Đang tải... (xem toàn văn)
Đề cương ôn tập môn tài chính doanh nghiệp Đề cương ôn tập môn tài chính doanh nghiệp Đề cương ôn tập môn tài chính doanh nghiệp Đề cương ôn tập môn tài chính doanh nghiệpĐề cương ôn tập môn tài chính doanh nghiệp Đề cương ôn tập môn tài chính doanh nghiệp Đề cương ôn tập môn tài chính doanh nghiệp
Chương I: Đầu tư dài hạn của doanh nghiệp Câu 1: Đầu tư dài hạn của DN và các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư dài hạn của DN? * Đầu tư dài hạn của DN: + KN: Đầu tư dài hạn của doanh nghiệp là quá trình hoạt động sử dụng vốn để hình thành nên các tài sản cần thiết nhằm mục đích thu lợi nhuận trong khoảng thời gian dài trong tương lai. Theo khái niệm trên, đầu tư dài hạn của doanh nghiệp chính là quá trình sử dụng vốn tiền tệ mua sắm, xây dựng hình thành các tài sản cố định hữu hình và vô hình, hình thành lượng vốn lưu động thường xuyên cần thiết phù hợp với một quy mô kinh doanh nhất đinh. Do vậy, sự hình thành các tài sản kinh doanh cần thiết phục vụ có tính chất lâu dài cho hoạt động sản xuất kinh doanh là kết quả trực tiếp của đầu tư dài hạn. Ở đây cũng cần thấy rằng đầu tư dài hạn của một doanh nghiệp không phải chỉ đầu tư về tài sản cố định mà nó còn bao hàm cả việc đầu tư cho nhu cầu tương đối ổn định về vốn lưu động cần thiết tương ứng với một quy mô kinh doanh nhất định của doanh nghiệp, đầu tư có tính chất dài hạn vào các hoạt động khác để thu lợi nhuận. Đầu tư dài hạn cũng chỉ rõ số vốn tiền tệ mà doanh nghiệp sử dụng có tính chất dài hạn trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. * Nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư dài hạn của DN: 6 nhân tố: - Chính sách của Nhà nước trong việc phát triển nền kinh tế: Trên cơ sở pháp luật kinh tế và các chính sách kinh tế, Nhà nước tạo môi trường và hành lang cho các doanh nghiệp phát triển sản xuất kinh doanh và hướng các hoạt động đó theo kế hoạch kinh tế vĩ mô. Chính sách kinh tế của Đảng và Nhà nước trong mỗi thời kỳ định hướng cho các doanh nghiệp trong lĩnh vực kinh doanh. Bằng các chính sách đòn bẩy, Nhà nước khuyến khích các doanh nghiệp đầu tư vào những ngành nghề, lĩnh vực có lợi cho nền kinh tế quốc dân. Vì vậy, để đi đến quyết định đầu tư, doanh nghiệp phải nghiên cứu chính sách kinh tế của Đảng và Nhà nước. - Thị trường và sự cạnh tranh: trong thị trường cạnh tranh, vấn đề đặt ra đối với doanh nghiệp là sản xuất sản phẩm phải căn cứ vào nhu cầu về sản phẩm hiện tại và tương lai của thị trường . Khi xem xét thị trường, doanh nghiệp không thể bỏ qua yếu tố cạnh tranh. Doanh nghiệp cần phải xem xét tình hình hiện tại, dự đoán xu hướng phát triển trong tương lai để lựa chọn phương thức đầu tư thích hợp nhằm tạo ra lợi thế 1 của doanh nghiệp trên thị trường. - Lãi suất và thuế trong kinh doanh: đây là nhân tố ảnh hưởng đến chi phí đầu tư của doanh nghiệp. Doanh nghiệp phải tính toán đến hiệu quả đầu tư và yếu tố lãi suất của tiền vay. Chính sách thuế cũng rất quan trọng, nó có thể khuyến khích hay hạn chế hoạt động đầu tư của doanh