Đang tải... (xem toàn văn)
NHÓM 22: Lê Túy Anh Nguyễn Thị Ngọc Ân Nguyễn Lê Trung Hiếu Lữ Thị Kim Nguyên Hoàng Huy Phục 6. Chu Quang Thuy KDC TRƯỚC SÁP NHẬP Tiền thân là Công ty TNHH Xây dựng và Chế biến thực phẩm Kinh Đô, được thành lập năm 1993. Ngày 18112005 Kinh đô niêm yết và giao dịch cổ phiếu tại HaSTC. Tháng 042011: Thay đổi giấy ĐKKD lần thứ 13, vốn điều lệ là 1.195.178.810.000 đồng.
Chuyên đề M&A NKD KDC NHÓM 22: 1.Lê Túy Anh 2.Nguyễn Thị Ngọc Ân 3.Nguyễn Lê Trung Hiếu 4.Lữ Thị Kim Nguyên 5.Hoàng Huy Phục Chu Quang Thuy K094040509 K094040513 K094040546 K094040577 K094040589 K094040607 KDC TRƯỚC SÁP NHẬP -Tiền thân Công ty TNHH Xây dựng Chế biến thực phẩm Kinh Đô, thành lập năm 1993 -Ngày 18/11/2005 Kinh đô niêm yết giao dịch cổ phiếu HaSTC -Tháng 04/2011: Thay đổi giấy ĐKKD lần thứ 13, vốn điều lệ 1.195.178.810.000 đồng Lĩnh vực kinh doanh: - Chế biến nông sản thực phẩm - Sản xuất kẹo, nước uống tinh khiết nước ép trái - Bất động sản: cao, chiếm 60% tỷ trọng doanh thu VỊ THẾ CÔNG TY -Là nhà sản xuất bánh kẹo hàng đầu Việt Nam -Sản phẩm Kinh Đơ có đột phá chất lượng, cải tiến, thay đổi mẫu mã thường xuyên với 40 sản phẩm năm -Lợi bật công ty so với doanh nghiệp ngành là: Sản phẩm Kinh Đô đa dạng, nắm bắt tâm lý người tiêu dùng, giá hợp lý Công nghệ sản xuất vượt trội so với doanh nghiệp ngành NKD TRƯỚC SÁP NHẬP - Được thành lập năm 2000 cổ đông sáng lập KDC, KDC chiếm 60% vốn cổ phần - Cổ phiếu cơng ty thức giao dịch TTGDCK Tp.HCM từ ngày 15/12/2004 Lĩnh vực kinh doanh: -Sản xuất chế biến thực phẩm, thực phẩm công nghệ bánh cao cấp loại - Mua bán lương thực, thực phẩm - Mua bán rượu, bia loại - Mua bán thuốc điếu sản xuất nước - Bất động sản cho thuê tài Vị cơng ty: - Hệ thống phân phối bao phủ khắp 28 tỉnh thành phố phía Bắc - Trên 40 nhà phân phối - Hơn 20.000 cửa hàng bán lẻ siêu thị => Chiếm lĩnh 30% thị phần Miền Bắc SỐ LIỆU THỐNG KÊ TRƯỚC SÁP NHẬP CỦA NKD VÀ KDC NKD Chỉ tiêu KDC 2007 2008 2009 2007 2008 2009 Tổng tài sản 628,508 585,346 599,060 3,067,474 2,983,410 4,247,601 Tổng nợ 376,568 367,688 334,684 593,513 835,926 1,767,440 Tổng vốn chủ sở hữu 251,940 217,658 264,376 2,473,962 2,147,484 2,480,161 Doanh thu 615,347 699,986 781,419 1,354,997 1,601,536 1,982,665 EBIT 108,479 19,295 113,497 222,469 (9,325) 616,067 72,320 979 79,645 224,127 (60,602) 522,943 Lợi nhuận ròng từ hoạt động kinh doanh SỐ LIỆU THỐNG KÊ TRƯỚC SÁP NHẬP CỦA NKD VÀ KDC NKD Lợi nhuận biên 11.75% KDC 0.14% 10.19% 16.54% -3.78% 26.38% ROA 11.51% 0.17% 13.29% 7.31% -2.03% 12.31% ROE 28.71% 0.45% 30.13% 9.06% -2.82% 21.09% LỢI ÍCH CỦA VIỆC SÁP NHẬP Lợi ích với doanh nghiệp - Lấp đầy dòng sản phẩm gia tăng thị phần (đối với thị trường sản xuất bánh kẹo bất động sản) - KDC cân tỷ trọng đóng góp vào ngành thực phẩm BĐS giúp cơng ty tối đa hóa giá trị cơng ty - Giảm thiểu chi phí phục vụ cho sản xuất kinh doanh LỢI ÍCH CỦA VIỆC SÁP NHẬP - Thuận lợi thương lượng giá cả, toán, thời gian giao hàng… - Gia tăng giá trị vốn hóa thị trường, thu hút vốn đầu tư nhà đầu tư chiến lược vào dự án có quy mơ lớn - Các hoạt động nhân sự, quản lý, hành tập đồn chun nghiệp có qn hơn, thu hút nguồn nhân lực chất lượng cao LỢI ÍCH CỦA VIỆC SÁP NHẬP Lợi ích cổ đông - Gia tăng lợi nhuận cổ phần - Nhận mức lợi nhuận từ dự án BĐS KDC thời gian tới - Gia tăng quyền lợi cổ đông NKD: kỳ vọng cổ tức cao hơn, nắm giữ tài sản có giá thực cao hơn,… ĐỊNH GIÁ NKD TRƯỚC KHI SÁP NHẬP Bình qn gia Tỷ trọng quyền Mơ hình định giá Giá FCFF 38.989 70% 27.292 FCFE 140.818 5% 7.041 DDM 16.866 10% 1.687 P/E 39.004 5% 1.950 EVA 51.293 10% 5.129 100% 43.009 Giá bình quân ĐỊNH GIÁ KDC TRƯỚC KHI SÁP NHẬP Mơ hình định giá Giá FCFF 48.903 FCFE 70.150 DDM 16.866 P/E 42.262 EVA 44.541 Giá bình quân Tỷ trọng 70% 5% 10% 5% 10% 100% Bình quân gia quyền 34.232 3.507 1.687 2.113 4.454 45.994 TỶ LỆ CHUYỂN ĐỔI NKD/KDC NKD 43.0994 Chênh lệch Giá chuyển trả cho sáp đổi nhập 0% 5% 10% 15% 20% 43.10 45.25 47.41 49.56 51.72 KDC Tỷ lệ chuyển đổi 45.9936 0.9371 0.9839 1.0308 1.0776 1.1245 Tỷ lệ chuyển đổi = 1.0308 DỰ TOÁN SAU SÁP NHẬP Giả định: -Trong năm đầu doanh thu tăng 25%, năm tăng 15%, năm tăng 10% - Sử dụng nợ để tài trợ cho tài sản CHỈ TIÊU Ước lượng 2010 2011 2012 5,343,393 6,121,946 6,893,537 2,776,993 3,480,447 4,090,313 8,122,396 9,604,405 10,985,862 3,455,105 4,318,881 4,966,714 7,828,040 5,285,523 6,019,148 Lợi nhuận ròng từ hoạt động kinh doanh 294,356 351,393 391,971 Lợi nhuận biên 8.52% 8.14% 7.89% 7.76% 7.57% ROA 5.51% 5.74% 5.69% 5.75% 5.71% ROE 11.47% 13.30% 13.98% 14.69% 15.15% Tổng tài sản Tổng nợ Tổng vốn chủ sở hữu Doanh thu EBIT 2013 7,705,483 4,689,439 12,396,935 5,711,721 6,685,214 443,065 2014 8,705,727 5,422,715 14,130,457 6,568,479 7,561,978 497,213 ĐỊNH GIÁ KDC SAU SÁP NHẬP Tỷ trọng nợ 59.86% Tỷ trọng vốn 40.14% Lãi suất phi rủi ro 9% Beta (có sử dụng nợ) 0.54 Phần bù rủi ro 10% Chi phí nợ 14.25% Ke (có sử dụng nợ) 14.54% Ke (khơng sử dụng nợ) 14.36% 2010 Dịng tiền tạo cho cơng ty (FCFF) Hiện giá dịng tiền khơng sử dụng nợ Nợ Chi phí lãi vay Lá chắn thuế Hiện giá chắn thuế 2011 285,040 1,038,026 2012 2013 2014 963,999 1,116,301 1,296,057 3,002,387 1,672,239 2,099,505 2,502,228 2,863,142 3,322,474 120,991 159,500 199,600 239,809 292,196 30,248 39,875 49,900 59,952 73,049 162,681 Giá trị nội công ty sau sáp nhập 3,165,068 ĐỊNH GIÁ KDC SAU SÁP NHẬP Giá trị Giá trị dòng tiền (5 năm) WACC Tốc độ tăng trưởng dài hạn Giá trị dòng tiền cuối kỳ Hiện giá dòng tiền cuối kỳ/tổng giá trị 3,165,068 14.364% 10.0% 4,239,306 57.3% Giá trị nội Giá trị công ty - Nợ + Tiền tài sản tương đương tiền Nợ ròng Giá trị vốn chủ sở hữu Số cổ phiếu hành Giá cổ phiếu 7,404,375 1,672,239 1,355,395 316,844 7,087,530 115,122,638 61.5650 ĐÁNH GIÁ, KẾT LUẬN - Việc sáp nhập NKD vào KDC ngồi lợi ích đề cập phần làm cho cấu vốn KDC thay đổi Với lợi ích mà chắn thuế mang lại, giá trị nội cơng ty gia tăng Theo đó, giá cổ phiếu tăng lên 60,000đ => tạo lợi ích cao cho cổ đông - Việc sáp nhập NKD vào KDC bước khởi đầu cho định hướng chiến lược phát triển dài hạn, đưa KDC trở thành tập đoàn thực phẩm đa ngành CẢM ƠN SỰ THEO DÕI CỦA THẦY! ... 115,122,638 61.5650 ĐÁNH GIÁ, KẾT LUẬN - Việc sáp nhập NKD vào KDC lợi ích đề cập phần cịn làm cho cấu vốn KDC thay đổi Với lợi ích mà chắn thuế mang lại, giá trị nội cơng ty gia tăng Theo đó, giá... 522,943 Lợi nhuận rịng từ hoạt động kinh doanh SỐ LIỆU THỐNG KÊ TRƯỚC SÁP NHẬP CỦA NKD VÀ KDC NKD Lợi nhuận biên 11.75% KDC 0.14% 10.19% 16.54% -3.78% 26.38% ROA 11.51% 0.17% 13.29% 7.31% -2.03% 12.31%... lẻ siêu thị => Chiếm lĩnh 30% thị phần Miền Bắc SỐ LIỆU THỐNG KÊ TRƯỚC SÁP NHẬP CỦA NKD VÀ KDC NKD Chỉ tiêu KDC 2007 2008 2009 2007 2008 2009 Tổng tài sản 628,508 585,346 599,060 3,067,474 2,983,410