Đang tải... (xem toàn văn)
SÁP NHẬP GIỮA TẬP ĐOÀN KINH ĐÔ VÀ CÔNG TY KINH ĐÔ MIỀN BẮC Nhóm: Hồ Thị Mỹ Thư K094040613 Nguyễn Thị Kim Vân K094040635 Nguyễn Đặng Thúy Vân K094040636 Nguyễn Thị Thanh Xuân K094040644 I. TỔNG QUAN VỀ KDC VÀ NKD 1. Tổng quan về KDC 1.1. Lich sử hình thành KDC được thành lập năm 1993, trải qua 17 năm phát triển, đến nay KDC đã trở thành một hệ thống công ty ngành thực phẩm. Định hướng chiến lược phát triển của KDC là Tập Đoàn Thực phẩm hàng đầu VN và hướng tới một Tập đoàn đa ngành. Hiện nay, tổng vốn điều lệ của KDC là 3.483 tỷ số nhân viên là 7.741 người. Tổng doanh thu 3.471,5 tỷ đồng, ngành thực phẩm chiếm 99.2%, tổng lợi nhuận đạt 756,1 tỷ đồng. KDC đã có mặt rộng khắp các tỉnh thành thông qua hệ thống phân phối đa dạng trên toàn quốc gồm hơn 600 nhà phân phối, 31 Kinh Đô Bakery và 200.000 điểm bán lẻ.
Môn: SÁP NHẬP & HỢP NHẤT Giảng viên: Ths. Trần Hùng Sơn Đề tài: SÁP NHẬP GIỮA TẬP ĐOÀN KINH ĐÔ VÀ CÔNG TY KINH ĐÔ MIỀN BẮC Nhóm: 1. Hồ Thị Mỹ Thư K094040613 2. Nguyễn Thị Kim Vân K094040635 3. Nguyễn Đặng Thúy Vân K094040636 4. Nguyễn Thị Thanh Xuân K094040644 NỘI DUNG I. TỔNG QUAN VỀ KDC VÀ NKD 1. Tổng quan về KDC 1.1. Lich sử hình thành KDC được thành lập năm 1993, trải qua 17 năm phát triển, đến nay KDC đã trở thành một hệ thống công ty ngành thực phẩm. Định hướng chiến lược phát triển của KDC là Tập Đoàn Thực phẩm hàng đầu VN và hướng tới một Tập đoàn đa ngành. Hiện nay, tổng vốn điều lệ của KDC là 3.483 tỷ số nhân viên là 7.741 người. Tổng doanh thu 3.471,5 tỷ đồng, ngành thực phẩm chiếm 99.2%, tổng lợi nhuận đạt 756,1 tỷ đồng. KDC đã có mặt rộng khắp các tỉnh thành thông qua hệ thống phân phối đa dạng trên toàn quốc gồm hơn 600 nhà phân phối, 31 Kinh Đô Bakery và 200.000 điểm bán lẻ. I. TỔNG QUAN VỀ KDC VÀ NKD 1. Tổng quan về KDC 1.2. Những thành tựu nổi bật TOP 10 Thương hiệu nổi tiếng tại VN, xếp hạng nhất ngành thực phẩm. TOP 500 DN lớn nhất VN, Top 100 DNTN lớn nhất. Cúp vàng “Thương hiệu vàng an toàn vệ sinh thực phẩm”. Giải thưởng “Doanh nghiệp ứng dụng hệ thống quản lý chất lượng toàn diện xuất sắc. Danh hiệu: “Hàng VN chất lượng cao”, “Sản phẩm Tin & Dùng 2009”, “Sản phẩm VN tốt nhất” năm 2009. Bộ GD & ĐT tặng bằng khen: “Đơn vị đã có những đóng góp xuất sắc cho sự nghiệp giáo dục”. I. TỔNG QUAN VỀ KDC VÀ NKD 2. Tổng quan về NKD 2.1. Lịch sử hình thành Công ty NKD được thành lập năm 2000 Cổ đông sáng lập là thể nhân và Công ty TNHH Xây dựng và Chế biến thực phẩm Kinh Đô (nắm giữ 60% vốn cổ phần tại thời điểm thành lập) Công ty NKD bắt đầu niêm yết với mã chứng khoán NKD ngày 15/12/2004 trên sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh. I. TỔNG QUAN VỀ KDC VÀ NKD 1. Tổng quan về KDC 1.3. Những ngành hoạt động chính . Ngành thực phẩm là lĩnh vực hoạt động chính và là nền tảng cho sự phát triển của KDC. . Ngành bán lẻ thể hiện hướng phát triển mới của KDC và ngành địa ốc được KDC đặc biệt chú trọng trong những năm gần đây. . Ngành hợp tác – Đầu tư – Tài chính là một trong bốn lĩnh vực kinh doanh chiến lược mà KDC hướng đến trong chiến lược phát triển dài hạn của mình. I. TỔNG QUAN VỀ KDC VÀ NKD 2. Tổng quan về NKD 2.2. Ngành nghề kinh doanh: Ngành nghề kinh doanh chính: Sản xuất chế biến thực phẩm, thực phẩm công nghệ và bánh cao cấp các loại. Các sản phẩm chính: Bánh kẹo cao cấp các loại gồm Bánh Bakery, bánh Snack, bánh Cracker, Minirol & Layer Cake. Với hệ thống phân phối bao phủ khắp 28 tỉnh thành phố phía Bắc và trên 40 nhà phân phối kết hợp với hơn 20.000 cửa hàng bán lẻ và siêu thị Công ty đã chiếm lĩnh được 30% thị phần Miền Bắc. II. NỀN TẢNG CỦA VIỆC SÁP NHẬP Ông Trần Lệ Nguyên - Tổng Giám Đốc KDC đã nhấn mạnh “Tập đoàn coi hoạt động M&A như một động lực tích cực góp phần vào sự lớn mạnh của KDC, tạo tiền đề để Tập đoàn thực hiện các thương vụ tương tự, lớn mạnh hơn trong tương lai”. KDC cũng nhận thấy rằng, muốn sáp nhập được các công ty khác vào thì bản thân hệ thống KDC phải “chuẩn”. Theo đó, KDC đã thể chế hóa tổ chức vận hành theo mô hình đơn vị kinh doanh chiến lược SBU,triển khai phần mềm quản trị SAP. Hơn nữa, để vận hành quy trình mới trôi chảy, KDC phát triển công tác nhân sự theo nguyên tắc 3B (Buy, Build and Borrow). Theo nguyên tắc này, KDC vừa chiêu mộ, phát triển nhân tài, đồng thời thuyên chuyển nhân sự giữa các công ty với nhau. II. NỀN TẢNG CỦA VIỆC SÁP NHẬP Ngoài sự lớn mạnh về quy mô, các nhân tố cạnh tranh của KDC cũng được củng cố: Khả năng điều tiết tài chính giữa các thành viên Không chỉ tạo đột phá về doanh thu lợi nhuận, còn nâng cao năng lực, qui mô và lợi thế của KDC về danh mục sản phẩm, hệ thống phân phối. Với qui mô và năng lực mới, vị thế đàm phán của KDC tăng lên: Công ty sẽ giảm rất lớn chi phí nguyên liệu đầu vào Việc điều phối nguyên liệu sản xuất giúp giảm thiểu lãng phí. Các nguồn lực được quản lý chặt và phân bổ hiệu quả. Khái quát hóa sau sáp nhập, sức mạnh là sức mạnh đến từ sự cộng hưởng. II. NỀN TẢNG CỦA VIỆC SÁP NHẬP Hiện tại KDC đã có các nền tảng sẵn sàng cho các hoạt động M&A: thương hiệu mạnh và nổi tiếng, nền tảng tài chính vững chắc, quy trình vận hành và kiểm soát chuẩn mực, công nghệ quản lý vượt trội và hệ thống phân phối bao phủ. Song song với việc