BÁO CÁO TỐT NGHIỆP Sử dụng sách tiền tệ nhằm kiểm sốt lạm phát MụC LụC Lời nói đầu Phần I I lạm phát vai trị CSTT việc kiểm sốt lạm phát Những quan điểm khác lạm phát Tác động lạm phát Khái niệm CSTT Vai trị CSTT việc kiểm sốt lạm phát 4.1 Dự trữ bắt buộc 4.2 Tái chiết khấu 4.3 Hoạt động thị trường mở 4.4 Lãi suất 4.5 Hạn mức tín dụng Phần II II Thực trạng việc sử dụng cơng cụ CSTT nhằm kiểm sốt lạm phát năm qua Việt Nam Dự trữ bắt buộc Tái chiết khấu Hoạt động thị trường mở Lãi suất Hạn mức tín dụng Phần III III Giải pháp Các nguy dẫn tới việc tái lạm phát Giải pháp hoàn thiện CSTT việckiểm soát lạm phát 2.1 Dự trữ bắt buộc 2.2 Tái chiết khấu 2.3 Hoạt động thị trường mở 2.4 Lãi suất 2.5 Hạn mức tín dụng Kết luận Tài liệu tham khảo Lời nói đầu Lạm phát tượng kinh tế, nhiều nhà kinh tế nghiên cứu Qua rẩt nhiều lần xảy tượng lạm phát nhiều nước giới, có tác hại lớn kinh tế quốc gia tiêu biểu tượng xảy Đức, tất nước Mỹ la tinh thập kỷ 1980- 1990, Achentina Việt Nam xảy tượng lạm phát siêu lạm phát,trong năm 1982-1990 Thành công việc chặn đứng lạm phát phi mã năm 1989 nhờ áp dụng công cụ lãi suất ngân hàng (đưa lãi suất huy động tiền gửi tiết kiệm lên cao vượt tốc độ lạm phát), cho thấy tầm quan trọng việc sử dụng công cụ sách tiền tệ điều tiết kinh tế vĩ mô nhằm đạt mục tiêu ngắn hạn ổn định thị trường Trong kinh tế tăng trưởng nhanh nước ta thường trực nguy tái lạm phát cao, cơng cụ điều tiết vĩ mơ hiệu nghiệm sách tiền tệ tận dụng trước tiên vơí hiệu suất cao điều tất yếu Tuy nhiên gần Việt Nam có dấu hiệu lạm dụng cơng cụ sách tiền tệ nhiệm vụ kiềm chế lạm phát Điều thể yếu việc quản lý sử dụng sách tiền tệ Vì đứng trước nguy tiềm ẩn lạm phát, việc nghiên cứu sách tiền tệ nhằm kiểm sốt lạm phát vơ cần thiết Trong đề tài "Sử dụng sách tiền tệ nhằm kiểm sốt lạm phát" em xin trình bày ba phần Lạm phát vai trò CSTT việc kiểm soát lạm phát Thực trạng việc sử dụng CSTT việc kiểm soát lạm phát năm qua Giải pháp Lạm phát ảnh hưởng trực tiếp tới đời sống kinh tế xã hội, ảnh hưởng đến cá nhân xã hội Mặt khác việc nghiên cứu đề tài "Sử dụng CSTT việc kiểm soát lạm phát" giúp cho thân em nắm vững kiến thức ngành TC-NH, nhằm phục vụ tốt cho việc học tập Do đề tài "Sử dụng CSTT việc kiểm soát lạm phát" có ý nghĩa thiết thực thân Phần I I/ Lạm phát vai trò CSTT việc kiểm soát lạm phát Những quan điểm khác lạm phát  Các định nghĩa lạm phát Theo nhà kinh tế học Makxit: lạm phát tràn đầy kênh lưu thông tờ giấy bạc thừa Khi lượng tiền thực tế lưu thông lớn lượng tiền cần thiết lưu thơng Thì xảy tượng lạm phát Theo Lê-Nin: lạm phát bóc lốt tinh vi nhà tư bản, lạm phát xảy người lao động nghèo đi, nhà tư giàu lên Theo P.Asamelson lạm phát làm mức chung giá tăng lên  Các quan điểm lạm phát Quá trình hình thành khái niệm nhận thức chất kinh tế lạm phát trình phát triển tư từ đơn giản đến phức tạp, từ tượng bề đến chất bên trong, đến thuộc tính lạm phát, tình sàng lọc hiểu biết sai đúng, lẫn lộn tượng chất, nguyên nhân kết để phản ánh đắn chất tính quy luật lạm phát - Quan điểm tĩnh lạm phát: tiêu biểu nhà kinh tế học Hoa Kỳ Ivingfisher: ngành kinh tế có hai khối hàng hố dịch vụ cân với khối tiền tệ MV =PxY M:mức cung tiền tệ V: vòng quay tiền P: giá Y:sản lượng M tăng P tăng Nếu V tăng P tăng với tốc độ cao hơn.Hay nói khác mức cung tiền tệ tăng lên kinh tế có lạm phát Quan điểm khơng thuyết phục người nghe, có M tăng,V tăng P không tăng Quan điểm “động” lạm phát: tiêu biểu cho quan điểm nhà kinh tế học người Anh J.Keynes Chia kinh tế : kinh tế toàn dụng chưa toàn dụng Nền kinh tế chưa tồn dụng: kinh tế có nhiều xý nghiệp nhà máy đóng cửa nguồn vốn nhàn rỗi tỷ lệ thất nghiệp cao, nguồn tài nguyên chưa khai thác Khi này, cung tiền tệ tăng lên làm lãi xuất giảm khuyến khích đầu tư tăng, mở cửa hoạt động có lãi, làm nhà máy sử dụng vốn tài nguyên, lao động tăng lên làm sản lượng kinh tế tăng lên, làm cho sản lượng Y tăng để cân băng với mức tăng cung tiền làm cho P không cần tăng Cứ vậy, kinh tế đạt kinh tế toàn dụng Nền kinh tế chưa toàn dụng: kinh tế mà nhà máy, xý nghiệp hoạt động hết công suất, tỷ lệ thất nghiệp thấp, việc làm nhiều, nguồn tài nguyên