Đang tải... (xem toàn văn)
BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH – HỆ CAO HỌC Phần 1 Quản trị tài sản của doanh nghiệp Bài 1 Phòng kế hoạch – tài chính của công ty may Việt Thắng sử dụng mô hình của Merton Miller và Daniel Orr để xác định số dư tiền mặt tối thiểu là 20 tỷ đồng và tối đa là 80 tỷ đồng. a. Xác định số dư tiền mặt tối ưu của Việt Thắng? b. Khi số dư tiền mặt của công ty Việt Thắng bằng 92 tỷ đồng, công ty nên mua (hay bán) chứng khoán với giá trị bằng bao nhiêu (giả sử công ty có đủ điều kiện thực hiện giao dịch)? Đs: M = 40 tỷ đồng Mua chứng khoán = 52 tỷ đồng Bài 2 Công ty Bảo Minh dự định lượng tiền mặt tối thiểu là 7.000 dvtt. Phương sai thu chi ngân quỹ hàng ngày là 520.000 dvtt, lãi suất là 0,5%ngày; chi phí giao dịch cho mỗi lần mua bán chứng khoán là 3 dvtt. Hãy tính lượng tiền mặt tối ưu của công ty Bảo Minh. Đs: M = 7.205 đvtt Bài 3 Doanh nghiệp Naresimex có nhu cầu sử dụng nguyên vật liệu trong năm là 2000 đơn vị, chi phí mỗi lần đặt hàng là 1 triệu đồng, chi phí lưu kho trên một đơn vị nguyên vật liệu là 0,5 triệu đồng. Hãy áp dụng mô hình EOQ để trả lời các câu hỏi sau: a. Lượng nguyên vật liệu tối ưu mỗi lần cung ứng? b. Số lần đặt hàng trong năm? c. Chi phí đặt hàng trong năm? Đs: Q = 90 đơn vịlần Số lần đặt hàng = 23 lầnnăm Chi phí đặt hàng = 23 triệu đồngnăm Bài 4 Năm 2011, công ty Z cần sử dụng 20.000 tấn nguyên liệu, chi phí lưu kho bằng 0,5 triệu VNDtấn và chi phí đặt hàng bằng 10 triệu VNDlần. Hãy sử dụng mô hình EOQ để xác định lượng nguyên liệu tối ưu mỗi lần đặt hàng và điểm đặt hàng mới biết thời gian giao hàng là 5 ngày và số ngày làm việc 1 năm là 240? Đs: Q = 894,427 tấnlần Điểm đặt hàng mới = 416,67 tấn Bài 5
BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH – HỆ CAO HỌC Phần 1 Quản trị tài sản của doanh nghiệp Bài 1 Phòng kế hoạch – tài chính của công ty may Việt Thắng sử dụng mô hình của Merton Miller và Daniel Orr để xác định số dư tiền mặt tối thiểu là 20 tỷ đồng và tối đa là 80 tỷ đồng. a. Xác định số dư tiền mặt tối ưu của Việt Thắng? b. Khi số dư tiền mặt của công ty Việt Thắng bằng 92 tỷ đồng, công ty nên mua (hay bán) chứng khoán với giá trị bằng bao nhiêu (giả sử công ty có đủ điều kiện thực hiện giao dịch)? Đ/s: M* = 40 tỷ đồng Mua chứng khoán = 52 tỷ đồng Bài 2 Công ty Bảo Minh dự định lượng tiền mặt tối thiểu là 7.000 dvtt. Phương sai thu chi ngân quỹ hàng ngày là 520.000 dvtt, lãi suất là 0,5%/ngày; chi phí giao dịch cho mỗi lần mua bán chứng khoán là 3 dvtt. Hãy tính lượng tiền mặt tối ưu của công ty Bảo Minh. Đ/s: M* = 7.205 đvtt Bài 3 Doanh nghiệp Naresimex có nhu cầu sử dụng nguyên vật liệu trong năm là 2000 đơn vị, chi phí mỗi lần đặt hàng là 