Đang tải... (xem toàn văn)
Hệ thống ngân hàng và cung tiền2.1 Ngân hàng Trung ương NHTW- Là cơ quan quản lý nhà nước về tiền tệ và có chức năng điều hành chính sách tiền tệ CSTT.- Nhiệm vụ:+ Điều tiết các họat độn
Trang 1Chương 8
Tổng cầu và chính sách tiền tệ
mô hình thị trường tiền tệ.
4 Phân tích tác động của chính sách tiền tệ đến hoạt động của nền kinh tế.
Trang 2I Khái niệm và đo lường tiền
1 Khái niệm: “bất cứ cái gì được chấp nhận
chung trong việc thanh toán để đổi lấy hàng hóa hay dịch vụ hoặc sử dụng trong việc trả các món nợ” đều được coi là tiền.
Trang 3 Chức năng của tiền: 3 chức năng cơ bản:
1 Chức năng trao đổi (medium of exchange)
2 Chức năng lưu trữ có giá trị (store of value)
3 Chức năng thước đo giá trị/hạch toán (unit of value)
I Khái niệm và đo lường tiền
đổi lấy hàng hóa và dịch vụ.
- Tiền được sử dụng làm phương tiện trao đổi, thanh toán các giao dịch.
I Khái niệm và đo lường tiền
Trang 4 Phương tiện cất giữ giá trị
- Chuyển sức mua hiện tại sang tương lai
- Sử dụng tiền để niêm yết giá cả hàng hóa, tính toán các khoản nợ, so sánh hiệu quả của các phương án kinh doanh
I Khái niệm và đo lường tiền
3 Đo lường khối lượng tiền
Tính thanh khoản của một tài sản đề cập đến mức độ dễ dàng chuyển tài sản đó thành phương tiện trao đổi của nền kinh tế.
I Khái niệm và đo lường tiền
Trang 5Khối lượng tiền:
lưu hành
hạn có thể rút theo yêu cầu (demand deposit)
(time deposit)
cổ phiếu, trái phiếu, hối phiếu, kỳ phiếu, thương phiếu…)
I Khái niệm và đo lường tiền
II Hệ thống ngân hàng và cung tiền
1 Cơ sở tiền tệ và cung tiền:
Cung tiền (MS – monetary supply)MS = Cu + D
Trong đó:
Cu là lượng tiền mặt ngoài hệ thống NH,
D là giá trị của các tài khoản tiền gửi trong NH
Trang 6II Hệ thống ngân hàng và cung tiền
2 Hoạt động hệ thống ngân hàng và quá trình tạo tiền
• Hệ thống ngân hàng 2 cấp
Các ngân hàng thương mạiNgân hàng Trung ương
II Hệ thống ngân hàng và cung tiền
2.1 Ngân hàng Trung ương (NHTW)
- Là cơ quan quản lý nhà nước về tiền tệ và có chức năng điều hành chính sách tiền tệ (CSTT).
- Nhiệm vụ:
+ Điều tiết các họat động ngân hàng và đảm bảo sự lành mạnh của hệ thống ngân hàng, giữ vai trò là “người cho vay cuối cùng”.
+ Kiểm soát lượng tiền cung ứng
Trang 7II Hệ thống ngân hàng và cung tiền2.2 Ngân hàng thương mại:
NHTM là trung gian tài chính thực hiện các nghiệp vụ sau đây:
sản xuất, đầu tư)
II Hệ thống ngân hàng và cung tiền
Tình huống: NHTW phát hành 1000 tỷ đồng.
Trường hợp 1: không có hệ thống ngân hàng.
- Toàn bộ tiền ngân hàng trung ương phát hành nằm trong tay dân chúng dưới dạng tiền mặt.
Cu = 1000, D = 0, R = 0MS = Cu + D = 1000 = B
Cung tiền vẫn bằng lượng tiền cơ sở ban đầu NHTW in ra.