khai thác mức độ cao Khi kinh tế toàn dụng chắn dẫn đến vài kênh tắc nghẽn lưu thông như: thiếu lao động, thiếu lượng thiếu nguyên liệu làm sản lượng không tăng Khi mức cung tiền tệ tiếp tục tăng làm cho P tăng, làm cho tượng lạm phát xảy Theo trường phái lạm phát "lưu thông tiền tệ" (đại diện Miltơn Priedman) họ cho lạm phát tiền tệ đưa nhiều tiền thừa (bất kể kim loại hay tiền giấy) lưu thơng làm cho giá hàng hố tăng lên Chúng ta biết số lượng tiền tăng lên lưu thông với nhịp điệu nhanh sản xuất lạm phát, nhà nước không giảm bớt nội dung vàng giá trị tượng trưng đồng tiền để bù đắp cho bội chi ngân sách K.Mazx ý nghĩ lạm phát học thuyết đơn giản Những người theo học thuyết dùng logic hình thức để kết hợp cách máy móc tượng tăng số lượng tiền với tượng tăng giá để rút chất kinh tế lạm phát Trường phái lạm phát "cần dư thừa tổng quát" (hay “cầu kéo") mà đại diện J.Keynes cho Lạm phát "cầu dư thừa tổng quát cho phát hành tiền mức sản xuất thời kỳ toàn dụng dẫn đến mức giá chung tăng Chúng ta nhận thức nói lạm phát "cầu dư thừa tổng qt" khơng xác, giai đoạn khủng hoảng thời kỳ CNTB phát triển có khủng hoảng sản xuất thừa mà khơng có lạm phát Cịn Việt Nam năm 1991 có tình trạng cung lớn cầu mà có lạm phát giá lạm phát tiền tệ Tuy Keynes tiến sâu trường phái lạm phát lưu thông tiền tệ không lấy tượng bề ngồi, khơng coi điều kiện lạm phát ngun nhân lạm phát lại mắc sai lầm mặt logíc đem kết lạm phát quy vào chất lạm phát Khái niệm Keynes chưa nên chất kinh tế - xã hội lạm phát Trường phái lạm phát giá họ cho lạm phát tăng giá Thực chất lạm phát nhiều nguyên nhân tăng giá Có thời kỳ khơng có lạm phát như: thời kỳ "cách mạng giá cả" kỷ XVI châu Âu, thời kỳ hưng thịnh chu kỳ sản xuất, năm mùa tăng giá hệ tín hiệu dễ thấy lạm phát có lúc tăng giá lại trở thành nguyên nhân lạm phát Lạm phát xảy tăng nhiều khơng phải đơn tăng giá Vì quan điểm trường phái lẫn lộn tượng chất, làm cho người ta dễ ngộ nhận tăng giá lạm phát K.Marx cho "lạm phát tràn đầy kênh, luồng lưu thông tờ giấy bạc thừa làm cho giá (mức giá) tăng vọt việc phân phối lại sản phẩm xã hội giai cấp dân cư có lợi cho giai cấp tư sản Marx đứng góc độ giai cấp để nhìn nhận lạm phát, dẫn tới người ta hiểu lạm phát nhà nước giai cấp tư bản, để bóc lột lần giai cấp vơ sản Quan điểm xếp vào quan điểm lạm phát "lưu thông tiền tệ" song định nghĩa hồn hảo đề cấp tới chất kinh tế - xã hội lạm phát Tuy nhiên có nhược điểm cho lạm phát phạm trù kinh tế kinh tế tư chủ nghĩa chưa nêu ảnh hưởng lạm phát phạm vi quốc tế Trên quan điểm trường phái kinh tế học Nói chung quan điểm chưa hoàn chỉnh, nêu số mặt hai thuộc tính lạm phát Bàn lạm phát vấn đề rộng để định nghĩa địi hỏi phải có đầu tư sâu kỹ Chính thân mạnh dạn nêu quan điểm suy nghĩ lạm phát cách đơn giản không đầy đủ bốn yếu tố chủ yếu "bản chất, nguyên nhân hậu KTXH hình thức biểu hiện" - Chúng ta dễ chấp nhận quan điểm trường phái giá cả, (ở nước ta nhiều nước quan niệm tương đối phổ biến) Sở dĩ kỷ XX kỷ lạm phát, lạm phát diễn tuyệt đại phận nước mà tăng giá lại tín hiệu nhạy bén, dễ thấy lạm phát Như hiểu đơn giản "lạm phát tăng giá kéo dài, thừa đồng tiền lưu thông, việc nhà nước phát hành thêm tiền nhằm bù đắp bội chi ngân sách" Hay lạm phát sách đặc biệt nhanh chóng tối đa hình thức phân phối lại giá trị vật chất xã hội mà giai cấp cầm quyền sử dụng để đáp ứng nhu cầu chi tiêu Nhưng nói chung lạm phát tượng kinh tế thị trường Định nghĩa lạm phát nhiều vấn đề để nghiên cứu cách sâu sắc Nhưng xảy lạm phát (vừa phải, phi mã, hay siêu lạm phát) tác động ảnh hưởng trực tiếp tới đời sống kinh tế xã hội Tác động lạm phát Trên thực tế, nhiều nước chứng tỏ triệt tiêu lạm phát kinh tế thị trường dù đạt trình độ phát triển cao lực lượng sản xuất Nếu giữ lạm phát mức độ kinh tế chịu được, cho phép mở thêm việc làm, huy động thêm nguồn lực phục vụ cho tăng trưởng kinh tế, thực tế điều hành thành công công chống lạm phát nhiều nước Nhưng mức độ lạm phát phù hợp Nếu tỷ lệ tăng trưởng cao, tỷ lệ lạm phát thấp dẫn tới tình trạng ngân hàng ứ đọng vốn, làm ảnh hưởng tới phát triển đất nước Vì trường hợp người ta phải cố gắng tăng tỷ lệ lạm phát