Đang tải... (xem toàn văn)
MỤC LỤCMỞ ĐẦU11.LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI12. Mục đích nghiên cứu23. Phương pháp nghiên cứu23.1. Phương pháp trực quan23.2. Phương pháp lý luận24. Nội dung2CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN41.1. Khái quát về cấu trúc vốn41.1.1. Cấu trúc vốn tối ưu, các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn tối ưu.41.1.1.1. Cấu trúc vốn tối ưu.41.1.1.2. Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn tối ưu.51.1.2. Tác động của cấu trúc vốn tối ưu đến doanh lợi và rủi ro81.1.2.1. Mối quan hệ giữa rủi ro tài chính và đòn bẩy tài chính81.1.2.2. Phân tích EBIT – EPS, một kỹ thuật quan trọng trong hoạch định cấu trúc vốn151.1.3. Cấu trúc vốn trong mối quan hệ với giá trị doanh nghiệp201.2. Chi phí sử dụng vốn221.2.1. Chi phí sử dụng các loại vốn221.2.1.1.Chi phí sử dụng nợ231.2.1.2. Chi phí sử dụng cổ phần ưu đãi (rP)241.2.1.3. Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường241.2.2. Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC)261.2.2.1. Khái niệm:261.2.2.2. Mối quan hệ giữa WACC với cấu trúc vốn271.2.3. Chi phí sử dụng vốn biên tế và quyết định đầu tư301.2.3.1.Đường cơ hội đầu tư – IOS311.2.3.2.Thực hành các quyết định đầu tư và quyết định tài trợ31CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO HIỂM PETROLIMEX ( PJICO)322.1. KHÁI QUÁT TÌNH HÌNH VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO HIỂM PJICO322.1.1. Lịch sử hình thành và phát triển, cơ cấu tổ chức, chức năng nhiệm vụ322.1.1.1.Lịch sử hình thành và phát triển:322.1.1.2.Các ngành nghề kinh doanh chính:332.1.1.3. Cơ cấu tổ chức342.1.2. Đánh giá thực trạng Công ty Cổ phần Bảo hiểm Pjico342.1.2.1. Môi trường kinh doanh342.1.2.2. Tình hình thị trường bảo hiểm352.1.3. Kết quả các mặt hoạt động năm 2013 của Pjico362.1.3.1. Bảo hiểm gốc362.1.3.2. Hoạt động đầu tư372.1.3.3. Hoạt động tái bảo hiểm372.2. PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO HIỂM PJICO382.2.1. Phân tích cấu trúc tài chính của công ty năm 2011 – 2013412.2.2. Nợ phải trả432.2.3. Nợ ngắn hạn452.2.4. Vốn chủ sở hữu512.2.5. Phân tích chi phí sử dụng vốn tại Công ty qua ba năm (2011 – 2013)532.2.5.1.Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu:532.2.5.2.Chi phí sử dụng vốn bình quân:542.2.5.3. Phân tích tác động của cấu trúc vốn đến doanh lợi và rủi ro552.2.5.4. Phân tích tác động của cấu trúc vốn đến thu nhập và rủi ro của chủ sở hữu thông qua phân tích mối quan hệ giữa EBIT và ROE582.2.5.5.Độ nghiêng đòn bẩy tài chính (DFL)63CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP GIẢM CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO HIỂM PETROLIMEX (PJICO)653.1. Mục tiêu, định hướng (20142020)653.2. Giải pháp66KẾT LUẬN67TÀI LIỆU THAM KHẢO68 MỞ ĐẦU1.LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀINgày 07.11.2006 Việt Nam chính thức trở thành thành viên thứ 150 của tổ chức thương mại thế giới (WTO). Đây chính là điều kiện tạo nên vô vàng những thuận lợi lớn cũng như nhiều thử thách cho các Doanh nghiệp Việt Nam trong quá trình hội nhập, cạnh tranh và phát triển. Ngày càng có nhiều Doanh nghiệp mới xuất hiện cùng với sự thâm nhập vào Việt Nam của các Doanh nghiệp liên doanh có vốn đầu tư nước ngoài và các Doanh nghiệp 100% vốn từ nước ngoài. Minh chứng cho sự cạnh tranh, phát triển của các Doanh nghiệp trong quá trình hội nhập chính là sự xuất hiện ngày càng đa dạng của nhiều dòng sản phẩm, hàng hoá, ngành hàng với đầy đủ mẫu mã, chủng loại, kiểu dáng.Trong những điều kiện như vậy thì việc tạo nên một vị trí đứng và phát triển bền vững trên thị trường là một việc cực kỳ quan trọng và đầy những khó khăn cho các Doanh nghiệp. Một ông chủ khi bỏ ra một động vốn kinh doanh lúc nào họ cũng muốn chi phí là thấp nhất với lợi nhuận mang lại phải cao nhưng tránh được các rủi ro và tạo nên một vị trí cho Doanh nghiệp trên thị trường, đều này đòi hỏi những quyết định kịp thời và chính xác. Một quyết định đúng lúc kịp thời sẽ tạo điều kiện tốt cho Doanh nghiệp phát triển, nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh, tạo nền tảng để Doanh nghiệp phát triển nền tảng của sự bền vững. Ngược lại, chỉ cần một quyết định sai lầm sẽ làm Doanh nghiệp hoạt động kém hiệu quả, đây là nguyên nhân chính đẩy Doanh nghiệp đến bờ vực của sự phá sản. Do đó, để có một quyết định đúng đắn đòi hỏi