1 triệu đồng, chi phí lưu kho trên một đơn vị nguyên vật liệu là 0,5 triệu đồng. Hãy áp dụng mô hình EOQ để trả lời các câu hỏi sau: a. Lượng nguyên vật liệu tối ưu mỗi lần cung ứng? b. Số lần đặt hàng trong năm? c. Chi phí đặt hàng trong năm? Đ/s: Q* = 90 đơn vị/lần Số lần đặt hàng = 23 lần/năm Chi phí đặt hàng = 23 triệu đồng/năm Bài 4 Năm 2011, công ty Z cần sử dụng 20.000 tấn nguyên liệu, chi phí lưu kho bằng 0,5 triệu VND/tấn và chi phí đặt hàng bằng 10 triệu VND/lần. Hãy sử dụng mô hình EOQ để xác định lượng nguyên liệu tối ưu mỗi lần đặt hàng và điểm đặt hàng mới biết thời gian giao hàng là 5 ngày và số ngày làm việc 1 năm là 240? Đ/s: Q* = 894,427 tấn/lần Điểm đặt hàng mới = 416,67 tấn Bài 5 Phòng Kinh doanh của công ty cổ phần may mặc Hoa Lư đang cân nhắc việc cho khách hàng mua chịu. Hiện tại, với yêu cầu tất cả khách hàng thanh toán ngay tiền mua hàng, sản lượng tiêu thụ của công ty bình quân 200.000 sản phẩm/tháng, giá bán tương ứng là 150.000 VND/sản phẩm. Nếu chấp nhận cho khách hàng trả chậm 1 tháng thì sản lượng có thể tăng lên thành 350.000 sản phẩm/tháng với giá bán bằng 160.000 VND/sản phẩm. Tuy nhiên, theo ước tính của phòng kinh doanh, khi bán chịu sẽ phát sinh chi phí đòi nợ và tài trợ cho ngân quỹ thiếu hụt bằng 2%/tháng và có khoảng 3% hàng bán chịu không thu được tiền. Biết chi phí biến đổi của 1 sản phẩm bằng 90.000 VND và tỷ lệ sinh lời yêu cầu của công ty Hoa Lư bình quân bằng 20%/tháng. Công ty Hoa Lư có nên thay đổi chính sách thanh toán hiện tại không? Đ/s: việc bán chịu sẽ đem lại cho doanh nghiệp khoản NPV = 646 triệu VND > 0 do đó công ty nên thay đổi chính sách thanh toán hiện tại Phần 2 Quản lý vốn của doanh nghiệp Bài 6 Cổ phiếu A có hệ số rủi ro beta1 là 1,1 và tỷ lệ lợi nhuận dự kiến (kỳ vọng) là 18%. Cổ phiếu B có hệ số rủi ro beta2 là 0,9 và tỷ lệ lợi nhuận dự kiến là 16%. Xác định tỷ lệ lợi nhuận của tài sản có độ rủi ro trung bình trên thị trường và tỷ lệ lợi nhuận của tài sản không có rủi ro theo mô hình CAPM? Đ/s: krf= 7%, krm = 17% Bài 7 Cổ phiếu của công ty Parr Paper có hệ số beta bằng 1.40 và tỉ lệ lợi nhuận kỳ vọng bằng 13.00%. Trong khi đó, cổ phiếu của công ty Clover Dairy có hệ số beta bằng 0.80. Nếu tỉ lệ sinh lời của tài sản phi rủi ro bằng 4.00% thì tỉ lệ lợi nhuận kỳ vọng của cố phiếu công ty Clover bằng bao nhiêu? Đ/s: krf = 10,429%, ks của Clover = 9,143% Bài 8 Hệ số beta của Kamath Manufacturing bằng 1.45, trong khi đó hệ số beta của Gehr industries là 0.85. Tỷ lệ lợi nhuận kỳ vọng trên thị trường chứng khoán bằng 12.00% và tỷ lệ sinh lời của tài sản phi rủi ro là 5.00%. Hãy tính chênh lệch về lợi nhuận kỳ vọng của Kamath và Gehr? Đ/s: ks 1 = 15,15% ks 2 = 10,95% Chênh