lên Khi phủ kiểm sốt lạm phát mức độ mà kinh tế chịu (tỷ lệ lạm phát 10%) vừa khơng gây đảo lộn lớn, hệ lạm phát kiểm soát, vừa sức che chắn chịu đựng kinh tế tầng lớp xã hội Hơn nữa, hy sinh mức lạm phát kiểm sốt mang lại đánh đổi tăng trưởng , phát triển kinh tế mở nhiều việc làm hơn, thu nhập danh nghĩa tăng lên cho người lao động nhờ có đủ việc làm tuần, tháng tăng thêm người có việc làm, có thu nhập gia đình tầng lớp lao động giảm thất nghiệp Đến lượt nó, thu nhập tiền tăng lên tăng thêm sức kích thích nhu cầu tiền tệ sức mua đầu tư, tăng trưởng tổng sản phẩm nước (GDP) Nhưng tỷ lệ lạm phát đến số trở lên (lạm phát phi mã siêu lạm phát) tác động xấu tới kinh tế phân phối phân phối lại cách bất hợp lý nhóm dân cư tầng lớp xã hội chủ thể quan hệ mặt tiền tệ tiêu mang tính chất danh nghĩa (chỉ tiêu khơng tính đến yếu tố lạm phát, khơng tính đến trượt giá đồng tiền) Mặt khác tỷ lệ lạm phát cao phá hoại đình đốn sản xuất xã hội lúc độ rủi ro cao, khơng dám tính tốn đầu tư lâu dài, hoạt động kinh tế ngắn hạn thương vụ, đợt, chuyến diễn phổ biến, Trong xã hội xuất tình trạng đầu tích trữ, dẫn tới khan hàng hố Điều lại làm giá tăng, xã hội rơi vào vòng luẩn quẩn, lạm phát tăng dẫn tới ổn định trị xã hội Tỷ lệ lạm phát cao cịn có ảnh hưởng xấu tới quan hệ kinh tế quốc tế Tóm lại lạm phát cao tới mức hai số (ở Việt nam năm 80 xảy tình trạng lạm phát tới mức số) trở lên, có ảnh hưởng xấu tới xã hội Do phủ phải có giải pháp khắc phục, kiềm chế, kiểm sốt lạm phát Có nhiều giải pháp để kiểm soát lạm phát đề tài nêu giải pháp sử dụng sách tiền tệ để kiểm sốt lạm phát Khái niệm sách tiền tệ Chính sách tiền tệ, phận tổng thể hệ thống sách kinh tế nhà nước để thực việc quản lý vĩ mô kinh tế nhằm đạt mục tiêu kinh tế - xã hội giai đoạn định Chính sách tiền tệ hiểu theo nghĩa rộng nghĩa thơng thường Theo nghĩa rộng sách tiền tệ sách điều hành tồn khối lượng tiền kinh tế quốc dân nhằm tác động đến mục tiêu lớn kinh tế vĩ mô, sở đạt mục tiêu ổn định tiền tệ, giữ vững sức mua đồng tiền, ổn định giá hàng hoá Theo nghĩa thơng thường sách quan tâm đến khối lượng tiền cung ứng tăng thêm thời kỳ tới (thường năm) phù hợp với mức tăng trưởng kinh tế dự kiến số lạm phát có, tất nhiên nhằm ổn định tiền tệ ổn định giá hàng hố Chúng ta khẳng định rằng, sách tài tập trung vào thành phần Kết cấu mức chi phí thuế khố nhà nước, sách tiền tệ quốc gia lại tập trung vào mức độ khả tốn cho tồn KTQD, bao gồm việc đáp ứng khối lượng tần cung ứng cho lưu thông, điều khiển hệ thống tiền tệ khối lượng tín dụng đáp ứng vốn cho kinh tế , tạo điều kiện thúc đẩy hoạt động thị trường tiền tệ, thị trường vốn theo quỹ đạo định, kiểm soát hệ thống ngân hàng thương mại, với việc xác định tỷ giá hối đoái hợp lý nhằm ổn định thúc đẩy kinh tế đối ngoại kinh tế ngoại thương nhằm mục tiêu cuối ổn định tiền tệ, giữ vững sức mua đồng tiền, ổn định giá hàng hoá Chính sách tiến tệ tác động nhạy bén tới lạm phát giải pháp hữu hiệu việc kiểm soát lạm phát Vai trị sách tiền tệ việc kiểm sốt lạm phát Để thấy rõ tác động sách tiền tệ tới tỷ lệ lạm phát ta tìm hiểu cơng cụ sách tiền tệ 4.1 Dự trũ bắt buộc Tỷ lệ dự trữ bắt buộc.(DTBB) tỷ lệ số tiền cần vơ hiệu hố tống số tiền huy động ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng Ngân hàng trung ương tăng giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc,nếu thấy cần phải giảm tăng mức cung tiền Nếu tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tăng số tiền cần vơ hiệu hóa Làm giảm khả cung ứng tín dụng giảm khả tạo tiền thay đổi hệ số nhân tiền giảm mức cung tiền khắc phục lạm phát Trong hoạt động tín dụng tốn, ngân hàng thương mại có khả biến khoản tiền gửi ban đầu thành khoản tiền gửi cho hệ thống, khả sinh bội số tín dụng, tức khả tạo tiền Để khống chế khả này, ngân hàng trung ương buộc ngân hàng thương mại phải trích phần tiền huy động theo tỷ lệ quy định gửi vào ngân hàng trung ương khơng hưởng lãi Do chế hoạt động công cụ dự trữ bắt buộc nhằm khống chế khả tạo tiền, hạn chế mức tăng bội số tín dụng ngân hàng thương mại Tỷ lệ dự trữ bắt buộc tỷ lệ số lượng phưong tiện tốn cần khống chế (bị "vơ hiệu hoá" mặt toán) tổng