Đang tải... (xem toàn văn)
PHẦN MỞ ĐẦU Thị trường tài chính là sản phẩm tất yếu của nền kinh tế thị trường, sự xuất hiện và tồn tại của thị trường này xuất phát từ yêu cầu khách quan của việc giải quyết mẫu thuận giữa nhu cầu và khả năng cung ứng vốn lớn trong nền kinh tế phát triển. Trong nền kinh tế luôn tồn tại hai trạng thái trái ngược nhau giữa một bên là nhu cầu và một bên là khả năng về vốn. Mâu thuẫn này ban đầu được giải quyết thông qua hoạt động của ngân hàng với vai trò trung gian trong quan hệ vay mượn giữa người có vốn và người cần vốn. Khi kinh tế hàng hóa phát triển cao, nhiều hình thức huy động vốn mới linh hoạt hơn nảy sinh và phát triển, góp phần tốt hơn vào việc giải quyết cân đối giữa cung và cầu về các nguồn lực tài chính trong xã hội, làm xuất hiện các công cụ huy động vốn như trái phiếu, cổ phiếu của các doanh nghiệp, trái phiếu của chính phủ... Đó là những loại giấy tờ có giá trị, gọi chung là các loại chứng khoán. Và từ đó xuất hiện nhu cầu mua bán, chuyển nhượng giữa các chủ sở hữu khác nhau các loại chứng khoán. Điều này làm xuất hiện một loại thị trường để cân đối cung cầu về vốn trong nền kinh tế là thị trường tài chính. Do đó, Cơ sở khách quan cho sự ra đời của thị trường tài chính là sự giải quyết mẫu thuẫn giữa cung và cầu về vốn trong nền kinh tế thông qua các công cụ tài chính đặc biệt là các loại chứng khoán, làm nảy sinh nhu cầu mua bán, chuyển nhượng chứng khoán giữa các chủ thể khác nhau trong nền kinh tế. Chính sự phát triển của nền kinh tế hàng hóa và tiền tệ mà đỉnh cao của nó là kinh tế thị trường làm nảy sinh một loại thị trường mới là thị trường tài chính. Thị trường tài chính hình thành và phát triển gắn liền với sự phát triển của nền kinh tế thị trường. Sự phát triển của nền kinh tế thị trường đã làm xuất hiện những chủ thể cần nguồn tài chính và những người có khả năng cung ứng nguồn tài chính. Khi nền kinh tế thị trường ngày càng phát triển thì các hoạt động về phát hành và mua bán lại các chứng khoán cũng phát triển, hình thành một thị trường riêng nhằm làm cho cung cầu nguồn tài chính gặp nhau dễ dàng và thuận lợi hơn, đó là thị trường tài chính.
Trường ĐH Công Nghiêp TP HCM PHẦN MỞ ĐẦU Thị trường tài chính là sản phẩm tất yếu của nền kinh tế thị trường, sự xuất hiện và tồn tại của thị trường này xuất phát từ yêu cầu khách quan của việc giải quyết mẫu thuận giữa nhu cầu và khả năng cung ứng vốn lớn trong nền kinh tế phát triển. Trong nền kinh tế luôn tồn tại hai trạng thái trái ngược nhau giữa một bên là nhu cầu và một bên là khả năng về vốn. Mâu thuẫn này ban đầu được giải quyết thông qua hoạt động của ngân hàng với vai trò trung gian trong quan hệ vay mượn giữa người có vốn và người cần vốn. Khi kinh tế hàng hóa phát triển cao, nhiều hình thức huy động vốn mới linh hoạt hơn nảy sinh và phát triển, góp phần tốt hơn vào việc giải quyết cân đối giữa cung và cầu về các nguồn lực tài chính trong xã hội, làm xuất hiện các công cụ huy động vốn như trái phiếu, cổ phiếu của các doanh nghiệp, trái phiếu của chính phủ Đó là