phải kết hợp nhiều nhân tố trong đó phân tích hiệu quả hoạt động kinh doanh thường xuyên là một yếu tố quan trọng mà Doanh nghiệp cần phải thực hiện.Bên cạnh đó, nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh là mục tiêu chủ yếu tại công ty Cổ phần Bảo hiểm Petrolimex (PJICO). Chính vì sự quan trọng này, nên tôi chọn đề tài: “Cấu trúc vốn và các giải pháp giảm chi phí sử dụng vốn tại Công ty Cổ phần Bảo hiểm Petrolimex ( Pjico)” làm đề tài thực tập tốt nghiệp cho mình .Cùng với nhiều Doanh nghiệp Bảo hiểm khác, mục tiêu “ Công ty Cổ phần Bảo hiểm Petrolimex ( Pjico) ” là muốn nâng cao hơn nữa những hiệu quả đã đạt được từ hoạt động kinh doanh, một mặt khẳng định được vị thế của một Doanh nghiệp lớn trên thị trường, một mặt đây là điều kiện thu hút thêm nhiều sự đầu tư. Trên cơ sở những yếu tố doanh thu, chi phí, lợi nhuận, tiến hành đánh giá hiệu quả hoạt sử dụng vốn, trên cơ sở những cái đã được, những cái chưa được, để nhà quản trị tiến hành đề ra những mục tiêu đạt kết quả cao.2. MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨUĐi sâu xem xét một cách có hệ thống về thực trạng cấu trúc vốn và các giải pháp giảm chi phí sử dụng vốn tại Công ty Cổ phần Bảo hiểm Petrolimex (Pjico). Đồng thời đưa ra một số giải pháp để tăng cạnh tranh trên phạm vi hoạt động của công ty.Mục tiêu nghiên cứu của đề tài nhằm vận dụng kiến thức đã học về cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn về mặt lý thuyết và trong thực tế, đưa ra các giải pháp để đem lại kết quả tốt nhất cho doanh nghiệp. 3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU3.1. Phương pháp trực quan Là phương pháp quan sát, thu thập số liệu đưa ra nhận định của mình. Là phương pháp dùng lý lé, dẫn chứng để chứng minh những lập luận, lý luận của mình.3.2. Phương pháp lý luậnLà những phương pháp nghiên cứu dựa vào những nghiên cứu trước đó, có thể là một tờ báo, một cuốn sách hay một công trình nghiên cứu của ai đó dã từng nghiên cứu về vấn đề của mình nghiên cứu để tìm kiếm và tiến hàng nghiên cứu đề tài của mình.4. NỘI DUNG Ngoài phần mở đầu và kết luận thì đề tài chủ yếu tập trung nghiên cứu trong 3 chương: Chương 1: Cơ sở lý luận về cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn Chương 2: Thực trạng về cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn tại Công ty Cổ phần Bảo hiểm Petrolimex ( Pjico). Chương 3: Giải pháp giảm chi phí sử dụng vốn tại công ty Cổ phần Bảo hiểm Petrolimex
TRƯỜNG ĐẠI HỌC CƠNG NGHIỆP TP.HCM CƠ SỞ THANH HĨA KHOA KINH TẾ o0o - BÁO CÁO THỰC TẬP TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: CẤU TRÚC VỐN VÀ GIẢI PHÁP LÀM GIẢM CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN BẢO HIỂM PETROLIME( PJICO) GIÁO VIÊN HD: TH.S NGUYỄN THỊ PHƯƠNG SINH VIÊN TH: LÊ THỊ PHƯƠNG MSSV: 11024023 LỚP: CDTD13TH THANH HÓA, THÁNG 03 NĂM 2014 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương LỜI CẢM ƠN Trước tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới Th.S Nguyễn Thị Phương giảng viên trường đại học công nghiệp Tp.hcm người trực tiếp hướng dẫn, truyền đạt cho em kiến thức vô bổ ích lý thú mơn học này.Qua mà em ngày u thích mơn học Đồng thời xin gửi lời cảm ơn tới quý Công ty Cổ phần Bảo hiểm Petrolimex (Pjico) hổ trợ cho sinh viên trình nghiên cứu, thu thập tài liệu, giúp cho làm báo cáo thực tập hoàn thiện Giúp sinh viên sau trường có lượng kiến thức định cho cơng việc qúa trình nghiên cứu sau tốt Trong trình làm chắn cịn nhiều thiếu sót khơng thể tránh khỏi, mong nhận đóng góp chân thành quý thầy cô, bạn Xin chân thành cảm ơn! Sinh viên TH: Lê Thị Phương MSSV: 11024023 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN Thanh Hoá, ngày…tháng…năm 2014 Giáo viên hướng dẫn (Ký, ghi rõ họ tên) Sinh viên TH: Lê Thị Phương MSSV: 11024023 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN PHẢN BIỆN Thanh Hoá, ngày…tháng…năm 2014 Giáo viên phản biện (Ký, ghi rõ họ tên) Sinh viên TH: Lê Thị Phương MSSV: 11024023 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN phản biện .4 MỤC LỤC .5 MỞ ĐẦU 1.LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Mục đích nghiên cứu .2 Phương pháp nghiên cứu 3.1 Phương pháp trực quan 3.2 Phương pháp lý luận Nội dung CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN 1.1 Khái quát cấu trúc vốn .4 1.1.1 Cấu trúc vốn tối ưu, nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn tối ưu 1.1.1.1 Cấu trúc vốn tối ưu .4 1.1.1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn tối ưu 1.1.2 Tác động cấu trúc vốn tối ưu đến doanh lợi rủi ro .8 1.1.2.1 Mối quan hệ rủi ro tài địn bẩy tài 1.1.2.2 Phân tích EBIT – EPS, kỹ thuật quan trọng hoạch định cấu trúc vốn .15 1.1.3 Cấu trúc vốn mối quan hệ với giá trị doanh nghiệp 20 Sinh viên TH: Lê Thị Phương MSSV: 11024023 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương 1.2 Chi phí sử dụng vốn 22 1.2.1 Chi phí sử dụng loại vốn .22 1.2.1.1.Chi phí sử dụng nợ 23 1.2.1.2 Chi phí sử dụng cổ phần ưu đãi (rP) 24 1.2.1.3 Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường .24 1.2.2 Chi phí sử dụng vốn bình qn (WACC) 26 1.2.2.1 Khái niệm: 26 1.2.2.2 Mối quan hệ WACC với cấu trúc vốn 27 1.2.3 Chi phí sử dụng vốn biên tế định đầu tư .30 1.2.3.1.Đường hội đầu tư – IOS .31 1.2.3.2.Thực hành định đầu tư định tài trợ .31 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO HIỂM PETROLIMEX ( PJICO) .32 2.1 KHÁI QUÁT TÌNH HÌNH VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO HIỂM PJICO 32 2.1.1 Lịch sử hình thành phát triển, cấu tổ chức, chức nhiệm vụ .32 2.1.1.1.Lịch sử hình thành phát triển: .32 2.1.1.2.Các ngành nghề kinh doanh chính: 33 2.1.1.3 Cơ cấu tổ chức 34 2.1.2 Đánh giá thực trạng Công ty Cổ phần Bảo hiểm Pjico .34 2.1.2.1 Môi trường kinh doanh .34 2.1.2.2 Tình hình thị trường bảo hiểm 35 2.1.3 Kết mặt hoạt động năm 2013 Pjico 35 Sinh viên TH: Lê Thị Phương MSSV: 11024023 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương 2.1.3.1 Bảo hiểm gốc 36 2.1.3.2 Hoạt động đầu tư 37 2.1.3.3 Hoạt động tái bảo hiểm 37 2.2 PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO HIỂM PJICO 38 2.2.1 Phân tích cấu trúc tài cơng ty năm 2011 – 2013 41 2.2.2 Nợ phải trả 43 2.2.3 Nợ ngắn hạn 45 2.2.4 Vốn chủ sở hữu 51 2.2.5 Phân tích chi phí sử dụng vốn Cơng ty qua ba năm (2011 – 2013) 53 2.2.5.1.Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu: .53 2.2.5.2.Chi phí sử dụng vốn bình qn: 54 2.2.5.3 Phân tích tác động cấu trúc vốn đến doanh lợi rủi ro 55 2.2.5.4 Phân tích tỉ suất sinh lợi tổng tài sản 55 2.2.5.5 Phân tích tác động cấu trúc vốn đến thu nhập rủi ro chủ sở hữu thông qua phân tích mối quan hệ EBIT ROE 58 2.2.5.6 Độ nghiêng địn bẩy tài (DFL) .63 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP GIẢM CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO HIỂM PETROLIMEX (PJICO) 64 3.1 Mục tiêu, định hướng (2014-2020) 65 3.2 Giải pháp 66 KẾT LUẬN 66 TÀI LIỆU THAM KHẢO .68 Sinh viên TH: Lê Thị Phương MSSV: 11024023 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương Sinh viên TH: Lê Thị Phương MSSV: 11024023 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương MỞ ĐẦU 1.LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Ngày 07.11.2006 Việt Nam thức trở thành thành viên thứ 150 tổ chức thương mại giới (WTO) Đây điều kiện tạo nên vơ vàng thuận lợi lớn nhiều thử thách cho Doanh nghiệp Việt Nam trình hội nhập, cạnh tranh phát triển Ngày có nhiều Doanh nghiệp xuất với thâm nhập vào Việt Nam Doanh nghiệp liên doanh có vốn đầu tư nước Doanh nghiệp 100% vốn từ nước Minh chứng cho cạnh tranh, phát triển Doanh nghiệp q trình hội nhập xuất ngày đa dạng nhiều dịng sản phẩm, hàng hố, ngành hàng với đầy đủ mẫu mã, chủng loại, kiểu dáng Trong điều kiện việc tạo nên vị trí đứng phát triển bền vững thị trường việc quan trọng đầy khó khăn cho Doanh nghiệp Một ông chủ bỏ động vốn kinh doanh lúc họ muốn chi phí thấp với lợi nhuận mang lại phải cao tránh rủi ro tạo nên vị trí cho Doanh nghiệp thị trường, đòi hỏi định kịp thời xác Một định lúc kịp thời tạo điều kiện tốt cho Doanh nghiệp phát triển, nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh, tạo tảng để Doanh nghiệp phát triển - tảng bền vững Ngược lại, cần định sai lầm làm Doanh nghiệp hoạt động hiệu quả, nguyên nhân đẩy Doanh nghiệp đến bờ vực phá sản Do đó, để có định đắn đòi hỏi phải kết hợp nhiều nhân tố phân tích hiệu hoạt động kinh doanh thường xuyên yếu tố quan trọng mà Doanh nghiệp cần phải thực Bên cạnh đó, nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh mục tiêu chủ yếu công ty Cổ phần Bảo hiểm Petrolimex (PJICO) Chính quan trọng này, nên tơi chọn đề tài: “Cấu trúc vốn giải pháp giảm chi phí sử dụng vốn Cơng ty Cổ phần Bảo hiểm Petrolimex ( Pjico)” làm đề tài thực tập