phát triển dựa trên nền tảng nội lực. KDC sẽ tiếp tục thực hiện các thương vụ M&A theo cả hai chiều: Về chiều dọc, tiếp tục sáp nhập các công ty trong Ngành thực phẩm nhằm nâng cao năng lực, quy mô. Về chiều ngang, thông qua hoạt động sáp nhập, mở rộng danh mục sản phẩm đa dạng hơn. Về mặt định hướng, KDC sẽ tìm sự tăng trưởng ở những phân khúc nhu cầu thực phẩm chưa được đáp ứng. [...]... GIÁ KDC VÀ NKD TRƯỚC VÀ SAU SÁP NHẬP 1 Trước khi sáp nhập 1.3 Tỷ lệ chuyển đổi: Sau khi dùng mô hình APV để định giá 2 công ty, ta có bảng kết quả: Vốn chủ sở hữu (triệu VNĐ) Số CP lưu hành (triệu CP) Giá trị sổ sách CP (VNĐ) Giá trị định giá CP (VNĐ) KDC 2.480.161 80 31.179 62.170 NKD 264.376 15 17.917 58.565 Tỷ lệ chuyển đổi 1,06 III ĐỊNH GIÁ KDC VÀ NKD TRƯỚC VÀ SAU SÁP NHẬP 1 Trước khi sáp nhập 1.3... HOẠT ĐỘNG SAU SÁP NHẬP Sau sáp nhập, chiến lược của KDC vẫn tập trung vào ngành thực phẩm Đầu tư nhưng chọn lọc vào các dự án bất động sản tiềm năng tại những địa điểm hấp dẫn, mức sinh lời cao và rủi ro đầu tư thấp Sau sáp nhập, về vốn, tài sản, thị phần và quy mô của Công ty đều tăng vọt Điều này đã tạo vị thế mới cho KDC khi đàm phán với nhà cung cấp nguyên liệu, nhà phân phối và đối tác Ngoài... KDC VÀ NKD TRƯỚC VÀ SAU SÁP NHẬP Trước khi sáp nhập 1.1 KDC: Với các giả định Nhanh Ổn định Thời gian (năm) 5 mãi mãi Tốc độ tăng trưởng 17% 15% Tỷ lệ Nợ (wd) 17,94% 17,94% Tỷ lệ VCSH (ws) 82,06% 82,06% Hệ số Bêta 0,95 0,95 Lãi suất phi rủi ro (Rf) 9% 9% Phần bù rủi ro thị trường (RP) 15% 15% Lãi suất vay nợ (rd) 13% 13% Thuế suất 25% 25% III ĐỊNH GIÁ KDC VÀ NKD TRƯỚC VÀ SAU SÁP NHẬP 1 Trước khi sáp nhập. .. TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG SAU SÁP NHẬP Vốn điều lệ sau khi sáp nhập ước gần 1.200 tỷ đồng, tổng tài sản trên 5.000 tỷ đồng Dự kiến, đến cuối năm 2012, vốn điều lệ của KDC là 1.500 tỷ đồng và qui mô doanh thu sẽ đạt trên 5.000 tỷ đồng Sáp nhập NKD và KDC là bước khởi đầu cho định hướng chiến lược phát triển dài hạn, đưa KDC trở thành một Tập đoàn thực phẩm đa ngành hàng đầu trong nước và khu vực, trước mắt... ĐỊNH GIÁ KDC VÀ NKD TRƯỚC VÀ SAU SÁP NHẬP Với các giả định như trên: sau khi sáp nhập giá cổ phiếu của KDC tăng từ 62.170 đồng/1cp lên 81.659 đồng/1cp, tăng 19.489 đồng/1cp Đây là tỷ lệ tăng rất cao, do kết hợp được nhiều yếu tố, việc sáp nhập đã tăng cường thêm lòng tin của các cổ đông, nâng cao năng lực, qui mô và lợi thế của KDC về danh mục sản phẩm, hệ thống phân phối, khẳng định vị thế và tăng cường... 