những loại giấy tờ có giá trị, gọi chung là các loại chứng khoán. Và từ đó xuất hiện nhu cầu mua bán, chuyển nhượng giữa các chủ sở hữu khác nhau các loại chứng khoán. Điều này làm xuất hiện một loại thị trường để cân đối cung cầu về vốn trong nền kinh tế là thị trường tài chính. Do đó, Cơ sở khách quan cho sự ra đời của thị trường tài chính là sự giải quyết mẫu thuẫn giữa cung và cầu về vốn trong nền kinh tế thông qua các công cụ tài chính đặc biệt là các loại chứng khoán, làm nảy sinh nhu cầu mua bán, chuyển nhượng chứng khoán giữa các chủ thể khác nhau trong nền kinh tế. Chính sự phát triển của nền kinh tế hàng hóa và tiền tệ mà đỉnh cao của nó là kinh tế thị trường làm nảy sinh một loại thị trường mới là thị trường tài chính. Thị trường tài chính hình thành và phát triển gắn liền với sự phát triển của nền kinh tế thị trường. Sự phát triển của nền kinh tế thị trường đã làm xuất hiện những chủ thể cần nguồn tài chính và những người có khả năng cung ứng nguồn tài chính. Page 1 Trường ĐH Công Nghiêp TP HCM Khi nền kinh tế thị trường ngày càng phát triển thì các hoạt động về phát hành và mua bán lại các chứng khoán cũng phát triển, hình thành một thị trường riêng nhằm làm cho cung cầu nguồn tài chính gặp nhau dễ dàng và thuận lợi hơn, đó là thị trường tài chính. Page 2 Trường ĐH Công Nghiêp TP HCM B - THÂN BÀI I. CÁC CÔNG CỤ TÀI CHÍNH TIỀN TỆ Thị trường tiền tệ là một bộ phận của thị trường tài chính, là thị trường vốn ngắn hạn. Với sự tham gia của Chính Phủ, NHTW, các trung gian tài chính, thị trường tiền tệ được đánh giá là thị trường có độ an toàn cao và là thị trường bán buôn hữu hiệu. Thị trường được biết đến như là thị trường phi tập trung sôi động và mang tính toàn cầu. Các giao dịch trên thị trường tiền tệ thường thường có thời gian ngắn và rất ngắn, đặc biệt thị trường cho vay qua đêm rất phát triển và chiếm tỷ trọng đáng kể trong doanh số hoạt động của thị trường tiền tệ. Khởi nguồn từ hoạt động cho vay/đi vay giữa các NH, thị trường tiền tệ ngày càng phát triển đa dạng và linh hoạt. Với mục tiêu ban đầu là thị trường để bảo đảm khả năng thanh khoản của các trung gian tài chính. Thị trường tiền tệ đã phát triển trở thành thị trường đầu tư vốn ngắn hạn, thị trường kinh doanh chênh lệch giá. Thị trường các công cụ phòng ngừa rủi ro. Thị trường tiền tệ là thị trường hết sức nhạy cảm với những biến động kinh tế, chính trị, xã hội. Vì vây nó được coi là thước đo của nền kinh tế. Hiện nay trên thị trường việt nam,có các công cụ sau: 1.1-Tín phiếu kho bạc 1.1.1. Định nghĩa Tín phiếu kho bạc là loại giấy nợ do chính phủ phát hành có kỳ hạn dưới một năm để bù đắp thiếu hụt tạm thời của Ngân sách Nhà nước và là một công cụ trong những công cụ quan trọng để Ngân hàng Trung ương điều hành chính sách tiền tệ (tại Việt Nam, tín phiếu kho bạc do Bộ Tài chính phát hành). Tín phiếu kho bạc thường có kỳ hạn 1 tháng, 3 tháng, 6 tháng hay 9 tháng với một hay nhiều mức mệnh giá. Tín phiếu kho bạc thường được coi là không có rủi ro tín dụng (rủi ro phá sản). Page 3 Trường ĐH Công