Trang 8II Hệ thống ngân hàng và cung tiền
Trường hợp 2: ngân hàng họat động theo nguyêntắc dự trữ 100%
Dân chúng gửi toàn bộ tiền vào ngân hàng thương mại (NHTM) dưới dạng tiền gửi không kỳ hạn;
NHTM giữ toàn bộ số tiền này dưới dạng dự trữ.
Cu = 0, D = 1000; dự trữ (R) = 1000
MS = Cu + D = 0 + 1000 = 1000
Tài sản có Tài sản nợR = 1000 D = 1000
NHTM 1 Cung tiền vẫn bằng lượng tiền cơ sở NHTW in ra, NH họat động dự trữ 100% không tác động đến cung tiền.
II Hệ thống ngân hàng và cung tiền
Trường hợp 3: ngân hàng họat động theo nguyên tắc dự trữ một phần.
Trang 9II Hệ thống ngân hàng và cung tiềnNHTM 1
Tài sản cóTài sản nợDự trữ R: 100
II Hệ thống ngân hàng và cung tiền
Quá trình trên tiếp tục diễn ra Bao nhiêu tiền được tạo ra trong nền kinh tế?
Tiền gửi ban đầu: D = 1000 = 0,90 x 1000
Khoản cho vay của NHTM 1: 900 = 0,9 x 1000
Khoản cho vay của NHTM 2: 810 = 0,92x 1000
Khoản cho vay của NHTM 3: 729 = 0,93 x 1000
Khoản cho vay của NHTM n:= 0,9n x 1000
Trang 10II Hệ thống ngân hàng và cung tiền
Trang 11 Chia phương trình 2 cho phương trình 1:
Tỉ lệ tiền mặt so với tiền gửi: cr = Cu/D
Tỉ lệ dự trữ thực tế: rr = R/D
MS = mM x B
Trang 12 mMtỷ lệ nghịch với cr và rr.
cr: Tỉ lệ tiền mặt so với tiền gửi (cr) tăng (giảm) thì số nhân tiền (mM) giảm (tăng)
rr: Tỉ lệ dự trữ thực tế (rr), bao gồm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (rrr) và tỷ lệ dự trữ dôi ra (err); rr tăng (giảm) thì mMgiảm (tăng)
Trang 13II Hệ thống ngân hàng và cung tiền
II Hệ thống ngân hàng và cung tiền
Trang 14Hệ thống ngân hàng và cung tiền
Hệ thống ngân hàng và cung tiền
Trang 15II Hệ thống ngân hàng và cung tiền
Công cụ nào được sử dụng nhiều nhất???
• Nghiệp vụ thị trường mở:
- Tác động nhanh và hiệu quả.
- Được sử dụng rộng rãi ở các nước.
• Tỉ lệ dự trữ bắt buộc:
- Sử dụng vào thời điểm có khủng hoảng.
II Hệ thống ngân hàng và cung tiền
Trang 16III Thị trường tiền tệ
(Keynes): lãi suất được quyết định bởi cung tiền (MS) và cầu tiền (MD).
Trang 17III Thị trường tiền tệ
1 Cầu tiền (MD)
tiền để thực hiện các khoản thanh toán thường xuyên.
đáp ứng các giao dịch không dự đoán trước được.
với tư cách là 1 phần trong danh mục đầu tư.
III Thị trường tiền tệ
Các yếu tố ảnh hưởng đến cầu tiền thực tế
1 Lãi suất danh nghĩa (i)
Lãi suất được xem là chi phí cơ hội của việc giữ tiền.
Lãi suất danh nghĩa tăng (giảm) thì chi phí cơ hội của việc giữ tiền tăng (giảm), mọi người nắm giữ ít
(nhiều) tiền mặt hơn.