nghiệp. - Sự tiến bộ của khoa học và công nghệ: trong hoạt động đầu tư, doanh nghiệp phải chú ý đến thành tựu khoa học, công nghệ để hiện đại hóa trang thiết bị, nâng cao chất lượng sản phẩm. Sự tiến bộ của khoa học, công nghệ đòi hỏi doanh nghiệp phải chấp nhận mạo hiểm. Nếu không, doanh nghiệp sẽ bị tụt hậu và sẽ bị loại ra khỏi thị trường. - Mức độ rủi ro của đầu tư: Trong sản xuất hàng hóa với cơ chế thị trường, mỗi quyết định đầu tư đều có thể gắn liền với sự rủi ro nhất định do biến động trong tương lai về sản xuất và về thị trường … Do vậy, cần đánh giá, lượng định mức rủi ro và tỷ suất sinh lời của khoản đầu tư, xem xét tỷ suất sinh lời có tương xứng với mức độ rủi ro hay không để từ đó xem xét quyết định đầu tư. - Khả năng tài chính của doanh nghiệp: mỗi doanh nghiệp đều có khả năng tài chính giới hạn bao gồm nguồn vốn tự có và nguồn vốn huy động. Đây là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đế quyết định đầu tư của doanh nghiệp. Câu 2: Phân biệt các khái niệm: Lãi đơn, lãi kép, giá trị tương lai và giá trị hiện tại? Ý nghĩa của việc xem xét các vấn đề trên trong việc lựa chọn các quyết định đầu tư dài hạn của DN? *Lãi đơn: là tiền lãi được xác định dựa trên vốn gốc (vốn ban đầu) với 1 lãi suất nhất định. *Lãi kép: là tiền lãi được xác định dựa trên cơ sở số tiền lãi của các kỳ trước, được gộp với vốn gốc để làm căn cứ tính tiền lãi. *Giá trị tương lai: là giá trị có thể nhận được tại 1 thời điểm trong tương lai bao gồm số vốn gốc và toàn bộ số tiền lãi ở thời điểm đó. - Giá trị tương lai tính theo phương pháp ls đơn -> giá trị đơn Fn = PV . (1 + n.r) - Giá trị tương lai tính theo pp ls kép -> giá trị kép FVn = PV . (1 + r) n Với Fn: giá trị đơn ở thời điểm cuối năm n FVn: giá trị kép ở thời điểm cuối năm n PV: vốn gốc (ở hiện tại) r: lãi suất theo năm n: số năm 2 (1+r) n = FVF(r,n) : thừa số lãi tương lai - Giá trị tương lai của dòng lưu kim thuần nhất cuối kỳ FVAn = CF + CF(1+r) + CF(1+r) 2 + … + CF(1+r) n-1 = CF x [(1+r) n – 1] / r = CF x FVFA(r,n) CF: khoản thu nhập hàng năm FVAn: giá trị tương lai của dòng lưu kim thuần nhất n năm FVFA: thừa số giá trị tương lai của dòng lưu kim thuần nhất - Giá trị tương lai của chuỗi niên kim đầu kỳ FVAn đầu kỳ = CF x FVFA(r,n-1) – CF = CF x [FVFA(r,n+1) -1] = CF x FVFA(r,n) x (1+r) *Giá trị hiện tại: là giá trị tính đổi về hiện tại của đồng tiền thu được trong tương lai - Giá trị hiện tại của lượng tiền đơn trong tương lai PV = FVn x 1/(1+r) n = Fvn x PVF(r,n) PV: giá trị hiện tại của khoản thu trong tương lai PVF(r,n): thừa số ls hiện tại - Giá trị hiện tại của dòng lưu kim thuần nhất cuối kỳ PVA = CF/(1+r) + CF/(1+r) 2 + … + CF/(1+r) n = CF x [1 - (1+r) -n ] / r = CF x PVFA(r,n) - Giá trị hiện tại của dòng lưu kim biến thiên PVA = CF1/(1+r) + CF2/(1+r) 2 + … + CFn/(1+r) n = ∑CFt x CFt/(1+r) t = ∑CFt x PVF(r,t) - Giá trị hiện tại của dòng lưu kim vô hạn PVA = CF x 1/r - Giá trị hiện tại của chuỗi niên kim đầu kỳ PVA = CF x PVFA(r,n) x (1+r) Ý nghĩa của sự phân biệt - Việc nghiên cứu ls kép và giá