Nghiêp TP HCM 1.1.2. Quá trình phát hành tín phiếu Tín phiếu kho bạc được phát hành trên thị trường sơ cấp trên cơ sở đấu thầu. Tại Việt Nam, các tổ chức tham gia đấu thầu thường là các tổ chức tín dụng, công ty bảo hiểm thỏa mãn một số quy định trong đó quan trọng nhất là phải có vốn pháp định bằng hoặc cao hơn mức quy định của Ngân hàng Nhà nước. Các phiếu đặt thầu bao gồm thông tin về lãi suất và khối lượng tín phiếu đặt thầu. Việc xác định khối lượng và lãi suất trúng thầu của tín phiếu kho bạc được dựa vào khối lượng và lãi suất đặt thầu của các thành viên, và khối lượng tín phiếu kho bạc chính phủ muốn huy động. Khối lượng tín phiếu kho bạc trúng thầu được tính theo thứ tự tăng lên của lãi suất đặt thầu. Tại mức lãi suất đặt thầu cao nhất, mà khối lượng tín phiếu đặt thầu vượt quá khối lượng dự kiến huy động, thì khối lượng tín phiếu trúng thầu sẽ được phân chia cho mỗi phiếu đặt thầu, tỷ lệ thuận với khối lượng tín phiếu đặt thầu của từng phiếu tại mức lãi suất đó. Lãi suất phát hành tin phiếu là lãi suất trúng thầu cao nhất được áp dụng chung cho tất cả các đối tượng trúng thầu. Ở một số quốc gia (trong đó có Việt Nam), chính phủ đưa ra lãi suất chỉ đạo trong quá trình đấu thầu và lãi suất trúng thầu không được vượt quá lãi suất chỉ đạo này. Lãi suất chỉ đạo được áp dụng để giới hạn mức lãi tối đa mà chính phủ phải trả cho tín phiếu kho bạc huy động, nhưng khi áp dụng biện pháp này thì chính phủ có thể không huy động được đủ khối lượng tín phiếu mong muốn. 1.2 Tín phiếu ngân hàng. Là một loại giấy tờ có giá do ngân hàng nhà nước phát hành nhằm mục đích huy động vốn nhàn rồi trong nhân dân. với hai mục đích cơ bản. Thứ nhất là huy động được nguồn vốn lớn nhàn rổi trong nhân dân để thực hiện mục tiêu phát triển kinh tế quốc gia. Thứ hai là rút bớt các lượng tiền tệ lưu thông trong thị trường kiềm chế lạm phát nhằm bình ổn giá trị đồng tiền nội tệ. Page 4 Trường ĐH Công Nghiêp TP HCM Người mua tín phiếu ngân hàng đóng vai trò là chủ nợ, sau khi đến kỳ hạn người người mua sẽ được hoàn trả lại cả vốn và lãi và được bỏa đảm quyền lợi theo quy định của pháp luật ngân hàng. Dòng in nghiêng đó là: ngày 17/03/2008, NHNN đã phát hành tín phiếu bắt buộc để hút 20.300 tỷ đồng từ hệ thống ngân hàng thương mại về để giảm cung tiền (thực hiện thắt chặt tiền tệ). Và hiện tại tình hình kinh tế vĩ mô đã có dấu hiệu tích cực, CPI đã được kiểm soát ở mức thấp (tháng 10 giảm 0.24%). Trong khi đó lãi suất cho vay trên thị trường đăng ở mức rất cao, các doanh nghiệp không có khả năng vay vốn, để hỗ trợ các doanh nghiệp có khả năng sản suất kinh doanh 1.3 - Tiền gửi ngân hàng - Do cơ chế tự chủ trong tài chính và độc lập trong kinh doanh ,các tổ chức tài chính tín dụng không ngừng đa dạng hóa cá hình thức huy động vốn như tiền gửi ngân hàng không kỳ hạn, có kỳ hạn, gửi tiết kiệm. - Lãi suất huy động do các ngân hàng tự quyết định căn cứ quy định theo từng thời kì của ngân hàng Nhà nước.Các ngân hàng cổ phần, ngoài quốc doanh,thông thường có lãi suất cao hơn so với các ngân hàng thương mại quốc doanh. 