8.708 10.994 13.578 TX(25%) HV 1.511.193 FCF 27.347 Vops 1.033.820 102.480 116.957 133.316 151.802 1.683.884 III ĐỊNH GIÁ KDC VÀ NKD TRƯỚC VÀ SAU SÁP NHẬP 1 Trước khi sáp nhập 1.2 NKD Dựa vào số liệu báo cáo tài chính giai đoạn 2010 – 2012 của NKD, ta dự báo được dòng tiền của công ty từ năm 2013 trở đi như sau: Sử dụng mô hình APV ta tính được giá trị hoạt động hiện tại của KDC (Vops) là 1.033.820... KDC VÀ NKD TRƯỚC VÀ SAU SÁP NHẬP 1 Trước khi sáp nhập 1.2 NKD: Với các giả định Giai đoạn tăng trưởng Thời gian (năm) Nhanh Ổn định 5 mãi mãi 13% 7% Tỷ lệ Nợ (wd) 39,09% 39,09% Tỷ lệ VCSH (ws) 60,91% 60,91% Hệ số Bêta 0,95 0,95 Lãi suất phi rủi ro (rf) 9% 9% Phần bù rủi ro thị trường (RP) 15% 15% Lãi suất vay nợ (rd) 14% 14% Thuế suất 25% 25% Tốc độ tăng trưởng III ĐỊNH GIÁ KDC VÀ NKD TRƯỚC VÀ SAU SÁP... KDC VÀ NKD TRƯỚC VÀ SAU SÁP NHẬP 2 Định giá sau khi sáp nhập Giả định Giai đoạn tăng trưởng Nhanh Ổn định Thời gian (năm) 10 mãi mãi Tốc độ tăng trưởng 20% 15% Tỷ lệ Nợ (wd) 20,59% 20,59% Tỷ lệ VCSH (ws) 79,41% 79,41% Hệ số Bêta 0,95 0,95 Lãi suất phi rủi ro (rf) 9% 9% 15% 15% 13% 13% 25% 25% Phần bù rủi ro thị trường (RP) Lãi suất vay nợ trung bình(rd) Thuế suất III ĐỊNH GIÁ KDC VÀ NKD TRƯỚC VÀ SAU SÁP... 26.336 519.129 127.795 31.949 470.036 10.242.774 10.793.851 HV FCF 484.455 Vops 5.487.537 290.968 341.568 400.770 2017 III ĐỊNH GIÁ KDC VÀ NKD TRƯỚC VÀ SAU SÁP NHẬP 1 Trước khi sáp nhập 1.1 KDC Sử dụng mô hình APV ta tính được giá trị hoạt động hiện tại của công ty (Vops) là 5.487.537 triệu đồng Giá trị thị trường của nợ vay là: 542.110 triệu đồng Giá trị thị trường của VCSH: 5.487.537 – 542.110... rộng toàn quốc Với ngành hàng thực phẩm có trên 200 nhà phân phối và 120.000 điểm bán lẻ Các con số tương tự trong ngành hàng lạnh lần lượt là 65 nhà phân phối và 30.000 điểm bán lẻ IV TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG SAU SÁP NHẬP Về lợi ích cổ đông: giá trị EPS tăng, EPS năm 2013trước sáp nhập dự kiến của NKD là 6.018 đồng, KDC (6.449 đồng), các cổ đông hiện hữu của NKD sẽ được hưởng các lợi ích tiềm năng từ KDC . Nợ (rsL) 23, 25% Chi phí vốn chủ sở hữu không sử dụng Nợ (rsU) 21,41% WACC 20, 83% 2012 20 13 2014 2015 2016 2 017 FCF 4 73. 515 277. 033 32 4.129 37 9. 231 4 43. 700 519.129 Interest 43. 758 55. 739 69.756. 55. 739 69.756 86.156 105 .34 5 127.795 TX(25%) 10.940 13. 935 17. 439 21. 539 26 .33 6 31 .949 HV 10.242.774 FCF 484.455 290.968 34 1.568 400.770 470. 036 10.7 93. 851 Vops 5.487. 537 III. ĐỊNH GIÁ KDC. (rsL) 23, 25% Chi phí vốn chủ sở hữu không sử dụng Nợ (rsU) 19, 63% WACC 18,27% 2012 20 13 2014 2015 2016 2 017 FCF 24. 038 97.587 110.2 73 124.608 140.807 159.112 Interest 13. 236 19.575 26. 737 34 . 831 43. 977