trị kép giúp cho việc xem xét hiệu quả đầu tư, thiệt hại do ứ đọng vốn theo cách nhìn mới, đồng tiền luôn vận động, luôn sinh lời. Đồng thời sd trong lượng giá chiết khấu, cân nhắc giữa thuê và mua TS, xđ cf sd vốn. - Việc nghiên cứu giá trị hiện tại cho phép xem xét các vấn đề tài chính của doanh nghiệp trên 1 góc độ mới có tính đến yếu tố thời gian và sự rủi ro để từ đó đưa ra các quyết định kinh doanh đúng đắn hơn. 3 Câu 3: Nội dung CF và TN của dự án đầu tư? Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả tài chính của dự án đầu tư. * CF: là những khoản chi liên quan đến việc bỏ vốn thực hiện đầu tư tạo thành dòng tiền ra của đầu tư CF đầu tư thường bao gồm: - CF đầu tư vào TSCĐ vô hình hay TSCĐ hữu hình - CF VLĐ thường xuyên ban đầu và VLĐ tăng thêm *Thu nhập của dự án: là các khoản thu nhập của 1 hay 1 số thời điểm trong tương lai và tạo thành dòng tiền vào của dự án. TN của dự án bao gồm: - Dòng tiền thuần vận hành của dự án đầu tư - Giá trị thanh lý dự án khi kết thúc - Thu hồi VLĐ thường xuyên .) Thu nhập vận hành = Pst + KH TSCĐ = (Dthu – CF) x (1-t) + D.t D: KH hàng năm TSCĐ T: thuế suất thuế TNDN CF: ko gồm khấu hao TSCĐ Pst: LN sau thuế .) Giá trị thanh lý dự án (thanh lý TSCĐ) = thu nhập thanh lý – các khoản CF Thanh lý TSCĐ – lãi: phải nộp thuế TNDN - lỗ: ko phải nộp thuế, được trừ vào phần thu nhập chịu thuế .) Thu hồi VLĐ thường xuyên: trước chi bao nhiêu phải thu hồi lại * Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả tài chính của DAĐT - Hiệu quả của đầu tư được biểu hiện trong mqh giữa lợi ích thu được do đầu tư mang lại và CF bỏ ra để thực hiện đầu tư trên góc độ tài chính, các tiêu chuẩn đánh giá hiệu quả kinh tế của DAĐT thường được sd là: . Tỷ suất LNBQ của vốn đầu tư . Thời gian hoàn vốn đầu tư . Giá trị hiện tại thuần của dự án . Tỷ suất doanh lợi nội bộ của dự án . Chỉ số sinh lời của dự án Câu 4: Các phương pháp đánh giá và lựa chọn DAĐT. Phân tích ưu, nhược điểm của từng phương pháp. 1) Phương pháp tỷ suất LNBQ của vốn đầu tư - Là pp lựa chọn DAĐT dựa trên cơ sở so sánh giữa kết quả thu được do đầu tư mang lại LN (LNst) và tiền vốn bỏ ra đầu tư. 4 Tỷ suất (VĐT) = P_ / VĐT_ P_: LN st VĐt_: VĐT BQ VĐT mỗi năm = VĐt lũy kế ở thời điểm cuối năm – KH lũy kế ở thời điểm đầu năm - Các bước tiến hành: . Xđ tỷ suất LNBQ VĐT của dự án đó . Ss các dự án với nhau. Dự án nào có tỷ suất LNBQ VĐT cao hơn PA tốt nhất. - Ưd: đơn giản, dễ làm. - NĐ: ko tính đến giá trị thời gian của tiền. 2)PP thời gian hoàn vốn đầu tư: + PP này chủ yếu dựa vào tiêu chuẩn thời gian thu hồi VĐT. Thời gian hoàn VĐT là khoảng thời gian cần thiết mà dự án tạo ra dòng tiền thu nhập = chính với số VĐT để thực hiện dự án. + Để xác định thời gian thu hồi CĐT chia 2 trường hợp: -TH1: nếu dự án đầu tư tạo ra chuỗi tiền tệ TN đều đặn Thời gian thu hồi VĐT(năm) = VĐt / TN hàng năm -TH2: nếu dự án đầu tư tạo ra chuỗi tiền tệ TN không ổn định .) VĐT phải thu hồi ở cuối năm = VĐT chưa thu hồi cuối năm trước – TN của năm kế tiếp .) VĐt còn phải thu hồi < VĐt năm kế tiếp .) Số tháng phải thu hồi VĐT = VĐT chưa thu hồi / TNBQ 1 tháng .) Thời gian thu hồi VĐT = số năm + số tháng + Các bước tiến hành: - Xđ thời gian thu hồi VĐT của dự án. Lựa chọn DAĐT có thời gian thu hồi VĐT phù hợp với thời gian thu hồi vốn mà DN dự tính. - DN thường đề ra khoảng thời gian tối đa thu hồi VĐT. Những DA có thời gian thu hồi VĐT dài hơn thời gian tối đa dự định sẽ bị loại bỏ. - Nếu 2 DAĐT thuộc loại trừ nhau thì DA NÀO CÓ thời gian thu hồi vốn ngắn thường là DA được chọn +Ưu điểm: đơn giản, dễ tính toán. Phù hợp với dự án vừa và nhỏ, thu hồi vốn nhanh, tăng vòng quay vốn. + Nhược điểm: - Chú trọng xem xét lợi ích ngắn hạn hơn dài hạn, ít chú trọng xem xét các khoản thu sau thời gian hoàn vốn. Không thích hợp với các dự án sx sp mới … - Không chú trọng yếu tố giá trị thời gian của tiền tệ, không chú ý thời điểm phát sinh khoản thu, các đồng tiền thu được ở các thời điểm khác nhau được đánh giá như nhau. 5 3) PP giá trị hiện tại thuần: + Là pp đánh giá và lựa chọn DAĐT dựa trên cơ sở xem xét mức sinh lời của DA có tính đến yếu tố giá trị về mặt thời gian của tiền. + Giá trị hiện tại thuần là số chênh lệch giữa giá trị hiện tại của các khoản thu do đầu tư đưa lại trong tương lai với giá trị hiện tại của VĐT bỏ ra. NPV = ∑ CFt/(1+r) t - ∑ ICt/(1+r) t = ∑ (CFt + ICt)/(1+r) t NPV: giá trị hiện tại thuần của khoản đầu tư CFt: khoản tiền thu được ở năm thứ t ICt: VĐT ở năm t n: vòng đời của khoản đầu tư r: tỷ lệ chiết khấu. + Các bước tiến hành: - Xđ NPV của mỗi DAĐT - Đánh giá va DAĐ . NPV < 0 -> DAĐT lỗ -> loại . NPV = 0 -> DAĐT hòa vốn . NPV >0 -> DAĐT có lãi + Ưu điểm: - Cho phép đánh giá hiệu quả kinh tế của DAĐT 1 cách chính xác - Cho phép do lường trực tiếp giá trị tăng theeo do VĐT tạo ra + Nhược điểmm: - Ko phải là mức sinh lời của VĐT - Ko cho thấy mqh giữa mức sinh lời của VĐT và CF sd vốn. 4) PP tỷ suất doanh lợi nội bộ (IRR) + Tỷ suất doanh lợi nội bộ là 1 tỷ lệ chiết khấu mà với tỷ suất ck đó làm cho giá trị hiện tại thuần của DAĐT = 0 (giá trị hiện tại của các khoản thu trnog tương lai = giá trị hiện tại của VĐT) NPV = ∑ CFt / (1+IRR) t - ∑ ICt / (1+IRR) t = 0 + Cách xác định IRR - PP thử và xử lý nghiệm sai số . Tự chọn 1 ls và sd ls đó làm tỷ lệ ck để tìm NPV của DA . Tự xét các TH xảy ra: NPV = 0 -> ls chọn = IRR NPV>0 -> nâng ls tự chọn lên NPV<0 -> hạ ls tự chọn xuống . Khi chọn được 1 ls làm cho NPV = 0 hay gần =0 -> là IRR - PP nội suy . Chọn ls r1 sao cho với ls này NPV1>0 6 . Chọn ls r2 sao cho với ls này NPV2<0 . Tìm IRR = pp nội suy. IRR nằm trong khoảng r1, r2 theo công thức Ir = r1 + NPV1(r2 - r1) / (|NPV1|+|NPV2|) + Các bước tiến hành - Xác định IRR của từng DAĐT - Đánh giá và lựa chọn DAĐT IRR < r -> loại bỏ IRR = r -> DAĐT hòa vốn, tùy từng TH chấp nhận hay bỏ IRR > r -> - DAĐT độc lập -> chấp nhận - DAĐT thuộc loại loại bỏ lẫn nhau -> chọn IRR cao nhất + Ưu điểm: - PP này cho phép đánh giá mức sinh lời của dự án có tính đến yếu tố giá trị thời gian của tiền. - Cho phép dễ dàng ss mức sinh lời với chi phí sd vốn, thấy được mối