số tiền gửi nhằm điều chỉnh khả toán khả tín dụng ngân hàng thương mại Khi lạm phát cao, ngân hàng trung ương nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc, khả cho vay khả toán ngân hàng bị thu hẹp (do số nhân tiền tệ giảm), khối lượng tín dụng kinh tế giảm (cung tiền giảm) dẫn tới lãi suất tăng, đầu tư giảm tổng cầu giảm làm cho giá giảm (tỷ lệ lạm phát giảm) Ngược lại ngân hàng trung ương hạ thấp tỷ lệ dự trữ bắt buộc tức tăng khả tạo tiền, cung tín dụng ngân hàng thương mại tăng lên, khối lượng tín dụng khối lượng tốn có xu hướng tăng, đồng thời tăng xu hướng mở rộng khối lượng tiền Lý luận tương tự việc tăng cung tiền dẫn tới tăng giá (tỷ lệ lạm phát tăng) Như cơng cụ DTBB mang tính hành áp đặt trực tiếp , đầy quyền lực quan trọng để cắt sốt lạm phát, khôi phục hoạt động kinh tế trường hợp kinh tế phát triển chưa ổn định công cụ thị trường mở tái chiết khấu chưa đủ mạnh để đảm trách điều hồ mức cung tiền tệ cho kinh tế Nhưng công cụ dự trữ bắt buộc nhạy cảm, thay đổi nhỏ tỷ lệ dự trữ bắt buộc làm cho khối lượng tiền tăng lên lớn khó kiểm sốt Mặt khác điều bất lợi sử dụng cơng cụ dự trữ bắt buộc để kiểm sốt cung ứng tiền tệ việc tăng dự trữ bắt buộc gây nên vấn đề khả khoản ngân hàng có dự trữ vượt mức thấp, thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc khơng ngừng gây nên tình trạng khơng ổn định cho ngân hàng.Chính sử dụng cơng cụ dự trữ bắt buộc để kiểm sốt cung tiền tệ qua kiểm sốt lạm phát đưọc sử dụng giới (đặc biệt nước phát triển , có kinh tế ổn định) 4.2 Tái chiết khấu Tái chiết khấu phương thức để ngân hàng trung ương đưa tiền vào lưu thông, thực vai trị người cho vay cuối Thơng qua việc tái chiết khấu, ngân hàng trung ương tạo sở thúc đẩy hệ thống ngân hàng thương mại thực việc tạo tiền, đồng thời khai thơng tốn Tái chiết khấu đầu mối tăng tiền trung ương, tăng khối lượng tiền tệ vào lưu thơng Do ảnh hưởng trực tiếp đến q trình điều khiển khối lượng tiền điều hành sách tiền tệ Tuỳ theo tình hình giai đoạn, tuỳ thuộc yêu cầu việc thực sách tiền tệ giai đoạn ấy, cần thực sách "nới lỏng" hay "thắt chặt" tín dụng mà ngân hàng trung ương quy định lãi suất thấp hay cao Lãi suất tái chiết khấu đặt thời kỳ phải có tác dụng hướng dẫn, đạo lãi suất tín dụng kinh tế giai đoạn trần 1,75%/tháng dành cho khu vực thành thị 2% /tháng dành cho khu vực nông thôn, thời điểm lãi suất trần áp dụng thống cho hai khu vực thành thị nông thôn 1,2% tháng cho vay ngắn hạn 1,25% /tháng trung dài hạn, khơng góp phần biến đổi thực trạng tín dụng mà cịn chứng minh vận dụng chuẩn xác giải pháp đặc thù hoàn cảnh cụ thể Việt Nam Bước đầu áp dụng không tránh khỏi vướng mắc sau thời gian ngắn, hệ thống NHTM dường thích nghi với chế lãi suất trần, tự điều chỉnh nhằm tối ưu hoá cấu tín dụng cân đối tài để sẵn sàng ứng chiếu với lần điều chỉnh giảm trần lãi suất NHNN năm 19961997 lần đầu chỉnh tăng lãi suất trần gần tháng 1/1998 (lãi suất cho vay ngắn hạn từ 1% lên 1,2% /tháng, lãi suất cho vay trung, dài hạn từ 1,1% lên 1,25%/tháng Hai mức lãi suất áp dụng chung cho thành thị nông thôn) Năm 2001, NHNN tiếp tục đổi điều hành lãi suất theo hướng điều chỉnh lãi suất cách linh hoạt sở bám sát diễn biến thị trường quốc tế nước, mục tiêu điều hình sách tiền tệ NHNN bốn lần điều chỉnh lãi suất từ mức 0,75% tháng xuống 0.6%/tháng Trên thực tế việc điều chỉnh NHNN năm 2001 phù hợp với diễn biến lạm phát nước ta Đối với ngoại tệ, từ tháng năm 2002 NHNN bỏ chế khống chế theo biên độ, chuyển sang chế tự hoá lãi suất Việc NHNN thực tự hoá lãi suất ngoại tệ nước bước chuyển biến tích cực, gắn thị trường tiền tệ nước với giới, chứng tỏ cứng rắn thị trường nước lớn mạnh sách tiền tệ nói chung sách lãi suất nói riêng để kiểm sốt thị trường tiền tệ nước Đối với NHNN công cụ sách tiền tệ quản lý vĩ mô, phương tiện hữu hiệu để NHTM thực mục tiêu kinh doanh Lãi suất giá kinh doanh, năm gần 1998 – 2001 NHNN định hướng sách lãi suất đảm bảo yếu tố sau để điều tiết thị trường: + Lãi suất phải đảm bảo quyền lợi đáng cho người gửi tiền Như NHNN cố gắng để tỉ lệ lạm phát mức thấp + Mức lãi suất phải đảm bảo trì phát triển hoạt động ngân hàng tức NHTM