Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu MỤC LỤC Chương 1: TỔNG QUAN VỀ CHỨNG KHOÁN 1.1 Định nghĩa: 1.2 Phân loại chứng khoán Chương 2: CỔ PHIẾU 2.1 Tổng quan cổ phiếu 2.2 Cổ phiếu phổ thông 2.3 Cổ phiếu ưu đãi Chương 3: TRÁI PHIẾU 11 3.1 Định nghĩa: 11 3.2 Đặc điểm 11 3.3 Đặc trưng 11 3.4 Phân loại trái phiếu 12 3.5 Xếp hạng tín nhiệm trái phiếu giới 18 Chương 4: SO SÁNH CỔ PHIẾU THƯỜNG, CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI VÀ TRÁI PHIẾU .19 4.1 So sánh cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi 19 4.2 So sánh cổ phiếu trái phiếu 19 Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu Chương 1: TỔNG QUAN VỀ CHỨNG KHỐN 1.1 Định nghĩa: Chứng khốn chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Chứng khốn thể hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ liệu điện tử Chứng khoán bao gồm loại: cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu tư, chứng khoán phái sinh Thực chất chứng khốn loại hàng hóa Chứng khốn phương tiện hàng hóa trừu tượng thỏa thuận thay được, đại diện cho giá trị tài Chứng khốn gồm loại: chứng khốn cổ phần (ví dụ cổ phiếu phổ thơng cơng ty), chứng khốn nợ (như trái phiếu nhà nước ) chứng khoán phái sinh (như quyền chọn, quy đổi tương lai ) Ở kinh tế phát triển, loại chứng khốn nợ thứ có tỷ trọng giao dịch áp đảo thị trường chứng khốn Cịn kinh tế nơi mà thị trường chứng khoán thành lập, loại chứng khốn cổ phần lại chiếm tỷ trọng giao dịch lớn Trong tiếng Việt, chứng khốn cịn hiểu theo nghĩa hẹp chứng khoán cổ phần chứng khoán phái sinh, ví dụ từ "sàn giao dịch chứng khốn" Cơng ty hay tổ chức phát hành chứng khốn gọi đối tượng phát hành Chứng khốn chứng nhận tờ chứng (certificate), bút toán ghi sổ (book-entry) liệu điện tử 1.2 Phân loại chứng khoán 1.2.1 Chứng khoán cổ phần Chứng khoán cổ phần giấy tờ, bút toán ghi sổ liệu điện tử, lưu hành thị trường chứng nhận quyền sở hữu tài sản đối tượng nắm giữ giấy tờ 1.2.2 Chứng khoán nợ Chứng khoán nợ giấy tờ, chứng điện tử bút tốn ghi sổ có, lưu hành thị trường, chứng nhận mối quan hệ chủ nợ người nắm giữ giấy tờ, chứng người phát hành Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu Chứng khoán nợ thường tồn nhiều dạng khác nhau, trái phiếu (bond), chứng khoán dạng nợ (debenture) giấy tờ (note), công cụ thị trường tiền (money market instruments), cơng cụ tài phái sinh (financial derivatives) Chương 2: CỔ PHIẾU 2.1 Tổng quan cổ phiếu 2.1.1 Định nghĩa Cổ phiếu giấy chứng nhận cổ phần công ty, thể sở hữu phần cơng ty Người sở hữu cổ phiếu gọi cổ đông công ty, phân chia phần lợi nhuận gánh chịu phần thua lỗ cơng ty theo tỷ lệ cổ phần mà nắm giữ Giá trị cổ phần công ty phản ánh thông qua giá cổ phiếu thị trường chứng khốn (TTCK) Thơng thường, giá cổ phiếu lên công ty làm ăn phát đạt ngược lại Cổ phiếu sàn cổ phiếu niêm yết giao dịch TTCK Cổ phiếu sàn (OTC) cổ phiếu không đủ điều kiện để niêm yết đủ điều kiện chưa niêm yết TTCK Cổ phiếu sàn thường qua chọn lọc, thông tin tương đối minh bạch đầy đủ so với cổ phiếu sàn Nếu so với tiền gửi tiết kiệm trái phiếu, đầu tư vào cổ phiếu có lợi nhuận tiềm cao hẳn, bù lại mức độ rủi ro cao Tóm lại, cơng ty gọi vốn, số vốn cần gọi chia thành nhiều phần nhỏ gọi cổ phần Người mua cổ phần gọi cổ đông Cổ đông cấp giấy chứng nhận sở hữu cổ phần gọi cổ phiếu có cơng ty cổ phần phát hành cổ phiếu 2.1.2 Đặc diểm 2.1.2.1 Khơng có kỳ hạn khơng hồn vốn Cổ phiếu chứng nhận góp vốn cổ đông vào công ty cổ phần Chỉ có chiều góp vào, khơng thể thời hạn hồn vốn; khơng có kỳ hạn (Khi cơng ty phá sản giải thể, khơng cịn tồn cổ phiếu) 2.1.2.2 Cổ tức không ổn định phụ thuộc vào kết SXKD doanh nghiệp Cổ tức cổ phiếu thường tùy thuộc vào kết kinh doanh doanh nghiệp, kết kinh doanh khơng ổn định nên cổ tức cố định Khi doanh nghiệp làm ăn phát đạt cổ đơng hưởng lợi nhuận nhiều so với loại Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu chứng khốn khác có lãi suất cố định Ngược lại, làm ăn khó khăn thua lỗ, cổ tức thấp khơng có cổ tức Khi phá sản, cổ đông người cuối nhận giá trị lại tài sản lý 2.1.2.3 Giá cổ phiếu biến động mạnh Giá biến động nhiều thị trường thứ cấp, giá chịu tác động nhiều nhân tố, nhân tố quan trọng