TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Tài chính quốc tế là tổng thể các quan hệ kinh tế dưới hình thức giá trò gắn liền với sự chuyển dòch các nguồn lực tài chính giữa các quốc gia với nhau. Cơ sở hình thành và phát triển tài chính quốc tế: - Sự phân công lao động và hợp tác quốc tế - Sự phát triển các hoạt động đầu tư quốc tế I. Cơ sở hình thành và pha ù t trie å n tài chính quo á c te á Tác động của tài chính quốc tế: 9Tạo điều kiện cho sự mở rộng và tăng cường các quan hệ hợp tác quốc tế . 9Mở ra nhiều cơ hội cho các quốc gia phát triển kinh tế xã hội. 9Nâng cao hiệu quả sử dụng các nguồn lực tài chính trong nước. Các thành tố của tài chính quốc tế: 9Các đònh chế tài chính. 9Các công cụ tài chính quốc tế. 9Thò trường tài chính quốc tế. Sơ đo à hoạt đo ä ng tài chính quo á c te á Hoạt động thương mại, chính trò, ngoại giao … Hoạt động thu, chi thanh toán quốc tế Hoạt động đầu tư quốc tế Các luồng dòch chuyển vốn quốc tế Tài chính quốc tế Các hoạt động kinh tế quốc tế Ngoại tệ: Ngoại tệ là đồng tiền do quốc gia nước ngoài phát hành nhưng lại được lưu hành trên thò trường ở một quốc gia khác. Một ngoại tệ mạnh : 9Khả năng chấp nhận của quốc tế đối với đồng tiền đó. 9Nhu cầu thương mại của quốc gia phát hành ra đồng tiền đó. 9Tiềm năng cung ứng hóa trên thò trường thế giới của quốc gia đó. II. Tỷ g ia ù ho á i đoa ù i - Ngoại hối: 9Ngoại tệ tiền mặt; vàng 9Các đồng tiền tập thể ( SDR, EUR); 9Các công cụ tín dụng có ghi bằng ngoại tệ dùng để thanh toán quốc tế, gồm thẻ tín dụng, séc, giấy chuyển tiền, thương phiếu; và 9Các công cụ tài chính ghi bằng ngoại tệ dùng để đầu tư quốc tế, gồm tín phiếu, trái phiếu, cổ phiếu II. Tỷ g ia ù ho á i đoa ù i Khái niệm tỷ giá hối đoái: Tỷ giá hối đoái là hệ số qui đổi của một đồng tiền nước này sang đồng tiền khác. Ví dụ: hay 1 USD = 15.700 VND 15700= VND USD II. Tỷ g ia ù ho á i đoa ù i Các phương pháp niêm yết - Phương pháp gián tiếp (Đồng ngoại tệ yết giá, đồng nội tệ đònh giá). Trên thò trường hối đoái của Việt Nam, tỷ giá đồng USD được niêm yết trực tiếp như sau: 1USD = 15.700 VND - Phương pháp trực tiếp (Đồng nội tệ yết giá, đồng ngoại tệ đònh giá). Trên thò trường hối đoái của Việt Nam, tỷ giá đồng USD được niêm yết gián tiếp như sau: 1VND = 0,000065 USD Suy ra 1USD = 1/ 0,000065 VND = 15.700 VND II. Tỷ g ia ù ho á i đoa ù i Vai trò của tỷ giá hối đoái - Tỷ giá hối đoái và hoạt động thương mại quốc tế Đồng nội tệ mất giá, khuyến khích xuất khẩu. Đồng nội tệ lên giá, khuyến khích nhập khẩu. - Tỷ giá hối đoái và lạm phát, tăng trưởng kinh tế và việc làm Đồng nội tệ lên giá, kiểm soát lạm phát, nhưng kìm hảm sản xuất trong nước, thất nghiệp gia tăng. II. Tỷ g ia ù ho á i đoa ù i Hệ thống chế độ tỷ giá hối đoái - Chế độ bản vò vàng Chi phí vận chuyển vàng Ngang giávàng Tỷgiáhối đoái Điểm vàng Điểm vàng II. Tỷ g ia ù ho á i đoa ù i - Chế độ tỷ giá Bretton Woods Hiệp ước BrettonWoods được thiết lập vào tháng 7/1944. Theo Hiệp ước Bretton Woods:  Đồng USD được gắn với vàng và trở thành đồng tiền dự trữ thanh toán quốc tế.  Tỷ giá USD/ các đồng tiền của các nước thành viên được hình thành trên cơ sở so sánh hàm lượng vàng của đồng USD  Tỷ giá chỉ được phép giao động trong biên độ 1% Nhận đònh: Vàng vẫn đóng vai trò trung tâm để so sánh sức mua giữa các đồng tiền với nhau thông qua chiếc cầu nối là đồng USD. II. Tỷ g ia ù ho á i đoa ù i Chế độ tỷ giá Bretton Woods hoàn toàn bò sụp đổ ( tháng 3/1973).  Đến năm 1976, tại hội nghò Jamaica, IMF cho phép các nước thành viên có quyền lựa chọn một chế độ tỷ giá riêng của nước mình (chính thức bãi bỏ giá pháp đònh cho vàng).  Cuối năm 1991 có gần 100 nước chọn chế độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn, trong khi các nước còn lại thì lựa chọn chế độ tỷ giá có quản lý (chế độ tỷ giá giới hạn biên độ, chế độ tỷ giá gắn vào đồng tiền dự trữ ). II. Tỷ g ia ù ho á i đoa ù i => Chế độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn Đây là loại chế độ mà tỷ giá hoàn toàn xác lập theo quan hệ cung cầu ngoại tệ trên thò trường. Chính phủ chỉ tác động gián tiếp. Các nhà kinh tế trọng tiền hiện đại ( Milton Friedman) luôn ủng hộ tỷ giá thả nổi. Một số quốc gia đang áp dụng chế độ tỷ giá này: Mỹ Canada Hàn quốc… II. Tỷ g ia ù ho á i đoa ù i => Chế độ tỷ giá thả nổi có quản lý Chế độ tỷ giá này thường tồn tại dưới các dạng: - Chế độ tỷ giá gắn vào đồng tiền dự trữ: + Gắn một đồng tiền + Gắn một rổ đồng tiền chủ yếu Áp dụng chế độ tỷ giá này phải có một hệ thống dự trữ ngoại hối đủ mạnh . - Chế độ tỷ giá giới hạn biên độ giao dòch: Tỷ giá giao dòch thò trường = tỷ giá chính thức ( 1biên độ X%). II. Tỷ g ia ù ho á i đoa ù i  Các nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái - Cán cân thanh toán quốc tế. - Lạm phát Theo thuyết ngang bằng sức mua: + Cân bằng tuyệt đối: Tỷ giá hối đoái = Mức giá trong nước Mức giá nước ngoài II. Tỷ g ia ù ho á i đoa ù i + Cân bằng tương đối: Tỷ giá tại thời điểm t -1 Tỷ giá hối đoái tại thời điểm t = Mức giá trong nước (CPI%) Mức giá nước ngoài (CPI%) x II. Tỷ g ia ù ho á i đoa ù i -Lãi suất: Điều kiện của Fisher (kinh tế mở): 1 + i = (1 + i f ) Hay tương đương: i = i f - Trong đó: i: là lãi suất đồng nội tệ. i f : là lãi suất đồng ngoại tệ. EX: tỷ giá danh nghóa ở thời gian t. EX* : tỷ giá danh nghóa ở thời gian t+1. : tỷlệ% thay đổi dựtính tỷgiáhối đoái. E X EX *∆ *E X EX E X EX *∆ II. Tỷ g ia ù ho á i đoa ù i Minh họa Fisher: Đầu tư trên thò trường Mỹ 1 USD kiếm được i thu nhập (1 + i) Nếu trái phiếu nước ngoài có lãi suất cao: 1 USD đổi ngoại tệ EX kiếm được i f thu nhập EX (1 + i f ) Đổi EX (1 + i f ) ra bản tệ: Cân bằng Fisher: EX EX if EX ifEX e e ∆ −+≈ + 1 )1( E X EX ifi e ∆ −+=+ 11 Các chính sách điều chỉnh tỷ giá hối đoái - Trong trường hợp tỷ giá hối đònh cố đònh và sự di chuyển vốn hoàn hảo:  Chính phủ thiết lập quỹ dự trữ ngoại hối can thiệp vào thò trường ngoại hối.  