kinh doanh phải đảm bảo chi phí hợp lý Do đó, lãi suất cho vay lãi suất huy động cộng với chi phí ngân hàng lợi nhuận ngân hàng trừ lãi suất phải đảm bảo cho người cho vay lợi nhuận, nhằm đảm bảo cho nến kinh tế phát triển mạnh tức là: Lãi suất cho vay nhỏ tỉ suất lợi nhuận bình quân kinh tế Trong giai đoạn cơng nghiệp hố đại hố đất nước gắn với sử dụng vốn có hiệu qủa số năm 2000 – 2001 tiếp tục chọn mức lãi suất cho mức vốn chiếm tỉ trọng làm lãi suất đại diện cho lãi suất huy động vốn ngắn hạn, trung hạn dài hạn Đó lãi suất tiền gửi tiết kiệm bình quân Lãi suất cho vay xác định sau: + Lãi suất cho vay ngắn hạn lãi suất tiền gửi tiết kiệm bình quân+biên độ ngắn hạn + Lãi suất trung dài hạn = Lãi suất tiết kiệm trung, dài hạn + biên độ Thực vai trò NHTW người cho vay cuối sở thực lãi suất năm gần phù hợp với sách phát triển kinh tế nhiều thành phần đảng nhà nước Thành lớn mà chế lãi suất trần mang lại tạo hội giảm chi phí cách bình đẳng thành phần doanh nghiệp , tăng cường thêm động lực cho guồng máy kinh tế góp phần kiềm chế tốt tốc độ lạm phát Qua thực tiễn cho thấy, năm gần sách lãi suất NHNN sử dụng công cụ quan trọng góp phần tăng trưởng kinh tế kiểm sốt lạm phát Hạn mức tín dụng Trong kinh tế thị trường phát triển hệ thống NHTM tổ chức tài hình thành đa dạng, việc điều khiển khối lượng tiền thơng qua công cụ lãi suất chiết khấu công cụ truyền thống khác chủ yếu Nhưng nước ta, công cụ truyền thống chưa thể phát huy tác dụng việc định cơng cụ trung gian thời gian chuyển tiếp có ý nghĩa lớn tác dụng thiết thực cho việc điều hành khối lượng tiền tệ Đó hạn mức tín dụng Việc đưa áp dụng công cụ hạn mức tín dụng năm qua có kết chứng tỏ công cụ phù hợp với điều kiện cụ thể nước ta Năm 1992, mức dự kiến tăng trưởng kinh tế 4,5% , số lạm phát dự kiến/mức cho phép) 30%/năm; NHTW khống chế hạn mức tín dụng tất hệ thống NHTM mức 34,5% Kết thực tế năm đó, mức tăng trưởng kinh tế tăng gấp lần so với dự kiến, mức lạm phát 17,5% tiền tệ dần vào ổn định Tất nhiên theo số NHTW đưa thêm tiền vào lưu thông mức 23% (thấp mức dự kiến) Các năm sau, NHTW điều hành công cụ theo phương thức tương tự có tác dụng tốt Tuy nhiên cuối năm 1995 hạn mức tín dụng có ngân hàng thừa ngàn tỷ đồng, gửi NHTW hưởng lãi suất 1,1% nên gây lỗ Vì việc xác định hạn mức tín dụng cần thiết để thực mục tiêu chống lạm phát Nhưng việc điều hành công cụ có hiệu hệ thống NHTM quốc doanh cịn chiếm lĩnh phần lớn thị trường tiền tệ, đồng thời có phối hợp chặt chẽ cơng cụ (lãi suất tín dụng, can thiệp thị trường hối đối ), biện pháp hành khác Chính sách tiền tệ góp phần quan trọng việc kiểm soát lạm phát năm qua Nhưng đứng trước nguy dẫn tới tái lạm phát (tuy tỷ lệ lạm phát năm qua thấp 3,6%), việc hồn thiện sách tiền tệ điều kiện cần thiết Phần III III/ Giải pháp Các nguy dẫn tới việc tái lạm phát Mặc dù năm qua lạm phát kiềm chế Song kinh tế Việt nam tồn nhiều vấn đề chưa ổn định vững chắc, dẫn tới việc tái lạm phát Các nhân tố tiềm tàng làm phát sinh lạm phát cần phải tính đến kiểm sốt lạm phát - Cơ sở hạ tầng kinh tế xã hội chậm cải thiện, có mặt tiếp tục xuống cấp, tỷ lệ tiết kiệm đầu tư thấp, nhiều tiềm lực dân chưa khai thác vào phát triển sản xuất , tài sản công vốn đầu tư nhà nước cịn bị thất lãng phí lớn - Sức sản xuất xã hội chưa giải pháp triệt để, hiệu kinh tế thấp, hạn ché nguồn tích luỹ vốn đầu tư khả cải thiện đời sống - Nền kinh tế thị trường Việt Nam trình độ ban đầu, vừa chưa phát triển đầy đủ, vừa chưa quản lý tốt, chủ yếu hệ thống pháp luật chưa đồng bộ, lực hiệu lực quản lý vĩ mô chưa đáp ứng yêu cầu Bộ máy nhà nước, hệ thống tài ngân hàng khu vực doanh nghiệp nhà nước bộc lộ nhiều yếu - nước ta năm qua, nhu cầu đầu tư xây dựng tăng nhanh hai khu vực nhà nước tư nhân Đầu tư nước vào Việt nam ngày gia tăng ảnh hưởng tới thị trường tiền tệ thị trường hàng hoá - Ngân sách nhà nước đứng trước yêu cầu lớn cân đối thu chi tạo nguồn bù đắp thiếu hụt hàng năm, mơi trường luật pháp mơi trường tài cịn q trình tạo lập hồn cảnh Vì vậy, khả cân đối ngân sách nhà nước lạm phát tiền tệ chưa thể lường hết Những nhân tố gây lạm phát năm tới Giải pháp hoàn thiện sách tiền