lệch = 4,2% Bài 9 Đầu năm 2011, để thực hiện kế hoạch mở rộng sản xuất, kinh doanh, công ty ABC dự định phát hành cổ phiếu thường mới, giá bán dự kiến 50 USD/cổ phiếu. Chi phí phát hành cổ phiếu mới là 10% (so với thị giá cổ phiếu). Cổ tức được chia cho các cổ đông cuối năm trước bằng 8 USD và tốc độ tăng trưởng kỳ vọng của cổ tức mỗi năm ước tính là 6%/năm. Ngoài ra, công ty còn được ngân hàng cho vay vốn với số lượng và lãi suất như sau: đến 1.000.000 USD là 12%/năm và trên 1.000.000 USD là 15%/năm. Thuế suất thuế TNDN bằng 25%. Hãy tính chi phí nợ và chi phí vốn chủ sở hữu của công ty ABC khi huy động những nguồn trên. Đ/s: kd = 12% / 15% kd(1-t) = 9% / 11,25% D1 = 8,48 USD ke = 24,8% Bài 10 Đầu năm 2011, để thực hiện kế hoạch mở rộng sản xuất, kinh doanh, công ty cổ phần DTIC dự định huy động vốn bằng cách vay dài hạn ngân hàng, giữ lại lợi nhuận và phát hành cổ phiếu ưu tiên về thu nhập. Lãi suất cho vay trung, dài hạn của ngân hàng là 15%/năm. Mức phần thưởng rủi ro cho các cổ đông khi đồng ý để lại lợi nhuận sau thuế ước tính bằng 4%. Nếu phát hành cổ phiếu ưu tiên thì giá bán dự kiến là 10.000 VND/cổ phiếu. Cổ tức mỗi năm cho một cổ phiếu bằng 2.000 VND. Chi phí phát hành 1.000 VND/cổ phiếu. Cho biết Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp bằng 25%. Hãy tính chi phí vốn của công ty DTIC khi huy động những nguồn trên. Đ/s: Kd = 15%, Kd(1-t) = 11,25% Ks= 19% Kp= 22,22% Bài 11 Đầu năm 2011, công ty ABC dự định phát hành cổ phiếu thường mới, giá bán dự kiến 108 USD/cổ phiếu. Chi phí phát hành cổ phiếu mới là 3 USD/cổ phiếu. Cổ tức được chia cho các cổ đông cuối năm 2010 là 9 USD/cổ phiếu và tốc độ tăng trưởng kỳ vọng của cổ tức mỗi năm ước tính là 5%. Ngoài ra, công ty được ngân hàng chấp nhận cho vay vốn với lãi suất 14%/năm. Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp T = 25%. Với điều kiện huy động vốn như trên, công ty nên lựa chọn phương án nào trong 2 phương án về cơ cấu Nợ và Vốn chủ sở hữu như sau để tối thiểu hoá chi phí: 5:5 và 4:6. Đ/s: D 1= 9,45, ke = 14% Kd = 14%, kd(1-t) = 10,5% WACC 1= 12,25% WACC2 = 12,6% nên doanh nghiệp chọn cơ cấu 5:5 Bài 13 Ann mới được đề bạt làm CEO của Q&B, cô đặt mục tiêu huy động vốn cho công ty với chi phí vốn bình quân bằng 12%. Biết lãi suất vay ngân hàng bằng 12%, chi phí khi huy động vốn bằng cổ phiếu là 18%, thuế suất thuế TNDN 25%. Ann cần chọn cơ cấu vốn như thế nào? Đ/s: Wd = 2/3, Ws = 1/3 Bài 14 Công ty A có cơ cấu vốn mục tiêu gồm 45% nợ vay và 55% cổ phiếu thường. Điều kiện huy động vốn của công ty có thể tóm tắt như sau: - Trong năm N+1, công ty dự kiến thu được khoản lãi ròng là 1,65 triệu USD và sẽ chia cổ tức 50%. Công ty có thể phát hành cổ phiếu thường mới, giá bán 30 USD/cổ phiếu. Chi phí phát hành cổ phiếu mới là 10%. Cổ tức năm N là Do = 3 USD và tốc độ tăng trưởng kỳ vọng mỗi năm là 6%. - Thoả thuận của người cho vay vốn với số lượng và lãi suất như sau: Đến 900.000 USD là 7% và trên 900.000 USD là 11%/ Cho biết thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp T = 25%. a. Xây dựng đồ thị chi phí vốn cận biên (MCC) của công ty A. b. Công ty nên đầu tư vào dự án nào trong 3 dự án sau? - Dự án A với tổng vốn đầu tư là 1 triệu USD, tỷ suất sinh lời bằng 14% - Dự án B với tổng vốn đầu tư là 1,5 triệu USD, tỷ suất sinh lời bằng 13,5% - Dự án C với tổng vốn đầu tư là 1 triệu USD, tỷ suất sinh lời bằng 12,5% Đ/s: BP 1 = 1,5tr BP2 = 2tr WMCC = 11,49% / 12,14% / 13,49% Chọn dự án A,B Phần 3 Quản lý doanh thu, chi phí, lợi nhuận và dòng tiền của doanh nghiệp Bài 15 Doanh nghiệp B có tình hình tài chính ngày 1/1/N như sau (đơn vị: triệu đồng) Vốn góp: 50.000 Vay ngắn hạn: 18.000 Phải trả: 26.000 Phải thu: 32.500 TSCĐ (giá trị còn lại): 25.000 Tiền: 9.500 Dự trữ hàng hóa: 27.000 Cho biết các thông tin về hoạt động kinh doanh trong quý 1/N như sau: 1. Tiền bán hàng chưa bao gồm thuế gián thu mỗi tháng 90.000, khách hàng trả ngay 70% tiền hàng, còn lại trả vào tháng sau. 2. khấu hao TSCĐ 2.000/tháng. 3. Tiền mua hàng hóa từ thị trường trong nước theo giá thanh toán bằng 60% của tiền bán hàng theo giá thanh toán. DN được phép nợ 50% tiền mua hàng sang tháng sau. 4. Lương CBCNV 10.000/tháng, trả theo từng tháng. 5. Tiền thuê văn phòng cộng cả VAT bằng 5.500/tháng, trả chậm 1 tháng. 6. Dự trữ hàng hóa cuối quý 29.000. 7. Lãi suất vay ngắn hạn 1,5%/tháng, lãi trả hàng tháng, gốc trả vào ngày 31/3/N. 8. Doanh nghiệp tính VAT theo phương pháp khấu trừ, thuế suất 10% áp dụng cho sản phẩm bán ra, vật tư mua vào và dịch vụ thuê văn phòng. VAT đầu ra và đầu vào được tính ngay trong tháng phát sinh doanh thu, chi phí, VAT phải nộp được nộp chậm 1 tháng. 9. Thuế suất thuế TNDN bằng 25%, thuế này được nộp vào quý sau. 10.Tháng 1/N, khách hàng A thanh toán khoản nợ 15.000 từ việc mua hàng tháng 12/N-1. Tháng 2/N, doanh nghiệp phải trả nợ cho nhà cung cấp B 20.000 do mua vật tư trong tháng 11/N-1. Yêu cầu: lập Bảng cân đối kế toàn ngày đầu và cuối quý 1/N. Lập báo cáo kết quả kinh doanh và báo cáo lưu chuyển tiền tệ quý 1/N. Bài 16 Vào ngày cuối năm N-1, doanh nghiệp A có số vốn góp 800 triệu, vay ngắn hạn ngân hàng 200 triệu, vay dài hạn 200 triệu. Doanh nghiệp đầu tư vào TSCĐ 800 triệu, dự trữ vật tư hàng hoá 200 triệu. Ngày 1/1/N, doanh nghiệp bắt đầu kinh doanh. Cho biết các thông tin trong quý 1 năm N như sau: 1. Tiền bán hàng có thuế (theo giá thanh toán) mỗi tháng 1155 triệu, trong