tốt nghiệp cho Sinh viên TH: Lê Thị Phương MSSV: 11024023 Trang:1 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương Cùng với nhiều Doanh nghiệp Bảo hiểm khác, mục tiêu “ Công ty Cổ phần Bảo hiểm Petrolimex ( Pjico) ” muốn nâng cao hiệu đạt từ hoạt động kinh doanh, mặt khẳng định vị Doanh nghiệp lớn thị trường, mặt điều kiện thu hút thêm nhiều đầu tư Trên sở yếu tố doanh thu, chi phí, lợi nhuận, tiến hành đánh giá hiệu hoạt sử dụng vốn, sở được, chưa được, để nhà quản trị tiến hành đề mục tiêu đạt kết cao MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU Đi sâu xem xét cách có hệ thống thực trạng cấu trúc vốn giải pháp giảm chi phí sử dụng vốn Công ty Cổ phần Bảo hiểm Petrolimex (Pjico) Đồng thời đưa số giải pháp để tăng cạnh tranh phạm vi hoạt động công ty Mục tiêu nghiên cứu đề tài nhằm vận dụng kiến thức học cấu trúc vốn chi phí sử dụng vốn mặt lý thuyết thực tế, đưa giải pháp để đem lại kết tốt cho doanh nghiệp PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Phương pháp trực quan Là phương pháp quan sát, thu thập số liệu đưa nhận định Là phương pháp dùng lý lé, dẫn chứng để chứng minh lập luận, lý luận 3.2 Phương pháp lý luận Là phương pháp nghiên cứu dựa vào nghiên cứu trước đó, tờ báo, sách hay cơng trình nghiên cứu dã nghiên cứu vấn đề nghiên cứu để tìm kiếm tiến hàng nghiên cứu đề tài NỘI DUNG Ngồi phần mở đầu kết luận đề tài chủ yếu tập trung nghiên cứu chương: Chương 1: Cơ sở lý luận cấu trúc vốn chi phí sử dụng vốn Sinh viên TH: Lê Thị Phương MSSV: 11024023 Trang:2 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương Từ bảng phân tích ta rút nhận xét sau: - Nhìn vào bảng tỉ suất sinh lời ta thấy qua ba năm doanh nghiệp hoạt động có lời tỉ suất sinh lời tổng tài sản năm 2012 tăng so với năm 2011( năm 2012 tỷ suất sinh lời trước thuế lãi vay tổng tài sản 6.8%, năm 2011 đạt 4.8%), năm 2013 giảm xuống cịn 6.3% thấp so với năm 2012 - Như số tuyệt đối thu nhập trước thuế số tương đối tỷ suất sinh lợi trước thuế lãi vay tổng tài sản năm 2012 cao năm 2011 điều cho thấy năm 2012 Công ty sử dụng tổng tài sản hiệu năm 2011 bời năm 2012 sử dụng tài sản nhiều tạo tốc độ tăng EBIT cao tốc độ tăng tài sản Nhưng đến năm 2013 th ì số tuyệt đối thu nhập trước thuế lãi vay, số tương đối tỉ suất sinh lợi trước thuế lãi vay tổng tài sản năm 2013 lại thấp năm 2012 điều cho thấy năm 2013 Công ty sử dụng tổng tài sản không hiệu năm 2012 năm 2013 sử dụng tài sản nhiều lại tạo tốc độ tăng EBIT chậm tốc độ tăng tài sản Năm 2012 không tạo tỷ suất sinh lời trước thuế lãi vay tổng tài sản cao năm 2011 mà năm 2012 tạo tỷ suất sinh lời sau thuế tông tài sản cao ( năm 2012 tỷ suất sinh lời sau thuế tổng tài sản 5.2% năm 2011 tỷ suất sinh lời sau thuế tổng tài sản 3.7%), Năm 2013 ngược lại so với năm 2012 tạo tỷ suất sinh lời trước thuế lãi vay tổng tài sản thấp năm 2012 mà năm 2013 tạo tỷ số sinh lời sau thuế tổng tài sản thấp (năm 2013 tỉ suất sinh lời sau thuế tổng tài sản 4.8% năm 2012 tỉ suất sinh lời sau thuế tổng tài sản 5.2%) Điều cho ta thấy tổng thu nhập mà chủ sở hữu hưởng tổng tài sản năm 2013 thấp năm 2012 Như liệu tỉ suất sinh lợi trước thuế lãi vay tổng tài sản với tỷ suất sinh lợi sau thuế tổng tài sản năm 2012 cao năm 2011,và năm 2013 giảm so với năm 2012 tỉ suất sinh lời sau thuế vốn chủ sở hữu thu nhập vốn chủ sở hữu năm 2012 so với năm 2011 Sinh viên TH: Lê Thị Phương MSSV: 11024023 Trang:57 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương năm 2013 so với năm 2012 nào? Để trả lời câu hỏi xem xét tiếp vấn đề sau đây: 2.2.5.5 Phân tích tác động cấu trúc vốn đến thu nhập rủi ro chủ sở hữu thông qua phân tích mối quan hệ EBIT ROE ĐVT: Tỷ đồng Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Chênh lệch ( 2012/2011) Chênh lệch (2013/2012) Tổng doanh thu 1,420 1,733 1,848 313 22 115 6.6 Tổng chi phí 1,338 1,598 1,718 260 19 120 7.5 Lợi nhuận trước thuế lãi vay ( EBIT ) 82 135 130 53 65 (5) (3.7) Lãi vay ( R ) - - - Lợi nhuận trước thuế ( EBT ) 82 135 130 53 65 (5) (3.7) Thuế thu nhập doanh nghiệp 19 31 31 12 63 0 Lợi nhuận sau thuế 63 104 99 41 (5) (4) Vốn chủ sở hữu 811 844 849 33 0.6 ROE 7.8% 12.3% 11.7% 5% (0.7)% Từ bảng phân tích ta rút nhận xét sau: Nhìn chung qua ba năm ta thấy thu nhập chủ sở hữu cụ thể ROE Cơng ty có tăng, giảm qua năm (năm 2011: ROE = 7.8%, năm 2012 ROE tăng lên 12.3% , đến năm 2013 ROE giảm