tệ việc kiểm sốt lạm phát Để hồn thiên sách tiền tệ phải biết hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ phối hợp điều hành công cụ 2.1 Dự trữ bắt buộc Cơng cụ dự trữ bắt buộc có ưu điểm lớn việc kiểm sốt cung tiền tệ tác động đến tất ngân hàng có tác dụng đầy quyền lực đến cung ứng tiền tệ Tuy vậy, mà dự trữ bắt buộc không trả lãi, chúng tương đương với khoản thuế dẫn tới tình trạng phi trung gian hố nữa, dự trữ bắt buộc thiếu tính mềm dẻo, thay đổi lớn thường xuyên mức dự trữ gây nên hỗn loạn tổn thất cho NHTM Nhưng trước tình trạng lạm phát thấp theo cần giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc Bởi nhu cầu vốn kinh tế lớn, khả huy động vốn hạn chế, việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc giai đoạn hỗ trợ thêm nguồn vốn cho tổ chức tín dụng cho vay kinh tế Mặt khác gia tăng tổng phương tiện toán mức kiểm soát được, tỷ lệ lạm phát kiểm sốt cho phù hợp với tăng trưởng kinh tế Do hạ thấp tỉ lệ dự trữ bắt buộc chấp nhận phù hợp thời kỳ Một mặt quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc cần ý tới quy mô hoạt động tổ chức tín dụng cho hợp lý Còn đối tượng thi hành quy chế dự trữ bắt buộc cần bổ sung thêm ngân hàng HTX quỹ tín dụng nhân dân HTX tín dụng để phù hợp với quy định nội dung luật NHNN Trong giai đoạn nay, NHTM gặp khó khăn việc huy động vốn loại tiền gửi từ 12 tháng trở lên (chiếm 15% so với tổng nguồn vốn huy động) Chính muốn huy động loại tiền gửi NHTM phải nâng mức lãi suất tiền gửi (huy động vốn) lên cao sát lãi suất tiền cho vay Do quy định loại tiền gửi phải chịu tỷ lệ dự trữ bắt buộc gây khó khăn cho NHTM hoạt động kinh doanh không khuyến khích huy động vốn trung dài hạn vay đầu tư phát triển Vì giai đoạn chưa nên quy định dự trữ bắt buộc loại tiền gửi có kỳ hạn từ 12 tháng trở lên mà tạm thời quy định dự trữ bắt buộc tiền gửi huy động 12 tháng Việc quy định khuyến khích NHTM nghiệp vụ (phát hành trái phiếu NHTM phát hành kỳ phiếu v.v) thu hút nguồn vốn cho mục tiêu đầu tư phát triển Nhưng để đảm bảo khả tốn tổ chức tín dụng, cần xử lý kỷ luật việc thực dự trữ bắt buộc tổ chức tín dụng Do ngồi việc phạt nặng tổ chức tín dụng hình thức lãi suất, ban tra NHNN vụ liên quan NHTW cần tăng cường kiểm tra việc thực chế độ dự trữ bắt buộc ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng khác Dự trữ bắt buộc thời gian gần áp dụng có tính chất cao cho tất loại tiền gưỉ khơng kỳ hạn có kỳ hạn 12 tháng, rủi ro rơi vào tiền gửi khơng kỳ hạn, NHNN cần linh hoạt việc quy định loại tiền gửi cần phải dự trữ bắt buộc Chẳng hạn muốn mở rộng M1 (Tiền gửi khơng kỳ hạn) có tiền gửi khơng kỳ hạn dự trữ bắt buộc dự trữ bắt buộc với khoản tiền gửi tháng, tháng không thiết muộn mở rộng tiền gửi giảm dự trữ bắt buộc 2.2 Tái chiết khấu Để thực cơng cụ tái chiết khấu có hiệu địi hỏi phải có cơng cụ truyền thống kỳ phiếu thương phiếu Thương phiếu giấy chứng minh cho hành vi mua chịu bán chịu hàng hố , hành vi gọi tín dụng thương mại Tín dụng thương mại giúp cho doanh nghiệp rút ngắn chu kỳ kinh doanh mình, tăng vịng quay vốn Do góp phần thúc đẩy sản xuất phát triển tăng trưởng kinh tế cao Vì muốn áp dụng cơng cụ tái chiết khấu cơng cụ hữu hiệu sách tiền tệ việc kiểm sốt lạm phát địi hỏi phải có tảng vững cho đời tín dụng thương mại Lãi suất tái chiết khấu có mối quan hệ chặt chẽ với lãi suất chiết khấu NHTM Vì để hồn thiện cơng cụ tái chiết khấu cần hoàn thiện việc chiết khấu kỳ phiếu Ngân hàng thương mại phát hành cụ thể chứng từ có giá Hiện ngân hàng thường dùng hình thức nhận cầm cố vay nhận chiết khấu chứng từ có giá Nhưng theo tơi hình thức nhận cầm cố cho vay có nhiều nhược điểm so với hình thức chiết khấu Thứ thủ tục phức tạp hơn, thứ hai nhu cầu vốn thoả mãn Vì thân cho ngân hàng nên mở rộng hình thức chiết khấu chứng từ có giá để tạo thuận lợi bảo đảm lợi ích cho khách hàng - Nên xác định mức chiết khấu với lãi suất cho vay tính phí ngân hàng cộng với lãi suất sinh lợi chứng từ có giá, tối đa không vượt mức tiền lãi suất cho vay ngắn hạn Mặt khác ngân hàng trung ương cần định rõ việc vận dụng sách công cụ tái chiết khấu, lãi suất tái chiết khấu: có mức kích thích việc