kết kinh doanh cơng ty Bên cạnh đó, theo quan điểm nhà đầu tư, Cổ phiếu có đặc điểm sau: 2.1.2.4 Tính khoản cao Cổ phiếu có khả chuyển hóa thành tiền mặt dễ dàng Tuy nhiên tính khoản cổ phiếu phụ thuộc vào yếu tố sau: Thứ nhất, kết kinh doanh tổ chức phát hành (cơng ty có cổ phiếu niêm yết) Nếu tổ chức phát hành hoạt động kinh doanh có hiệu quả, trả cổ tức cao, cổ phiếu công ty thu hút nhà đầu tư cổ phiếu thực dễ mua bán thị trường Ngược lại công ty làm ăn hiệu không trả cổ tức cổ tức thấp, cổ phiếu cơng ty giảm giá khó bán Thứ hai, mối quan hệ cung - cầu thị trường chứng khoán: Thị trường cổ phiếu loại thị trường khác chịu chi phối qui luật cung cầu Giá cổ phiếu thị trường không phụ thuộc vào chất lượng cơng ty mà cịn phụ thuộc lớn vào nhu cầu nhà đầu tư Tuy loại cổ phiếu tốt thị trường bão hịa nguồn cung (nhiều hàng bán) cổ phiếu khó tăng giá Ngược lại thị trường khan hàng hóa cổ phiếu chất lượng bán dễ dàng Tuy nhiên cần ý đến đầu thị trưòng, số nhà đầu tư sở hữu phần lớn lượng cổ phiếu thị trường, đẩy giá lên xuống theo ý để trục lợi 2.1.2.5 Có tính lưu thơng Tính lưu thơng khiến cổ phiếu có giá trị loại tài sản thực sư, tính khoản giúp cho chủ sở hữu cổ phiếu chuyển cổ phiếu thành tiền mặt cần thiết tính lưu thơng giúp chủ sở hữu cổ phiếu thực nhiều hoạt động thừa kế tặng cho để thục nghĩa vụ tài sản 2.1.2.6 Tính tư giả Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu Cổ phiếu có tính tư giả tức cổ phiếu có giá trị tiền Tuy nhiên cổ phiếu khơng phải tiền có giá trị đảm bảo tiền Mệnh giá cổ phiếu không phản ánh giá trị cổ phiếu 2.1.2.7 Tính rủi ro cao Tính rủi ro phụ thuộc vào thơng tin tình hình phát triển, trị Giá trị cổ phiếu biến động theo yếu tố Khi phát hành cổ phiếu khơng cịn đem lại rủi ro cho tổ chức phát hành mà rủi ro lúc thuộc chủ sở hữu cổ phiếu Nguyên nhân giá trị cổ phiếu nguyên nhân khách quan định: kết kinh doanh tổ chức phát hành cổ phiếu, tình hình trị,kinh tế xã hội quốc gia tồn giới, bị ảnh hưởng tâm lý số đông nhà đầu tư nắm bắt thơng tin khơng xác 2.1.3 Phân loại 2.1.2.8 Cổ phiếu phổ thơng: Là loại cổ phiếu có thu nhập phụ thuộc vào hoạt động kinh doanh công ty Người sở hữu cổ phiếu phổ thông tham gia họp Đại hội đồng cổ đông bỏ phiếu định vấn đề quan trọng công ty, quyền bầu cử ứng cử vào Hội đồng quản trị công ty 2.1.2.9 Cổ phiếu ưu đãi: Tương tự cổ phiếu phổ thông cổ đơng sở hữu khơng tham gia bầu cử ứng cử vào Hội đồng quản trị, lại có quyền được: hưởng thu nhập cố định hàng năm theo tỷ lệ lãi suất cố định không phụ thuộc vào lợi nhuận công ty, ưu tiên chia lãi cổ phần trước cổ đông phổ thông cổ phiếu ưu đãi cổ tức) có quyền biểu với số phiếu cao so với cổ phần phổ thông (cổ phiếu ưu đãi biểu quyết) có quyền địi lại phần vốn góp yêu cầu (cổ phiếu ưu đãi hoàn lại) 2.1.2.10 Cổ phiếu quỹ: Là cổ phiếu giao dịch thị trường tổ chức phát hành mua lại nguồn vốn 2.1.2.11 Cổ phiếu chưa phát hành: Là loại cổ phiếu mà công ty chưa bán cho nhà đầu tư thị trường Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu 2.1.2.12 Cổ phiếu phát hành: Là cổ phiếu mà công ty bán cho nhà đầu tư thị trường công ty thu toàn tiền bán số cổ phiếu 2.1.2.13 Cổ phiếu lưu hành: Là cổ phiếu lưu hành thị trường cổ đông nắm giữ 2.2 Cổ phiếu phổ thông 2.2.1 Khái niệm quyền lợi Cổ phiếu phổ thông (Cổ phiếu thường) chứng xác nhận quyền sở hữu cổ đông công ty xác nhận cho phép cổ đông hưởng quyền lợi thông thường công ty Người nắm giữ cổ phiếu thường cổ đông thường đồng sở hữu cơng ty cổ phần Cổ phiếu thường có đặc điểm chủ yếu sau:  Là loại cổ phiếu có thu nhập phụ thuộc vào hoạt động kinh doanh công ty Người sở hữu cổ phiếu phổ thông không tham gia họp Đại hội đồng cổ đông bỏ phiếu định vấn đề quan trọng công ty, quyền bầu cử ứng cử vào Hội đồng Quản trị công ty  Cổ phiếu cơng ty khơng có thời hạn hồn trả, khơng phải khoản nợ công ty  Cổ đông chia phần giá trị tài sản cịn lại lý cơng ty sau cơng ty tốn khoản nợ tốn cho cổ đơng ưu đãi  Người góp vốn vào cơng ty khơng quyền trực tiếp rút vốn khỏi công ty, quyền chuyển nhượng sở hữu cổ phần hình thức bán lại cổ phiếu hay hình thức quà tặng hay để lại cho người thừa kế Chính điều tạo tính khoản cho cổ phiếu cơng ty, đồng thời