liên hệ giữa việc huy động vốn và sử dụng vốn trong thực hiện DA - Cho phép đánh giá khả năng bù đắp chi phí sd vốn của DAĐT so với tính rủi ro của nó. + Nhược điểm: - Trong pp này, thu nhập của DA được giả định tái đầu tư với ls bằng với TSDLNB cả dự án, ko thật phù hợp với thực tế, nhất là các dự án có TSDLNB cao. - PP này ko chú trọng đến quy mô VĐt nên có thể dẫn đến trường hợp kết luận chưa thỏa đáng khi đánh giá dự án, vì TSDLNB luôn cao với các dự án nhỏ. - Áp dụng pp này sẽ rất khó khăn trong đánh giá lựa chọn DA có nhiều TSDLNB à tcos thể dẫn đến sai lầm trong lựa chọn DA. 5) PP chỉ số sinh lời (PI) + KN: PI được tính bằng tỷ lệ giữa giá trị hiện tại của các khoản thu nhập do đầu tư đưa lại và giá trị hiện tại của VĐT PI = ∑CFt/(1+r) t / ∑ICt/(1+r) t + Các bước: - B1: Xđ PI của mỗi DAĐT - B2: Đánh giá và lựa chọn DAĐT PI < 1 -> lỗ PI = 1 -> hòa vốn PI > 1 -> có lãi -> lựa chọn đầu tư + Ưu điểm: - PP này cho phép đánh giá khả năng sinh lời của dự án đầu tư có tính đến yếu tố giá trị thời gian của tiền. 7 - Cho thấy mối liên hệ giữa các khoản thu nhập do dự án đưa lại với số vốn đầu tư bỏ ra để thực hiện dự án. - Có thể sử dụng chỉ số sinh lời trong việc so sánh các dự án có số vốn đầu tư khác nhau để thấy được mức sinh lời giữa các dự án. - Trong trường hợp nguồn vốn bị giới hạn, nếu phải ưu tiên lựa chọn một số dự án trong nhiều dự án khác nhau thì pp chỉ số chỉ số sinh lời tỏ ra hữu hiệu hơn. - Phương pháp này thường cũng giả định tỷ lệ tái đầu tư bằng với mức chi phí sd vốn, điều này cũng tương tự như trong pp giá trị hiện tại thuần, nó phù hợp hơn so với pp tỷ suất doanh lợi nội bộ. +Nhược điểm: cũng giống như pp tỷ suất doanh lợi nội bộ, pp chỉ số sinh lời cũng ko phản ánh trực tiếp giá trị tăng thêm của DAĐT, vì thế nếu sd pp chỉ số sinh lời có thể dẫn đến quyết định sai lầm. Câu 5: Nêu các TH đặc biệt xảy ra khi đánh giá và lựa chọn DAĐT và cách giải quyết. TH1: Có mâu thuẫn khi sd 2 pp NPV và IRR - Khi sd pp NPV và IRR đánh giá và lựa chọn DA ĐT . Nếu các DAĐT độc lập nhau -> luôn đưa ra kết luận giống nhau . Nếu các DAĐT thuộc diện loại trừ nhau -> dẫn đến kết luận trái ngược nhau. - Nguyên nhân dẫn đến sự mâu thuẫn: . Sự khác nhau về quy mô đầu tư của các DAĐT . Sự khác nhau về kiểu mẫu dòng tiền của DA . Sự khác nhau về giả định tỉ lệ lãi tái đầu tư - Nếu xảy ra mâu thuẫn giữa kết quả các pp đánh giá THường dựa chủ yếu vào NPV để quyết định lựa chọn (NPV ưu việt hơn pp IRR). TH2: Đánh giá lựa chọn DAĐT có tuổi thọ không đồng nhất - Phải quy các dự án này về 1 mặt bằng cách ss cùng độ dài thời gian hoạt động - Độ dài thời gian là bội số chung nhỏ nhất của các DA có tuổi thọ ko bằng nhau. - Sd tiêu chuẩn giá trị hiện tại thuần (NPV) để đánh giá và lựa chọn DA. 8 Chương 2: Cơ cấu nguồn vốn và chi phí sử dụng vốn. Câu 1: Cơ cấu nguồn vốn và phân tích các nhân tố ảnh hưởng tới cơ cấu nguồn vốn của DN. *Cơ cấu nguồn vốn là thành phần và tỷ trọng từng NV so với tổng NV tại 1 thời điểm Nếu xét từ góc độ quyền sở hữu là vốn thuộc sở hữu thì vốn kinh