam trở nên cao so với giá hàng hoá loại nớc khủng hoảng) Nh vậy, nhà nớc cần có sách bảo hộ cha nhà xuất mong hoạt động xuất phát triển đợc Khả hàng hoá nớc có đồng tiền giảm mạnh tràn vào Việt nam qua đờng nhập lậu gia tăng làm tăng cầu ngoại tệ thị trờng trờng tự do, tỷ giá thị trờng tự phát triển lên gây áp lực giảm giá đồng Việt nam Hàng hoá sản xuất nớc Vì vậy, khủng hoảng Tài tiền tệ đà phần ảnh hởng đến lĩnh vực xuất nhập Việt nam, đòi hỏi phủ tăng cờng cách có hiệu công tác quản lý hàng hoá nhập chống buôn bán hàng nhập lậu thời gian Tâm lý ngời dân thị trờng cần xem xét ảnh hởng khủng hoảng tới tâm lý ngời dân thị trờng Kinh nghiệm nớc cho ta thấy không giải đợc tâm trạng hoang mang ngời dân trợt giá đồng tiền sốt USD đà lan nhanh sang thị trờng trờng tín dụng làm ngân hàng lao đao, trực tiếp ảnh hởng tới cấu tiền gửi ngân hàng, đến hoạt động giao dịch ngoại tệ theo chiều hớng xấu tất yếu ảnh hởng lây sang thị trờng chứng khoán Khi dẫn đến khủng hoảng tài 14 ngân hàng, lại xuất khủng hoảng kinh tế Cũng cần nói thêm thị trờng vốn có thị trờng chứng khoán thị trờng tín dụng lĩnh vực nhậy cảm mà bọn đầu nhằm vào Nhng có điều chúng khó trực tiếp công mà thờng lợi dụng tâm lý hoang mang chủ đầu t thị trờng Khủng hoảng tài tiền tệ đến môi trờng Một hậu khác tránh khỏi khủng hoảng Tài tiền tệ Châu gây ảnh hởng tới môi trờng đầu t toàn khu vực, có Việt nam phải đợc tính đến Thị trờng nớc Asean nhiều trở lên hấp dẫn yếu tố rủi ro cao, nhà đầu t có xu hớng chuyển vốn sang đầu t cho khu vực, quốc gia ổn định Điều dẫn tới luồng đâu t nớc ạt chẩy ra, tác động xấu tơí cấu vốn đầu t, ảnh hởng đến tăng trởng kinh tế dự trữ quốc gia ngòai thân nớc khu vực gặp khó khăn khủng hoảng nên đầu t vào Việt nam giảm mạnh Khủng hoảng tài tiền tệ Hơn thế, khủng hoảng gây ảnh hởng lớn đến lĩnh vực Tài tiền tệ Trớc hết, tác động tới cấu tiền gửi ngoại tệ tăng nhanh Giao dịch thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng nh thị trờng ngoại tệ nói chung bị giảm sút Nhu cầu mua ngoại tệ cao nhu cầu bán dẫn đến thiếu hụt cung trầm trọng, giá ngoại tệ tăng lại gây sức ép giảm giá đồng Việt nam Thị trờng hoạt động hỗn loạn gây nhiều khó khăn giao dịch toán Thêm vào thực trạng hệ thống ngân hàng thơng mại gặp nhiều khó khăn huy động vốn đe doạ khả toán nợ nớc Sự cân đối cung cầu tiền Việt nam thị trờng tạo sức ép tăng lÃi suất đồng nội tệ trực tiếp gây khó khăn cho hoạt động đầu t kinh doanh sản xuất - Trên đây, đơn phân tích số tác động tiêu biểu khủng hoảng Tài tiền tệ khu vực Châu tới kinh tế Việt nam nói chung, cha lợng hoá đợc mức độ tàn phá cách cụ thể suy cho điều vô phức tạp Song cần phải ý thức đợc trớc thực tế nh để hạn chế phòng ngừa ảnh hởng tiêu cực khủng hoảng Tài tiền tệ dây chuyền tránh 15 cú sốc, diễn biến bÊt lỵi cho nỊn