hấp dẫn nhà đầu tư  Được quyền ưu tiên mua cổ phiếu công ty phát hành cổ phiếu để tăng vốn  Được quyền triệu tập đại hội đồng cổ đông bất thường theo luật định  Cổ đông thường phải gánh chịu rủi ro mà công ty gặp phải, tương ứng với phần vốn góp chịu trách nhiệm giới hạn phạm vi số lượng vốn góp vào công ty Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu 2.2.2 Các hình thức giá trị cổ phiếu thường 2.2.2.1 Mệnh giá cổ phiếu thường Mệnh giá hay gọi giá trị danh nghĩa giá trị mà công ty cổ phần ấn định cho cổ phiếu ghi cổ phiếu Mệnh giá cổ phiếu thường sử dụng để ghi sổ sách kế tốn cơng ty Mệnh giá cổ phiếu khơng có giá trị thực tế nhà đầu tư đầu tư, nên khơng liên quan đến giá thị trường cổ phiếu Mệnh giá cổ phiếu có ý nghĩa quan trọng vào thời điểm công ty phát hành cổ phiếu thường lần đầu huy động vốn thành lập công ty Mệnh giá thể số tiền tối thiểu Công ty phải nhận cổ phiếu mà Công ty phát hành Một số nước luật pháp cho phép Công ty cổ phần phát hành cổ phiếu thường khơng có mệnh giá 2.2.2.2 Giá trị sổ sách Giá trị sổ sách cổ phiếu thường giá trị cổ phiếu xác định dựa sở số liệu sổ sách kế tốn cơng ty Trường hợp cơng ty phát hành cổ phiếu thường giá trị sổ sách cổ phiếu thường xác định cách lấy vốn chủ sở hữu tổng giá trị tài sản (phần giá trị chênh lệch giá trị tổng tài sản với tổng số nợ) công ty chia cho tổng số cổ phiếu thường lưu hành Trường hợp công ty phát hành cổ phiếu ưu đãi, phải lấy tổng giá trị tài sản trừ phần giá trị thuộc cổ phiếu ưu đãi chia cho số cổ phiếu thường lưu hành Phần giá trị cổ phiếu ưu đãi tính theo mệnh giá giá mua lại tùy thuộc loại cổ phiếu ưu đãi công ty phát hành cộng với phần cổ tức công ty cịn khất lại chưa trả cho cổ đơng ưu đãi kỳ trước (nếu có) Việc xem xét giá trị sổ sách, cho phép Cổ đông thấy số giá trị tăng thêm cổ phiếu thường sau thời gian công ty hoạt động so với số vốn góp ban đầu 2.2.2.3 Giá trị thị trường Là giá trị thị trường cổ phiếu thường, thể giao dịch cuối ghi nhận Giá trị thị trường hay gọi giá thị trường Thực tế, giá thị trường cổ phiếu công ty ấn định không người Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu khác định, mà giá thị trường cổ phiếu xác định giá thống mà người bán sẵn sàng bán giá cao mà người mua sẵn sàng trả để mua 2.3 Cổ phiếu ưu đãi 2.3.1 Khái niệm Cổ phiếu ưu đãi loại chứng khoán vừa có đặc điểm giống cổ phiếu thường, vừa giống trái phiếu Đây chứng xác nhận quyền sở hữu công ty, đồng thời cho phép người nắm giữ loại cổ phiếu hưởng số quyền lợi ưu tiên so với cổ đông phổ thông Người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi gọi cổ đông ưu đãi công ty 2.3.2 Đặc điểm Cổ đơng nắm giữ cổ phiếu ưu đãi có đặc điểm sau:  Quyền nhận cổ tức trước cổ đơng thường, người có cổ phiếu ưu đãi quyền hưởng lợi tức cổ phần giới hạn họ trả cổ tức trước chia lợi tức cho cổ đông thường Khác với cổ tức cổ phiếu phổ thông, cổ tức cổ phiếu ưu đãi xác định trước thường xác định tỷ lệ phần trăm cố định so với mệnh giá cổ phiếu số tiền định in cổ phiếu  Quyền ưu tiên toán trước, giải thể hay lý cơng ty, sau người có trái phiếu  Tương tự cổ phiếu phổ thông, cổ đông sở hữu cổ phiếu ưu đãi không tham gia bầu cử, ứng cử vào Hội đồng Quản trị định vấn đề quan trọng công ty  Cổ phiếu ưu đãi có mệnh giá khơng có mệnh giá mệnh giá khơng ảnh hưởng tới giá thị trường cổ phiếu ưu đãi Mệnh giá cổ phiếu ưu đãi có ý nghĩa mệnh giá cổ phiếu phổ thơng, để trả cổ tức để hoàn vốn lý hay giải thể công ty Tuy cổ tức cổ phiếu ưu đãi cố định, cổ đông ưu đãi nhận cổ tức cơng ty làm ăn có lợi nhuận Có thể nói, lợi ích lớn sở hữu cổ phiếu ưu đãi nhà đầu tư có khả thu hồi phần tài sản công ty lớn cổ đông thường Hơn nữa, cổ phiếu phổ thong chuyển đổi thành cổ phiếu ưu Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu đãi, cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông theo định ĐHCĐ 2.3.3 Phân loại cổ phiếu ưu đãi 2.3.3.1 Cổ phiếu ưu đãi tích lũy (Accumulative Preferred Stock ) Cổ phiếu ưu đãi tích lũy loại cổ phiếu ưu đãi có điều khoản quy định khoản cổ tức khơng tốn q khứ, tốn cổ tức, cổ đơng sở hữu cổ phiếu ưu đãi tích lũy tốn đầu tiên, sau tính đến cổ đông phổ thông Thông thường cổ phiếu ưu đãi có mức