doanh của doanh nghiệp được hình thành từ hai nguồn: nguồn vốn chủ sở hữu và các khoản nợ phải trả. Nguồn vốn chủ sở hữu là số vốn thuộc sở hữu của chủdoanh nghiệp (doanh nghiệp Nhà nước, chủ sở hữu là Nhà nước, doanh nghiệp cổ phần thì chủ sở hữu là những người góp vốn …). Các khoản nợ phải trả bao gồm các khoản vay ( vay ngắn hạn, vay dài hạn), các khoản phải thanh toán cho cán bộ công nhân viên, phải trả nộp ngân sách, phải trả nhà cung cấp và một số khoản phải trả, phải nộp khác. Thành phần và tỷ trọng từng nguồn vốn so với tổng nguồn vốn tại một thời điểm gọi là cơ cấu nguồn vốn. Một cơ cấu nguồn vốn hợp lý phản ánh sự kết hợp hài hoà giữa nợ phải trả với vốn chủ sở hữu trong điều kiện nhất định. Khi tính cơ cấu nguồn vốn người ta đặc biệt chú ý tới tỷ trọng giữa các khoản nợ phải trả với tổng nguồn vốn (gọi là hệ số nợ ) và tỷ trọng giữa nguồn vốn của chủ sở hữu với tổng nguồn vốn (gọi là hệ số vốn chủ sở hữu). Hệ số nợ = Nợ phải trả /Tổng nguồn vốn Hệ số vốn chủ sở hữu = Nguồn vốn chủ sở hữu / Tổng nguồn vốn Hệ số nợ phản ánh trong một đồng vốn kinh doanh bình quân mà doanh nghiệp đang sử dụng có mấy đồng được hình thành từ các khoản nợ. Tương tự, hệ số vốn chủ sở hữu phản ánh trong một đồng vốn kinh doanh mà doanh nghiệp đang sử dụng có mấy đồng vốn của chủ sở hữu. Để phản ánh mối quan hệ giữa hai nguồn vốn này người ta còn dùng hệ số đảm bảo nợ: Hệ số đảm bảo nợ =Nguồn vốn chủ sở hữu / Nợ phải trả Hệ số này phản ánh cứ một đồng vốn vay nợ có mấy đồng vốn chủ sở hữu đảm bảo; thông thường hệ số này không nên nhỏ hơn 1. Mặt khác do các khoản nợ và nguồn vốn chủ sở hữu hợp thành tổng nguồn vốn kinh doanh nên mối quan hệ giữa hai nguồn vốn này còn được phản ánh qua công thức: Hệ số nợ = 1 - Hệ số vốn vốn chủ sở hữu Hoặc: Hệ số vốn chủ sở hữu = 1 - Hệ số nợ 9 Cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp là quan hệ về tỷ trọng giữa nợ vào vốn chủ sở hữu. * Các nhân tố ảnh hường tới cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp. Trong thực tế, các doanh nghiệp ở các ngành khác nhau, thậm chí các doanh nghiệp trong cùng một ngành cũng có cơ cấu vốn cách biệt rất xa, sự cách biệt này, phản ánh một số điều kiện như: sự dao động của doanh thu, cơ cấu tài sản, thái độ của người cho vay và mức độ chấp nhận rủi ro của người lãnh đạo. - Sự ổn định của doanh thu và lợi nhuận: Có ảnh hưởng trực tiếp tới quy mô của vốn huy động. Khi doanh thu ổn định sẽ có nguồn để lập quỹ trả nợ đến hạn, khi kết quả kinh doanh có lãi sẽ là nguồn để trả lãi vay. Trong trường hợp này tỷ trọng của vốn huy động trong tổng số vốn của doanh nghiệp sẽ cao và ngược lại. - Cơ cấu tài sản: Toàn bộ tài sản của doanh nghiệp có thể chi ra tài sản lưu động và tài sản cố định. Tài sản cố định là loại tài sản có thời gian thu hồi vốn dài, do đó mà nó phải được đầu tư bằng nguồn vốn dài hạn (vốn chủ sở hữu và vay nợ dài hạn). Ngược lại, tài sản lưu động sẽ được đầu tư một phần của nguồn vốn dài hạn, còn chủ yếu là nguồn vốn ngắn hạn. - Đặc điểm kinh tế kỹ thuật của ngành; Những doanh