Chính sách tiền tệ hoạt động tỏ ra kém hiệu quả trong việc điều chỉnh tỷ giá, trong khi chính sách tài chính lại tỏ ra hiệu quả hơn. II. Tỷ g ia ù ho á i đoa ù i Tác động của chính sách tiền tệ LM 1 Yt LS Y IS LMo i* i Mở rộng cung tiền, LM giảm, lãi suất giảm, ngoại tệ trong nước có khuynh hướng dòch chuyển ra nước ngoài, dự trữ ngoại tệ trong nước giảm, cung tiền tệ, và đường LM dòch chuyển trở lại vò trí cũ. Tác động của chính sách tài khóa LS Y IS 1 LMo LM 1 i* Y t i IS o Chính sách tài khóa mở rộng, đường IS dòch chuyển sang phải, lãi suất tăng, ngoại tệ đổ vào trong nước tăng, cung tiền tệ tăng, đường LM dòch chuyển sang phải cắt IS tại điểm mới với lãi suất cân bằng lãi suất thò trường quốc tế. - Trong trường hợp tỷ giá hối đoái linh hoạt và sự di chuyển vốn hoàn hảo: Nguyên lý:  Cung cầu ngoại tệ đònh đoạt giá trò của đồng nội tệ. Cầu ngoại tệ tăng => đồng nội tệ mất giá; ngược lại, cung ngoại tệ tăng=> đồng nội tệ lên giá.  Chính sách tiền tệ và chính sách tài chính có tác động như nhau đến tỷ giá hối đoái II. Tỷ g ia ù ho á i đoa ù i Sự tác động của chính sách tiền tệ và chính sách tài chính LS Y IS 1 LMo LM 1 i* Y t i IS o Chính sách tiền tệ mở rộng, LM dòch chuyển sang phải, lãi suất giảm, ngoại tệ dòch chuyển ra bên ngoài, đồng nội tệ mất giá, xuất khẩu ròng có xu hướng tăng, IS có khuynh hướng sang phải đến khi cắt LM tại mức lãi suất cân bằng với lãi suất thế giới. Chính sách tài khóa mở rộng, IS dòch chuyển sang phải, lãi suất tăng, ngoại tệ dòch chuyển vào trong nước tăng, đồng nội tệ lên giá, xuất khẩu ròng giảm và IS trở lại vò trí ban đầu. Khái niệm Cán cân thanh toán quốc tế là: bảng cân đối kế toán ghi chép toán bộ các giao dòch dưới hình thức giá trò giữa một quốc gia với các quốc gia khác trên thế giới trong một khoảng thời gian nhất đònh, thường là một năm. Cóthểlập cán cân thanh toán quốc tế: 9Cán cân thanh toán song phương. 9Cán cân thanh toán đa phương. 9Cán cân thanh toán khu vực. III. Ca ù n cân thanh toa ù n Các nguyên tắc xây dựng cán cân thanh toán quốc tế Mục đích để thống nhất lập bảng cán cân và cung cấp thông tin nhất quán  Nguyên tắc thường niên.  Nguyên tắc lãnh thổ.  Nguyên tắc ghi chép.  Nguyên tắc hạch toán kép III. Ca ù n cân thanh toa ù n Các khoản mục chính của cán cân thanh toán quốc tế - Cán cân ngoại thương - Cán cân dòch vụ  Dòch vụ về du lòch;  Dòch vụ vận tải .  Dòch vụ bưu chính viễn thông;  Dòch vụ tài chính, ngân hàng, bảo hiểm;  Dòch vụ giao dục, y tế;  Dòch vụ chuyển giao kỹ thuật, công nghệ;  Dòch vụ xuất khẩu lao động;  Thu chi về các hoạt động ngoại giao III. Ca ù n cân thanh toa ù n - Cán cân chuyển tiền không phải hoàn trả  Viện trợ không hoàn lại;  Chuyển tiền kiều hối;  Các khoản biếu tặng;  Các khoản chuyển lợi nhuận và các khoản thu nhập liên quan đến vốn, lao động. - Cán cân vãng lai ( thường xuyên) Gồm cán cân ngoại thương, dòch vụ, chuyển tiền đơn phương => Cán cân vãng lai phản ảnh đầy đủ hoạt động giao dòch quốc tế của quốc gia. Trạng thái cán cân này ảnh hưởng trực tiếp đến cung cầu ngoại tệ và tỷ giá, đồng thời đo lường quy mô tiêu dùng và chiều hướng vay nợ quốc tế. III. Ca ù n cân thanh toa ù n - Cán cân nguồn vốn  Nguồn vốn FDI;  Nguồn vốn đầu tư gián tiếp (Portfolio Investment);  Nguồn vốn tín dụng. Nếu căn cứ vào thời gian có thể chia các nguồn vốn trên thành:  Nguồn vốn ngắn hạn (thời gian luân chuyển dưới 1 năm);  Nguồn vốn dài hạn (thời gian luân chuyển trên 1 năm). III. Ca ù n cân thanh toa ù n Ý nghóa kinh tế vó mô  Các luồng vốn nước ngoài chảy vào một quốc gia sẽ làm tăng mức thặng dư cán cân nguồn vốn, đi đôi với đó là làm gia tăng dự trữ ngoại tệ của quốc gia đó.  