lãi suất cố định, dựa mệnh giá cổ phiếu Tiền lãi (hay cổ tức cổ phiếu ưu đãi) tốn theo định kì, xác định từ trước, thường tính theo quý theo năm Nếu cơng ty gặp khó khăn tài khơng có khả tốn tồn nghĩa vụ nợ, cơng ty thường hoãn việc trả cổ tức v tập trung chi trả cho khoản chi phí kinh doanh cần thiết khác Nếu cơng ty vượt qua giai đoạn khó khăn này, làm ăn có lãi tiến hành trả cổ tức, phải tính tốn tồn khoản cổ tức nợ cổ đông ưu đãi kì trước, tốn cho họ trước trả cổ tức cho cổ đông thông thường 2.3.3.2 Cổ phiếu ưu đãi khơng tích lũy (Non Accumulative Preferred Stock ) Là loại cổ phiếu ưu đãi mà trường hợp công ty làm ăn thua lỗ, công ty tiền trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi loại khoản cổ tức bị Qua kỳ hoạt động tiếp theo, dù công ty làm ăn hiệu quả, có lời cao, khoản cổ tức chưa chi trả kỳ trước không truy lãnh mà chi trả cổ tức hành 2.3.3.3 Cổ phiếu ưu đãi tham dự chia phần ( Participating Preferred Stock ) Để thu hút nhà đầu tư, công ty phát hành loại cổ phiếu Với loại này, người chủ sở hưu ngồi việc nhận cổ tức cơng bố nhận thêm khoản cổ tức đặc biệt, cổ tức cổ phiếu thường vượt lượng tiền định 2.3.3.4 Cổ phiếu ưu đãi không tham dự chia phần (Non Participating Preferred Stock ) Là loại cổ phiếu hưởng cổ tức ưu đãi, khơng có thêm, dù năm cơng ty đạt mức lãi cao Đơi cổ phần thường có cổ tức cao gấp 2-3 lần so với cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu 2.3.3.5 Cổ phiếu ưu đãi có quyền chuyển đổi (Convertible preferred stock) Cổ phiếu ưu tiên chuyển đổi loại cổ phiếu có lãi suất cố định nhà đầu tư lựa chọn chuyển đổi chúng thành lượng cổ phiếu thường công ty phát hành sau khoảng thời gian định thoả thuận trước từ mua, vào ngày tương lai Vì có lãi suất cố định nên người nắm giữ có lượng thu nhập ổn định cổ phiếu đồng thời nguồn vốn đầu tư đảm bảo Thêm vào việc lựa chọn chuyển đổi cổ phiếu thành cổ phiếu thường cơng ty phát hành mang lại cho nhà đầu tư hội hưởng lợi từ việc tăng giá cổ phiếu thường Giá cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi thị trường dao động lớn, gắn liền với cổ phiếu thường Sau thập niên 1950, loại cổ phiếu phát triển mạnh, chủ yếu dành cho người ưa mạo hiểm, phù hợp với người chuộng yên tĩnh 2.3.3.6 Cổ phiếu ưu đãi chuộc lại (Callable Preferred Stock ) Một số cơng ty tình trạng khẩn cấp cần số vốn lớn thời gian ngắn nên phát hành loại cổ phiếu ưu đãi với mức lãi suất cao để thu hút nhà đầu tư Nhưng loại cổ phiếu ưu đãi theo quy định chuộc lại cơng ty sau thời gian ấn định, tình hình tài cơng ty Khi chuộc lại công ty phải trả khoản tiền thưởng định theo tỷ lệ mệnh giá cổ phiếu cho chủ sở hữu 2.3.3.7 Cổ phiếu ưu đãi có điều chỉnh cổ tức (Adjustable-rate preferred stock ARPS) Cổ phiếu ưu đãi điều chỉnh tỉ suất cổ tức loại cổ phiếu ưu đãi mà cổ tức thay đổi, thường hàng quí, theo diễn biến trái phiếu Chính phủ Mỹ chuẩn mực tương tự Thay đổi cổ tức thường tính tốn công thức xác định trước Gần giống loại nợ lãi suất thả nổi, cổ phiếu ưu đãi điều chỉnh tỉ lệ cổ tức thường có giá ổn định cổ tức điều chỉnh để bù trừ cho biến động giá Thơng thường có khoảng giới hạn định đặt việc điều chỉnh tỉ suất cổ tức làm cho loại cổ phiếu an toàn Cổ phiếu ưu đãi loại hay phát hành bổ sung có đảm bảo chấp cổ phiếu bảo đảm khác, để tăng cường vốn cho dự án 10 Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu Chương 3: TRÁI PHIẾU 3.1 Định nghĩa: Trái phiếu chứng nhận nghĩa vụ nợ người phát hành phải trả cho người sở hữu trái phiếu khoản tiền cụ thể (mệnh giá trái phiếu), thời gian xác định với lợi tức quy định Người phát hành doanh nghiệp (trái phiếu trường hợp gọi trái phiếu doanh nghiệp), tổ chức quyền Kho bạc nhà nước (trong trường hợp gọi trái phiếu kho bạc), quyền (trong trường hợp gọi cơng trái trái phiếu phủ) Người mua trái phiếu, hay trái chủ, cá nhân doanh nghiệp phủ Tên trái chủ ghi trái phiếu (trường hợp gọi trái phiếu ghi danh) không ghi (trái phiếu vô danh) Trái chủ người cho nhà phát hành vay họ không chịu trách nhiệm kết sử dụng vốn vay người vay Nhà phát hành có nghĩa vụ phải toán theo cam kết nợ xác định hợp đồng vay 3.2 Đặc điểm  Chủ thể phát hành trái phiếu khơng có Cơng ty, mà cịn có Chính phủ Trung ương Chính phủ địa phương  Người mua trái phiếu người cho chủ thể phát hành vay tiền chủ nợ chủ thể phát hành trái phiếu Khác với người mua cổ phiếu người Chủ sở hữu Công ty  Thu nhập trái phiếu tiền lãi, khoản thu cố định không phụ thuộc vào kết sản xuất kinh doanh công ty  Trái phiếu chứng khốn nợ, Cơng ty bị giải thể phá sản trước hết Cơng ty phải có nghĩa vụ tốn cho Chủ trái phiếu trước, sau chia cho Cổ đông Với đặc điểm trên, trái phiếu có tính ổn định chứa đựng rủi ro cổ phiếu Vì vậy, trái phiếu loại chứng khoán nhà đầu tư ưa chuộng 3.3 Đặc trưng 11 Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu Mệnh giá trái phiếu: hay gọi giá trị danh nghĩa trái phiếu giá trị ghi trái phiếu Giá trị coi số vốn gốc Mệnh giá trái phiếu để xác định số lợi tức tiền vay mà người phát hành phải trả Mệnh giá thể số tiền người phát hành phải hoàn trả trái phiếu đến hạn Lãi suất danh nghĩa: Lãi suất trái phiếu thường ghi trái phiếu người phát hành công bố gọi lãi suất danh nghĩa Lãi suất xác định theo tỷ lệ phần trăm so với mệnh giá trái phiếu để xác định lợi tức trái phiếu Thời hạn trái phiếu: khoảng thời gian từ ngày phát hành đến ngày người phát hành hoàn trả vốn lần cuối Trái phiếu có thời hạn khác nhau, trái phiếu trung hạn cóa thời gian từ năm đến năm Trái phiếu dài hạn, có thời gian từ năm trở lên Kỳ trả lãi: Là khoảng thời gian người phát hành trả lãi cho người nắm giữ trái phiếu Lãi suất trái phiếu xác định theo năm, việc toán lãi suất trái phiếu thường năm hai lần Giá phát hành: Là giá bán trái phiếu vào thời điểm phát hành Thông thường giá phát hành xác định theo tỷ lệ phần trăm (%) mệnh giá Tùy theo tình hình thị trường người phát hành để xác định giá phát hành cách thích hợp Có thể phân biệt trường hợp:  Giá phát hành mệnh giá (ngang giá)  Giá phát hành mệnh giá (giá chiết khấu)  Giá phát hành mệnh giá (giá gia tăng) Dù trái phiếu bán với giá (ngang giá, giá chiết khấu hay giá gia tăng), lợi tức ln xác định theo mệnh giá trái phiếu đáo hạn, người có trái phiếu tốn theo mệnh giá trái phiếu 3.4 Phân loại trái phiếu 3.4.1 Phân loại dựa vào người phát hành Trái phiếu Chính phủ: Đáp ứng nhu cầu chi tiêu Chính phủ, phủ phát hành trái phiếu để huy động tiền nhàn rỗi dân tổ chức kinh tế, xã hội Chính phủ ln coi Nhà phát hành có uy tín thị trường Vì vậy, trái phiếu Chính phủ coi loại chứng khốn có rủi ro 12 Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu Trái phiếu doanh nghiệp: Là trái phiếu doanh nghiệp nhà nước, công ty cổ phần công ty trách nhiệm hữu hạn phát hành để tăng vốn hoạt động Trái phiếu doanh nghiệp có nhiều loại đa dạng Trái phiếu ngân hàng tổ chức tài chính: tổ chức phát hành trái phiếu để tăng thêm vốn hoạt động 3.4.2 Phân loại dựa vào lợi tức trái phiếu Trái phiếu có lãi suất cố định: Là loại trái phiếu mà lợi tức xác định theo tỷ lệ phần trăm (%) cố định tính theo mệnh giá Trái phiếu có lãi suất biến đổi (lãi suất thả nổi): Là loại trái phiếu mà lợi tức trả kỳ có khác tính theo lãi suất có biến đổi theo lãi suất tham chiếu Trái phiếu có lãi suất khơng: Là loại trái phiếu mà người mua không nhận lãi, mua với giá thấp mệnh giá (mua chiết khấu) hoàn trả mệnh giá trái phiếu đáo hạn 3.4.3 Phân loại dựa vào mức độ đảm bảo toán người phát hành Trái phiếu bảo đảm loại trái phiếu mà người phát hành dùng tài sản có giá trị làm vật đảm bảo cho việc phát hành Khi nhà phát hành khả tốn, trái chủ có quyền thu bán tài sản để thu hồi lại số tiền người phát hành nợ Trái phiếu bảo đảm thường bao gồm số loại chủ yếu sau: Trái phiếu có tài sản cầm cố: Là loại trái phiếu bảo đảm việc người phát hành cầm cố bất động sản để bảo đảm toán cho trái chủ Thường giá trị tài sản cầm cố lớn tổng mệnh giá trái phiếu phát hành để đảm bảo quyền lợi cho trái chủ Trái phiếu bảo đảm chứng khoán ký quỹ: Là loại trái phiếu bảo đảm việc người phát hành thường đem ký quỹ số chứng khoán dễ chuyển nhượng mà sở hữu để làm tài sản bảo đảm Trái phiếu không bảo đảm: Là loại trái phiếu phát hành khơng có tài sản làm vật bảo đảm mà bảo đảm uy tín người phát hành 3.4.4 Phân loại dựa vào hình thức trái phiếu Trái phiếu vô danh: Là loại trái phiếu không ghi tên người mua sổ sách người phát hành