xuống 11.7%, giảm nhẹ Như qua ba năm Công ty làm ăn hiệu mang lại thu nhập cao cho chủ sở hữu năm 2013 có giảm nhẹ Năm 2012 ROE cao năm 2011 5% v năm 2013 ROE gi ảm 0.7% so với năm 2012 có Sinh viên TH: Lê Thị Phương MSSV: 11024023 Trang:58 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương phải năm 2012 năm 2013 thu nhập chủ sở hữu biến động theo chiều hướng tốt hay không? Để biết điều phân tích yếu tố tác động đến thu nhập chủ sở hữu: - Thứ phân tích phần ta thấy vốn chủ sở hữu Công ty qua năm tăng, năm 2012 tăng 33 t ỷ đồng hay tăng 4% so với năm 2011, năm 2013 tăng tỷ đồng hay tăng 0.6% so với năm 2012 - Thứ hai lợi nhuận sau thuế (EAT) n ăm 2012 tăng lên 41 tỷ đồng tương ứng với tỷ lệ tăng 65% so với năm 2011 tốc độ tăng trưởng mạnh, năm 2013 lại giảm xuống tỷ tương ứng với tỷ lệ giảm 4.8% so với năm 2012 ,tốc độ lợi nhuận sau thuế năm 2012 t ăng cao tốc độ tăng vốn chủ sở hữu, từ làm cho ROE năm 2012 tăng, năm 2013 vốn chủ sở hữu tăng lợi nhuận sau thuế lại giảm qua làm ROE giảm Như vậy, ROE năm 2012 v năm 2013 tăng cao so với năm 2011 chứng tỏ năm 2012 năm 2013 doanh nghiệp hoạt động hiệu năm 2011 Bởi vừa phân tích ROE tăng phần tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế tăng cao tốc độ tăng vốn chủ sở hữu, phần khác tác động nhiều yếu tố khác như: EBIT, lãi vay, thuế thu nhập doanh nghiệp Để có kết luận xác hơn, xem xét yếu tố ảnh hưởng đến EAT: * Thứ là: Lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT) Như biết EBIT doanh nghiệp doanh thu chi phí định Nhìn vào bảng phân tích ta thấy EBIT năm 2012 tăng mạnh lên 53 tỷ đồng tương ứng với tỷ lệ tăng 65% so với năm 2011, năm 2013 EBIT giảm tỷ đồng hay giảm 3.7% so với năm 2012 Ta thấy năm 2012 năm 2013 doanh thu Công ty tăng so với năm 2011, năm 2011doanh thu 1420 tỷ đồng đến năm 2012 tăng lên 1733 tỷ đồng, tăng 173 tỷ đồng hay tăng 15.1 % so với năm 2011, năm 2013 tăng 159 tỷ đồng hay tăng 13% so với năm 2012 Điều cho thấy việc kinh doanh doanh nghiệp hiệu so với năm 2011 Sinh viên TH: Lê Thị Phương MSSV: 11024023 Trang:59 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương - Vật cịn chi phí doanh nghiệp nào? Thực tế tổng chi phí qua năm tăng lên, năm 2012 tăng 260 tỷ đồng tương ứng với tỷ lệ tăng 19% so với năm 2011, năm 2013 tăng 120 tỷ đồng hay tăng 7.5% so với năm 2012 Đi vào tìm hiểu tình hình chi phí Cơng ty qua năm: Tình hình chi phí (khơng bao gồm lãi vay): ĐVT: Tỷ đồng Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Chênh lệch (2012/2011) Chênh lệch ( 2013/2012) % Chi phí hoạt động kinh doanh tài 16 55 Chi phí bán hàng 213 268 Chi phí quản lý doanh nghiệp 259 308 Chi phí khác 70 66 27 Tổng chi phí trực tiếp từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm 780 900 1,042 1,597 1,718 Tổng chi phí 1,33 39 24 288 55 330 31 % (24) (44) 26 20 49 19 22 (4) (6) (39) (59) 120 15 14 16 259 19 12 Như nhìn vào bảng tóm tắt tình hình chi phí Cơng ty ta thấy chi phí hoạt động năm 2012 tăng 259 t ỷ đồng hay tăng 19% so với năm 2011, n ăm 2013 t ăng 121 tỷ đồng hay tăng 8% so với năm 2012 chi phí cấu thành chi phí hoạt động kinh doanh, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp, tổng chi phí từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm tăng Như ta kết luận việc kinh doanh doanh nghiệp năm 2012 v n ăm 2013 có hiệu năm 2011 doanh nghiệp kiểm sốt chi phí chưa tốt nên làm cho EBIT năm 2012 tăng năm 2013 có giảm khơng nhiều * Thứ hai là: Lợi nhuận trước thuế ( EBT) Sinh viên TH: Lê Thị Phương MSSV: 11024023 Trang:60 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương Ta thấy EBIT năm 2012 cao 53 tỷ đồng so với năm 2011 tăng lên 55 tỷ đồng, năm 2013 EBIT giảm tỷ đồng hay giảm 3.7% so với năm 2012, lợi nhuận trước thuế (EBT) doanh nghiệp giảm tỷ đồng năm 2013 * Thứ ba là: Thuế thu nhập doanh nghiệp: Như biết thuế thu nhập doanh nghiệp có ảnh hưởng lớn đến lợi ích việc sử dụng nợ vay Khi sở dụng nợ vay Công ty hưởng lợi từ chắn thuế thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp lãi vay Năm 2012 thuế thu nhập doanh nghiệp tăng cao 12 tỷ đồng hay tăng 63%so với năm 2011, năm 2013 thuế thu nhập khơng có thay đổi so với năm 2012 - Trong năm Công ty phải trả lãi vay sử dụng nợ, đến lúc chủ sở hữu thật nhận lợi ích từ chăn thuế sử dụng lãi vay Từ phân tích cho ta rút kết luận là: Tổng thu nhập chủ sở hữu (WAT) Công ty