Trang 18Đường cầu tiền (MD)
M1 M2 Lượng tiền, MLãi suất, i
M3Lãi suất thay đổi
gây ra sự di chuyển dọc đường MD
Thu nhập thay đổigây ra sự dịch chuyển của đường MDIII Thị trường tiền tệ
III Thị trường tiền tệ
2 Cung tiền (MS)
Đường cung tiền (MS)
Lãi suất, i
MMS1 MS0MS2
NHTW tăng(giảm)cung tiền làm
đường MSdịch chuyểnsang phải(trái)
Trang 19Đường cung tiền
Lượng tiền, MLãi suất, i
M1 M0 M2
MS1 MS0MS2
NHTW tăng(giảm)cung tiền làm
đường MSdịch chuyểnsang phải(trái)
III Thị trường tiền tệ
3 Cân bằng thị trường tiền tệ
bằng thị trường tiền tệ.
Tại mức lãi suất danh nghĩa cân bằng thì lượng cầu tiền thực tế bằng lượng cung tiền thực tế, thị trường tiền tệ cân bằng.
Trang 20Cân bằng thị trường tiền tệ
Tại E0(i0,M0): lượng cầu tiền thực tế bằng lượng cung tiền thực tế
Thị trường tiền tệ ở trạng thái cân bằng.
Lượng tiền, MLãi suất
M0i0 E0
III Thị trường tiền tệ
Cân bằng thị trường tiền tệ
Tại điểm E1 có mức lãi suất i1và lượng cầu tiền M1, lượng cung tiền M0 > M1: MS > MDthị trường tiền tệ dư
cung tiền lãi suất giảm i1 i0 lượng cầu tiền tăng M1M0 thị trường tiền tệtiến đến trạng thái cân bằng tại E0.
Lượng tiền, MM
Lãi suấti
III Thị trường tiền tệ
M
Trang 21Cân bằng thị trường tiền tệ
Tại điểm E1 có mức lãi suất i1và lượng cầu tiền M1, lượng cung tiền M0 < M1: MS < MDthị trường tiền tệ tăng
cầu tiền lãi suất tăng i1 i0 lượng cầu tiền giảm M1M0thị trường tiền tệtiến đến trạng thái cân bằng tại E0.
MDE0
Trang 22IV Chính sách tiền tệ1 Khái niệm
Chính sách tiền tệ (CSTT) là những hành động của Ngân hàng trung ương nhằm quản lý cung tiền và lãi suất với mục đích theo đuổi các mục tiêu kinh tế vĩ mô
CSTT mở rộng (expansionary monetary policy): là CSTT của NHTW làm tăng cung tiền, giảm lãi suất
CSTT thắt chặt (contractionary monetary policy): là CSTT của NHTW làm giảm cung tiền, tăng lãi suất
2 Mục tiêu của CSTT
Ổn định giá cả
Giảm tỷ lệ thất nghiệp
Tăng trưởng kinh tế
Ổn định thị trường tiền tệ và giám sát hoạt động của các tổ chức tài chính
IV Chính sách tiền tệ3 Cơ chế tác động của CSTT
3.1 NHTW thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng.
NHTW tăng cung tiền thông qua
1 Mua trái phiếu chính phủ (OMO)
2 Giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc
3 Giảm lãi suất chiết khấu
NHTW tăng cung tiền (MS0→MS1) giảm lãi suất
(i0→i1)→ đầu tư tăng (I0I1) (ngoài ra còn làm tăng C,NX) → tổng chi tiêu tăng (AE0AE1) → tổng cầu dịch chuyển sang phải (AD0AD1) → sản lượng cân bằng tăng (Y0→Y1)
Cách thức sử dụng: khi nền kinh tế rơi vào suy thoái
Trang 233.1 Chính sách tiền tệ mở rộng
1 Cung tiền tăng2 Lãi suất
cân bằng trên thị trường
Đầu tư Lãi suất
thực tếi
3 Lãi suất giảm Đầu tư tăngĐầu tư
3.1 Chính sách tiền tệ mở rộng
Trang 243.1 Chính sách tiền tệ mở rộng
Theo mô hình giao điểm Keynes, khi chi tiêu cho đầu tư tăng thì thu nhập được tăng theo số nhân.