Trái chủ người hưởng quyền lợi 13 Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu Trái phiếu ghi danh: Là loại trái phiếu có ghi tên người mua sổ sách người phát hành 3.4.5 Phân loại dựa vào tính chất trái phiếu Trái phiếu chuyển đổi trái phiếu mà người sở hữu đem đổi thành loại chứng khốn khác công ty phát hành Các trái phiếu thường đổi thành cổ phần thường thành cổ phần ưu đãi công ty phát hành trái phiếu Trái phiếu chuyển đổi công ty thu hồi trước hạn Lãi suất giảm dẫn đến việc trái phiếu thu hồi trước hạn công ty phát hành muốn thay khoản nợ khoản vay khác với lãi suất thấp Trái phiếu chuyển đổi có loại sau:  Trái phiếu chuyển đổi thu hồi trước hạn  Trái phiếu chuyển đổi theo điều khoản quỹ toán nợ Điều khoản cho phép công ty phát hành trái phiếu thu hồi trước hạn số trái phiếu định năm  Trái phiếu chuyển đổi có tỷ lệ chuyển đổi khác Đối với trái phiếu số cổ phần thường mà trái phiếu đổi khác theo thời điểm thời hạn trái phiếu  Trái phiếu chuyển đổi có lãi suất liên quan với lợi tức cổ phần thường Khi lãi suất điều chỉnh, lãi suất trái phiếu tính trung bình hàng năm cao lợi tức cổ phần thường Trái phiếu có quyền mua cổ phiếu: Là loại trái phiếu có kèm theo phiếu cho phép trái chủ quyền mua số lượng định cổ phiếu công ty Trái phiếu mua lại: Là loại trái phiếu cho phép nhà phát hành quyền mua lại phần hay toàn trước trái phiếu đến hạn toán 3.4.6 Một số loại trái phiếu khác: Trái phiếu kèm quyền đòi nợ trước hạn (option bonds or put bonds): trái phiếu dài hạn cho phép người sở hữu toán trái phiếu trước hạn theo mệnh giá trái phiếu vào thời điểm tròn năm sau ngày phát hành hay vào ngày vào năm Thời biểu toán trước hạn khác Trái phiếu đăng ký vốn gốc (registered as to principal only): Trái phiếu đăng ký vốn trái phiếu lãi suất có phần vốn đăng ký theo tên người sở hữu trái phiếu cịn phần phiếu lãi suất đính kèm dới dạng vô danh Bất kỳ cầm phiếu lãi suất 14 Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu bán lại hay hưởng lãi suất ghi phiếu phần vốn đăng ký người đăng ký trái phiếu chuyển nhượng Trái phiếu đăng ký vốn gốc lãi suất (registered as to pricipal and interest): trái phiếu khơng có phần phiếu lãi suất đính kèm Cả vốn lãi trả cho người sở hữu trái phiếu theo thời hạn định Do khả chuyển nhượng hạn chế nên giá thị trường trái phiếu đăng ký thấp trái phiếu đính kèm lãi suất tương ứng Trái phiếu kèm phiếu lãi suất (coupon bonds): công cụ trái phiếu vô danh tương đương đơn vị tiền tệ Quyền hưởng lãi suất thuộc người cầm phiếu lãi suất việc trả lãi thực xuất trình phiếu lãi suất Các quyền lợi trái phiếu kèm phiếu lãi suất chuyển nhượng thông qua việc giao trái phiếu cho người mua Phiếu lãi suất kèm trái phiếu ghi rõ chi tiết như: tên người phát hành, số trái phiếu, số seri Trái phiếu bất động sản (real estate bonds): Trái phiếu bất động sản có lãi suất bình thường cộng với tỷ lệ tăng giá trị bất động sản định Trái phiếu ổn định (stabilized bonds): loại trái phiếu có phương thức tốn nợ dựa sức mua đồng USD Khi phát hành trái phiếu, công ty cam kết trả hết khoản tiền tương đương với sức mua đồng USD vào thời điểm trái phiếu đến hạn nợ Mục đích trái phiếu nhằm ổn định giá trị khoản nợ cách tính tốn tất yếu tố kinh tế cho giá trị khoản nợ tính theo sức mua đồng USD thời điểm trái phiếu đến hạn ngang với thời điểm phát hành Do việc áp dụng trái phiếu với tính chất khó thể nên trái phiếu ổn định không phổ biến thị trường Trái phiếu vàng (gold bonds): Trái phiếu vàng loại trái phiếu toán tiền vàng Trước năm 1993, hầu hết trái phiếu có khả tốn vàng loại tiền hợp pháp nớc Mỹ Sau quốc hội Mỹ huỷ bỏ loại trái phiếu đa trái phiếu "tiền tệ" khác Hiện nay, trái phiếu Mỹ toán đồng tiền pháp định nước Trái phiếu vĩnh viễn (perpetual bonds): Đây trái phiếu khơng có ngày đáo hạn Loại trái phiếu thường thực trả nợ tuỳ theo lựa chọn công ty phát hành Loại trái phiếu không phổ biến Mỹ, phổ biến số nước Anh Quốc (công trái hợp - Consols), Pháp (Công trái thực lợi Rentes) 15 Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu Trái phiếu uỷ thác chấp (collateral trust bonds): Trái phiếu uỷ thác chấp trái phiếu đảm bảo quyền giữ tài sản chấp loạt chứng khốn nợ khác người nhận