tăng, thu nhập vốn cổ phần (ROE) năm 2012 tăng cao so với năm 2011 năm 2012 Công ty sử dụng nhiều nợ hơn, EBIT Công ty đạt cao phải chịu thuế thu nhập cao so với năm 2011, đến năm 2013 số giảm so với năm 2012 làm ROE giảm 0.7% Phân tích tác động cấu trúc vốn đến thu nhập rủi ro chủ sở hữu thông qua mối quan hệ EBIT – EPS ta giả định Công ty miễn thuế Để thấy tác động sách thuế để biết năm doanh nghiệp hoạt động có hiệu ta giả định ba năm yếu tố khách quan tác động đến doanh nghiệp nhau, cụ thể ta giả định doanh nghiệp miễn thuế thu nhập Với giả định kết hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp qua ba năm sau: Đơn vị tính: Tỷ đồng Cấu trúc vốn Sinh viên TH: Lê Thị Phương Trước giả định MSSV: 11024023 Sau giả định Trang:61 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Lợi nhuận trước thuế lãi vay ( EBIT ) 82 135 130 82 135 130 Lợi nhuận sau thuế ( EAT ) 63 104 99 82 135 130 Tổng tài sản 1700 1993 2074 1700 1993 2074 EBIT/Tổng tài sản 4.8 6.8 6.3 4.8 6.8 6.3 EAT/Tổng tài sản 3.7 5.2 4.8 4.8 6.8 6.3 Tỉ suất sinh lời tổng tài sản với giả định hai năm miễn thuế thu nhập doanh nghiệp: ĐVT: Tỷ đồng Chỉ tiêu Trước giả định Sau giả định Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Lợi nhuận trước thuế lãi vay ( EBIT ) 82 135 130 82 135 130 Lợi nhuận trước thuế ( EBT ) 82 135 130 82 135 130 Thuế thu nhập doanh nghiệp 19 31 31 - - - Lợi nhuận sau thuế 63 104 99 82 135 130 Vốn chủ sở hữu 811 844 849 811 844 849 ROE 7.8% 12.3% 11.7% 10.1% 16.0% 15.3% Từ hai bảng phân tích ta có thuế rút nhận xét sau: Sinh viên TH: Lê Thị Phương MSSV: 11024023 Trang:62 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương - Với điều kiện ba năm doanh nghiệp miễn thuế thu nhập doanh nghiệp ta thấy lợi nhuận sau thuế (EAT), tỉ suất sinh lợi sau thuế tổng tài sản, tỉ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE), cao với trước giả định Điều cho thấy thực chất Công ty hoạt động có hiệu thực tế - Thực tế ta thấy lợi nhuận sau thuế đạt năm 2012 cao năm 2011, đến năm 2013 lại giảm so với 2012 với giả định ba năm miễn thuế, lợi nhuận sau thuế đạt năm 2012 cao năm 2011 đến năm 2013 lại giảm so với năm 2012 Như ta nói cách khác Công ty tạo tổng thu nhập cho chủ sở hữu cao năm 2011 mà tạo tỉ suất sinh lời sau thuế tổng tài sản cao năm 2011 Ngoài ta thấy nguồn vốn năm 2012 năm 2013 tăng so với năm 2011 lợi nhuận sau thuế tỉ suất sinh lợi tổng tài sản tăng lên (cả mặt tuyệt đối lẫn số tương đối) Điều chứng tỏ năm 2012 năm 2013 Cơng ty sử dụng tổng nguồn vốn có hiệu năm 2011 nhiều - Với giả định ta thấy tổng thu nhập chủ sở hữu năm 2012 năm 2013 cao năm 2011, tỉ suất sinh lời vốn cổ phần (ROE) năm 2012, năm 2013 cao năm 2011 2.2.5.6 Độ nghiêng địn bẩy tài (DFL) Như phân tích trên, Công ty gia tăng việc sử dụng nợ vay thu nhập chủ sở hữu khuyếch đại lên đồng thời rủi ro nhiều Để biết độ nhạy cảm ROE tác động EBIT ta xem xét độ nghiêng địn bẩy tài (DFL) Độ nghiêng địn bẩy tài tính sau: DFL = DFL = Sinh viên TH: Lê Thị Phương EBIT EBIT − lãivay EBIT2011 EBIT2011 − lãivay 2011 MSSV: 11024023 Trang:63 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương DFL2011 = DFL2012 = EBIT2012 EBIT2012 − lãivay 2012 DFL2012 = DFL2013 = 82 =1 82 − 135 = 135 − EBIT2013 EBIT2013 − lãivay 2013 DFL2013 = 130 =1 130 − Nhận xét: Qua phân tích ta thấy DFL năm 1do năm qua lãi vay cơng ty cơng ty khơng sử dụng nợ vay (khơng có nợ vay dài hạn) Qua độ nghiêng địn bẩy tài DFL = lần cho biết EBIT tăng hay giảm đồng thu nhập chủ sở hữu tăng lên hay giảm xuống đồng Do không sử dụng nợ vay dài hạn nên doanh nghiệp gặp phải rủi ro tài nhiên doanh nghiệp khơng hưởng lợi ích từ chắn thuế CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP GIẢM CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO HIỂM PETROLIMEX (PJICO) Sinh viên TH: Lê Thị Phương MSSV: 11024023 Trang:64 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương 3.1 MỤC TIÊU, ĐỊNH HƯỚNG (2014-2020) Năm 2014 với kế hoạch doanh thu bảo hiểm gốc 2.100 tỷ đồng; lợi nhuận trước thuế 100 tỷ đồng cổ tức 9% Năm 2014, định hướng kinh doanh Công ty tiếp tục mục tiêu hoạt động kinh doanh hiệu quả, kinh doanh bảo hiểm phải có lãi Đóng góp vào doanh thu bảo hiểm gốc năm 2014 PJICO chủ yếu nghiệp vụ bảo hiểm xe giới, với kế hoạch doanh thu từ mảng đạt gần 1.100 tỷ đồng Về đầu tư, tiếp tục rà soát lại hiệu đầu tư bất động