4 Thu nhập tăng theo hiệu ứng số nhân
∆Y = m x ∆IMô hình giao điểm Keynes
∆Y = m x ∆I
Trang 25Chính sách tiền tệ mở rộng
Trong ngắn hạn, giá cả cứng nhắc, thu nhập tăng làm đường AD dịch chuyển sang phải, sản lượng cân bằng ngắn hạn tăng.
Y0 Y1∆Ixm
Sản lượngYMức giá
nguồn lực chưa sử dụng và giá cả cứng nhắc, chính sách tiền tệ mở rộng có tác dụng kích thích nền kinh tế tạo ra mức sản lượng lớn hơn.
Nếu giá cả điều chỉnh linh họat thì kết quả thay đổi thế nào???
Trang 26Chính sách tiền tệ mở rộng
Khi giá cả linh hoạt, giá tăng lên để điều chỉnh cân bằng AD và AS, sản lượng cân bằng tăng đến Y2và mức giá tăng lên P1
Y0 Y2 Y1
Trong điều kiện nền kinh tế còn nhiều nguồn lực chưa sử dụng và giá cả cứng nhắc, CSTT thu hẹp làm giảm sản lượng.
Trang 27IV Chính sách tiền tệ
4 Hiệu quả của chính sách tiền tệ: 3 nhân tố cơ bản quyết định:
cầu tiền càng ít nhạy cảm với lãi suất, càng nhạy cảm với thu nhập thì CSTT càng hiệu quả.
nhạy cảm với lãi suất thì CSTT càng hiệu quả
lớn (đường AE dốc, MPC lớn, t nhỏ, MPM nhỏ) thì CSTT càng hiệu quả.
IV Chính sách tiền tệ
5 Hạn chế của CSTT
có tác động đến lãi suất dài hạn
nền kinh tế phát triển mở rộng thái quá
Trang 28V Chính sách tiền tệ vs Chính sách tài khóa
1 Ảnh hưởng đến cơ cấu sản lượng
CSTK: tăng G, C trong ngắn hạn (demand side) trong đó G là chủ yếu (có thể thúc đẩy I, NX trong dài hạn nếu G đầu tư cho cơ sở hạ tầng, giáo dục, y tế… – supply side)
CSTT: tăng C, I, NX trong ngắn hạn trong đó I là chủ yếu
V Chính sách tiền tệ vs Chính sách tài khóa
2 Hiệu quả chính sách
vào suy thoái; không hiệu quả bằng CSTT trong nền kinh tế mở (hiệu ứng lấn át lớn hơn là khi nền kinh tế đóng)
KT rơi vào suy thoái; hiệu quả hơn CSTK trong nền kinh tế mở (tác động không những đến I, C mà đến cả NX)
Trang 29V Chính sách tiền tệ vs Chính sách tài khóa
3 Độ trễ của chính sách
CSTK: có độ trễ trong (inside lag) lớn hơn CSTT
CSTT: có độ trễ ngoài (outside lag) lớn hơn CSTK
VI Bẫy thanh khoản (Liquidity Trap)
danh nghĩa đã xuống quá thấp (gần zero), cộng với lạm phát âm khiến tiền mặt trở thành một công cụ tài chính hấp dẫn → NHTW thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng để kích thích đầu tư và tiêu dùng đều không có tác dụng.
sẽ nằm yên trong các tài khoản ngân hàng thay vì được đem đi đầu tư Tệ hơn, nhà đầu tư có thể sẽ chuyển số tiền này ra nước ngoài để mua tài sản với lợi tức cao hơn (carry trades), càng làm chậm quá trình mở rộng tín dụng nhằm kích thích nền kinh tế
Trang 30II Hệ thống ngân hàng và cung tiền3 Mô hình cung tiền