xuất loại thương phiếu, kỳ phiếu chúng sở cho phép ngân hàng nhà nước trung ương vận dụng công cụ tái chiết khấu lãi suất tái chiết khấu hữu hiệu để thực thi sách tiền tệ 2.3 Hoạt động thị trường mở: Về mặt lý luận thực tế thị trường mở công cụ quan trọng điều tiết linh hoạt khối lượng tiền tệ lưu thông liên quan trực tiếp chế phát hành tiền ngân hàng trung ương Trong điều kiện nước ta cần đưa công cụ thị trường mở vào hoạt động tăng cường sử dụng công cụ Tuy nhiên đến cho thấy điều kiện để đưa thị trường mở vào hoạt động cịn chưa chín muồi Vì cần có giải pháp hồn thiện cơng cụ để mau chóng đưa cơng cụ vào hoạt động Trước hết việc vận dụng công cụ thị trường mở địi hỏi trước mắt khơng tín phiếu kho bạc mà với trái phiếu kho bạc chứng đầu tư nhà nước (trái phiếu cơng trình), cần phải phát hành theo phương thức đấu thầu thông qua hoạt động NHNNTW án NHTM tăng cường vai trị NHNNTW việc phát hành tiền để mua trái phiếu phủ sau thực mua bán lại trái phiếu phủ với NHTM, với tổ chức kinh tế theo tín hiệu thị trường Một mặt : - Cần ban hành thức quy chế hoạt động thị trường mở phù hợp với luật - Thành lập ban đạo thị trường mở để tiến hành mua bán thử - Làm việc với tài phát hành tín phiếu kho bạc có kỳ hạn 12 tháng để tạo cơng cụ cho thị trường mở Đồng thời làm việc với Bộ tài để chuyển số nợ Bộ tài vay NHNN thành trái phiếu phủ để NHNN sử dụng công cụ cho hoạt động thị trường mở - NHNN phát hành tín phiếu NHNN thường xuyên, định kỳ với thời hạn ngắn - Hoàn thiện hệ thống toán bù trừ để ngân hàng tiến hành giao dịch ngắn, phát triển nghiệp vụ vay mượn thúc đẩy thị trường liên ngân hàng phát triển sở để phát triển nghiệp vụ thị trường mở Giá giấy tờ có giá hay lãi suất giao dịch nghiệp vụ thị trường mở yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến mặt lãi suất nói chung, năm 2000-2001 vấn đề lãi suất mục tiêu mà NHNN quan tâm định phương thức đầu thầu nghiệp vụ thị trường mở Để can thiệp vào lãi suất NHNN thực đấu thầu khối lượng mục tiêu sách tiền tệ nghiêng giác độ bơm rủt tiền theo lượng mong muốn NHNN thực đấu thầu lãi suất Song để nghiệp vụ thị trường mở phát huy hiệu vốn có việc điều hành sách tiền tệ, bên cạnh việc khẩn trương tạo điều kiện cho thị trường mở hoạt động, cần thiết phải đổi đồng thời cơng cụ sách tiền tệ cơng cụ tái chiết khấu, dự trữ bắt buộc, lãi suất điều kiện cần thiết cho phát triển thị trường liên ngân hàng để NHNN điều hành cách đồng bộ, có phối hợp chặt chẽ cơng cụ, qua nâng cao lực điều hành NHNN nhằm thực có hiệu mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ 2.4 Lãi suất Trong năm gần đây, sách lãi suất NHNN sử dụng cơng cụ quan trọng góp phần tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát Bằng biện pháp điều hành linh hoạt theo đạo phủ NHNN chuyển từ sách lãi suất âm sang lãi suất thực dương, lãi suất trần bám sát số trượt giá, quan hệ cung cầu vốn tín dụng thị trường tiền tệ bảo toàn giá trị đồng tiền cho người gửi người vay chấp nhận từ ngày thu hút thêm nguồn vốn vào hệ thống ngân hàng , đáp ứng nhu cầu vốn ngày tăng cho sản xuất kinh doanh đầu tư phát triển Tuy nhiên, công cụ lãi suất quan trọng việc kiểm soát lạm phát Do đó, tơi đưa ý kiến giải pháp để hoàn thiện cơng cụ lãi suất - Nên kiên trì nguyên tắc lãi suất thực dương để kích thích tiết kiệm đồng thời linh hoạt điều chỉnh lãi suất theo diễn biến lạm phát nhằm hỗ trợ đầu tư - Trong thời gian tới, trước mắt trì chế lãi suất trần phương diện tiến hành cần xúc tiến nhanh việc hình thành chế sách nhằm thúc đẩy cạnh tranh lành mạnh lĩnh vực kinh doanh tiền tệ, tạo tiền đề mở rộng q trình tự hố lãi suất - Cần phải có sách lãi suất linh hoạt (lãi suất cho vay vay) Về việc xây dựng sách lãi suất, NHNN cần có sách ưu đãi cho số ngành đối tượng kinh tế quan trọng Mặt khác lãi suất tỷ giá hai vấn đề nhạy cảm, có tác động tức thời ảnh hưởng sâu rộng toàn hoạt động kinh tế kinh tế thị trường Do chúng có mối quan hệ hữu với nhau, sách lãi suất tỷ giá phải xử lý đồng quan hệ phù hợp Chính biện pháp điều chỉnh lãi suất đồng Việt Nam cần đơi với việc quy định lãi suất thích hợp tiền gửi USD để phát huy tối đa vai trị cơng cụ lãi suất việc điều hành sách tiền tệ Tóm lại, điều chỉnh lãi suất cho phù hợp với diễn biến kinh tế mục tiêu sách biện pháp thơng thường phủ NHTW thời gian tới, đạo phủ với biện pháp sách khác, NHNN tiếp tục thực sách lãi suất linh hoạt phù hợp với tình hình diễn biến kinh tế nhằm thực mục tiêu ổn định tiền tệ phát triển kinh tế Đảng nhà nước thời kỳ 2.5 Hạn mức tín dụng: Trong kinh tế thị trường , hoạt động tín dụng đóng vai trò điều tiết thường xuyên việc giải mối quan hệ tăng trưởng kinh tế lạm phát Dựa vào việc mở rộng tín dụng người ta đạt đến mở rộng sản xuất kinh doanh đầu tư xây dựng Ngược lại thu hẹp tín dụng cách thức quan trọng để hạn chế tăng trưởng kinh tế nhanh gia tăng lạm phát Vì cơng cụ hạn mức tín dụng có ý nghĩa quan trọng việc xác định hạn mức tín dụng cần thiết để thực mục tiêu chống lạm phát Song gây khó khăn cho NHTM cần phải có giải pháp hỗ trợ tiếp nối để làm giảm bớt khó khăn cho NHTM Thứ nhất: để NHTM kinh doanh tốt, huy động nhiều vốn dân cư (đây cần thiết để chống lạm phát) nên mở hướng cho chi nhánh NHTM cấp tỉnh mua tín phiếu NHNN thừa vốn Như nâng cao tính động, sáng tạo gắn với lợi ích trực tiếp nơi thừa vốn Thứ hai: để giảm bớt khó khăn cho Ngân hàng nơng nghiệp, NHNN phủ nên cho phép ngân hàng nơng nghiệp ký quỹ bắt buộc để tỷ lệ nhỏ số tiền gửi Thứ ba: phủ nên giao cho NHTM huy động thay cho kho bạc theo chủ định phủ mức huy động lãi suất đảm bảo kinh doanh Số huy động theo định chuyển giao cho kho bạc để đáp ứng yêu cầu chi tiêu phủ Thực tốt giải pháp nêu vừa đảm bảo chống lạm phát vừa giúp cho NHTM hoạt động có hiệu Qua phần tơi trình bày giải pháp để hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ Nhưng mặt hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ, mặt khác cần phối hợp đồng cơng cụ việc kiểm sốt lạm phát Như công cụ dự trữ bắt buộc q nhạy cảm cơng cụ cần phải bổ trợ công cụ tinh vi (tái chiết khấu, thị trường mở) Ngược lại NHNNTW cần coi trọng việc sử dụng công cụ thị trường mở, công cụ tái chiết khấu lãi suất tái chiết khấu việc điều hành sách tiền tệ cơng cụ dự trữ bắt buộc sử dụng để hỗ trợ hai công cụ nêu Các phần nghiên cứu thấy quan hệ chặt chẽ lãi suất tỷ giá Do cần thiết lập nhiều cơng cụ thực có mối quan hệ chặt chẽ gồm công cụ bổ trợ công cụ trung gian Bởi phối hợp đồng cơng cụ, việc điều khiển cơng cụ làm cho công cụ khác cộng hưởng sức mạnh Chính vậy, khơng phải hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ mà cịn phải phối hợp cơng cụ với việc kiểm sốt lạm phát Kết luận Thi hành sách tiền tệ chặt chẽ có ý nghĩa quan trọng việc kiểm soát lạm phát Thời gian gần đây, ngân hàng nhà nước nhận trách nhiệm ổn định giá trị đồng tiền, chống lạm phát, áp dụng thành cơng cơng cụ sách tiền tệ như: sách, dự trữ bắt buộc, hạn mức tín dụng, mở thị trường nội tệ ngoại tệ liên ngân hàng, đấu thầu tín phiếu kho bạc Tuy nhiên, lạm phát tượng thường trực lưu thông tiền giấy kinh tế chuyển đổi chúng ta, nguy lạm phát cao thường xun phải đề phịng Do cơng cụ nhạy cảm sách tiền tệ khơng thể xem nhẹ Mặt khác ngày cần hồn thiện sách tiền tệ việc kiểm soát lạm phát mức phù hợp, với tăng trưởng kinh tế nhanh ổn định kinh tế vĩ mơ góp phần đưa đất nước khơng bị tụt hậu so với nước khu vực Tài liệu tham khảo thị trường chứng khoán Lý thuyết tiền tệ ngân hàng Lý thuyết tiền tệ Thời báo kinh tế số năm 2000, 2001 Tiền tệ ngân hàng thị trường tài Tạp chí ngân hàng số 2000; 2001 Tạp chí T.T tài tiền tệ Giáo trình Kinh tế Vĩ Mô : Đại học KTQD : Học viện Ngân Hàng : Đại học KTQD : S MiShkin : Đại học KTQD ... chế, kiểm soát lạm phát Có nhiều giải pháp để kiểm sốt lạm phát đề tài nêu giải pháp sử dụng sách tiền tệ để kiểm sốt lạm phát Khái niệm sách tiền tệ Chính sách tiền tệ, phận tổng thể hệ thống sách. .. lạm phát Điều thể yếu việc quản lý sử dụng sách tiền tệ Vì đứng trước nguy tiềm ẩn lạm phát, việc nghiên cứu sách tiền tệ nhằm kiểm sốt lạm phát vơ cần thiết Trong đề tài "Sử dụng sách tiền tệ. .. tới lạm phát giải pháp hữu hiệu việc kiểm soát lạm phát Vai trị sách tiền tệ việc kiểm soát lạm phát Để thấy rõ tác động sách tiền tệ tới tỷ lệ lạm phát ta tìm hiểu cơng cụ sách tiền tệ 4.1 Dự