1.4.Các công cụ tài chính khác Ngoài một số công cụ tài chính kể trên, hiện nay có một số nghành đã phát hành trái phiếu dài hạn trong nước và nước ngoài để thu hút vốn như nghành năng luwowngjphat hành trái phiếu xây dựng đường dây 500 KV, Tổng công ty Bưu chính viễn thông phát hành trái phiếu xây dựng hệ thống bưu điện. . . Page 5 Trường ĐH Công Nghiêp TP HCM CHƯƠNG II: CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG VỐN 2. CỔ PHIẾU 2.1. Cổ phiếu thường 2.1.1 Khái niệm - Cổ phiếu thường là giấy chứng nhận cổ phần, nó xác nhận quyền sở hữu của cổ đông, đối với công ty cổ phần. - Cổ đông nắm giữ cổ phiếu thường là một trong những người chủ doanh nghiệp nên được thụ hưởng kết quả kinh doanh cũng như lãnh chịu mọi rủi ro trong kinh doanh 2.1.2 .Đặc điểm - Là chứng nhận góp vốn nên không có kì hạn và không hoàn vốn - Cổ tức của cổ phiếu thường tùy thuộc vào kết quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp do đó không cố định .Lời ăn lỗ chịu - Khi công ty bị phá sản, cổ đông thường là người cuối cùng được hưởng giá trị còn lại của tài sản thanh lý - Giá cổ phiếu biến động rất nhanh nhạy đặc biệt là trên thị trường thứ cấp . 2.1.3. Điều kiện phát hành - Là công ty cổ phần có vốn điều lệ tại thời điểm đăng kí phát hành cổ phiếu tối thiểu 10 tỉ đồng - Hoạt động kinh doanh của năm liền trước năm đăng kí phát hành phải có lãi đồng thời không có lỗ lũy kế tính đến năm đăng kí chào bán - Có phương án phát hành và sử dụng vốn thu được từ đợt chào bán được đại hội đồng cổ đông thông qua. 2.1.4- Các loại cổ phiếu thường 2.1.4.1-Chia theo sự khác biệt liên quan đến quyền bầu cử hay quyền được hưởng cổ tức Page 6 Trường ĐH Công Nghiêp TP HCM - Cổ phiếu thường loại “A”: phát hành ra công chúng và được hưởng cổ tức nhưng không có quyền bầu cử - Cổ phiếu thường loại ‘B”: gọi là cổ phếu sang lập viên, có quyền bầu cử chỉ được hưởng cổ tức khi khả năng sinh lợi của công ti đã đến một giai đoạn tăng trưởng nhất định - Cổ phiếu thường có gộp lãi: không nhận cổ tức bằng tiền mặt mà được nhận cổ tức bằng một số cổ phiếu có giá trị tương đương mới phát hành mà không góp them vốn 2.1.4.2- Theo đặc điểm của công ty - Cổ phiếu thượng hạng: là loại cổ phiếu hạng cao của các công ti lớn ,vững mạnh về khả năng sinh lợi và trả cổ tức - Cổ phiếu tăng trưởng: phát hành bởi công ti đang trên đà phát triển nhanh, cổ tức càn chỉ một phần nhỏ hoặc không có -Cổ phiếu thu nhập: phát hành từ các công ti công cộng, cổ tức được trả cao hơn mức trung bình. Được những người hưu trí hoặc lớn tuổi ưa chuộng -Cổ phiếu chu kì: phát hành từ công ti có thu nhập dao động theo chu kì kinh tế .Giá cổ phiếu tăng giảm theo điều kiện kinh tế - Cổ phiếu theo mùa: Phát hành bởi công ti thu nhập tăng cao vào những mùa nhất định 2.2 – Cổ phiếu ưu đãi 2.2.1 khái niệm Cổ phiếu ưu đãi là một loại chứng khoán lai tạp có những đặc điểm vừa giống cổ phiếu thường ,vừa giống trái phiếu. Đó là một giấy tờ chứng nhận cổ đông được ưu tiên so với cổ đông thường về mặt tài chính nhưng bị hạn chế về