nghiệp nào có chu kỳ sản xuất dài , vòng quay của vốn chậm thì cơ cấu vốn sẽ nghiêng về vốn chủ sở hữu ( hầm mỏ, khai thác, chế biến … ) Ngược lại những ngành nào có mức nhu cầu về loại sản phẩm ổn định, ít thăng trầm vòng quay của vốn nhanh ( dịch vụ, bán buôn…) thì vốn được tài trợ từ các khoản nợ sẽ chiếm tỷ trọng lớn. - Doanh lợi vốn và lãi suất vốn huy động: Khi doanh lợi vốn lớn hơn lãi suất vốn vay sẽ là cơ hội tốt nhất để gia tăng lợi nhuận doanh nghiệp , do đó khi có nhu cầu tăng vốn người ta thường chọn hình thức tài trợ từ vốn vay, từ thị trường vốn. Ngược lại, khi có doanh lợi nhỏ hơn lãi suất vay thì cấu trúc vốn lại nghiêng về vốn chủ sở hữu. - Mức độ chấp nhận rủi ro của người lãnh đạo: Trong kinh doanh phải chấp nhận mạo hiểm có nghĩa là phải chấp nhận sự rủi ro, nhưng điều đó lại đồng nghĩa với cơ hội để gia tăng lợi nhuận (mạo hiểm càng cao thì rủi ro càng nhiều nhưng lợi nhuận càng lớn). Tăng tỷ trọng của vốn vay nợ, sẽ tăng mức độ mạo hiểm, bởi lẽ chỉ cần một sự thay đổi nhỏ về doanh thu và lợi nhuận theo chiều hướng giảm sút sẽ làm cho cán cân thanh toán mất thăng bằng, nguy cơ phá sản sẽ hiện thực. - Thái độ của người cho vay: Thông thường người cho vay thích các doanh nghiệp có cấu trúc vốn nghiêng về vốn chủ sở hữu hơn, bởi lẽ với cấu trúc này nó hứa hẹn sự trả nợ đúng hạn,một sự an toàn của 10 [...]... phí và tỷ lệ thuận với định phí - DOL là công cụ để các nhà quản lý sd để gia tăng lợi nhuận *Đòn bẩy tài chính: +KN: Đòn bẩy TC là mức độ sd nợ trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp (hệ số nợ) + Cách xác định: Hv = V / T 11 Hv : hệ số nợ V: tổng vốn vay T: tổng nguồn vốn -> Gọi hệ số nợ là đòn bẩy TC vì hệ số nợ dùng để khuếch đại LN trên 1 đồng VCSH theo công thức: P’c = P’t / (1 – Hv) = [P’t + V... / (% thay đổi của doanh thu) = EBIT / (thay đổi của doanh thu / doanh thu) DOL = Q0 (g – v) / [Q0 (g – v) – F] F: Tổng chi phí cố định không có lãi vay v: chi phí biến đổi trên 1 sp g: giá bán 1 sp Q: số lượng sp tiêu thụ + Ý nghĩa: DOL biểu thị sự thay đổi của LN trước thuế và lãi vay so với sự thay đổi của doanh thu Nếu DOL = 2 thì 1% tăng lên về doanh thu sẽ dẫn tới 2% tăng lên của EBIT Ở mức sản... sẽ không chấp nhận cho doanh nghiệp vay thêm Câu 2: Đòn bẩy trong DN và cách xác định mức độ ảnh hưởng của các loại đòn bẩy * Đòn bẩy hoạt động: DOL +KN: đòn bẩy hoạt động là mức độ đầu tư vào chi phí hoạt động cố định so với chi phí hoạt động biến đổi -> DOL phản ánh mối quan hệ tỷ lệ giữa chi phí cố định và chi phí biến đổi + Đòn bẩy hoạt động tác động đến rủi ro kinh doanh của DN Rủi ro kinh doanh. .. tác dộng thuận (đòn bẩy TC dương) Nếu P’t < r thì V/C càng lớn -> P’c càng giảm và ngược lại -> tác động nghịch (đòn bẩy TC âm) - Sự biến động hay không chắc chắn về thu nhập trên cổ phiếu của công ty và rủi ro không trả được nợ của công ty tăng lên khi công ty sd đòn bẩy TC + Mức độ ảnh hưởng của đòn bẩy TC: DFL - Đòn bẩy TC = cách sd nợ, 1 sự thay đổi nhỏ về thu nhập hoạt động EBIT sẽ được khuếch đại... hay không chắc chắn