kinh tÕ x· héi, chóng ta thiết phải đề giải pháp trớc mắt lâu dài Một câu hỏi đợc đặt làm để kiềm chế quản lý đợc khđng ho¶ng ? Qu¶n lý mét cc khđng ho¶ng kiĨu thách thức trị vô phức tạp Mâu thuẫn đà xẩy t kinh tế việc ứng dụng số biện pháp có biện pháp cứng rắn sách tiền tệ nghiêm khắc thuế khoá Điều đa kinh tế nớc đến chỗ suy thái nặng nề, đến khó mà khôi phục lòng tin ổn định thị trờng hối đoái Do đó, cần thiết phải tiến hành đồng học giải pháp Việt nam 16 Phần III Khủng hoảng Tài tiền tệ Châu số giải pháp Việt nam: Khủng hoảng tài tiền tệ Chân số giải pháp đổi với Việt Nam Để khắc phục ảnh hởng khủng hoảng, phơng pháp thích hợp khôn ngoan phải cố gắng hớng vào việc thực thi biện pháp ổn định, tránh cú sốc không cần thiết, tránh tình trạng phá giá mạnh đồng tiền Việt nam dễ gây rối loạn thị trờng yếu tố tâm lý Các biện pháp nên làm là: Một là: Tăng cờng công tác dự trữ , chống lại tợng đầu Thực tốt có biện pháp tập trung hàng hoá cần thiết lập tốt cho tiêu dùng, hạn chế biến động giá vào đầu tháng đầu năm gây ảnh hởng tâm lý đến việc ổn định đồng tiền ngoại tệ thị trờng Việt nam Yêu cầu doanh nghiệp liên doanh với nớc lập bảng cân đối ngoại tệ từ đầu năm để kịp thời nắm bắt nhu cầu mua bán ngoại tệ thị trờng Có sách lÃi suất hấp dẫn để thu hút tiền nhàn rỗi dân c (cả nội ngoại) vào tay nhà nớc để giảm áp lực gây đồng tiền Việt nam Hai là: Tập trung đạo đánh giá hiệu sử dụng, khả trả nợ ngành, lĩnh vực để Chính phủ có sở thực điều chỉnh sách tỷ giá phù hợp so với thay đổi tình hình bên sức chịu đựng đơn vị kinh tế nớc Thiết lập sách tỷ giá hối đoái linh hoạt nhằm ngăn chặn ảnh hởng tiêu cực khủng hoảng, thúc đẩy xuất cải thiện cân thơng mại Ba là: Tạo dựng củng cố niềm tin cho nhà đâu t nớc thông qua việc ổn định sách chế luật pháp, cần nhanh chóng sửa đổi ban hành sách thu hút FDI hấp dẫn nh u đÃi thuế, trả thuế đất, cân đối ngoại tệ tiếp tơc cÊp giÊy phÐp kinh doanh TiÕp tơc tr× ổn định kinh tế, trị, xà hội kết hợp với việc áp dụng sách mở cửa mặt thơng mại, đầu t vào dịch vụ tài đâu t nớc để tạo điều kiện môi trờng kinh tế thuận lợi, bình đẳng cho nhà đầu t 17 Bốn là: Thực đồng giải pháp chuyền dịch mạnh cấu kinh tế, cấu đâu t, cấu công nghệ lao động Đảm bảo xây dựng kết cấu kinh tế hợp lý, hớng mạnh xuất khẩu, có khả phát huy hiệu sử dụng vốn nhanh, đáp ứng nhu cầu trả nợ nớc nớc ngoài, góp phần nâng cao sức cạnh tranh doanh nghiệp Việt nam thị trờng nội địa quốc tế Năm là: Cải cách mạnh triệt để để doanh nghiệp nhà nớc nâng cao vai trò hiệu hoạt động doanh nghiệp nhà nớc Đẩy nhanh cải cách doanh nghiệp đặc biệt cải cách doanh nghịêp nhà nớc theo hớng tăng tính tự chủ, tự chịu trách nhiệm làm giảm gánh nặng ngân sách Việc phát triển không nên dựa vào doanh nghiệp nhà nớc mà cần trú trọng phát triển doanh nghiệp t nhân