quyền hạn đối với công ti góp vốn. 2.2.2 – Đặc điểm a. Đặc điểm giống cổ phiếu thường: cũng là chứng khoán vốn không kì hạn và không hoàn vốn. Người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi cũng là cổ đông đồng sở hữu công ty. Page 7 Trường ĐH Công Nghiêp TP HCM b. Đặc điểm giống trái phiếu: cổ tức của cổ phiếu ưu đãi được ấn định theo tỷ lệ cố định trên mệnh giá , cổ phiếu ưu đãi giống như trái phiếu được ấn định một tỷ lệ lãi cố định tính trên mệnh giá 2.2.3- Các loại cổ phiếu ưu đãi a. Cổ phiếu ưu đãi tích lũy Cũng là một loại cổ phiếu ưu đãi hưỡng cổ tức theo lãi suất cố định,nhưng trong trường hợp công ty làm ăn không có lãi để trả cổ tức hoặc trả không đủ lãi cổ phần thì phần còn thiếu năm nay sẽ được tích lũy sang năm sau hay vài năm sau khi công ty có đủ lợi nhuận để trả. Nếu nợ cổ tức tích lũy lãi đến lúc công ty có lãi sẽ dành phần lãi ưu tiên trả cho cổ phiếu ưu đãi trước khi trả cho cổ đông thường b. Cổ phiếu ưu đãi không tích lũy Khác với cổ phiếu ưu đãi tích lũy ở chỗ cổ phần thiếu sẽ được bỏ qua và chỉ trả đủ cổ tức khi công ty làm ăn có lãi . Loại này vì có tính rủi ro hơn nên suất cổ tức cũng cao hơn c. Cổ phiếu ưu đãi tham dự chia phân Cổ đông của loại cổ phiếu này ngoài phân cổ tức được chia cố định ,khi công ty làm ăn có lãi nhiều, sẽ được cùng với cổ đông thường tham dự vào phân chia số lợi nhuận còn lại sau khi công ty dã hoàn thành các nghĩa vụ đối với chu nợ, đói với ngân sách nhà nước, đối với cổ đông ưu đãi và đã trích vào quỹ phát triển công ty, để hưởng thêm một phần lợi tức phụ trội d. Cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi thành cổ phiếu thường: - Loại cổ phiếu này theo quy định có thể chuyển đổi thành cổ phiếu thường theo một tỷ lệ chuyển đổi hoặc giá chuyển đổi đã ấn định trước - Người cầm loại cổ phiếu ưu đãi này sẽ thực hiện việc chuyển đổi khi giá thị trường của cổ phiếu thường tăng cao Page 8 Trường ĐH Công Nghiêp TP HCM e. Cổ phiếu ưu đãi có thể chuộc lại - Một số công ty trong tình trạng khẩn cấp cần một số vốn lớn trong thới gian ngắn nên phát hành cổ phiếu ưu đãi với mức lãi suất cao để thu hút nhà đầu tư .Nhưng loại cổ phiếu này theo qui định có thể chuộc lại bởi công ty sau một thời gian ấn định ,khi tình hình tài chính công ty đã khá hơn.Khi chuộc lại công ty sẽ phải trả một khoản tiền thưởng nhất định theo tỷ lệ trên mệnh giá cổ phiếu cho chủ sở hữu g. Các loại cổ phiếu ưu đãi theo Luật doanh nghiệp VN - Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết: Là loại cổ phiếu có số phiếu nhiều hơn so với cổ phiếu phổ thông. Số phiếu biểu quyết của một cổ phiếu ưu dãi biếu quyết do Điều lệ công ty qui định.Chỉ có cổ đông sang lập nên và tổ chức được Chính phủ ủy quyền mới được nắm giữ cổ phiếu ưu đãi biểu quyết Sau 3 năm cổ phiếu ưu đãi biểu quyết sẽ trở thành cổ phiếu phổ thông. - Cổ phiếu ưu đãi cổ tức Là cổ phiếu được trả cổ tức với mức cao hơn so với mức cổ tức của cổ phiếu phổ thông hoặc mức ổn định hàng năm Chia cổ phiếu này gồm cổ tức cố định và cổ tức thường Page 9 Trường ĐH Công Nghiêp