sản, tập trung công tác quản lý khai thác cơng trình xây dựng bất động sản có Tổng cơng ty Thơng qua kết kinh doanh năm 2013 với doanh thu bảo hiểm gốc 2.000 tỷ đồng; doanh thu đầu tư tài 131 tỷ đồng; lợi nhuận trước thuế 85,5 tỷ đồng, ước cổ tức 8% PJICO Nhà bảo hiểm Phi nhân thọ thị trường hoạt động theo mô hình cổ phần, có mạng lưới kinh doanh lớn thứ thị trường gồm 54 Công ty thành viên, trung tâm cứu hộ sửa chữa Để phục vụ cho mục tiêu phát triển ổn định lâu dài, tầm nhìn đến năm 2020, PJICO Thanh Hóa phải doanh nghiệp kinh doanh bảo hiểm hàng đầu thị trường Thanh Hóa…, chúng tơi ln đặt cho mục tiêu định hướng phát triển giai đoạn định Cụ thể như, giai đoạn từ đến năm 2015, mục tiêu phải đạt doanh thu bảo hiểm gốc 260 tỷ đồng, với cấu nghiệp vụ hợp lý hiệu kinh doanh cao Mức thu nhập bình quân cán bộ, công nhân viên đạt 10 triệu đồng/người/tháng Muốn vậy, việc Pjico phải tiếp tục xây dựng phát triển nguồn nhân lực có trình độ chun mơn cao, trung thực, tâm huyết với nghề nghiệp Đồng thời, đẩy mạnh việc khai thác qua mạng lưới đại lý, tạo tiền đề cho việc tiếp tục phát triển cách sâu rộng mạng lưới kinh doanh Cùng với việc không ngừng đổi mới, nâng cao chất lượng phục vụ, áp dụng công nghệ tiên tiến theo tiêu chuẩn ISO việc quản lý điều hành, Sinh viên TH: Lê Thị Phương MSSV: 11024023 Trang:65 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương đặc biệt công tác quản lý tài chính, khai thác, giám định, bồi thường Xây dựng thêm sản phẩm bảo hiểm mới, bên cạnh việc cải tiến hoàn thiện sản phẩm bảo hiểm có sẵn, đáp ứng nhu cầu ngày đa dạng phong phú khách hàng Chúng tin tưởng với định hướng đắn, sản phẩm đa dạng, phương thức phục vụ nhiệt tình, chu đáo nỗ lực người lao động tập thể cán công nhân viên, niềm tin từ phía khách hàng sử dụng sản phẩm PJICO Thanh Hóa ngày tăng lên Chính điều tiếp tục đem lại phát triển bền vững cho thương hiệu PJICO Thanh Hóa 3.2 GIẢI PHÁP Trong giai đọan giải pháp cần làm để gia tăng thu nhập cho vớn chủ sở hữu gia tăng thu nhập giảm chi phí thấp tốt Như biết EBIT = DT – CP , để tăng EBIT tìm cách để tăng doanh thu lên biện pháp để giảm chi phí cơng ty xuống Các biện pháp giảm thấp chi phí doanh nghiệp: Bên cạnh việc tăng doanh thu để gia tăng EBIT cho cơng ty việc giảm thấp chi phí cơng ty góp phần vào việc gia tăng EBIT cho cơng ty Trong tổng chi phí cơng ty chi phí quản lý doanh nghiệp chiếm tỷ trọng cao giải pháp đưa biên pháp giảm thấp chi phí quản lý doanh nghiệp ngồi cơng ty nên có biện pháp quản lý chi phí đơn vị sản phẩm chi phí bán hàng, chi phí hoạt động kinh doanh tìa để giảm thấp chi phí xuống mức tối thiểu KẾT LUẬN Sinh viên TH: Lê Thị Phương MSSV: 11024023 Trang:66 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương Trong kinh tế thị trường để doanh nghiệp đứng vững thương trường, nhà quản trị doanh nghiệp phải đưa định tài trợ định phân phối nhà nghiên cứu tài nhà quản trị tài nước giới quan tâm Song Việt Nam, thuật ngữ “cấu trúc vốn” xa lại chưa coi trọng mức nhà quản lý doanh nghiệp chưa linh hoạt việc chọn cho doanh nghiệp cấu trúc vốn làm cho giá trị doanh nghiệp lớn Qua tìm hiểu phân tích cấu trúc vốn Công ty thông qua bảng cân đối kế toán, bảng báo cáo kết hoạt động kinh doanh qua năm 2011 – 2013, em nhận thấy Cơng ty doanh nghiệp có tiềm lớn, động kinh doanh Trong tình hình kinh tế ngày phát triển việc áp dụng cấu trúc vốn hợp lý biện pháp hữu hiệu giúp Công ty gặt hái nhiều thành tương lai Với suy nghĩ chủ quan kết hợp với kiến thức học, nghiên cứu, em xin đưa số kiến nghị giải pháp cấu trúc với mong muốn làm tăng giá trị cơng ty Với vốn kiến thức cịn hạn chế, thời gian có hạn, đề tài dừng phạm vi tìm hiểu thực tế cơng ty Em mong chỉnh lý Cơng ty góp ý tận tình sâu sắc thầy khoa tài doanh nghiệp để báo cáo hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn Sinh viên TH: Lê Thị Phương MSSV: 11024023 Trang:67 Báo cáo thực tập Giảng viên HD: Th.S Nguyễn Thị Phương TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài Chính Doanh Nghiệp Do PGS.TS Trần Ngọc Thơ chủ biên (tái lần có chỉnh sửa bổ sung) Nhà xuất Thống kê năm 2005 Và sách có tác giả như: - Tài quốc tế - Phân tích báo cáo tài Bảng cân đối kế toán năm 2011 – 2013 Báo cáo kết hoạt động kinh doanh năm 2011 – 2013 Sinh viên TH: Lê Thị Phương MSSV: 11024023 Trang:68 CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO HIỂM PJICO BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN Tính đến ngày 31 tháng 12 Đơn vị tính: Nghìn đồng Chỉ tiêu Mã số Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 I Tiền khoản tương đương tiền 110 296.579.639 398.039.595 741.696.820 Tiền mặt quỹ 111 10.470.720 8.990.184 15.016.205 2.Tiền gửi ngân hàng 112 85.645.484 65.875.63 67.835.909 3.Tiền chuyển 113 119.97 823.78 44.71 4.Các khoản tương đương tiền 114 200.343.516 322.350.000 658.800.000 II Các khoản đầu tư tài ngắn hạn 120 757.839.378 818.678.611 441.271.419 Đầu tư chứng khoán ngắn hạn 121 - 83.437.570 54.710.816 Đầu tư ngắn hạn khác 128 757.839.378 767.569.819 421.618.789 3.Dự phòng giảm giá đầu tư ngắn hạn 129 - (32.328.773) (26.058.187) III Các khoản phải thu 130 153.637.118 242.967.812 186.891.578 Phải thu khách hàng 131 113.896.326 223.122.788 160.649.691 2.Trả trước cho người bán 132 824.59 - - 3.Thuế giá trị gia tăng khấu trừ 133 - 3.655.007 - khoản phải thu khác 138 47.975.443 45.881.932 42.952.535 5.Dự phòng phải thu ngắn hạn khó địi 139 (9.059.240) (29.691.915) (16.710.918.) IV Hàng tồn kho 140 18.300.456 20.362.012 14.279.430 Hàng tồn kho 141 18.300.456 20.362.012 14.279.430 V.Tài sản lưu động khác 150 31.981.989 41.721.983 43.825.048 1.Tạm ứng 151 23.995.737 32.968.533 31.114.830 2.Chi phí trả trước 152 7.111.172 7.612.759 10.743.095 3.Tài sản thiếu chờ xử lý 4.Các khoản chấp ký cược 153 131.49 131.49 124.04 154 743.59 1.009.198 1.843.079 B.TÀI SẢN CỐ ĐỊNH VÀ ĐẦU TƯ DÀI HẠN 200 441.783.459 471.377.584 642.510.327 I.Tài sản cố định 210 166.844.756 276.441.124 318.757.286 1.Tài sản cố định hữu hình 211 139.638.520 179.005.137 199.780.881 Nguyên giá 212 87.171.297 242.005.714 279.817.012 Giá trị hao mòn lũy kế 213 (52.467.223) (63.000.576) (80.036.130) 2.Tài sản cố định vô hình 217 79.673.459 97.435.987 118.976.405 Nguyên giá 218 80.678.483 98.125.234 120.229.426 Giá trị hao mòn lũy kế 219 (1.005.023) (1.089.247) (1.253.021) II Các khoản đầu tư tài dài hạn 220 202.642.920 144.623.730 261.515.578 1.Đầu tư chứng khoán dài hạn 221 181.015.947 123.569.062 158.578.337 2.Đầu tư vào công ty liên doanh, liên kết 222 25.231.650 27.294.650 33.054.525 3.Các khoản đầu tư dài hạn 228 khác 22.843.690 14.643.690 83.843.690 4.Dự phòng giảm giá đầu tư dài hạn 229 (26.448.367) (20.883.671) (13.960.973) III.Chi phí xây dựng dở dang 230 62.924.128 42.810.738 53.857.005 IV Các khoản ký quỹ ký cược dài hạn 240 6.889.469 6.742.971 7.600.931 V.Chi phí trả trước dài hạn 242 2.482.269 759.03 779.52 TỔNG CỘNG TÀI SẢN 250 1.700.122.179 1.993.147.609 2.074.543.565 NGUỒN VỐN A Nợ phải trả I.Nợ ngắn hạn 300 310 889.055.586 102.381.949 1.149.067.091 173.107.087 1.225.625.423 158.959.965 1.Phải trả người bán 313 6.474.839 56.609.464 34.114.352 2.Người mua trả tiền trước 314 4.231.173 2.147.682 2.764.914 3.Thuế khoản phải nộp nhà nước 315 24.874.565 33.514.786 32.340.284 4.Phải trả công nhân viên 316 34.053.785 44.901.582 44.146.845 5.Các khoản phải trả, phải nộp khác 318 27.406.409 26.368.465 34.020.287 6.Quỹ khen thưởng phúc lợi 323 5.341.176 9.565.105 11.573.280 II.Dự phòng nghiệp vụ 330 784.747.229 973.276.858 1.064.915.637 III.Nợ khác 340 1.926.406 2.683.146 1.749.821.300 B Nguồn vốn chủ sở hữu 400 811.066.593 844.080.518 848.918.141 I.Nguồn vốn quỹ 410 811.066.593 844.080.518 848.918.141 1.Nguồn vốn kinh doanh 411 713.239.130 699.543.825 709.742.180 2.Chênh lệch tỷ giá 413 1.006.612 1.032.349 3.Quỹ đầu tư phát triển 414 21.146.406 24.305.296 29.482.360 4.Quỹ dự trữ bắt buộc 416 15.655.543 20.832.607 25.717.966 5.Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối 418 60.018.899 98.366.446 94.713.989 TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 430 1.700.122.179 1.993.147.609 2.074.543.563 ... Chương 2: Thực trạng cấu trúc vốn chi phí sử dụng vốn Cơng ty Cổ phần Bảo hiểm Petrolimex ( Pjico) Chương 3: Giải pháp giảm chi phí sử dụng vốn cơng ty Cổ phần Bảo hiểm Petrolimex Sinh viên... chủ yếu công ty Cổ phần Bảo hiểm Petrolimex (PJICO) Chính quan trọng này, nên chọn đề tài: ? ?Cấu trúc vốn giải pháp giảm chi phí sử dụng vốn Công ty Cổ phần Bảo hiểm Petrolimex ( Pjico)? ?? làm đề... sử dụng loại vốn .22 1.2.1.1 .Chi phí sử dụng nợ 23 1.2.1.2 Chi phí sử dụng cổ phần ưu đãi (rP) 24 1.2.1.3 Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường .24 1.2.2 Chi phí sử dụng vốn