nớc Sáu là: Tập trung huy động nguồn lực nớc thị trờng quốc tế nhiều biến động khẩn trơng thực triệt để giải pháp nâng cao chất lợng tín dụng chất lợng hoạt động ngân hàng để tăng uy tín cho ngân hàng ngời gửi tiết kiệm, ngời vay ngời cho vay nớc nớc Đồng thời xúc tiến nhanh việc thành lập định chế đầu t có khả huy động tốt hiệu nguồn vốn tiết kiệm nớc nh quỹ đầu t, dịch vụ tiết kiệm bu điện Bẩy là: Triệt để tiết kiệm, chống lÃng phí đôi với thiết lập trật tự kỷ cơng quản lý tài kinh tế Thực nghiêm chế độ kế toán , thống kê, kiểm toán, công khai hoá tài chế độ báo cáo tăng cờng nâng cao hiệu công tác tra, kiểm tra, giá sát tất lĩnh vực kinh tế xà hội, góp phần chống lÃng phí, tăng tiết kiệm, hạn chế tiêu cực, tham nhũng quản lý kinh tế Tóm lại, khủng hoảng Tài tiền tệ nớc khu vực tác động đến kinh tế tµi chÝnh ViƯt nam nhng nÕu chóng ta sím rót học kinh nghiệm giải pháp phòng ngừa hữu hiệu hạn chế đợc ảnh hởng mà tìm đợc hội để hội nhập phát triển nhanh Từ khủng hoảng tiền tệ Thái Lan ta rút học cảnh tỉnh cho khủng hoảng Tài tiền tệ Việt nam nh sau: Bài học thứ liên quan đến nhiệm vụ trì cân biển số vĩ mô trình phát triển lâu dài Việc Thái Lan bị rơi 18 vào khủng hoảng có nguyên sâu xa từ chiến lợc phát triển có phần thiên lệch Trong Ba thập niên, Thái Lan hầu nh tập trung nỗ lực cho mục tiêu tăng nhanh sản lợng dịch chuyển cấu kinh tế Nhiệm vụ phát triển hệ thống tài tơng xứng đà không đợc quan tâm mức Theo xếp hạng chất lợng tài sản có Ngân hàng Công ty Morgan Stanley (Mỹ), hệ thống ngân hàng Thái Lan thuộc loại yếu Việc cải tạo cấu không đồng đà tạo gót chân Asin kinh tế mạnh Thái Lan Đó khu vực tài Vì thế, kinh tế bớc vào nhịp tăng trởng mới, nhu cầu phát triển điều kiện quốc tế, thay đổi cần cố cha nghiêm trọng đủ để tạo nên bÃo tài lớn Điều đà xẩy Thái Lan, nguyên tắc xẩy với kinh tế khác Sự rối loạn kinh tế Hàn Quốc hay sức chấn động mạnh từ khủng hoảng Thái Lan sang Malaysia, Philipin, Indonesia chứng sinh động Logic phù hợp với dự đoán mà số nhà kinh tế đa cách vài năm cho việc quan tâm phát triển khu vực tài chính, nhanh chóng đại hoá với hai cấu trúc xơng sống ngân hàng thị trờng chứng khoán tạo thành điểm tắc nghẽn lớn tiến trình phát triĨn kinh tÕ cđa c¸c “con rång” Thùc tiÕn Th¸i Lan chứng nghiệm nớc thực thi ranh giới thần kỳ khủng hoảng mong manh Bài học thứ hai liên quan đến mô hình tăng trởng hớng vào xuất Trong thời gian gần đây, sức tăng trởng xuất - động lực mạnh kinh tế Thái Lan bị suy yếu nhanh chóng Năm 1996, xuất Thái Lan tăng cha đầy 4% so với mức tăng bình quân 25% giai đoạn 1985-1995 Nguyên nhân tình hình sụt giảm nhu cầu thị trờng sản phẩm hàng điện tử giới, xuống dốc ngành sợi, dệt trớc lên Trung quốc với t cách ®èi thđ c¹nh tranh hïng m¹nh nhÊt lÜnh vùc Giá nhân công tăng làm tiêu tan lợi