Tiếp nhận các nguồn vốn nước ngoài trong hiện tại thì sẽ làm gia tăng mức trả nợ của quốc gia đối với quốc tế trong tương lai.  Gánh năng nợ nước ngoài của quốc gia dễ bò tổn thương bởi rủi ro do tỷ giá gây ra. IV. Sự di chuyển các nguồn vốn và quản lý nợ nước ngoài Các luồng vốn nước ngoài Các nguồn vốn nước ngoài di chuyển vào một quốc gia trên tài khoản vốn rất đa dạng. - Căn cứ vào thời gian Có thể chia các nguồn vốn nước ngoài + Nguồn vốn ngắn hạn; + Nguồn vốn trung dài hạn. IV. Sự di chuyển các nguồn vốn và quản lý nợ nước ngoài [...]... nước Phát hành chứng khoán trên thò trường tài chính quốc tế => sự bay hơi thò trường=> tháo chạy=> khủng hoảng IV Sự di chuyển các nguồn vốn và quản lý nợ nước ngoài Chính sách quản lý các nguồn vốn nước ngoài Lựa chọn hình thức và quy mô huy động thích hợp; Phân bổ và sử dụng có hiệu quả các nguồn vốn ngoài; Quản lý các rủi ro phát sinh từ các biến động kinh tế trong và ngoài nước => p dụng các công... tiếp; Tín dụng xuất khẩu; Các nguồn vay nợ tư nhân khác + Nợ chính phủ từ các nguồn vốn nước ngoài : Vay nợ chính phủ từ các ngân hàng thương mại nước ngoài; Nguồn vốn ODA ( nợ song phương và nợ đa phương); Vay nợ qua phát hành trái phiếu IV Sự di chuyển các nguồn vốn và quản lý nợ nước ngoài Đặc điểm các luồng vốn nước ngoài - Tài trợ phát triển chính thức ODA: ODA có ưu điểm về chi phí sử dụng Thử thách:... điểm về chi phí sử dụng Thử thách: các nước tiếp nhận viện trợ thường xuyên phải đối mặt những thử thách rất lớn đó là gánh nặng nợ quốc gia trong tương lai, chấp nhận những điều kiện và ràng buộc khắt khe về thủ tục chuyển giao vốn, đôi khi còn gắn cả những điều kiện về chính trò IV Sự di chuyển các nguồn vốn và quản lý nợ nước ngoài - Đầu tư trực tiếp nước ngoài: FDI đưa vốn ngoại tệ vào nước sở tại... hợp; Phân bổ và sử dụng có hiệu quả các nguồn vốn ngoài; Quản lý các rủi ro phát sinh từ các biến động kinh tế trong và ngoài nước => p dụng các công cụ phòng chống rủi ro Giám sát chặt chẽ hệ thống tài chính . nguồn lực tài chính trong nước. Các thành tố của tài chính quốc tế: 9Các đònh chế tài chính. 9Các công cụ tài chính quốc tế. 9Thò trường tài chính quốc tế. Sơ đo à hoạt đo ä ng tài chính quo á c. thương mại, chính trò, ngoại giao … Hoạt động thu, chi thanh toán quốc tế Hoạt động đầu tư quốc tế Các luồng dòch chuyển vốn quốc tế Tài chính quốc tế Các hoạt động kinh tế quốc tế Ngoại tệ: Ngoại. TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Tài chính quốc tế là tổng thể các quan hệ kinh tế dưới hình thức giá trò gắn liền với sự chuyển dòch các nguồn lực tài chính giữa các quốc gia với nhau.