đó 385 triệu là tiền bán hàng của mặt hàng thuộc diện chịu thuế TTĐB. Khách hàng thanh toán ngay 50% tiền hàng, phần còn lại trả vào tháng sau. 2. Mua vật tư có thuế (theo giá thanh toán) mỗi tháng 726 triệu. Doanh nghiệp thanh toán ngay 50% tiền mua hàng cho nhà cung cấp, phần còn lại thanh toán vào tháng sau. 3. Chi phí trực tiếp (chưa kể vật tư, khấu hao TSCĐ) mỗi tháng 40 triệu, thanh toán ngay. 4. Chi phí gián tiếp (chưa kể KH, lãi vay và dịch vụ mua ngoài) mỗi tháng 20 triệu, thanh toán ngay. 5. Khấu hao TSCĐ mỗi tháng 15 triệu được phân bổ toàn bộ vào chi phí gián tiếp. 6. Dự trữ vật tư hàng hoá cuối quý 100 triệu. 7. Lãi vay dài hạn 15%/năm được trả 2 lần bằng nhau trong năm. Lần đầu vào tháng 3. 8. Lãi vay ngắn hạn 1%/tháng được trả hàng tháng bắt đầu từ tháng 1. Vốn vay ngắn hạn trả vào quý 2. 9. Dịch vụ mua ngoài có VAT 55 triệu/tháng, trả ngay hàng tháng. 10. Doanh nghiệp phải tính và nộp các khoản thuế sau: + Thuế TTĐB đầu ra có thuế suất 75%, thuế TTĐB đầu vào trên hoá đơn mua hàng hoá được khấu trừ mỗi tháng 100 triệu. + VAT tính theo phương pháp khấu trừ, thuế suất 10% tính chung cho các hàng hóa bán ra, vật tư mua vào và dịch vụ mua ngoài. VAT và thuế TTĐB được tính ngay khi phát sinh hoạt động mua và bán nhưng được nộp chậm 1 tháng + Thuế thu nhập doanh nghiệp có thuế suất 28%, nộp vào quý sau. 11. Bỏ qua chênh lệch sản phẩm dở dang, thuế trong hàng tồn kho. Yêu cầu: - Tính tổng số thuế phải nộp ngân sách Nhà nước quý 1/N. - Lập báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 năm N. - Lập bảng ngân quỹ các tháng quý 1 năm N. - Lập bảng cân đối kế toán ngày 1/1/N và 31/3/N. Bài 17 Công ty Y có các số liệu bình quân năm 2010 như sau (đv: triệu VND) Giá vốn hàng bán = 75% doanh thu thuần Tỷ số thanh toán ngắn hạn = 2 lần Tài sản cố định: 500 Vòng quay hàng tồn kho = 8 vòng Doanh thu thuần: 2000 Hiệu suất sử dụng tổng TS = 2,5 lần Lợi nhuận sau thuế: 80 Số ngày bình quân trong năm = 360 ngày Tính Hàng tồn kho, tổng TS, TS lưu động, nợ ngắn hạn và ROA bình quân năm 2010. Đ/s: HTK = 187,5 Tổng TS = 800 TSLĐ = 300 Nợ ngắn hạn = 150 ROA = 10% . Lư có nên thay đổi ch nh s ch thanh toán hiện tại không? Đ/s: việc bán ch u sẽ đem lại cho doanh nghiệp khoản NPV = 646 triệu VND > 0 do đó công ty nên thay đổi ch nh s ch thanh toán hiện. VND/sản phẩm. Nếu ch p nhận cho kh ch hàng trả ch m 1 tháng thì sản lượng có thể tăng lên thành 350.000 sản phẩm/tháng với giá bán bằng 160.000 VND/sản phẩm. Tuy nhiên, theo ước tính của phòng. phòng kinh doanh, khi bán ch u sẽ phát sinh chi phí đòi nợ và tài trợ cho ngân quỹ thiếu hụt bằng 2%/tháng và có khoảng 3% hàng bán ch u không thu được tiền. Biết chi phí biến đổi của 1 sản