tín thác hay cơng ty tín thác nắm giữ Loại trái phiếu thường công ty mẹ phát hành sở chấp chứng khoán công ty Chứng người tiếp quản (receivers certificates): Chứng người tiếp quản công ty tình trạng phá sản phát hành nhằm cấp vốn cho hoạt động bảo vệ tài sản lại công ty Đây giấy nhận nợ ngắn hạn tòa án chấp thuận Những trái phiếu dễ gặp rủi ro phụ thuộc vào uy tín chung cơng ty Trái phiếu mua bất động sản (purchase money bonds): Trái phiếu chủ yếu sử dụng để mua bất động sản người ta sử dụng chúng việc huy động vốn Một tài sản sử dụng tiền mặt bên mua chấp cho bên bán nhằm mục đích đảm bảo đối ứng với giá trị bất động sản bán sổ sách kế toán Trái phiếu phát hành đảm bảo tài sản chấp nói Số tiền thu từ việc bán trái phiếu sử dụng để toán tiền mua bất động sản Trong trường hợp huy động vốn trái phiếu loại thường phát hành công ty tình trạng bị cơng ty khác "thơn tính" Trái phiếu bảo đảm số cổ phần bị cơng ty thơn tính tiến hành Trái phiếu chuyển tiếp (interim bonds): Trái phiếu chuyển tiếp chứng trái phiếu tạm thời chuyển đổi thành trái phiếu có kỳ hạn xác định Trong thời gian bảo lãnh phát hành, khơng có sẵn trái phiếu dài hạn công ty thường phát hành trái phiếu tạm thời Trái phiếu gia hạn (extended bonds): Trong trường hợp khơng có đủ nguồn tài cần thiết để thu hồi trái phiếu đến hạn cơng ty lựa chọn hình thức trì hỗn thời hạn tốn mà khơng cần phải thay đổi chứng khoán hay điều khoản khác hợp đồng trái phiếu cách sử dụng trái phiếu gia hạn Trái phiếu loại có ghi rõ quyền kéo dài thời hạn toán trái phiếu công ty Trái phiếu chi nhánh (divisional bonds): Trái phiếu chi nhánh phổ biến ngành công nghiệp đờng sắt, nghĩa vụ trả nợ trái phiếu thuộc chi nhánh hay đơn vị trực thuộc hệ thống đường sắt Ban đầu trái phiếu trái phiếu cơng ty mà sau bị cơng ty khác thơn tính Sau chiếm 16 Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu hữu công ty con, công ty mẹ không can thiệp vào số trái phiếu gọi chúng trái phiếu chi nhánh hay trái phiếu cơng ty Trái phiếu dự tính (assumed bonds): Khi thơn tính cơng ty khác hình thức trao đổi cổ phiếu, cơng ty thường dự tính trước khoản nợ tài sản nợ công ty bị chiếm hữu Sau cơng ty mẹ (tức cơng ty thơn tính) phát hành trái phiếu theo dự tính nói Bởi trái phiếu gọi trái phiếu dự tính Trái phiếu liên kết (joint bonds): Trái phiếu liên kết hai công ty hay nhiều chịu trách nhiệm toán Các trái phiếu thờng bảo đảm tài sản khác công ty liên kết nói Trái phiếu phổ biến lĩnh vực đường sắt vài công ty muốn huy động vốn hình thức phát hành trái phiếu để tài trợ cho thiết bị chung cầu cống, sân ga Trái phiếu bảo đảm hay trái phiếu ký hậu (guaranteed bonds or indorsed bonds): Đây trái phiếu mà việc toán vốn lãi bảo đảm công ty khác người phát hành Loại trái phiếu thường sử dụng phổ biến ngành công nghiệp nói chung ngành đường sắt nói riêng công ty hưởng lợi từ công ty phát hành trái phiếu đứng đảm bảo việc toán trái phiếu cho công ty Trái phiếu dự phần (participating bonds): Trái phiếu dự phần trái phiếu cho phép người sở hữu hội hưởng phần lợi nhuận từ công việc kinh doanh công ty phát hành Trái phiếu tổng hợp (consolidated bonds): Trái phiếu tổng hợp trái phiếu bảo đảm việc chấp tổng hợp nhóm tài sản, trường hợp gọi trái phiếu chấp tổng hợp Trái phiếu tổng hợp tên gọi trái phiếu tạo cách tổng hợp nhóm trái phiếu khác cơng ty Trái phiếu mệnh giá Đôla (Dollar-denominated foreign bonds): phát hành Mỹ cơng ty nước ngồi Thông lệ giao dịch loại trái phiếu giống trái phiếu công ty Mỹ Trái phiếu đảm bảo hàng hóa trái phiếu công ty phát hành với mệnh giá gắn với giá số hàng hóa định Trái phiếu lãi suất thả điều chỉnh (Floating rate or variable rate bonds): loại trái phiếu với lãi suất điều chỉnh theo thời 17 Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu 3.5 Xếp hạng tín nhiệm trái phiếu giới Hệ thống đánh giá trái phiếu giúp cho nhà đầu tư xác định rủi ro tín dụng cơng ty Việc đánh giá trái phiếu công ty xem việc đánh giá xếp loại tín dụng cơng ty Các công ty lớn, xem nơi đầu tư an tồn hơn, có điểm xếp loại cao cơng ty có rủi ro cao bị xếp loại thấp Bảng đánh giá bên minh họa bậc xếp loại trái phiếu tổ chức đánh giá lớn Mỹ Moody's, Standard & Poor's