về thu nhập hoạt động của 1 DN Nếu DOL lớn thì rủi ro kinh doanh càng cao và ngược lại + Mức độ ảnh hưởng của DOL: - Bằng cách sd chi phí hoạt động cố định thì 1 thay đổi nhỏ về doanh thu cũng sẽ được khuếch đại thành 1 thay đổi lớn lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) - Hiệu quả số nhân này được gọi là mức độ ảnh hưởng của DOL: DOL = (% thay đổi của EBIT) / (% thay đổi của doanh. .. cấu vốn đã lựa chọn - Đưa ra quyết định đầu tư cơ sở vật chất và sd nguồn tài trợ để tăng tỷ suất lợi nhuận VCSH, đồng thời vẫn đảm bảo an toàn trong kinh doanh Câu3:K/N chi fí sử dụng vốn và cách xác định CF sử dụng nợ vay, cổ phiếu thường mới,cổ phiếu ưu đãi của DN K/N:CF sử dụng vốn chính là tỷ suất LN về khoản đầu tư từ nguồn tài trợ dưới hình thức đã lựa chọn để giữ cho tỷ suất LN VCSH ko đổi - CF... tăng thêm liên quan +Mô hình nới lỏng chính sách bán chịu +Mô hình thắt chặt chính sách bán chịu 19 2.Chiết khấu thanh toán -Tỷ lệ ck là tỷ lệ nhất định tính các trị giá doanh thu bán hàng nếu người mua trả tiền trong thời hạn ck -Thời hạn ck là khoảng thời gian nếu người mua thanh toán trong thời hạn đó thì sẽ đc hưởng ck -Khi thay đổi tỷ lệ ck +ảnh hưởng tới tốc ôn thu hồi tiền đối với các khoản fải... đánh giá đúng thực trạng của chúng và tính hữu hiệu của chính sách thu tiền của DN,qua đó nhận diện những khoản tiêu dùng có vấn đề và thu thập các tín hiệu để co biến fáp quản lý thích hợp.Việc theo dõi các khoản fải thu có thể sd *Các công cụ theo dõi khoản fải thu:3 công cụ -Kỳ thu tiền trung bình +Là chỉ tiêu đc sd để xác định thời giant rung bình để thu hồi các khoản nợ của DN trong kỳ +Kỳ thu... thấp nhất những vấn đảm bảo an toàn về tài chính 14 *CF cận biên về sd vốn -CF cận biên về sd vốn là CF của mỗi đồng vốn cuối cùng mà DN huy động thêm đưa vào sd trong kỳ -Nếu DN tiếp tục huy động thêm vốn thì kể từ đồng vốn kế tiếp.CF sd vốn sẽ tăng lên và DN lại có CF cận biên mới cho những đồng vốn mới huy động trong 1 giới hạn nhất định Bản chất: CF cận biên chính là CF trung bình của những đồng... Mức độ ảnh hưởng của đòn bẩy tổng hợp: DTL - Bằng cách sd đòn bẩy hoạt động và đòn bẩy TC, 1 thay đổi nhỏ về doanh thu sẽ khuếch đại thành 1 thay đổi lớn về TSLN VCSH - Hiệu quả số nhân này được gọi là mức độ ảnh hưởng của đòn bẩy tổng hợp: 12 DTL = DOL x DFL = % thay đổi về EPS / % thay đổi về doanh thu = [Q0 (g – v)] / [Q0 (g – v) – F – I] + Ý nghĩa: - Thấy được ảnh hưởng của sự thay đổi sản lượng . có tương xứng với mức độ rủi ro hay không để từ đó xem xét quyết định đầu tư. - Khả năng tài chính của doanh nghiệp: mỗi doanh nghiệp đều có khả năng tài chính giới hạn bao gồm nguồn vốn tự có. số vốn của doanh nghiệp sẽ cao và ngược lại. - Cơ cấu tài sản: Toàn bộ tài sản của doanh nghiệp có thể chi ra tài sản lưu động và tài sản cố định. Tài sản cố định là loại tài sản có thời gian. nhằm tạo ra lợi thế 1 của doanh nghiệp trên thị trường. - Lãi suất và thuế trong kinh doanh: đây là nhân tố ảnh hưởng đến chi phí đầu tư của doanh nghiệp. Doanh nghiệp phải tính toán đến hiệu