TP HCM CHƯƠNG III: CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 3.1. CÁC CÔNG CỤ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 3.1.1 Tín phiếu kho bạc - Là loại trái phiếu chính phủ có kì hạn dưới một năm do Bộ tài chính phát hàng để bù đắp thiếu hụt tạm thời của ngân sách nhà nước và - Là một công cụ quan trọng để Ngân hàng Nhà nước điều hành chính sách tiền tệ. 3.1.2- Kỳ phiếu Ngân hàng - Phát hành dưới hình thức chứng chỉ tiền gửi ngân hàng,có thời gian từ 1-3 năm. - Để huy động được một khối lượng vốn lớn trong thời gian ngắn,phục vụ mục đích hoạt động hoặc đầu tư trung hạn cho các chương trình Chính phủ chỉ định,các ngân hàng, chủ yếu là ngân hàng thương mại quốc doanh ,phát hành kì phiếu ngân hàng để thu hút vốn. - Lãi suất thông thường cao hơn lãi suất tiền gửi tiết kiệm, trả lãi trước hoặc sau. Có mức độ rủi ro cao hơn trái phiếu kho bạc, . 3.1.3- Trái phiếu kho bạc(hay còn gọi là tín phiếu kho bạc ) - Là một loại trái phiếu do Nhà nước phát hành với lãi suất cố định và thời gian ấn định trước,nhằm huy động vốn để bổ sung ngân sách Nhà nước. - Trái phiếu kho bạc được phát hành nhằm bù đắp thâm thủng ngân sách và giải quyết thiếu hụt tạm thời(khi giữa thu và chi không ăn khớp về mặt thời gian).Như vậy,ngay cả khi có bội thu ngân sách vẫn cần phá hành trái phiếu kho bạc. - Trên thị trường Việt Nam,trái phiếu kho bạc là công cụ phát hành rộng rãi và phổ biến nhất và là công cụ an toàn nhất(được xem như không có rủi ro khi thanh toán ) - Trái phiếu kho bạc chủ yếu do các tổ chức tài chính tín dụng mua thông qua hình thức đấu thầu. - Lãi suất trái phiếu kho bạc thông thường cao hơn lãi suất tiền . Page 10 [...]... phiếu xây dựng đường dây 500 KV, Tổng công ty Bưu chính viễn thông phát hành trái phiếu xây dựng hệ thống bưu điện Page 11 Trường ĐH Công Nghiêp TP HCM KẾT BÀI Qua phần trình bày về công cụ tài chính, chúng ta có thể thấy rõ những ưu điểm cũng như nhược điểm của công cụ tài chính Vì vậy, nước ta đã và đang dần khắc phục những mặt hạn chế và nâng cao những ưu điểm, nhằm thúc đẩy sự lưu thông tiền tệ.. .Trường ĐH Công Nghiêp TP HCM - Lãi suất trái phiếu kho bạc thông thường cao hơn lãi suất tiền gửi ngân hàng cùng kì hạn 3.1.4 Các công cụ tài chính khác - Hiện nay có một số nghành đã phát hành trái phiếu dài hạn trong nước và nước ngoài để thu hút vốn như nghành năng lượng phát hành trái phiếu xây dựng đường dây 500 KV, Tổng công ty Bưu chính viễn thông phát hành trái . là kinh tế thị trường làm nảy sinh một loại thị trường mới là thị trường tài chính. Thị trường tài chính hình thành và phát triển gắn liền với sự phát triển của nền kinh tế thị trường. Sự phát. CÔNG CỤ TÀI CHÍNH TIỀN TỆ Thị trường tiền tệ là một bộ phận của thị trường tài chính, là thị trường vốn ngắn hạn. Với sự tham gia của Chính Phủ, NHTW, các trung gian tài chính, thị trường tiền. một thị trường riêng nhằm làm cho cung cầu nguồn tài chính gặp nhau dễ dàng và thuận lợi hơn, đó là thị trường tài chính. Page 2 Trường ĐH Công Nghiêp TP HCM B - THÂN BÀI I. CÁC CÔNG CỤ TÀI