Fitch Ratings Đánh giá trái phiếu Moody's Standard & Poor’s / Fitch Ý nghĩa xếp hạng Aaa AAA Các trái phiếu có chất lượng cao nhất, độ rủi ro thấp Tổ chức phát hành ổn định độc lập Aa1/2/3 AA Các trái phiếu có chất lượng cao, với rủi ro dài hạn A Trái phiếu có chất lượng tốt, rủi ro thấp nhiên tồn yếu tố có khả dẫn đến suy yếu tương lai Baa1/2/3 BBB Trái phiếu có rủi ro tương đối, coi trái phiếu có chất lượng trung bình có yếu tố không đáng tin cậy Ba1/2/3 BB Các trái phiếu có chất lượng tín dụng khơng rõ ràng B B Các trái phiếu có độ rủi ro tín dụng cao chất lượng tín dụng thấp Nên đầu tư A Caa/Ca/C C CCC/CC/C Trái phiếu có chất lượng kém, rủi ro tín dụng cao Tính khoản thấp D Không nên đầu tư Trái phiếu chất lượng thấp bảng xếp hạng, khơng cịn khả toán khả phục hồi thấp 18 Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu Chương 4: SO SÁNH CỔ PHIẾU THƯỜNG, CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI VÀ TRÁI PHIẾU 4.1 So sánh cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi CỔ PHIẾU THƯỜNG CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI GIỐNG NHAU  Là công cụ thị trường vốn  Do công ty cổ phần phát hành  Thời hạn: Trung dài hạn  Không hoàn lại vốn  Chủ sở hữu chịu trách nhiệm vốn góp  Phát hành thơng qua tài UBCKNN KHÁC NHAU Có số ưu đãi Ưu đãi Khơng có Quyền biểu Khơng quyền biểu Được quyền biểu quyết hội đồng cổ hội đồng cổ đông đông, ngoại trừ cổ phiếu ưu đãi biểu Quyền quản lý công ty Không tham gia bầu Được quyền tham gia quản cử ứng cử hội đồng lý công ty quản trị Cổ tức Cổ tức thay đổi tùy theo kết Cổ tức cố định cổ tức hoạt động kinh doanh thường Số lượng CP Số lượng nhiều Ưu tiên nhận lại vốn góp Nhận lại vốn góp sau cổ Được nhận lại vốn góp trước phần ưu đãi cổ phần thường Số lượng 4.2 So sánh cổ phiếu trái phiếu 4.2.1 Xét phía nhà đầu tư: 19 Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu Cổ phiếu Vốn gốc giá trị Không đảm bảo ban đầu Giá biến động Trái phiếu Nói chung đảm bảo Thứ tự hoàn trả Được hoàn trả sau số tài Được ưu tiên hình tiền Cty bị sản cịn lại thức vay nợ thơng thường phá sản Thời điểm hoàn Chỉ Cty bị giải thể phá Thời điểm hoàn trả xác sản định vào lúc phát hành trả vốn gốc Với cổ phần phiếu bầu, Quyền tham gia cổ đơng tham gia vào Trừ Cty bị phá sản, không vào quản lý định Cty đại hội cổ tham gia vào quản lý Cty Cơng ty đơng 4.2.2 Xét phía nhà kinh doanh: Cổ phiếu Vốn gốc Trái phiếu Sau phát hành khơng bị u cầu Phải chuẩn bị tiền hồn trả mua lại khoảng tiền vốn an trái phiếu đáo hạn toàn Tiền cổ tức đại hội cổ đông Hoạt động kinh định Do vậy, trường hợp doanh hoạt động kinh doanh Cty không ổn định, không thiết Công ty công ty phải chia tiền cổ tức Dù việc kinh doanh Cty phải trả lãi vốn gốc theo điều kiện quy định phát hành Trái chủ không tham gia Cơ quan định cao Cty vào quản lý Cty, trừ trường hợp Tham gia vào đại hội cổ đông Thông thường Cty phá sản, nhiên thực quản lý kinh có nửa số phiếu đồng ý tế khơng thể bỏ qua ý kiến doanh định thông qua người giữ trái phiếu 20 Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu TÀI LIỆU THAM KHẢO TS Nguyễn Minh Kiều, “Nghiệp vụ kinh doanh đầu tư chứng khoán” – ĐH Kinh tế TP HCM TS Lý Vinh Quang, “Chứng khốn phân tích đầu tư chứng khốn” Các Website: http://vi.wikipedia.org http://www.saga.vn http://forum.thuchanhchungkhoan.com http://phochungkhoan.vn http://ou.zest.vn http://news.sirifin.vn http://www.rose.com.vn http://www.angelfire.com 21 ... thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu Chương 4: SO SÁNH CỔ PHIẾU THƯỜNG, CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI VÀ TRÁI PHIẾU 4.1 So sánh cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi CỔ PHIẾU THƯỜNG CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI GIỐNG NHAU ... Đơi cổ phần thường có cổ tức cao gấp 2-3 lần so với cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu 2.3.3.5 Cổ phiếu ưu đãi có quyền chuyển đổi (Convertible preferred stock) Cổ phiếu. .. cổ phiếu ưu đãi nhà đầu tư có khả thu hồi phần tài sản công ty lớn cổ đông thường Hơn nữa, cổ phiếu phổ thong chuyển đổi thành cổ phiếu ưu Cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi & trái phiếu đãi, cổ