dựa vào nguồn lao động rẻ Thái Lan nhiều ngành công nghiệp xuất quan trọng Sự suy yếu bị đẩy nhanh sách trì tỷ giá hối đoái cố định gắn vào đồng ngoại tệ mạnh Sự đắt lên đồng bath đồng nghĩa với suy yếu sức cạnh tranh xuất Cũng đắt lên đó, ngành du lịch với doanh số hàng năm 4-5 tỷ USD trở nên sức hấp dẫn Thu nhập ngoại tệ đất nớc giảm sút mạnh 19 Thâm hụt cán cân mậu dịch toán quốc tế gia tăng nhanh Đây nguồn gốc kinh tế trực tiếp rối loạn tiền tệ Có thể rút điều đây? Rõ ràng dựa vào công thức trừu tợng hớng vào xuất để dễ dàng có đợc tăng trởng thần kỳ để chiến lợc trở thành sức mạnh thực tế, phải tính thật sát biến đổi tình hình để điều chỉnh kịp thời chiến lợc cạnh tranh Khi đó, sách cấu sách thị trờng đủ linh hoạt, có lực, có lực phản ứng nhanh, sách tỷ giá đủ mềm dẻo để trì sức thúc đẩy xuất có ý nghĩa định Những yêu cầu tối thiểu có tính sống đà không đợc Thái Lan đáp ứng đầy đủ năm gần Khi tơng quan tỷ giá đồng tìền mạnh giới thay đổi, thị trờng tiêu thụ Châu có xu hớng bÃo hoà mức tăng trởng sản phẩm nhanh nhiều sơ với nhu cầu (vì đầu t gia tăng nhanh) cấu xuất sách tỷ giá Thái Lan vốn hợp lý nhiều năm trớc trở thành yếu tố rủi ro Chính tiềm chứa hiểm hoạ mô hình tăng trởng hớng vào xuất học thứ Ba điều hành sách tiền tệ quản lý hoạt động lĩnh vực tài - ngân hàng khác với nhiều nớc láng giềng theo đuổi chiến lợc tăng trởng dựa vào xuÊt khÈu, Th¸i Lan thùc thi chÝnh s¸ch tû gi¸ cố định nhằm ổn định giá trị đồng bath Trên thực tế, sách đồng nghĩa với xu hớng đánh giá cao đồng bath Về dài hạn, cách làm giống nớc theo mô hình hớng nội (khuyến khích sản xuất thay nhập khẩu) theo mô hình hớng ngoại Hệ tăng trởng xuất nó, nh đà nói trên, tiêu cực Điều cần nhấn mạnh thêm kìm nén tỷ giá chứa đựng khả giá đồng bath gây bất ổn định tiền tệ Vỉ kìm nén đó, gần đây, suy giảm kinh tế căng thẳng cán cân toán bộc lộ, hớng kinh doanh chuyển mạnh sang phía đầu cơ, cần dự đoán khả giá đồng bath đủ sức tạo thành lốc đầu tiền tệ Các nhà đầu đua vay đồng bath ngân hàng, bán lấy đô la để chờ thu lợi lớn vòng quay ngợc lại đồng tiền Đây lý trực tiếp đẩy kinh tế Thái Lan vào khủng hoảng tài 20 ...Phần I diễn biến Cuộc khủng hoảng Tài tiền tệ khu vực Châu Diễn biến Thái lan: Có thể nói Thái Lan nơi châm ngòi cho khủng hoảng Tài tiền tệ khu vực với dấu mốc ngày 2/7/1997... định khủng hoảng tài tiến tệ Châu kết cục tránh khỏi Đứng trớc diễn biến ngày xấu phức tạp khủng hoảng, Chính phủ nớc Châu đà phải thực biện pháp nh: Chính sách thắt lng bộc bụng: Đứng trớc khủng. .. pháp Việt nam 16 Phần III Khủng hoảng Tài tiền tệ Châu số giải pháp Việt nam: Khủng hoảng tài tiền tệ Chân số giải pháp đổi với Việt Nam Để khắc phục ảnh hởng khủng hoảng, phơng pháp thích hợp

Ngày đăng: 15/09/2012, 16:33

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan