CHƯƠNG VI PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH Ý nghĩa, mục tiêu, nội dung phương pháp phân tích báo cáo tài • Khái niệm: Phân tích báo cáo tài cần cho số báo cáo “biết nói” để người sử dụng chúng hiểu rõ tình hình tài DN • Ý nghĩa: báo cáo tài phản ánh kết tình hình thực mặt hoạt động DN tiêu kinh tế Các báo cáo cung cấp thông tin kết tình hình tài DN cho người có nhu cầu sử dụng thơng tin • Mục tiêu phân tích: – Phân tích báo cáo tài nhằm cung cấp thơng tin hữu ích cho nhà đầu tư, chủ nợ, người sử dụng khác để họ định đầu tư, tín dụng định tương tự – Phân tích báo cáo tài nhằm cung cấp thơng tin hữu ích cho nhà đầu tư, chủ nợ, người sử dụng khác đánh giá số lượng, thời gian rủi ro khoản thu tiền từ cổ tức tiền lãi – Phân tích báo cáo tài nhằm cung cấp thông tin nguồn lực kinh tế doanh nghiệp, nghĩa vụ doanh nghiệp với nguồn lực • Nhiệm vụ phân tích báo cáo tài đánh giá thực trạng triển vọng hoạt động tài chính, mặt tích cực tồn việc thu chi tiền tệ, xác định nguyên nhân mức độ ảnh hưởng nhân tố Trên sở đề biện pháp nhằm nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp • Nội dung phân tích: – Đánh giá khái qt tình hình tài chính, – Phân tích tiêu chủ yếu, – Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ • Phương pháp phân tích: – Phương pháp so sánh, – Phương pháp thay liên hoàn, – Phương pháp liên hệ cân đối, – … Giới thiệu hệ thống báo cáo tài • Hệ thống báo cáo tài gồm: – Bảng cân đối kế toán, – Báo cáo kết kinh doanh, – Báo cáo lưu chuyển tiền tệ, – Thuyết minh báo cáo tài – Các tài liệu khác Ví dụ: Bảng cân đối kế tốn (rút gọn) công ty A ngày 31/12/2009 (ĐVT: trđ) Khoản mục TÀI SẢN A Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho B Tài sản dài hạn Tài sản cố định hữu hình Các khoản đầu tư tài dài hạn TỔNG CỘNG TÀI SẢN NGUỒN VỐN A Nợ phải trả I Nợ ngắn hạn Vay ngắn hạn Phải trả cho người bán Thuế phải nộp Phải trả cho người lao động II Nợ dài hạn B Vốn chủ sở hữu I Vốn chủ sở hữu Nguồn vốn kinh doanh Lãi chưa phân phối TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN Đầu kỳ (31/12/2008) Cuối kỳ (31/12/2009) 244.500 20.500 70.000 70.000 84.000 138.500 58.500 80.000 181.800 15.000 3.000 73.800 90.000 248.200 248.200 383.000 430.000 71.200 61.200 55.000 5.000 1.200 10.000 311.800 311.800 250.000 61.800 114.200 54.200 5.000 43.600 4.800 800 60.000 315.800 315.800 250.000 65.800 383.000 430.000 Báo cáo kết hoạt động kinh doanh (rút gọn) năm 2009 ĐVT: trđ) Chỉ tiêu Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Trừ: Hàng bán bị trả lại Doanh thu Trừ: Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động HĐKD Chi phí hoạt động tài Tổng lợi nhuận trước thuế Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế TNDN Năm 943.500 13.500 930.000 654.000 285.000 137.400 49.300 98.300 6.300 92.000 36.800 55.200 Năm trước 862.200 10.200 852.000 594.000 258.000 121.000 46.500 90.500 1.500 89.000 35.600 53.400 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (rút gọn) (ĐVT: trđ) Chỉ tiêu I Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Tiền thu từ bán hàng, cung cấp dịch vụ Tiền chi trả cho nhà cung cấp Tiền chi trả cho người lao động Tiền chi trả lãi vay Tiền chi nộp thuế Tiền thu khác từ hoạt động kinh doanh Tiền chi khác cho hoạt động kinh doanh Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh II Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư Tiền chi để mua sắm, ây dựng TSCĐ Tiền thu từ lý, nhượng bán TSCĐ Tiền chi cho vay, mua công cụ nợ Tiền thu hồi cho vay, bán lại công cụ nợ Tiền chi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác Tiền thu lãi cho vay, cổ tưc lợi nhuận chia Lưu chuyển tiền từ hoaaj động đầu tư III Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp Tiền chi trả vốn góp cho CSH Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận Tiền chi trả nợ gốc vay Tiền chi trả nợ thuê tài Cổ tức, lợi nhuận trả cho CSH Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Lưu chuyển tiền kỳ Tiền tương đương tiền đầu kỳ Tiền tương đương tiền cuối kỳ Năm trước Năm 140.000 25.000 3.000 15.000 1.000 15.000 86.000 25.000 80.000 22.000 4.000 10.000 800 112.000 120.000 35.200 4.700 50.000 30.000 280 56.000 5.400 - 5.300 350 - 29.370 1.500 10.000 32.000 10.000 12.000 - 23.500 - 2.000 - 3.800 8.200 4.400 3.830 5.400 9.230 Đánh giá khái qt tình hình tài • Nội dung phân tích: – Phân tích khái quát tài sản, – Phân tích khái quát nguồn vốn, – Phân tích mối quan hệ cân đối tài sản nguồn vốn Phân tích khái quát tài sản • Phân tích khái qt tài sản nhằm: – Đánh giá lực kinh tế thực tài sản dn tại, – Đánh giá tính hợp lý chuyển biến giá trị, cấu tài sản • Nội dung phân tích: – Phân tích TSNH gồm: phân tích chung phân tích khoản mục TSNH – Phân tích TSDH gồm: phân tích chung phân tích khoản mục TSDH – Để đánh giá biến động TSDH trước hết phải tính tiêu tỷ suất đầu tư xem xét biến động • Chỉ tiêu tỷ suất đầu tư phản ánh tình hình đầu tư chiều sâu, tình hình trang bị máy móc thiết bị, xây dựng sở vật chất kỹ thuật, thể lực sản xuất xu hướng phát triển lâu dài doanh nghiệp • Sau đánh giá tiêu tỷ suất đầu tư cần xem xét biến động loại tài sản cụ thể Tỷ suất đầu tư = TSDH Tổng tài sản x 100% Số vòng quay tài sản = Doanh thu từ hoạt động thơng thường Tổng tài sản bình qn Ý nghĩa: đồng tài sản nói chung mang lại đồng doanh thu, hệ số cao hiệu sử dụng vốn cao Cách tính giá trị bình quân: cách Trị giá bình quân năm Trị giá bình quân năm Trị giá bình quân năm Trị giá bình qn năm Trong đó: = = = = Trị giá đầu năm + Trị giá cuối năm Trị giá bình qn q (I+II+III+IV) Trị giá bình quân tháng (1+2+…+12) 12 Vo/2 + V1 + … + Vn-1 + Vn/2 Vo: trị giá đầu tháng V1: trị giá đầu tháng Vn-1: trị giá đầu tháng 12 Vn: trị giá cuối tháng 12 12 - Luân chuyển VLĐ: Số vòng quay VLĐ Số ngày vòng quay VLĐ Hệ số đảm nhiệm VLĐ = Doanh thu VLĐ bình quân 360 = Số vịng quay VLĐ VLĐ bình qn = Doanh thu -Việc tăng nhanh tốc độ luân chuyển vốn lưu động làm giảm số nhu cầu vốn đó, cho phép sử dụng vốn có để sản xuất thêm nhiều sản phẩm Hoặc sử dụng số vốn vào việc kinh doanh khác -Trong kỳ phân tích hệ số luân chuyển vốn lưu động cao tốc độ luân chuyển vốn nhanh -Số ngày luân chuyển vốn tốc độ ln chuyển vốn nhanh -Số vốn lưu động cần dùng cho đồng mức ln chuyển hiệu sử dụng vốn cao, có khả tiết kiệm vốn Xác định số vốn tiết kiệm hay bị lãng phí tăng nhanh hay giảm bớt tốc độ luân chuyển vốn lưu động Số vốn tiết kiệm (lãng phí) = (N1 – No) C1 T Trong đó: No , N1 : số ngày vòng quay kế hoạch (năm trước) thực tế C1 : Doanh thu thực tế T : thời kỳ phân tích - Luân chuyển hàng tồn kho Số vòng luân chuyển hàng tồn kho Số ngày vòng luân chuyển Trị giá hàng hóa bán theo giá vốn = Trị giá hàng hóa tồn kho bình qn 360 = Số vòng quay hàng tồn kho Số vòng luân chuyển hàng tồn kho (vòng quay hàng tồn kho) tiêu biểu tốc độ lưu chuyển hàng hóa, nói lên chất lượng chủng loại hàng hóa kinh doanh có phù hợp thị trường hay khơng Số vòng quay hàng tồn kho cao (số ngày vịng quay ngắn) tốt Tuy nhiên, với số vòng quay cao thể trục trặc khâu cung cấp, hàng hóa dự trữ không kịp cung ứng kịp thời cho khách hàng, gây mát uy tín cho doanh nghiệp - Thời hạn toán Thời hạn thu tiền = Các khoản phải thu bình quân Doanh thu bình quân ngày Hệ số nguyên tắc thấp tốt Tuy nhiên phải vào chiến lược kd, phương thức tốn áp dụng (thu tiền ngay, bán chịu), tình hình cạnh tranh thời điểm hay thời kỳ cụ thể để đánh giá Thời hạn trả tiền = Các khoản phải trả bình quân Giá vốn hàng bán bình quân ngày Thời hạn trả tiền tiêu kiểm sốt dịng tiền chi trả, đặc biệt khoản phải trả cho nhà cung cấp, giúp cho nhà quản trị xác định áp lực khoản nợ, xây dựng kế hoạch ngân sách chủ động điều tiết lưu lượng tiền tệ kỳ kinh doanh Nhóm tiêu lợi nhuận • • • • Hệ số lãi gộp, Hệ số lãi ròng, Suất sinh lời tài sản (ROA_return on asset), Suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE_return on equity), • Suất sinh lời cổ phần thường, • Giá trị cổ tức cho cổ phiếu thường (thu nhập cổ phiếu) (EPS_earning per share) - Hệ số lãi gộp: Hệ số lãi gộp Lãi gộp = Doanh thu - Hệ số lãi ròng (Tỷ suất lợi nhuận doanh thu): dùng để phân tích hiệu kinh doanh doanh nghiệp Hệ số lãi ròng = Lãi ròng (lợi nhuận sau thuế) Doanh thu - Suất sinh lời tài sản: ROA = Lãi ròng Tổng tài sản Lãi ròng ROA = Doanh thu Doanh thu x Tổng tài sản = Hệ số lãi ròng x Số vòng quay tài sản Ý nghĩa: đồng tài sản tạo đồng lợi nhuận ròng Hệ số cao thể xếp, phân bổ quản lý tài sản hợp lý hiệu ROA cao số vòng quay tài sản cao hệ số lãi ròng lớn - Suất sinh lời vốn chủ sở hữu: ROE = ROE = ROE = Lãi ròng Vốn CSH Lãi ròng Doanh thu Hệ số lãi ròng x x Doanh thu Tổng tài sản Số vòng quay tài sản x x Tổng tài sản Vốn CSH Địn bẩy tài Biện pháp tăng ROE: - Tăng doanh thu, giảm tương đối chi phí, - Tăng số vòng quay tài sản, - Thay đổi cấu tài (tỷ lệ nợ vay tỷ lệ vốn chủ sở hữu) Chú ý: Khi doanh thu tăng lên doanh nghiệp có lãi, gia tăng nợ vay (địn bẩy tài tăng) làm cho ROE tăng cao Và ngược lại, khối lượng hoạt động giảm thua lỗ, tăng nợ vay (đòn bẩy tài tăng) làm ROE giảm nghiêm trọng mạnh Địn bẩy tài lớn có sức mạnh làm cho suất sinh lời vốn chủ sở hữu tăng cao hoạt động hiệu Ngược lại, địn bẩy tài lớn ngun nhân làm giảm ROE khối lượng hoạt động giảm đẩy nhanh tình trạng tài dn vào kết cục bi thảm Điều giải thích rõ dựa vào khái niệm chắn thuế Đọc tài liệu Nguyễn Tấn Bình - Phân tích hoạt động doanh nghiệp, Chương VII_phân tích kinh tế dự án, Mục 7,8_suất sinh lời rủi ro, cấu tài rủi ro tài - Suất sinh lời cổ phần thường: cổ đông quan tâm hàng đầu Suất sinh lời cổ phần thường Lãi ròng – Cổ tức cổ phiếu ưu đãi = Vốn CSH – Vốn cổ phần ưu đãi - Giá trị cổ tức cho cổ phiếu thường (EPS) hệ số mức lợi nhuận cho cổ phiếu Giá trị cổ tức (EPS) (thu nhập cổ phiếu) Lãi ròng – Cổ tức cổ phiếu ưu đãi = Số lượng cổ phiếu thường Nhóm tiêu cấu tài • Cơ cấu tài khái niệm dùng để tỷ trọng vốn chủ sở hữu tỷ trọng vốn vay chiếm tổng nguồn vốn dn • Cơ cấu tài tiêu quan trọng, địn bẩy đầy sức mạnh tiêu lợi nhuận dn • Chỉ tiêu: – Hệ số nợ so với tài sản, – Hệ số nợ so với vốn chủ sở hữu - Hệ số nợ so với tài sản (tỷ số nợ) phần nợ vay chiếm tổng tài sản Hệ số nợ = Tổng nợ Tổng tài sản - Hệ số nợ so với vốn chủ sở hữu loại hệ số cân dùng so sánh nợ vay vốn chủ sở hữu, cho biết cấu tài dn rõ ràng Hệ số nợ so với vốn CSH Tổng nợ = Vốn chủ sở hữu Hệ số cao, hiệu mang lại cho chủ sở hữu cao trường hợp ổn định khối lượng hoạt động kinh doanh có lãi Hệ số thấp, mức độ an toàn đảm bảo trường hợp khối lượng hoạt động bị giảm kinh doanh thua lỗ Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ • Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ nhằm mục đích tìm khả năng, xu hướng cân đối dòng tiền cho nhu cầu hoạt động sản xuất kinh doanh từ giúp người phân tích nhận thức dịng tiền dùng hoạt động sxkd, toán, hoàn trả lãi, hoàn trả vốn huy động dn • Phương pháp phân tích: phương pháp so sánh • Chỉ tiêu phân tích: – Hệ số dịng tiền vào từ hoạt động kinh doanh so với tổng dòng tiền vào, – Hệ số dòng tiền vào từ hoạt động đầu tư so với tổng dòng tiền vào, – Hệ số dịng tiền vào từ hoạt động tài so với tổng dòng tiền vào, – Hệ số dòng tiền để trả nợ dài hạn so với tổng dòng tiền vào, – Hệ số dòng tiền để trả cổ tức so với tổng dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh • Hệ số dịng tiền vào từ hoạt động kinh doanh so với tổng dòng tiền vào – Hệ số cung cấp cho người đọc tỷ lệ, mức độ lực tạo nguồn tiền từ hoạt động kinh doanh dn – Thông thường tỷ lệ chiếm cao (trên 80%) nguồn tiền chủ yếu dùng trang trải cho hoạt động đầu tư dài hạn trả cổ tức khoản vay ngắn hạn, dài hạn • Hệ số dịng tiền vào từ hoạt động đầu tư so với tổng dòng tiền vào – Hoạt động đầu tư (không kể đến đầu tư TSCĐ) đầu tư chứng khoán, bất động sản, cho thuê dài hạn TSCĐ, liên doanh, hùn vốn, … nhằm muc đích tìm kiếm nguồn thu nhập ổn định lâu dài • Hệ số dòng tiền vào từ hoạt động tài so với tổng dịng tiền vào – Hoạt động tài hoạt động tăng giảm khoản vay; tăng giảm vốn chủ sở hữu huy động, phát hành cổ phiếu; mua lại trái phiếu cổ phiếu; trả cổ tức; lợi nhuận giữ lại • Hệ số dòng tiền để trả nợ dài hạn so với tổng dịng tiền vào – Tỷ lệ tốn nợ dài hạn so với tổng dòng tiền vào thường thấp diễn đặn qua năm – Nếu hệ số thay đổi đột ngột điều cần quan tâm để tìm ngun nhân giải thích • Hệ số dòng tiền để trả cổ tức so với dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh – Hệ số nói lên việc sử dụng dịng tiền thu từ hoạt động kinh doanh dùng trả lợi tức cho cổ đông ... qt tình hình tài • Nội dung phân tích: – Phân tích khái quát tài sản, – Phân tích khái quát nguồn vốn, – Phân tích mối quan hệ cân đối tài sản nguồn vốn Phân tích khái qt tài sản • Phân tích. .. doanh doanh nghiệp • Nội dung phân tích: – Đánh giá khái qt tình hình tài chính, – Phân tích tiêu chủ yếu, – Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ • Phương pháp phân tích: – Phương pháp so sánh,... phương pháp phân tích báo cáo tài • Khái niệm: Phân tích báo cáo tài cần cho số báo cáo “biết nói” để người sử dụng chúng hiểu rõ tình hình tài DN • Ý nghĩa: báo cáo tài phản ánh kết tình hình thực